河南莲花味精股份有限公司财务分析报告

1、河南莲花味精股份有限公司财务分析报告学号： 姓名： 院 （系）： 专业 : 指导老师： 完成日期： 2014年5月29日 目 录1公司情况简介12财务状况分析22.1偿债能力分析22.1.1 短期偿债能力分析22.1.2 长期偿债能力分析32.1.3 小结52.2营运能力分析52.2.1存货周转率分析62.2.2应收账款周转率分析62.2.3流动资产周转率分析62.2.4总资产周转率分析62.2.5固定资产周转率分析72.2.6营业周期72.3获利能力分析72.3.1销售净利率分析82.3.2营业利润率分析82.3.3总资产报酬率分析82.3.4每股收益与市盈率分析82.4发展能力分析82.5

2、杜邦分析93总结及建议12河南莲花味精股份有限公司财务分析报告1公司情况简介河南莲花味精股份有限公司是由河南省莲花味精集团有限公司独家发起，以其所属的全部与味精生产有关的经营性净资产30,427.08 万元作为出资，按65.73%的比例折为20,000 万股国家股，经中国证券监督管理委员会证监发行字1998156 号文核准，向社会公开募集股份而设立的股份有限公司。莲花集团目前已形成年产12万吨味精的生产能力,是中国最大的味精生产基地,是国家大型一类企业和国家确定优先扶持发展的300家企业集团之一,综合经济指数居全国500家最大工业企业第88位。莲花集团抓住经济体制改革的机遇,发展迅速,经济效益

3、显著。经过几年的发展,莲花集团已形成以生产“莲花”牌味精为主,以化工、食品、饲料、包装、彩印等为辅的多元化的大型国有独资企业。莲花集团积极响应国家可持续发展战略,在国内外味精废水处理没有成熟经验的情况下,逐步理出了一条从原料投入、工艺设计、生产管理、综合利用到全程控制的治理思路。自1995年以来,集团在生产资金极其紧张的情况下,投资1.5亿元,先后建设了一、二期污水治理工程,使味精生产的废水排放达到国家标准,成为淮河流域率先治污达标的企业。 为了转换经营机制,进一步扩大生产规模和提高经济效益,适应市场的需求,经河南省人民政府豫股批字199819号批准,由河南省莲花味精集团有限责任公司独家发起,

4、募集设立本公司。莲花味精被中国名牌战略推进委员会审定为首批“中国名牌”。“莲花”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”、已形成10大类30多个品种，市场发展迅速。河南莲花味精股份有限公司充分发挥多年积累的质量优势、技术优势、规模优势、市场优势和地处中国小麦主产区的资源优势，积极实施生态农业产业化发展战略，正在努力打造中国小麦深加工龙头企业和绿色食品生产基地，大步向世界强势企业迈进。2财务状况分析2.1偿债能力分析2.1.1 短期偿债能力分析1.营运资金表2-1 2011年2013年营运资金计算分析 单位：万元项目2011年2012年2013年流动资产136378131029120319流动负

5、债204508189352202168营运资金-68130-58323-81849营运资金为可用来偿还支付义务的流动资产减去支付义务的流动负债的差额，可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家公司的营运可能随时因周转不灵而中断。而由表2-1可知：河南莲花味精股份有限公司三年内的营运资金呈波动下降趋势，下降幅度太大了，特别是2013年营运资本下降的更厉害。这说明莲花味精公司营运资金出现短缺，营运资金过少,预示固定资产投资依赖短期借款等流动性融资额的程度高，经营上可能面临一

6、定的困难。这时企业部分长期资金以流动负债作为资金来源，企业不能偿还短期债务的风险很大。流动负债融资，由流动资产和固定资产等长期资产共同占用，偿债能力差。2.流动比率 表2-2 2011年2013年资产负债表流动比率计算分析表 单位：万元 项目2011年2012年2013年流动资产136378131029120319流动负债204508189352202168流动比率0.66680.69190.5951一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。而由表2-2可知，莲花味精企业20112013年度

7、流动比率先上升后下降，偿债能力不强低于其标准值2，2013年流动比率突然下降，流动比率未达到一般公认标准，而且低于同行业平均值，相对偏低的流动比率表明公司流动性不足，短期偿债压力较大。如果出现收付款政策的重大变化、大额银行借款如果到期不能续转以及对公司盈利能力影响的重大不利因素，公司偿债能力将受到重大影响。因为流动比率反映企业流动资产偿付流动负债的能力，当流动比率21以上时，企业偿债能力较强，即企业的流动资产有50%的实现能力。在20112013三年里，莲花味精的流动比率都在100% 以下，低于流动比率的指标下限100%，短期偿债压力较大。3.速动比率表2-3 20112013年年度速动比率计

