企业国际财务管理专业课件

1、 国际财务管理国际财务管理学习目标掌握国际财务管理的基本概念和特点；掌握国际财务管理的基本概念和特点；掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式；掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式；熟悉国际企业的资金来源与筹资方式；熟悉国际企业的资金来源与筹资方式；掌握国际企业资本结构的优化方法；掌握国际企业资本结构的优化方法；熟悉国际投资的方式及风险的防范；熟悉国际投资的方式及风险的防范；掌握国际营运资金的存量管理与流量管理；掌握国际营运资金的存量管理与流量管理；了解国际税收管理体制及其差异；了解国际税收管理体制及其差异；掌握国际企业合理避税的方法掌握国际企业合理避税的方法 1欢迎下载 可修改第一节 国际财

2、务管理的基本理论2欢迎下载 可修改一、国际财务管理的概念界定o 观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统用的原理与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统一一 o 观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点强调对强调对 各国财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实各国财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实质性内容。质性内容。o 观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理

3、。认为观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理。认为国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。处理财务关系时所遇到的特殊问题。 o 综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关

4、系的一项经济管理工作。处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。 3欢迎下载 可修改二、国际财务管理的发展二、国际财务管理的发展o 国际财务管理的形成和发展，主要取决国际财务管理的形成和发展，主要取决于以下三项因素于以下三项因素 ：o 1. 国际企业的迅猛发展，是国际财务管国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的现实基础理形成和发展的现实基础o 2. 财务管理基本原理在国际上广泛传播，财务管理基本原理在国际上广泛传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素是国际财务管理形成和发展的历史因素o 3. 金融市场的不断完善和向国际化方面金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展

5、的的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量推动力量4欢迎下载 可修改三、三、 国际财务管理的特点国际财务管理的特点1.1.理财环境复杂理财环境复杂n （1）汇率的变化；）汇率的变化；n （2）外汇的管制程度；）外汇的管制程度；n （3）通货膨胀和利息率的高低；）通货膨胀和利息率的高低；n （4）税负的轻重；）税负的轻重；n （5）资本流动的限制程度；）资本流动的限制程度；n （6）资金市场的完善程度；）资金市场的完善程度；n （7）政治上的稳定程度。）政治上的稳定程度。 5欢迎下载 可修改2.2.资金筹集渠道广泛资金筹集渠道广泛3.3.资金投入风险高资金投入风险高 第一类：第一类：经济和经营

6、方面的风险经济和经营方面的风险。包括：。包括：（1）汇率变动风险；）汇率变动风险；（2）利率变动风险；）利率变动风险；（3）通货膨胀风险；）通货膨胀风险；（4）经营管理风险；）经营管理风险；（5）其他风险。）其他风险。 6欢迎下载 可修改o 第二类：第二类：上层建筑和政治变动的风险。上层建筑和政治变动的风险。包括：包括：n （1）政府变动的风险；）政府变动的风险；n （2）政策变动的风险；）政策变动的风险；n （3）战争因素的风险；）战争因素的风险；n （4）法律方面的风险；）法律方面的风险；n （5）其他风险。）其他风险。7欢迎下载 可修改跨国公司跨国公司在本国以外一个以上的国家，在本国以外

7、一个以上的国家，从事生产经营活动的企业。（联合国）从事生产经营活动的企业。（联合国）o 国际化经营与国内经营的差异：国际化经营与国内经营的差异：n 1.计价货币；计价货币；n 2.经济制度和法律制度；经济制度和法律制度；n 3.语言；语言；n 4.文化；文化；n 5.政治风险政治风险四、跨国公司的概念四、跨国公司的概念8欢迎下载 可修改国际财务管理的目标国际财务管理的目标o 五、国际财务管理的目标五、国际财务管理的目标9欢迎下载 可修改六、国际财务管理的内容六、国际财务管理的内容o 外汇风险管理外汇风险管理o 国际筹资管理国际筹资管理o 国际投资管理国际投资管理o 国际税收管理国际税收管理10

8、欢迎下载 可修改o9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。2022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o10、低头要有勇气，抬头要有低气。、低头要有勇气，抬头要有低气。2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022 10:56:43 PMo11、人总是珍惜为得到。、人总是珍惜为得到。2022-3-42022-3-42022-3-4Mar-224-Mar-22o12、人乱于心，不宽余请。、人乱于心，不宽余请。2022-3-42022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o13、生

9、气是拿别人做错的事来惩罚自己。、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。2022-3-42022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o14、抱最大的希望，作最大的努力。、抱最大的希望，作最大的努力。2022年年3月月4日星期五日星期五2022-3-42022-3-42022-3-4o15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。2022年年3月月2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o16、业余生活要有意义，不要越轨。、业余生活要有意义，不要越轨。2022-3-42022-3-4March 4, 2022o17、一个人即使

10、已登上顶峰，也仍要自强不息。、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2022-3-42022-3-42022-3-42022-3-4（1）集权式管理）集权式管理o 国际财务管理的决策权集中在公司的总部，国际财务管理的决策权集中在公司的总部，各区域产品部、国外各子公司和分公司是各区域产品部、国外各子公司和分公司是按照公司总部制定的财务政策和财务制度按照公司总部制定的财务政策和财务制度来具体管理各自的财务活动。来具体管理各自的财务活动。五、国际财务管理的模式五、国际财务管理的模式12欢迎下载 可修改o9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。2022-3-420

