清华论坛速记擦下的经济

1、的，教授和先生。当前的形势，是处在战场一线，相当于是前线的士兵，今天细细梳理好当前的形势，为他们提供无论是信心上，还是智力上的支援，想这是对他们最大的帮助。下面有请教授致辞，并发布我们的宏观报告。：再次欢迎各位，各位同学，各位朋友参加中国与世界，这个是十几年前开始创办的，每季度办一次，办了 36 场了，得到了各位大力的支持和关注，在此特别表示感谢。另外也跟大家再通报一下，一年多前清华大学中国与世界研究中心升级为校级，叫中国思想与实践，我特别欢迎一下长期支持研究中心和工作的来自于世界不同机构的代表，他们有来自于淡水河谷两位嘉宾，还有来自于电气的代表，还有来自马公司的代表，还有英国石油 BP 代表

2、，他们都是长期研究工作的支持者，也是在很多方面给我们提供了帮助，在此一并表示欢迎和感谢！我代表我们的团队，就我们的，给我们做一个总结，做一个汇报。这个题目精心调整，反复的锤炼，三句话，也反映了我们的中心思想，第一句话，我们希望再次掀起开放的热潮，用以提振发展的信心活力，以此来击退逆全球化的寒流，这是我们的题目。介绍一下我们的团队，这是我们团队集体的功劳，团队研究有相当一部分来到了今天的现场，奥博，还有，还有一部分的博士生。下面代表团队就报告做一个汇报，总体，我们认为中国今年上半年的确出现了下行的，毋庸讳言，主要是我们情绪的，信心的不足，其实来自于国外的通过国际贸易，通过国际投资的，实际上没有那

3、，直接的影响没有那。因此，我们建议我们应该掀起一轮开放的浪潮，以提振信心，来增强活力，也是最有效的，最直接的应对当前国际逆全球化和遏制中国发展逆流最好的回应和措施。我们今年的 GDP 增速全年应该是 6.3%，一季度是 6.4%，我们预计今年的物价水平全年是 2.3，农是微弱增长的，是 0.2，表明、水果的价格上涨，工业出厂指数还是比较疲软的。出口是零增长，基本上没有稳住，进口是负的 4%增长，M2 余额同比上升是 8.6%，跟 GDP 基本上同步。零售同比 1-5 月份是比较低的，8.1%，我们预计下半年有一定的回升，到 8.6%。固定资产投资，1-6 月份是 5.6%，全年是 5.7%。固

4、定资产的投资，我们认为整体投资动力不足，应该加强相关的激励，加以应对。什么叫整体投资动力不足呢？最突出的一条就是制造业投资增速下降非常快，今年 1-5 月只有 2.7%，占到整个固定资产投资 40%的组成部分，还是降低得很明显。房地产投资表面上看 1-5 月份是 10.9%，仔细分析，我们发现房地产新开发投资大量还是去年延续下来的买地的钱，并不是真正通常理解的新开工的，真正基建的投资，我们担心下半年会有进一步的下降。基础设施建设投资，1-5 月份增速只有 4%，虽然企稳，但是仍然偏低，平均增速是 5.6%，民间投资与制造业投资是高度相关的，民间投资也只有 5.3%，比去年同期是明显下降的，去年

5、同期增长速度是 8.7%，投资总体上是的。是企业家总体投资信心不足，尤其反映在制造业采购经理指数，从去年 12月以来一直处在枯荣线之下，5 月份跌到了 49.4%，央行企业家结果也显示企业家的信心指数比去年同期下降了 4.7%，是信心不足。政策建议，我们认为固定资产方面应该有一定引导性投资，比如说关于旧产能的提升，尤其是钢铁行业旧产能提升，是否能够引导一点，一定不能亲自投，但是要出台一些政策，要把旧产能改造成绿色、环保和高效的产能，这个需要投资。比如说我们提出能否制造业，进一步加快折旧的方案，类似于研发投入的扣除一样，以此来提振信心。基建方面的投资也是有一定的下滑，去年下滑很明显的基础上，又进

6、一步略有下滑，基建是比较令人担忧的，我们认为应该想方设法帮助地方布局投资的落地速度。这是关于固定资产投资。加快已有消费部分的回落更加明显，今年 1-5 月与去年 1-5 月同期，刨除物价因素，下降的速度是1.5消费品零售总额的增速是下降了1.5，从9.5%降到了8.1%，这是包括物价因素，如果刨除物价因素，降得更明显一点。是什么？我消费品零售 10%的汽车部们分析了一下，一个重要的大项是汽车，占整个分，尤其是乘用车，就是轿车，下降了 15%，整个汽车是接近 13%，乘用车下降了 15%。这里面的，去年是 2%的负增长，今年 1-5 月份下降了 15%，这是极其罕见的，即便是在 09 年国际金融

7、90 年以来汽车一直是高歌猛进的。什么爆发之后，也没有出现过，呢？一个非常重要的，是的切换，目前生产出来的在售大量的汽车是第五阶段的排放标准，消费已经宣布了，今年 7 月 1 日之后者不敢买，因为很多地方排放的汽车不能上牌了，要不然是明年 1 月 1 日不能上牌，其他地方没有宣布的这些地方，消费者也不敢买，因为担心买了这个车之后，再过若干年作为二手车不好卖了，就没有市场了，买了车就亏了。所以大家都等车的出来，的车生产不出来，产不出来的卖得很多车还是，也没有的车生产出来没有人买。所以我们提出三个建议，应对汽车零售下滑的现象，第一，应该出台命令，要求各个地方永远的车上牌，道理是使用的需要，他会换车

