本科生财务管理作业题

1、作业一1. 假设圣才工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求：用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。2. 甲公司拟向乙公司处置一处房产，并为此提出了两种付款方案以供选择：(1)从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；(2)从第五年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万。若乙公司的资本成本率(也即最低报酬率)为8%，你认为乙公司应如何抉择？作业二1 .假定无风险报酬率(R)等于10%市场投资组合报酬率(

2、Km等于15%而股票A的贝塔系数(Ba)等于1.2,问：(1)股票A的必要报酬率(Ka)应该是多少？(2)如果Rf由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km与KA各会产生什么影响？(3)若R仍为10%1Kmi15%窜为13%又会对&产生什么影响？2 .某公司持有ARC三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的B系数分别为2.1、1.0和0.5,它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得加I定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，

3、若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求：(1)计算持有ABC三种股票投资组合的风险收益率。(2)若投资总额为30万元，风险收益额是多少？(3)分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。(4)计算投资组合的必要收益率。(5)分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。(6)判断该公司应否出售A、B、C三种股票。解：(1)投资组合的B系数=50%<2.1+40%X1.0+10%X0.5=1.5投资组合的风险收益率=1.5X(14%-10%=6%(2)投资组合风险收益额=30X6%=1.8(万元)(3)投资A股票的必要收益率=10%+2.1X(14%-10%=18.4%投资

4、B股票的必要收益率=10%+1(14%-10%=14%投资C股票的必要收益率=10%+0.5X(14%-10%=12%(4)投资组合的必要收益=10%+1.5X(14%-10%=16%(5)A股票的内在价值=15.67元/股B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股C股票的内在价值=0.5/12%=4.17元/股(6)由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价低于其内在价值应继续持有。3.华新股份有BM公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。华新公司预计收益及概率表市场状况预计年收益(万兀)概率繁荣1200.210

5、00.5衰退600.3若电子行业的风险价值系数为6%计划年度利率(时间价值)为8%要求:(1)计算该项投资的收益期望值；(2)计算该项投资的标准离差和标准离差率；(3)导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；(4)计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。4.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票:股票投资额(亿元)股票B系数A1.60.5B1.22.0C0.84.0D0.81.0E0.63.0假设天元基金的B系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为6%市场报酬率及其概率分布预计如下表：概率市场报酬率(为0.170.290.4110.2130.115要求：(1)用资本资产

6、定价模型计算各自的必要报酬率；(2)总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%,估计B系数为2.0,问是否应进行投资？请说明理由。作业三1 .目前，短期国库券的收益率为5%假定一B值为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%根据CAPMK型，问：(1)市场资产组合的预期报酬率是多少？(2)B值为0的股票的预期报酬率是多少？(3)假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。若该股票的B值为0.5,问该股票是被市场高估还是低估了？2 .假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择：A公司、B公司

7、和C公司。三家公司的预期年报酬率以及发生概率为：市场状况发生概率投资报酬率(为A公司B公司C公司繁荣0.34050600.5r2020r20衰退0.20-15-30作为一名稳健的投资者，总是希望投资于期望报酬率较高而风险较低的项目，试通过计算做出抉择。3 .口司刚发放的每股股利为1元，预计今后三年公司的股利增长率为25%随后降至5%投资者认为合适的市场资本化率为20%问：(1)该公司股票的内在价值应是多少？(2)如果该公司股票的市场价格等于其内在价值，其预期的股利率是多少？(3)投资者预计一年后股票的价格是多少？它所隐含的资本利得是否与投资者估计的股利的市场资本化率相符？4.有一风险资产组合，

8、预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%问：(1)如果投资者要求8%勺风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？(2)如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？(3)如果投资者要求的风险报酬率提高至12%其愿意支付的购买价格又将是多少？5.已知无风险报酬率为8%市场资产组合白期望报酬率为15%对于AP公司的股票：B=1.2,股利支付率=40%所宣布的最近一期的收益是每股10元。红利刚刚发过，预计公司每年都会分红。若公司所有再投资的权益报酬率均为20%问：(1)AP公司股票的内在价值是多少？

9、(2)如果AP公司股票的现行市价为100元，预计一年后的市价等于其内在价值，投资AP公司股票一年的预期报酬率为多少？6、已知A公司拟购买企业债券以为长期投资，其要求的必要报酬率为6%现有三家公司同时发行5年期、面值为1000元的企业债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；内公司债券的票面利率为0,折价发行，发行价格为750元，到期按面值还本。要求：(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率；(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率；(3)计算A公司购入丙公司债券

