财富管理小组作业

1、财富管理小组作业小组成员：快乐的小2b作业一：中国主要投资工具的总收益率、年收益率及其波动性1、 股票 样本数据：1991年1月第一个交易日到2012年12月最后一个交易日，上证指数的收盘指数。 在这22年间，上证指数的总收益率为1661.20%，几何平均年收益率为13.93%，年收益率的方差为60.266%。2、 公司债券 样本数据：2008年11月19日到2012年12月最后一个交易日，上证公司债指数的收盘指数。 由于数据的跨度按年数来看并非整数，所以取2009年1月第一个交易日到2012年12月最后一个交易日，上证公司债指数的收盘指数来计算其总收益率、年收益率及其波动性。 结果为：200

2、9到2012这4年间，上证公司债指数的总收益率为22.79%，几何平均年收益率为5.27%，年收益率的方差为3.299%。3、 国债 样本数据：2003年1月第一个交易日到2012年12月最后一个交易日，上证国债指数的收盘指数。 在这10年间，上证国债指数的总收益率为35.79%，几何平均年收益率为3.11%，年收益率的方差为5.165%。4、 1年期定期存款 样本数据：1991年到2012年，个人人民币一年储蓄存款利率的每年年末数据。 这22年间，个人人民币一年储蓄存款的总收益率为168.17%，几何平均年收益率为4.59%，年收益率的方差为3.026%。5、 黄金 样本数据：2004年9月

3、第一个交易日到2012年12月最后一个交易日，上海黄金交易所现货延期交收Au（T+D）的收盘价格。 由于数据的跨度按年数来看并非整数，所以取2005年1月第一个交易日到2012年12月最后一个交易日，上海黄金交易所现货延期交收Au（T+D）的收盘价格来计算其总收益率、年收益率及其波动性。 结果为：2005到2012这8年间，上海黄金交易所现货延期交收Au（T+D）的总收益率为191.91%，几何平均年收益率为14.33%，年收益率的方差为10.835%。6、 CPI 样本数据：1991年到2012年中国每年CPI指数。 如果把CPI当做投资工具，那么在这22年间，CPI的总收益率为167.88

4、%，几何平均年收益率为4.58%，每年CPI收益率的方差为6.371%。总览为了方便比较这6种投资工具，我们把数据时间跨度一致的分别作了表格。我们都以CPI做为最基本的对比分析对象。1、 跨度在1991年到2012年，有三类：股票、1年期定期存款、CPI投资工具总收益率几何平均年收益率年收益率方差股票1661.20%13.93%60.266%1年期定期存款168.17%4.59%3.026%CPI167.88%4.58%6.371%综上所述，在1991年到2012年间，我们可以看出1年期的定期存款的收益率几乎和CPI持平，人们用于储蓄获得的收益几乎刚好跑赢了通货膨胀。反观投资股市，虽然波动性较

5、大，但却获得了巨大的收益。2、 跨度在2003年到2012年，有四类：股票、1年期定期存款、CPI、国债投资工具总收益率几何平均年收益率年收益率方差股票67.14%5.27%61.742%1年期定期存款31.55%2.78%0.513%CPI33.75%2.95%2.084%国债35.79%3.11%5.165%综上所述，在2003到2012年间，国债和一年期定期存款收益率基本与CPI持平，国债勉强跑赢通货膨胀的压力，反观股市，收益率是CPI的两倍，当然高收益的背后也有，高风险的必然存在，年收益率的方差达到了CPI的30倍。3、 跨度在2005年到2012年，有五类：股票、1年期定期存款、CP

6、I、国债、黄金投资工具总收益率几何平均年收益率年收益率方差股票79.17%7.56%68.407%1年期定期存款26.16%2.95%0.417%CPI27.21%3.05%2.236%国债41.56%4.44%4.817%黄金191.91%14.33%10.835%综上所述,在2005年到2012年间，一年期定期存款收益率是唯一一个低于CPI的，其中投资黄金的收益率达到了191.91%比投资高收益的股票市场还要高出2.4倍，同时年收益率的波动风险却远远低于股票的68.407%，所以在这个时段投资黄金是最适合财富的增值的。4、 跨度在2009年到2012年，6种投资工具年化收益率如下：投资工具

7、总收益率几何平均年收益率年收益率方差股票24.62%5.66%46.640%1年期定期存款12.82%3.06%0.303%CPI10.93%2.63%2.530%国债11.78%2.82%1.387%黄金74.49%14.93%11.856%公司债22.79%5.27%3.299%通过数据对比，我们发现，在09到12年这段期间，没有任何一种投资工具的年化收益率是低于CPI的，这说明这段时期我国的资本市场和货币市场的发展状态还是比较良好的。同时，股票的年化收益率在对比期间仅仅是略高于处于可比投资工具中出于最后梯队的一年期定期存款、CPI、国债，但是其波动性却远远超越了其他可比投资工具。如果将同

8、期国债收益率视为无风险利率，计算同期股票、一年定期存款、黄金、公司债的夏普比率的话，可以发现，黄金的夏普比率是最高的，股票是最低的。我们认为，之所以出现如上结果，是因为09到12年期间，国际经融危机对我国的影响尚未结束，机构投资者惯性的增持黄金避险造成了黄金有如此之高的收益率；另外股票波动性如此之高是因为人们对未来经济复苏的不确定性导致的，正是因为人们对未来预期的变动频繁才会导致对股票估值的高度不统一，因为才导致了股市的频繁震荡。作业二：中国普通股不同持有期的年收益率范围 样本数据：我们小组以上证指数收益率来代表投资中国股票的收益率，所以数据为1991年1月到2012年12月所有交易日，上证指

