歌华有线财务报表分析网测一

1、歌华有线（600037）2009至2011年度财务报表分析偿债能力分析公司名称：北京歌华有线电视网络股份有限公司英文名称：BEIJING GEHUA CATV NETWORK CO.,LTD.证券简称及代码：600037行业类别：信息传播服务业法人代表：张淼上市时间：2001注册地址：北京市海淀区花园北路35号（东门）办公地址：北京市海淀区花园北路35号（东门） 经营范围：广播电视网络的建设开发、经营管理和维护；广播电视节目收转、传送；广播电视网络信息服务；广播电视视频点播业务；设计、制作电视广告；利用有线电视自有界面发布广告（不得在点播节目中发布广告）；有线电视站、共用天线设计、安装。许可经

2、营项目：广播电视网络的建设开发、经营管理和维护；广播电视节目收转、传送；广播电视网络信息服务；广播电视视频点播业务；设计、制作电视广告；利用有线电视自有界面发布广告（不得在点播节目中发布广告）；有线电视站、共用天线设计、安装。一般经营项目：无主营业务：广播电视网络的建设开发、经营管理和维护；广播电视节目收转、传送；广播电视网络信息服务；广播电视视频点播业务；设计、制作电视广告；利用有线电视自有界面发布广告（不得在点播节目中发布广告）；有线电视站、共用天线设计、安装。一、歌华有线偿债能力指标歌华有线2009-2011年度偿债能力指标表表11偿债能力指标2009年2010年2011年营运资本（亿元

3、）8.4621.1219.93流动比率1.872.762.15速动比率1.622.662.06现金比率1.532.561.95资产负债率（%）23.6942.3552.14产权比率31.06%73.48%108.98%利息偿付倍数3539.5958.054.73二、歌华有线偿债能力与同业比较1、2009年度偿债能力比较。歌华有线2009年度偿债能力及同业比较指标表表21偿债能力指标歌华有线排名行业均值行业最高行业最低流动比率1.8751.392.10.26速动比率1.6231.081.730.19现金比率1.5361.123.030.81资产负债率（%）23.691040.91100.618.

4、36产权比率31.06%743.21%98.16%22.61%2、2010年度偿债能力比较。歌华有线2010年度偿债能力及同业比较指标表表22偿债能力指标歌华有线排名行业均值行业最高行业最低流动比率2.7651.693.250.34速动比率2.6621.43.050.29现金比率2.5671.353.680.71资产负债率（%）42.351248.49200.317.18产权比率73.48%946.56%114%32.26%3、2011年度偿债能力比较。歌华有线2011年度偿债能力及同业比较指标表表23偿债能力指标歌华有线排名行业均值行业最高行业最低流动比率2.1581.824.460.3速动

5、比率2.0661.54.20.25现金比率1.9551.053.710.68资产负债率（%）52.141340.4677.3514.38产权比率108.98%1049.46%126%32.65%三、歌华有线偿债能力指标分析1、营运资本表31单位：亿元项目2009年度2010年度2011年度歌华有线8.4621.1219.93图31 所选公司三个年度直方图概念：营运资金指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也成为净营运资金。分析：营运资金数额的多少，一般能反映企业短期偿担能力的强弱,营运资金数额越大，说明不能偿债的风险越小，流动负债越有偿还保障。由上表可知，歌华有线流动资产呈递增转而平稳趋势

6、，于11年有所减少，流动负债一直呈递增趋势，歌华有线企业营运资金一直为正，于2010年达到最高，2.11年有所回落，故歌华有线不能偿债的风险很小。2、流动比率图32项目2009年度2010年度2011年度歌华有线1.872.762.15排名558行业均值1.391.691.82行业最高2.13.254.46行业最低0.260.340.3标准值222图32 概念：流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的核心比率。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障。分析：通常认为，流动比率越高，企业的偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高，这是因为较高的流动比率可以保障

