小额贷款公司的可持续发展分析

1、 小额贷款公司的可持续发展学生姓名： 肖程慧学 号： 2008311839学 院：中国金融发展研究院 专 业： 08公司理财指导教师： 同生辉论文成绩： 内 容 摘 要近年来，民间资本开始大量转向小额贷款市场，本文结合在温州民间借贷之后的温州金融改革的热点问题，讨论了中国的小额贷款公司的现状。同时，利用数据包络分析法的产出导向模型和Malmquist指数模型，对7家试点的小额贷款公司运行效率进行分析。通过分析数据得出当前小额贷款公司面临的困境，并提出相应建议。关键词：小额贷款公司 温州金融改革 利率 运行效率 ABSTRACTIn recent years, private capital b

2、egan to turn to the small loans market. This paper discusses the status of China's small loan companies, combined with the hot issues of financial reform in Wenzhou. At the same tine, using output-oriented model of data envelopment analysis and Malmquist index model, analyze the operating effici

3、ency of 7 small loan companies. By analyzing the data, obtained the difficulties faced by the small loan companies, and then make recommendations.Keywords: small loan companies Wenzhou financial reform interest rate operational efficiency 目 录一、小额信贷在中国的发展历程1二、全国小额贷款公司现状3（一）需求方面3（二）供给方面4三、国内外对于小额贷款利率研

4、究7（一）国际研究7（二）国内研究7四、对7家试点小额贷款公司的运行效率的实证分析8（一）研究方法8（三）CRS与VRS计算结果图表及分析9（四）Malmquist分析结果12五、结论13小额贷款公司的可持续发展自2011年4月温州民间借贷危机爆发以来，引发了学者们对于在当前经济环境下民间资本的出路引发了很大的思考，同时中共中央对于民间借贷这个灰色地带的处置解决办法也牵动着大部分资本持有者的心。当中共中央提出金融改革暂行办法后关于建立试点的两家村镇银行，以及政策性加大力度发展小额贷款公司，全国各地的小额贷款公司急速增多。小额贷款公司作为小额信贷新兴发展机构，引起了巨大的关注。一、 小额信贷在中

5、国的发展历程在20世纪70年代发源于孟加拉国的小额信贷，贷款对象最初仅限于穷人，小额度，无抵押，以此来帮助穷人和妇女创业。并且取得较大成功，也在亚非拉美等发展中国家迅速发展起来。作为发展中国家代表的中国在国际援助机构的帮助下，小额信贷开始了在中国的发展。其历程主要分为五个标志性的阶段：第一阶段（1981年1993年），摸索性的试验阶段。该阶主要的国际扶贫机构配合中国现状环境进行的援助的项目投射出一定的小额信贷雏形，由于援助限制，此阶段只是在非常小的范围内开展。第二阶段（1993年1996年），这个阶段由于非政府组织加入而影响范围扩大，但是还处于是探索穷人银行在中国的实践可行性的阶段。虽然没有政

6、府资金介入，但是非官方机构追求规范化运作。项目“扶贫经济合作社”成为对小额信贷的第一次制度借鉴。第三阶段（1996年2000年），九十年代末期，扶贫性质的小额信贷开始初见成效，加之国外小额信贷的显著成效凸显，引起了政府的重视，政府开始利用银行来对小额信贷进行推广，尽量使其惠及更多的贫穷地区。同时由社会组织和非政府机构利用援助资金继续进行试验，这一时期政府从全方位推动小额贷款，希望以此来实现“八七扶贫攻坚计划”，并同时注意与国际接轨。第四阶段（2000年2005年），农村信用合作社的成立以及民间各种自发成立小额信贷，开始了对农村进行全面扶助的时期（见图1.1）。同时中国人民银行出台的关于农信社联