10、的价值和收益率；(4)根据上述计算结果，评价甲乙丙三种企业债券是否具有投资价值，并替A公司做出购买决策。作业四1.某公司2005年销售净收入为400,000元，实现净禾I润为48,000元，资产平均总额为500,000元，资产负债率为50%2006年销售净收入为480,000元，实现净利润72,000元，资产平均总额为640,000元，资产负债率为60%要求分别计算：(1)2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率；(2)分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。2.某公司2006年度有关财务资料如下(1)资产负债表资料(单位：万元)

11、年初年末负债及权益年初年末现金及有价证券5165负债总额118134应收账款2328所有者权益总额124173存货1619其他流动资产2114长期资产131181总资产242307负债及所有者权益242307(2)其他资料：全年实现销售净收入336万元；制造成本263万元，管理费用14万元，销售费用18万元，其他业务利润6万元，所得税10万元。(3)2005年有关财务指标为：营业净利润(率)11.23%,总资产周转率1.31,权益乘数1.95。要求：(1)计算2006年该公司的总资产收益率和净资产收益率，并提出管理建议；(2)根据杜邦财务分析体系分析营业净利润(率)、总资产周转率和权益乘数变动

12、对净资产收益率的影响。作业五（ 1） 公司需要增加95000元的营运资本，有两种可行的资金来源以供选择：（1）利用商业信用，公司按每月“3/30,n90”的条件购买50000元的材料，放弃现金折扣；（2）公司按12%的年利率贷款106000元，由于与银行签有限额为20万元的周转性贷款协定，需要支付承贷费0.5%，另银行要求企业保有10%的补偿性存款余额。请根据年成本分析判定公司该作何种选择？（ 2） 业拟赊购一批价值为800000元的商品，供应商提出的付款条件为：（1）立即付款，价格为780800元；（ 3） 10天后付款，价格为781600元；（ 4） 30天后付款，价格为785000元；（

13、 5） 45天后付款，价格为790000元。最后付款期为60天，全额付款。假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。作业六1. 大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。要求：（1） 如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格；（2） 如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少?（3） 如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为

14、多少?2. 预计AB卷司明年的税后利润为1000万元，流通在外的普通股股数为500万股。问：（1）假定公司股票的市盈率为12，试计算股票价值。（2）若预期公司将其盈余的60%用于发放现金股利，投资的必要报酬率为4%，试计算其价值。（3）若必要报酬率为10%，未来股利增长率为6%，预计公司盈余的60%用于发放现金股利，其投资价值是多少？3. NC吆司去年发放的普通股每股股利为1.32元，预计今后将以8%勺固定比率逐年递增。问：（1）如果NC心司股票的现行市价为23.50元，那么其预期的报酬率是多少？（2）如果投资者要求的报酬率为10.5%，该股票的价值应是多少？（3）如果你是投资者，你会投资NC

15、%司的股票吗？为什么？4. 某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元，要求计算：（ 1）该可转换债券的转换比率；（ 2）该可转换债券目前的转换价值；（ 3）该可转换债券作为普通债券的价值。5.东大公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租

16、赁公司要求的报酬率为12%。要求：（ 1）确定租金总额；（ 2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？（ 3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？作业七1. 某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为34%，要求：（ 1）发行新股的资本成本是多少？（ 2）公司保留盈余资本化的成本是多少？（

17、3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？2. 某公司现有权益资本1000万元（普通股），每股面值40元。为扩大生产经营规模，公司拟再融资500万元，现有三个方案备选：（ 1）发行票面利率15%的公司债券；（ 2）发行股息率10%的公司优先股；（ 3）发行12.5万股普通股，且当年不支付股利。若预计公司当年可实现息税前利润为280万元，所得税率为30%，试计算每个方案的每股收益，并以此为依据选择最佳资本结构。3. 某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来

18、源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去十年的股利和收益增长率均为5.7%,但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%公司所彳#税率为34%要求：(1)计算该公司明年预计的留存收益。(2)假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。(3)如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元(而非106万元)，而公司

19、坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化(假设股利政策不变)？4.五达公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%负债利率为10%预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。要求：(1)计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%寸，两个方案的息税前利润各下降多少？(2)计算两个方案的财务杠杆系数，说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？(3)计算

20、两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。(4)假定其他因素不变，只调整A方案的负债比率，在A方案的负债比率为多少时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等？5.某公司目前的资本结构为：总资本为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%普通股600万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率为8%市场风险股票的必要报酬率为13%该公司股票的B系数为1.6。假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税率为33%要求：(1)计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本；(2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：发行债券400万元，年利率12%发行普通股400万元，

21、每股面值10元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点。6.某公司上年的损益表如下(单位：万元)销售收入5000000变动成本1000000固定成本2000000EBIT2000000利息500000税前利润EBT1500000所得税(税率40%600000净利润EAT900000优先股股息100000可供普通股东分配的利润800000公司发行在外的普通股股数为400000股。要求：(1)计算公司的DOLDFL和DTL(2)如果销售额增长至5500000元，则EPS等为多少？7.某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%,所有者权益占45%,

