LME会员制度和合约细则

1、London Metal Exchange - Membership CategoriesThe LME has 7 categories of membership. Categories 6 and 7 are reserved for individual and honorary members.Access to the market is available through Ring Dealing, Associate Broker Clearing or Associate Broker members. MEMBER CATEGORYCAN ISSUE LME CONTRAC

2、TSFSA AUTHORISEDLCHMEMBER (METALS)TRADE IN RINGTRADE ON LME SELECTLME TRADING RIGHTSMAY TRADE WITH CLIENTSMINIMUM NET WORTH (£STG)ANNUAL SUBSCRIPTION (Plus VAT)1Ring DealingYesYesYesYesYesFreelyYes£5m£55,0002Associate Broker ClearingYesYesYesNoYesFreelyYes£5m£55,0003Associat

3、e Trade ClearingNoNoYesNoNoMay only deal with 1,2, or 4, not with each otherNo£2.5m£19,0004Associate BrokerYesYesNoNoNoFreelyYes£5m£45,0005Associate TradeNoNoNoNoNoMay only deal with 1,2 or 4No£50,000£1,250会员分类签发LME合约英国金融监管局FSA 授权伦敦清算所LCH会员 (金属)场内交易LME SELECT电子交易LME交易权利

4、与客户交易持有B类股的最小量最低净资产(英镑STG)年费 (加增值税)1场内交易会员是是是是是自由是25，0005百万英镑英镑55,0002准经纪结算会员是是是否是自由是25，0005百万英镑英镑55,0003准交易结算会员否否是否否只能与1、2、4交易，不能互相交易否5，0002百50万英镑英镑19,0004准经纪会员是是否否否自由是2，5005百万英镑英镑45,0005准交易会员否否否否否只能与1、2、4交易否无5万英镑英镑1,2501、Ring Dealing（圈内交易会员12家）Amalgamated Metal Trading LimitedBarclays Bank PlcED &

5、amp; F Man Commodity Advisers LimitedJ.P.Morgan Securities LtdMAREX Financial LimitedMetdist Trading LtdMF Global UK LimitedNatixis Commodity Markets LimitedNewedge Group (UK Branch)Société GénéraleSucden Financial LimitedTriland Metals Ltd2. Associate Broker Clearing（准经纪清算会员26家）

6、Associate broker clearing members have all the privileges of ring dealing members except that they may not trade in the ring.  They operate through the 24 hour inter-office market.  They are members of both the London Clearing House and the FSA, authorised under the 2000 Financial Ser

7、vices and Markets Act.ABN AMRO Clearing Bank N.V.ADM Investor Services International LimitedBache Commodities LimitedBGC Brokers L.P.BNP Paribas Commodity Futures LimitedCitigroup Global Markets LimitedCrédit Agricole Corporate and Investment BankCredit Suisse Securities (Europe) LimitedDe

8、utsche Bank AGGoldman Sachs InternationalHSBC Bank PlcICAP Securities Ltd Investec Bank plcKoch Metals Trading Ltd Macquarie Bank LimitedMerrill Lynch InternationalMitsui Bussan Commodities LimitedMizuho Securities USA IncMorgan Stanley & Co. International plcPhibro LimitedRoyal Bank of Canada E

9、urope LimitedScotiabank Europe PlcStandard Bank PLCStandard Chartered BankToyota Tsusho Metals LimitedUBS Limited3. Associate Trade clearing（准交易清算会员2家） Associate trade clearing members may not issue client contracts nor may they trade in the ring but they are entitled to clear their own business. Hy

10、dro Aluminium ASHunter Douglas NVAS 4. Associate Broker（准经纪会员5家）Associate broker members may issue LME contracts but are not members of the clearing house nor may they trade in the ring.  They operate through the 24 hour inter-office market, and are members of the FSA, authorised under the 

11、;2000 Financial Services and Markets Act. Ambrian Commodities LimitedAustralia and New Zealand Banking Group LimitedBank of London and The Middle East plcCommerzbank AGThe Royal Bank of Scotland plc5. Associate trade（准交易会员47家） have no trading rights except as clients.6,Individual member（个人

