财务报表任务4

1、万科A财务报表综合分析学校：温州电视广播大学姓名：金 泓 舟 学号：专业：12秋会计（本）万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅

2、项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿

3、，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。一、偿债能力1、流动比率、速动比率、现金比率、现金流量与当期债务之比指标20082009201020112012流动比率1.75751.91491.58521.40811.3962速动比率0.42690.59120.

4、55680.37020.4141应收账款周转率45.860959.757943.961146.179960.6322固定资产周转率44.5433337.2950939.3807950.9922464.28438现金比率30.948333.797429.168317.05820.12520082009201020112012经营现金与流动负债比率-0.05%13.60%1.73%1.69%1.43%经营现金债务总额比率-0.04%10.01%1.39%1.48%1.26%分析：相比较2011年，两项数据都下降，经营现金与流动负债比率下降说明企业用经营活动现金净流量偿还本期到期债务的能力在降低，对

5、于短期债权人来说比较担忧企业的偿债状况，而与债务总额比率的下降说明企业用经营活动现金净流量偿还全部债务的能力也变弱了。2、资产负债率20082009201020112012企业实际值67.4467.0074.6977.1078.32行业平均值59.3161.1664.7664.2365.36分析：从上可以看出万科的资产负债率08-12年是逐年增加的，且范围超过了60%，从债权人的角度来说，资产负债率低点之奥劝人提供的资金与企业资本总额相比，所占的比例高那么企业不能偿还的可能性比较大，对债权人来说是有不利的。从上述图表可以看出万科的资产负债率与同行业平均值相比是差不多的，保持了一个平均的资产负债

6、率水平，这说明万科还是具备较强的长期偿还能力。3. 利息保障倍数20082009201020112012企业实际值10.6216.0224.6832.0028.55行业平均值8.2211.9212.6412.4610.32分析：利息保障倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，一般认为利息保障倍数应大于1，从上述数据看出这五年的保障倍数一年比一年高，08-11年提高了32倍，12年略有下降，但情况较为稳定，对比下来最低值在08年，但仍高于行业平均值，说明企业负债经营能赚取比资本成本更高的利润，债权人利益的受保护程度就很高。说明万科付债务利息的风险小且支付利息的能力比较强且有一定的保障。4.产权

7、比率20082009201020112012企业实际值2.071642.030462.95043.366763.61175分析：一般来说，产权比率在70%-150%之间的为好，但上述指标可以看出从08至12年万科的产权比率逐年增加,表明着风险一年比一年大，且大大超过了此范围，说明企业存在着很高的财务风险,但是所有者权益时企业的净资产,产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的,但净资产中某些项目如无形资产、递延资产等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力，因此需进一步分析。且产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，从利息偿付倍数看万科还是具备长期偿还能力的。通过观察公司长期偿债能力中的

8、资产负债率、利息保障倍数都高于行业标准值，说明公司与行业标准相比长期偿债能力还是不错的。从2012年最新的数据来看，公司依然存在着不能按时偿还短期债务的风险。公司偿债能力低于行业平均水平，虽然现金存量较大，并明显高于短期债务，但资金压力依然不小。其次，万科拥有数额巨大的存货量，也就是未销售的房产数量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的来源。再者，企业应收账款周转速度较慢，资产占用率较高，也影响了万科的偿债能力。所有者权益对偿债风险的承受能力属于行业中上游水平，公司的财务风险相应减小，但对债务偿还能力还是很弱。二、营运能力1. 总资产周转率20082009201020112012总资产周转天数

9、（天）963.1102945.81281253.7921283.4871178.304行业平均值（天）1285.71431241.37931285.71431384.61541500分析：从上图看万科2008-2011年总资产周转率是下降趋势，周转天数上升。2012年相较于2011年总资产周转次数略有提高，周转次数有所下降，说明从万科自身能力来说利用资产进行经营的效率有所好转，资产的有效使用程度提高，使得企业的偿债能力和获利能力增强。与同行业数值比较，每年周转次数均比同行业标准值高，说明万科资产利用都不错，但是总资产周转率的高低还取决于主营业务收入和资产两个因素，增加收入和减少资产都可以提高资

10、产周转率，从表格中可看出万科公司2012年的营业收入增加相当迅猛，这也是提高资产周转率的一大因素。2.分类资产周转流动资产周转率固定资产周转率2008次数（次）天数（天）次数（次）天数（天）20090.392475917.254944.543338.08201820100.401027897.694837.295099.65274420110.3020081192.02139.3807992940911224.11350.992247.05989720080.3195311126.65164.284385.600116分析：通过上图的指标的对比分析看，流动资产周转次数