8、的，消费者到了未来若干年之后，他会主动的，出于你不用担心。另外，的排放标准能差多少？差不了多少，另外未来成品油的质量会提高，成品油质量一提到之后，即便是车排放的污染量也会大幅度的下降。再过十年，如果我们对车不满意了，我们可以出台一些激励和鼓励政策，鼓励大家提前报废的车，不要一刀切。很多地方各自为政出台这个政策，极其不合理，所以要紧急刹车，我们绝对不是环保，环保的政策应该按照的道理，的规律，要尊重消费者的意愿和规律去执行，不要一刀切。第二，盘活存量，很多一二线城市，包括杭州，牌号是限制的，有钱买车不能上牌，存量的牌号是很多的，比如说校园里面，停了很多国二、国三的旧车，也不敢卖，车也不用，停在校园

9、里面，对是的。应该合法的租赁出去，我们的闲置车派租赁给年轻人，让他们拿着这个车牌，每年付一点租赁费，估计一万元一年，合法租赁，让他们去买新车，这个总体机动车的存量。影响第三，应该让各个地方，尤其是地级市，由他来决定是否征收汽车购置税，汽车购置税 9%左右，还是很高的一笔税收，这笔税收应该交给地方政府，如果地方想提升财政收入，收这个钱，地方想短期内增加汽车零售，减免这个税收，由地方决定。现在是收这个税，一刀切，地方的积极性没有反映出来，地方才不愿意推动汽车的销售。尤其是第一条，应该能够比较快的逆转当前汽车，尤其是乘用车零售下滑的颓势，这是令人触目惊心的，15%的下降，想不出第二个度。有这的下降幅

10、关于国际贸易和国际收支，我们总体的，的直接影响是非常有限波动的风险，与 09 年相比，的，短期是可控的，必须警惕非常温和，09 年 1-5 月份增速回落累计同比减了 21%，接近 22%。2019 年 1-5累计的增速为正的 0.4，不仅没有降，还有上升。主要减的是进口，月份进口减了 3.7%，09 年进口减了 28%，有对比才有鉴别。08 年贸易顺差，那个时候贸易是 7.6%，中国有 7.6%的由外国人消费，这一次不一样，这次我们的贸易顺差 2018 年只有 0.8，当然包括服务贸易，我们对外的依存度现在比十年前下降了太多太多。而这一轮本身又没有怎么下降，所以我觉得我们应该没有争议得出这么一

11、个结论，就是这一轮贸易摩擦所带来的直接影响是有限的。沿线相关的，我们对他们的出口是稳步的上升，1-4 月地区的出口下降了 8.4%，但是对东盟、欧盟等地区则出口分别增同时，份中国对长了 6.8 和 7.7%。冲击是很有限的。64 个占出口中的 30%。方面对我们的外商直接投资 1-5 月份并没有下降，同比上升了 3.7%，我们研究团队感到有点奇怪，这个数字是不是有问题，我们又去看数据，我们把国内的投资刨除掉，只看发达体对我们的外商直接投资，这个数据也是正增长的，发达国家包括美国、欧盟、韩国的投资并没有下降。在外商直接投资方面，从数据上来讲，目前还没有看到明显的冲击。我们要警惕部分的会撤资，这个

12、苗头开始已经有一点了，比如说甲骨文公司，已经关闭了中国的研发中心， 英业达等电子代工厂在东南亚地区布局生产线，三分之一的美国在华企业表示正在推迟和取消投资决定，所以有迹象表明他们未来可能会采取行动，但是至少目前是稳定的。所以从的来讲，国际贸易和直接投资这个，的冲击目前来看还是有限的。国际收支怎么样？国际收支总体上讲，虽然有存在逆差的风险，但是今年 1-4 月，我们的还是比较有限的，1-4常账户的余额是回升的，货物贸易的顺差是回升的，服务贸易的逆差是大幅度下降的，国际收支是的，我们的外汇储备十几以来第一次出现的上升的迹象，目前来看国际收支是稳定的。我们中心股汇联动的风险，在上大概有一千亿累计买的

13、股票，马上撤资风险的有，但是很小，万一出现一千亿的撤资，也能达到 6、7 千亿资金的，对股票市场和外汇市场影响，所以股汇联动的风险还是是要警惕。房地产市场，我们认为投资整体是趋缓的，市场的分化凸显。我们发现上半年投资看上去还不错，10%以上，但是背后蕴藏着风险，地方土地出让的速度是巨幅下降，企业家、开发商积极性不高，这些土四线城市开发商拿地的积极性非常低。要是在三四线城市，三再看上半年各个地方已经加快了棚改的速度，加快了地方政策性住房的开发，尽管如此，仔细看数据，上半年的整体房地产投资增速还是比较疲软的，刨除去年延续下来的拿地的投资。房地产市场现在是分化，一二线城市占到了全国新增城市人口的一半

