第3章 工程技术经济分析3

1、3 3 工程技术项目经济评价指标体系工程技术项目经济评价指标体系3.2 3.2 经济评价的基础数据经济评价的基础数据3.3 3.3 工程项目经济评价的基本判据工程项目经济评价的基本判据 技术经济效果（益）：技术经济效果（益）：采用采用某某项目方案所获得的社会有用效果与采用该项目方案所获得的社会有用效果与采用该项项目目方案所需的社会劳动耗费的比值（对比）。方案所需的社会劳动耗费的比值（对比）。在生产过程中消耗的活劳动和物化劳动总和。在生产过程中消耗的活劳动和物化劳动总和。在生产劳动中创造出来的对社会有用的成果。在生产劳动中创造出来的对社会有用的成果。有用效果：有用效果：劳动耗费：劳动耗费：经济效

2、果经济效果 = = 有用成果有用成果 - - 劳动耗费劳动耗费 两种表达形式两种表达形式：经济效果经济效果 = = 有用成果有用成果 / / 劳动耗费劳动耗费一、制定工程经济分析指标体系的要求二、指标体系的作用三、反映项目方案经济特性的主要指标 正确反映项目方案投入产出关系和项目的目标正确反映项目方案投入产出关系和项目的目标综合指标与分散指标相结合，主要指标与辅助综合指标与分散指标相结合，主要指标与辅助指标相结合指标相结合科学适用，通俗易懂，简便易行科学适用，通俗易懂，简便易行与其他学科口径一致与其他学科口径一致检验和评价项目方案的客观标准检验和评价项目方案的客观标准企业制定经营目标、落实责任

3、制的根据企业制定经营目标、落实责任制的根据考核企业生产经营活动的依据考核企业生产经营活动的依据进行科学管理的手段进行科学管理的手段产量产量：一定时期内合格产品（或劳务）一定时期内合格产品（或劳务）的数量（实物量或价值量）的数量（实物量或价值量） 1 1。有用效果指标。有用效果指标三、反映项目方案经济特性的主要指标三、反映项目方案经济特性的主要指标产值产值：产品（或劳务）的价值产品（或劳务）的价值 反映生产规模反映生产规模总产值总产值：指企业在计划期内生产工业产品和工业指企业在计划期内生产工业产品和工业性作业价值量的总和。性作业价值量的总和。商品产值：商品产值：是企业在计划期内生产的可供外销的产

4、品、半是企业在计划期内生产的可供外销的产品、半成品以及工业性作业的价值。成品以及工业性作业的价值。商品产值商品产值= =供外销的成品半成品数量供外销的成品半成品数量 出厂价格出厂价格 + +来料加工价值来料加工价值+ +工业性作业收入工业性作业收入总产值总产值= =商品产值商品产值+ +定货者来料加工的来料价值定货者来料加工的来料价值+(+(期末在期末在 制品结余额价值制品结余额价值- -期初在制品结余额值）期初在制品结余额值） 净产值净产值：是指企业在计划期内新创造是指企业在计划期内新创造的价值量总和。的价值量总和。生产法：生产法：工业净产值工业净产值 = 总产值总产值- - 各种物质资料消

5、耗的价值各种物质资料消耗的价值分配法：分配法：工业净产值工业净产值 = 工资工资+税金税金+利润利润+其他属于国民其他属于国民 收入初次分配性质的费用收入初次分配性质的费用品种品种衡量的指标有：衡量的指标有：品种数品种数新产品增加代替老产品的百分数新产品增加代替老产品的百分数产品配套率产品配套率是指产品性能、功用满足是指产品性能、功用满足使用者要求的程度。使用者要求的程度。 质量质量产品质量产品质量： 是指产品在规定的时间内和是指产品在规定的时间内和规定的条件下，完成规定功能规定的条件下，完成规定功能的能力。的能力。适用性适用性指产品满足使用目的所具备的指产品满足使用目的所具备的技术性能。技术

