关于货币银行学心得

1、?货币银行学?之货币流通速度 通过阅读作者饶余庆的?货币银行学? ，对于本书的知识我个人 概括为九大的知识点，其中包括货币、信用、票据、金融机构、金融 市场、利率、股票与债券、货币政策以及中央银行。由于中国目前正 在经历着所谓“温和的通货膨胀随着我国经济的开展，对于货币的 需求问题已经成为街知巷闻的谈资， 无论是专业人士， 还是平民老百 姓，对于货币需求的问题， 每个人都有自己的见解，随着近几年来国 家大手笔的货币供应， 以及央行准备金率与利率的上调， 人们越来越 关注货币流通速度的变化对于经济开展的影响， 如果把货币需求比作 黑箱，货币流通速度就是黑箱中的核桃仁。一凯恩斯对货币流通速度的解释

2、 货币流通速度是一个货币数量论的概念，在货币数量的恒等式MV=PQ中M为流通中的货币，V是货币的流通速度，Q是真实的 国民收入，P是价格水平，MV代表了货币供应，PQ代表了货币需 求，从国民收入的价值实现的角度来看， PQ 数量的国民收入的价值 必定是通过等量的货币来实现的，因此， PQ恒等于MV。由于V取 决于交易技术和制度，在一定时期是恒定不变的，因此，货币数量的 变动总是对应于名义国民收入 PQ的相对变动。但这里存在一个问题， PQ代表的货币需求是对流通中货币的需求，而M作为一个货币存量， 并不仅仅是用于满足流通需要的。 如果用于满足流通需要的货币在货 币存量中所占比例发生变动， 货币存

3、量与名义国民收入的变动也就不 是等比例的了。在货币数量论中， 这种表达在货币流通速度的变化上。因此，货币流通速度不仅取决于交易技术和制度， 还取决于货币需求 动机。凯恩斯充分论述了货币需求动机，他将货币需求的动机划分为 交易动机、谨慎动机和投机动机，凯恩斯通过投机动机找到了影响货 币流通的原因。建立在凯恩斯理论根底上的货币需求理论为解释货币 数量的变动提供了方向，传统货币数量论中货币流通速度的无规那么变 动在凯恩斯主义的货币需求理论中得到了合理的解释，货币需求函数保持了良好的稳定性和预测性，但是对于美国 70年代后货币需求函 数对货币需求的高估和低估，说明凯恩斯主义对货币流通速度的解释 远不是

4、充分的。由此证明货币流通速度仍然是个变量， 在这里我们要 找出影响货币流通速度的主要因素。(二)费雪的货币数量论货币需求理论1费雪方程P二价格水平丫二总产出收入PY二经济体的名义总收入或名义 GDPM=货币总量货币供应V=货币流通速度流速，货币周转率。也就是1年当中，将1美元 用来购置经济体最终产品和劳务总量的平均次数得 V=(PY)/M艾尔文费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式 的制度决定的。假设人们使用赊购账户或信用卡来进行交易， 从而在 购置时较少地使用货币，那么相对于同样的 PY, M下降，V上升。反之，如果购置时使用现金或支票支付更加方便的话， 那么M会上升，V 下降m*

5、v=p*yV :P：费雪认为，受制于经济体的制度和技这样，V和Y都是常量，所以在短期内如果 M翻番，术特征的开展速度，只有在较长的时价格P也必然翻番。对于古典经济学家来说：物价水间里才会对流通速度产生影响，所以 短期内货币流通速度是相当稳定的。平的变动仅仅源于货币数量的变动。Y :PY :在正常年份里，整个经济体的总产出既然短期内V恒定，那么PY就取决于货币数量 MY，总是维持在充分就业的水平上，因的变动了。这就是货币数量论。当M翻番时，MV此短期内Y也是相当稳定的。也翻番，PY也一定翻番。假定V-5，开始的名义GDP 为5万亿美元，货币供应 M=1万亿美元。如果货币供 给翻番到2万亿美元，货

6、币数量论告诉我们，名义 GDP名义收入也将翻番，=5*2万亿美元=10万亿美元。四弗里德曼的现代货币数量论资产需求理论说明，货币需求应为个体拥Y p=弗里德曼计算财富的有的资源他们的财富及其他资产相对指标，称为永久性收入理于货币的预期回报率的函数。弗里德曼将论上讲，就是所有未来预他的货币需求公式表述为：期收入的折现值，但更简M D/P=f(Y p)+, (“)-,(5)-, ( n %)-单地可以称为长期收入的平均预期值rb=债券的预期回报率p 二 f Y G G一 f * - rmrm=货币的预期回报率re=股票普通股的预期回报率MD/P-实际货币需求余额n e=预期通货膨胀率rb-rm表示

