电网规划经济效益评价培训二

1、电网规划经济效益评价培训二培训内容一、经济效益评价介绍一、经济效益评价介绍二、基础数据估算及财务辅助报表编制二、基础数据估算及财务辅助报表编制三、主要财务报表的编制三、主要财务报表的编制四、经济评价指标四、经济评价指标五、以案例分析经济效益评价步骤五、以案例分析经济效益评价步骤1.11.1项目经济评价的含义项目经济评价的含义 项目的经济评价，一般应解决和回答两个层次的问题：第一个层次是项目的取舍问题，即回答投资项目在经济上是否可取，能否达到规定的经济效益指标标准的要求；第二个层次是项目的择优（或排队）问题，即在同一项目的多个不同的实现方案中，选择推荐一个最好的方案，或对不同的项目按经济效益的优

2、劣进行排队。 以下介绍的是项目的取舍问题一、一、 经济效益评价介绍经济效益评价介绍u建设项目经济评价包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）。现阶段的经济效益评价以财务评价为主。u财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从企业财务角度分析，计算项目的费用和效益，分析项目的盈利能力和清偿能力，以判别项目在财务上的可行性，为项目决策提供依据。u财务分析的内容应根据项目的性质和目标确定。 财务评价应通过编制财务分析报表，考察整个计算期内现金流入和现金流出，计算项目的净现值、内部收益率等财务指标，以分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 现金流入、现金流出、现金流量 电

3、网建设项目从货币形态来看，表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过项目建成后增加的销售电量和电量加价，获取一定量的货币收入。 对于一个特定的电网项目，投入的资金，花费的成本，都可以看成是以货币形式体现的资金流出，获取的收益，可以看做是资金流入。在项目财务评价时，把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。 投资、成本、销售收入、税金和利润是现金流量的基本要素，也是进行电网建设项目财务评价的最重要的基础数据。 1.21.2经济评价应遵循的基本原则经济评价应遵循的基本原则n有无对比原则n效益与费用计算口径对应一致原则n收益与风险权衡的原则

4、n定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则n动态分析（折现现金流量分析）与静态分析（非折现现金流量分析）相结合，以动态分析为主的原则1.31.3经济效益分析步骤介绍经济效益分析步骤介绍二、基础数据估算及财务辅助报表编制 财务基础数据估算是进行财务评价的前提和基础，它应包括项目计算期内各年的经济活动情况及全部财务收支和结果，即效益和费用估算。具体应包括：项目总投资及其资金来源与筹措；总成本费用；销售收入；各项税金及附加；利润总额及分配。核算这些数据可形成以下辅助报表： （1）项目总投资使用计划与资金筹措表 （2）固定资产折旧、无形和递延资产摊销表 （3）借款还本付息表 （4）总成本费用估算

5、表 （5）销售收入及税金估算表现金流入：销售收入现金流出：运营成本、财务费用、销售税金及附加、所得税现金流出：投资（动态投资和静态投资）现金流入：残值期初经营期期末 各要素在时间段中所处的位置分析各要素在时间段中所处的位置分析运营期：运营期年限还款年限及还款付息方式折旧年限固定资产残值率 f5=5%（原设备未折旧年限）（原设备残值率）（原设备折旧率）售电价格（不含税）购电价格（不含税）售电量线损率（新建电网线损率、改造前线损率）增值税率 f6=17%城市维护建设税率 f7=7%教育附加税率 f8=3%所得税率 f9=25%盈余公积提取比例 f10=10%法定公益金提取比例 f11=5%折现率

6、8%建设期：建设期：建设期年限建设期年限建设期内各年工程费用及其他费用建设期内各年工程费用及其他费用基本预备费率基本预备费率 f1=5%f1=5%通货膨胀率通货膨胀率固定资产贷款利率固定资产贷款利率流动资金贷款利率流动资金贷款利率流动资金占运营成本比例流动资金占运营成本比例 f2=25%f2=25%运营成本占固定资产比例运营成本占固定资产比例 f3=3%f3=3%自有资金比例自有资金比例 f4=20%f4=20%已知基础数据已知基础数据1.项目总投资使用计划与资金筹措表序号序号项目项目1 1n n合计合计备注备注1 1动态总投资动态总投资1.11.1建设投资建设投资D1D1D D1.1.11.