14、，52%的新增人口集中在一二线城市，一二线城市房地产投资只占到 47%，三四线城市新增人口是很少的，不到一半，现在大量的投资集中在大三四线城市。所以我们的建议：一二线城市应该适当的增加土地供给，因为一二线城市还是有的，一二线城市房地产投资的空间是有的，应该增加投资供给，现在一二线城市很多地方不愿意增加房地产土地供给，三四线地方缺钱，要拼命推土地，开发商又不愿意，所以我们建议这个结构要调整。，我们基本尽管今年上半年整体是回升的，20%左右，但是波动非常大，反映了投资者信心不足，我们建议应该采取积极应对措施，加以应对。看一下数据，首先我们认为是贸易的一个战场，美国的坦率来讲，在这次中的表现比中国的

15、要好，去年我们的是全球倒数第二，下降了 24%，而美国也下降，美国道琼斯指数只下降了 5.6%，去年美国的是在的，只下降了 5.6%，我们是比较低位的，了很多年了，又降了 24%。反应怎么样呢？今年 5 月 6而今年 5 月初，贸易摩擦升级了，两个日之后的 20 天，道琼斯指数只下降了 3.6%，上证综指下降了 10.8%，也是在比较低位的情下降的，美国是很的情下降的，说明我们的还是自身工作没有做好，我们的信心还是不足的。怎么办？我们认为要采取具体措施，我们提出四个具体措施，已经在行动起来了，第一，我们鼓励和支持有条件的上市公司开展股票的回购，以股票回购的形式在信心下降的时候，支撑的发展，远远

16、比其他任何方式都好，花钱去，挣了买股票，要不得，除非是特别情况，看，亏了钱，对不起钱，也对不起，挣了钱该怎么回馈，非常复杂。应该交给各个企业，持有的现金去回购股票，对股票让各个企业的大股东，决定是否应该拿是一个支撑，对股价是一个支撑，对大股东和企业也是一个帮助，认为股价很低，以比较低的价格买进来，也持有的股票，对长远的发展也有利。第二，应该启动研究海外高质量上市公司回归的战略，一年多前开始讨论的阿里、京东等回归的计划，现在中断了，应该重新讨论，这些股票股票，公司，中国一批好公司在海外，高科技的阿里和京东不说了，还有腾讯在港股。就连一些最赚钱的公司，比如说恒大在上市，也没有回到境内，恒大赚的利润

17、很高，这是我们的问题，怪不得美国，美国有一股逆流，把中国上市公司赶走，这是他们不明旧理之人，是国会不太懂得和金融的一些业余政治家干的活，华尔街的人其实是他们的。，经营得还不好的，20 年第三，应该盘活存量，股票市场上大量的壳还活跃的企业，现在还在股票市场上量和价格都很低，这些应该盘活，应该让更有动力，更有活力的企业去注资，去盘活。上个发了一个文，在科技行业是这么干的，很好。第四，推动股票市场的建设，大力加强的力度，在上海应该成立股票或者是股票市场，或者是院，不仅要建立股票的，建了院，部应该建一个市场的刑事局，部的作用很大，中国的事情光靠院还不够，对一些明显的一些操作和公司治理的问题，应该动员公

18、安的力量，真正的保护广大股民的利益。这不是企业家的，是抓违法。说一下包商的，这是政策监管部门主动出击，刺破脓包，风险可控，明天占了 89%的股权，之举。包商反映了一些中小治理非常的规定，是 20%的上限，民间了接近 90%的明显银，在是犯大忌，很多业务是利益交叉业务，基本上了商业基本常识的做法。我们也发现部分的中小长期偏离中小在内的一些中小的主业，中小应该是给本地的中小企业，包商，我们搞的同业业务，就是，中间赚取一点点的利差， 业务，这个要整顿。玩其他的借钱，再把这个钱借给其他的业务是干这个的，不是真正的做33%左右的的钱，占到了整个负债 53%，还有包商的同业负债，就是借给其他一半以上的负债

19、是借了其他的钱，而不是存户的钱，他的资金来源主要是借其他的钱，而不是存户的钱，这个是犯大忌。所以我们认为一定要整顿，风险何在，会系统性的风险，会传染，会出现效应呢，不会。我们发现有问题的，我们做了一个估算，大概 50 万亿的资产，就算 10%不良率，已经很高了，天文数字了，我们做了很宽松的假设，产生的不良资产也就是 5 万亿，对应中小的存款准备金是一个可控的数字，中小存在央行存款准备金是 6 万亿，明显可以覆盖有问题五万的资产。以包商为例，目前来看所有对个人的负债，完全负债，普通的存户不用担心，哪怕存了一千万，也不用担心，现在是央行兜底。对公的机构存在包商银行资金，是 5 千万以上的，从数据上

20、来看，大概只有 10%不到会有损失，损失率是很有限的，所以包商的处理我们不认为它会。就而言，我们算了一下同业业务中间的评级，AAA 是最高的，AA+级别以下所有的债务大概在 2 千亿，央行注入性三千亿，央行银完全能够应对整影响全身，这个顿中小所带来的可能的风险，这个手术风险是可控的，手术应该打破刚性兑付，整顿中小一些不良的方式，是非常应该的，非常及时的，我们认为这是好事情的，早该这么做了。以上说的是房地产、消费、固定资产投资，下面我们谈两三个专题，然后总结一下。第一个专题是产业升级与技术创新，我们认为中国的产业升级的潜力是巨大的，创新的潜力也巨大，只不过一些政策需要出台。比如说我们以钢铁行业为

