《金融工程》实验报告

1、管理学院教学实验报告20020学年第_学期实验名称金融工程课程名称金融工程实验日期第周-第周实验学时实验总学时班级姓名学号专业方向金融企业管理指导教师实验目的与要求实验目的：初步掌握现代金融工程的设计过程，接触进行金融风险管理、金融产品设计所需的专业 金融数据库和专业金融计量学软件包和工具箱，为进一步进行专业研究打下一定的基础。 实验要求：1、了解现有的证券、期货、期权、远期、互换等品种实际运作的基本概况；2、构造利率的期限结构；设计普通债券；3、 根据Black-scholes期权定价公式计算一个欧式看涨期权（认购权证）的价值。实 验 内 容1熟悉“世华财讯”系统或“钱龙”系统的使用，熟悉获

2、取证券信息的渠道和手段；2观测各种证券类型，如期货、普通股、国债、转债、权证、股改及其对价、基金、 ETF期货、回购、期权、互换、外汇交易；3了解证券与期货交易制度，如集合竞价、除权及其报价、指数及其分类、涨跌幅限 制、保证金交易、停牌制度、ST制度、退市制度，回转制度（T+0,T+1）等。4利用Excel软件和CSMA系统，任选债券，学会如何从 CSMA证券数据库中提取 相应数据序列，导入Excel软件；以交易所市场为例，依据国债的市场价格，通过 资产组合方法和套利定价理论，求出不付息债券的价格，从而构造利率的期限结构； 依据利率的期限结构，设计普通债券。5利用“世华财讯”系统和S-plus

3、软件及其Financial toolbox ，根据Black-scholes 期权定价公式计算一个欧式看涨期权（认购权证）的价值。实验成绩：教师签字：年月日注1后续实验内容至少包括实验过程与步骤，实验结果及分析，实验心得三部分（可根据实验 特殊性增加相应实验内容）。注2:后续实验内容可以以打印、手写或电子文档形式提供。实验过程通过实验室的模拟教学， 使我们通过情景模拟， 实际操作，亲身体验，在理论联系实际的学习中:(1) 熟悉期权交易系统(2) 了解股票价值波动对期权价格的影响(3) 掌握期权价格分析的各种方法(4) 模拟期权投资操作使我们既扎实的巩固了理论基础，同时又建立起很强的社会实践能力

4、，并富有创造性思维和创新 精神，能够独立地、创造性地面对金融衍生市场让学生体验在没有主观约束环境下欧式期权的二叉树定价过程根据实验数据，用风险中性、合成期权等不同方法计算期权价格把问题从一阶段的二叉树定价引申到二阶段的二叉树定价利用FTS系统附带的期权教程程序来观测期权价格的二叉树图决定是否提前行权Delta 规避和再平衡的概念(Delta hedging/rebalancing )根据Delta规避指导投资比例模拟真实交易，在交易决定市场价格的条件下进行操作运用期权支持系统来计算无套利条件下的价格作为指导价格(非真实价格 在多个期权、股票品种的复杂市场模拟交易充分理解无套利的市场环境，并根据

5、此原则对理论价值与实际价格进行预判让学生体验在没有主观约束环境下欧式期权的二叉树定价过程。此实验需同时，通过交易经验的积累，交易者将观察到市场上的无风险套利机会将逐渐缩小以至最后消失(3)实验内容及步骤：假定：金融市场只发生一次(一个月)变化，月利率 1%原始股价¥ 20每单位，股价上升下降几率各为50%若升值则涨100%若下跌则跌50% (以上变量均可调)实验初始状态：现金¥ 4050股票卖空248个单位债券58个单位卖空期权0买入期权0实验终止状态：期末现金=货币持有+股票交易损益+债券 现值+期权价值(例如保持初始状态不交易，若期末股票下跌，P=¥ 20*5

6、0%=¥ 10，期末现金 =¥ 4050*1.01- ¥ 2480+58*101 )(4)考评标准：学生实验分数取决于期末现金值，现金多者为优。系统根据所有实验者的 期末现金自动生成范围在 110的实验成绩(5) 实验教学策略：a、实验前，先介绍一期的二叉树定价原理。然后进行实验，逐步改变实验环境，加深学生对无套利限制的认识。最后，根据实验数据，用风险中性、合成期权等不同方法计算期权价格。(注重利用平价理论对买入、卖出期权价格的推导帮助)b、如果学生对期权的定义仍不熟悉，就选择先行实验，建立感性认识！(假定定环境与OP1 致。区别是金融市场连续发生两次变化，每期的

7、收益损失都在期末给出 实验期间内，股票不分红、不配送，债券为零息票。实验初始状态：现金¥ 2484.60股票卖空123个单位债券49个单位卖空期权0买入期权0实验终止状态：期末现金=货币持有+股票交易损益+债券 现值+期权损益(利用FTS系统附带的期权教程程序来 观测期权价格的二叉树图)1、对于不支付红利的金融期货，可以这样来估算期货的理论价格，但对于支付红利的金 融期货以及商品期货的定价要稍做改变。2、通过套利分析，是可以分析出期货价格与现货价格的关系。3、F=Ser(T®，其中，F为期货的理论价格，S为现货价格，r为无风险利率,4、T-t为期货的有效期限。看涨期权到期的

8、时候，当执行价格高于标的物的价格时，盈亏为负数，反之盈亏为正数； 看跌期权到期的时候，当执行价格高于标的物的价格时，盈亏为正数，反之为负数。但不论 是看涨，还是看跌期权当盈亏为负数时，投资者是有权利放弃行权的。期权具有保值功能，将期权组合起来，保值的效果将更好。比方当你预测标的资产的价格波 动将增大，但不能确定是上涨还是下跌时，可以同时买入看涨和看跌期权配合使用，这样可 以增加投资者的赢利区间，但同时也将增加投资成本。当你预测标的资产的价格波动将减小 时，可以同时卖出看涨和看跌期权，这样可以增加投资者的赢利，但此时的风险将增加。 商品套利分为跨期套利，跨商品套利，跨市场套利和期现套利。并且想对

9、于投机而言，套利的风险相 对要小一些。我用了一个最容易操作的跨期套利。我还是选择了铜期货。我预期铜价走势首先是一段 内是调整期，价格只会上升很小的一部分，而在未来就远的时期会产生大幅度的上升。于是我卖近买 远，卖出4月份的合约，而买近7月份的合约。期待价格的变化。进行了这一次的模拟交易，我深深的感到期货交易的风险和利润。我记得有句话叫做没钱人是炒股，有钱人是炒期货，超有钱人是炒外汇。确实炒期货的保证金虽说只要真实价格的10%-5%去卩仍然是一笔大的数目，其中的杠杆效应真的是让人心动不已。在期货与期权的交易中，商品期货与期权只占交易量的20%金融期货与期权的交易量占 80%国外商品期货与期权交易品种有几十种，我国目前只有11种商品期货，商品期货期权、金融期货与期权尚