财务管理1111

1、财务管理知识v 序言v 财务管理的概念和职能v 财务管理的内容和目标v 财务会计报表解读v 财务分析v 内部风险控制序言v 十二师“三届三次”全委（扩大）会议提出全力推进新型工业化、大力推进农业现代化。2012年利润确保实现3.5亿元，较2011年的2.89亿元增长21。要实现这一目标，要靠实体经济贡献的效益。因此，要向管理要效益。十二师财务局职责企业财务管理公共财政管理核算、监督组织资金运动参与决策核算、监督编制、执行公共预算参与决策财务管理实务知识讲座一、 企业财务管理的概念、职能2v 财务管理的定义v 财务管理的职能v 财务管理活动循环v 财务管理围绕的中心显示器监控器纽带决策参谋创造财

2、富财务管理职能结构图1、什么是财务管理v 企业经营活动的推进过程实质就是创造价值的过程；而创造价值是基于企业再生产基础之上的，因此，财务管理是利用价值形式对企业再生产过程进行管理的一种经济管理工作。根本任务在于以财务资源的合理配置为基础，通过资金运动过程的科学规划与控制以及对财务关系的有效协调，实现企业价值增值的管理活动。2、财务管理的内涵v 企业是以赢利为目的，要获利离不开资金。企业的生产经营过程，一方面表现为实物商品的运动过程，另一方面表现为资金的运动过程。那么，这些资金从哪里来，它又是如何运动的，在运动过程中又体现了哪些经济利益关系，如何处理这些经济利益关系才能实现企业整体利益最大，这就

3、是财务管理所要研究的问题。概括的说，财务管理就是研究企业在筹资活动、投资活动、资金营运活动、分配活动中如何处理好与有关各方所发生的经济利益关系，从而达到企业获利的目的。3、财务管理工作主要职责v 财务预测与计划。v 资金融通与运筹。v 资金投放与回收。v 成本规划与控制。v 财务分析与评价。财务活动筹资投资资金运营收益分配财务关系与政府投资者被投资者企业内部企业与职工企业与债权人企业与债务人是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。概念二、企业财务管理主要内容现代企业财务管理的主要内容是：投资管理、融资管理和股利管理。权益：

4、实收资本资本公积盈余公积未分配利润负债：流动负债长期负债货币资金储备资金生产资金成品资金营业收入补偿成本费用营业利润工资等支出固 定资 产对外投资收益对外投资营业外收支余额所得税税 后利 润利润总额股息红利提公益金提公积金弥补款投资筹资资金的分配折旧未分配利润3、筹资v 筹资概念： 筹资是指筹集资金。例如，企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等都属于筹资。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资的重要性筹集资金是资金运动的起点。研究筹资活动，需要考虑以下几个方面的问题： v 钱从哪里来？ v 需要筹集多少钱？ v 筹资要付出的代价有多少？

5、 v 资金结构的优化问题 v 筹资：企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 设立性筹资动机 扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机 筹资的分类1、按照资金的来源渠道： 权益资本：自有资金。通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集。企业采取吸收自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。 债务资本：借入资金。通过发行债券、向银行借款、融资租赁方式筹集。企业采用借入资金的方式筹集资金，财务风险大，但付出的资金成本相对较低。 2、按照是否通过金融机构分直接筹资：指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或

6、所有权关系的筹资方式。如发行股票、债券、商业票据。间接筹资：指资金供求双方通过金融中介机 构间接实现资金融通的活动。如向银行借款。3、按照资金的取得方式内部筹资：指企业利用自身的储蓄转化为投资的过程。外部筹资：指吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。包括股票发行、债券发行、商业信贷、向银行借款。折旧留存收益4、按照所筹资金使用期限的长短短期资金：是指一般供一年以内使用的资金。常采用商业信用和取得银行流动资金借款等方式取得。长期资金：一般是指供一年以上使用的资金。通常采用吸收投资、发行股票、发行公司债券、取得长期借款、融资租赁和内部积累等方式筹集。三、筹资渠道与筹资方式（一）筹资