7、1.1工程建设费用及其他费用工程建设费用及其他费用1.1.21.1.2基本预备费基本预备费1.1.11.1.1* *基本预备费率基本预备费率1.1.31.1.3价差预备费价差预备费1.1.11.1.1* *（1+1+通胀率）通胀率）n-1n-1）1.21.2建设期利息建设期利息L1L1L L1.31.3流动资金流动资金=G=G* *f1f1* *f2f2D+L=D+L=固定资产固定资产G G2 2资金筹措资金筹措2.12.1自有资金自有资金A1A1A A建设投资建设投资* *f4f42.22.2贷款贷款2.2.12.2.1本金本金B1B1B B2.2.22.2.2利息利息L1L1L L建设期利

8、息计算表序号序号建设期年限建设期年限1 1t tn n合计合计备注备注建设投资建设投资1 1年度建设投资年度建设投资2 2本年贷款本年贷款B1B1BtBtB B银行贷款利率银行贷款利率i i3 3本年利息本年利息LtLtL L4 4年初贷款本息累年初贷款本息累计计H1=0H1=0 HtHt 根据电力工业基本建设预算管理制度及规定（2002年版）对建设期贷款利息计算的规定：银行贷款按照本年贷款逐月等额支付考虑。本年利息=（年初贷款本息累计+本年贷款2）年实际利率 即Lt=(Ht+Bt2) i其中：年初贷款本息=以往年度累计贷款+累计利息，即 （t1） 通过以上公式及表格，可以计算出建设期各年度贷

9、款利息Lt。11()k ttkkkHLB 0(1tHt2.固定资产折旧、无形和递延资产摊销表序号序号项目项目运营年度运营年度1 1T Tm m合计合计备注备注1 1固定资产原值固定资产原值G GG GG GG GD+LD+L1.11.1折旧费折旧费G G* *折旧率折旧率1.21.2折旧费累计折旧费累计1.31.3固定资产净值固定资产净值1.1-1.21.1-1.22 2无形资产原值无形资产原值2.12.1摊销费摊销费2.22.2摊销费累计摊销费累计2.32.3无形资产净值无形资产净值3 3递延资产原值递延资产原值3.13.1摊销费摊销费3.23.2摊销费累计摊销费累计3.33.3递延资产净值

10、递延资产净值4 4无形资产及递延合计无形资产及递延合计5 5固定资产残值回收固定资产残值回收G G* *f5f53.借款还本付息表序号序号经营期经营期1 1T Tm m合计合计备注备注1 1年初欠本金年初欠本金B B2 2年初欠利息年初欠利息L L 3 3年初负债合计年初负债合计B+LB+LPtPt4 4年底欠利息年底欠利息(B+L)(B+L)* *i i 5 5本年还款本息合本年还款本息合计计E EE EE E6 6年底还利息年底还利息(B+L)(B+L)* *i i 7 7年底还本金年底还本金E-(B+L)E-(B+L)* *i i 经营期各年应等额偿还的本利和 E 根据技术经济学等额分付

11、现值公式：年初负债 P，要在 n 年内等额支付本金和利息 A，则： . 设经营期第1年的年初 负债P1（贷款本金B+利息L），在经营期内，每年应等额偿还的本利和为E，则 (1)(1)1nniiAPi(1)()(1)1mmiiEBLi第t年年底欠利息=第T年年初负债 + 上年年底欠利息 - 上年年底还贷本息E即当T1时，有：当T=1时，有：经营期第1年年初负债等与建设期贷款本金B与利息L之和，即P1=B+L，可以求得 因此，可以通过以上公式迭代计算出经营期第T年年底欠利息 。又有：第T年年初欠利息 = 第T年年底还利息 = 上年年底欠利息 = ，从而得到第T年年底应偿还的利息 。11TTTTTL

12、PiPPLE1()LBLi1TL1TLTL4.总成本费用估算表序号序号项目项目运营期运营期1 1T Tm m合计合计 备注备注1 1经营成本经营成本G G* *f3f3G G* *f3 f3 G G* *f3 f3 2 2折旧费折旧费来源于来源于表表2 23 3摊销费摊销费同上同上4 4财务费用财务费用L1L1LTLT来源于来源于表表3 35 5总成本费用总成本费用(1+2+3+4)(1+2+3+4)5.销售收入及税金表序号序号项目项目运营期运营期1 1T Tm m合计合计备注备注1 1销售收入销售收入2 2销售税金及附加销售税金及附加（2.1+2.22.1+2.2） 2.1 2.1增值税增值

