安徽海螺水泥财务分析

1、财务分析分析对象：安徽海螺水泥股份有限公司分析内容：企业偿债能力分析组员：09会计2班 简伟伟 俞唐寅 沈甘洋 徐嘉川 曹维焕 杨杰 12月8号一、2008、2009、2010、2011年偿债能力指标的计算：（一）、2008、2009、2010、2011年短期偿债能力指标1、流动比率流动资产流动负债项目/年份2011201020092008流动资产（千元）21,443,48813,228,43410,096,93513,533,145流动负债（千元）8,250,659,13,077,02712,073,311,11,174,234,流动比率2.61.010.831.212、应收账款周转率主营业

2、务收入/(期初+期末)应收账款2项目/年份20112010200920082007主营业务收入（千元）22,327,26534,508,28224,998,00723,926,991应收账款净额（千元）67,773,499,484442,497446,539229,507期初+期末)应收账款/2283,629470,991444,518338,023应收账款周转率8，485，637，083、存货周转率主营业务成本/(期初+期末)存货2项目/年份20112010200920082007主营业务成本（千元）12,844,766,23,436,67017,865,4038,031,564存货净额（千

3、元）3,819,4572,493,1282,172,191231,81864,593期初+期末)存货21,437,5382,332,6601,202,004148,206应收账款周转率1，001，495，434、速动比率（流动资产存货）流动负债项目/年份2011201020092008流动资产（千元）25,444,13913,228,43410,096,93513,533,145存货净额（千元）3,819,4572,493,1282,172,1911,870,366流动负债（千元）14,653,88513,077,02712,073,31111,174,234速动比率1.480.820.651

4、.045、现金比率（存货+短期投资）流动负债项目/年份2011201020092008货币资金（千元）5,286,344911,1372,263,7546,799,364短期投资净额8,946,31510,486,6888,154,0398,155,468流动负债（千元）14,653,88513,077,0279,323,51111,174,234现金比率0.970.871.121.33（二）、2008、2009、2010、2011年长期偿债能力指标1、资产负债率（负债总额+资产总额）100项目/年份2011201020092008负债合计（千元）35,607,19524,780,03117,

5、845,61817,496,416资产总计（千元）77,490,72360,411,85347,148,49842,383,736资产负债率0.460.410.380.412、产权比率（负债总额所有者权益总额）100项目/年份2011201020092008负债合计（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416股东权益总计（千元）41,883,52931,603,96627,726,56225,268,207产权比率0.850.780.640.693、有形净值债务率负债总额（股东权益无形资产净值） 100项目/年份2011201020092008负债合

6、计（千元）35,607,19524,780,03117,845,61817,496,416股东权益总计（千元）41,883,52935,631,82229,302,88025,268,207无形资产（千元）232,787237,637,214,987,219,468有形净值债务率0.850.700.610.704、利息偿付倍数（税前利润+利息费用）利息费用项目/年份2011201020092008利润总额（千元）8,049,8318,078,3324,476,5433,245,749财务费用（千元）282,140480,986,356,469166,315利息偿付倍数16.812.619.5二

7、、企业偿债能力的分析：（一）短期偿债能力的分析1、同业比较分析通过海螺水泥2010年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标（）企业实际值行业标准值差额流动比率（%）1.011.44-0.43应收账款周转率（%）8.4814.7-6.22存货周转率（%）1.01.47-1.11速动比率（%）0.820.640.18现金比率（%）0.870.290.58（1）流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映企业短期偿债的强弱。流动比率越高，企业的偿债能力越强，债

8、权人利益的安全程度也越同。流动比率能较好地分析短期偿债能力，但是流动比率自身也存在一定的局限性，流动比率是一个静态指标，只表明在某一时点每一元流动负债的保障程度，既在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生上时，流动比率才能正确反映偿债能力。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：存货周转率略高于行业标准值，说明海螺水泥的存货相对于销

9、售量比较平均，表明公司关注存货的使用。应收账款周转率与行业标准值差距较大，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收账款的占用相对于销售收入而言太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄。（3）速动比率分析从上表看，海螺水泥本年速动比率高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力明显高于于行业平均水平。速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。速动比率也有其局限性。第一，速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。第二，速动资产

10、中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。特别是当速动资产中含有大量不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。（4）现金比率分析分析了速动比率高的原因之后，本小组进一步讨论计算了现金比率。从上表看，海螺水泥本年现金比率明显高于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力极强。现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。现金比率反映企业的即时付现能力，就是随时可以还债的能力。海螺水泥保持高水平的现金比率是对股东的负责。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2010年年末海螺水泥的短期偿债能力明显