7、债券相对于货币的预期回报率方程下面的符号表示货币re-rm表示股票相对于货币的预期回报率需求与符号上面的变量正n e-rm表示商品例如房产升贬值相对相关+或负相关-于货币的预期回报率Yp：因为一种资产的需求同财富正向相关，所以货币需求也同弗里德曼的 财富概念即永久性收入正向相关。永久性收入可以当作预期长期收入的平均值在短期内波动非常小。在经济扩张期间，收入迅速增加，但其中某些局部的收入增加是暂时 性的，所以长期收入的平均值变动不大。故在经济繁荣时期，收入比 永久性收入的增长大得多。在经济衰退期间，收入减少中的许多局部 也是暂时的，因此长期收入的平均值永久性收入的下降也比收入 的减少小得多。弗里

8、德曼将永久性收入作为货币需求的一个因素，它说明货币需求在很大程度上不随商业周期的波动而波动。除货币外，人们还持有其他几种形式的财富，弗里德曼将它们划 为三类：债券、股票普通股和商品。人们持有它们的动力在于这 些资产相对于货币的预期回报率上下。 弗里德曼需求方程中的最后三 项，每项下面的负号表示，假设该项增加，那么货币需求下降。这三项 都有货币的预期回报率rm,它受两个因素影响：A. 银行对包括在货币供应中的存款所提供的效劳，例如将过期的注销支票作为收据交给存款人，或自动支付账单等。增加这些效劳，就提 高了持有货币的预期回报率。B. 货币余额的利息收入。利息越高，持有货币的预期回报率也越高。 r

9、b-rm表示债券相对于货币的预期回报率，re-rm表示股票相对于货币的 预期回报率。它们越高，比拟之下货币的预期回报率就越低，从而货 币需求也下降。n e-rm表示商品例如房产相对于货币的预期回报 率。由于持有商品的预期回报率就是商品价格上涨时的预期资本利得 率，所以等于预期通货膨胀率 n e。例如，如果预期通胀率是10%, 那么预期商品的价格也会上升10%，从而商品的预期资本利得就是10%升值了。当n e-rm上升时，商品相对于货币的预期回报率增加，货币需求下降。弗里德曼理论和凯恩斯理论存在两个主要差异：A.货币需 求对利率 不敏感弗里德曼并不认为货币的预期回报率是一个常数。当经济中利率上升

10、时，银行可以从贷款中得到更多的利 润，于是它们会设法吸收更多的存款，从而扩大能带来更 多利润的贷款规模。如果不存在利率管制的话，银行将会通过支付更咼的利 率rm来吸收存款。但由于银行是竞争性行业，银行的 利润终究会维持在一定水平上，所以当利率上升时，rb-rm 仍保持相当的稳定。假设存在对银行支付存款利率的管制的话，利率上升，rb-rm也会上升吗？弗里德曼认为不会，他认为，虽然银行 无法对存款支付更多的货币报酬，但它们仍然可以在质量 方面互相竞争，向存款人提供更多的效劳。这些货币效劳 的改进仍会使存款的预期回报率增加 竞争出创新，人都 是被逼出来的。你债券高利率想拉走客户，我银行也提高 我的吸

11、引力水平，开发新效劳，抵消你的优势，回到原先 的势力均衡，rb-rm仍保持相对的稳定。当利率上升引起其他资产的预期回报率增加时， 货币的预 期回报率也相应增加，因此两者抵消后，货币需求函数中 的各项时机本钱仍保持相对不变。利率变动对货币需求几 乎没有影响。这样，弗里德曼的货币需求函数从本质上说， 其实认为永久性收入Yp是决定货币需求的主要因素。 他的货币需求方程式可以大致表述为：MD/P=f( Yp)通过了解各学派对于货币需求的见解，可知货币流通速度的变化 是一个复杂的现象，他是各种因素综合作用的结果，凯恩斯主义的投 机需求、货币化以及货币化的新形式和金融资产的扩张等，都会引起货币流通速度产生

12、。众所周知，这些因素的作用机理是共同的，他们 都导致了货币需求结构的变动，但是对于其影响效果都是众说风云， 有人估计了 2001年以来M2流通速度的历史趋势，以此作为货币供 给相对松紧的测度。以此测度为根底，在不同设定下检查了它同未来 经济波动之间的联系 , 确认该联系稳定存在 , 方向与理论预期一致， 也就是随着货币的不断深化，货币流通速度降低，经济增长。有人通 过分析中国货币流通速度与经济货币化、 金融兴旺率、 储蓄率和利率 的关系。研究说明：经济货币化不是我国货币流通速度下降的原因， 金融兴旺程度和利率是货币流通速度 V1 变化的原因， 而利率不是货 币流通速度 V2 变化的原因。还有人结合中国的国情以及利用中国金融年鉴数据来否认凯恩 斯的货币需求理论， 他得出结论在中国货币流通速度对于利率的变化 并不敏感。通过以上当代学者们的研究， 我也慢慢产生了自己的想法， 寻找 自己的思路。给我印象最深的就是费雪认为货币流通速度受制度