财务管理及公式汇总

1、股权现金流量=股利股票发行 + 股票回购 股权现金流量实体现金流量债务现金流量净利润股权净投资（所有者权益增加） 股权现金流量净利润净经营资产净投资×（1负债率） 注：前提是按照固定的负债率（即）筹集资本 每股股权现金流量每股净利润每股股权本年净投资财管注意事项求股权现金流量的四种方法推导实体现金流量的过程营业收入减营业成本(含折旧摊销)减销售，管理费(含折旧摊销)税前营业利润加营业外收入减营业外支出税前经营利润×(1-所得税率)税后经营净利润加折旧摊销营业现金毛流量减去给经营营运资本的投资营业现金净流量减去给净经营长期资产的总投资实体现金流量

2、注意：“营业”与“经营”不同。“经营”包括营业外收入/支出经营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加(本期数-上期数)净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加(本期数-上期数)+折旧摊销财管公式总结（一）：七项财务比率分析营运资本=流动资产-流动负债=长期资本(长期负债，所有者权益)-长期资产(非流动资产)流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益短期偿债能力比率流动比率 全部流动资产速动比率 货币资金交易性金融资产应收账款现金比率 货币资金交易性金融资产现金流量比率 经营活动产生的现金流量净额长期偿债能力比率资产负债

3、率  产权比率  权益乘数 权益乘数1产权比率长期资本负债率 长期负债所有者权益长期资本利息保障倍数 息税前利润净利润利息费用企业所得税 分母：本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息 分子：本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分现金流量利息保障倍数  现金流量债务比 债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债盈利能力比率销售净利率 销售净利率简称净利率总资产净利率  权益净利率 权益净利率 =

4、总资产报酬率 在判断借债是否能增加股东利润时，会用此公式 总资产报酬率债务利率，能 总资产报酬率债务利率，减少股东利润市价比率市盈率 每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股利，得先扣除市净率 每股净资产就是每股账面价值市销率  其他每股账面价值 即每股的净资产营运能力比率 注：一般情况下，使用年末数。特殊情况可使用平均数某资产周转天数 = 某资产与收入比 =权益净利率资产净利率销售净利率×总资产周转率 权益净利率资产净利率×权益乘数 权益净利率

5、销售净利率×总资产周转率×权益乘数 财管公式总结（二）：六项周转率 2014注会财管公式总结（三）：管理用报表五大公式资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债金融负债金融资产平均所得税率营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销净经营资产经营资产经营负债 净金融负债所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本净增加经营性营运资本经营性流动资产经营性流负经营损益：除金融损益外的净经营长期资产总投资净经营长期资产增加折摊  净经营资产总投资净

6、经营资产增加（净经营资产净投资）折旧与摊销净经营性长期资产经营性长期资产经营性长负利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失 财务费用全部作为金融损益在这里利息费用的意义不同实体现金流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销） （税后经营净利润折摊）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折摊）净经营资产经营性营运资本净经营性长期资产净利润经营损益金融损益 税后经营净利润税后利息费用 税前经营利润×（1所得税税率）利息费用×（1所得税税率）债务现金流量税后利息费用净负债增加 税后利息费用（

7、金融负债增加金融资产增加）注：可以通过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。流入，为负。 管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算股权现金流量股利分配股权资本净增加 股利分配股份发行（或股份回购） 2014注会财管公式总结（四）：现金流量四项基本等式来源 实体现金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折旧与摊销）思考 为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向 融资现金流量债务现金流量股权现金流量关系 实体现金流量融资

8、现金流量 2014注会财管公式总结（五）：九项改进的财务管理公式主要财务比率相关指标的关系 权益净利率 = 这算是核心公式 税后经营净利率 = 净经营资产净利率税后经营净利率×净经营资产周转次数 净经营资产周转次数 =  净经营资产净利率 =  税后利息率 = 净负债 = 金融负债 - 金融资产 经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率（赚钱能力债务负担）×避税能力，就是我们与别人的经营差距 净财务杠杆 = 注意：

