IPO被否企业基本情况被否原因

1、IPO被否企业基本情况及被否原因中国证监会对IPO申请的审核主要从主体资格、独立性、规范运作、财务 与会计、持续盈利能力、募集资金运用、信息披露七大方面进行审核，而企业 上市被否的原因也主要集中在这七大方面。F信息 披露L*资格會1A虫立他kfa.J募集以金运用审核方面F1规氾 运作ArLdP, jj,1持续盈利J财务品这七大方面的具体表现如图所示。厂 历史出资问题 如天虹商场）主营业务发生变化 如深圳盛和阳） 主体资格V实际控制人发生变化 如三英焊业）J 管理层出现重大变化 如同济同捷）厂 同业竞争 如宏昌电子）独立性Y关联交易 如隆基硅材）大客户依赖 如荣联科技）厂 生产经营存在重大违规

2、如九华山）规范运作治理、内控不健全或没有被有效执行 如榕基软件）违规担保及资金占用 如三英焊业）厂 会计核算不规范，真实性存疑 如脉山龙）财务会计Y会计处理不符合会计准则规定 如富煌钢结构）J 业绩依赖于非经常性损益 如丰林木业）持续盈利能力经营模式、核心竞争力等发生重大变化 如龙宇燃油）商标、技术、专利等发生重大变化 如金博士种业）收入、利润对关联方或者存在重大不确定性的 客户产生依赖 如网讯新材料）上市融资必要性不足 如丰元化学）募集资金 运用问题募投项目将使公司业务模式发生重大变化 如同济同捷）募投项目存在一定财务风险 如美克运动休闲）募投项目存在较大经营风险 如辉煌科技）厂 信息披露存

3、在重大遗漏 <如胜景山河）信息披露信息披露不准确 < 如恒久光电）I 信息披露存在误导性陈述 < 如开能环保）主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否

4、原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注主营业务募集资金运用被否原因备注1. <2018-7-31）上海麦杰科技主营业务实时数据库及其应用软件的研发与销售，以及信息化解决方案 和技术服务募集资金运用被否原因持续盈利能力有券商投行人士分析认为，麦杰科技IPO申请“回炉”再造后无功而返的主要原因在于公司仍存在业绩依赖以及财务风险等“软肋”。

5、麦杰科技两年半前折戟首次IPO，最主要因素是公司业绩高度集中电力行业。麦杰科技也多次提及其主要客户主要为发电 厂、石油等行业大中型企业。1、下游应用行业集中度较咼本次招股书显示，2009年和2018年，麦杰科技来源于电力 生产信息化细分市场的营业收入比重分别高达100%、 83.70%。2018年，尽管公司声称已成功地拓展到环保、石油、 化工等行业，但当年麦杰科技来源于电力生产信息化细分市场 的营业收入比重仍然高达60.93%。2、应收账款占总资产比例较大，财务风险较咼。2009年末、2018年末和2018年末，麦杰科技应收账款余 额分别为3774.37万元、5619.34万元和6721.64

6、万元，年均增 幅为33.35%。同期，麦杰科技销售收入分别为 4698.10万元、 6702.92万元和8082.44万元，应收账款余额占营业收入的比例均超过八成以上，高达 80.34%、83.83%和83.16%。与此同 时，2009年末、2018年末和2018年末，其应收账款占流动资 产比例也分别高达 56.41%、55.29%和55.31%。备注2. <2018-7-30） 上海光维通信技术主营业务提供光通信网络部署及检测定制化方案集成与服务募集资金运用被否原因独立性、持续盈利能力1、近九成采购金额源自日本藤仓光维通信的定制化方案所涉及的设备主要通过外购取得， 招股书显示，来自外购

7、的成本占主营业务成本的比例为 74.38%。中国网财经注意到，在对外米购中，有近9成的米购金额最终都受到日本滕仓的控制。招股书称，因为藤仓（中国有限公司及其前身藤仓贸易（上 海有限公司、上海三凯进出口有限公司和上海通贸进出口有限 公司采购的产品均为日本藤仓生产的熔接机及其配件，如将三 者合并计算，光维通信 2009年、2018年和2018年间接向日本 藤仓的采购熔接机及其配件的金额占总采购金额的比例分别为 73.25%、76.25%和 65.28%。同时，招股书还显示，2018年光维通信向藤仓光维采购光 通信网络配线类产品的金额为9234.36万元，占公司同期采购总额的比例为24.10%。而日

8、本藤仓又是藤仓光维的控股股东。 如合并计算，光维通信向日本藤仓采购金额占公司总采购金额 比例为89.38%。2、税收优惠及政府补助对业绩影响大招股书显示，光维通信还存在税收优惠、政府补助变动的 风险。光维通信于2018年被认疋为咼新技术企业，也因此获得 2018年1月1日至2018年12月31日间享受企业所得税税率 15%的税收优惠政策。如果2018年之后不能持续获得咼新技术企业资格，光维通信将无法继续享受企业所得税税率优惠，对 未来盈利水平也会造成不利影响。此外，光维通信在2018年获得的各项政府补贴合计为464.58万元，而同期的净利润为4682.17万元，政府补贴占净利 润的比例达到9.