6、性能。 可靠性可靠性是指产品正常能力对使用效果的是指产品正常能力对使用效果的保障保障。 有效性有效性 1。 反映产品内在质量的专门性指标合格产品的数量与检验品数量合格产品的数量与检验品数量的比率。的比率。 2。反映生产工作质量的统计指标 1）产品合格率）产品合格率 合格率合格率产品合格率产品合格率合格产品数量合格产品数量合格品数量合格品数量100%废品数量废品数量+等外品数量等外品数量 += 2）等级品率）等级品率等级品率等级品率就是不同等级的产品在总产量就是不同等级的产品在总产量 中所占的比重。中所占的比重。 3）废品率）废品率废品率废品率不可修复废品和总产量之间的比值。不可修复废品和总产量

7、之间的比值。等级品率等级品率某等级产品产量某等级产品产量某产品的总产量某产品的总产量100%=废品率废品率不可修复废品的数量不可修复废品的数量产品总产量产品总产量100%100%=利利 润润：总收入扣除各种费用及税金后的净余额总收入扣除各种费用及税金后的净余额反映利润大小的指标有：反映利润大小的指标有：利润总额利润总额、利润率利润率 时间时间是指实现方案所需要耗费的时间。是指实现方案所需要耗费的时间。 研制周期、生产周期、交货期研制周期、生产周期、交货期实物指标：职工人数实物指标：职工人数(工时）、原材料、燃料、动力、工时）、原材料、燃料、动力、劳动占用劳动占用：实物指标：厂房、设备、物料、实

8、物指标：厂房、设备、物料、价值指标：工资、材料费、管理费、动力费、价值指标：工资、材料费、管理费、动力费、 价值指标：固定资金、流动资金价值指标：固定资金、流动资金劳动消耗劳动消耗：2 2。劳动耗费指标。劳动耗费指标3。综合经济效益指标劳动生产率劳动生产率 生产工人生产工人劳动生产率劳动生产率生产工人平均人数生产工人平均人数总产值或总产量总产值或总产量(实物量、价值量实物量、价值量) )=全员劳动生产率全员劳动生产率总产值总产值全部职工平均人数全部职工平均人数= 产值利润率产值利润率年产值年产值年利润年利润资金利润率资金利润率 平均资金占用额平均资金占用额 年利润年利润销售利润率销售利润率年销

9、售收入年销售收入年利润年利润成本利润率成本利润率年销售成本（年销售成本（完全成本完全成本）年利润年利润年利润年利润投资总额投资总额投资利润率投资利润率投资回收期投资回收期1投资利润率投资利润率工程项目的实现所需预先垫付的资金工程项目的实现所需预先垫付的资金 投资：投资：工程项目投资按照项目的过程分为两个阶段：工程项目投资按照项目的过程分为两个阶段：建设投资（固定投资）形成固定资产、无形资产和递延资产建设投资（固定投资）形成固定资产、无形资产和递延资产1.流动资金投资流动资金投资 使用期一年以上，价值在规定限额以上，为多使用期一年以上，价值在规定限额以上，为多个生产周期服务，在使用过程中保持原有

10、物质个生产周期服务，在使用过程中保持原有物质形态不变的劳动资料。形态不变的劳动资料。 固定资金固定资金 固定资产：固定资产：例如厂房、设备、大型工具、住宅等例如厂房、设备、大型工具、住宅等 3.2 3.2 经济评价的基础数据经济评价的基础数据固定资产的分类固定资产的分类 生产经营性固定资产（使用期生产经营性固定资产（使用期1 1年以上）年以上） 非生产经营性固定资产（使用期非生产经营性固定资产（使用期2 2年以上，单位价值年以上，单位价值20002000元以上）元以上）固定资产的取得固定资产的取得 购入购入 自制、自建自制、自建 租入租入固定资产的计价固定资产的计价 原始价值、净值、重置价值原