8、算分析表 单位：万元项目2011年2012年2013年流动资产136378131029120319速动资产102254104143.699062.32流动负债204508189352202168速动比率0.50.550.49速动比例远低于1的水平，说明该公司的偿债能力较弱。一般情况下，速动比率应为100%。当该比例小于100% 时，企业可能面临破产或清算，需要变卖存货才能清偿全部短期债务。莲花味精并非极少出现赊销业务的小企业，其速动比率小于100% 。由表2-3可知，莲花味精在20112013年中，其比率都在50%以上，虽然跟别的公司相比稍微偏低，但其指标数值都有所提高，这也说明其偿债能力在逐

9、步好转。但2013年又下降很可能是因为美国一纸“倾销”初裁结果令莲花味精、梅花生物等国内味精企业很受伤，莲花味精公司有好几条生产线都停产了。2.1.2 长期偿债能力分析1. 资产负债率表2-4 2011-2013年资产负债率计算分析表 单位:万元项目2011年2012年2013年资产总额294852281394260375负债总额209424192176204983资产负债率0.71020.68290.7872资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标准，一般认为资产负债率在40%到70%合适，资产负债率应保持在30% 左右，当该比率达到70% 以上时，就是负债率的预警信号。虽然说莲花味精

10、的资产负债率超过一般值近30%，但是其比率较稳定，并且有上降趋势，说明其长期偿债能力仍然是有保障的。从表2-4可以看出，近几年该公司资产负债率偏高，主要原因是公司近年来受到外部环境影响，生产经营规模扩张较快，资本性支出较大，银行借款规模增加，导致负债水平有所上升。较高的资产负债率降低了公司债务性融资的能力和抗风险能力，限制了公司利用债务性融资进行扩张的空间，公司长期偿债能力较弱。通过对该公司3年的资产负债率对比，可知其资产负债率一直在70%徘徊，说明该公司的长期偿债能力变弱。但由年度报告可知，公司资产负债率的增加是由于预收账款的增加导致，随着项目结算将转化为公司的营业收入，并不构成实际的偿债压

11、力。2.产权比率表2-5 2011-2013年产权比率计算分析表 单位：万元项目2011年2012年2013年所有者权益总额86637.590071.255887.1负债总额209424192176204983产权比率2.41732.13363.6678产权比率是从所有者权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。20112012年，莲花味精的产权比率下降明显，2013年又比2012年有所上升，但整体过大，所有者权益对债权人权益的保障程度不高，企业财务风险大。由表2-5可知，莲花味精的产权比率都超过110%，表明企业的长期偿债能力不强，债权人承担的风险较大，呈现高风险、高报酬的财务结构

12、。就20112013年数据来看，莲花味精的产权比例较高，总体上已有所好转，但是幅度不大。产权比例这个指标越小，表明企业长期偿债能力超强。结果表明，该公司期末的产权比率比期初的小0.14，但产权比率还是相对较高，企业的长期偿债能力还是有待提高的，该公司后期采取了一系列的补救措施，能较好的利用负债带来的财务杠杆作用。3.利息保障倍数表2-6 2011-2013年利息保障倍数计算分析表 单位：万元项目2011年2012年2013年利润总额-462142791-34147利息费用33311059.63943.1利息保障倍数（%）-1387.37263.40-865.98由表2-6可知，三年中，只有20

13、12年的利息保障倍数超过1，即莲花味精的长期偿债能力仍是有保障的，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高，企业已获利息倍数呈上升的趋势，表明企业支付利息费用的能力强了。2011年和2013年利息保障倍数都为负数，从利润额观察属于亏本状态，本公司资产负债率偏高，主要原因是公司近年来生产经营规模扩张较快，资本性支出较大，银行借款规模增加，导致负债水平有所上升。较高的资产负债率降低了公司债务性融资的能力和抗风险能力，限制了公司利用债务性融资进行扩张的空间。公司长期偿债能力较弱。如果利息保障倍数一直处于低迷状态，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。4.有形净值