7、保贷款的指导意见和小额贷款的暂行政策，意味着中国的小额信贷由国外项目支援到国内项目开展发展到正式金融机构。也意味着着眼于全国的改革开始了。 图1.1 99年05年度农信社贷款额数据来源：中国金融年鉴（年末数 单位：亿元）第五阶段（2005年至今），随着世界范围内的小额信贷市场高速发展，以及取得的良好成效还有中国社会发展新农村的迫切需求，中国进入了小额信贷全面进行的阶段。中央管理部门对于资本进入表示支持和欢迎，同时开始在中西部地区5个地区先后设立了7家小额贷款公司。并且试点工作在继续持续高效的进行了，同时对金融机构准入条件放宽的政策，08年邮政储蓄银行的成立，都意味这中国对小额信贷制度的认可，并

8、且对此给予厚望，同时温州金融改革也预示着中国管理部门还在致力于寻找中国特色的小额信贷制度，希望以后能为社会带来发展。 表1.1 五个发展阶段时间目标群发展目的机构及其运作方式资金来源利率监管81年93年穷人高覆盖和低违约项目方式为主获赠资金收支相抵不管制93年96年穷人及部分中低收入人群高覆盖和低违约政府小额信贷项目与结构相结合为主捐赠资金为主收支相抵不管制96年00年穷人及部分中低收入人群项目收入覆盖成本政府小额信贷项目推广与机构运作相结合为主政府扶助资金和捐赠金覆盖成本的利率不管制00年05年中低收入人群（包括穷人）融资寻找持续发展正规化商业渠道资金为主商业化利率（上限）管制05年至今中低

9、收入人群和微型企业多赢发展多元化多元化渠道商业化利率（上限）市场准入 二、全国小额贷款公司现状（一）需求方面从小额信贷的发展历程，我们不难发现小额信贷已经由传统定义上的向穷人和妇女提供帮助转向更多样的服务需求的主体，包括城市失业人群、农户、微小型企业等；同时，小额信贷需求也是多种多样的，既有信贷需求，也有周转、应急、投资等的需求。其中小微企业作为中国总体经济的大支柱，不仅支撑中国经济发展，同时为社会提供了大量的就业机会。因此小微企业关系着中国总体金融的稳健发展。尽管说年以来金融系统积极想方设法支持中小企业发展，但由于受国家宏观调控政策的影响，中小企业资金紧张且难获取融资的现象依旧存在。其原因在

10、于：1.我国加入后，国有商业银行适应国际竞争的要求，加快了股份制改革步伐，调整了信贷管理体制，信贷审批权限向上集中，风险管理加强；2.位于经济不怎么发达地区的小微企业，该地区本身的资金实力就不够强厚，很难满足企业的资金需求。3.多数中小企业存在规模小、管理水平低下、财务制度不健全、经营风险大的问题，难以达到银行的贷款条件，就算中小企业满足要求，但是冗长银行审核在极具时效性救急、周转或者是商机为目的中小企业贷款面前显得苍白无力。对银行而言，中小企业贷款成本高、资金回报率低，同时呈现较高的违约率。4.2010年下半年开始实施的信贷等一系列宏观调控政策使得中小企业更是举步维艰，欧美对进口产品需求下降

11、也导致很多主营出口的中小企业的处境陷入更加困难的境地。当前中国处于农民工大量外出务工的状况，在国家建设新农村的情况下，留守农村的部分农民看到商机开始展开规模话的生产，规模化的生产仅靠国家的扶持利好政策是远远不够的，作为周期性产品，在产品初期对于资金的需求量也是非常大的。所以农户对于资金的应急需求也是非常大的。（二）供给方面由于中国房地产市场调控、房地产市场泡沫的破灭，股市低迷，使得投资者握紧了手里的资金，但是资本无路可投带来了大大的成本。大量的民间资本寻求出路。2005年以来的政府部门推出的商业性小额贷款试点，以农村中的中小企业、个体工商户和普通农户为贷款对象，且以营利性为目的。传统商业银行以