11、在五年中12年的最高，周转天数也是12年最低，说明企业资产的流动性还是可以的。五年中，企业的营业收入基本处于上升趋势，只有09年处于下降，11-12年收入增长明显，因此流动资产周转率速度就加快，使企业的流动资产的营运能力得到提高。一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理；反之则表明使用效率不高。从上图看，2008-2010年固定资产总趋势比例有所下降，2011-2012年比前三年有所上升，2009年的值是最低的，可以看出，固定资产周转率的提高可能是由于万科是房地产投资公司，新建房产就是该公司的固定资产，而年报中又披露万科加大了大型

12、房产和海外房产的收购，新增固定资产较多，使得固定资产净值突然增加，从而影响固定资产周转率。此外收入的大量增加也与其密切相关。三、获利能力1、销售利润率分析（一）销售毛利及毛利率20082009201020112012销售毛利（万元）15986501436630206403028554603769440销售毛利率（%）39.0029.3940.7039.7836.56行业平均值（%）36.7737.0737.7338.2535.63分析：从上表可以看出销售毛利额12年与11年毛利额增长了914004.46万元，而12年销售毛利率比11年也降低了3.22%，说明12年的销售额增长并没有带动毛利率增

13、长，表明企业开拓市场的意识和能力增强，实现销售数量的增加，同时费用也增加了。11年与10年相比较，毛利额增长了791423万元，而11年销售毛利率降低了0.92%，说明11年的销售额增长却没有带动毛利率增长，表明企业开拓市场的意识和能力增强，实现销售数量的增加，因此我们可按照既定的单位销售毛利水平和销售数量的增减量来求销售数量变动对毛利的影响值。（二）营业利润率分析项目20082009201020112012营业收入（万元）409918048881005071380717828010311600营业利润（万元）636479868508118949015763202101300利息支出（万元）2

14、1988.412264.412780.727229.964968.8营业利润率（%）16.06 18.02 23.71 22.34 21.01 分析：由上表和上图数据得出，2012年营业利润率比2011年降低了1.55%，运用因素分析法其原因如下：2012年营业利润额的增加对营业利润率的影响为：（2101304.08-1576321.67）/7178274.98*100%=7.30%；由于2012年主营业务收入的增加对营业利润率的影响为：2101304.0810311624.51-2101304.087178274.98*100%=-8.89%，可见，2012年营业利润的增加使得营业利润率提高

15、了7.30%，又使得营业利润率较低了8.89%，两个因素共同影响下使2012年营业利润率比2011年降低了1.55%，这说明2012年营业利润率的降低主要是营业利润的增长幅小于主营业务收入的增长幅度，从前面的分析中可看出万科企业在2012年的营业成本控制方面的成绩值得肯定，但公司在期间费用的控制方面还依然薄弱，费用占高，影响营业润率，也影响了获利能力，应进一步查明原因，控制好期间费用。（三）总资产收益率与净资产收益率的分析总资产收益率项目20082009201020112012利润总额（万元）632229861743119408015805902107020利息支出（万元）65725.3573

16、6850422.850981.376475.7平均资产总额（万元）1096655012842300176623502559230033750500总资产收益率（%）6.367.167.056.386.47分析：从图表上看，万科A的资产收益率在逐年下降，2010到2011年下降幅度特别明显，2012年略有上升，主要是企业改善了营销策略，缩短收款周期，使得2012年营业收入增加很快，最终导致息税前利润的增加速度快于总资产的增加速度，所以总资产收益率才能略高于2011年，但由于增加幅度不高，说明了企业资产的利用效率不高，利用资产创造的利润少，财务的管理能力和企业的获利能力也会受到影响。净资产收益率分

17、析项目20082009201020112012净利润46398764300188396111599601566260期初所有者权益（万元）33919503881850454085054586206783250期末所有者权益（万元）38818504540850545862067832508213820平均所有者权益（万元）36369004211350499973561209357498535净资产收益率（%）12.7615.2717.6818.9520.89行业平均值（%）8.489.8911.3010.489.32分析：净资产收益率表明企业所有者权益投入所获得的投资回报。从图表我们发面，万科A

