碳资产托管的策略选择

1、碳资产托管的策略选择碳资产托管是资产管理业务在碳市场中的一种应用，通过碳资产托 管，企业可以将碳配额的资产经营和处置等工作委托给专业的碳资产管理机 构进行，实现碳资产的保值增值。那么，碳资产托管的策略有哪些呢？下面 jy135为大家收集了碳资产托管的策略，希望能为大家提供帮助！(一)被动应对型一些碳排放量相对比较小的控排企业，碳排放市场对企业影响不大,通常会采取相对被动的态度应对碳排放履约，即不对碳排放配额做任何管理和事前处置,到了政府规定的碳排放履约时间,根据碳排查的最终结果,通过现货市场对碳排放配额头寸进行处置，如：短缺配额的企业直接在现货 市场买入，富余配额的企业留存配额或直接 卖出，从

2、而完成碳排放履约。(-)稳健参与型排放量适中或较大的大中型控排企业参与碳市场的初级阶段通 常采取 稳健的方式参与，这类企业受碳排放市场影响相对较大，但由于各种客观 原因更倾向于与外部专业碳资产管理机构合作的方式参与碳市场，如企业受 碳配额规模限制成立独立碳资产管理平台经济上不划算，或由于市场不确定性、人才短缺等原因暂不具备建立自有碳 资产管理平台的条件。这类企业通过与专业碳资产管理机构合作，希望在不承担 市场风险或风险可控的情况下达成以下目的：本文易碳家1 .降低履约成本：对于短缺配额的企业，通过与碳资产管理机构合作， 买入价格较低的CCER国家核证自愿减排量）或通过对市场预判在合适时机买 入

3、价格较低的配额用于完成排放履约。2 .碳资产增值：通过与碳资产管理机构或金融机构合作，根据自身需求 盘活闲置的碳配额资产，如资金紧张的控排企业使用碳配额进行质押融资或 回购融资，将配额借给交易机构进行托管获取额外托管收益。（三）积极影响型对于排放量巨大的巨型控排企业，由于其受碳市场影响较大，且其自 身排放量的变化在其行业内具有一定的代表性和影响力，可以一定程度的反 应整体经济变化趋势及排放量变化趋势。这类企业通常会自行成立碳资产管 理公司，在统筹管理自身碳资产的同时为市场提供服务，在实现降低碳排放 履约成本的同时，通过碳资产交易实现其 盈利目的。这类自行成立碳资产管理公司的情形，在成熟的欧洲印

4、-ETS市场通常 出现在传统能源行业，如石油行业的BP石油、电力行业的法国电力等巨 头，这类公司组建的碳资产团队同时拥有碳排放行业专家和大宗商品及其金融衍生品交易团队，通过参与市场交易为碳排放市场提供了大量的流动性， 也是成熟碳排放市场的标志之一。通过上述分析可以看出，碳资产托管更适合希望稳健参与碳市场的排 放量适中或较大的大中型控排企业。碳资产托管作为一种稳健参与碳市场的 重要方式，在碳市场建立初期市场风险和不确定性较大的阶段，是控排企业 参与碳交易的有效手段。碳资产托管的主要模式(-)双方协议托管控排企业和碳资产管理机构通过签订托管协议建立碳资产托管合作， 这种模式下的碳资产划转及托管担保

5、方式灵活多样，完全取决于双方的商业 谈判及信用基础，如控排企业可以将拥有的配额交易账户委托给碳资产管理 机构全权管理操作，碳资产管理机构支付一定保证金或开具银行保函承担托 管期间的交易风险。(-)交易所监管下的托管目前国内试点市场的碳交易所普遍开发了标准化的碳资产托管 服务，通过碳交易所全程监管碳资产托管过程，可以减少碳资产托管合作中 的信用障碍，同时实现碳资产管理机构的资金高效利用。交易所介入的碳资产托管可以帮助控排企业降低托管风险，同时为碳资产 管理公司提供了一个具有杠杆作用的碳资产托管模式，实现了共赢，有助于碳资产托管业务的推广。本文易碳家碳资产托管应关注哪些风险碳资产托管后，碳资产管理

6、机构可利用托管的碳资产从事多种套利交易，如从事时间差交易配额挣取价差，使用价格较低的CCER置换价格较高的 碳配额进行套利，以及流动性允许的情况下从事其他碳金融活动。对于托管 过程中的收益和风险分配方式是比较灵活的，拥有碳资产的控排企业可以要求无风险的保守固定收益，也可以承担一定风险参与托管交易收益分成。在具体业务开展中，应重点关注以下风险:(-)信用风险碳资产托管是资产管理业务在碳市场的一种应用，但在碳市场初期缺 乏官方风险监管体系的情形下，一些企业对这方面可能出现的信用风险估计不足，如未经审慎信用评估采用双方协议托管(无第三方担保)模式进行合作，这种模式下碳资产管理机构能否及时进行配额返

7、还，或托管委托方能否如约退还托管保证金都只能依靠双方的契约精神来保 障，一旦出现任何一方不诚信造成 合同 违约，即使最终 能够采取 法律 手 段获得赔偿，但可能会对双方的正常碳排放履约或经营造成不利影响。相 对协议托管模式而言，采用第三方交易所监管下的托管服务，可以很大程度 降低这方面的风险。（二）碳资产返还风险对于控排企业而言，托管碳资产的返还时间需要在控排企业的碳排放 履约最后期限之前完成，以确保控排企业拥有足够的时间完成履约操作，碳 资产管理机构通常希望返还时间尽可能接近履约截止期限并充分利用履约前 的市场波动进行套利。合作双方对托管碳资产的返还时间的确定，需要综 合考虑多方面因素，包括主管部门对碳排放履约的截止期限、交易所审批 配额返还的时间、企业内部的审批操作等因素。（三）CCER适用性风险对于碳资产托管合作中允许使用CCER置换配额的情景下，控排企业需要注意国家主管部门对CCE舐消配额的适用性要求，特别是在托管返 还时间明显早于履约截止期限的情形下，如在使用CCER代替配额进行返还 后当年碳排放履约对CCER适用性的政策发生变化，导致所置换的CCERc法 用于当年度碳排放履约。（四）市场流动性风险对碳资产管理机构而言，应重点关注市场流动性风险。在碳市场初级 阶段，配额市场流动性受限，碳资产管理机构托管的碳配额资产总量应考虑市场流动性规模及