13、税 2.2 2.2增值税附加增值税附加3 3总成本费用总成本费用4 4销售利润（销售利润（1-2-31-2-3）5 5所得税所得税6 6税后利润（税后利润（4-54-5）（1）项目的销售收(R) 其中 为电网建设后的线损率（2）销售税金及附加 包括增值税、教育费附加、城市建设维护费。 增值税:税率17%， 增值税=销售收入增值税率 教育费附加:按增值税的3%计算; 城市建设维护费:按增值税的7%计算; （3）所得税 所得税:按销售利润的25%计算 1Q1 rQ售购售售购购项目销售收入售电价（不含税）P售电量Q购电价（不含税）P购电量Q1r三、主要财务报表编制 项目经济评价的主要财务报表有： 现

14、金流量表 利润及分配表 总投资使用计划及资金筹措表 总成本费用估算表1.利润及其分配表序号序号项目项目运营期运营期1 1T Tm m合计合计备注备注1 1销售收入销售收入2 2销售税金及附加（销售税金及附加（2.1+2.22.1+2.2）2.12.1增值税增值税2.22.2增值税附加增值税附加3 3总成本费用总成本费用4 4销售利润（销售利润（1-2-31-2-3）5 5所得税（所得税（4 4* *所得税率）所得税率）6 6税后利润（税后利润（4-54-5）7 7盈余公积及公益金盈余公积及公益金7.17.1盈余公积盈余公积7.27.2公益金公益金利润及其分配表（续）8 8可供分配利润（可供分配

15、利润（6-76-7）9 9偿还贷款本金偿还贷款本金9.19.1折旧还款折旧还款9.29.2利润还款（折旧不足时才利润还款（折旧不足时才 由利润还）由利润还）1010已分配股利已分配股利1111未分配利润（未分配利润（8-9.2-108-9.2-10）1212息税前利润（销售利润息税前利润（销售利润+ +利息支出）利息支出） 1313息税折旧摊销前利润（息税折旧摊销前利润（EBITDA)EBITDA)（12+12+折旧折旧+ +摊销）摊销）2.现金流量表序号序号建设及投产年度建设及投产年度建设期建设期经营期经营期项目项目1 1t tn n1 1T Tm m备注备注1 1 现金流入现金流入1.11

16、.1 销售收入销售收入1.21.2 回收流动资金回收流动资金? ?1.31.3 回收固定资产余值回收固定资产余值2 2 现金流出现金流出2.12.1 建设投资建设投资2.22.2 流动资金流动资金2.32.3 经营成本经营成本2.42.4 销售税金及附加销售税金及附加现金流量表（续）所得税前净现金流量所得税前净现金流量折现系数折现系数税前净现金流量现值税前净现金流量现值所得税前累计净现金流量所得税前累计净现金流量现值现值2.52.5 所得税所得税2.62.6 其他其他3 3 净现金流量净现金流量4 4 累计净现金流量累计净现金流量折现系数折现系数5 5净现金流量现值净现金流量现值6 6 累计净

17、现金流量现值累计净现金流量现值折现系数=其中：i折现率 n整个计算期内的第n年， 计算期为建设期和运营期之和n(1 i)四、项目经济评价指标介绍静态指标静态指标 静态回收期追加投资回收期投资利润率评价指标评价指标动态指标动态指标 净现值内部收益率最小费用动态回收期利息备付率偿债备付率 4.1项目经济评价静态指标静态投资回收期静态投资回收期u公式 静态投资回收期(累计净现金流量开始出现正值年份数)1上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量 u注：投资回收期评价的是收回投资之前的效益，不能反映回收期后项目的经济效益。但因为简便，适用于有丰富市场经验的大公司在处理规模相对比较小的投资决策时使用 追

18、加投资回收期追加投资回收期u定义：追加（回）投资回收期是指投资较大的方案以每年所获得的多余收益或费用节约来补偿和回收多付投资的期限。 u公式：追加投资回收期 =两方案投资差额 /两方案成本差额或追加投资回收期 =两方案投资差额 /两方案收益差额 u对追加投资回收期的说明n追加投资回收期一般只适用于两方案的比较 n求出的追加投资回收期需要和标准的投资回收期比较 ，标准的投资回收期的确定具有很大的主观性和不明确性。 u需要数据 总投资、销售收入或成本投资利润率投资利润率u定义：投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目总投资的比率 u公式：投资利润率年（平均）利润总额/