9、92%。而2009年、2018年的政府补贴的数额分 别为91.77万元、204.00万元，占同期净利润的比例分别为 4.24%、6.5%。在报告期内，光维通信享受的政府补助与所得税优惠数合计占公司同期净利润的比例较高，2009年至2018年分别为4.24%、16.01%、18.45%。因此，所得税优惠与政府补助提升 了光维通信经营业绩的同时，也使得其业绩蕴含着风险。备注3. <2018-7-27）上海来伊份主营业务募集资金运用被否原因规范运作、募投项目1、食品安全事件4月24日突如其来的“问题蜜饯”事件2、募投项目和经营模式存在风险招股书显示，来伊份此次拟发行 5000万股，募集资金共投

10、 向四个项目。其中，营销网络扩建为其此次募资投向的主要项 目，共拟投资达9亿元。“来伊份的募资可以认为是对于其零售店面的扩充。但值得注 意的是，其市场主要是在南方市场，在北方认可度极低，而即 使在南方市场中，其也仅依靠江浙市场，利润的最大贡献地则 为上海本地市场。”招股书显示，2009到2018年，其苏浙沪的营业收入合计占 其总营收的93.08%，而在2018年，来伊份除了江苏和上海地 区，其他地区几乎出现全线亏损。备注21世纪经济报道4. <2018-7-27）杭州千岛湖鲟龙科技主营业务鲟鱼全人工繁育、生态健康养殖、鱼子酱的加工和销售、鲟鱼 其他制品的加工和销售募集资金运用被否原因募集

11、资金运用1、募投项目前景不明据了解，鲟龙科技希望通过此次募集约1.73亿元的资金用于建设“ 17吨鱼子酱新建项目”和“中国鲟鱼产业创新中心建 设项目”。但据鲟龙科技介绍，这两大项目从建设到最终实现 效益的周期较为漫长，作为“ 17吨鱼子酱新建项目”的核心组 成部分，鲟鱼从苗种养殖至可用于加工鱼子酱的成熟原料雌鱼 需要715年时间，即使募资项目启动，至少需要4-12年的养殖时间，短时间内无法对营业收入有明显提升。相对募投项目产生效益过于缓慢，鲟龙科技主营产品价格的下滑更令投资者忧心，公司鱼子酱产品的平均售价已从2009年的6059.21元/公斤滑落至2018年的5226.33元/公斤，如果鱼 子

12、酱价格下滑的趋势无法得到及时扭转，公司募投项目投产后 的效益将大打折扣。2、供应商突击入股在关联交易方面，鲟龙科技也似乎有逃不出的嫌疑。招股 书显示，在2018年，资兴良美是鲟龙科技第一大供应商，鲟龙 科技向其采 购金额达3362.52万元，占当 期总采购金 额的 51.39%，占同类交易金额的 76.61%;而到了 2018年，米购金 额锐降至297.58万元，仅占当期总采购金额的 4.76%,占同类 交易金额的比例也降至11.47%。2018年12月，经杭州市对外贸易经济合作局批准，资兴良 美以现金认购发行人新增股份 305万股，每股认购价格3.9元。 增资兀成后，资兴良美共扌寺有鲟龙科技

13、 4.99%股份。同时，鲟龙科技在与资兴良美的增资扩股协议中约 定，资兴良美将放弃鱼子酱加工，同时承诺仅作为公司的推广 养殖基地为公司提供3龄后备鲟鱼。有业内人士表示，其为了获得较咼的发行价格，存在着做咼上 市当年业绩的冲动。主营业务收入主要来自鱼子酱的鲟龙科技 或涉利润操纵、粉饰收入，意在推高 2018年的上市业绩，其近 二分之一净利来自关联交易。备注5. <2018-7-27）南京大地水刀主营业务募集资金运用被否原因独立性、持续盈利能力1、关联交易及同业竞争。公司第一大客户福禄国际持有公司4.6%的股权，涉及关联交易，2009年至2018年，公司与福禄国际的关联销售收入金额 分别为8

14、66.15万元、3,314.11万元、3,989.89万元，占其同期营 业收入总额比例分别为9.56%、22.91%、21.22%，产生的关联交易毛利率分别为30.83%、34.11%、33.9%，与其近三年 36.71%、38.40%、35.58%的毛利率存在一定的差异。福禄国际同时也是公司的竞争对手，涉及同业竞争问题， 但刚好避过5%的红线。因为福禄国际的三重身份，其与公司的私下交易可能会存 在，最终达到左右公司各项财务指标的目的。2、公司经营管理不稳定2009-2018年公司净利润分别为 1512万、2360万、2910 万，而经营活动净现金流分别为 1019万、17万、1982万，占