21、例，钢铁行业是空气污染的一个重要的污染源，以北京为例， 周边有大概三分之一钢铁的产能，钢铁行业如果每年能够拿出 5%的生产能力，9 亿吨，一年拿 4500 吨的生产能力加以改造，滚动式发展，把内地的钢厂搬到沿海一带，把落后的产能升级到最先进的德国式的产能。第一，能带来环保标准的提高，我们都是受益者，新鲜的空气逐步会，。带来的固定资产投资相当于一年 GDP 的 0.35。这么干不符合市场规律，这么一干，中国的钢铁行业是不是就了，是不是没有竞争力，别人会出口到中国，中国的钢厂就了，成本提高了，的，因为我们的钢铁市场是世界第一的，我们要这么干，我们把我们的成本提高，其他任何都不可能给我们提供出口钢，

22、他一增加出口，他的成本也提高了，这个市场上我们是领先的。这么做的话，我们可以提升钢铁的生产质量，提升环保标准，我们可以用来自于巴西最好的铁矿石，甚至于来自巴西烧碱好的矿，这样大幅度减少内地的污染，京津冀的居民应该对这个事最有感觉，这个来的效果远远比的更直接，这个事我们认为特别值得推动的，不需要投资，就是给相关的企业提要求，给一点政策，比如说加快折旧，这就能够做成了。自动码头和有色等例子非常多。第二，我们会讲科技创新，按道理来讲，我们的创新能力，在中华上千年历史上来讲，现在是站在历史新起点上，站在了一个高点上，一年 800 多万大学生毕业生，40%是工科类的大专和本科毕业生，360 万左右大学工

23、科毕业生，创新能力是有的。在创新链比较短的地方，我们有领先，比如说通讯技术。创新链很长的，需要长期积累的，我们是落后的。包括，创新链很长，弄一个从精密机械设计，还有编程语言都得创新，创新链很长，这一方面还不够。另外时间积累也不够，比如说飞机发材料，这个需要时间积累。这么多人做饭，做了几千年的饭，终于发现了宫爆鸡丁是很好的配方，完全是创新时间积累出来的，我们做饭时间还不够，这一方面需要沉下心来，鼓励一帮人去“做饭”，像挖掘美食一样来提升我们的科技创新的水平。当然需要相关的政策。还有宏观杠杆率，我们的总体负债量除以 GDP，今年上半年确实有上升，上升了 4.6%，是用融资总额这个数字来测算，跟其他

24、的研究的测算，我们对比了一下，是差不多的，但是总体来讲我们觉得风险可控，为什么这么说呢？因为我们看两个方面，第一我们看企业目前杠杆率确实比较高，100%以上，今年上半年略有下降，70%以上的杠杆率上升，是来自于企业在上升，其中70%左右给了国有企业。但是对于企业杠杆率上升，我们经过调研，我们有这么一个观点跟大家，我们认为总体上不用太担心，昨天我去了一个浙江的企业，这个企业专门从事企业的不良资产的重组，一只手从借了钱过来，另一只手不良资产给买过来，100 元的不良花拿了这个不同的讨价还价，把70 元买过来，拿过来把这个企业进行，该的，该重组的重组，该卖资产的卖资产，背后跟了一帮浙商，有点像大师后

25、面跟着一帮乌鸦，把不良企业一个一个给拆解了，效率很高，是不良资产重组行业的浙江军，杀向各地。一年之内把浙江省的不良资产比例降到了 1.5%，所以我们看到了企业不良资产的曙光，走市场化的道路，相信民营企业家有人干这个事。居民的负债确实比较高，但是跟美国相比，并不太高，比如果另高一点，我们算了一下房贷的存量，除以居民的总储蓄，中国是 37%左右，是 21%，房贷比较少了，都还清了，美国这个数字是 82%。我们是老年化的的储蓄还是比较高的，中国是一个大家庭，女儿买了房子，父母和亲戚朋友会帮忙，不像美国是单个家庭，容易。这个居民储蓄还不至于目前危险，在杠杆方面是地方，地方的杠杆上升，现在还没有看到调整

26、的曙光，的短，只有 3.5 年左右，要不然就地方了，要不然就出问题了，所的整体考虑，这个问题很严重，以他不可能有长远的对本地资产负债和要不然一刀切，、发改委下一个命令，短期内给提高负债，或者是短期内减少负债，忽上忽下，没有一个市场化的机制，我们建议应该在范围内建立一个专门给地方搞基建投资带的机构，类似于国开行，专门干这件事，这家机构基于市场的考虑，对各个地方进行调研，要求各个地方对他们公开账本，然后给地方提供，监督各个地方基建项目的执行，我们建议应该这么干，才才能一个市场化的道路，一个化的道路。财政方面，我们认为财政上半年应该说动作是很快的，财政收支增长是放缓了，所抱怨的税收比较多的情况放缓了