19、项目总投资100% u需要数据n销售收入、销售成本、销售税金、总成本费用、折旧、利息、所得税n需要编制财务利润表 u注：投资利润率的评价标准是行业平均投资利润率，行业的基准比较难考察 4.2项目经济评价动态指标 净现值净现值u定义：利用资金等值原理，考虑资金的时间价值，将项目的年净现金流量按基准收益率折算到基准年，来衡量项目的真实盈利。 u公式：NPV 式中，CI表示现金流人；CO表示现金流出；(CICO)t为第t年的净现金流量；n为项目寿命期；ic为投资项目的基准收益率。u评价标准：NPV0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。u基准收益率指要求投资达到的最低收益率，一般以银行存

20、款利率为标准。1()(1)ntctCICOiNttotct 0PC(IC )(1 i )Nttotct 0PC(IC )(1 i )u 对净现值指标的说明：n财务净现值由现金流量表计算求得 n财务净现值率考虑了资金的时间价值并全面考虑了项目在整个寿命期内的经济状况n净现值分析法是项目经济评价的最为基础和核心的指标 n它可以评价单个项目的经济效益，也可以用于多个项目的比选 n基准折现率如何选取也是项目分析所应注意的关键事项 n净现值指标中的现金流出中的费用指经营成本，不同于利润润表编制中的总成本费用n若投资项目只有初始投资 ，以后各年末均获相等的净收益R，则：NPVR（P/A，ic,n）-0I0

21、I内部收益率内部收益率 u定义：财务内部收益率（IRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。u公式： u衡量标准：当项目的内部收益率（IRR）大于或等于基准收益率时，则认为项目是可以接受的；否则，该项目应该拒绝 u对内部收益率的说明n内部收益率的计算不易计算，要通过净现值采用试算法进行计算 n对于互斥方案的比选，需要采用差额内部收益率法 ttCI-CO (1 IRR)0（）NPV0 动态投资回收期动态投资回收期u公式：动态投资回收期=累计折现净现金流量开始出现正值的年份-1+上年累计折现净现金流量的绝对值/当年折现净现金流量年数净现金流量10%贴现率现值现值累计1 1-1

22、00-1001 1-100-100-100-1002 2-150-1500.9090.909-136.35-136.35-236.35-236.353 330300.8260.82624.7824.78-211.57-211.574 480800.7510.75160.0860.08-151.49-151.495 580800.6830.68354.6454.64-96.85-96.856 680800.6210.62149.6849.68-47.17-47.177 780800.5640.56445.1245.12-2.05-2.058 880800.5130.51341.0441.0438

23、.938.99 980800.4670.46737.3637.3676.3576.35101080800.4240.42433.9233.92110.27110.27 最小费用最小费用 u最小费用法分为费用现值法和费用年值法 n费用现值法： 其中：PC：费用现值合计；：第t年投资； ：t年的经营总成本；：基准收益率。n年费用法： AC：年费用 ；PC：费用现值合计u评价标准：费用现值法和年费用法的评价标准都是选择费用较小的方案u对最小费用法的说明n适用于效益相同或基本相同的方案n用于方案之间的比选n计算相对简便cACPC(A/P,i ,N)Nttotct0P C(IC)(1i )ciotCtI

24、 利息备付率利息备付率 利息备付率（ICR）指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。其计算公式为： 其中： 为息税前利润； 为计入总成本费用的应付利息，即财务费用。 利息备付率应分年计算，利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。 EBITICR=PIEBITPI 偿债备付率偿债备付率 偿债备付率（DSCR）指在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA- ）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。其计算公式为： 其中

25、， 为息税前利润加折旧和摊销； 为所得税； 为应还本付息额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。 偿债备付率应分年计算，偿债备付率越高，表明可用于还本付息的资金保障程度越高，偿债备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。AXTAXEBITDA-TDSCR=PDEBITDAAXTPD 项目经济评价方法列表 项目适用范围需要的主要因素静态回收期简单衡量年收入、年支出、投资追加投资回收期方案之间的简单比较投资、年支出或年收益投资利润率单方案、多方案的简单衡量、比较总成本费用、投资、年收益、行业平均利润率净现值法净现值法方案选择、排序、单方案衡量投资、年支出、年收益、贷款、利率、折现率、折旧内部收益

