电大财务报表徐工科技综合分析

1、徐工科技综合分析一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析：      权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的  因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比 分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。     

2、权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。       销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个 指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还

3、可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。      二、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析徐工科技和柳工：  财务比率汇总表 徐   工柳   工年度2006年度2007年度2

4、008年度2006年度2007年度2008年度权益净利率0.010.020.090.190.230.13权益乘数0.060.030.030.0160.0150.02资产负债率0.670.610.640.40.450.58资产净利率  0.170.793.0711.8715.246.49销售净利率0.210.773.046.637.473.69总资产周转率0.81.031.011.792.041.76固定资产周转率4.153.344.299.328.256.45流动资产周转率1.131.481.462.332.712.41应收账款周转率4.65.997.6716.6216.1

5、613.56存货周转率1.942.822.963.384.123.75   计算公式如下： 1、权益净利率资产净利率*权益乘数=3.07*1÷(1-64%)*100%=0.9%    2、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(2320557679.97÷3638232589.15)*100%=64% 3、资产净利率=销售净利率*资产周转率 =3.0364%*1.01*100%=3.07%  4、销售净利率=净利润÷销售收*100%

6、60;=101847890.8÷3354209316.93*100%=3.04%5、总资产周转率=主营业务收入÷总资产平均余额 = 3354209316.93÷3330743400.041.016、固定资产周转率主营业务收入÷固定资产平均余额 3354209316.93÷782262144.88=4.297、流动资产周转率主营业务收入÷流动资产平均余额 = 3354209316.93÷2293146357.71=1.468、应收账款周转率=主营业务收入÷(期初+期末)应收帐款/2=3354209316.93

7、7;(455741252.28+419204292.57)÷2=7.67   9、存货周转率=主营业务收入成本÷(期初+期末)存货÷2=3090275677.4÷(945355351.48+1144568216.84)÷2=2.96三、徐工科技2008年综合指标分析及评价1、权益净利率的分析      权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方

8、式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以 看出徐工科技的权益净利率在逐年上升，但是和柳工相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管      理者也至关重要。      2、权益乘数的分析      一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务

9、杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。      3、资产负债率的分析      从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的资产负债

10、率始终高于同行业柳工，从而使权益乘数居高不下。这个指标显示出徐工科技受国家政策的影响很大。柳工的权益乘数逐年上升，说明他们也受到国家政策的影响，但不大。      4、资产净利率的分析      资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产 周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技资产净利率从2006年至2008年逐年上升，特别是2008年上升到3

11、.07，相较于2006年和07年的0.17、0.79有较大的提高。但是和柳工相比较仍然存在较大差异，管理者应该加强销售和资产周转的管理。   5、销售净利率分析： 销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率与反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过上表可以看出2006年至2008年销售净利率上升了2.83，说明企业销售收入有所增加，获得更多的净利润。为了使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管

12、理，提高盈利水平。6、总资产周转率分析：从上表我们可以看出，该企业2008年末总资产周转率实际值稍低于2007年末实际值，说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力下降，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。7、固定资产周转率分析： 一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。从上表看出该企业2008年末固定资产周转率实际值低于2007年末实际值，说明该企业的固定资

13、产没有充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较弱。8、流动资产周转率分析： 从上表可以看出，该企业2008年末流动资产周转率实际值低于2007年末实际值，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。但是，仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因，所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。9、应收账款周转率分析： 从上表我们可以看出，该企业2008年末应收账款周转率实际值比2007年末实际值高了1.68，说明该企业应收账款的管理效率提高了，资产流动性有增强。10、存货周转率分析： 从上表看

14、该企业2008年末存货周转率实际值与2007年末实际值相比较，成本基础的存货周转率和收入基础的存货周转率都较去年有明显下降。说明企业存货变现速度慢，存货的运用效率较低，存货占用资金较多，导致企业盈利能力下降。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技整体资产运用的效率与去年相比下降。该公司大多数资产周转率指标，包括应收账款、存货、流动资产、长期资产、其他资产、总资产等，都存在问题，说明公司应注意加强资产管理，注重整体资产的优化，特别是应收帐款，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对应收款的管理。四、总结      通过四次作业对徐工

15、科技的分析，可以看出各项财务指标之间彼此依存，相互制约。而在这所有指标中最综合、 最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率，它是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标， 其他各项指标都是围绕这一核心，来共同反映企业的财务状况。        1.公司存在着不能按时偿还债务的风险（1）短期债务   这种情况的变化受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短

16、期偿债的风险。资产负债率水平较高，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。（2）长期债务  从徐工科技的财务费用可以看出其债务利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。2.徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略  在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。徐工科技的负债比率较高，虽然在稳中有升，但是应该再进一步降低负债率.3.公司的获利能力还存在较大的努力空间   公司还应积极搞高销售利润率、资产收益率来发展公司。虽然公司已意识到自身的问题，在不断