12、外的客户是其主要服务族群。它具有期限短、额度小、方式灵活的特点，信用贷款和保证贷款占比较大的比重，有别于传统担保形式；大多数小额贷款公司能够满足借贷者在2天获得贷款的需求。贷款利率水平介于金融机构和民间贷款之间，平均为9.39%21.98%。小额贷款公司因为准确的市场定位，在帮助小微企业和农业发展同时，也迎来自身的快速发展。 央行5月10日发布的报告显示，截至今年3月末，我国已有小额贷款公司4878家，贷款余额4447亿元。同去年末相比，公司数增幅和贷款余额增幅双双接近14%，呈现继续上升态势（图2.1）。图2.1、 2008年2011年小额贷款公司数量及贷款余额数据来源：央行小额贷

13、款公司数据统计报告 截止到2011年6月末，全国大部分小额贷款公司实现了盈利，只有356家亏损，占全国小额贷款公司总数的10.58%。此外，全国总体资本利润率为7.76%，东部地区城市甚至达到10%以上。虽然2011年实体经济疲乏，不少实力雄厚上市公司也瞄准小额贷款公司，准备在小额贷款市场分一杯羹。 表2.1 拟参股的12家上市公司公告日期上市公司拟参股小额贷款公司出资额（万元）持股比例金山开发金山金开小额贷款公司450030%东华能源科技小额贷款公司900045%皖维高新巢湖国元小额贷款公司100010%中储股份未知300030%易食股份鼎盛小额贷款公司100010%金宇火腿未知100010

14、%南京高科科技小额贷款公司1400070%五洲交通泰和小额贷款公司400020%深赛格赛格小额贷款公司540036%新海股份慈溪汇邦小额贷款公司400020%西陇化工汇通小额贷款公司60010% 表2.2 拟增资的7家上市公司公告日期上市公司拟增资小额贷款公司增资额（万元）增资后持股比例小商品城惠商小额贷款公司120023%康恩贝兰信小额贷款公司800030%联化科技黄岩联科小额贷款公司150030%大众交通大众小额贷款公司300030%江粉磁材汇通小额贷款公司175022.7%ST秋林海口首佳小额贷款公司57540%怡亚通宇商小额贷款公司10000100%在供给与需求强势发展之下，双方对利率

15、的预期决定能不能达成一致，实现交易。只有有合适的利息率，中小企业能够通过生产收益来负担，并且帮助自己度过难关并带来收益，中小企业才会选择贷款。放款者只有在一定风险承受范围内，并且获取的收益能够覆盖成本。至少利息覆盖成本，并带来一定收益，小额贷款公司才会决定放贷。利息率成为能否持续经营的关键点之一。当前中国小额贷款利率情况，中国式亚太地区唯一实行小额贷款利率管制的国家，规定小额贷款公司根据央行基准贷款利率4倍区间内自主确认利率水平。亚太地区其他国家市场定价情况下的利率水平（表2.3）。 表2.3亚太地区市场开放国家利率水平国家商业银行年利率小额贷款机构年利率民间借贷（如高利贷）年利率印度尼西亚1

16、8%28-63%120%柬埔寨18%45%120-180%尼泊尔12%1-24%60-120%印度12-15%20-40%24-120%菲律宾24-29%60-80%120+%孟加拉国10-13%20-35%180-240%三、国内外对于小额贷款利率研究（一）国际研究Francisco J. Buera, Joseph P. Kaboski, and Yongseok Shin（2010）对小额信贷的总量和分布对小企业的影响做了定量分析，然后发现再分配对总体均衡的影响要大于局部均衡，但是对于总体均衡的总产出与资本则影响较小。总体生产要素（TFP）在总体均衡中提高，但是在局部均衡中下降.扩大贷款

17、规模对于人均收入只有很小的影响，因为增加的总体生产要素（TFP）被由收入从高收入者转向低收入者的再分配导致的资本累计下降所抵消。总而言之，大部分人（特别是低收入者）将通过由小额信贷导致的均衡工资上涨中受益。亚行高级小额信贷专家费尔南多（2006）指出利率上限并不是最优的选择。他解释说，利息是小额信贷机构主要的收入来源。为了在市场中生存下去，小额信贷机构与其他企业一样，希望通过高价来收回成本。目前造成高利率的原因在于公司的高成本。Aghion（2002）从贷款的还款率机制设计讨论了小额贷款的持续发展。Dehejia（ 2005）通过对孟加拉数据分析。高利率并不是高就越好。借款者和贷者都对利率非常