11、始价值、净值、重置价值 无形资产：无形资产：能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的长期资产能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的长期资产例如：专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、例如：专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、 商誉等。商誉等。无形资产的取得无形资产的取得 外购、自创、投资者投入等外购、自创、投资者投入等无形资产分类无形资产分类 有期限有期限 无期限无期限无形资产的摊销无形资产的摊销 按法律规定或合同规定中较短时间计算，若无规定则不超按法律规定或合同规定中较短时间计算，若无规定则不超过过1010年。年。 递延资产：递延资产： 集中发

12、生，但摊销年限在集中发生，但摊销年限在1 1年以上，又不能计入固定资产、无形年以上，又不能计入固定资产、无形资产的固定投资费用。资产的固定投资费用。主要包括：主要包括：项目开办费：筹建期间人员工资、办公费、培训费、印刷费、律项目开办费：筹建期间人员工资、办公费、培训费、印刷费、律师费、注册登记费等师费、注册登记费等租入固定资产改良支出租入固定资产改良支出固定资产大修理支出固定资产大修理支出垫支于劳动对象（原材料、燃料、辅助材料）、工垫支于劳动对象（原材料、燃料、辅助材料）、工资资方面方面及其他费用的资金，是企业在储备、生产和及其他费用的资金，是企业在储备、生产和流通领域中所占用的周转资金。流通

13、领域中所占用的周转资金。流动资金流动资金 流动资产流动资产实物形态实物形态货币工资等货币产品在产品原材料 价值形态价值形态结算资金产品资金生产资金货币资金储备资金工资等货币资金流动资产流动资产生产领域生产领域流通领域流通领域储备资金储备资金生产资金生产资金成品资金成品资金结算资金结算资金货币资金货币资金原材料原材料包装物包装物低值易耗品低值易耗品在产品在产品自制半成品自制半成品待摊费用待摊费用应收票据应收票据应收帐款应收帐款预付帐款预付帐款现金现金银行存款银行存款其他货币资金其他货币资金产成品产成品定额定额流动资产流动资产非定额非定额流动资产流动资产1 1 费用、成本概念费用、成本概念2 2

14、成本的一般分类成本的一般分类 成本：成本：企业是为生产经营的目的而建立的，在企业的企业是为生产经营的目的而建立的，在企业的各项活动中必有各种损耗或耗费。我们首先要各项活动中必有各种损耗或耗费。我们首先要界定的概念是支出、费用和成本，以及三者之界定的概念是支出、费用和成本，以及三者之间的关系。间的关系。企业的一切开支及耗费都属于支出，因此支出企业的一切开支及耗费都属于支出，因此支出是耗费的最大概念。是耗费的最大概念。费用支出 支出中凡是与本企业的生产经营有关的部分称为支出中凡是与本企业的生产经营有关的部分称为费用，费用中符合规定的部分才构成成本。因此其关费用，费用中符合规定的部分才构成成本。因此

15、其关系可表达为：系可表达为：成本当期直接记入支出资本性支出收益性支出营业外支出资产费用不记入费用，直接记入按受益情况分期记入当期损益资本性支出资本性支出：支出的效益与几个会计年度相关，：支出的效益与几个会计年度相关，如取得固定资产。如取得固定资产。收益性支出收益性支出：支出的效益仅与本年度相关，如：支出的效益仅与本年度相关，如：水电费、办公费。水电费、办公费。营业外支出营业外支出：指与企业生产经营没有直接联系：指与企业生产经营没有直接联系的支出，如火灾、水灾、地震、募捐、罚款。的支出，如火灾、水灾、地震、募捐、罚款。费用：企业生产经营过程中发生的各种耗费。费用：企业生产经营过程中发生的各种耗费

16、。成本：企业为了取得某项资产所作出的价值牺牲。成本：企业为了取得某项资产所作出的价值牺牲。二者的联系二者的联系费用与成本都是企业在生产经营过程中所发生的耗费用与成本都是企业在生产经营过程中所发生的耗费费费用是计算成本的前提和基础费用是计算成本的前提和基础成本是一种对象化的费用成本是一种对象化的费用 （将费用按一定范围归集到某一个成本对象上（将费用按一定范围归集到某一个成本对象上即为该对象的成本）即为该对象的成本）二者的区别二者的区别费用强调的是一定利益主体（企业，部门）的耗费，费用强调的是一定利益主体（企业，部门）的耗费，成本强调的是为特定目的（某件或某批产品）所发成本强调的是为特定目的（某件