11、高于行业平均水平。经过我们小组的调查了解;海螺水泥处于行业龙头老大地位，对于产品的销售一直处于比较强势的地位，对于现金的回笼能力要明显强于其他水泥行业，且从报表融资能力上看海螺水泥也是拥有良好信贷能力的，说明它可以一直保持一个较好的现金比率，海螺水泥在09年度买入753,000（千元）的交易性金融资产并于2010年度出售，这一笔交易极大的扩充了海螺水泥的现金储备。2、历史比较分析通过对海螺水泥20082011年的数据进行比较分析。该企业实际值如下表：指标（）2011年年中值2010年年末值2009年年末值2008年年末值流动比率（%）2.61.010.831.21应收账款周转率（%）8.485

12、.637.08存货周转率（%）1.01.495.43速动比率（%）1.480.820.651.04现金比率（%）0.970.871.121.33（1）流动比率分析从上表我们可以看出，海螺水泥2011年年中值流动比率为2.6实际值要大幅度高于前几年年末值实际值，并且流动的比率是从2008年末到20010年末均稳定在1.0左右，由于在2011年年报尚未报告，本小组采用的是2011年半年报，数据是半年数据，相对就会有一定的失真。（2）应收账款周转率和存货周转率分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于前几年值，存货周转率也比前几年有所降低，说明应收账款和回收速度得到提高，而存货，通过分析比较期末存

13、货组成发现：2010年期末存货中产成品185,525,398比2009年期末存货中的产成品222,322,047减少36，796，649，达到19%的比率 大量资金积从存货中解放出来，致使公司的短期偿债能力明显有所增强。（3）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要比较速动比率。通过上表可以看出海螺水泥2010年末速动比率比2009年末有所上升，说明该企业偿还流动负债的能力增强。（4）现金比率分析在知道了速动比率提高的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出，海螺水泥2010年末现金比率比上年实际值有所上升，说明该企业用现金偿还短期债务的能力增强。通过上述分析，可以得出结论：海螺水泥的短

14、期偿债能力在增强，风险有所降低，但公司对于应收账款的回收管理有所加强。3、其它因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。通过报表，我们小组还发现近两年海螺水泥的扩张速度在逐年增加，兼并导致海螺水泥的关联交易大幅度增加，这增加了对海螺水泥财务分析的难度。（二）长期偿债能力的分析1、同业比较分析通过海螺水泥2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业

15、标准值如下表：指标企业实际值行业标准值差额资产负债率0.410.65-0.24产权比率0.780.80-0.02有形净值债务率0.701.22-0.52利息偿付倍数16.812.84.0（1）资产负债率分析从上表可以看出，海螺水泥2008年资产负债率低于行业标准值，资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为，资产负债率的适宜水平是4060%。公司采用的财务策略相对较保守，这说明公司控制了一定的财务风险，今后在需要现金时可以较快速的获得资金。（2）产权比率分析从上表可以看出，海螺水泥2010年产权比率接近于行业平均水平，说明该企业长期偿债能力相对与行业内水平相似，举债风险一般，财

16、务风险暂时不大。（3）有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看海螺水泥2010年有形净值债务率明显低于行业标准值，说明企业长期偿债能力极强，财务风险相对行业水平而言较小。但是从另一方面来讲企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析从上表可以看出，海螺水泥2010年末利息偿付倍数比同行业其他企业而言要好很多，对利息的偿付有很强的保证。2、历史比较分析通过对海螺水泥20082010年的资料进行分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2011年年中值2010年末值2009年末值2008年末值资产负债率0.460.410.380.41产权

17、比率0.850.780.640.69有形净值债务率0.850.700.610.70利息偿付倍数-16.812.619.5（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业2010年末资产负债率提高，由2009年末的38%，提高到2010年末的46%，上升8%。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。而资产负债率变化的原因主要有：所有者权益由上年的27,726,561,741元，增加到本年的31,603,965,588元，其中本年未分配利润为6,819,300,858元。负债总额由上年的10,405,750,329元，减少到本年的12,773,148,708元，其中流动负债减少为21432403

18、3.33元。企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的38,132,312,070元，增加到本年的44,377,114,296元，其中流动资产由年初7,683,867,080元，增加到本年的10,405,234,165元。流动资产占总资产的比重上年为21.15%，本年为23.44%，本年比上年相比有所上升。通过分析，我们可以得出结论：长期偿债能力有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升17.95%，说明该企业长期偿债能力有所降低，举债风险加大，财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。（3）有形净值债务率分析海螺水泥2010年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认