27、，今年上半年一般公共预算财政收入的增速只有 3.8%，去年同期是 12%以上，税收收少了，这是好事情，这是总理所承诺的。加快了，今年上半年是明显增们又发现尽管今年1-5 月份财政税收增速放缓，增加了，但是财政部拨给相关的机构的钱并没有花掉，各个部委和各个大学拿了财政部的了，存在的余额巨近 30 万亿，GDP 是 90 万亿，相当于三分之一 GDP 的钱，幅上升是以财政存款的方式存在于各个和相关事业了。不能怪大学，也不能怪各个事业，怪制度，花财政的钱太难了，有的时候我们在基层工作，我们堵着，不要财政的钱，因为要解释，要报销，那个工夫还不如我们干活，所以这个要，广义的财度要。另外财政政策和货币政策

28、要配合，现在财政比较快，给地方拨的钱比较多，地方虽然花不出去，但是存在账上，还是让他们开心的。但是另一方面，利率提高了，上半年利率有提高的绩效，所以各个地方的负债负担也提高了，这个没有同步，财政政策在发力，实际上货币政策，金融政策却没有充分的放到位，这个可能也需要调整。最后谈一下关系，我们认为经贸是深度融合的，高度融合的，不知不觉我们都卖给了其他，转了几个弯卖到了美国，同样美国的转了一个弯卖给了中国。贸易关系是非常深的，之间贸易关系要稳定，这个不仅是对双方负责，也是对世界负责，如果经贸关系不稳定，出现，影响韩国，影响欧洲，甚了，我们所影响的不仅是双方，也影响至于东南亚，这个问题上我们要有充分的

29、认识。5 月份贸易谈判不顺利，我们的观点是双方的应该说还是有政治意愿的，愿意能够在经贸问题上达成一定的协议，至少是阶段性的协议，不要让经贸问题，经贸关系成为两国关系的“压舱石”。我们认为美国的谈判团队还是有责任的，有不可推卸的责任，我们认为他们的律师思维超过了整个战略思维，他们过分强调法律上的一些细节，律师考虑问题往往是考虑最坏的情况，如果你不执行这个协议，我将怎么板，我有什么权力，如果你不干这个，我将如何惩罚你，这种条款写多了，琢磨太多，伤感情，让这个协议谈判谈不下去，这不是的思维。不要有太多的律师思维，讲走一步看一步，出现问题我们再解决，不要指望着在一个协议里把所有的问题都讲清楚，不可能的

30、，世界变化太快，不能用律师的思维来考虑关系，这是我们提出的一个。6 月底，再过一个G20我们也认为两国在峰会上见面，可能还会有一些比较积极的阶段性成果，我们特别呼吁我们的和，第一保持冷静，保持耐心，千万不要落入到狭隘的和民粹的陷阱中去，负责，我们应该一定要保持冷静。中国方面应该清醒认识到，我们要对世界站在历史发展潮流的正确方向上去，我们应该尽最大的努力搞好贸易关系，以此为世界做贡献，就像我刚刚讲到的，关系如果能够稳定，尤其是中美贸易关系能稳定，全球其他的主要体都应该感谢我们，我们是应该帮着全球其他共同发展，我们叫人类命运，人类命运的一个具体表现，能够在全球化体系中就是我们应该想方设法，稳定间继

31、续前进，继续繁荣，这是贸易关系，让相关的讲的，我们叫占领道德制高点，要本着对全球心的一些负责的态度，继续推进全球化，我们不应该过分的关注美国方面初观点，可能不代表美国和美国，我们应该区别这些的鹰派观点，和整体美的利益和想法。美国提出的措施是有必要的，但是措施的目的是点醒美国，让他清醒，动员美国内部的力量去告诉他的，他当前的政策有问题，不应该拿关税当成惩罚的大棒，相反关税对双方都不利，对美国生产者和消费者都不利，目的是为了点醒美国，不是为了打而打，有性的，有节制的政策点醒美国的相关，让他们在美国那里去讲出真理。我们相信最后双方经历一些努力，一定在贸易方面达成协议，成为关系的稳定器。最后，我们认为

32、中国最大的潜力在哪里？中国最大的增长潜力何在？在于中等收入人群的倍增，我们觉得中国应该有可能经过三个五年计划的努力， 经过 15 年的努力，让中等收入人群翻一番，从目前的 4 亿，变成 8 亿，这是完全有可能的。的时间，让中等收入人群翻一番，14 亿人口的中间有 8 亿我们人口过上中等收入人群的生活，这的福祉的提升是非常直接的，是非常重要的，对全人类的进步与发展也是巨大的贡献。8 亿中等人口相当于欧盟、美国、的中等收入群体的两倍，再奋斗 15年，如果让中等收入人群翻番，中国发展的基础就非常牢固了，我们在世界中的力将会提升到一个新的历史阶段。三件事，第一，加快推动农业转移人口市民化，尤其是放开放