7、渠道1、银行借贷资金2、其他金融机构资金3、其他企业资金4、居民个人资金5、国家财政资金6、企业自留资金二）筹集方式 1、吸收直接投资2、发行股票 权益资金 3、利用留存收益4、向银行借款5、利用商业信用6、发行公司债券 负债资金7、融资租赁8、杠杆收购筹资原则（一）规模适当原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则1、投资的概念： 投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如，购买政府公债、购买企业股票和债券、购置设备、兴建工厂、开办商店、增加一种新产品等，企业都要发生货币性流出，并期望取得更多的流入。2、投资的内容（一）项目投资 主要涉及以下几个内容：1.关于项

8、目投资的几个概念理解。 2.关于现金流量的估算。 3.关于项目投资决策的评价指标。 （二）证券投资 投资时主要考虑的问题:1.投资于何种证券？2.以什么价格买入？3.期望获得多大收益？4.投资时的风险有多大？5.如何进行投资组合 4、股利分配v 股利分配概念:指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。股利分配决策，从另一个角度看也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。也可将股利决策划分为筹资管理范畴。股利分配 v 当企业获得收益时，存在着如何分配的问题。分配时要兼顾各方利益，分配与积累并重，这就需用制定合理的收益分配政策。在选择分配政策时，需要从法律因素、股东因素

9、、公司因素等多方面考虑。常见的分配政策主要有剩余政策、固定股利政策、固定股利比例政策和正常股利加额外股利政策。企业的目标与财务管理的目标2.利润最大化观点以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见的：v 利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考虑取得利润与投入资本之间的关系。v 利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境和生存危机。v 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏长远发展的后劲。2、企业利润最大化观点单位利润总额获利时间投入资本风险情况A单位250万元2011年4000万元现金状态B单位270万

10、元2011年5000万元现金状态A单位利润总额小于B单位，但投入资本不一样多，A单位资本盈利率：250/4000=6.25%;B单位资本盈利率：270/5000=5.4%.A单位盈利率高于B单位结论：不考虑资本投入，单看利润额，很难判断那一个企业更符合财务目标。为什么“利润最大化”不是最好选择？例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以作出判断。 同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险

11、的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷入困境，甚至可能破产。可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。时间为货币创造价值的过程与持有货币的损失·老张的$10,000金融体系（利率10%）时间经过： 一年之后$11,000$10,000创造$1,000的时间价值有$1,000的机会损失货币的时间价值 货币的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。 概念 货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为货币的时间价值。 货币

12、时间价值的表现形式 货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。但是在实际工作中，人们习惯使用相对数表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。货币时间价值与利率的区别 货币的时间价值成为评估价值的最基本的原则。 利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率也很低的话，此时可以用政府债券利率来表示货币的时间价值。货币时间价值的作用 我国不仅有货币时间价值存在的客观基础，而且有充分运用它的迫切性。把货币时间价值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理

13、水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。 例如：已探明一个有工业价值的油田，目前有两个方案可供选择： A方案：现在就开发，现在就可获利200亿元。 B方案：3年后开发，由于价格上涨等原因，到时可获利250亿元。 如果不考虑货币的时间价值，250200，应选择B方案。 如果考虑货币的时间价值，现在开发，现在就获得的200亿元可再投资于其它项目，假定平均每年获利18%，则3年后共获利约328.6亿元200×(1+18%)3。 因此，可以认为选择A方案更有利。后一种思考问题的方法，更符合现实的经济生活。货币时间价值的计算1. 货币时间价值的计算方法 （1）单利的计算 单利是指计算利息时只

14、按本金计算利息，应付而未付的利息不计算利息。 单利终值的计算终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值，在商业上俗称“本利和”。 3、“股东财富最大化”的观点v 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。v 在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。“股东财富最大化”的观点利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：v 股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。

15、v 股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。v 股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩“股东财富最大化”观点的缺陷v 但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点： (1)它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。 (2)它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益重视不够。 (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。v 尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。

16、安然事件。4.最新观点：企业价值最大化 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位。最新观点：企业价值最大化v (1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；v (2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；v (3)关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；v (4)不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；v (5)关心客户的利益，在新产