14、债务率有形资产净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。表2-7 2011-2013年有形净债务率计算分析表 单位：万元项目2011年2012年2013年负债总额209424192176204983股东权益860009065758379无形资产净值812617615253687842有形净值债务率1.020.750.48由表2-7可知：有形净值债务率是反映债权人利益受保护的指标。莲花股份有限公司的2011到2013年的有形净值债务率呈波

15、动下降的平稳趋势，说明企业的长期偿债能力较强，表明债权人在企业破产时的被保护程度相对高一点，企业的存活能力更强。2.1.3 小结通过以上数据，我得出河南莲花味精股份有限公司2011年至2013年三年偿债能力如下：在营运资金上，莲花味精公司营运资金出现短缺，营运资金过少,预示固定资产投资依赖短期借款等流动性融资额的程度高，经营上可能面临一定的困难。这时企业部分长期资金以流动负债作为资金来源，企业不能偿还短期债务的风险很大。在流动比率中，流动比率未达到一般公认标准，而且低于同行业平均值，相对偏低的流动比率表明公司流动性不足，短期偿债压力较大。如果出现收付款政策的重大变化、大额银行借款如果到期不能续

16、转以及对公司盈利能力影响的重大不利因素，公司偿债能力将受到重大影响。2014年比率变低说明财务结构风险越小，所有者权益对偿债风险的承受能力强。速动比率2013年最高，2012年居中，2011年最低。比率越高说明偿还流动负债的能力更强了。利息保障倍数2012年最高，2011年居中，2013年最低，2013年突然下降的好快，偿还利息的能力越来越强。通过分析，得出结论：河南莲花味精有限公司近几年长期偿债能力变低，短期偿债能力存在风险，公司的财务风险很低，公司近年来受到外部环境影响，生产经营规模扩张较快，资本性支出较大，银行借款规模增加，导致负债水平有所上升。较高的资产负债率降低了公司债务性融资的能力

17、和抗风险能力，限制了公司利用债务性融资进行扩张的空间，公司长期偿债能力较弱。债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，该公司仅仅依靠出口和当地政府的支持，不是长久之计。公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。公司资产管理能力有待提升，并没有很好的利用资金的价值，使钱生钱。全面推进生产技术升级和产业结构调整。公司应该加快推进产业升级步伐，重点是味精产能扩大和技术提升改造。积极寻求、引进战略合作伙伴，招商引资，以项目带动公司整体升级改造进程，外联发展壮大之路，努力寻找公司新的经济增长点。2.2营运能力分析表2-8 20112013年度莲花味精公司营运能力财务指标营运能

18、力 2011年 2012年 2013年营业周期（天）405.63407.93452.20应收账款周转率(次)4.834.734.18应收账款周转天数(天)74.4776.1886.22存货周转天数(天)47.6144.2041.88存货周转率(次)7.568.148.60固定资产周转率(次)3.253.273.26总资产周转率(次)0.890.880.80总资产周转天数(天)405.63407.93452.20流动资产周转率(次)1.871.901.72流动资产周转天数(天)192.99189.29209.792.2.1存货周转率分析 由表2-8可知，存货周转率越大，表示存货流动性越大，存货管

19、理水平越高，越有利于节约存货占用资金，提高企业资金利润率。该企业存货周转率2011-2013年连续上升，说明企业存货管理效率一直增强。从存货周转率和存货周转天数来看，存货周转率呈上升趋势，而存货周转天数呈下降趋势，说明莲花味精公司的存货周转速度变慢。也就是说，莲花味精公司资产变现能力慢慢变差。公司的存货周转率在2011年-2013年期间不断上升，随着生产规模的不断扩大，存货增加，但是公司能够通过科学的库存管理、缩短产品周期，加快了库存商品流转速度，相对减少了存货对资金的占用对提高了资金的使用效率，公司资产流动性不高，资产周转能力不强，这最终会影响企业的获利能力，企业应采取各项措施提高资产的利用

20、程度，加速资产周转。2.2.2应收账款周转率分析由表2-8可知，应收账款周转率反映企业在一定时期内应收账款转为现金的次数，反映企业应收账款变现快慢及管理效率的高低，周转率越高表明企业应收账款变现速度快，资产的管理效率越高，企业的营运能力就越强。该企业应收账款周转率2009年相对于2008年稍有下降趋势，平均应收账款期限加长，不利于企业资产的流动，在一定程度上削弱了企业的偿债能力，到2010年又有所好转。应收账款周转天数指从销售产品到回收账款经历的时间，2009年应收账款周转天数相对于2008年稍有增加，说明其应收账款变现速度稍微减慢。 应收账款周转率逐渐降低，这说明公司应收款项的流动性在慢慢下

