增值税的征税范围

1、第五章课后案例【根据老师讲义整理】【案例5.6】风险管理策略、风险理财方法在汇率风险管理中的具体应用1. 汇率风险的计算方法VaR计算法理解汇率风险计算广泛采用的方法是VaR模型，是由J.P.摩根最先提出。VaR即Value at Risk ，字面上讲就是"风险价值或"风险值。它指在 一定的置信水平概率上，在给定期间内，某个敞口可能发生的最大损失。例子：如果外汇头寸的持有期为1天，置信水平为 99%寸，VaR计量结果为1000万美兀。由于VaR模型不能反映置信水平100%勺最大损失，企业常常在 VaR限制之外设定经营限制，比方名义金额或止损指令，以尽最大可能覆盖风险。建立V

2、aR的模型，必须首先确定三个系数：一是持有期间的长度；二是置信水平；三是货币单位。计算VaR的模型:方法假设条件历史模拟法该方法假设企业外汇头寸的货币收益与过去的概率分布相同方差-协- 方差法该方法假设企业的总外汇头寸的货币收益通常是正态分布，并且外汇 头寸的价值与所有的货币收益是线性相关的2. 汇率风险管理了解就汇率风险管理决策来说，汇率敞口巨大的企业常常需要建立最正确实务的操 作框架。这些实务或原那么可能包括：1识别企业面临的汇率风险类型以及相关风险敞口的计量；2应制定汇率风险管理策略；3 应由企业财务部设立一个权力集中的机构，来应对汇率套期执行的实际问题;4应制定一套控制措施，以监控企业

3、汇率风险，确保适当的持仓量；5应设立风险监督委员会。 主要职责：审核持仓量的限制，检验套期工具及相 关VAR头寸的恰当性，并定期审核风险管理政策。3. 汇率风险管理策略1 套期策略熟悉，注意教材的例子 用于交易风险主动套期：风险+收益战术性套期：对于短期应收款和应付款交易的交易货币风险进行套期；战略性套期：用于长期交易。被动套期：风险例：利用套期付款货币市场套期假设一家美国公司需要在三个月内以瑞士法郎向瑞士的一个债权人付款。虽 然它目前没有足够的现金，但是，三个月后它就会有充足的现金。如不考虑远期 合同，这家公司可：1现在借入适当金额的美元；2立刻将美元兑换成法郎；3将法郎存入瑞士法郎银行账户

4、；4当债务到期需要归还债权人时，用法郎银行账户向债权人付款，然后归还美元贷款账户。例：利用套期收款一一货币市场套期可以利用类似的技术，保护从债务人收到的外币款项。为了产生远期汇率， 这家公司可：1借入适当金额的外币；2立即将其兑换本钱国货币；3将其以本国货币存入银行；4在收到债务人支付的现金后，归还外币贷款，并从 本国货币储蓄账户中提出现金。 用于外币折算风险一一很少进行套期。就子公司价值的货币折算风险来说，标准的做法是，对净资产负债表敞口， 即可能受到不利的汇率变动影响的子公司的净资产总资产减负债进行套期。 用于经济风险一一经济风险常常作为剩余风险进行套期。例如：经营场地分散化、收硬货币支付

5、软货币2套期基准及绩效可看可不看3套期及预算汇率可看可不看4管理汇率风险的套期工具掌握场外交易OTC和证券交易所交易产品场外交易产品：货币远期合同和货币互换【货币远期合同】：购置货币远期合同，以在未来按照今天设定的价格交付货币。缺点：本钱高，汇率反向变动。【例子】假设今天是 5月1日，某公司预计 3个月后收到货款100万美元， 假设现在的汇率为人民币对美元为6.3 : 1。该公司预测美元会贬值，为了防止风险，该公司向银行购置了3个月的远期货币合同，商定的汇率为人民币对美元为6.2 : 1 。星期一距离注册会计师专业阶段考试还有96天直接远期合同：到期进行货币的实物交付。根据上例，到期时，无论汇

6、率是多少，都按人民币对美元为 6.2 : 1的汇率来 换100万美元。实际兑换金额为620万人民币。无须交付的远期合同按净现金结算：到期不进行货币的实物交付，只结算差额。根据上例，如果到8月1日实际汇率为人民币对美元为6： 1，银行要向该公司支付差额6.2和6之间的差额，如果到8月1日实际汇率为人民币对美元为 6.5 : 1,该公司向银行支付差额6.2和6.5之间的差额。【货币互换】是指将一种货币的本金和利息与另一货币的等价本金和利息进行交换。【例】货币互换公司于2X 07年1月1日有一笔欧元贷款，金额为1亿欧元，期限10年，2X 17 年1月1日到期归还。利率为固定利率4%付息日为每年6月1

