《财务管理》形成性考核册答案.doc

1、电大财务管理形成性考核册答案财务管理形成性考核册答案一说明：以下各题都以复利计算为依据。1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？ (不考虑个人所得税)解：S=5000* (1+10%) =5500 元2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多 少钱呢？(假设银行存款利率为10%)解:P=A* (P/A, 10, 10%) =1000*6.145=6145 元3、ABC企业需用一台设备，买价为 16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为

2、6%,如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：2000+2000* (P/A, 6%, 9) =2000+2000*6.802=15604<160004、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取 20000元进行投资，希望5年后能得到2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率 必须达到多少？解：20000* (1+X%) 5 (5 为 5次方)=50000X%=20.11%第四章筹资管理(下)1 .试计算下列情况下的资本成本10年期债券，面值1000元，票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所 得税率外33%;解：

3、K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%)=6.9%增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股 1.8元，每股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%;解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/27.5(1-5%)+7%=13.89%优先股：面值150元，现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的14%。解：Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175X (1-12%)*100%=8.77%2 .某公

4、司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为 6000万元，筹资费率为 4%,已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。解：普通股成本 Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4 * 1000/6000 >(1-4%)+5%=11.95%3 .某公司发行期限为 5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为 4%,所 得税率为33%,计算机该债券的资本成本。解：债券成本 K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000 X12%X (1-33%)/2500 >(1-4%)=6.8%4 .某企业有一投资项目，预计报酬率为35

5、%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。解：设负债资本为 X万元，则净资产收益率 =(120 X35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%解得X = 21.43万元则自有资本=120-21.43=98.80万元答：负债为21.43万元，自有资本为 98.80万元。5 .假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留 10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为

6、多少？解：借款的实际利率= 40X12%/40 X(1-10%)=13.35%6 .承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？解：实际利率=(40X12%+60< 0.5%)/40 >(1-10%)=14.18%7 .假设某公司的资本来源包括以下两种形式：100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95

7、元(面值100元)。另设公司的所得税率是 37%。该公司的加权平均资本成本是多少？解：普通股成本= 0.1/(1.8 100)+10%=10.06%债券成本=80X11%< (1-33%)/(0.8 95)=7.76%力口权平均成本=10.06%X 180/(180+76)+7.76 6/(180+76)=9.39%&某公司拟筹资2500万元，其中发行债券 1000万元，筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税 为33%,优先股500万元，年股息率 7%,筹资费率3%;普通股1000万元，筹资费率为 4%;第一年 预期股利10%,以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本

8、。解：债券成本=1000X10%x (1-33%)/1000 卷1-2%)=6.84%优先股成本=500 X7%/500X(1-3%)=7.22%普通股成本=1000 X10%/1000 X(1-4%)+4%=14.42%加权资金成本=6.84%X 1000/2500+7.22%X 500/2500+14.42%X 1000/2500=9.95%9.某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：负债资本 20% (年利息20万元)，普通股权益资 本80% (发行普通股10万股，每股面值80元)。现准备追加筹资 400万元，有两种筹资方案可供选 择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值 80元；全

9、部筹措长期债务，利率为10%,利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：(EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40)-33%)/10求得EBIT=140万元无差别点的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36 (万元)由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。作业三参考答案：最佳现金持有量 Q= = =37947.33元，年内有价证券变卖次数=15.81次，TC= >R+汨(现金管理总成本=持有成本+转

10、换成本)=¥0%+ M20=3794.73 元或 TC= = =3794.73 元。2预计第一季度可动用现金合计=期初现金余额+本期预计现金收入=( 1000+2000+1000) + (30000 10000+1000) +8000=33000 元，预计第一季度现金支出=(20000- 10000) +5000+6000 = 21000元，期末现金必要的余额=2500元预计第一季度现金余细=33000 - (21000+2500) = 9500元。3每次最佳生产量 Q= = =800件，生产总成本=10000+ =10000+ =18000元，或生产总成本=10000+ (刈00+

11、 X10) = 18000元。4 .最佳现金持有量 Q= = = 119256.96元，有价证券变卖次数=1.34次，对信用标准与信用条件决策来说，就是通过比较不同方案下信用标准、信用条件调整后净收益的的大小作出决策。5 .方案 A 净收益=1000000 >20%-1000000 为-10000-1000000/(360/45) 10%=12750(元)方案 B 净收益=(1200000-1200000 X1%< 50%)X 20%-1200000X 8%-6000-1200000/(360/60)X10%=116800(元)由于方案A净收益大于方案 B净收益，所以选用方案 A6

12、 .(计算保利期与计算保本期的道理相同，区别仅在于前者比后者多出一项目标利润，本题的目标利润为50N1 + 17%)X8%,日增长费用由存货成本负担的利息费用和储存费用两部分构成，企业购货负担日利息率为10.8%/360,存货负担的日保管费率为0.24%/30。(1)存货的保本期 =(65-50) 2000-11000-800/50 (1+17%)X2000X(10.8%/360+0.24%/30)=409(天)(2)保利期=(65-50) 2000-11000-800-50 (1+17%) >2000 >8%/50 (1 + 17%)X2000X(10.8%/360+0.24%/

13、30)=199(天) 备注：0.24%= 2.4 %o,因为Word插入功能的限制，题目里的 2.4 %均打成0.24%,手写时仍然应该写2.4作业四参考答案：1 .年度 x y x y x1 1500 270000 405000000 22500002 1700 360000 612000000 28900003 2200 420000 924000000 48400004 2100 400000 840000000 44100005 3000 470000 1410000000 9000000n=5先求出过去五年的二 .'二-工号=4191000000 2/二23390000然后将

14、其代入下面方程组汇j=械+亚,工呼=口b=(5*4191000000-10500*1920000)/(5*23390000-10500*10500)=118.66a=(1920000-118.66*10500)/5=134814该混合成本的分解模型为：y=134814+118.66x2.(1)该企业的保本销售量 =150000/(200-120)=1875(件)(2)方法一：下一年度预期利润=px-(a+bx) =200X3450- (150000+120X 3450) = 126000 元方法二：下一年度预期利润=p(x -x ) cmR = 200 (3450-1875) M0%= 126000 元3 .目标销售利润=2000 X(1 + 10%) X2%=264(万元)4 .综合贡献毛益率为 A和B两种产