9、数的收盘指数。 持有周期分别为：3个月、半年、1年、2年、3年、5年、10年、15年、20年。结果如下：从数据处理结果来看，中国股市的情况跟美国的类似，从十年期开始就没有负的收益率的情况出现了，说明中长期持股确实是一个不错的策略。另外值得一提的是，3个月期年华收益率最高值之所以打到了900多倍，是因为那一期的数据采自92年，那年的5月21日新股发行不设涨跌限制，指数在一个交易日后翻翻的缘故。作业三：相应同期的不同类型的基金收益率和波动率样本数据：选取的其中不同类型的基金分别为： 光大量化股票型基金（股票型）、 华夏上证50ETF（指数型）、易方达策略成长混合型基金（混合型）、华夏大盘精选（大盘

10、型）、招商中小盘（小盘型）、富国天益价值型（价值型）、招商优质成长型基金（成长型）。周期： 选取的数据是自2005年12月份至2012年12月各基金累计净值，分别以三个月、六个月、一年期和两年期为周期进行收益率的计算。需要注明的是：由于中小盘建立时间较晚，所以中小盘基金在数据统计上从2009年12月起至2012年12月底。大盘型指数型中小盘型混合型价值型股票型成长型3个月收益率（%）最高63.8 55.3 16.2 38.4 100.2 28.4 42.5 最低-23.7 -30.7 -16.7 -19.4 -5.2 -10.1 -10.6 平均10.4 6.0 0.3 5.7 0.1 2.6

11、 0.0 6个月收益率(%)最高101.4 68.4 29.6 62.4 122.1 154.9 67.1 最低-26.1 -45.5 -25.0 -33.2 -8.7 -19.4 -17.9 平均24.4 14.5 -1.6 12.6 17.1 25.1 4.5 一年收益率(%)最高209.4 165.2 8.1 121.4 103.7 117.9 133.7 最低-33.7 -64.2 -24.9 -42.3 -12.0 -28.2 -27.8 平均62.7 41.1 -4.4 29.8 23.5 26.2 24.7 两年收益率(%)最高648.3 513.4 -18.9 370.7 24

12、0.2 293.0 264.1 最低-11.4 -36.6 -22.1 -18.7 -4.4 -14.3 -16.6 平均156.7 77.2 -20.5 67.9 47.4 52.8 39.1 三年收益率(%)最高396.2 119.8 -15.8 171.7 199.2 182.2 162.7 最低9.1 -49.7 -15.8 -17.3 -2.8 -15.2 -12.1 平均183.7 16.2 -15.8 48.3 54.1 45.3 36.9 日收益率标准差(%)最高2.1 2.9 1.2 2.1 1.9 2.9 2.3 最低1.2 1.2 1.1 0.8 1.1 1.2 1.1

13、平均1.7 1.8 1.2 1.5 1.4 1.8 1.6 年收益率标准差(%)最高32.8 46.1 18.9 33.4 30.6 46.8 37.3 最低19.4 19.2 17.6 13.6 16.8 18.9 16.7 平均26.2 28.2 20.0 24.4 22.7 27.9 25.3 由于中小盘的数据是由2009年12月开始统计，而09年之后股市处于熊市，所以在收益率上中小盘的平均收益率要远小于其他类型的基金收益率。这一点从以下五个不同时期的收益率变动柱形图中都可以得出：（1） 三个月期收益率比较： 从三月期的计算数据和图形看来，短期的收益率来看价值型的基金收益率最高和最低的差

14、值要明显的高于其他类型的，而中小盘的要显得温和很多；但是从平均值开看大盘型基金在三个月的平均收益率就要高于其他的基金。所以短期来看，选择大盘型会有更高收益率。（2） 六个月期收益率比较 六月期的收益率比较来看，首先，与三月期的收益率相比各个类型的平均收益率都有所提高，其中表现明显的是股票型基金，平均收益率的提高值最大，而中小盘型则一直表现低迷，这也可能是由于中小盘基金成立时间较短的原因。（3） 一年期收益率比较 一年期来看，收益率大体上都在稳定增长，只有中小盘呈现下跌趋势，这也是由于中小盘是从2009年年底开始统计数据，所以和其他种类相比，不具备之前从20052007年一直上升的收益率作为基数

15、。从增长率来看，成长型基金收益率增幅最大，指数型次之。（4） 两年期收益率比较 两年期收益率，中小盘一直处于下跌状态，而一向稳健的大盘型基金收益率增幅解禁150%，股票型基金也迎头赶上，位列第二。从这我们可以看出，中长期来看大盘型更具有吸引力，但是这也同时说明其承担的风险也是相对较大的。（5）三年期收益率比较 三年期来看，中小盘的亏损有所缓和，这是受到2012年底股市的一波反弹的影响，这也是中小盘基金的第一个三年，之后的收益率变动我们还是可以关注的。相比于两年期的收益率来说三年期的要显得更加平稳，除了大盘型依旧保持增长趋势，其他的都有一定程度的回落。日收益率标准差比较：年收益率标准差比较：总结: 从收益率的标准差我们可以看出各种类型基金的波动率情况。总体看来，各种类型的基金收益率波动都相差不大，但是比较来说指数型和股票型的标准无论是日平均值还