7、日和12月1日。公司提款后，将欧元兑换为人民币，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是 人民币收入，而没有欧元收入。因此，公司的欧元贷款存在着汇率风险。空款行欧元利 I欧元本金|©欧元货款本金:人民帀互换本金欧元公司?中彳亍< 欧元互换利息人民币宁例子：甲方3个月美兀浮动利率LIBOR+ 2%贷款，乙方 3个月日元浮动利率SIBOR 1.5%贷款，双方互换捌缺点：企业的主要风险是利率风险而非货币风险证券交易所交易产品：货币期权和货币期货【货币期权】指合约购置方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一 定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。【例

8、子】假设今天是 5月1日，某公司预计 3个月后支付货款100万美元， 假设现在的汇率为 6.3人民币=1美元。该公司预测美元会升值，为了防止风险， 该公司向银行购置了 3个月的货币期权合同， 商定的汇率为6.5人民币=1美元, 同时向银行支付一定的期权费。牛1不行空企业痞 '5 1*鬲亍6. 7： 1行权如果到8月1日实际汇率为6.7人民币=1美元，那么该公司可以行权，即以6.5人民币=1美元的汇率来换美元。 实际兑换金额为650万人民币，比不购置期 权少损失20万人民币670- 650 = 20。如果实际汇率没有到达6.5 : 1，例如是6： 1，那么该公司没有必要行权，而按照6：

9、1向银行兑换美元即可。实际兑换金额为600万人民币。不管是否行权，都将损失一笔期权费。【货币期货】是在证券交易所交易的合同，并明确某特定货币将要在特定结算日交换的标欧元互换本金人民帀交叉互换：货币互换和利率互换的综合交叉货 币息票 互换购置货币互换，并在支付固定利息的 同时收取浮动利息。例子：甲方美元固定利率贷款，乙方 日元浮动利率贷款，双方互换优势：使企业能够按其所愿管理 其汇率及利率风险缺点：购置这种工具的企业容易 受到货币和利率风险的影响交叉货 币基差 互换购置货币互换，并在以一种货币支付 浮动利息的同时，以另外一种货币收取浮 动利息。这种工具假设与标准货币互换 的货币风险相同，但好处是

10、，使 得企业能够获得现行的利率差准数量。远期市场与期货市场的比拟远期市场期货市场合同大小与交付日根据个人需要度身确定即在企业和银行间确定货币期货合同是标准化的 例如美国期货市场 英镑期货每份是62,500英镑，并由同一家有 组织的证券公司担保不存在独立的结算行期货市场上的所有结算都由证券交易所结算 所处理，并且每日按市值结算就清算而言，大多数远期合同在实 际交付时结算，并且仅有一些合冋 是按本钱抵销结算大多数期货合同按抵销结算，仅有极少数是交 付结算远期合同本身不涉及价格问题期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期远期合同不能抛售如果企业拥有货币期货合冋， 并在结算日前决 定不

11、再保有该头寸，那么它可以销售相同的期 货合同以抛售头寸5 其他汇率风险管理方法掌握应付金额100200150应付差额-100续表多边净额结算多边净额结算：乙向甲方支付50万美兀，乙向丙支付 50万美兀最终结论：甲收入 50万，乙支出100万，丙收入50万。匹配长期资产 和负债当一个跨国公司的在国外拥有子公司，它有可能用冋一货币的长期 贷款来为子公司的长期资产进行融资【案例5.7】风险管理流程、策略、方法在操作风险管理中的应用了计价货币本币计价：进出口商均争取以本国货币计价，因为用本币收付无外汇风险。另一种方法是合同中规定用外币计价，但规定固定汇率为合同的一个条款匹配收入和支 出以冋一外币进行支付和收款的公司应该以该货币用支付抵销收款 差额用远期合同对冲提前和滞后付 款对预期贬值的货币提前收款，或滞后付款 对预期升值的货币滞后收款，或提前付款净额结算双边净额结算两家企业就双方之间达成的全部交易的余额进行结算多边净额结算两个以上集团企业的债务要进行相