17、品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长；v (6)讲求信誉，注意企业形象的宣传；v (7)关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。5.盈利企业就不会破产吗?v 赊帐销售和采购 债务链v 破产的危险。v 有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙在于资金调度得当。既然资金短缺会导致破产，那么在资金短缺时可以通过借款等方式筹集资，使企业免受破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，连年亏损而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能够筹集到资金，

18、弥补资金短缺的不足。由此可以看出：v 一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利润，但没有钱也会马上破产。现金流量-生产循环6.现金和利润之间的联系与区别企业净利润与现金流量净额之间的差异主要是由以下原因引起的：v 企业取得营业收入，却没有相应的现金流入。v 企业取得现金收入，但不是企业的当期营业收入。v 企业发生费用，却没有相应的现金流出v 企业以现金支出，但不是企业的当期费用或损失。7.企业在增长而且有盈利能力，但为什么总是缺少现金？v 大多数企业的都有的情况v 问题背后的三个关键因素： 增长： 利润水平： 现金：提高资金运行能力的方式v 降低增长：如果企业不能借入更多的现金，它就应该

19、降低增长速度，以阻止现金状况的恶化。v 增加利润：可以通过增加企业的盈利能力来获得现金的最快增长。v 提高现金流：如果不能提高盈利能力，而企业又想实行雄心勃勃的增长计划，它唯一可以做的另一件事就是试着通过改善信用条件提高现金流。具体方案提高企业创造现金的能力：提高盈利能力，即：提高毛利，降低成本。降低企业花费现金的需求：提高现金管理，即：更快地向债务人收取欠款，降低存货持有量，降低向供货商支付的速度。目的: 要确保企业创造现金能力大于其花费现金的需求。在每一天，企业都必须创造足够的净利润，为其营运资金需求提供资金。三、资产负债表解读v 资产负债表：是企业某一时点（通常是财务年度末）的“瞬时记录

20、”，它说明了： 企业从何处得到了资金 企业在何处花费了资金 收支的时间-或者是短期或者长期资产负债表基本等式资产 = 负债 + 所有者权益（净资产）资产 - 负债 = 所有者权益（净资产）如：房屋所有者的权益就是房屋的价值减去所欠的抵押贷款。2011年资产负债表(简表）编制单位： 年2011年12月31日 单位：万元 资产 负债和所有者权益银行存款 500 短期借款 300应收帐款 1000 应付帐款 200存货 1000 长期负债 800固定资产 1300 股本 2200无形资产 200 资本公积 200 留存收益 300 合计： 4000 合计： 400011. 什么是营运资金 为什么它如

21、此重要？营运资金 = 流动资产 - 流动负债随着企业的增长和交易规模的扩大：导致营运资金需求的增加营运资金需求还会随着盈利能力降低而进一步增加营运资金的重要性v 企业的血液：支付到期帐单（短期负债）的能力v 支付能力：流动比率=流动资产/流动负债v 流动比率：>1v 一旦企业不能向债权人支付到期债务，他将不能确保从债权人或潜在的供货商那里获得更多的信用。导致营运资金缺乏的原因v 资金供给不足：v 盈利能力较低：v 债务及存货控制较弱：v 历史性的亏损：v 营运资金使用不当速动比率和现金比率v 一般说来，速动比率大于1就可以让人对短期偿债能力比较放心。但要注意，速动资产中包括的应收帐款本来

22、是流动性较强的，但“三角债”在我国非常普遍，所以如果你公司有大量的应收帐款，即使速动比率大于1也可能使你陷入流动性危机。v 现金比率=可立即动用的资金/流动负债盈亏平衡点概念v 盈亏平衡点：总销售额补偿了总成本的量/销售额 v “企业如不能定期的度量其盈亏平衡点，就将降低其成功机会”。v 若盈亏平衡点位于较高的销售额，企业就有一定的风险盈亏平衡图盈亏平衡点的计算降低盈亏平衡点的措施v 具有较高盈亏平衡点的企业是一个非常脆弱的企业，具有有限的盈利潜力v 关注毛利：降低盈亏平衡点的最大机会在于提高毛利v 关注固定成本：在不确定时期，削减一般管理费用以降低企业的脆弱程度盈亏平衡点的使用v 使用盈亏平