9、净财务杠杆与财务杠杆两者无关联 杠杆贡献率 = 经营差异率×净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率 权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆  = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 2014注会财管公式总结（六）：五项权益净利率的计算公式总结权益净利率的计算公式 权益净利率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数 权益净利率 =   权益净利率 = 净经营

10、资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）×净财务杠杆  = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 权益净利率 = 销售净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数 权益净利率 = 2014注会财管公式总结（七）：长期计划与财务预测七类公式注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售收入增加留存收益率=1-股利支付率§1增量法：外部

11、融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加=净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加净经营资产=经营资产 - 经营负债外部融资额=(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)×销售收入增加 - 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)-可动用金融资产注意：经营资产是含长短期的。我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加?因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。§3内含增长率企业外部融资=0，即外部融资销售增长比=0时的销售增长

12、率注意：可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0设外部融资销售增长比= 0，则：一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率§4可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比(或权益乘数)，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。1)可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。2)本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的3)下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须

13、那4个率也不变4)见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率 假设条件含义分析 不发行新股（1）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包括股份回购，下同）所有者权益增长只来源于留存收益增加额所有者权益增加留存收益增加经营效率不变（2）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息销售净利率不变 （净利润与销售收入同比增长）销售增长率净利润增长率（3）公司资产周转率将维持当前水平资产周转率不变 （资产总额与销售收入同比增长）销售增长率总资产增长率财务政策不变（4）公司目标资本结构不变权益乘数不变或资产负债率不变 

14、可以推出权益乘数、产权比率不变总资产增长率负债增长率所有者权益增长率 资产、负债、所有者权益同比增长（5）公司目前的股利支付率不变利润留存率（或股利支付率）不变净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率 留存收益增加额销售收入×销售净利率×利润留存率上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率可持续增长率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算可持续增长率 ×销售净利率×总资产周转率×利润留存率  可持续增长率 = = 期初权益净利率 × 利润留存率销售增长率总资产增长率负债增长率

15、所有者权益增长率净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产 = 负债 + 所有者权益 § 净利润 = 股利 + 留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率。§5存在通货膨胀的情况下：1） 基期销售收入单价×销量2） 预计销售收入单价×（1通货膨胀率）×销量×（1销量增长率） 基期销售收入×（1通货膨

16、胀率）（1销量增长率）3）注意销量增长率就相当于实际增长率 销售收入的名义增长率 （1通货膨胀率）×（1销量增长率）14）单价变动引起的销售增长变动。其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。 销售收入增长率=（1+单价增长率）×（1+销量增长率）1§6所有者权益增长率的计算所有者权益增加额=净利润×利润留存率§7可持续增长率与实际增长率1)首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等2)若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率在不

17、增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则： 下期实际增长率下期可持续增长率 下期资产增长率下期股东权益增长率销售净利率或 利润留存率提高下期实际增长率下期可持续增长率 下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率销售净利率或 利润留存率降低下期实际增长率下期可持续增长率 下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率理解：下期的销售净利率提高使留存收益超常增长

18、，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变 资产周转率或权益乘数提高下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率资产周转率或权益乘数降低下期实际增长率下期可持续增长率本期可持续增长率4个财务比率不变增发新股  下期实际增长率下期可持续增长率 下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率推导解释：资本结构（权益乘数）不变 不发新股 资产周转率提高1）资产周转率 à资产周转率提高à收入的增长率资产的增长率à下期实际增长率下期资产增

19、长率 2）资本结构不变à下期资产增长率下期股东权益增长率 3）不发新股à下期股东权益增长率下期可持续增长率下期实际增长率下期可持续增长率影响可持续增长率的因素提高，（资产周转率提高）下期可持续增长率本期可持续增长率资产周转率不变 不发新股 权益乘数提高（或资产负债率，产权比率提高）1）资产周转率收入/资产à资产周转率不变à收入的增长率资产增长率à下期实际增长率下期资产增长率 2）权益乘数 = 资产/所有者权益à权益乘数提高à下期资产的增长率下期股东权益增长率 3）不

