中国票据业务发展(共39页).ppt

1、2008年11月仅代表个人意见，不代表所在机构意见一、票据业务发展概况二、票据业务存在的问题三、票据市场发展及票据业务规范提纲宏观经济形势n货币政策：稳健-从紧（灵活审慎）适度宽松n今年宏观形势变化一波三折，导致票据融资走势也是跌宕起伏。 货币政策与票据市场2008年的货币政策2008年10月29日，中国人民银行决定从2008年10月30日起下调一年期人民币存贷款基准利率个百分点，其他各档次存、贷款基准利率相应调整。经济增长周期性CPI走势一、票据业务发展概况 我国票据市场经历了一个从无到有、从小到大的发展过程，已经初步建立起一个交易主体相对丰富、功能相对齐全的票据市场架构。 票据市场是经历了

2、反复和波折的市场 我国票据市场自1981年启动以来，经历了三个发展阶段： 第一个阶段第一个阶段是推广使用阶段（1998年前），特点是政策引导、业务徘徊。央行积极、主动、提倡；市场主体消极、冷静、旁观。 n 第二阶段第二阶段是规范整顿阶段（1999年-2001年）。特点是央行继续政策引导、业务大幅波动、流通秩序欠佳。n 第三阶段第三阶段是快速发展阶段（2002年以来）。特点是市场主体主动开拓、业务规模脱离再贴现快速扩张。再贴现逐步淡出的同时，票据业务规模迅速扩张。（一）量的发展n近年来，票据融资进入调整阶段。n随着货币政策取向由稳健转向从紧，票据业务增长速度趋缓，票据融资余额呈下降趋势。2006

3、年4月，票据融资余额突破2万亿，为历史最高值，之后票据融资从超常增长进入调整阶段。n2008年4季度以后，票据融资的发展态势如何？ n影响票据融资变动的因素影响票据融资变动的因素 n金融宏观调控的总体要求 n金融机构主动转变经营管理方式的需要 n监管部门对存贷比考核方式的调整 1、对信贷的影响日益增大n票据融资流动性强、资金周转较快，对宏观调控措施反应灵敏，业务量的扩张或收缩对信贷总量发挥了“调节器”的作用。2、短期贷款票据化趋势有所改观 3、拓宽了中小企业融资渠道 n从全国范围来看，近年来票据融资的发展从一定程度上解决了中小企业融资难问题。 n今年以来，票据融资持续下降，对中小企业融资需求产

4、生了一定抑制作用。 4、成为商业银行的优质资产n商业银行大力开拓票据业务： n票据业务风险小，占用的风险资本少 n有利于商业银行同时扩大资产负债规模 n票据业务收益率相对较高 5、票据业务分布汇票的签发承兑业务以中小金融机构为主，票据贴现和转贴现业务以国有商业银行为主票据业务出现了区域化、专营化的趋势（二）价的情况n票据贴现利率波动加大n近年来，受宏观调控政策影响，市场流动性逐步收紧，市场利率走高，金融机构短期贷款利率水平明显上升。票据贴现利率随之上升，涨幅高于短期贷款利率，贷款与票据贴现利差逐渐缩小，在一定程度上抑制了票据融资的增长。n2008年9月以来，票据贴现利率迅速下降，是否有些金融机

5、构的贴现利率低于再贴现利率？ 票据融资价、量图二、票据业务存在的问题n（一）量的问题n 票据业务的快速发展对中央银行货币信贷调控提出新的挑战n对信贷总量的影响日渐突出 n减弱了利率调控的效果 1、真实贸易背景n对票据贸易背景的真实性把握存在一定难度 n在承兑环节，银行凭企业的购销合同和风险度、授信额办理承兑，银行承兑承兑后企业是否履行原购销合同，承兑银行根本无法控制n在贴现环节，贴现银行将增值税发票、匹配的合同作为审查的判别标准n融资性票据的存在n票据贴现资金流向30%？ 50%？流入“过热行业”？ 2、票据市场工具单一n银行承兑汇票所占份额超过90%，票据市场的发展主要依赖银行信用支撑 n商

6、业汇票的发展 2007年，上海市中外资金融机构商票累计贴现额已占贴现总额的48.9%，同比上升了9个百分点；北京、浙江、广州三省商票贴现占贴现总额的比重分别为25%、33%、31%，远远高于全国平均水平。3、基础设施建设相对滞后纸质票据票据法交易方式（二）价的问题n贴现利率市场化对贷款利率的下限管理形成冲击 n现行贴现利率政策调控的时机选择n再贴现作为货币政策手段发挥作用问题。 近年来，再贴现在基本完成了引导和促进票据市场发展的历史使命后，基于宏观调控需要已阶段性淡出货币政策框架。对几个问题的思考 n1 1、如何认识票据业务的波动、如何认识票据业务的波动n理性看待票据业务总量的短期波动及其信用

7、收缩和扩张效应。n票据业务的波动受到宏观经济变量、商业银行经营目标等影响，总体上与宏观调控取向和市场资金供求变化保持一致。 n票据价格的参照基准问题n贴现和转贴价格已市场化、不再是主要矛盾（最具市场化的信用工具之一）n再贴现率改革2 2、如何认识票据利率结构、如何认识票据利率结构3 3、如何认识再贴现的阶段性淡出、如何认识再贴现的阶段性淡出n是调控和货币政策工具选择问题n是基础货币总量和支出渠道安排问题n以此引导票据业务发展的目的已实现n再贴现仍是备用政策工具且有独特优势n再贴现操作方式需调整n未来应注重发挥再贴现率的导向作用n不能再期望通过再贴现挣利差4 4、如何认识市场工具选择及真实性问题

8、、如何认识市场工具选择及真实性问题n银票仍是主导工具，但不足以支撑市场的深化与发展（风险过度集中不可持续）n有选择地发展商票必要、可行、现实n单个法人及分支机构应考虑票据的度（风险可控）：竞争、市场、资产负债结构、客户群的差异、短期贷款票据化n力戒搞万能票据（货币信用创造的倍数）n是票据真实性或其背景真实性三、票据及市场发展票据业务规范（一）国外票据市场的启示n各国的经济发展水平、市场化程度，金融制度及其市场模式虽有差异，票据都是传统的信用工具和融资方式n国外已进入融通票据时代n市场容量大n工具不断创新n做市商全方位发挥中介作用n参与的市场主体广泛（公开市场） n票据风险与风险收益对等的原则n

9、发展票据融资是市场经济的客观要求（尤其是工业化阶段）n有赖于完善的法规制度和健全的风险控制机制（二）坚持的几个原则n效率原则n风险控制原则n协调性原则n开放性原则n规范与发展并重原则（三）规范与发展n 票据市场的快速发展是市场主体广泛参与、主动开拓的结果，也是对我国现阶段投融资体制不健全的被动反映。票据业务作为传统而实用的信用工具和融资方式，其比较优势逐步为市场主体所认识，较快发展具有比较扎实的市场基础1、坚持真实贸易背景n我国票据市场已经跨入真正票据和融资票据并存的时代，前者指商业汇票，后者指融资券。 n真实贸易背景原则仍是票据市场规范发展的前提和基础2、丰富票据市场工具n把发展市场工具的着力点放在商业承兑汇票的推广使用上 在规划票据市场发展时，要充分认识到市场工具单一状况必须逐步改善，并采取切实的政策措施予以引导，否则将成为制约票据市场进一步发展的瓶颈 n研究融资性票据可行性3、完善票据市场利率结构n票据交易完全市场化定价的时机已经成熟。 n票据