23、衡点来设定利润目标销售额目标 = （固定成本+利润目标） 总毛利率%v 使用盈亏平衡点设定新的销售价格新销售价格 = （固定成本+利润目标）/估计销售单位 + 单位可变成本运用盈亏临界点原理v 提高毛利： 提高销售价格 降低可变成本v 改变供货商/对供货合同进行磋商v 改变产品/服务规格：简化产品、使用更常用部件等v 提高购买：如：三方竞价v 使直接人工合理化：提高效率，外协加工增加营运资金的方法v 降低一般管理费用：v 追着债务人还钱v 收回资金的准则： 早一些将发票发出去 了解你客户支付系统的运转过程 早一些追索过期支付 拥有一个制度：定期债务审查，后续的债务收取程序（电话、信件、法律行动

24、）增加营运资金的方法v 控制存货 准则1：将生产与存货持有联系起来，使存货合理v 初期存货水平v 存货再订货时间v 经济的再订货数量：v 最小的存货持有水平v 下一期的生产计划 准则2：快速的处理流动得最慢的存货 准则3：清理不想要的存货改变-对企业的重要性企业发展的阶段初创企业v 大部分初创企业：利润并不是最重要的，优先考虑的是： 基础设施： 主要管理点： 获得销售规模： 实现盈亏平衡初创企业v 大部分情况下，所有的这些活动都按时间和现金流来设定，即：是否按时、按预算进行的。v 结论：这一阶段，现金比利润更重要v 关键的领域： 初始融资：确保初创期不会资金供应不足而导致失败 获得资金：增长中

25、企业需要大量的现金，额外的融资将是需要的早期阶段v 开始盈利，确保销售额与利润同时增长v 强化竞争地位v 首要问题： 管理企业：确保管理结构已经到位，关键员工都已配合得当，而且，企业已经有很好的财务管制和管理信息。这是进行资源投资的时期。 确保可重复性：确保你为达到这一阶段而做的一切，都是可以重复的（新产品可以而且正在被开发出来；生产是最优的且正在被提升；新客户也正在被发展出来）v 大部分企业能创造充足的现金以谋求生存v 利润成为首要问题v 关键的领域： 增长：确保增长不悖于盈利能力。（大部分情况下，随着销售额的增长，盈利能力并不会以同样的速度增长）。 安全：确保企业不会因为其交易而置身于风险

26、之中（坏帐，交易过量，客户对劣质产品/服务的索赔）增长和成熟阶段v 企业已经实现了长期生存v 首要问题： 扩张：寻求各种方法，把企业带到更高的水平上去，以改变企业。包括：产品和市场的多样化，策略联合 策略：为企业设计终结游戏。它将包括交易销售（对于某一现有的所有者和管理者）和筹资开办（对于某一加速发展的企业）在这一阶段，企业应该具有较高的盈利性，而且寻找出新的办法以获得盈利性增长。 现金流不再是一个问题： 关键领域： 保护现有状态： 退出过程：利润和现金的重要性v 取决于企业发展的阶段。v 俗话说：在短期内企业需要现金，但是，在长期内，利润是至关重要的。v 在短期内，非盈利性的企业可以通过“推

27、拿”其现金流而获得生存。（通过推迟支付、让客户在现金打折之前并作为交易条件要求客户全部付清；出售资产；权宜之计。 25.企业的目标-1:获得满意的投资回报v 投资回报必须满足以下标准： 股东/所有者/合伙人获得了公平收益：要考虑风险水平。 允许增长的充足利润：为未来营运资金和投资方案留下足够的资金，借钱较少，更具盈利力 企业好得可以吸引新的投资者：好于平均数 要高于通货膨胀：目标1：获得满意的投资回报v 有不同的因素影响着投资回报： 影响利润的因素：所有可提高利润的办法 影响投资的因素：在不降低利润的情况下，降低投资就自动提高回报v 资本报酬率(ROCE)=净利润/资本投入目标2：确保企业健康