12、会员）7,Honorary member （荣誉会员）申请材料申请表，需填写完整，并经签署最近一期经审计的财务报表有关公司权属、经营项目、公司结构、业务章程的详细情况由公司股东出具的未来近期不会发生变动的保证书（第1、2、4类会员适用）由两名经提名的会员赞助商出具的表示支持的签收函（第3类会员适用）负责LME业务的员工名单及报告流程资格要求遵守LME交易所守则第二部分的相关条款资本水平不低于相关要求（第1-4类会员适用）在伦敦市内或周边设立办公地点（第1类会员适用）在LME保持活跃的套保头寸持仓量（第2、3、4类会员适用）适恰的财务及商业信誉（第1-4类会员适用）股权要求最低B类股份数量要求：

13、第1类会员25,000股，第2类会员25,000股，第3类会员5,000股，第4类会员2,500股，第5、6类会员无系统要求具备能够进行交易记录、持仓状况（第1-4类会员）及生成头寸报告（第1、2、4类会员）的系统第1、2、3类会员必须建立与LME配对结算系统的连接第1、2、3类会员必须建立与SWORD连接人员配备第1类会员在任何时候必须配备足够的LME场内席位人员管理要求第1类会员须具有经签署的租赁协议批 准批准成为LCH会员的，及符合条件的LCH会员申请人（第4类会员不适用）经FSA授权的，并且不具有FSA限入的情形（第3类会员不适用）Becoming a member of the LM

14、ELME合约LME合约包括三种，分别是期货(Futures)、期权(Traded Options)和以月度平均结算价为基准的均价交易期权合约(TAPOs -traded average price options contracts)。LME还提供铜、铝、锌的迷你合约(LMEminis)和在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX伦敦金属交易所期货指数。此外，LME代表伦敦金银市场协会(LBMA)每日公布黄金和白银的远期利率曲线，以提升黄金和白银OTC （over-the-counter）市场透明度。期货合约(Futures)：包括铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、

15、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin、钼Molybdenum、钴Cobalt、钢坯Steel Billet、LMEX指数、LMEminis期权合约(Traded Options)：铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin、LMEX指数均价交易期权合约(TAPOs)：铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin合约

16、名称合约大小NON-FERROUS METALS有色金属铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc25吨/手铝合金Aluminium Alloy、北美特种铝合金NASAAC20吨/手镍Nickel6吨/手锡Tin5吨/手MINOR METALS稀有金属钼Molybdenum6吨/手钴Cobalt1吨/手STEEL钢材钢坯Steel Billet 65吨/手LMEXLMEX10 美元/指数点LMEminis铜迷你合约5吨/手铝迷你合约5吨/手锌迷你合约5吨/手期货合约(Futures)：包括铝Aluminium、铜Copper、铅Lead、锌Zinc、铝合金Aluminium

17、Alloy、北美特种铝合金NASAAC、镍Nickel、锡Tin、钼Molybdenum、钴Cobalt、钢坯Steel Billet 履行合约的方式有两种：到期实物交割或者到期前平仓。合约到期日Prompt Date： （对合约进行结算的交易日，如果不在到期日前对冲，就必须进行实物交割）。上海期货交易所的铜期货合约为月合约，每月交割一次。共有12个合约。但LME分日合约、周合约、月合约，LME三个月期货合约是连续的合约，所以每日都有交割。具体规定如下：日合约：从目前开始至日历上相距3个月之内（包括当日）之间的每一个工作日为到期日所代表的合约。周合约：距当前3-6个月之间的每星期三为

18、到期日所代表的合约。 月合约：距当前7-27个月之间的每月的第三个星期三为到期日所代表的合约。 照此计算，3个月内的合约数量约66个，4-6个月合约12个，7-27个月合约21个，可同时交易99个合约，不过3个月内的合约交易最活跃。  LME的这种合约设计方法更有利于现货商参与期货交易。 结算Settlement and Clearing 上海期货交易所实行每日无负债结算制度，每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。LME实

19、行到期结算，所有合约只有在到期日时才进行结算。为控制暴露头寸风险而收取的初始保证金及变动保证金在合约存续期间会根据情况需要追加，但平仓后的盈利金额直到交割时才支付。所以人们更多的把LME当作远期市场而非期货市场。这种方式从现货流动的角度看，更能吸引那些利用期货进行保值的客户，不利之处在于，提前了结头寸所获得的盈利必须等到交割日才可兑现,有时会影响客户投资组合的收益情况。另据了解，LME经纪会员通常会给信誉好的客户以信用。一般说来第一次交易，LME的经纪会员会在行情发生不利于客户的变动时要求客户及时追加保证金，但在几次这样的交易后经过考察经纪公司认为该客户具有良好信誉时，再发生追加保证金的时候，