20、发新股à下期股东权益增长率下期可持续增长率下期实际增长率下期可持续增长率影响可持续增长率的因素提高，（权益乘数提高）下期可持续增长率本期可持续增长率4个财务比率不变 增发新股1）资产周转率不变à下期实际增长率下期资产增长率 2）资本结构（权益乘数）不变à下期资产增长率下期股东权益增长率3）增发新股à下期股东权益增长率下期可持续增长率 4）影响可持续增长率的4个比率不变à下期可持续增长率本期可持续增长率下期实际增长率下期可持续增长率 下期实际增长率本期可持续增长率 下期可持续增长率本期可持续增长率

21、总结： 可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念：  1）可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时， 公司销售所能增长的最大比率  2）实际增长率公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比 不发股票、回购股票的情况下：  四个比率不变实际增长率 = 本年可持续增长率 = 上年可持续增长率  有比率增加1）实际增长率>上年可持续增长率 2）本年可持续增长率>上年可持续增长率  有比率减少1）实际增长率<上年可持续增长率 2）

22、本年可持续增长率<上年可持续增长率 四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率 资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变的情况下  同一期间的实际增长率可持续增长率 理解可持续增长率与实际增长率：  每年年末，根据本年的实际数据（年末数据都是确定的历史了） 可以计算一个可持续增长率，这个增长率，是假设未来（下一年）保持和本年指标（这些已知的指标）一样，且不发新股时候，能达到的最大增长率。也就是每年计算的是下一年可以达到的增长率，换到下一年的角度来看，实际增长率不一定等于上年末计算时候的那个可持续

23、增长率，只有下年满足了这些假设，才可能使得这些指标不变的情况下达到，可持续增长。如果下一年指标变了，那在下年末，根据变了的指标计算得到的就是下一年的可持续增长率，结合之前的解释，这个可持续增长率是下一年末计算的，下下年满足假设能达到的增长率。 1. 实际增长率，就是企业的销售收入增长率  2. 实际增长率不受可持续增长率的约束，企业收入能增长多少，实际增长率就是多少  3. 可持续增长率只是不进行外部融资所算出的理论中的增长率，它不是事实。实际上经过企业一年的经营，企业的实际增长率和可持续增长率经常不一致，当然有的时候也可能是相等的&

24、#160; 4. 在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率本年股东权益增长率。 资产周转率上升时，本年实际增长率>本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率> 本年股东权益增长率； 由于：本年可持续增长率本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>本年可持续增长率  5. 销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率本年股东权益增长率，所以本年实际增长率本年股东权益增长率本年的可持续增长率 201

25、4注会财管公式总结（八）：货币时间价值九大公式红与蓝互为倒数复利现值系数（P/F，i，n） 复利终值系数（F/P，i，n）记忆：我现在投入的，要年年收回年金现值系数（P/A，i，n）投资回收系数（A/P，i，n）记忆：我年年攒钱，最后终于把债还清了年金终值系数（F/A，i，n）偿债基金系数（A/F，i，n） 预付年金现值期数减1，系数加1或者 = 普通年金现值系数×（1+ i） 预付年金终值期数加1，系数减1或者 = 普通年金终值系数×（1+ i） 永续年金现值 附三大利率：报价利率金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（

26、还得给出每年的复利次数）计息期利率（周期利率）有效年利率  m就是每年复利次数 2014注会财管公式总结（九）：计算方差和标准差三种公式1)期望值 = 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均(概率为权数)2)算方差、标准差的公式有三种 方差公式标准差公式注意事项总体方差 标准差 方差开平方注意分母是N样本方差 标准差 方差开平方样本标准差的公式中是不存在概率项 分母是n1概率方差 标准差 方差开平方给出了各个预期收益率发生的概率时用 注意：概率不要也平方！3)标准差 = 方差开平方4)