21、降，短期偿债能力不强。其主要原因是公司调整了产业结构，除了味精产品外，公司逐步扩大了其他产品的生产销售规模，加上受国际金融危机和反倾销的影响，应收款项大幅增加，导致了应收账款周转率降低。公司应针对不同客户采取不同的销售政策，定期对应收款项进行清理和催收，严格控制应收款项的额度。2.2.3流动资产周转率分析由表2-8可知，在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。从流动资产周转天数来看，周转一次所需要的天数越少，表明周转速度越快；反之，表明周转速度减缓。流动资产周转率2013年相对于2012年有明显的下降，2012年相对于2011有所增加，且

22、流动资产周转天数2013年相对于2012年有明显的增加，2012相对于年相对于2011有所减少。由此说明，企业周转速度先减缓后加强，流动资金占用先减小后增加。从三年的数据来看，流动资产的周转率以提高、周转天数减少是主要的，说明企业的流动资产速度变快了，这就相对地节约流动资产，增强了企业的盈利能力，同时也证明了营运能力正在增强。公司提高营运能力能为将来降低成本,创造更好的经济效益,降低经营风险开创良好的局面。2.2.4总资产周转率分析总资产反映了企业全部资产的利用效率，该比率高，说明资产的周转速度快，使用效率高：反之，则显示资产使用效率差。利用总资产周转率指标，可综合评价企业的资产管理效率。该企

23、业总资产周转率慢慢下降，总资产周转天数慢慢增加。莲花味精总资产周转率不到90% ，先上升后下降，与同行业相比，该比率并不算高。说明资产周转速度有所加快，则销售能力有所加强，但并不明显。总资产周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。可以看出企业刚开始周转速度很快，后来因为落后别的产能和较低的生产技术，拖累企业资金的周转。2.2.5固定资产周转率分析固定资产周转率是衡量固定资产利用效率的一项指标。一般情况下，固定资产结构合理，能充分发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。计算结

24、果表明，固定资产周转率2013年相对于2012年有明显下降，2012年比2011年有所增加，先上升后下降。且固定资产周转天数2009年相对于2008年有明显增加，2010年比2009年有所减少。说明该企业2012年固定资产利用的比较充分，固定资产结构合理，能充分发挥效率，企业营运能力强。2.2.6营业周期从表可以看出，该企业2011-2013年的营业周期不断增加，呈上升趋势。营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。及时收回应收账款，不仅能增强企业的短期偿债能力，也能反映出企业管理应收账款方面的效率。提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力，同时也是提高营业效

25、益的有效途径。小结：从该企业应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转等数据分析，可以得出该企业营运能力较弱，企业管理方法应有所改善。资产负债管理能力处于同行业中游水平，但仍有明显不足，公司应当花大力气，充分发掘潜力，使公司发展再上台阶，给股东更大回报。为了提高企业的效益，促进企业在未来能够发展的更好，企业应该结合自身的实际情况，尽量避免各方面的不利情况，充分发挥企业自身的有力因素，进而提高企业的营运能力。  2.3获利能力分析表2-9 20112013年度莲花味精公司获利能力财务指标获利能力 2011年 2012年 2013年总资产利润率(%)-15.670.99-13.11主营

26、业务利润率(%)-0.260.782.15成本费用利润率(%)-14.951.00-14.13营业利润率(%)-18.46-10.84-15.95主营业务成本率(%)99.7699.0897.60销售净利率(%)-16.731.10-15.83市盈率(%)66.339.2548.57净资产报酬率(%)123.15179.97197.24总资产报酬率(%)35.6857.0635.68销售毛利率(%)0.240.922.40主营业务利润(万元)172341536720629净资产收益率(%)-53.374.03-55.84每股收益0.140.110.132.3.1销售净利率分析莲花味精的销售利率

27、的下降，应该与营业税金及附加在2013年的大幅增加有关。销售净利率下降，营业利润率呈下降趋势。，销售净利率呈下降趋势，盈利能力有所减弱，企业更多是因为营业利润的大幅度减少所致，利润质量不是很好，持续盈利能力的提高不容乐观。 营业利润及利润总额减少，使得企业盈利能力减弱。味精行业本来利润就不大，再加上行业竞争激烈，本来主打出口，但受到国外反倾销的影响，净利率更小了。2.3.2营业利润率分析营业利润率和和销售净利润率的下降甚至呈负数，该企业的营业利润率呈现较小幅度的减少，主要原因是其营业利润出现大幅度的减少，可能是企业经营管理方面出现问题，当年的财务费用也比较去年大幅度增加，企业控制得不