20、经纪公司会替该客户垫支，即所谓的信用杠杆。等合约到期再由客户填补差价。当然这种制度在方便客户的同时，不可避免地会带来风险的增大。LME每天公布一个官方价格。这就是上午第二节最后的买卖报价，现货卖出价就是公认的结算价，这个价格通常被业内当做定价的基准。结算价被会员用来结算他们持有的两天后到期交割的现货月合约。LME主要期货合约细则LME铜期货合约  (铜：Copper,代码CA)交易品种Contract/quality符合BS EN 1978:1998 (Cu-CATH-1)标准的A级铜（Grade A Copper conforming to BS EN 1978:1998 (Cu-

21、CATH-1)）交易单位Lot size (warrant)25吨/手（误差范围：-/+2%）25 tonnes (with a tolerance of +/- 2%)报价单位Quotation美元吨 US dollars per tonne结算货币Clearable currencies美元、日元、英镑、欧元US dollars, Japanese yen, Sterling, Euro 最小变动价位Minimum price movement Outright全部合约 Carries调期合约 Ring 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Int

22、er-office 1美分/吨 1美分/吨单日涨跌限制无形状Form/shape阴极Cathodes交割/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割（我们最常交易的是3月合约）三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上123个月，每个月第三个星期三交割。 First prompt date is TOM which is the next business day from today. The Cash prompt date is t

23、wo business days fromtoday followed by other daily prompts up to three months. TOM, CASH and 3 MONTH prompts roll on a daily basis.Weekly prompts on every Wednesday of the month from 3 months to 6 months. Monthly prompts on every third Wednesday from 7 months to 123 months. 场内交易时间First Session1st Ri

24、ng  12:00 12:052nd Ring (Official)  12:30 12:35 Kerb Trading*     13:20 14:45Second Session1st Ring                   15:10 15:152nd Ring  15:50  15:55

25、0;Kerb Trading  16:15 16:55LME铝期货合约说明 （铝：Aluminum,代码AH）交易品种Contract/quality原铝，杂质不超过北美P1020A注册指定和国际注册记录所限定标准Primary aluminium with impurities no greater than in the registered designation P1020A in the North American and International Registration Record entitled “International Designations

26、 and Chemical Composition Limits for Unalloyed Aluminium” (revised March 2007)交易单位Lot size (warrant)25吨/手（误差范围：-/+2%）25 tonnes (with a tolerance of +/- 2%)报价单位Quotation美元吨 US dollars per tonne结算货币Clearable currencies美元、日元、英镑、欧元US dollars, Japanese yen, Sterling, Euro   最小变动价位Minimum p

27、rice movement Outright Carries Ring 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨单日涨跌限制无形状Form/shapeIngots, T-bars, Sows 铝锭,T形锭,大板锭交割/结算日期Delivery/settlement dates三月合约，每天都可交割 三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上123个月，每个月第三个星期三交割。 场内交易时间First Session  1st Ring 11:55 12:00

28、0;2nd Ring (Official) 12:55 13:00  Kerb Trading*13:20 14:45Second Session  1st Ring                  15:15 15:20 2nd Ring15:55 16:00 Kerb Trading 16:15 17:00LME 锌期货合约 (锌：Zinc，代码：ZS) 交易品种 

29、60;  99.995% 以上纯度锌交易单位    25 吨/手（误差范围：-/+2%） 报价单位美元/吨 结算货币：         美元、日元、英镑、欧元最小变动价位： Outright CarriesRing 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨单日涨跌限制： 无交割/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一

30、天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上63个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session 1st Ring                   12:10 -12:152nd Ring (Official)12:50 - 12:55Kerb Trading*13:20 - 14:

31、45Second Session 1st Ring                     15:05 15:10 2nd Ring 15:45 15:50 Kerb Trading 16:15 16:50LME锡期货合约说明   (锡：Tin,代码：SN)交易品种：    99.85% 以上纯度锡

32、交易单位：    5 吨/手（误差范围±2%）报价单位美元/吨 结算货币：         美元、日元、英镑、欧元最小变动价位： Outright Carries Ring 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨单日涨跌限制： 无交割/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约