18、敏感。Rosenberg（2002）提出了 的可持续发展必利率要模型。这以后此模型被广泛应用于计算小额贷款公司利率水平是否充分。（二）国内研究国内学者颜志杰（2006）陈浪南（2002）丁洲锋（2006）等众多学者都认为低利率会造成贷款很难到达穷人手中，进一步加大贫富差距。也会造成寻租行为；也会让借贷者有赠送的错觉，会造成还贷款率下降；也不能使得提供贷款人获得激励，甚至可能造成收支不抵的状况出现，最终影响其营业。所以很多国内的学者都认为小额信贷应当采取高利率：茅于轼（2006）从供需角度，认为贷者高成本，所以需要高利率。从借者出发，由于借款时间短需求急，所以愿意支付高利率。安国涛（2006）一

19、文中基于博弈论出发，我们应坚持以市场为基础, 逐渐放松政府对信贷利率的管制, 允许小额信贷机构根据自身发展需要, 在充分考虑成本、农民可承担程度和市场供求状况的基础上, 适度增大利率可浮动范围，同时还应该积极寻求融资通道，从多方面出发实现持续发展。易伯明（2010）可持续发展视角下，需要利率市场决定。同时较高的利率也是可行的，它可以增强整个社会的福利，促进发展。刘彦华（2011）由于商业环境恶化，巨额民间资本无路可走。一方面，由于利率、汇率、薪金、租金、原材料等多种因素叠加推动企业成本直线上升，导致不少民营企业利润比“刀片”还薄，实业难做，民间资本大量游离实体经济。另一方面，受限于国内金融体系

20、不完善、楼市泡沫、股市低迷、存款低利率，高通胀，民间资本很难使用。再加上货币紧缩，中小企业融资困境加剧，而民间借贷又缺乏相应的法律法规约束规范，民间借贷大肆蔓延扩张不难理解。张世春（2011）在印度，过高的利率招致大量逐利资金涌入，而急速增长和过于集中的小额信贷机构形成恶性竞争并最终酿成危机。中国小额信贷健康发展的策略是：建立社会绩效考核体系，防止目标偏离；实行利率管制，防止对贫困群体雪上加霜；杜绝滥用小额信贷概念，以此破坏市场和谐，防止盲目冒进；加强对商业性资金进入的监管，防止系统风险发生。伍虹儒，陈向东（2011）使用Rosenberg模型计算出村镇银行的可持续发展利率水平为25%，但是当

21、前中国的村镇银行利率普遍低于25%，村镇银行利率不利于长远发展。 总言之，在市场存在情况下，利率过高或者过低都是不利于其发展的，唯有真正的让市场参与调控，实现双方都满意的利率，才是能够让小额贷款公司长远发展。 四、对7家试点小额贷款公司的运行效率的实证分析小额信贷作为我们国家农村金融体系的重要组成部分，自90年代引入以来，得到了巨大的发展。而作为现代小额信贷的代表机构小额贷款公司自2005年出现以来，在党中央的政策支持鼓舞下出现井喷式的增长，但是在中国利率上限管制的情况下，小额贷款公司的运营情况如何呢？此文将采用数据包络法（DEA）对2005年在陕西、山西、四川、贵州、内蒙的不同规模七家小额贷

22、款公司进行效率分析。并通过实证结果对小额贷款的发展提出建议。（一）研究方法数据包络法是由Farrel Fare，Shawna Grosskopf和他同事在1957提出的一种非参数线性规划模型，一经提出，模型在各个方面得到广泛应用。随着时间的脚步，最新的DEA模型主要分为规模效益不变的CRS模型和规模效益变化的VRS模型。CRS主要通过投入与产出数值的输入计算出在规模效率不变的情况下最佳投入（产出）与实际投入（产出）的比率，即技术效率：VRS则是在规模效率可变的情况下最佳投入（产出）与实际投入（产出）的比率，即纯技术效率，规模效率则是在规模不变或者可变情况下的最佳投入（产出）的比值，因此我们可以