11、22-3-4Friday, March 04, 2022o10、低头要有勇气，抬头要有低气。、低头要有勇气，抬头要有低气。2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022 10:56:43 PMo11、人总是珍惜为得到。、人总是珍惜为得到。2022-3-42022-3-42022-3-4Mar-224-Mar-22o12、人乱于心，不宽余请。、人乱于心，不宽余请。2022-3-42022-3-42022-3-4Friday, March 04, 2022o13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。2022-3-42022-3-42022-3-420

12、22-3-43/4/2022o14、抱最大的希望，作最大的努力。、抱最大的希望，作最大的努力。2022年年3月月4日星期五日星期五2022-3-42022-3-42022-3-4o15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。2022年年3月月2022-3-42022-3-42022-3-43/4/2022o16、业余生活要有意义，不要越轨。、业余生活要有意义，不要越轨。2022-3-42022-3-4March 4, 2022o17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2022-3-42022-3-42022-3-4

13、2022-3-4o 优点：优点：n 可以发挥公司总部财务专家的作用，可以发挥公司总部财务专家的作用，有利于提高公司的财务管理水平。有利于提高公司的财务管理水平。n 可以提高资金筹措和运用的经济效可以提高资金筹措和运用的经济效益。益。n 可以优化公司内部的资源配置。可以优化公司内部的资源配置。n 可以提高避免外汇风险的能力。可以提高避免外汇风险的能力。14欢迎下载 可修改o 缺点：缺点：n 可能挫伤子公司经理的积极性。可能挫伤子公司经理的积极性。n 可能损害子公司与当地持股人的关系。可能损害子公司与当地持股人的关系。n 可能引起公司与东道国之间的矛盾。情况可能引起公司与东道国之间的矛盾。情况都会

14、引起东道国政府的不满。都会引起东道国政府的不满。n 可能给子公司经营业绩的考核增加困难。可能给子公司经营业绩的考核增加困难。15欢迎下载 可修改 （2）分权式管理）分权式管理n 财务管理决策权在跨国公司总部与其附属单财务管理决策权在跨国公司总部与其附属单位（各区域或产品部、国外子公司、分公司）位（各区域或产品部、国外子公司、分公司）之间实行分权，即公司总部将一部分财务管之间实行分权，即公司总部将一部分财务管理决策权授予各附属单位。公司总部通常决理决策权授予各附属单位。公司总部通常决定财务政策，并就重大财务事项作最后批准，定财务政策，并就重大财务事项作最后批准，至于日常事务的进行及决策则交由各附

15、属单至于日常事务的进行及决策则交由各附属单位办理。位办理。n 缺点是管理权过于分散，可能造成整个企业缺点是管理权过于分散，可能造成整个企业的混乱。的混乱。16欢迎下载 可修改 （3）集权与分权相结合的管理模式）集权与分权相结合的管理模式n 公司的重大财务决策和关键性的财务活动集公司的重大财务决策和关键性的财务活动集中在总部，除此之外，总部只向子公司提供中在总部，除此之外，总部只向子公司提供指导、咨询和信息，在不违背公司整体利益指导、咨询和信息，在不违背公司整体利益的前提下，日常的财务管理与决策大多由子的前提下，日常的财务管理与决策大多由子公司的公司经理根据其具体情况来决定。公司的公司经理根据其

16、具体情况来决定。n 这种管理体制兼容了前面两种体制的优点，这种管理体制兼容了前面两种体制的优点，又在一定程度上避免了前两种模式的缺点。又在一定程度上避免了前两种模式的缺点。17欢迎下载 可修改o 跨国公司在其内部采取哪种财务管理体跨国公司在其内部采取哪种财务管理体制并非是固定不变的，而应根据下列一制并非是固定不变的，而应根据下列一些因素的变化，作出恰当的选择：些因素的变化，作出恰当的选择：n 公司规模的大小。公司规模的大小。n 公司的股权结构。公司的股权结构。n 公司的生产技术水平。公司的生产技术水平。n 不同国家的传统。不同国家的传统。n 不同的财务内容。不同的财务内容。18欢迎下载 可修改

17、第二节 外汇风险管理19欢迎下载 可修改一、外汇（一）外汇的含义（一）外汇的含义n 外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段。际之间结算的支付手段。n 从动态意义上讲，外汇是指一个国家的货币，从动态意义上讲，外汇是指一个国家的货币，通过通过“汇汇”和和“兑兑”，转换成另一个国家的，转换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债务债权关系的一种货币，借以清偿国际间债务债权关系的一种专门性的金融活动。专门性的金融活动。n 从静态意义上讲，外汇是一种以外币表示的从静态意义上讲，外汇是一种以外币表示的支付手段，用于国际间的结算。支付手段，用于国际间的结

18、算。 20欢迎下载 可修改一、外汇o 根据中国现行的根据中国现行的中华人民共和国外汇管中华人民共和国外汇管理条例理条例，外汇是指下列以外币表示的可，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：以用作国际清偿的支付手段和资产：n （1）外国货币，包括纸币、铸币等；）外国货币，包括纸币、铸币等；n （2）外币支付凭证，包括票据、银行存款）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；凭证、邮政储蓄凭证等；n （3）外币有价证券，包括政府债券、公司）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；债券、股票等；n （4）特别提款权、欧洲货币单位；）特别提款权、欧洲货币单位；n （

