《专业投机原理》读书笔记资料

1、专业投机原理读书笔记专业投机原理读书笔记一：从赌徒到市场宗师写在前面的话：专业投机原理久负盛名，而我昨天才买回来。 因为看了几十本市场上的各类炒股书之后， 颇觉得失望， 所以想看看 西方的一些经典。买回来才读完第一章，我就知道我错了：我应该早 点把这本书买回来。 再读后面几章， 我就觉得我以前读的很多书里闪 光的东西，竟然都是源自于此书。这本书是这样对我的胃口（其他人 不一定适应），以至于我想记录一些读书的感受，做做读书笔记。我 的读书笔记， 不同于一般意义上的摘抄， 是结合我的思考对其中闪光 的东西做一些评判和联想，都是一些粗浅的感悟。第一章 从赌徒到市场宗师此章我感受颇深的是价格趋势的三种

2、分类： 短期趋势，中期趋势， 长期趋势。 这三种趋势大致有个时间的划分。 而对应的是三种基本类 型的市场参与者：交易者、投机者（这里的投机不含有贬义，只是一 种分类）与投资者。作者认为，交易者的活动主要集中在盘中交易或 短期趋势上。投机者专注于中期趋势。投资者主要考虑长期趋势。本 人以为撇开这个分类本身的优劣， 这种分类有助于帮助市场参与者定 位。如果根据作者的分类，那么我们做什么选择？今天想做交易者， 明天做投机者， 后天又想做投资者长期持有？ 这样的混乱注定是失败。不拓展分析了，就说我这等上班一族的普通小散，时间、精力、 技巧、交易心理等 N 个方面都没有优势的普通散户， 做一个交易者怕

3、是难以成功的。应当自我定位为投机者或者投资者。在仓位管理上， 可以部分投机，部分投资。 当然，这些操作都是建立在你能够管住自 己，能够把握住自我的基础之上的。此外，作者维克托 -斯波朗迪认为他的投机方法综合了八个方面 的知识：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政 治学、人类心理学以及哲学。别的不说了，我对“胜算”这个概念最 感兴趣。作者对胜算的感悟来自于他昔日赌博的经验。恰巧，我平日 里也有“小赌怡情”的爱好，而且也经常能够赢。我对这类零和游戏 追求的是“胜率”。以打麻将为例，每一局你赢了，对手就会输。如 果你胜率很高，最后输钱的可能性是比较小的。由此可见，我所追求 的胜率和作

4、者说的胜算颇有些异曲同工之妙。 胜率是对最终的结果而 言的，胜算则是说的过程中必须要把握的。每次介入市场的时候，应 该考虑是否有胜算。如果风险过大，则不宜参与。现在我对交易的观点是：休息是交易的一部分，而且是非常重要的一个环节。最后，我很赞同作者对于生活的观点和态度。 文中专门提到他在 女儿 3-5 岁时醉心于研究市场行情而没有时间陪伴孩子， 造成父女多 年心存芥蒂。他认为“生命应该是一种平衡而协调的过程。重点并不 在于你赚了多少钱，而是你的整体的快乐程度。 ”因此，作者希望此 书能够协助读者在经济上与个人生活上都获得成功。 或许正是这种平 和的心态促成维克托 -斯波朗迪的成功。专业投机原理读

5、书笔记二：鳄鱼原则作者维克托 -斯波朗迪提出了著名的鳄鱼原则。原来这个有名的 原则出自于此我估计往后读有很多类似的感慨。 国内的很多股票 书籍，援引了别人的观点或者是成果，很少有标注清楚出处的。鳄鱼原则：猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获就越多。假定一只鳄鱼 咬住你的脚，它会咬着等你挣扎。你越挣扎，便陷得越深。万一鳄鱼 咬住了你的脚，那你唯一的机会就是牺牲一只脚。股市里面就是：你 犯错后就立即了结出场。不要找任何借口、期待、祷告或者采取其他任何动作，认赔离场。很多人都知道这个原则。 但是没多少能够做到壮士断腕。 这里面 其实就是对此认识存在着差异。如我一贯所言： “凭我个人的感悟， 认为对真理的理解是

6、有层次的' 。因人的知识、能力、体验、思维 方式的不同， 不同的人对同一个道理的理解是有差异的。 个人以为对 道理的理解可以分几个层次。 一是仅理解字面的意义。 二是有很多个 人的感性体验支撑而对这个道理有较为深刻的理解。 三是从本质上的 把握。不但理解道理，还知道怎么运用。这个感悟不但适用于炒股， 还属于一般性原理。凡事皆如此。 ”作者此章提到的第二个重要观点是“根据重点思考” (thinking inessential)。作者认为：重点未必在于你知道多少，而在于你知道内容 的真实性与相关性。我觉得这里还不如意译为理性思考。理性思考， 善于抽象出事物的本质。 从基本的原则出发进行理性