15、同期净利润的比例分别为 67.38%、0.72%、68.12%，经营现金 流不稳定。2009年末、2018年末和2018年末，公司存货余额分别为 2,783.22万元、6,692.81万元和6,675.95万元，结合公司 2018 年生产639台，销售497台，2018年生产571台，销售636台 的情况，公司的去库存化没有完成，销售还是出现了一定的问 题。备注6. <2018-7-25）湖南泰嘉新材料科技主营业务募集资金运用被否原因募集资金运用1、产能盲目扩张，募投项目消化存疑2018年、2018年公司的产能分别为 700万 M、1250万 M，产能利用率分别为101.44%、83.1

16、3%，募投项目为1300万 M，产能盲目扩张，募投项目消化存疑。2、行业天花板较低招股说明书说，预计2018年整个市场容量大约57亿，而 1300万M的产能相当于市场容量的 30%左右，天花板都能看 至叽这还是在国产替代率在 2018年达到70%的时候。并且以上 数据是在市场每年保持 20%的增长的前提下得出来，现在经济 下滑明显，因此该汗液增速会低于预期。备注7. <2018-7-25）深圳天珑移动技术主营业务募集资金运用被否原因持续盈利能力1、公司盈利能力较差，利润高度倚赖出口退税公司仅赚取加工费用，毛利水平很低，报告期内分别仅有15.09%、14.3%、14.99%，尚不及很多拟上

17、市公司的销售净利 润率高，而该公司的销售净利润率则更是低至5.23%、6.22%和6.75%。一旦成本上涨超过7%,或者人民币对出口国家货币升值超 过7%,都将对天珑移动公司的盈利能力造成灭顶之灾。但是这 两种情况在目前的市场环境下，都是很可能出现的，尤其是在人力成本持续高涨的通胀期间。2009年-2018年，天珑移动利润总额分别为9328万元、2.19亿元及2.23亿元，对应当期出口退税额则分别高达2亿元、4.42亿元及 3.95亿元，换而言之，若无出口退税这一红 禾1，公司业绩将出现巨亏。2、大笔关联交易为市场所诟病根据招股书，河源特灵通是天珑移动实际控制人之妹夫梁 秉东控制的企业，构成公

18、司的关联方；同时，该关联方是天珑 移动“委托加工手机”项目的主要供应商，过去二年双方的交 易金额最高占天珑移动同期同类型业务的比重达36.04%。其中2018年委托其加工手机的价格为11.24元/台，高于其他非关联 方10.98元/台的平均价格。3、不能排除未获授权情况下使用第三方标准专利的可能性在应用性技术层面，公司无法完全排除侵犯第三方专利的 风险；在智能操作系统层面，公司智能手机产品目前使用的是 免费、开放的 An droid系统，因为手机智能操作系统技术的复 杂性，因此也面临着专利侵权的风险。备注8. <2018-7-20）黄石邦柯科技公司名称主营业务被否原因持续盈利能力1、历史

19、沿革问题。2004年设立和2007年第一次增资时绝大部分是用土地和地 上附着物作为投入的，但存在评估价格过咼、产权登记不 清等问题，虽然在后期用现金将一些注册中存在的评估价 格过高的问题解决，但产权登记不清里面可能有猫腻。因 为企业在那个时候是夫妻店，是不分企业还是个人的，“朕即是国家”，所以有可能将企业自身的资产用于企业 的增资上。2、公司业务完全依赖铁路建设。在去年开始以来的铁路建设萎缩的前提下，公司的业绩令 人担忧。尤其是在中国，铁路建设机制的改革对公司实际 上是更大的考验。3、 因为铁路建设的资金紧张，公司的经营现金流在2018 年出现负值，10年和09年也都不大，这种情况对公司长远

20、经营会有重大影响。尤其在整体市场资金紧张的阶段，公司存续都会出现麻烦。4、09和10年度公司和关联公司都有超过 1000万元以上的非经营性资金往来，说明内控有问题。这些关联交易 在2018年初才得到股东大会的确认。5、2018年10月改组成股份有限公司后才成立的董事会， 从单一执行董事到董事会制度，这样的时间确实有些短 了，加上前面有些不规范的问题，很难让人信服内控是好 的。其实在有限公司阶段就可以设立董事会，按照董事会 和股东大会的权限进行管理控制，这样让人感觉公司的治 理结构是正常的。6财务数据。2018年的每股收益低于2018年。 经营现金流2018年为负值。2018年的应收账款几乎比2

21、018年增加了一倍。7、募集资金。募投资金生产的轴承自动检测检修线、机车、车辆自动检 测检修线、列车运行故障图像检测系统、集控联锁电动脱 轨器微机系统、列车智能试风及列尾成套系统5大类产品主要应用于铁路行业的车辆段、机务段及机车、车辆检修 基地领域。2018年上述5大类产品的年生产能力分别为 3套、3套、 15套、240股道和80套，2018年实际年销量分别为3套、 4套、18套、286股道和94套，销售量分别占该产品市场 的 12.50%、1.37%、18%、23.83%和 14.69%。项目建成后，公司上述 5大类产品的新增年生产能力将分 别达到12套、55套、21套、160股道和220套