27、60;2014注会财管公式总结（十）：股票投资组合公式设有两个股票，股票A和股票B AB两股票的协方差 = 两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差 AB =AB ×A×B  注：A证券与它自己的协方差，就是A证券的方  差（AA就是1）相关系数 = r = -1：完全负相关 r = 0：非相关 r = 1：完全正相关 -1< r < 0，负相关；0 < r <1，正相关AB两股票投资组合的标准差 a，b是股票A股票B各自

28、所占的比重注意：协方差 = 0，说明两个是无关的。别与相关系数 = 0 混淆!相关系数 = 1，不能分散风险。相关系数越小，分散能力越强资本市场线：由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合：总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率总标准差=Q×风险组合的标准差其中：Q =Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例投资于风险组合的资金与自有资金的比例1-Q代表投资于无风险资产的比例如果贷出资金，Q<1 理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了；如果借入资金，Q>1 理解：向银行借钱，连同自有资金

29、一起投入风险投资。 2014注会财管公式总结（十一）：资本资产定价模型系数的计算：定义法回归直线法投资组合的 系数所有单项资产 的加权平均数Ri = Rf + ( Rm Rf )Rf：无风险报酬率Rm：市场组合收益率Rm Rf：风险溢价( Rm Rf )：风险报酬率 2014注会财管公式总结（十二）：债券和股票估价公式 债券估价典型债券  M是到期归还的本金纯贴现债券（零息） 永久债券 流通债券 会出现非整数计息期的问题 股票估价  g：股利增长率  D0：已支付股

30、利  D1：预期支付股利零增长股票 固定股利增长率股票 非固定增长股票 分段计算 股票收益率零增长股票 固定股利增长率股票  注意区分： 零增长股票，是固定支付股利的股票。比如，每年都支付2元钱股利。  固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元 2014注会财管公式总结（十三）：资本成本相关公式普通股成本一）资本资产定价模型 RsRf×（RmRf）  式中：  R

31、f无风险报酬率；  该股票的贝塔系数；  Rm平均风险股票报酬率； （RmRf）权益市场风险溢价；  ×（RmRf）该股票的风险溢价。无风险利率Rf 的估计：一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。 只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率 1R名义（1R实际）（1通货膨胀率）名无实，实无名。有“名”的都是虚的（含通胀）的估计1）回归直线法；2）定义公式法权益市场风险溢价的估计二）股利增长模型增长率g的估计1. 历史增长

32、率用几何平均数，算术平均数求2. 可持续增长率假设那堆东西不变，股利增长率可持续增长率3. 证券分析师预测前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。做法：把n+1年当做稳定期第一年。n+1年的股利是Dn×（1+g），根据求出在n时点的画图    ×债务成本到期收益率法   Po：债券的市价  Kd：到期收益率即税前债务成本  注意，别用成税后债务成本。这样记忆：Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事  n：债务的期限风险调整法

33、0;税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率有发行成本的影响有债券发行成本：F：债券的发行费率普通股发行成本 2014注会财管公式总结（十五）：区别经营营运资本与营运资本净投资 净经营资产的增加期末净经营资产期初净经营资产 企业实体价值 股权价值净债务价值 股权价值债务价值金融资产价值 投资资本  经营营运资本经营经营长期资产净值经营长期负债 （经营流动资产经营流动负债）（经营长期资产净值经营长期负债） 投资资本就是净经营资产 解释净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指

34、累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。 资本支出  净经营长期资产增加折旧摊销每股净经营资产净投资每股经营营运资本增加（每股资本支出每股折旧与摊销）每股经营营运资本增加每股净经营长期资产增加 每股股权现金流量每股收益每股净经营资产净投资×（1-投资资本负债率）净经营资产的增加1）净经营资产的增加是根据资产负债表中期末数减期初数得来。由于管理用资产负债表编写的特点，净经营资产的增加中，是不含有本年的折旧摊销数额的（在这里，指管理用的资产负债表，而不是传统报表） 2）净经营资产的增加 = 经营资产的增加经营负债的增加。它前面的“净”字，代表