33、宽相应群体在一二线城市落户限制。让这些人真正融入城市生活，能够在城市获得更好的收入。第二，对一二线城市的外来务工，适当减少其个人所得税和保险的缴纳额，增加对他们的培训和在职教育，快递小哥和服务业保安，帮助他们培训技能，让他们能够获得工资收入更高的技能。第三，通过区域联动发展，让一些三四线城市的发展能够跟上发展的水平，京津冀、粤、长角洲，长江沿岸区域发展就是干这个的。总结一下，衷心希望应对当前全球化的逆流，我们应该推出一轮新的改革开放的措施，能够营造一个开放新的新的浪潮，能不能够在方面提出一点非常具体的，我们可以期望的措施，比如说高达到 180 万的国有资产，三年的时间把资产回报率从 2%提升到

34、 3%，通过提高一个百分点，相当于 1.8，给能带来 1.8 万亿的收入，相当于财政收入的 5-8%左万亿右。如果提高国有资产的资产回报率一个百分点，相当于我们三年个税交的总额，相关部门如果愿意的话，三年不要我们交个税了，这个是多大的实惠，就增加一个百分点。我们也呼吁相关部门宣布未来三年拿出 20 万亿的国有资产进行有效，通过重组转让，你能够获得 4、5 万亿收入，也能够给的带来巨大的财政收入，这些事我们呼吁要出台，拿出时间表，拿出看得见和摸得着的措施，全一起来监督，让我们看到的前景，的浪潮。在对外开放方面，我们建议、欧洲，还有韩国等发达，我放开们对他们先开放一步，美国方面现在犹豫，不要紧，等

35、他，对欧洲汽车的股比，像宝马一样增加股比，大幅度降低关税，对欧洲和我们先率先开放，等等美国，美国会觉悟的。以此来推动我们的开放，通过这种方式我们营造一轮新的球再大的开放的热潮，如果这一轮能够热起来，自身不要凉下去，全中国的，遏制中国发展的，再大的逆全球化的寒潮我们都能应对。我就说这些，希望大家提出宝贵的意见。：感谢教授细致的汇报，下面进入环节。再次感谢各位嘉宾，首先特别想请教来自于美国前贸易助理代表 TimothyStratford，在他的内，推动了中国进入 WTO 谈判协议的签署，是他代表美国跟中国谈的 WTO 协议，他现在也备受，因为经常发，经常公开说说是最愚蠢的协议，说这些人应该被解雇掉

36、。我们感谢 TimothyStratford 先生，请他来给我们解读一下美国方面到底是怎么的，为什么这一次没有，美国的观点是什么样的？Timothy Stratford：我首先是想来解释一下一个美国人的观点，这样你就能够更好的理解美国人现在到底是怎么想的，我觉得有的时候你很难理解他们到底怎么想的，别说去到重要的建议，就是我们还可以读到一些，跟能不能做的，我通常给他们提出的最的工作做得更好一些，发的，部委所出具很长的报告中间并没有的桥梁解释美国现在到底在做什么事情。现在进入了关系非常关键的一个时期，因为我们这两个的，其实都在调整彼此的政策和关系，比如说都在调整双方的关系，也都在调整两个安全方面的

37、关系，也在调整我们方面的关系，也在调整两国之间的交流，甚至调整接收外国留学生的政策，还有很多其他的调整，而且几乎都是一下子全面进行调整，我觉得美国真的想清楚了中国的目的是什么，然后中国也清楚了解了美国的意图是什么，好像没有。我先说我们两个 美国人的观点，中国的换句话说，中国在发展的关系，再说说其他方面的关系。方面来讲，再继续的发展，但是中国的体系具有，方面的一些做法，很可能跟其他的不太一样，中国是一个市场，但是同时实行的是市场仍然在，那就意味着中国当中发挥着重要的实行的是一种混合的体制，意味着在中国作用，尽管市场也发挥着重要的作用。对于一些中国重要的产业来说，我知道中国对它们出台了政策，制定了

38、计划，而且利用了很多的措施来支持一些关键的产业的发展。这种做法跟美国发展的做法通常不一样，也跟很多别的都不同。这就会产生一种不公平竞争的局面，一方面中国的一个企业得到了来自很多资金的支持，也许这个企业是国有企业，这个国有企业他拿到了的资金，很多年即使没有利润，和服务价格比较低，这样的企不能向贡献利润，没有关系，意味着他的业偏偏是美国企业作为对手，美国企业不能得到同样的支持，中国的企业能够在市场的条件下有充分的竞争力吗，能跟得到了高度支持的中国企业公平的竞争吗？这就变得很了。我说一个故事，美国的轮胎行业的工人，来自中国的轮胎越来越多的卖到美国来了，了美国本土工人的利益，当时世界贸易组织有鉴于此，

39、就说美国可以是对来自中国的轮胎征收更高的关税，或者是实施进口总额的限制，当时我就代表美国贸易代表处跟中国进行了商讨，最后告诉我说，我们理解，总统认为中国出口给美国的轮胎太多了，我们来一起解决这个问题，你告诉我，美国到底希望有多少的轮胎，你可以给来自中国的轮胎总的数量设定一个上限，我当时听了，双方一起努力。根据世界贸易组织的规则，不能设定进口的上限，我们应该找其他的方法。就说去找通过轮胎行业，我们劝中国的轮胎说应该有的自律，不要再过度出口中国的轮胎去美国了。当时美国司法部又对我说，中国整个轮胎行业不再出口这么多的轮胎给美国，这其实是一个刑事，这是市场，也不可以接受。中国商务部的也说，到底想要我怎