22、。募投资金增加的产能太大了，一方面是否企业有足够的销 售能力，另一方面市场是否有足够的承受能力，都存在疑 问。备注9. <2018-6-29) 广州鹿山新材料公司名称主营业务被否原因持续盈利能力八成业务毛利率下降产品单价下滑；主营业务面临基本面 剧变；实际控制人股权过于集中备注公司名称 主营业务 被否原因10. <2018-6-29）北京爱创科技持续盈利能力被否原因：主营业务市场空间有限，未来业务及盈利存在 重大不确定公司报告期内的收入主要源自药品赋码行业，其报告 期内占营业收入的比重分别为 51.65%、68.70%和88.06%, 呈逐年上升态势。但该行业的存在市场规模偏小，并

23、且在 政策的推动下其市场需求在近几年集中释放的问题。根据 业内预测，全部药品生产线完成电子监管改造带来的药品 赋码行业软硬件市场需求约为12.8亿元，预计未来三到五年内释放完毕。因此公司未来业务存在重大不确定性。并且，因为行业竞争激烈，公司业务综合毛利率已呈现逐年快速下降，导致公司报告期最后一年营业利润增长 乏力。随着竞争的加据及市场空间的缩减，公司未来盈利 能力存在重大不确定。项目2009年度2018年度2018年度综合毛利率72.18%61.56%51.99%营业收入3,805.998,399.9112,411.98营业利润1,192.272,568.862,412.17净利润1,376.

24、852,586.513,108.45备注11. <2018-6-15）四川英杰电气公司名称主营业务被否原因持续盈利能力被否原因：光伏行业整体不景气，未来盈利能力存在重大 不确定公司报告期内主要收入和利润均来自光伏行业，公司 未来经营业绩对该行业发展状况存在较大的依赖。但因为欧洲债务危机持续引发的经济波动、相关国豕 光伏发电补贴政策调低、美国针对中国清洁能源产品发起“双反”调查等一系列因素已造成光伏行业不景气，并很 可能将在较长时间内持续低迷，因此，公司未来盈利前景 存在重大不确定。备注12. V2018-6-15）深圳市雄帝科技公司名称主营业务被否原因募集资金运用被否原因：投资项目的募集

25、资金必要性不充分公司预计募集资金投向 3个项目，总投资额14,693.4 万元。项目投资中用于构建固定资产与无形资产的投入总 计为6,423.71万元，其他投资为项目的运行费用。根据审计报告，公司2018年底账面持有现金已达7955 万元，公司仅依靠自身现金储备便足以支持上述募投项目 的建设支出。并且公司2018年底资产负债率仅为39%,目 前银行借款余额仅为1000万，良好的资本结构使公司具有 充分的债权资金筹集能力，并且公司报告期近两年平均经 营现金流入达 2612万元，完全能保障投资项目的后续支 出，因此公司募集资金必要性不充分。备注13.V 2018-6-12）河南思可达光伏材料公司名

26、称主营业务被否原因持续盈利能力原因1:行业前景不明确，募投产品产能过剩在光伏行业低迷的背景下，思可达光伏募投项目的主 要产品光伏玻璃原片产能严重过剩，超透光伏玻璃前景也 堪忧。招股书中利润表的数据反映出公司经营业绩的下 滑。报告期内，思可达的营业收入一直呈增长的趋势，但 增速却不断放缓。2009年、2018年和2018年，公司营业 收入分别为16,855万元、32,898万元和41,038万元，2018 年跟2018年的同比增幅分别为 95%和 24%，2018年增长 幅度大幅下滑。原因2:较高的财务风险招股书显示，公司近三年的负债率分别为78%、 61%、65%，2009年至2018年的应收

27、账款净值分别为59,990,412.31 元、50,145,774.56 元、64,992,610.19 元，存货为 51,227,075.24元、45,049,106.27元 70,119,489.60元，公司应收账款跟存货金额较大，占用较多的营运资金，影 响公司的运营效率，同时公司的偿债能力也在一定程度上 会受到影响。备注14v2018-6-1）深圳市财富趋势科技公司名称主营业务被否原因财务会计根据财富趋势招股说明书，其在 2009年、2018年和 2018年的销售收入分别为4670万元、7634万元和8943万 元，而利润总额分别为 4600万元、6381万元和7306万 元，也就是说其

28、主营业务成本几乎为零，毛利率为 100%.财富趋势披露的招股说明书还显示，其上市保荐机构 银河证券2018年与公司发生的财务往来是 518万元，占财 富趋势全部收入的5.79%,是其第三大客户。市场质疑，财 富趋势与银河证券的保荐关系，涉嫌违反证券发行上市 保荐业务管理办法、保荐人尽职调查工作准则相关 规定。此外，根据财富趋势招股说明书，在2009年至2018年报告期内员工工资费用总额分别为 297.1万元、633.99万 元、613.77万元，平均月薪约为 2550元、3854元、3200 元。这一员工平均收入远低于 2009年12月在创业板上市 的同花顺、大智慧，亦低于总部在武汉的力源信息