23、知道技术效率=纯技术效率*规模效率。其使用的数据均为横截面数据或者是时间序列数据。而Malmquist指数分析法则主要致力于处理面板数据，输入投入与产出数据，则可以获取Malmquist指数（全要素生产效率），以及技术效率，规模效率，纯技术效率，及技术进步，其中Malmquist指数=技术进步*规模效率*纯技术效率=技术进步*技术效率，通过对不同样本在时间段里面五个参数均值观察和在同一年总体样本各自参数均值分析，得出全方位的整体样本运营水平。（二）研究数据选择本文选取7家小额贷款公司作为样本，在只贷不存的限制下小额贷款公司主要通过对资本净额和委托资金放贷获取利润。所以此文选择投入变量是委托资金

24、和资本净额，而输出变量是利润和贷款余额，本文试点小贷公司在2007年和2008年的季度数据 数据来源于：中国人民银行小额信贷专题组报告，只贷不存的规则也使得小额贷款公司的资本有限，所以本分析适用于产出式导向模型（即投入固定，寻求最佳产出）。本文利用DEAP 2.1软件计算出小额贷款公司的各种效率值。（三）CRS与VRS计算结果图表及分析表4.1 2007第一季度 2007第二季度公司技术效率纯技术效率规模效率公司技术效率纯技术效率规模效率晋源111晋源111日升隆0.96610.966日升隆111全力111全力0.73610.736华地0.17410.174华地0.09210.092信昌0.2

25、140.2580.83信昌0.1840.1850.992汇鑫0.8040.8810.913汇鑫0.4370.4410.99融丰111融丰111均值0.737 0.877 0.840 均值0.636 0.804 0.830 有效个数353有效个数353表4.2 2007年第三季度 2007年第四季度公司技术效率纯技术效率规模效率公司技术效率纯技术效率规模效率晋源0.9680.9910.977晋源0.96810.968日升隆111日升隆111全力0.86310.863全力0.69310.693华地0.15510.155华地0.15810.158信昌0.180.1890.948信昌0.820.942

26、0.871汇鑫0.6040.6390.945汇鑫0.3320.3850.863融丰111融丰111均值0.681 0.831 0.841 均值0.710 0.904 0.793 有效个数242有效个数252 表4.3 2008年第一季度 2008年第二季度公司技术效率纯技术效率规模效率公司技术效率纯技术效率规模效率晋源111晋源111日升隆111日升隆0.98810.988全力0.6910.69全力0.50.5290.946华地0.15210.152华地0.15110.151信昌0.8470.9650.878信昌0.7540.9380.804汇鑫0.3320.3820.871汇鑫0.3040.

27、3810.796融丰111融丰111均值0.717 0.907 0.799 均值0.671 0.835 0.812 有效个数353有效个数242 表4.4 2008年第三季度 2008年第四季度公司技术效率纯技术效率规模效率公司技术效率纯技术效率规模效率晋源111晋源0.92310.923日升隆0.7080.7180.986日升隆0.7880.9060.87全力0.8470.9750.869全力0.8290.9550.869华地0.12310.123华地0.11810.118信昌0.6310.7870.802信昌0.7040.880.8汇鑫0.2630.3330.789汇鑫0.2530.321

28、0.788融丰111融丰111均值0.653 0.830 0.796 均值0.659 0.866 0.767 有效个数232有效个数131通过对表4.1、表4.2、表4.3、表4.4技术效率指标观察，总共有18个数值属于有效值，其中2007年有10个观测值有效，占了总数的56%，而08年技术效率略差。其中可能原因：一方面是07年试点小额贷款还是处于发展的初期，受国家政策正面支持的影响力依然存在，市场竞争比较小；另一方面则是2008年同行业公司数量增多和商业银行加大信贷投入使得竞争变大，同时金融危机导致整体经济水平下降，所以导致2008年技术效率略低。同时由于技术效率=纯技术效率*规模效率，其中