33、，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上15个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session1st Ring  11:50 11:552nd Ring (official)  12:40 12:45Kerb Trading* 13:20 14:45Second Session 1st Ring                15:20

34、 15:25 2nd Ring  16:00 16:05 Kerb Trading  16:15 16:35LME 铅期货合约说明 (铅：Lead，代码PB)交易品种               99.97% 以上纯度铅交易单位               25 吨/手（误差范围

35、±2%）报价单位 美元/吨 结算货币：         美元、日元、英镑、欧元最小变动价位： Outright CarriesRing 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨 单日涨跌限制： 无交割/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 

36、;七个月以上63个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session 1st Ring12:05 12:10 2nd Ring (Official) 12:45 12:50 Kerb Trading*13:20   14:45Second Session1st Ring                15:00 15:052nd Ring15:40  15

37、:45Kerb Trading16:15 16:40LME镍期货合约说明 (镍：Nickel，代码：NI)交易品种：         99.80% 以上纯度镍交易单位：         6 吨/手（误差范围±2%）报价单位美元/吨 结算货币：         美元、日元、英镑、欧元最小变动价位： Outright CarriesRing

38、5美元/吨 1美分/吨LME Select 1美元/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨 单日涨跌限制： 无交割/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上63个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session 1st Ring12:15 12:202nd Ring (Official) 13:00 13:05 Kerb Trading*

39、13:20 14:45Second Session 1st Ring                 15:25 15:30 2nd Ring  16:05 16:10 Kerb Trading  16:15 16:45LME北美特种铝合金（NASAAC）期货合约细则 (代码：NA)交易品种：     符合“LME NA380.1”规格的铝合金交易

40、单位：                 20吨/手（误差范围±2%）报价单位 美元/吨 结算货币：         美元、日元、英镑、欧元最小变动价位： Outright Carries Ring 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨 单日涨跌限制： 无交割

41、/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上27个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session 1st Ring 11:45 - 11.502nd Ring (official) 12:35 12:40Kerb Trading*13:20 14:45Second Session1st Ring      

42、60;          14:55  15:002nd Ring16:10 16:15Kerb Trading16:15 17:00LME铝合金期货合约细则 (代码：AA)交易品种：                 符合A380.1、226或AD12.1的铝合金交易单位：    

43、0;            20吨/手（误差范围±2%）报价单位 美元/吨 结算货币：         美元、日元、英镑、欧元最小变动价位： Outright CarriesRing 50美分/吨 1美分/吨LME Select 25美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨 单日涨跌限制： 无交割/结算日期Delivery/settlement dates第一

44、到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上27个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session 1st Ring 11:45 - 11:502nd Ring (official) 12:35 12:40Kerb Trading*13:20 14:45Second Session1st Ring            

45、;     14:55  15:002nd Ring16:10 16:15Kerb Trading16:15 17:00LME钢坯期货合约细则 (代码：)交易单位：               65吨/手（误差范围±3.5%）报价单位 美元/吨 结算货币：         美元最小变动价位： Out

46、right Carries Ring 50美分/吨 1美分/吨LME Select 10美分/吨 1美分/吨Inter-office 1美分/吨 1美分/吨 单日涨跌限制： 无交割/结算日期Delivery/settlement dates第一到期日称为TOM, 是指距离交割日的前一天。现货到期日是指距离交割日的前两个交易日。三月合约，每天都可交割三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割 七个月以上15个月，每个月第三个星期三交割。  场内交易时间：First Session  1st Ring 11:40 11:45 2nd Ring (Offici

47、al Prices) 13:05 13:10  Kerb Trading*13:20 14:45Second Session  1st Ring                  15:30 15:35 Kerb Trading 16:15 16:40LME指数合约细则（LMEX）(详见法规翻译P878)LMEX 合约的交易对象是伦敦金属交易所交易的6 种主要基金属合约的指数。它是根据全球产量与L