29、 <300184）、光迅科技和武汉凡谷。而在高管方面，财富趋 势14位咼管、核心人员的平均年薪仅有 6万兀，也远低于 同业和市场正常的高管收入水平。有媒体质疑，财富趋势这样的“轻型公司”，公司员工薪酬是调节财报的重要手段，一些拟上市公司往往刻意压 低员工工资，降低公司财务费用的同时，大幅提升公司的 净利润水平。有报道称，粗略估算，如果财富趋势薪酬水 平与竞争对手保持一致，产生的财务费用将超过400万元，对一家年利润仅 4000万元的公司来说，仅仅薪酬一 项，影响公司利润变动就超过10%.备注15. <2018-5-25）安徽铜都阀门公司名称安徽铜都阀门股份有限公司公司名称安徽铜都阀

30、门股份有限公司主营业务从事给排水阀门和环保水工设备的研发、生产、销售，主 导产品为闸阀、蝶阀和环保水工设备被否原因持续盈利能力你公司所处行业市场竞争激烈，小口径阀门毛利率呈 下降趋势，依靠大口径阀门销量不断上升，弥补小口径毛 利率逐年下降的影响；报告期内你公司占比50%以上的产品销往污水处理领域，污水处理项目所用大口径、超大口 径阀门多，而我国城镇日污水处理能力自2009年以来增速明显放缓；2018年营业收入增长2231万元，应收账款原值 增加2176万元。上述事项对你公司的持续盈利能力构成重 大不利影响。备注16. 2018-5-25）嘉兴佳利电子公司名称嘉兴佳利电子股份有限公司主营业务微波

31、通信元器件的研发、生产和销售被否原因独立性 关联交易）2009年至2018年，你公司与控股股东持续存在机器设备、 存货转让等关联交易，存在大额资金拆借、相互代付电 费、共用商标等行为。备注17. V2018-5-22）新乡日升数控轴承装备公司名称新乡日升数控轴承装备主营业务专业从事轴承套圈、滚动体数控装备的研发、生产和销售被否原因独立性 关联交易）实际控制人于省宽等原国有企业新乡机床厂领导、管 理人员共同出资设立了新机股份等众多从事机械、机械零 配件铸造及机加工业务的公司 下称“关联企业”）和你公 司，多数与新乡机床厂有业务、人员上的承继关系；报告 期关联企业与你公司持续存在多项关联交易，交易

32、的必要 性存疑。你公司的独立性存在瑕疵。备注18. 2018-5-14）信息产业电子第一设计研究院科技项目公司名称主营业务被否原因募集资金运用原因1:募资投向被质疑公司募集资金使用计划显示，9.1亿元的募集资金，用 于研发的费用投入7373万元，仅占募集资金总额的 8.1%，软件费用4165万元，占全部募集资金的比例仅为 4.94%，补充流动资金为 3.45亿元，固定资产投入也就是 盖办公大楼4.5亿兀。分析人士认为，电子十一院建设研发中心只是圈钱借口， 真实动机是先盖办公楼，剩下的钱再用于补充流动资金。 原因2:低价股权转让尽管电子十一院在招股说明书中声称，员工股东隐名 股权的清理工作建立在

33、平等、自愿、公平原则基础之上， 但2.2元的转让定价还是低得令人吃惊。据公司披露，2.2元的股权转让价格是以公司2009年每股收益0.35元溢价6倍计算得出，这一股权转让溢价水 平不仅大大低于当时IPO发行定价动辄四五十倍市盈率的 估值，而且比私募股权基金突击入股平均1215倍数市盈率的水平都低了一半。原因3:资产质量堪忧备注19. <2018-5-11）海澜之家服饰公司名称主营业务被否原因持续盈利能力原因1:高资产负债率、低存货周转率招股书显示海澜之家近三年的盈利状况良好，但资产 负债率极高、存货周转率极低。公司2009年至2018年的资产负债率分别为 75.29%、78.42%、82

34、.46%，如此高的资 产负债率与其商业模式相关，负债的主要构成为应付供应 商货款和收取的加盟商保证金，2018年末这两项合计占负 债总额的93%。海澜之家2018年存货38.63亿元，2018年 销售收入35.94亿元，存货占总资产 56.82%，从2009年 到2018年的存货周转率分别为 0.79、0.88、0.77,远低于 同行业上市公司的平均值。原因2:主营品牌产品亏损，隐瞒产品质量问题招股书显示，“爱居兔”主打运动服饰，海澜之家持 有爱居兔公司100%股权，截止2018年12月31日，爱居 兔净利润为-8,100.63万元。2009年第4季度，陕西省质量技术监督局对全省范围内生产和经