28、是很理想。原因可能与业绩亏损的原因主要是公司生产味精用原材料价格上涨，成品味精平均销售价格下降，导致味精毛利率下降。因为银行债务问题，莲花味精下属的3家公司的部分股权于2011年被挂牌拍卖，但因为3家公司资产经营业绩情况不乐观导致全部流拍，现目前莲花味精的负债额高达8亿元，莲花味精总资产将进一步缩水。莲花味精应该继续加强期间费用的控制力度，并进一步开发新的市场。2.3.3总资产报酬率分析总资产利润率均处于零以上，但是该比率很低，则债权人的债务偿还保证程度较低。同时，较低的总资产收益率说明资产利用效益不高，资产创造利润的能力较低，即企业的盈利能力较强。总资产报酬率是逐年上涨的，其中2011和20

29、13年的总资产报酬率最低，说明该公司资产利用率较低，经营管理存在问题，应该调整经营方针，加强经营管理。挖掘潜力，增加节支，以提高资产的利用效率。3年内总资产报酬率有所下降，表明其资源利用效益变差，获利能力变差2012年的总资产报酬率上涨，说明企业调整的方针有一定的成效，公司的获利能力增强，处于一个缓慢的恢复发展阶段。2.3.4每股收益与市盈率分析每股收益降低，普通股股利降低。这也与企业利润收入有关。2011年的每股收益最高，并且市盈率也是最高的，反映出公司的获利能力比较大，同时它的市盈率较高，说明投资者对公司的发展前景也比较看好，愿意出较高的价格购买该公司的股票，但也具有较高的投资风险。投资者

30、对该公司的发展信心不大，其市场竞争力变弱，发展潜力变小，获利能力变弱。总结 ：公司的发展情况不好，销售利润很少，说明资本获利能力减弱，对投资者吸引力降低 。盈利能力处于行业中下游，产品缺乏竞争力，必须积极措施采取积极措施降低成本，提高科技创新能力，淘汰落后产能，提高市场占有率，公司应该着力于新的利润增长点和管理科学化水平的提高。2.4发展能力分析表2-10 20112013年度莲花味精公司发展能力财务指标成长能力 2011年 2012年 2013年主营业务收入增长率(%)2.39-7.95-15.19净利润增长率(%)-2184.06-1987.00-1323.64净资产增长率(%)-35.1

31、14.44-37.91总资产增长率(%)-10.02-4.56-7.47从计算结果可以得出企业的发展速度递减，营业利润不断减少，总体来说该企业发展能力有所提高，但仍具有发展潜力。所以在谋求企业生存的前提下，可以合理的扩大再生产规模，并结合企业自身情况，市场经济状况，国家宏观调控等以及行业发展水平等因素下坚持科学发展观进行有序发展。营业增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。该指标大于0，表明企业本年的主营业务收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业前景好。若该指标为负，则说明企业份额萎缩。计算表明该企业营业增长率只有2011年是正数，说明公司出现重大

32、问题需要立即调整。利润增长率指标，综合反映了企业的发展能力，该指标越高，说明企业发展能力越强。计算表明，该公司3年内利润增长均为负数，对于整体三年来说呈逐年降低趋势，总体来说企业的发展能力有所降低。  小结：2013年的各项发展能力指标都为负增长居多，其中2013年最为惨烈。具体来看，2012年的净资产增长率为正数，这正说明了莲花味精的发展能力起伏较大，且很可能会以下降趋势为主。这可能与行业竞争加剧有关。企业应该注重降低成本费用，可以考虑拓展产品规格、以薄利多销方式占领市场份额或开拓新的市场以提高产品竞争力，进而提高企业发展能力。2.5杜邦分析2011-12-31  杜邦分析图2-12012-12-31  杜邦分析图2-22013-12-31  杜邦分析图2-3莲花味精的权益净利率在2012年最好，2011和2013年也很差，二者平分秋色，说明资本活力能力不强，这与该企业的筹资活动净现金流、投资活动净现金流、资本经营活动净现金流及日常管理活动的效率有关。企业应