17、或某批产品）所发生的耗费生的耗费费用按时期来归集计算，成本按对象来归集计算。费用按时期来归集计算，成本按对象来归集计算。费用不一定记入成本，要看是否列入成本开支范围。费用不一定记入成本，要看是否列入成本开支范围。生产费用不包括期初在产品成本，也不剔除期末在生产费用不包括期初在产品成本，也不剔除期末在产品成本，而产品成本计算刚好相反。产品成本，而产品成本计算刚好相反。先有费用发生，后有成本计算。成本计算是费用核先有费用发生，后有成本计算。成本计算是费用核算过程中的一个环节。算过程中的一个环节。1993年年7月月1日开始执行日开始执行企业会计准则企业会计准则改为制造成改为制造成本制：本制：制造成本

18、直接材料直接工资及附加费制造费用制造成本直接材料直接工资及附加费制造费用原材料费、燃料及动力费、工资原材料费、燃料及动力费、工资及附加费、废品费、车间经费及附加费、废品费、车间经费企业管理费企业管理费销售费销售费财务费财务费车间成本车间成本工厂成本工厂成本完全成本完全成本在原工业企业财会制度中，我国实行完全成本制在原工业企业财会制度中，我国实行完全成本制成本是补偿生产耗费的尺度成本是补偿生产耗费的尺度成本是综合反映企业工作质量的重要指标成本是综合反映企业工作质量的重要指标成本是制定产品价格的重要因素成本是制定产品价格的重要因素成本是企业经营决策的重要依据成本是企业经营决策的重要依据1) 1)

19、按职能分类按职能分类 成本是为实现某一特定目标而发生或将要发生的，成本是为实现某一特定目标而发生或将要发生的，以货币计量的代价。以货币计量的代价。总成本制造成本非制造成本直接材料直接人工制造费用销售费用管理费用财务费用间接材料间接人工其他制造费用1 1）期间成本期间成本：联系一定会计期间而发生，并由一定产品：联系一定会计期间而发生，并由一定产品或劳务负担而直接从当期收入中扣除的成本。或劳务负担而直接从当期收入中扣除的成本。2 2）产品成本产品成本：联系一定种类和数量的产品或劳务，由这：联系一定种类和数量的产品或劳务，由这一定数量的产品或劳务负担的成本。一定数量的产品或劳务负担的成本。产品成本直

20、接材料直接人工制造费用在产品成本产品存货成本销售产品成本销售成本存货损益表资产负债表期间成本期间成本成本性态成本性态：指成本总额对业务量总量之间的依存关系。：指成本总额对业务量总量之间的依存关系。固定成本固定成本固定资产折旧、大修理费、管理人员工资及附加费、车间经费、固定工固定资产折旧、大修理费、管理人员工资及附加费、车间经费、固定工资等资等 还可进一步细分为：约束性固定成本（如：厂房、设备折旧、待摊费）还可进一步细分为：约束性固定成本（如：厂房、设备折旧、待摊费）和酌量固定成本（如：职工培训费、技术开发费）和酌量固定成本（如：职工培训费、技术开发费） x 业务量y成本y =ax 业务量y 成

21、本单位固定成本 = y/x = a/x变动成本变动成本原材料、动力费、废品费、销售费、计件工资等原材料、动力费、废品费、销售费、计件工资等 变动成本的特征表明：变动成本的特征表明：（1 1）变动成本的控制应强调于控制单位业务量上的消耗，而不是消耗总量。）变动成本的控制应强调于控制单位业务量上的消耗，而不是消耗总量。（2 2）决策必须保证业务量的收入高于这部分成本，进而补偿固定成本）决策必须保证业务量的收入高于这部分成本，进而补偿固定成本x 业务量y成本 y = bxx 业务量y成本单位变动成本=y/x=b成本性态的两条基本的结论：成本性态的两条基本的结论：一定的成本性态只存在于一定的业务量范围