35、销纺织品的企业进行了监督抽查。共抽查商 场、超市及专卖店24家，抽取样品131个批次，经检测， 合格样品71个批次，不合格样品60批次，其中标签不合 格14批次，实物质量合格率为56.5%。此次抽查中发现， 纤维定量分析不合格共55批次，占不合格总数的59%，主 要是检验结果实测数据与原标识成分含量不符，有将成分 含量标高或少标现象。其中由海澜之家服饰股份有限公司 生产的海澜之家长袖毛衫 < 货号170/88A ）因纤维定量不合 格，名列质量黑榜第一名。原因3:隐瞒重大诉讼公开信息显示，2018年3月4日，海澜之家因“海澜 家”商标行政纠纷将国家工商行政管理总局商标评审委员 会 <

36、 以下简称“商标委”）起诉到北京市第一中级人民法院【（2018> 中知行初字第893号】，2018年4月15日，此 案进行了公开审理。商标委调查认为，虽然争议商标与引 证商标的主要识别部分在文字组成、含义等方面基本相 同，但争议商标“海澜家”核定使用的“香皂、去渍 剂”等商品与海澜之家商标核定使用的“衬衫、服装”等 商品在功能、用途、消费对象等方面差异较大，不属于类 似商品，故两商标不构成类似商品上的近似商标。据此， 海澜之家公司主张争议商标“海澜家”违反诚实信用 原则、构成不正当竞争仃为的理由不能成立，裁疋争议商 标“海澜家”予以维持。海澜之家不服商标委作出的 上述裁疋，逐向北京市第一

37、中级人民法院提起行政诉讼， 经北京市第一中级人民法院调查审理，维持商标委作出的 裁定。备注20. <2018-5-11)广东利泰制药公司名称主营业务被否原因规范运作原因1:产品质量问题招股书1-1-169页显示，公司自成立以来，出现过四次 被药品监督管理部门质量通报不合格的情况，不合格项目 均为可见异物、透光度等。公开媒体信息显示，利泰制药 涉及的不合格产品项目不仅涉及氯化钠注射液、葡萄糖等 产品，甚至其主打产品氨基酸注射液也存有质量“不良记 录”。且不同地方政府监管部门对其检测结果也不相同。原因2:募投产能消化及产品认证问题募集资金的最主要投向是增加产能，而产能目前的利 用率为66%。

38、而且目前公司占市场的绝对份额并不高，国 内大输液企业众多，国外氨基酸大输液生产企业也纷纷在 国内建厂，公司产品并没有多大的先进性，面对市场的激 烈竞争，募投资金的前景让人担忧。且募投项目的GMP认证最快要到2018年才能取得。备注21. V2018-5-7）珠海亿邦制药公司名称主营业务被否原因持续盈利能力原因1:药品代理为主，自主生产为辅的模式受质疑 公司自产产品及代理产品全部交由其全资子公司亿邦 医药销售，报告期内亿邦医药利润分别为616.13万元、8,032.37万元和8,753.14万元，占公司净利润的比例分别为 16.82%、68.73%和61.9% 2018年及2018年公司代理药

39、品销售收入和利润大幅增加的原因为公司取得了主要代理 产品的独家代理权，米购渠道由之前的向上级经销商米购 变为向厂家直接采购。代理为主的模式对公司后续的发展 风险很大，虽然公司通过协议确认了对独家代理权的掌 握，但是公司对代理产品的品质仍无法把控。虽然公司计 划通过募投提升其自主产品的生产能力，但是代理业务仍 将在公司收入利润中占有较大比重。原因2 :共同投资形成关联关系，对关联方形成严重依赖 且涉嫌利益输送2018年2月11日，立德九鼎、宝嘉九鼎和宇鑫九鼎与 山西普德签订了增资扩股协议书，三家共同持有公司 10%的股份，而九鼎投资同时持有其关联方山西普德 14.99%的股份。早在九鼎投资前，2

40、009年12月30日，公司与山西普 德签订了代理协议书，在全国范围内独家代理山西普 生产的银杏达莫注射液和奥硝唑注射液产品，亿邦医药与 山西普德于2018年12月31日在上述代理协议书的基 础上，重新签署了上述两种产品的独家代理协议，代 理有效期延长至2018年，并可再续期。协议约定，银杏达 莫注射液5ml与10ml规格，亿邦制药获得的米购价分别为 1.5元与2.8元；奥硝唑注射液 5ml与10ml规格，分别为1.18元与1.47元，而山西普德药业生产的上述产品分别在 30元左右、33元至50元之间、22元左右。零售价与出厂 价之差大幅咼于市场平均代理水平，存在利益输送之嫌。同时，招股书显示，

41、20092018年，珠海亿邦从供货 商山西普德处的米购额占全部代理业务米购额的比重分别 为11.36%、85.72%和99.79%，占比巨大且连年提升，构成 重大依赖。原因3:募投产能大幅放大，项目前景堪忧招股书显示，本次亿邦制药拟发行3,335万股，募集资金主要用于粉针剂产能扩建项目、冻干粉针剂产能扩建 项目、质检研发中心建设项目等三个项目。其中前二者将 是募投的主要方面，将涉及建设4条生产线。项目达产后，亿邦制药将新增2,160万支/年的冻干粉针剂产能和8,400万支/年的粉针剂产能，总产能将增加11,560万支/年。目前亿邦制药的产能仅为3,600万支/年，新增产能将超过现有产能的3倍。