19、5）其他外汇资产。）其他外汇资产。 21欢迎下载 可修改（二）外汇的种类（二）外汇的种类o 按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和自由外汇自由外汇n 自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就可以自由兑换成其他货币，或是向第三者办可以自由兑换成其他货币，或是向第三者办理支付的外国货币与支付凭证。理支付的外国货币与支付凭证。一、外汇22欢迎下载 可修改o 记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指在记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指在两国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇，两国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇，即不经货币发行国

20、批准，不能自由兑换成其他即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他国家的货币，也不能对第三国进行支付。国家的货币，也不能对第三国进行支付。o 如，我国对某些发展中国家的进出口贸易，采如，我国对某些发展中国家的进出口贸易，采用记帐方式办理结算，所有进出口货款，只在用记帐方式办理结算，所有进出口货款，只在双方银行开立的专门帐户记载，年终所发生的双方银行开立的专门帐户记载，年终所发生的收支差额，一般是转入下一年度贸易项下加以收支差额，一般是转入下一年度贸易项下加以平衡。这种记载在双方银行帐户上的外汇，不平衡。这种记载在双方银行帐户上的外汇，不能向第三者支付，也不能自由兑换成自由外汇。能向第三者支付，也

21、不能自由兑换成自由外汇。一、外汇23欢迎下载 可修改（三）外汇管制（三）外汇管制o 外汇管制是一些国家的政府通过法令对外汇收外汇管制是一些国家的政府通过法令对外汇收支、买卖、借贷、转移及国际结算、外汇汇率支、买卖、借贷、转移及国际结算、外汇汇率和外汇市场实行限制，以平衡国际收支，维持和外汇市场实行限制，以平衡国际收支，维持本国货币的汇价，从而限制进口的一种重要措本国货币的汇价，从而限制进口的一种重要措施。施。o 外汇管制分为直接管制（直接控制数量，如结外汇管制分为直接管制（直接控制数量，如结汇、售汇、官方汇率等）和间接管制（外汇平汇、售汇、官方汇率等）和间接管制（外汇平准基金、进口配额制）。准

22、基金、进口配额制）。一、外汇24欢迎下载 可修改二、外汇汇率（一）外汇汇率（一）外汇汇率n 汇率是国与国之间货币折算的比率，是指一汇率是国与国之间货币折算的比率，是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，也是外汇买卖的折算标准。汇率是一种价，也是外汇买卖的折算标准。汇率是一种价格，是一种货币用另一种货币表示的价格。价格，是一种货币用另一种货币表示的价格。n 由于标准不同，外汇汇率就有两种标价方法。由于标准不同，外汇汇率就有两种标价方法。25欢迎下载 可修改（二）外汇汇率的标价方法（二）外汇汇率的标价方法o (1)直接标价法直接标价法n 直接标价法又称

23、应付标价法，是以一定单位直接标价法又称应付标价法，是以一定单位（一、百、万等）的外国货币为标准，折算（一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。为一定数额的本国货币的方法。n 当前世界上除英美少数国家外，都采用直接当前世界上除英美少数国家外，都采用直接标价法。标价法。二、外汇汇率26欢迎下载 可修改二、外汇汇率n 在这种标价法下，外国货币数额不变，本国在这种标价法下，外国货币数额不变，本国货币额则随着外国货币或本国货币的币值变货币额则随着外国货币或本国货币的币值变化以及外币供求状况的变比而变化。化以及外币供求状况的变比而变化。n 一定单位外币折算的本国货币增多，说明外一定

24、单位外币折算的本国货币增多，说明外汇汇率上涨，即外币升值或本币贬值。汇汇率上涨，即外币升值或本币贬值。n 我国和绝大多数国家都采用直接标价法。我国和绝大多数国家都采用直接标价法。27欢迎下载 可修改o (2)间接标价法间接标价法n 间接标价法也称收进报价法，以一定数间接标价法也称收进报价法，以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。的外国货币的标价方法。n 在这种标价法下，本国货币数额固定不在这种标价法下，本国货币数额固定不变，所折合的外国货币数额随着本国货变，所折合的外国货币数额随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。币或外国货币币值的

25、变化而变化。二、外汇汇率28欢迎下载 可修改二、外汇汇率n 一定单位的本国货币折算的外币数量一定单位的本国货币折算的外币数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本增多，说明本国货币汇率上涨，即本币升值或外币贬值。币升值或外币贬值。n 目前世界上只有极少数国家采用间接目前世界上只有极少数国家采用间接标价法，其中英镑对所有其他货币汇标价法，其中英镑对所有其他货币汇率均以间接标价法表示，美元除对英率均以间接标价法表示，美元除对英镑实行直接标价法外，对其余货币的镑实行直接标价法外，对其余货币的汇率也都以间接标价法表示。汇率也都以间接标价法表示。29欢迎下载 可修改二、外汇汇率（三）外汇汇率的分类（三）外汇汇