28、运营v 比率分类： 对盈利能力的度量：资本报酬率 对销售业绩的度量：毛利率 营运资金：偿债能力和效率，债务天数 对增长的度量：销售额增长 对风险的度量：融资情况26.盈利能力的度量v 企业的主要理由：创造利润，可在两个水平上进行度量： 内部：用于度量管理层的表现，如毛利率，营业利润对销售百分比，税后利润率 外部：用于度量股东和其他融资机构在企业外部做得好不好，如资本报酬率，股本回报率杠杆概念一）经营杠杆的含义由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。EBIT=(p-b)x-a=M-a 利用借款以提高股本回报率v 企业融资两种方法：长期借款和资本v 改变两

29、者比例，或者改变杠杆比率，就可能提高股东回报比率。(三)财务杠杆与财务风险的关系财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的机会所带来的风险。 企业为取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降得更快。 二、财务杠杆（一）财务杠杆的含义 不论企业营业利润多少，债务的利息和优先股的股利通常都是固定不变的。§ 税后利润 （ EBIT-I）*（1-T）§ EPS = =§ 普通股股数 普通股股数这种由于债务的存在而导致所有者权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应，称作财

30、务杠杆。财务杠杆是指由于筹集资本的成本固定而引起普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润的波动幅度现象，其影响也有正，反两方面。当息税前利润（EBIT）增长时，每一元利润以负担的固定资本成本就减少 ，从而引起普通股每股收益（EPS）以更快程度增长，此即财务杠杆利益。反之，当息税前利润下降时，每一元利润的负担的固定资本成本就会增加，从而引起普通股每股收益以更快速度下降，此即财务杠杆风险。（二）财务杠杆的计量财务杠杆系数(Degree of Financial leverage)是普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。例题其计算公式为：财务杠杆系数 = 普通股每股利润的变动率 / 息税

31、前利润变动率， 或DFL EPS/EPSEBIT/EBITEBITEBITI=偿债能力的度量（支付能力）v 流动比率=流动资产/流动负债 零售业：可能0.25 制造业:可能1.5:1 提高方法：加速存货向销售额转换及债务的收取，提高现金水平v 速动比率=流动资产（扣除存货）/流动负债对效率的度量v 存货转化为销售额的速度（存货周转）以及收取债务的速度（债务天数），并推迟债权人支付（债权天数），现金改善v 存货周转=每年销售成本/总存货（次）v 债务天数=债务（应收帐款）/销售额*100%v 债权天数=债权（应付帐款）/销售成本*100%如何才能确保企业还在增长以及避免不当风险？v 你如何知道你

32、的企业是增长呢？ 明显的度量：销售量的增加和利润的增长。 其他方面：度量劳动力造成的增长指标v 企业增长是要保持债务和资产融资的合理组合。债务过高为杠杆比率，经济萧条时，杠杆比率高的企业通常第一个倒闭。v 具体比率：销售额增长、利润增长、单位雇员的销售额、单位雇员利润、单位雇员的价值增加，杠杆比率，利息抵补等。企业成长阶段不同，资金状态与需求不同v 新开办的企业与早期增长的企业：它需要的是现金充足、预算控制以及满足销售增长的目标。v 快速增长的企业：它需要的是现金充足和保持增长及盈利能力。v 成熟企业：股东回报、利润保持、维持企业已经实现的东西。v 复苏企业：利润提高、现金流管理和借款管理v

33、处置/出售的企业：利润最大化、稳定性33.看好你的钱袋子：现金管理v 现金是最容易出问题的资产，也是历来财务内部控制的重点。近年来，随着现金的重要性愈来愈为企业领导所认识，现金最佳持有量的问题也逐渐引起广泛的注意。本章主要介绍现金最佳持有量决定的不同方法以及如何做好现金的内部控制。财务管理中的现金概念在财务管理中，现金不等同于通常所说的现款，我们把在企业内以货币形态存在的资金统称为现金。也就是那些随时能变现的“钱”，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等等。现金管理的内容主要包括如下几个方面：v 最佳现金持有量的确定v 现金预算的编制v 建立健全现金收支管理制度v 考核现金利用情况的一个

34、重要指标是现金周转率，其基本计算公式如下：现金周转率=收到现金的销售收入/现金平均余额四、财 务 分 析短期偿债能力分为营运资本、流动比率、速动比率、现金比率。 长期偿债能力资产负债率。产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍数、固定偿付倍数。短期偿债能力指标营运资本=流动资产流动负债 反映企业生产经营资金的保证程度 反映企业长期占用资金来源的稳定性 反映企业承担亏损的能力 流动比率=流动资产÷流动负债 反映企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力的强弱确定流动资产时，应扣除具有特殊用途的现金、不能随时变现的短期投资，回收期一年以上的应收款项、超出需要的存货流动负债要注意“表外负债