35、着它是资产减负债后的净额 3）净经营资产的增加，是当年投资资本的增加量。净经营资产的增加，既不叫“投资资本”，也不叫“资本支出”。它叫“净经营资产净投资”资本支出1）资本支出涉及的是长期资本，里面不涉及“营运资本”的增加 2）资本支出，包含了本年的折旧摊销 3）资本支出 = 经营性长期资产的增加经营性长期负债的增加 + 折旧摊销 = 净经营长期资产的增加 + 折旧摊销 即净经营长期资产净投资 + 折旧摊销投资资本1）本年所反映的净经营资产，它是累计额，不是发生额 2）即 投资资本 = 经营资产经营负债以下是我的感悟1）实体现金流量，不包含折旧摊

36、销的数额，原因有：折旧摊销数额，并不是一个真实的现金流量，它是物质的耗损而不是金钱的流动2）资本支出，投资资本，为什么算式中都是净经营资产，也就是说为什么是经营资产减去经营负债的净额。原因是，经营负债，是企业经营活动中自发产生的，不以人为增加或减少。所以在资本支出、投资资本中不必考虑。 而企业在运营过程中，需要额外筹资的部分，一个来源是股权投资所有者权益的增加，一个是找债权人借债。这个借债是外部的债务增加，非自发的。因此无论债务现金流量还是资本支出，所涉及的债务现金流量都是外来的流入或流出。因此，这就是 投资资本经营营运资本经营经营长期资产净值经营长期负债（经营流动资产经营

37、流动负债）（经营长期资产净值经营长期负债） 资本支出 = 经营性长期资产的增加经营性长期负债的增加 + 折旧摊销净投资净经营资产的增加 这些等式的原因区别经营营运资本与营运资本：营运资本经营营运资本营运资本 = 流动资产流动负债经营营运资本 = 经营性流动资产经营性流动负债营运资本 =（经营性流资+金融性流资）（经营性流负+金融性流负） =（经营性流资经营性流负）+（金融性流资金融性流负） 营运资本 = 经营营运资本 +（金融性流资金融性流负）  2014注会财管公式总结（十七）：企业价值计算基本思路：1)“高增长 + 现金流量零增长

38、”模式企业价值 = 预测期流量现值 + ×(P/F，i，t)2)“高增长 + 现金流量固定增长”模式企业价值 = 预测期流量现值 + ×(P/F，i，t)后续期现金流量的确定：在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率与销售收入的增长率相同.企业价值计算股权现金流量折现模型的应用实体现金流量折现模型的应用1永续增长模型 （即固定增长率）  实体价值=2两阶段增长模型过谁的地盘，用谁的折现率后续期现值 = 后续期终值×折现系数 注意：这个折现系数，是T年的折现系数。即，跟预测期最后一年的折现系数一样！

39、 股权价值预测期股权现金流量现值后续期价值的现值 注意：这个折现系数，是T年的折现系数。即，跟预测期最后一年的折现系数一样！ 实体价值预测期（T年）现金流量现值后续期现值企业的股权价值股权价值实体价值净债务价值 2014注会财管公式总结（十八）：相对价值法   2014注会财管公式总结（十九）：资本预算七类公式§1净现值公式净现值NPV未来现金流入的现值未来现金流出的现值 现值指数 注意：现值指数的分子，分母，所跨度的时间不同。因此，同一个项目，折现率不同，现值指数会不同。 现值指数小

40、于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。（注意说的是投资报酬率，不是折现率）内含报酬率净现值 = 0时的折现率内含报酬率受 项目期限，现金流量，原始投资额的影响静态回收期静态回收期 = 累计现金流量为负的最后一年年数 + 动态回收期把每一年的现金流量都折现（折到同一个0时点），然后按相同方法算注：动静态回收期主要测定项目的流动性。不测定盈利性会计报酬率 §2税后现金流量的计算初始期现金流量 货币性资本性支出，营运资本投资，机会成本经营期现金流量 （这里是指营业现金毛流量）&#