26、率的分类(1)按国际货币制度的演变：固定汇率和浮动汇按国际货币制度的演变：固定汇率和浮动汇率率n 固定汇率是指一国货币同另一国货币的汇率固定汇率是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度很小。基本固定，汇率波动幅度很小。n 浮动汇率是指一国货币汇率由外汇市场的供浮动汇率是指一国货币汇率由外汇市场的供求关系决定。外币供过于求时，外币贬值，求关系决定。外币供过于求时，外币贬值，本币升值，外汇汇率下跌；相反，外汇汇率本币升值，外汇汇率下跌；相反，外汇汇率上涨。又分为自由浮动和管理浮动。上涨。又分为自由浮动和管理浮动。30欢迎下载 可修改 （2）根据一国存在的汇率的多寡：单一汇率和多）根据一

27、国存在的汇率的多寡：单一汇率和多种种/复合汇率复合汇率n 单一汇率是指一国外汇管理机构对本国货币与外币兑单一汇率是指一国外汇管理机构对本国货币与外币兑换只规定一种汇率，该国一切外汇收支均按一种汇率换只规定一种汇率，该国一切外汇收支均按一种汇率进行结算。进行结算。o 在外汇管制较松，国际收支状况基本平衡的国家，在外汇管制较松，国际收支状况基本平衡的国家，官方往往只规定一种汇率。官方往往只规定一种汇率。n 一国的外汇管理机构对本市与某种外币的兑换规定两一国的外汇管理机构对本市与某种外币的兑换规定两种以上的汇率，称为多种汇率。种以上的汇率，称为多种汇率。o 多种汇率是某些外汇管制国家对汇率管制的方式

28、之多种汇率是某些外汇管制国家对汇率管制的方式之一。一。二、外汇汇率二、外汇汇率31欢迎下载 可修改 （3）按照国家对汇率管理的宽严程度：官方汇率）按照国家对汇率管理的宽严程度：官方汇率和市场汇率和市场汇率n 官方汇率是国家外汇管理当局公布实行的汇官方汇率是国家外汇管理当局公布实行的汇率，一切外汇交易均应按官定汇率进行。率，一切外汇交易均应按官定汇率进行。n 市场汇率是由外汇市场上供求状况决定的汇市场汇率是由外汇市场上供求状况决定的汇率，它随外汇供求关系的变化而自由波动。率，它随外汇供求关系的变化而自由波动。但是各国金融当局常运用各种手段干预外汇但是各国金融当局常运用各种手段干预外汇市场，旨在使

29、市场汇率不要过于偏离官方汇市场，旨在使市场汇率不要过于偏离官方汇率。率。二、外汇汇率二、外汇汇率32欢迎下载 可修改 （4）从银行买卖外汇的角度：买入汇率和）从银行买卖外汇的角度：买入汇率和卖出汇率卖出汇率n 买入汇率又叫做买入价，是外汇银行向客户买入汇率又叫做买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格。它表示买入一定数买进外汇时使用的价格。它表示买入一定数额的外汇需要付出多少本国货币。额的外汇需要付出多少本国货币。n 卖出汇率又称外汇卖出价，是指银行向客户卖出汇率又称外汇卖出价，是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。它表示银行卖出卖出外汇时所使用的汇率。它表示银行卖出一定数额的外汇需要收回

30、多少本国货币。一定数额的外汇需要收回多少本国货币。二、外汇汇率二、外汇汇率33欢迎下载 可修改二、外汇汇率o 买卖价之间的差额一般为买卖价之间的差额一般为1%5%左右，左右，这是外汇银行的手续费收益。这是外汇银行的手续费收益。o 中间汇率是买入价与卖出价的平均数。中间汇率是买入价与卖出价的平均数。报刊报导汇率消息时常用中间汇率。报刊报导汇率消息时常用中间汇率。34欢迎下载 可修改 （5）按外汇交易交割期限长短：即期汇率和远期）按外汇交易交割期限长短：即期汇率和远期汇率汇率n 即期汇率是指即期外汇买卖的汇率。即外汇即期汇率是指即期外汇买卖的汇率。即外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业买卖成

31、交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。日内进行交割所使用的汇率。n 即期汇率就是现汇汇率。即期汇率是由当场即期汇率就是现汇汇率。即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。交货时货币的供求关系情况决定的。二、外汇汇率二、外汇汇率35欢迎下载 可修改n 远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。金额进行交割。n 远期汇率是以即期汇率为基础的远期汇率是以即期汇率为基础的,即用即

32、期即用即期汇率的汇率的“升水升水”、“贴水贴水”、“平价平价”来表来表示。示。n 远期汇率比即期汇率高，高出的差额称作升远期汇率比即期汇率高，高出的差额称作升水；否则为贴水；如果远期汇率与即期汇率水；否则为贴水；如果远期汇率与即期汇率相等，称作平价。相等，称作平价。二、外汇汇率二、外汇汇率36欢迎下载 可修改o直接标价法下：直接标价法下：n 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+(1+升水升水 或或-贴水贴水)【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为$1=￥8.5，如果美元的远期升水为，如果美元的远期升水为5%，计，计算美元的远期汇率是多少？算美元的远期汇