7、思考， 保持思维 逻辑的严密性。 后面的章节， 作者将就他的投资生涯里面的经验总结 为各种“原则”。我们是怎么认识并运用他的这些原则呢？专业投机原理读书笔记三：一致性成功的事业经营哲学感觉此章的标题翻译得很别扭。 此章作者是想说他赖以成功的三 个原则，按重要性排列如下：保障资本、一致性的获利能力以及追求 卓越的回报。保障资本。就是巴菲特念叨了一辈子的防范风险，保住本金。一致性的获利能力。追求稳定赚钱。追求卓越的回报。“胜算站在我这边，我就会投入更多的资 金。”这三个原则的运用， 是要以股市的各种基础知识为支撑的。 此外， 这三个原则可以说是三个台阶。连本金都保不住，别的就不谈了。原则总是抽象的

8、，很多抽象的东西，总是更深刻地反映着真理。 专业投机原理读书笔记四：在混沌的市场中寻找秩序：道氏理论 此章主要内容为三个方面：道氏理论的建立、三个假设、五个原则一、道氏理论的建立（原标题为“好观念经常被误解）一般所称道氏理论， 是查尔斯 .道、威廉.彼得.汉密尔顿与罗伯特 .雷亚 三人共同的研究结果。相关经过略。作者斯波朗迪提出：研究显示，除了两次世界大战期间外，股票市场 可以精确地预测经济趋势的变化， 领先时间的平均数为 6 个月；还可 以预测经济循环的峰位与谷底，领先时间的平均数为一个月。本博：来自美股的研究，适用 A 股吗？二、道氏理论的“假设”雷亚认为，道氏理论建立在三个基本假设之上，

9、它们必须被“毫无保 留”地接受：假设 1：人为操纵是指指数每天的波动可能受到人为的操纵，次级折 返走势也可能受到这方面有限的影响， 但主要趋势绝对不会受到人为 的操纵。假设 2：市场指数会反映每一条信息。 市场指数永远都会适当地 预期未来事件的影响。假设 3：这项理论并非不会错误，是指道氏理论并不是一种万无一失 而可以击败市场的系统。 成功地利用它协助投机行为， 需要深入的研 究，并客观地综合判断。绝对不可以让一厢情愿的想法主导思考。本博：道氏理论的基础。三、道氏理论的“定理”定理 1：（斯波朗迪整理）股票指数与任何市场都有三种趋势：短期 趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个

10、月；长 期趋势，持续数个月至数年。在任何市场中，这三种趋势必然同时存 在，彼此的方向可能相反。注释： 1、长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是 投资者主要的考虑因素，对投机者来说较为次要。 2、中期趋势对投 资者来说较为次要， 但却是投机者的主要考虑因素。 如果中期趋势严 重背离长期趋势， 则被视为次级的折返走势或修正。 次级折返走势必 须谨慎评估，不可将其认为是长期趋势的改变。 3、短期趋势最难预 测，唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅在少数情况下， 才会关心短期趋势： 在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机， 以追 求最大的获利，或尽可能地减少损失。作者认为： 对金融市

11、场的参与者而言， 以中期趋势作为准则应该是较 为明智的选择。本博：根据时间周期对市场参与者进行的三类划分是多么的重要！定理 2：主要走势代表整体的基本趋势， 通常被称为多头或空头市场， 持续时间可能在一年以内， 乃至数年之久。正确判断主要走势的方向， 是投机行为成功与否的最重要因素。 没有任何已知的方法可以预测主 要走势的持续期限。作者认为：了解长期趋势是成功投机或投资的最起码条件。有关主要趋势的幅度大小与期限长度， 虽然没有明确的预测方法， 但 可以利用历史上的价格走势资料， 以统计方法归纳主要趋势与次级的 折返走势。注意，雷亚将道琼斯指数 30 年走势按类型、幅度大小与期限长度归 类结果与

12、 92 年的资料两者之间几乎没有什么差异。驱动市场价 格走势的心理性因素基本上相同。定理 3：主要的空头市场是长期向下的走势， 其间夹杂着重要的反弹。 它来自于各种不利的经济因素， 唯有股票价格充分反映可能出现的最 糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会经历三个主要阶段：第一 阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格； 第二阶段， 卖压是反映出经济状况与企业盈余的衰退； 第三阶段， 来自于健全股 票的失望性卖压， 不论价值如何， 许多人都会急于对所持的一部分股 票求现。针对此定理，作者研究 1896 年至今的市场数据，提出了六个要点。 因 A 股市场可能并不尽相同，此处略。定理 4：

13、主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级 的折返走势，平均的持续期限长于两年。在此期限内，因为经济情况 好转与投机活动转盛， 所以投资性与投机性的需求增加， 并因此推高 股票价格。多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对未来的景气恢复 信心；第二阶段，股票对已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段， 投机热潮转炽而股价明显膨胀这阶段的股价上涨是基于期待与 希望的。针对此定理，作者研究后提出了五个要点。定理 5：次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中 重要的上涨走势， 持续的时间通常在三个星期至数个月。 此期间内折 返的幅度为前一个次级折返走势结束后主要走势幅度的 33%-66%。次 级折返走势经常被误认为是主要走势的改变， 因为多头市场的初期走 势显然可能只是空头市场的次级折返走势， 相反的情况则会发生在多 头市场出现顶部后。作者研究与雷亚的看法基本一致。 另外提出，价格的变动速度的特色认为相对于主要趋势而言，次级折返走势有暴涨暴跌的