7、在流动负债到期日能够有较多的流动资产可供变现偿债。制造业合理流动比率最低为2，因为制造业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才有保障。计算结果表明，歌华有线09年流动比率偏低，10年流动比率稍偏高，11年回落接近至标准值，说明企业的潜力还有待进一步开发，再从这一年间的三个流动比率数值来看，是呈现出在2左右来回波动趋势，这说明该指标逐渐向合理区间值靠拢，企业潜力处于不断挖掘之中。因此，我们大致可以得到这样的结论，即，该公司的偿债能力较强，潜力正处于不断开发之中，但潜力仍大。该企业流动比率实际值高于行业标准值，说明该企业的短期偿债能

8、力高于行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性；3、速动比率表33项目2009年度2010年度2011年度歌华有线1.622.662.06排名326行业均值1.081.41.5行业最高1.733.054.2行业最低0.190.290.25标准值111图33 概念：速动比率（Quick Ratio）是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款、其他应收款项等流动资产。存货、预付帐款、待摊费用等则不应计入。分析：剔除存货后，速动比率的合理区间也视行业的不同而有所差异，在理想的状态下，速动比率

9、值应为1，即速动资产可以偿还流动债务；但有的行业，比如商业零售企业， 由于都是现金销售，因而速动比率稍低于1也很正常。通过计算可以看出歌华有线2010年末速动比率比09年末有所提高，2011年有所回落，说明该企业偿还流动负债的能力降低，11年又有所升高。我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大减少，这说明速动比率的提高与存货减少有关，表明公司关注了存货的使用，但存货还是存在一定的问题。从上表看，歌华有线速动比率略高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。4、现金比

10、率表34项目2009年度2010年度2011年度歌华有线1.532.561.95排名675行业均值1.121.351.05行业最高3.033.683.71行业最低0.810.710.68标准值适当看高适当看高适当看高图34 概念：现金比率是现金类资产与流动负债的比值。该企业现金比率较高，企业可能出现不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润的情况，歌华有线2010年末现金比率比上年实际值有所上升，说明该企业用现金偿还短期债务的能力也在提高，2011年又回落，说明该企业用现金偿还短期债务的能力也降低。该企业连续3年现金比率都高于平均值，说明该企业在行业中又较高现金利用率。5、资产

11、负债率表35项目2009年度2010年度2011年度歌华有线23.6942.3552.14排名101213行业均值40.9148.4940.46行业最高100.6200.377.35行业最低18.3617.1814.38标准值低于70低于70低于70图35 概念：资本负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也称债务比率。分析： 对资产负债率指标，没有统一的衡量标准，不同行业期望标准差别很大，而且也受到企业本身经营状况、盈利能力以及社会经济整体形势等因素的制约。在经济危机情况下，很多银行都说：我倒是想借给企业钱，可是企业不要。这就是典型的因为经济形势不好，企业自身未来的盈利能力有

12、很大不确定性，所以不敢贸然融资，以免增加利息支出和企业财务风险。但是，资本结构较好的企业，其资产负债率应不超过70%为比较稳妥。从上表来看，2009年，2010年,2011年公司资产负债率略逐年增长，波动幅度不大，说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。在同行业中排名居中。6、产权比率表36项目2009年度2010年度2011年度歌华有线31.06%73.48%108.98%排名7910行业均值43.21%46.56%49.46%行业最高98.16%114%126%行业最低22.61%32.26%32.65%标准值适当看低适当看低适当看低图36

13、 概念：产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，又称为债务权益比率。分析：该指标用于衡量企业的风险程度和对外债务的偿还能力。从上表可以看出，该企业产权比率逐年上涨，至2011年数值上升比往年多，但相对不大，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。同行业中09年排名良好，10年，11年都低于平均水平。7、利

14、息偿付倍数表37项目2009年度2010年度2011年度歌华有线3539.5958.054.73标准值大于3大于3大于3图37 概念：利息费用保障倍数反映当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍，从偿付债务利息资金来源的角度考察债务利息的偿还能力。分析： 因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出歌华有线2011年末利息偿付倍数比上年实际值有所降低，这说明企业偿还利息的能力减弱，风险增加。通过历史比较观察，歌华有线2011年末长期偿债能力的资产负债率、产权比率、权益乘数、利息费用保障指标，与2009年、2010年相比无太大差距。 通过同业比较观察，歌华有线2009年长期偿债能力中的资产负债率与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债的可能，2010年企业资产负债率有所回转，并略高于同行业资产负债率水平，