22、没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计再继续增加长期债务也不会改变目前的11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：(1)计划年度分配现金股利0.05元/股；(2)为新的投资项目筹集4000万元的资金；(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。解：本题的主要考核点是资本结构与筹资决策。(1)发放现金股利所需税后利润=0.05X6000=300(万元)(2)投资项目所需税后利润=4000X45%=1800(万元)(3)计划年度的税后利润=300+1800=2100(万元)(4)税前利润=2100+(

23、130%=3000(万元)(5)计划年度借款利息=(原长期借款+新增借款)X利率=(9000+45%<55%+4000<55%X11%=1452(万元)(6)息税前利润=3000+1452=4452(万元)作业八1 .N公司欲进行固定资产投资项目，现有两套投资方案可供选择：(1)甲方案，固定资产购置成本为240000元，使用年限4年，期末无残值。该固定资产投产后，每年可实现销售收入200000元，年付现成本88000元。(2)乙方案,固定资产购置成本为300000元，使用年限4年，期末有残值60000元。该固定资产投产后，每年可实现销售收入240000元，第1年付现成本为10000

24、0元，以后每年增加4000元。N公司采用直线法计提折旧，所得税率为40%当前资本市场的平均利率为5%要求：计算两个方案的净现值，并据以做出投资决策。2 .某企业拟投资15500元购买一台设备，该设备预计可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。企业适用所得税税率为40%要求的最低报酬率为10%目前企业税后利润为20000元。要求：(1)假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。(2)计算该投资方案的投资回收期。（3）计算方案的净现值3

25、 .某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价值在不断上升。据预测，5年后价格将上升40%因此，公司要研究是现在开发还是5年后开发。而不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第二年开始投产，投产后5年将全部矿藏开采完。有关资料如下：投资与回收收入与成本固定资产投资90万元2000吨营运资金垫支10万元现投资开发每吨售价0.1万元固定资产残值04年后开发每吨售价0.14万元资本成本20%付现成本50万元所得税率40%要求：根据上述资料作出投资开发时机决策4 .某企业两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。现企业正在考虑是否用一种新型的

26、数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用期限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使企业每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前该企业原有机床的帐面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。若企业资本成本为16%要求采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。作业九1、某商业企业估计在目前的营运政策下，今年销售将达10万件。该公司只销售一种商品，商品销售单价为10元，销售的变动成本率为80%,资金成本为16%。目前的信用政策为N/25,即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1%。该公司的财务

27、主管拟改变信用政策，信用条件为N/40,预期影响如下：销售量增加1万件；增加部分的坏账损失比率为4%;全部销售的平均收现期为45天，一年按360天计算，设存货周转天数保持90天不变。要求：（1）计算改变信用政策预期资金变动额。（2）计算改变信用政策预期利润变动额。解：（1）预期资金变动额原先每日销售=1000000/360=2777.78（元）原先应收账款资金占用=2777.78X30X0.8=66666.72（元）新的每日销货=1100000/360=3055.56（元）新的应收账款资金占用=3055.56X45X0.8=110000.16（元）增加应收账款资金占用=110000.16-66

28、666.72=43333.44（元）存货周转率=360/90=4（次）原先存货资金占用=100000X10X0.8/4=200000（元）新的存货资金占用=110000X10X0.8/4=220000（元）增加的存货资金占用=20000（元）改变信用政策预期总营运资金变动额=43333.44+20000=63333.44（元）（2）预期利润变动额收益增加额=10万X（10.8）=20000（元）坏账增加额=10万X4%=4000（元）利息增加额=63333.44X16%=10133.35（元）利润变动额=20000-4000-10133.35=5866.65（元）2.海达公司是由于目前的收帐政

29、策过于严厉，不利于扩大销售，而且收帐费用也较高。为此，公司拟修改现行政策。现有两个方案备选：现仃方案Ar22；A力杀B力杀年销售额（万元）一240026002700收账费用（万元）402010平均收账期（月）2P34坏账损失率（%22.53已知海达公司的销售毛利率为20%应收账款投资要求的最低报酬率为15%问：（1）是否应改变现行的信用政策？（2）如果要改，应选择哪个方案？3.某企业全年需要耗用某种材料1200件，单位存货的购买价格为24元，每订货一次的固定成本为400元，单位材料的储存成本为存货价值的25%问：（1）该存货的经济订货批量是多少？（2）假定供货单位提出，企业每次订货批量若达到600件，每件可给予0.5元的数量折扣，其最佳订货批量又是多少？为什么？作业十1 .某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2,该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值1