40、么办，我说这样吧，美国的轮胎公在正常的市场条件下跟中国竞争，这就意味着中国的轮胎工业部应该再得到这么多的补贴，而且中国应该调整其他的机制，从而使得中国的轮胎企业是真正在市场下竞争的。说不行，我们会将轮胎卖得很多没有轮胎工厂的，如果不对轮胎行业进行补贴，那么轮胎不能向任何的出口，所以不能接受美国的要求。我又回去了，把这个情况给总统汇报，就的轮胎施加关税，中国对美国轮胎的出口几乎降到了零，这是一个非常复杂的问题。中国和美国目前的谈判有点像我们在轮胎行业的谈判，但是这涉及到很多的行业，尤其是未来的高科技领域，中国制造 2025，还有十大新兴行业。中国的体制而言运转非常良好，从而取得了巨大的成就，但是

41、的体制跟其他的体制不同，从而让中国企业跟别的企业竞争，让我们处于不利的地位，美国告诉中国必须要改变的体制，中国说为什么要改变，这制这么好，对我们这么有利，为什么要改变我们的体制？美国会说如果你不改变，你在我们的企业，因为我们是在用不同的规则在进行竞争，这是问题的所在。我不认为美国有任何的实力，或者是权力去告诉中国，必须按照我们所要求进行改变。但是由于我们体制如此不同，所做的事情在我们的企业，如果你不改变，那我们就要采取措施，保护我们的企业和行业不受影响。这就是谈判的本质所在，这就是问题了，毫无疑问是非常艰巨的。我跟美国的谈判和中国谈判进行交流的时候，我听到的是这些贸易谈判他们其实关系非常好，他

42、们也理解问题所在。但是问题好像在于他们如何能够找到一个解决方案，让两国都能够接受，这是的难点。：非常感谢 Timothy Stratford 先生，双方的，和总统，他们特殊，当着对方是讲好朋友，包括也说了，在俄罗斯讲的，地点也很总统是好朋友，总统也反复讲。过去一年之内，他们见了至少两次，甚至都数不清了。而且双方要有协议，三中全会您刚刚说这些事，中国的文件都讲了，我们要改，报告，的报告，要改。为什么来谈不成呢？两国的工作团队个人关系是不错的，两国个人关系也很好，中国方面也说要，为什么还谈不成？你是高人，我们不太理解，请教一下你。Timothy Stratford：首先说通过我对于双方谈判团队的，

43、他们所谈的都是他们能够同意的问题，把难点放在后面不谈，他们已经就 90%的问题达成了协议，剩下的 10%，就是最艰难的问题。这是一个真实的。对这 10%的问题找到解决的方案，这是最的。第二，双方的都不理解对的意愿和想法是什么，其中一部分的原同时也在别的领域进行相互的谈判因是当贸易谈判进行的同时，我们两国的或者是批评，为什么美国要采取这么多的行动，当然有好几种不同的原因和理由，一个可能是跟贸易问题相关的，因为在过去从中国那里的法获得了很多的补贴和支持，而且过去做了一些并不是完全遵守别的律，做了一些违法的事情，所以美国从机构而言，还有产业政策，另外还有安全的担忧，如果能够很多的重要的设施，他们就可

44、能获得其他的权利。如果中国安全部让他们做一些事情，他们就会做一些事有威胁的事情。情，就会有能力去做别的所有这些都是同时发生的，就会带来很多的这些事情解释得很清楚。坦率来讲，让我感到最和，而且美国也没有将的当然是本人，特朗普总统曾经说过，说给美国带来安全的风险，也许我们能通过贸易谈判来解决这个问题，这显然是不符合逻辑的。的确是一个安全风险，我和美国负责安全的的，他们其实是很担忧对于美国安全的威胁，如果真的是你买了美国安全的风险，如何通过贸易谈判来解决这个问题，是不是说只要的大豆，就不担心安全的风险吗，这个是完全说不通的，美国这件事其实是没有解释得很清楚。双方的个贸易协议，但是比如说在安全方面，或

45、者在一点担心，如果我们有了这方面，或者是方面，或者其他的方面发生一些，两国又开始起来的，这个贸易协议有可能受到影响。由于这种不确定性，美国和中国的企业都觉得目前的商业环境是非常不可，因此他们觉得有必要去寻找替代性的一些投资决策，或者替代性的采购，包括中国企业和美国企业。目前定性。关系不确定性的确带来了很大的不确：您已经退休了，作为美国公民和美国各有什么建议呢？Timothy Stratford：建议对两国是一样的，他们需要去非常清晰解释他们的政策到底是什么，他们对于议题的政策是什么，遵守各个的法律，如何去支持大学之间的学术交流，这是他们需要解释得很清楚，而且我们有了这个目的之后，如何去实现你的

46、目的，需要一致性来遵守这些规则。把不同点要区，我们在教育方面，不能通过贸易来解决教育的问题，这是是，应该要分清楚，否则什么都取得不了成就和进步，所以双方在解释目标方面应该做得更好，并且能够做一些建立信任的事情。也是一个律师，我知道美国的贸易谈判模式有一个，有五页之长，列出了他们认为中国在问题做出的一些承诺，而没有得到实现。如果有这么多页的中国承诺，美方认为没有兑现，不像之前这么愚蠢的谈判一样希望解决这些问题，避免再出现不被遵守的承诺。：对 6 月 28 日以后的谈判，你有什么预期和？Timothy Stratford：非常高兴两国元首同意在进行会见，如果他们不进行会见，我们都会非常泄气，但是坦