41、160;T就是所得税率直接法营业现金流量营业收入付现成本所得税间接法营业现金流量税后（经营）净利润折摊 （营业收入 - 全部成本 - 所得税）+ 折摊 （营业收入 - 付现成本 - 折摊）×（1T）+ 折摊分算法营业现金流量税后收入税后付现成本 折摊×T 收入×（1T） 付现成本 ×（1T） 折摊×T记忆：间接法：前面多减，后面多加 分算法：前面少减，后面少加终结现金流量 营运资本投资收回，处置固定资产的税后现金流量（有抵税，交税两种情况）注意：付现成本不是营业成本！ 不要把咨询费之类的沉没成本

42、，算入到投资里面。 营运资本投资，如果运营期间有追加的话，终结时别忘了一起收回折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算时扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。§3更新项目情况下，决策方法总成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值 两方案年限相同时用平均年成本 = 两方案年限不同时用 其实这个就是现值×投资回收系数决策原则：成本低者为优!§4互斥项目排序1)共同年限法：选各方案寿命期最小公倍寿命为共同年限。通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比

43、较其净现值。2)等额年金法：计算步骤：算各项目的净现值à计算净现值的等额年金à无限次重置à计算永续净现值等额年金额=（ n是各项目各自的运营期，I是资本成本）永续净现值=注：如果资本成本相同，不需要算永续净现值，等额年金额大的为优如果只知道净现值的期望值，就只能用变化系数来判断。§5项目折现率的确定可比公司法1) 同时满足项目的风险与企业当前资产的平均风险相同(等风险假设)公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资(资本结构不变假设)时，用当前的加权平均资本成本作为项目折现率2) 不满足时，用可比公司法步骤：找出对方的 权益，税后产权比率卸载对方的财务杠杆得

44、出资产加载自己的财务杠杆得出自己的权益如果用实体现金流量法，最后还得算出加权平均资本成本资产 = 数据都是对方的.权益 = 数据都是自己的.§6敏感性分析 2014注会财管公式总结（二十）：期权股价公式§1购买期权的损益平衡点股价购买(多头)看涨期权：股价 = 执行价格 + 期权费购买(多头)看跌期权：股价 = 执行价格 - 期权费看涨期权，越涨越收益，股价得再涨过期权费的额度后，才开始有收益。看跌期权，越跌越收益，股价得跌过期权费的额度后，才开始有收益§2期权价值=内在价值+时间溢价期权不执行时，内在价值 = 0，此时的期权处在虚值

45、状态。时间溢价 = 期权价值§3期权估价 套期保值原理（买看涨期权）备注已知条件现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 上行乘数u 1上升百分比 下行乘数d 1下降百分比 上行股价Su S0×u 下行股价Sd S0×d 上行期权到期日价值CuCu 上行股价执行价格 下行期权到期日价值CdCd 0下行股价执行价格，弃权时套期保值比率 注意：计算套期保值比率与无风险利率无关。购买股票支出购买股票支出  S0×H 借款本金Cd一般为0n一般为1期权价

46、值期权价值购买股票支出借款S0×HB  风险中性原理对所有证券的预期收益率都是无风险利率备注期望报酬率（无风险利率）期望报酬率无风险利率上行概率×股价上升百分比下行概率×股价下降百分比用正数表示股价下降百分比，所以式子中间写为负号已知条件现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 一般来说，期望报酬率r，题目中会给出，就是无风险利率注意，如果给出的无风险报酬率，而期数不是一年，则r要用周期利率上行乘数u 1上升百分比 下行乘数d 1下降百分比 上行股价Su S0×u 下行股价Sd S0&

47、#215;d 上行期权到期日价值CuCu 上行股价执行价格 下行期权到期日价值CdCd 0下行股价执行价格，弃权时上行概率P 公式中下降百分比为正数数额下行概率1-P算出的概率，用小数表示期权到期日期望价值期望价值 Cu×P + Cd×（1-P） 期权期望值的现值期望报酬率即风险中性世界中的无风险报酬率 二叉树是套期保值原理和风险中性原理的具体应用备注单期二叉树 这就是期权期望值的现值多期二叉树e自然常数，约等于2.7183标的资产连续复利收益率的标准差t以年表示的时间长度对比记忆 套期保值原理风险中性原