33、率是多少？美元的远期汇率美元的远期汇率=8.5*(1+5%)=8.925即美元的远期汇率为即美元的远期汇率为$1=￥8.92537欢迎下载 可修改 （6）按制订汇率的方法：基本汇率和套算汇率）按制订汇率的方法：基本汇率和套算汇率n 基本汇率，是指一国货币对关键货币的比率。基本汇率，是指一国货币对关键货币的比率。o 关键货币的条件是：关键货币的条件是：n 在国际汇兑中使用得最多；在国际汇兑中使用得最多；n 在各国外汇储备中所占比重最大，又是在各国外汇储备中所占比重最大，又是可以自由兑换的，在国际上普遍可以接可以自由兑换的，在国际上普遍可以接受的货币。受的货币。n 大多数国家都把美元当关键货币。大

34、多数国家都把美元当关键货币。n 套算汇率，是指两种货币通过各自对第三种货套算汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。即按基本汇率套算出币的汇率而算得的汇率。即按基本汇率套算出来的汇率。来的汇率。二、外汇汇率二、外汇汇率38欢迎下载 可修改o 以货币以货币B表示的每单位货币表示的每单位货币A的价值的价值 =以货币以货币C表示的货币表示的货币A的价值的价值/以货币以货币C表示表示的货币的货币B的价值的价值【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为$1=￥8.5，英镑的即期汇率为，英镑的即期汇率为1=￥12，请计算用美元表示英镑的价值。请计算用

35、美元表示英镑的价值。 1=$(12/8.5)=$1.4139欢迎下载 可修改三、外汇市场 （一）外汇市场的定义及构成（一）外汇市场的定义及构成1.外汇市场的定义外汇市场的定义2.外汇市场的构成外汇市场的构成 o 市场交易工具、市场交易主体、市场组织市场交易工具、市场交易主体、市场组织形式形式40欢迎下载 可修改三、外汇市场o 外汇交易主体（参加者）：外汇交易主体（参加者）：n 外汇银行外汇银行n 外汇交易商外汇交易商n 外汇经纪人外汇经纪人n 中央银行中央银行n 外汇投机者外汇投机者n 外汇实际供应者和实际需求者外汇实际供应者和实际需求者41欢迎下载 可修改o 市场组织形式：市场组织形式：n

36、(1)柜台市场的组织方式。这种组织方式柜台市场的组织方式。这种组织方式无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。达成交易。o 英国、美国、加拿大等国的外汇市场均采英国、美国、加拿大等国的外汇市场均采取这种方式，又称为英美体制。取这种方式，又称为英美体制。n 三、外汇市场42欢迎下载 可修改n (2)交易所方式。这种方式有固定的交易场交易所方式。这种方式有固定的交易场所，这些外汇交易所有固定的营业日和开

37、盘所，这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。规定的营业时间集中在交易所进行交易。o 由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场，故又称大陆体制。汇市场，故又称大陆体制。n 柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式。柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式。43欢迎下载 可修改三、外汇市场 （二）外汇市场的作用（二）外汇市场的作用（1）促进国际贸易的发展）促进国际贸易的发展 （2）促进国际资本的流动）促进国际资本的流动 （3）调剂外汇资金的余缺）调剂外汇资金的余

38、缺 （4）降低外汇风险）降低外汇风险 （5）便于中央银行进行稳定汇率的操作）便于中央银行进行稳定汇率的操作44欢迎下载 可修改三、外汇市场（三）（三） 主要国际外汇市场主要国际外汇市场(1)伦敦外汇市场：分为即期交易和远期交易，伦敦外汇市场：分为即期交易和远期交易，采用间接标价法，没有固定交易场所。采用间接标价法，没有固定交易场所。 (2)纽约外汇市场：日交易量仅次于伦敦，也纽约外汇市场：日交易量仅次于伦敦，也是一个无形市场。是一个无形市场。 (3)巴黎外汇市场：由有形市场和无形市场两巴黎外汇市场：由有形市场和无形市场两部分组成。部分组成。 (4)东京外汇市场：无形市场东京外汇市场：无形市场

39、(5)瑞士苏黎世外汇市场瑞士苏黎世外汇市场 (6)新加坡外汇市场新加坡外汇市场 (7)香港外汇市场香港外汇市场45欢迎下载 可修改四、外汇交易（一）外汇交易的含义（一）外汇交易的含义n 外汇交易是指不同货币之间按照一定的汇率外汇交易是指不同货币之间按照一定的汇率所进行的交换。所进行的交换。（二）外汇交易的种类（二）外汇交易的种类n 按交易对象可分为对客户交易和银行间同业按交易对象可分为对客户交易和银行间同业交易；交易；n 按外汇交割日分为即期外汇交易和远期外汇按外汇交割日分为即期外汇交易和远期外汇交易；交易；n 按外汇交易方式分为即期交易、远期交易、按外汇交易方式分为即期交易、远期交易、掉期交

40、易、套汇交易、套利交易、期货交易、掉期交易、套汇交易、套利交易、期货交易、期权交易。期权交易。46欢迎下载 可修改四、外汇交易1.即期交易（现汇交易）即期交易（现汇交易）n 是指外汇买卖以当天外汇市价成交后，交易是指外汇买卖以当天外汇市价成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。一种交易行为。n 外汇交易商赚取价差（外汇交易商赚取价差（%） =（卖出价（卖出价-买入价）买入价）/卖出价卖出价47欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易【例】纽约外汇市场交易商以【例】纽约外汇市场交易商以1.580美元买入美元买入100万英镑，并以万英镑