26、率单方案的衡量，两方案比较采用差额内部收益率法投资、年支出、年收益、贷款、利率、折旧、内插法下的不同折现率最小费用法效益相同的方案比较年支出、投资、折现率偿债备付率方案偿债能力分析年收益、折旧、摊销、销售税金 5.1 5.1案例介绍案例介绍 联网工程2000年水平静态投资为28004万元，建设期为2002及2003年，第一年投资60%，第二年为40%，价差预备费为0。项目资本金为20%，由项目法人出资；其余80%为银行贷款；资本金与贷款按比例同步投入，当年贷款按50%计息。项目运营后，考虑电价稳定情况下，销售毛利润为4590万元/年。五、以案例分析经济效益评价步骤五、以案例分析经济效益评价步骤

27、 5. 2 5. 2计算原则计算原则n计算期包括建设期2年，经营期25年，合计27年。n还贷期包括建设期2年共20年，还贷年利率为6.36%，2002年建设期利息为425万元，2003年建设期利息为1154万元。n折旧限定年限为20年，采用直线折旧，残值5%，每年的折旧率为4.75%。n采用本息等额还款方式，利息进入财务费用，折旧用于偿还本金，不足部分由税后利润偿还。n经营成本按固定资产原值的2%计算。n增值税税率17%；城市建设维护税7%，教育附加费税率3%，即增值税及附加为18.7%，所得税率33%，公积金10%，公益金5%。n基准收益率为6%。 5. 3编制财务报表u投资总额和资金筹措表

28、u借款还本付息计算表u损益表u现金流量表u累计净现值表投资总额和资金筹措表 单位：万元 序号序号项目项目20022003合计合计备注备注1 资金需求资金需求1.1 静态投资静态投资16802 1120228004投资计划投资计划0.60 0.40 1.2 价差预备费价差预备费0.00 0.00 1.3 建设期利息建设期利息425 1154 1579.00 当年贷款计当年贷款计50%1.4 动态投资动态投资17227 1235629583 1.1+1.2+1.32 资金筹措资金筹措2.1 资本金资本金3445 2471 5917动态投资的动态投资的20%2.2 融资融资2.2.1内资贷款本息内资

29、贷款本息137829884 23666 动态投资的动态投资的80%本金本金133578730 22087 本息本息-利息利息建设期利息建设期利息425 1154 1579 2.3 合计合计17227 12356 29583 2.1+2.2借款还本付息计算表 单位：万元 项目项目20042021 2022 2023 2024 2028备注备注1固定资产固定资产295831.1固定资产固定资产原值原值1.2各年提取各年提取折旧折旧14051405 1405 1405折旧率折旧率4.75%,折旧折旧年限年限201.3固定资产固定资产余额余额1479 残值率残值率5%2内资还本内资还本付息付息2245

30、2245采用采用PMT公公式式2.1年初负债年初负债2366621112.2年底还本年底还本金金7402111采用采用PPMT公式公式2.3利息利息15051342-2.2借款还本付息计算表 （续）项目项目200420212022202320242028备注备注3总成本费总成本费用用35022131199719975925923.1+3.2+3.33.1固定资产固定资产折旧折旧14051405140514053.2经营成本经营成本592592592592592592固定资产原固定资产原值的值的2%3.3财务费用财务费用1505134损益表 单位：万元 项目项目20042021202220232

31、0242028备注备注1销售毛利润销售毛利润459045904590459045904590收入收入-成本成本2销售税金及销售税金及附加附加870 870 870 870 870 870 3总成本费用总成本费用3502 2131 1997 1997 592 592 4销售利润销售利润218 1589 1723 1723 3129 3129 1-2-35所得税所得税72 524 569 569 1032 1032 所得税所得税率率33%税后利润税后利润146 1065 1155 1155 2096 2096 6盈余公积盈余公积15 106 115 115 210 210 10%公益金公益金7 53 58 58 105 105 5%损益表 （续）项目项目2004202120222023 20242028备注备注7可供分配利可供分配利润润124 905 981 981 1782 1782 8偿还贷款本偿还贷款本金金740 2111 00008.1折旧还款折旧还款740140500008.2利润还款利润还款0706 00009剩余折旧剩余折旧66501405140500折旧折旧20年年10可分红利润可分红利润124 199 981 981 1782 1782 7-8.2现金流量表（全部投资） 单位：万元项目项目20022003200420212