48、理单期二叉树多期二叉树已知现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格上行乘数u 1上升百分比u1上升百分比  下行乘数d 1下降百分比d1下降百分比  上行股价Su S0×u下行股价Sd S0×d上行期权到期日价值Cu 上行股价执行价格下行期权到期日价值Cd 0上行概率P 下行概率1-P 套期保值比率   购买股票支出购买股票支出  S0×H   借款本金   期权价值期权价值购买股票支出借款 S0×

49、;HB §4 BS公式记忆没有折现问题的，非扩张性期权的有折现问题的，扩张期权的即一期工程，二期工程问题 决策时点X，折现到0时点，是PV(X)算PVX注意折现率要用无风险利率，而不能用含风险的报酬率St：决策点后（二期项目）现金流入量的折算到决策点的现值 S0：决策点的现值折算到0时点的值 注意：求St时，不要考虑投资的现金流出。两次折现时，折现率统一为含风险的报酬率d2 = d1d1的分母d2 = d1d1前项的分母C0 = 目前价格S0×N(d1) 行权价格X ×C0 = 目前价格S0×N(d1) 行权价格的

50、现值PV(X) × N(d2)§5 看跌期权估价看涨期权看跌期权平价定理看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值PV(X)财务管理的110个公式1、流动比率流动资产÷流动负债2、速动比率速动资产÷流动负债保守速动比率（现金短期证券应收票据应收账款净额）÷流动负债3、营业周期存货周转天数应收账款周转天数4、存货周转率（次数）销售成本÷平均存货其中：平均存货（存货年初数存货年末数）÷2存货周转天数360/存货周转率（平均存货×360）÷销售成本5、应收账款周转率（次）销售收入

51、47;平均应收账款其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数360÷应收账款周转率（平均应收账款×360）÷销售收入净额6、流动资产周转率（次数）销售收入÷平均流动资产7、总资产周转率销售收入÷平均资产总额8、资产负债率（负债总额÷资产总额）×100% （也称举债经营比率）9、产权比率（负债总额÷股东权益）×100% （也称债务股权比率）10、有形净值债务率负债总额÷（股东权益无形资产净值） ×100%11、已获利息倍数息税前利润÷

52、利息费用长期债务与营运资金比率长期负债÷（流动资产流动负债）12、销售净利率（净利润÷销售收入）×100%13、销售毛利率（销售收入销售成本）÷销售收入×100%14、资产净利率（净利润÷平均资产总额）×100%15、净资产收益率净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100%或销售净利率×资产周转率×权益乘数16、权益乘数资产总额÷所有者权益总额1÷（1资产负债率）1产权比率17、平均发行在外普通股股数（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷12

53、18、每股收益净利润÷年末普通股份总数（净利润优先股利）÷（年末股份总数年末优先股数）19、市盈率（倍数）普通股每市价÷每股收益20、每股股利股利总额÷年末普通股股份总数21、股票获利率普通股每股股利÷普通股每股市价22、市净率每股市价÷每股净资产23、股利支付率（每股股利÷每股净收益）×100%股利保障倍数股利支付率的倒数24、留存盈利比率（净利润全部股利）÷净利润×100%25、每股净资产年末股东权益（扣除优先股）÷年末普通股数（也称每股账面价值或每股权益）26、现金到期债务比经营

54、现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期的长期债务与本期应付票据）现金流动负债比经营现金净流入÷流动负债现金债务总额比经营现金净流入÷债务总额（计算公司最大的负债能力）27、销售现金比率经营现金净流入÷销售额每股营业现金净流量经营现金净流入÷普通股数全部资产现金回收率经营现金净流入÷全部资产×100%28、现金满足投资比近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和现金股利保障倍数每股营业现金净流入÷每股现金股利29、净收益营运指数经营净收益÷净收益（净收益非经营收益）÷