35、” 速动比率(流动资产存货)÷流动负债 衡量企业用货币和信用资产来偿付债务的能力。 存货剔除的原因：在流动资产中存货的变现速度最慢；由于某种原因；存货中可能含有已损失报废但还没作处理的不能变现的存货；部分存货可能已抵押给某债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。现金比率=经营活动现金净流量/流动负债 衡量由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力。 影响短期偿债能力的表外因素增加变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标2、准备很快变现的长期资产3、偿债能力的声誉减少变现能力的因素1、已贴现商业承兑汇票形成的或有负债2、未决诉讼、仲裁形成的或有负债3、为其他单位提供债务担保

36、形成的或有负债 长期偿债能力指标 资产负债率=负债总额/资产总额 反映债权人资金偿还的保障程度。 适当举债经营对于企业未来的发展有利 资产负债率分析要结合资产报酬率的大小 产权比率=负债总额/自有资金总额 反映企业基本财务结构是否稳定。 反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度。 产权比率因行业或企业利润率高低不同而差别较大 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益-无形资产净值）×100%有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力 表明债权人在企业破产时的被保护程度 负债总额与有形资产净值应维持1:1的比例在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标分析利息

37、偿付倍数=息税前利润÷利息费用息税前利润指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍利息偿付倍数因行业而异，一般公认的倍数为3应选择几年中最低的利息偿付倍数指标作为最基本的标准 固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）÷固定支出固定支出指利息费用加上企业发生的、类似于利息费用的固定性费用 衡量企业用经营业务收益偿付固定支出的能力 影响长期偿债能力的其他因素长期资产长期资产的计价和摊销方法对长期偿债能力的影响较大固定资产资产的市场价值最能反映资产偿债能力 报表中固定资产的价值是采用历史成本法计量的，不能反映资产的偿债能力长期投资报表中长

38、期投资的价值受以下因素的影响：（1）长期投资的入账价值（2）长期投资减值准备 (二)盈利能力分析指标销售毛利 营业利润率 总资产收益率 净资产收益率 每股收益 股票获利率 市盈率一、销售毛利销售毛利主营业务收入主营业务成本销售毛利率指标具有明显的行业特点影响毛利变动的因素外部因素：市场供求变动导致的销售数量和销售价格的升降以及购买价格的升降内部因素：（1）开拓市场的意识和能力。（2）成本管理水平。（3）产品构成决策。（4）企业战略要求。 营业利润率=营业利润/主营业务收入衡量企业主营业务收入的净获利能力 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额反映企业资产综合利用效果，衡量企业总资产获利能力 净

39、资产收益率=净利润/平均所有者权益反映企业所有者权益所获得收益的指标 （三）营运能力分析总资产周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率=销售收入/资产平均余额 反映企业的总资产在一定时期内周转的次数。总资产周转率的高低，取决于主营业务收入和资产两个因素 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额反映企业流动资产运用效率影响企业的盈利水平。周转速度越快，相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力 固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标 应收账款周转率=主营业务收入净额/应收账款平均余额反

40、映企业的应收账款运用效率的指标周转率越高，表明应收账款回收速度越快，管理效率越高，资产流动性越强影响应收账款周转率下降的原因主要是企业的信用政策、客户故意拖延和客户财务困难该指标受季节性、偶然性和人为因素的影响过快的应收账款周转率可能是由紧缩的信用政策引起的，其结果可能会危及企业的销售增长，损害企业的市场占有率 存货周转率=主营业务成本/平均存货反映企业的存货运用效率的指标 分析时应结合存货的批量因素、季节性变化因素等对指标加以理解 影响资产周转率的因素（1）企业所处行业及其经营背景。（2）企业经营周期长短。（3）企业资产的构成及其质量。（4）资产管理的力度和企业采用的财务政策 销售增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额 衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势资本积累率=本年所有者权益增