22、和时间范一定的成本性态只存在于一定的业务量范围和时间范围（称为相关范围）围（称为相关范围）一定的性态模型只适用于一定相关范围。（局限性）一定的性态模型只适用于一定相关范围。（局限性）成本制造成本非制造成本制造费用直接人工直接材料管理与财务费用销售费用变动生产成本变动生产成本固定生产成本变动生产成本固定生产成本变动生产成本固定生产成本固定成本变动成本成本直接是指直接为生产服务，间接是指几种产品的直接是指直接为生产服务，间接是指几种产品的 共同成本需要分摊计入产品成本，如企业管理费共同成本需要分摊计入产品成本，如企业管理费 等，不是直接进入产品，需转换。等，不是直接进入产品，需转换。 直接成本与间

23、接成本直接成本与间接成本 计划与实际成本，个别成本，平均成本等计划与实际成本，个别成本，平均成本等基本成本与一般成本基本成本与一般成本由生产工艺过程产生的叫基本成本，管理组织产生由生产工艺过程产生的叫基本成本，管理组织产生的叫一般成本。的叫一般成本。专属成本与共同成本专属成本与共同成本专属是指专属某产品或某专属是指专属某产品或某部门部门（专门为某部门、（专门为某部门、某分厂服务）。某分厂服务）。机会成本机会成本：所放弃的最佳机会的收益值，称为资金所放弃的最佳机会的收益值，称为资金投入特定项目的机会成本。投入特定项目的机会成本。沉没成本沉没成本： 以往发生的与项目有关的费用，但与以往发生的与项目

24、有关的费用，但与当前项目决策无关的费用。当前项目决策无关的费用。 销售收入销售收入工程项目的收入包括两部分：工程项目的收入包括两部分：产品销售收入产品销售收入固定资产出租无形资产转让固定资产出租无形资产转让非工业性劳务非工业性劳务 其他销售收入其他销售收入产品销售价格产品销售价格销售量销售量 税金税金工程项目的收入要依法纳税后才形成税后利润，工程项目的收入要依法纳税后才形成税后利润，我国自我国自1994年起施行新的税制，可以归纳为年起施行新的税制，可以归纳为3个个类别：类别：l l 流转税类流转税类：l l 收益税类收益税类：增值、消费、营业、增值、消费、营业、资源税、资源税、关税关税企业、个

25、人、外商投资企业；企业、个人、外商投资企业；l l 其他税类其他税类： 土地、证券、遗产、城市建设、土地、证券、遗产、城市建设、房产、车船、投资方向调节、土房产、车船、投资方向调节、土地使用、印花、屠宰、筵席等。地使用、印花、屠宰、筵席等。 增值税增值税 增值税是对商品生产或流通中各环节的新增价值或商品附加值进行征税 税率一般为17，个别货物为13（粮食、图书、天然气、）应纳税额当期销项税当期进项税销项税销售额税率 当期进项税指购进货物缴纳的增值税额销项税向购买方收取的增值税额 所得税所得税 所得税（纳税年度收入总额扣除项目）税率 扣除项目：为取得收入而付出的成本、费用和损失，还包括借款利息，

26、职工工资，工会经费(工资的2%），福利费（工资的14%），职工教育费（工资的1.5%），向公益事业捐赠（应税利润的3%以内）等 收入总额包括：生产、经营收入，财产转让，利息收入，租赁，股息，特许权转让等应税利润应税利润旧税率：旧税率：3万以下为万以下为18%，3-10万为万为27%，10万以上万以上33%20072007年新税率：年新税率：25%25% 营业税营业额营业税营业额税率税率 营业税营业税主要是对不实行增值税的劳务交易和第三产业征收主要是对不实行增值税的劳务交易和第三产业征收交通运输交通运输 3 邮电通信邮电通信 3 建筑业建筑业 3 娱乐业娱乐业 520 金融保险金融保险 5 服务