55、;净收益现金营运指数经营现金净流量÷经营所得现金（经营所得现金经营活动净收益非付现费用）财务预测与计划30、外部融资额（资产销售百分比负债销售百分比）×新增销售额销售净利率×计划销售额×（1股利支付率）31、销售增长率新增额÷基期额或（计划额÷基期额）132、新增销售额销售增长率×基期销售额33、外部融资销售增长比资产销售百分比负债销售百分比销售净利率×（1增长率）÷增长率×（1股利支付率）34、可持续增长率股东权益增长率股东权益本期增加额÷期初股东权益销售净利率×总资产周转

56、率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数或权益净利率×收益留存率÷（1权益净利率×收益留存率）财务估价（P现值 i利率 I利息 S终值 n时间 r名义利率 m每年复利次数）35、复利终值复利现值36、普通年金终值：或37、年偿债基金：或AS（A/S，i，n）（36与37系数互为倒数）38、普通年金现值：或 PA（P/A，i，n）39、投资回收额：或 AP（A/P，i，n）（38与39系数互为倒数）40、即付年金的终值：或 SA（S/A，i，n1）41、即付年金的现值：或 PA（P/A，i，n1）42、递延年金现值：第一种方法：第二种方法：43、永

57、续年金现值：44、名义利率与实际利率的换算：45、债券价值：分期付息，到期还本：PV利息年金现值本金复利现值纯贴现债券价值PV面值÷（1必要报酬率）n （面值到期一次还本付息的按本利和支付）平息债券PVI/M×（P/A，i/M，M×N）本金（P/S，i/M，M×N）（M为年付息次数，N为年数）永久债券46、债券到期收益率或（V股票价值 P市价 g增长率 D股利 R预期报酬率 Rs必要报酬率t第几年股利）47、股票一般模式：零成长股票：固定成长：48、总报酬率股利收益率资本利得收益率或49、期望值：50、方差：标准差：变异系数标准差÷期望值51、

58、证券组合的预期报酬率（某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重）即：m证券种类 Aj某证券在投资总额中的比例；j种与k种证券报酬率的协方差j种与k种报酬率之间的预期相关系数 Q某种证券的标准差证券组合的标准差：52、总期望报酬率Q×风险组合期望报酬率（1Q）×无风险利率总标准差Q×风险组合的标准差53、资本资产定价模型： COV为协方差，其它同上直线回归法直接计算法54、证券市场线：个股要求收益率投资管理55、贴现指标：净现值现金流入现值现金流出现值现值指数现金流入现值÷现金流出现值内含报酬率：每年流量相等时用“年金法”，不等时用“逐步测

59、试法”56、非贴现指标：回收期不等或分几年投入nn年未回收额/n1年现金流出量会计收益率（年均净收益÷原始投资额）×100%57、投资人要求的收益率（资本成本）债务比重×利率×（1所得税）所有者权益比重×权益成本58、固定平均年成本（原值运行成本残值）/使用年限（不考虑时间价值）或（原值运行成本现值之和残值现值）/年金现值系数（考虑时间价值）59、营业现金流量营业收入付现成本所得税（根据定义）税后净利润折旧（根据年末营业成果）（收入付现成本）×（1所得税率）折旧×税率（根据所得税对收入和折旧的影响）60、调整现金流量法：（肯

60、定当量）61、风险调整折现率法：投资者要求的收益率无风险报酬率×（市场平均报酬率无风险报酬率）（贝他系数）项目要求的收益率无风险报酬率项目的×（市场平均报酬率无风险报酬率）62、净现值实体现金流量/实体加权平均成本原始投资净现值股东现金流量/股东要求的收益率股东投资63、权益资产×（1负债/权益）资产权益÷（1负债/权益）流动资金管理64、现金返回线 H3R2L（上限3×现金返回线2×下限）65、收益增加销量增加×单位边际贡献66、应收账款应计利息日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本平均余额日销售额×平均收现期占用资金平均余额×变动成本率67、折扣成本增加（新销售水平×新折扣