42、新增的近1亿支/年的产能如何消化 将是很大的问题。同时中国本来就是一个抗生素使用过度的国家，国家这两 年来也加大了管理力度，2018年开始，卫生部推动的期三 年的抗感染药物临床应用专项整治工作，主要就是针对对 医院使用抗生素的种类和数量，所以未来抗感染类药物的 使用趋势肯定是更加严格，行业前景存在较大变数。备注22v2018-5-3）北京东方广视科技公司名称北京东方广视科技股份有限公司主营业务为有线电视运营商提供全网全双向数字化平移和互动电视 系统端到端整体解决方案被否原因独立性 关联交易）2009年10月，你公司将原全资子公司东莞市维视电子 科技有限公司股权转让给深圳市威久工贸发展有限公司，

43、 转让后，东莞市维视电子科技有限公司继续为你公司提供 机顶盒的外协加工，并代购部分辅料。2009年至2018年， 你公司与其交易金额分别为900.48万元、1734.43万元、1872.87万元，占你公司当期外协金额的比例分别为 89.14%、79.81%、35.09%。报告期内你公司转让子公司东 莞市维视电子科技有限公司股权前后与其交易金额较大， 业务体系的完整性存在瑕疵。备注23. V2018-4-27）湖南金大地材料公司名称主营业务被否原因持续盈利能力原因1：水泥行业产能过剩，下游房地产受控，行业前景 不明朗公司招股书中，用了很大篇幅介绍其循环经济、资源综合 利用产品，但实际上公司的主要

44、产品还是水泥，20092018年，水泥、熟料和混凝土分别占其主营业务收入的100%、96.57%、94.17%。而水泥行业面临着比较严重的产能过剩 现象，另外，其主要下游行业房地产行业受调控，水泥企 业的未来利润存在很大不确定性。原因2:公司对税收优惠依赖过大2009年至2018年，公司产品享受的增值税退税优惠占金大地公司净利润的比例分别达到 39.03%、41.58%、42.98%， 占比较大，若公司享受的增值税即征即退的税收优惠政策 发生变化，将会对公司经营业绩产生较大的影响。原因3 :募投项目产能扩张较大，且与公司目前业务关联 性存疑募集资金投向主要是向其他水泥副产品 五氧化二钒和白炭

45、黑），而在报告期内，这些产品的产量较低、在销售收入 占比较低，而募集资金项目的产能扩张较大五倍以上），因此，募集资金投资项目的产冃匕消化存在着较大风险。原因4:募资项目用过时数据障眼。石煤综合利用技改项目，计划募资 1.2亿元，但截至2018 年末已经投入1.11亿元，已完成项目的90%，募资动机存 在问题。原因5:公司原始出资存在问题。水泥一厂在2001年改制时评估值与账面价值比较减值达 932.09万元，存在侵占国有资产嫌疑。原因6:反常的代理销售协议。公司与中铁一局集团沪昆客专长昆湖南段项目部签订的合 同中存在反常的代理销售协议，可能涉及利益输送或商业 贿赂。备注24. <2018

46、-4-25)广东通宇通讯公司名称主营业务被否原因规范运作原因1:治理结构缺陷，内控不完善公司实际控制人通过第三方公司向公司借款的方式在08、09年度大量占用公司现金，累计超过 9000万元，10年度 才还清；申报上市材料时，实际控制人仍持有88%的股权，股权较为集中；原因2:历史沿革瑕疵1999年公司第一次增资的时存在多项瑕疵：验资报告和公 司章程不一致、评估报告丢失、实物资产未过户；2000年二次增资时的验资原因3:存在违反税务及社保法规行为公司于2018年5月分别补缴2007年度企业所得税 20,732,407.42 元、2008 年度企业所得税 5,028,086.99 元， 缴纳滞纳金

47、共8,364,314.30元，说明公司原来的缴税存在较 大问题；公司在2009年和2018年仍未严格按照相关规定为全员缴 纳社保，招股书解释为“因为部分员工对社保制度认识不 足，不愿缴纳社保”。报告与第一次增资的验资报告出现 不一致；原因4:“保荐+PE”模式公司股东上海祥禾 PE<有限合伙）与保荐人国金证券均有 “涌金系”的背景。备注25. <2018-4-18）汉嘉设计集团公司名称主营业务被否原因信息披露原因1:涉嫌业内排名造假汉嘉在招股说明书中披露：年份：2018年，授予单位：中 国建筑业联合会，获得荣誉：2018中国建筑设计综合实力 100强第三位。中国建筑业协会 1993

48、年以前，原名“中国建筑业联合 会”，此后无“中国建筑业联合会”这个单位。登陆民政 民间组织管理局的“全国性民间组织名称查询”，结果显 示无此单位。且“排名第三”涉嫌“捏造行业地位”。 原因2:关联交易公司08至10年度在与前五大客户的交易中，关联交易占 公司总的营业收入的比例分别为19.37%，14.68%和 16.01%，比例较大。根据招股说明书经常性关联交易信息 披露，项目施工类业务2018年总共实现毛利额为378.32万 元，其中源自关联方的毛利额为478.55万元，毛利率为14.9%，同时源自非关联方业务实现毛利额为-100.23万元，毛利率为-58.59%。这意味着汉嘉设计项目施工类