41、，并以1.592美元全部卖出。美元全部卖出。外汇交易商赚取价差（外汇交易商赚取价差（%） =（卖出价（卖出价-买入价）买入价）/卖出价卖出价 =(1.592-1.580)/1.592 =0.75%48欢迎下载 可修改四、外汇交易2.远期交易远期交易n 成交后，按远期合同规定，在未来（一般在成交成交后，按远期合同规定，在未来（一般在成交日后的日后的3个营业日之后）按规定的日期交易的外个营业日之后）按规定的日期交易的外汇交易。汇交易。n 外汇买卖成交时，双方以合同形式约定交易币种、外汇买卖成交时，双方以合同形式约定交易币种、金额、汇率和交割期限，以待将来按约定的时间金额、汇率和交割期限，以待将来按

42、约定的时间办理交割的一种外汇交易。办理交割的一种外汇交易。n 远期合约的汇率在交易达成日以确定，但实际交远期合约的汇率在交易达成日以确定，但实际交割要等到合约期满。割要等到合约期满。n 远期外汇交易的期限通常有远期外汇交易的期限通常有1个月、个月、2个月、个月、3个个月、月、6个月、个月、9个月和个月和12个月等多种，其中外汇个月等多种，其中外汇市场上最常见的是市场上最常见的是3个月期的。也可以是超过个月期的。也可以是超过2天的任意一天，若节假日，往后顺延。天的任意一天，若节假日，往后顺延。49欢迎下载 可修改四、外汇交易o 功能：功能：n 进出口贸易商可以防止汇率变动的风险；资进出口贸易商可

43、以防止汇率变动的风险；资金借贷者防止其国外投资或所欠国外债务到金借贷者防止其国外投资或所欠国外债务到期时因汇率变动而蒙受损失期时因汇率变动而蒙受损失例如，例如，2021年年3月月1日，日，A公司与银行签公司与银行签订一份购买订一份购买500万万3个月远期美元交易个月远期美元交易合同，约定交割汇率为合同，约定交割汇率为$1￥6.5，该，该交易的交割期为交易的交割期为6月月1日。日。50欢迎下载 可修改o 直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加升水额或直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加升水额或即期汇率减贴水额。即期汇率减贴水额。o 在远期外汇交易中，远期汇率与即期汇率的差异称在远期外汇交易中，远期

44、汇率与即期汇率的差异称为升水或贴水。为升水或贴水。o 远期汇率升（贴）水计算公式远期汇率升（贴）水计算公式o 正数为升水，负数为贴水正数为升水，负数为贴水100%n12即期汇期即期汇期-远期汇率远期升（贴）水51欢迎下载 可修改【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为$1=￥8.5，如果，如果3个月的美元远期汇率为个月的美元远期汇率为$1=￥8.675，计算美元的远期升贴水？，计算美元的远期升贴水？升（贴）水升（贴）水 =(8.675-8.5)8.5123100% =8.24% 即美元远期升水为即美元远期升水为8.24%52欢迎下载 可修改四、外汇交易3

45、.期货交易期货交易n 期货交易又称期货合约交易，是标准期货交易又称期货合约交易，是标准化的期货合约交易。化的期货合约交易。n 它类似于远期交易，但又有区别它类似于远期交易，但又有区别53欢迎下载 可修改外汇远期交易和外汇期货交易的区别远期外汇合约远期外汇合约外汇期货合约外汇期货合约合约金额合约金额交割日交割日参与者参与者保证金保证金交割操作交割操作市场位置市场位置规范约束规范约束清算方法清算方法交易成本交易成本根据个人需要根据个人需要根据个人需要根据个人需要不鼓励公众投机不鼓励公众投机无，但有信贷底线无，但有信贷底线有银行或经纪人随机处理，有银行或经纪人随机处理，无独立的清算机构无独立的清算机

46、构世界范围内通过电话联系世界范围内通过电话联系自我约束自我约束多数实际交割，少数对冲多数实际交割，少数对冲有买卖差价决定有买卖差价决定标准化标准化标准化标准化鼓励有资格的公众投机鼓励有资格的公众投机有有有清算机构有清算机构/当日无负债当日无负债带有全球通讯系统的中央交易带有全球通讯系统的中央交易大厅大厅商品期货交易委员会商品期货交易委员会多数对冲，少数实际交割多数对冲，少数实际交割经纪人佣金经纪人佣金54欢迎下载 可修改四、外汇交易4.期权交易期权交易n 所谓期权，是交易的买方所谓期权，是交易的买方(或卖方或卖方)签定买或卖远期签定买或卖远期外汇合约，并支付一定金额的期权费后，在合约的外汇合约

47、，并支付一定金额的期权费后，在合约的有效期内或在规定的合约到期日，有权按合约规定有效期内或在规定的合约到期日，有权按合约规定的汇价行使自己购买的汇价行使自己购买(或出卖或出卖)远期外汇的权力，并远期外汇的权力，并进行实际的货币交割。这种拥有履行购买进行实际的货币交割。这种拥有履行购买(或出卖或出卖)远期外汇合约选择权的外汇交易，即是外汇期权交远期外汇合约选择权的外汇交易，即是外汇期权交易。易。n 购买期权的一方称为买方，出售期权的一方称为卖购买期权的一方称为买方，出售期权的一方称为卖方。如果期权给予买方以在特定日期按特定价格购方。如果期权给予买方以在特定日期按特定价格购买相关资产的权利，就是看