27、业服务业 5 文化体育文化体育 3 转让无形资产转让无形资产 5 销售不动产销售不动产 5 例：例：资源税资源税 主要针对某些初级资源行业，如原油、天然气、煤主要针对某些初级资源行业，如原油、天然气、煤炭等。征收资源税的主要目的在于调节因资源条件炭等。征收资源税的主要目的在于调节因资源条件差异而形成的资源级差收入，促使国有资源的合理差异而形成的资源级差收入，促使国有资源的合理开采与利用，同时为国家取得一定的财政收入。开采与利用，同时为国家取得一定的财政收入。 资源税应纳税产品销售收入资源税应纳税产品销售收入税率税率 利润利润 项目所获得的利润可分为如下层次：项目所获得的利润可分为如下层次： 纯

28、收入销售收入总成本纯收入销售收入总成本 销售利润纯收入销售税金销售利润纯收入销售税金 企业留利销售利润资源税所得税企业留利销售利润资源税所得税 折旧：固定资产在使用过程中损耗的补偿价值折旧：固定资产在使用过程中损耗的补偿价值 折旧折旧 年折旧额年折旧额 固定资产投资固定资产投资固定资产形成率建设期利息净残值固定资产形成率建设期利息净残值 折旧年限折旧年限 净残值净残值=残值残值清理费用清理费用 净残值率一般取净残值率一般取 固定资产原值的固定资产原值的3%-5%现金流量是指工程技术方案在寿命期内各支付周期（年）应该收入和支出的货币量 某支付周期（年）的收入和支出取代数和净现金流量净现金流量：1

29、0020例：803.3 3.3 工程项目经济评价的基本判据工程项目经济评价的基本判据 例：年末年末收入收入支出支出净现金流量净现金流量累积净现金流量累积净现金流量0 00 0-5000-5000-5000-5000-5000-50001 140004000-2000-200020002000-3000-30002 250005000-1000-100040004000100010003 350005000-1000-100040004000500050004 4700070000 0700070001200012000累计净现金流量 n 在评价技术方案的经济效益时，不考虑资金的时间因素。在评价

30、技术方案的经济效益时，不考虑资金的时间因素。2）方案初选阶段1）寿命周期较短且每期现金流量 分布均匀的技术方案评价使用于：静态评价一、静态评价判据：一、静态评价判据：方法：方法：投资回收期与投资效果系数投资回收期与投资效果系数投资回收期（返本期），投资回收期（返本期），是指项目投产后，以每年取得的净收益，将全部投资回收所需的时间。一般以年为计量单位，从投资的开始时间算起。的n称为投资回收期 ， Ft表示第t年末的净现金流量 即满足 00nttF例： 年年 末末 方案方案A A 0-1000 1500 2300 3200 4200 5200 6200 n = 3若 400TTttFFTn1015

31、.240020013n对于等额系列净现金流量的情况 PA A A A A0 1 2 3 4 nPA回收期 上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量n=累计净现金流量开始出现正值年份数 -1+投资效果系数投资效果系数 :En1nnEE00（部门、行业基准） 判据： 则认为方案的经济性好，是可行的，否则不可取。 大型钢铁大型钢铁14.314.3 自动化仪自动化仪表表8.08.0 日用化工日用化工8.78.7中型钢铁中型钢铁13.313.3 工业锅炉工业锅炉7.07.0 制盐制盐10.510.5特殊钢铁特殊钢铁12.012.0 汽车汽车9.09.0 食品食品8.38.3矿井开采矿井开采8.08.0

32、农药农药9.09.0 塑料制品塑料制品7.87.8邮政业邮政业19.019.0 原油加工原油加工10.010.0 家用电器家用电器6.86.8市内电话市内电话13.013.0 棉毛纺织棉毛纺织10.110.1 烟草烟草9.79.7大型拖拉大型拖拉机机13.013.0 合成纤维合成纤维10.610.6 水泥水泥13.013.0小型拖拉小型拖拉机机10.010.0 日用机械日用机械7.17.1 平板玻璃平板玻璃11.011.0例设：n0 = 7年 试判断其在经济上是否合理？解：n0 n所以在经济上是不合理的时 期生 产 期建 设 期109876543210年 份330240180投 资150150