49、业 务，在以非关联方为代表的公平市场条件下处于严重亏损 状态，恰是因为有了来自于数家关联方高利润业务的“保 驾护航”，才确保项目施工业务线不至于成为汉嘉设计总 体盈利的“累赘”，并在 2018年贡献了 378.32万元毛利， 约占当年实现税前利润总额 6268.91万元的6.03%。 因为大股东也存在大量的与发行人相关业务的有联系的公 司，未来上市后可能很轻易的通过关联交易影响公司的利 润，也就是说，公司未来的独立性可能有问题。备注26v2018-4-18）深圳麦格 M特电气公司名称主营业务被否原因独立性原因1:关联交易1、2018年、2009年第一大经销商香港麦格 M特为实际控 制人设立的壳

50、公司，并只经营麦格 M特的业务，于 2018 年突击注销。2、TCL既是供应商又是大客户，公司销售定价问题关联交易的定价素来敏感。从麦格 M特披露的对TCL 王牌电器销售的定价详情中可见，2018年的关联交易定价 普遍咼于对第二方疋价。如大尺寸平板电视疋制电源， TCL销售的单价比对第三方单价要高出 16.29%。电源控制 组件的销售上，其定价也比对第三方单价高出1.72%。关联交易本不是大问题，但问题在其定价偏差容易引 起利润输送或利益抽逃的质疑。原因2:产品价格下降之忧招股书显示，公司的下游客户为各类电子、电气产品 制造厂商。下游厂商产品价格下降的趋势将促使公司将成 本压力向上传递，从而使

51、麦格 M特也面临着产品价格下降 的压力。虽然公司在招股书中也提出了应对产品价格下降 引致的毛利下降的几种途径，但是较高的折旧费与运营费却不容轻视。同时，“新建华东研发中心项目”建成后， 麦格M特每年新增固定资产折旧641万元，运营费用约3058万元。对比公司1.05亿元的净利润，新增的固定资产 折旧费用及运营费用占据净利润的逾60%。虽然麦格M特认为，随着本次募集资金项目的达产，未来主营业务收入 的大幅提升完全可弥补固定资产折旧及研发支出的增长， 固定资产折旧及研发支出的提高不会对公司的盈利能力产 生不利影响。但是，市场发展带来的产品价格下降的压力 将长期存在。长远看来，如果公司不能不断地开发

52、出高附 加值、符合市场需求的新产品，则产品价格下降的趋势将 对公司盈利能力造成不利影响。原因3:募资计划存隐忧 产能增长过快引质疑麦格M特的产品目前主要包括定制电源及工业自动化 核心部件两大系列产品。招股书显示，本次募集资金投资 项目完成并全部达产后，将建成年产1924.5万台定制电源和工业自动化产品的生产线，较公司目前所需产能增幅较 大。而麦格M特2018年的产能为353.4万台，达产后增长幅度 超过400%。公司认为经测算，项目达到设计生产能力当 年，新增销售收入 20.44亿元（2018年营业收入7.64亿， 利润总额4.11亿元。麦格M特没有给出测算的依据，而麦格 M特所处电源 制造行

53、业竞争者众多，市场竞争激烈，公司能否达到这样 的增速令人怀疑。备注27. V2018-4-13）深圳市明源软件公司名称主营业务被否原因持续盈利能力原因1:下游地产行业存调控风险，成长性面临考验2018年以来，我国房地产行业进入新一轮的调控周 期，房地产行业开始步入下行通道，大批房地产企业在目 前陷入融资困难、资金链紧张的窘境。如果调控持续，地 产企业将缺乏资金进行信息化建设，这对以地产信息化建 设项目为主的软件公司的未来经营业绩构成了巨大的风 险。明源软件公司未来的持续盈利能力面临很大的不确定 性。原因2:“直投+保荐”再现，市场诟病下降低过关可能根据公司招股书显示，2018年7月8日，平安财

54、智以 现金方式增资突击入股，实际出资500万元，持有92.996万股，发行后占总股本 1.74%。平安财智是平安证券的全 资直投子公司。而本次公司上会的主要保荐承销商正是平 安证券；属于典型的券商直投+保存模式。原因3:股权代持。2003年公司创设时，初始股东赵月洁未出资，实际为 代替公司实际控制人代持股权，原因是拟未来用于员工激 励。2018年5月，赵月洁将所持股权转让给实际控制人， 转让价格为1元。另外，公司还有模拟股权，还有正式的 认购资金和认购价格，虽然 2018年都清理了，但这些都可 能存在风险。原因4:新增股东2018年5月和6月，分别以转让和增资方式引入员工 激励 价格为2.54元/股）, 2018年7月，两次引入平安财 智