48、涨期权，如果期权给予买相关资产的权利，就是看涨期权，如果期权给予卖方以在特定日期按特定价格出售相关资产的权利，卖方以在特定日期按特定价格出售相关资产的权利，就是看跌期权。就是看跌期权。55欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易 买买 方方 卖卖 方方买入期权买入期权享有在到期日是否买入某种享有在到期日是否买入某种货币的权利，负有支付期权货币的权利，负有支付期权费的义务。费的义务。享有收取期权费的权利，负享有收取期权费的权利，负有按买方的要求，向买方出有按买方的要求，向买方出售或不出售某种货币的义务。售或不出售某种货币的义务。卖出期权卖出期权享有在到期日是否出售某种享有在到期日是否出售某种货币

49、的权利，负有支付期权货币的权利，负有支付期权费的义务。费的义务。享有收取期权费的权利，负享有收取期权费的权利，负有按卖方的要求，向卖方购有按卖方的要求，向卖方购买或不购买某种货币的义务买或不购买某种货币的义务56欢迎下载 可修改四、外汇交易5.掉期交易：时间套汇掉期交易：时间套汇n 是指在同一时间签订购买和出售金额相等的同是指在同一时间签订购买和出售金额相等的同一货币，但交割日不同的两个合约。一货币，但交割日不同的两个合约。n 最常见的形式是：最常见的形式是： “即期对远期即期对远期”、“远期对远期对远期远期”o “即期对远期即期对远期”，即买入或卖出即期外汇的同时，即买入或卖出即期外汇的同时

50、，卖出或买入同额远期外汇的互换交易。卖出或买入同额远期外汇的互换交易。o “远期对远期远期对远期”，即买入或卖出远期外汇的同时，即买入或卖出远期外汇的同时，卖出或买入同额远期外汇的互换交易。卖出或买入同额远期外汇的互换交易。57欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易n 掉期交易的目的主要在于避免外汇汇率变动掉期交易的目的主要在于避免外汇汇率变动的风险，而并不是为了套汇。的风险，而并不是为了套汇。n 掉期交易有以下几个特点：一是买卖同时进掉期交易有以下几个特点：一是买卖同时进行；二是买卖某种货币的数额相等；三是交行；二是买卖某种货币的数额相等；三是交易的期限不同。易的期限不同。58欢迎下载 可

51、修改四、外汇交易四、外汇交易【例】在纽约外汇市场上，某交易商按即期汇率【例】在纽约外汇市场上，某交易商按即期汇率1=$1.1买入买入100万英镑，同时又以万英镑，同时又以1=$1.14签订了一个卖出签订了一个卖出100万英镑的万英镑的3个月远期外汇合约。个月远期外汇合约。三个月后，该交易商可净赚：三个月后，该交易商可净赚： （1.14-1.1）*100=4(万美元万美元)59欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易【例】德国某跨国公司以【例】德国某跨国公司以USD1=0.99EUR签签订了一个买入美元的订了一个买入美元的3个月远期合约来支付个月远期合约来支付3个月后到期的应付美元款，为防止美元

52、贬值，个月后到期的应付美元款，为防止美元贬值，同时又签订了一个同等金额的卖出美元远期合同时又签订了一个同等金额的卖出美元远期合约，交割价是约，交割价是USD1=1.00EUR。如果将来。如果将来美元贬值，这样做，一方面可以保证其将来仍美元贬值，这样做，一方面可以保证其将来仍旧可以以较低的即期价格购买美元支付应付款旧可以以较低的即期价格购买美元支付应付款项；另一方面，还可获取部分差价收益。项；另一方面，还可获取部分差价收益。60欢迎下载 可修改四、外汇交易【例】某公司向国外借入一笔瑞士法郎，想把【例】某公司向国外借入一笔瑞士法郎，想把它转换为美元使用，为了防止瑞士法郎将来它转换为美元使用，为了防

53、止瑞士法郎将来升值，可以做一个掉期买卖。即卖出即期瑞升值，可以做一个掉期买卖。即卖出即期瑞士法郎，买进即期美元；买进同额远期瑞士士法郎，买进即期美元；买进同额远期瑞士法郎，卖出相应数量的远期美元。到时就可法郎，卖出相应数量的远期美元。到时就可以防范瑞士法郎转换成美元后，可能发生的以防范瑞士法郎转换成美元后，可能发生的美元贬值损失。美元贬值损失。61欢迎下载 可修改四、外汇交易6.套汇套汇(Arbitrage)n 套汇：利用不同地点外汇市场之间某种货币套汇：利用不同地点外汇市场之间某种货币的汇率差异，同时分别在这几个外汇市场上的汇率差异，同时分别在这几个外汇市场上低买高卖某种货币，从中赚取汇率差