29、纯技术效率可以理解为公司自身运营管理能力，而规模效率则是反映公司规模大小对公司运行效率的影响。所以造成技术效率的原因有三种：一是规模效率低，但是纯技术效率高，即表示公司虽然管理良好，但是碍于规模限制，导致整体运行效率低；二是纯技术效率低，但是规模效率高，表明公司规模达到较好状态但是管理很差；三是纯技术效率低且规模效率低，即公司超过最佳规模且管理混乱，所以整体技术效率也不可能高。从表4.1、表4.2、表4.3、表4.4我们可以发现56个样本数据中，34个样本纯技术有效，占总数的60.7%，但是只有18个规模有效，纯技术有效远远大于规模效率，说明小额贷款公司的管理能力或者说效率非常高，但是规模换言

30、之也是资金问题制约着小额贷款公司的进一步发展。结合现实而言，只贷不存的限制牵制着小额贷款公司获取资金。从图4.1我们可以发现从08年第二季度开始试点公司的平均贷款余额以超过资产金额，并且其差额在第四季度显示增大趋势。进一步反映出小额贷款公司缺钱的现状。 图4.1（四）Malmquist分析结果 表4.5季度技术效率技术进步纯技术效率规模效率Malmquist指数07年第二季度0.8051.5080.9640.8351.21407年第三季度1.1870.9271.0061.181.0107年第四季度1.1090.9471.1061.0021.0508年第一季度1.0030.9771.0070.9

31、960.9808年第二季度0.9250.9620.9280.9960.8908年第三季度0.9541.2081.0090.9451.15208年第四季度1.0051.0111.0350.9711.016均值0.998 1.077 1.008 0.989 1.045 表4.6公司技术效率技术进步纯技术效率规模效率Malmquist指数晋源（山西）0.9891.02710.9891.105日升隆（山西）0.9711.0290.9880.9830.999全力（四川）0.9741.1060.9950.9791.077华地（贵州）0.9461.05310.9460.996信昌（陕西）1.1851.054

32、1.1471.0331.25汇鑫（陕西）0.8691.0710.9290.9360.931融丰（内蒙）1.0341.09411.0341.131均值0.9951.0621.0080.9861.070 图4.7从表4.5、表4.6我们可以发现7家小额贷款公司总体效率指数等于1.070>1，而收益效率的提高主要来自于技术进步，而规模效率参数基本都是<1，表示规模效率通过对技术效率的对收益效率产生负面的影响。而部分公司的出纯技术效率<1,说明即使在一定监管力度之下的小额贷款公司管理效率也存在问题。总而言之，从分析数据显示，试点小额贷款公司总是走势良好，但是管理效率与资金来源仍旧成为

33、制约其发展的重要因素。五、结论在房地产民与股票市场持续低迷，民间资本找不到出路，同时小额贷款公司数据显示，大部分公司实现了盈利，并且是相对实体经济较高的利润，同时在国家在温州民间借贷危机发生之后，对其采取的金融改革，并实行小额贷款公司转村镇银行的试点，在这样需求、利润和政策都利好的政策之下，大量的民间资本将涌向小额贷款公司，大量的贷款公司必然带来参差不齐的现象，到时候怎么管理好日益增大的小额贷款市场是一件需要提前做好准备的事情。同时针对目前市场上出现的小贷不小的状况，小额贷款公司也需要提高警觉，认清自身的定位，小额贷款公司的定位本应当是服务与低收入群众以及小微企业，而且在只贷不存的限制之下，小额贷款更应该慎重的放出每一笔款项，大额贷款带来的违约风险会远远超出小额贷款公司的承受范围。小额贷款公司在放贷审查过程中，应该对农业和小企业的贷款有一个合理的权重比例，以此来调控风险，维持小额贷款公司的长远发展。尽管国