47、率来讲，他们不可能开一个会，最后把 10%的解决了，最佳的情况是他们在开完会之后，我们是好朋友，我们贸易谈判团队再次进行进一步的谈判，让他们未来几继续艰苦谈判。一个非常好的结果，如果双方能够在节个协议，这就是非常好的结果。中国要庆祝 70，解决了的问题。坦率来讲这非常难，并不容易达到。恐怕我觉得即便这个贸易协议，双方都愿意接受，能够是这个协议的执行也是很难的，即便我们能够执行这个协议，双方致，都也会有做一点涉及到两国有可能安全和其他领域的问题，会导致另外一方不高兴，所以我们个良好的贸易协议，试图以一个与贸易无关的情况而出现。：的节日要接受，要给献礼，我们衷心希望你的这些同事们70能够抓紧工作，

48、给中民献一个大。下面有请一线的博士，他在金融界、界既有影响的分析师，请你分析一下整体的和指正。和金融的形势，如果报告里讲得不对的，请你批评：我觉得教授讲得都特别好，高屋建瓴，总揽全局，问题都分析得很具体，很深入，政策的建议性也很强。教授给命题，说整个的金融形势，确实特别大，不知从何说起，就我能够想起来的，跟大家做一个交流。很高兴今天有机会参加这样的，金融形势，先谈，后谈金融，从金融的角度来讲，第一个结论应该是比较明确的，中国的股票市场甚至在很大程度上也包括的股票市场等，定价比较充分吸收了相对最坏的情况，所以又谈得不好，对市场的影响很大，如果有超预期的，确实比较好，对市场造成一个向上的冲击，如果

49、大家没有，不欢而散，如果献礼了，是一个非常大的向上的 15：45 分钟基准的预期是谈不成的，从我们的估计来看，市场为这种前景大概支付了 10-15%的市值或者是涨幅。上证指数不是因为这个，会比现在的水平高 15%，很可能在 3500 点这个样子。从股票市场这个事情已经过去了，如果，当然会是一个向上的趋势。从外汇市场的角度来讲，可能还有一点点不确定性，我认为外汇市场的情况是差不多的，汇率，情况来看，也许还没有百分之百，但是至少70、80%的程度上已经吸收了相对比较坏的以过去了。的冲击，这个事情我认为基现在比较大的一个事，对还有一个债券市场，有两件事情比较大，一件事情是市场普遍认为美联储很快就会降

50、息，甚至认为在 9 月份降息 50 个基点，可能都是市场非常主流的预期。去年十月份讲美国利率离中型利率还很远，没有几的时间很快要降息，货币政策的变化还是非常大的。我不确信全球市场对这个已经完全做好了准备，美联储表态说很快要降息，美国最近一段时间，标普上周五创了历史的新高，很快大幅度拉起来，对其他新兴经济体，汇率，自身的影响，我认为还需要一段的时间还吸收，吸收过程是刚刚开始，还有很多不确定性。另外就是包商家都认为风险可控，监管，现在的情况是在市场和同业市场之外，大认为风险可控，股票市场认为风险可控，市场内部，在市场和非标市场内部，实际上市场参与者是十分焦虑的，包商的接管不认为是一个孤立，也不认为

51、事情到此为止了，大家普遍担心的是一个开始，今天是包商，明天是的，也比好不了多少，暂时不打算接管，暂时是多长时间呢。15：49 分钟计提给市场参与者带来了非常大的，央行如果不救，马上是很大的问题，央行要全部救下来，要把央行负债表置于非常大的第一个存在着比较大的错配问题，第二，性是非常可疑的。第三，谁都不愿意说破，性问题是负债问题的表面，资产在性错配的问题，大家认为隐藏了巨大的损失。所以一旦性的盖子被揭穿，着清偿力的丧失，由于性的问题把清偿力的问题带出来的，这个问题就比较大了。而中小金融机构在中国整个融资当中，我们的估算大概占到融资量四分之一，这个比工商一家还大。一个很大的问题。2008 年发生金

52、融如果这的一系都在倒下，每一次海啸的时候，贝司出来风险可控，美国财长一切尽在掌控之中，最后越玩越大，把美联储也玩进去了。我不是说中国一定会走到这里，包商所隐含很多的风险因素，在债券市场上让很多的投资经理夜不能魅，我认为这件事情超出了监管当初的预期。监管当初准备关包商银行，应该没有想到背后的会这，现在也不知道怎么收场，不管怎么收场，永远都会说风险可控，大家风险，我有的是办法，谁也别慌，谁也不跑，绝说我要失控了，大家赶快跑。所以这种表态的信息量，在市场参与者看来是非常的，越说风险可控，越没有底。从实体的角度来讲，教授讲得特别好，我也谈两点问题，第一，今年以来中国的贸易顺差是在扩张的，这是毫无疑问，这是一个事实。但是贸易顺差的扩张发生在全球的货物贸易量