33、150150150150 10050年 净 收 益0-150-300-450-600-700-750-420-180累计净收益n= 8 -1 + 150/150 = 8年年年 末末 方案方案A A 方案方案B B 方案方案C C 0-1000 -1000 -700 1500 200 -300 2300 300 500 3200 500 500 4200 500 05200 500 06200 500 0 600 1500 0投资回收期的优缺点总结总结 ：投资回收期和投资效果系数这两个判据是等价的优点：简单、清晰反映投资风险和一定程度上的经济性不考虑整个寿命期，而仅是前几年的经济性缺点： 不反映

34、资金的时间价值； 调查表明：52.9的企业将PBP作为主要判据来评价项目，其中74是大公司 动态评价在评价技术方案的经济效益时，考虑资金的时间因素。注意：注意：适用于寿命周期较长，分期费用和收益的分布差异较大的技术方案评价。二、动态评价判据二、动态评价判据方法：方法：现值法、将来值法、年度等值法、内现值法、将来值法、年度等值法、内 部收益率法、动态投资回收期法部收益率法、动态投资回收期法净现值法净现值法净现值净现值 Net Present Value (Worth) ：可记为可记为 NPV，PW，把不同时间上发生的净现金流量，通过某个规定的利率i统一折算为现值（0年），然后求其代数和。规定的利

35、率i称为基准贴现率基准贴现率 NPV(i )= Nt=0Ft（1+i）-tFt 项目第t年末的净现值流量t 现金流量发生的年份序号i 基准收益率N 项目使用寿命 净现值是反映技术方案在整个分析期内获净现值是反映技术方案在整个分析期内获利能力的动态评价指标。利能力的动态评价指标。 判据：判据： NPV(i) 0i称为基准贴现率，由国家或行业随时调整 对若干方案，NPV越大者越好 例某项目各年的现金流量如表所示，试用净现值指标评价其经济可行性，设基准收益率为10%。年 份项 目0 1 2 3 4-101.投资支出30500100 2.除投资以外其他支出 300 450 3.收入 4508004.净

36、现值流量(3-1-2)-30 -500 -100150 350解NPV(10%) = -30 -500 (P/F,10%,1) -100 (P/F,10%,2)+ 150 (P/F,10%,3) + t=410 350 (P/F,10%,t) = 459.96（万元）因为NPV0，所以项目可以接受例某项目预计投资10000元，预测在使用期5年内，年平均收入5000元，年平均支出2000元，残值2000元，基准收益率10%，用净现值法判断该方案是否可行？解0 1 2 3 4 5 200050005000500020002000200050005000200010000年2000单位：元先求出每年

37、的净现金流量0 1 2 3 4 5 2000300030003000300010000年3000因为NPV0，所以项目可以接受=+NPV(10%)-10000+3000(P/F,10%,1) +3000(P/F,10%,2)3000(P/F,10%,3)1856.04（元）3000(3000+2000) (P/F,10%,5)(P/F,10%,4) = 或借助等额支付系列复利公式0 1 2 3 4 5 200050005000500020002000200050005000200010000年2000单位：元NPV(10%) = -10000+(5000-2000)(P/A,10%,5)+20

38、00 (P/F,10%,5)= - 10000 + (5000-2000) 3.7908+ 20000.6209=1856.04（元）净现值函数特性净现值函数特性 NPV是i的函数 例 0 1 2 3 44004004004001000年不同的 i 可算出一系列NPV（i） NPV(i)= -1000+400（P/A,i,4)10 i = 0 30 22 20 40 50 用曲线表示即： = 600 268 35 0 -133 -260 -358 NPV(i) 10% 20% 30% 40% 50%iNPV(i)7006005004003002001000-100-200-300元定义：一个项