18、的净资产收益率逐年增长，指标远远高于行业平均值，且与行业的整体走势并不一致，万科公司的净资产收益率持续增长，但同行业的净资产收益率受金融危机和我国宏观经济政策的冲击，先升后降，这一指标这说明了企业的净资产收益率的上升是由于公司自身努力的结果，公司为股东创造的投资回报在行业内具有显著的优势，净资产收益能力较好，其经营业绩还是值得肯定的。（四）每股收益分析每股收益=（净利润-优先股股利）发行在外的加权平均普通股股数项目20082009201020112012净利润46398764300188396111599601566260每股收益0.370.480.660.881.14行业平均值（%）0.22

19、0.330.3410.380.37分析：该比率反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造地利润越多。 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值，根据股数取值的不同，有全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。可以看出除08年，每股收益一直在持续增长，五年的指标均高于行业值，这种差距在2010年开始逐年拉大，增幅最大的在10年，达到37.5%，由于公司普通股的股数增长过快，使得每股收益的优势在10年到12年的增长速度一年一年的削弱。即便如此，万科在2012年的每股收益为1.14元/股，高于行业值，说明公司为股东创造的汇报远高于行业平均水平，公司的经营成果值得

20、肯定。总之从上表可以可出万科自2008年-2012年净资产收益率、总资产收益率、每股收益等都在逐年的上升。与同行业的平均值相比较，这三个指标也略有优势，特别是净资产收益率。万科获利能力分析总体来说充分利用了现有资源，为企业的目标利润做了很大的贡献。总体来说，万科各项资产运营指标依然处于中等偏下的势态，在行业来说，仍处于不利地位，受到行业形势，房产政策，资产结构影响，万科股份有限公司，资产占用量大，资产运营周转水平一般，主要受到应收和存货的影响。从所有指标分析看，2012年各项指标均向好的方向发展，并且收入增加值达到往年最高，说明这些劣势已经引起企业的关注，并采取相应的措施改善每个环节，提高企业

21、的资产运用速度，加强了企业竞争力。万科能在如今的环境中仍屹立不倒，迎风险而上，说明万科还是有能力控制运营的风险的。四、杜邦分析2012-12-31杜邦分析杜邦分析 总资产收益率0.7878%X权益乘数1/(1-0.68)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100净资产收益率2.94% 主营业务利润率15.0111%X总资产周转率0.0525%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:148,395,955,757期初:137,507,653,940 净利润1,126,579,449/主营业务收入7,504,96

22、9,755主营业务收入7,504,969,755/资产总额148,395,955,757主营业务收入7,504,969,755-全部成本6,202,756,893+其他利润200,022,269-所得税375,655,681流动资产140,886,939,320+长期资产7,383,409,016主营业务成本5,494,621,235营业费用293,290,365管理费用309,252,999财务费用105,592,294货币资金17,917,618,442短期投资0应收账款406,782,083存货103,511,656,967其他流动资产19,050,881,828长期投资3,905,29

23、0,692固定资产1,999,879,587无形资产0其他资产110,213,1521、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数权益成数=1/1资产负债率时间项目备注权益乘数3.125 3.125实际操作中用权益成数替代平均权益乘数投资报酬率（%）7.86.301净资产收益率（%）24.37519.69062投资报酬率 时间项目销售净利率（%）15.66913.154410.010914.2156总资产周转率（%）0.05250.38060.23750.1789投资报酬率（%）1.861.721.681.813资金结构分析时间项目资产负债率（%）68.062867.001767.28766.42

24、71股东权益比率（%）31.937232.998326.982333.5729数据分析结果：（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，而且从2009年-2010年的增幅较大，说明了企业的财务风险小。（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从

25、这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。2011-12-31杜邦分析净资产收益率18.17%总资产收益率3.916%X权益乘数1/(1-0.77)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100主营业务利润率16.1593%X总资产周转率28.05%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:296,208,000,000期初:215,612,320,856净利润9,624,880,000/主营业务收入71,782,800,000

26、主营业务收入71,782,800,000/资产总额296,208,000,000主营业务收入71,782,800,000-全部成本56,651,7.93,000+其他利润-1,299,847,000-所得税4,206,280,000流动资产+长期资产2,326,240,000主营业务成本51,006,990,000营业费用2,556,780,000管理费用2,578,210,000财务费用509,813,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产38,557,690,000长期投资0固定资产0无形资产435,474,000其他资产-435,474,0002010年杜邦分析2009年杜邦分析2008年杜邦分析五、现金流量的