54、额利益低买高卖某种货币，从中赚取汇率差额利益的外汇交易。的外汇交易。n 主要形式有直接套汇与间接套汇。主要形式有直接套汇与间接套汇。62欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易(1)直接套汇（直接套汇（Direct Arbitrage）n 直接套汇又称地点套汇、双边套汇，它是直接套汇又称地点套汇、双边套汇，它是利用两个不同地点的外汇市场在同一种货利用两个不同地点的外汇市场在同一种货币汇率上的差异，同时在这两个外汇市场币汇率上的差异，同时在这两个外汇市场间低价买入高价卖出此种货币。间低价买入高价卖出此种货币。63欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易【例】在伦敦外汇市场上，英镑的买入价是【例】

55、在伦敦外汇市场上，英镑的买入价是1.7900美元，卖出价为美元，卖出价为1.8115美元，在纽美元，在纽约外汇市场上，英镑的买入价为约外汇市场上，英镑的买入价为1.8120美元，美元，卖出价为卖出价为1.8320美元。请问：是否可以发生美元。请问：是否可以发生地点套汇；如果发生，单位收益是多少？地点套汇；如果发生，单位收益是多少？o 经分析，可以发生地点套汇。具体做法是，投经分析，可以发生地点套汇。具体做法是，投机商在伦敦外汇市场向银行买入英镑，然后同机商在伦敦外汇市场向银行买入英镑，然后同时在纽约外汇市场卖出英镑。时在纽约外汇市场卖出英镑。o 单位收益单位收益=1.8120-1.8115=0

56、.005USD64欢迎下载 可修改 o (2)间接套汇（间接套汇（Indirect Arbitrage）n 又称三角套汇，它是利用三个不同地点的外又称三角套汇，它是利用三个不同地点的外汇市场之间的汇率差异，同时在三个外汇市汇市场之间的汇率差异，同时在三个外汇市场上进行三种货币的套汇买卖。场上进行三种货币的套汇买卖。四、外汇交易四、外汇交易65欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易【例】在法兰克福外汇市场上，买入价【例】在法兰克福外汇市场上，买入价USD1=0.99EUR，卖出价，卖出价USD1=1.01EUR；在纽约外汇市场，买入价在纽约外汇市场，买入价GBP1=1.85USD，卖出，卖出价

57、价GBP1=1.87USD；在伦敦外汇市场，买入价；在伦敦外汇市场，买入价GBP1=1.69EUR，卖出价，卖出价GBP1=1.75EUR。请问：是否何以发生间接套汇；若发生，单位收益是多少？请问：是否何以发生间接套汇；若发生，单位收益是多少？66欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易经分析，可以发生间接套汇。收益计算如下经分析，可以发生间接套汇。收益计算如下在伦敦外汇市场，买入在伦敦外汇市场，买入1GBP，支付，支付1.75EUR在纽约外汇市场，卖出在纽约外汇市场，卖出1GBP，收回，收回1.85USD在法兰克福外汇市场，卖出在法兰克福外汇市场，卖出1.85USD，收回，收回1.85*0.

58、99=1.83EUR间接套汇的单位收益间接套汇的单位收益 =1.83-1.75=0.08EUR67欢迎下载 可修改四、外汇交易四、外汇交易7.套利套利n 套利，投资者或投机商利用两个国家短期投套利，投资者或投机商利用两个国家短期投资利率的差异，将资金从利率低的国家调往资利率的差异，将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取更高的利润。为了防利率高的国家，以赚取更高的利润。为了防止投资期间汇率变动的风险，投资者往往在止投资期间汇率变动的风险，投资者往往在进行套利交易的同时，办理掉期交易，由此进行套利交易的同时，办理掉期交易，由此又称为抵补套利或抛补套利。又称为抵补套利或抛补套利。68欢迎下载

59、可修改四、外汇交易四、外汇交易【例】假设美国某投机商手中持有【例】假设美国某投机商手中持有85万美元，目万美元，目前纽约外汇市场上，英镑的即期汇率是前纽约外汇市场上，英镑的即期汇率是1.70美元，美元，180天英镑的远期汇率是天英镑的远期汇率是1.69美元。美元。美国金融市场美元美国金融市场美元180天的存款利率是天的存款利率是3，英国金融市场英镑英国金融市场英镑180天的存款利率是天的存款利率是6。 要求：要求：1）该投机商可以通过套利获取投机收）该投机商可以通过套利获取投机收益吗？益吗？ 2）如果可以，应怎样操作？其套利收）如果可以，应怎样操作？其套利收益是多少？益是多少？ 3）当何种情况

60、下该套利行为无效？）当何种情况下该套利行为无效？69欢迎下载 可修改该投机商可以通过套利获取投机收益，分析如下：该投机商可以通过套利获取投机收益，分析如下：（1）将手中持有的）将手中持有的85万美元在即期市场上兑换成英镑，万美元在即期市场上兑换成英镑，折合折合 851.7050（万英镑）。（万英镑）。（2）签订一个卖出英镑的远期合约，以防止汇率变动带）签订一个卖出英镑的远期合约，以防止汇率变动带来的更大风险。来的更大风险。（3）将）将50万英镑存人英国的银行，万英镑存人英国的银行，180天后的本利和是：天后的本利和是： 50（l6）53（万英镑）（万英镑）（4）执行远期合约，可换回：）执行远期