39、目称为常规投资项目，若满足：定义：一个项目称为常规投资项目，若满足：1）净现金流量的符号，由负变正只一次；）净现金流量的符号，由负变正只一次；2）全部净现金流量代数和为正。）全部净现金流量代数和为正。 定理：若常规投资项目的寿命定理：若常规投资项目的寿命N有限，则有限，则NPV(i) 是是 0i0该结果说明该项目每元投资现值可以得到0.38元的超额收益现值。 将来值法将来值法是把技术方案在整个分析期内，不同时间点上的所有净现金流量，按基准收益率全部折算为将来值并求和，然后根据大小评价方案。将来值法有净将来值法净将来值法和将来值成本法将来值成本法。净将来值法净将来值法净将来值净将来值Net Fu

40、ture Value， 可记为可记为NFV 简称将来值，也称为未来值简称将来值，也称为未来值 把各年末的净现金流量通过基准贴现率折把各年末的净现金流量通过基准贴现率折算为第算为第N年（寿命期）末的值，取代数和年（寿命期）末的值，取代数和 iNFV=0111101111iFiFiFiFNNNN=NttNtiF01= NtNttiiF011= NiiNPV1判据：判据： NFV(i) 0当已知方案的所有现金流入和现金流出的当已知方案的所有现金流入和现金流出的情况下，可用净未来值法。只要情况下，可用净未来值法。只要NFV(i) 0，方案可行。且具有非负的最高方案可行。且具有非负的最高NFV的方案的方

41、案为最优。为最优。年度等值年度等值 （净年值）（净年值） Net Annual ValueAverage Annual Benefit 可记为可记为NAV ，或，或AAB 把各年末的净现金流量通过基准贴现率把各年末的净现金流量通过基准贴现率i折折算为寿命期内各年度的等额值，取代数和算为寿命期内各年度的等额值，取代数和 NAV(i) =NPV(i) (A / P, i, n)111NNiiiiNPV）（）（）（判据：判据： NAV(i) 0指标比较指标比较 对方案A、B，只要i，N不变，则必有： NPV iNPV iNFV iNFV iAAB iAAB iABABAB 内部收益率内部收益率法法

42、内部收益率又称内部报酬率内部收益率又称内部报酬率Internal Rate of Return （ IRR ）定义：在方案寿命期内使净现值等于零的利定义：在方案寿命期内使净现值等于零的利率，称为内部收益率。率，称为内部收益率。若用若用i* 表示，则应满足表示，则应满足 NPV(i* )=t=0NFt(1+ i* )-t = 0Ft -项目第t年末的净现值流量i* -方案的内部收益率（IRR）N -项目使用寿命NPV(i)ii*i*可以看成是投资企业所能承受的最高基准贴现率 内部收益率的经济含义内部收益率的经济含义 例 设i=10% 0 1 2 3 42402204003701000年NPV(1

43、0%) 10004001 10%3701 10%2401 10%2201 10%0234则i*10，即10%为内部收益率，所以当ii0（基准贴现率） 或 IRRMARR 内部收益率的求解 求IRR需要解方程 直接解高次方程一般是不可能的，故采取一些数值计算的方法。 FitttN100* 内插法 逐次试验法（启发式）（对分法） Newton法 NPV(i1)i1IRRi2NPV(i2)iIRR* 211211iNPViNPViiiNPViIRR其中 i1，i2为初始点，i1 0，NPV(i2) i0，所以方案可行i* = 12% +(14% -12%)2121+91= 12.4%NPV（元）i0 12 12.4 1421-91 逐次试验法（启发式）（对分法）逐次试验法（启发式）（对分法） 先给一个i0，若NPV(i0)0，则加大i0为i1，若NPV(i1)0，再加大直至出现NPV(ik)0，取 iiikkk112i0 i1 i4 i3 i2i NewtonNewton法法 迭代公式： iiNPV idNPV idikkkkk1* k=0,1,2, i2 ii0i1NPVIRR与与NPV的关系的关