48、ME的交易额的权重得出。LMEX 被特别设计为提供一个单一的流动参考价格。这就为投资界提供了分散投资组合的机会，将工业用金属的因素包括在内，但又免除了原生商品合约内在的实物交割的繁复。LMEX指数所含各金属比重权重是从过去5年的全球6种金属的平均产量与交易流动性得来，2000年1月1日起成分金属权重如下表所示：LMEX指数的计价：指数计价是根据三个月有效月份价格总和乘以相应的权重，再乘以一个常量：指数=（WAI*（铝一月+铝二月+铝三月）+WCO*(铜一月+铜二月+铜三月)+。）*KWAI = 原铝的权重%（41.8%）铝一月是原铝第一个月第三个星期三的期货合约的价格；铝二月是原铝第二个月第三

49、个星期三的期货合约的价格；铝三月是原铝第三个月第三个星期三的期货合约的价格。K在1999年1月4日的初始价值为1000。为了重新平衡当时的指数，这个常数在每次重新分配权重的时点都是变化的。LMEX期货合约说明合约单位         每点指数10 美元到期日 到期月的第二个星期三指数点计价基准     成分金属中有代表性的前三个交易月份的第三个星期三的价格的平均数到期月份         每月一次

50、，12 个月最后交易日及时间 到期日的17：00结算计价基准 现金结算基于到期日指数结算价格和指数合约价格的差额乘以合约单位现金结算         结算交易日为到期日第二个工作日报价单位         指数点最小价格波动       0.1 个指数点LMEX期权合约说明合约单位         

51、每点指数10 美元到期日 在相应到期月的第二个星期三17：00内指数期权自动行权最后交易日及时间 到期日的前一交易日17：00结算计价基准 现金结算基于到期日指数结算价格和期权执行价格的差额乘以合约单位现金结算         到期日下一结算日交割月份 每个月，延续3个月期权权利金日 交易当日的下一交易日支付最小价格波动 0.01指数点期权执行价格间隔 10个指数点LMEminis 迷你合约Underlying parent contract physical specifications· LME Co

52、pper - Grade A Copper BS 1978: 1988 (Cu-CATH-1) · LME Aluminium - Primary aluminium of 99.7% purity (minimum) - P1020A · LME Zinc - Special high grade zinc of 99.995% pruity (minimum) - BS EN 1179:2003Lot size5 tones 5吨/手( 其余合约细节均和现有大合约相同)Currency 报价单位US dollars 美元Minimum price moveme

53、nt 最小价格波动$0.25 25美分/吨; $0.01 for a carry 调期合约 1美分/吨Prompt date 到期日Third Wednesday of each maturity month, subject to trading regulations 每月的第三个星期三为当月合约的到期日Trading platforms 交易平台Traded on LMEselect and on the interoffice telephone market 可以通过LME Select平台和办公室间电话市场进行交易 Daily Price Limit 每日涨跌停

54、None 无Position Limit 持仓限制 None 无Last trading time 最后交易时间Two LME business days before the 3rd Wednesday of the contract month trading in the expiring contract will close at 12.30 London time. 当月合约在当月第三个周三的前两个交易日的12：30（伦敦时间）停止交易Settlement basis结算基准价格Cash settlement on the last trading day basis t

55、he Official Cash Settlement Price determined for the prompt date for the relevant underlying metal. 在最后交易日的现金结算取决于LME合约在第三个周三到期日确立的官方现金结算价Contract Codes 合约代码MC - Copper MA - Primary AluminumMZ - ZincTraded options交易期权Option type 期权类型American option 美式期权Last declaration day/time 最后期权宣布日/时间The fi

56、rst Wednesday of the expiring option month which is a business day or, if not a business day, the next day which is a business day到期期权当月的第一个星期三（星期三需为交易日，否则延至下一交易日）。Last matching and registration 最后配对和登记时间The Tuesday before the first Wednesday of the option month by 18.15 (UK time) 期权当月的第一个星期二的 18：15

57、以前（英国时间）Last trading day 最后交易日The business day preceding the last declaration day for that option. This is the Tuesday before the first Wednesday of the expiring option month by 18.00 (UK time)到期期权当月的第一个星期三的前一个交易日 18：00以前（英国时间）Premium tick size 期权权利金单位$0.01 1美分Minimum strike price movement*期权执行价格最小变动单位：$25 for strikes from $25 to $9,975$50 for strikes from $10,000 to $19,950$100 for all strikes over $20,000执行价为$25$1975之间，最小变动单位为25美元。执行价在$2000$4950之间，最小变动单位为50美元。执行价在$5000以上，最小变动单位为100美元Automa