大学课程国际财务管理复习重点

1、1. 第一章国际财务管理导论一、国际企业与跨国公司国际企业：指在两个或两个以上国家进行投资、生产和销售活动的企业。当前国际企业主要是以跨国公司为代表。跨国公司：又称多国公司、国际公司或宇宙公司。指由分设在两个或两个以上国家的实体组成的企业，而不论这些实体的法律形式和活动范围如何，这种企业的业务是通过一个或多个活动中心，根据一定的决策体制经营的，可以具有一贯的政策和共同的战略，企业的各个实体由于所有权或别的因素相联系，其中一个或一个以上的实体能对其他实体的活动施加重压影响，尤其可以与其他实体分享知识、资源以及分担责任。1. 二、国际财务管理的概念国际财务管理是世界财务管理：这种观点认为，国际财务

2、管理应当研究世界范围内普遍使用的原理和方法，使各国的财务管理逐渐走向世界的统一。2. 国际财务管理是比较财务管理：求同存异，互利互惠。3. 国际财务管理是跨国公司的财务管理：这种观点认为，国际财务管理主要研究跨国公司在组织财务活动，处理财务关系所遇到的问题。注：综上所述，国际财务管理是财务管理的一个新领域，它研究国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务活动的特点，组织和调整国际企业财务关系的管理活动。1. 三、国际财务管理目标的演变利润最大化；净现值最大化；资本成本最小化；企业价值最大化。1. 四、国际财务管理目标的特点国

3、际财务管理目标的相对稳定性;国际财务管理目标的多元化；国际财务管理目标的层次性。1. 五、财务管理机构五、财务管理机构的类型以会计为轴心的财务管理机构；与会计机构并行的财务管理机构；财务公司型管理机构。1. 六、财务管理原则系统原则平衡原则弹性原则比例原则七、财务管理的对象第二章国际经营环境一、国际财务管理环境因素定义：国际财务管理环境是指决定和影响国际财务管理的各种白然因素、政治因素、经济因素、法律因素和社会因素相互依赖，相互制约所形成的矛盾统一体。2. 广义：包括一国经济发展水平（国民收入、经济增长速度）、经济体制、经济发展战略、基础设施、外汇管制、金融市场、币值稳定状况等。3. 狭义：除

4、包括经济环境外，还有社会文化、政治、法律、市场机制、劳动力等对财务管理有可能发生影响的各种因素。1. 二、新型金融商品兼顾结算性（流动性）和储蓄性（收益性）的商品；保值避险型商品；降低融资成本型商品。1. 三、以银行信用供给为中心的借贷市场国别市场；欧洲货币市场；离岸市场；避税港。1. 四、证券交易为中心的资本市场欧洲债券市场：种类除普通附息债券外，还有变动利率债券、可转换公司债券、附有认购股权债券、无息票债券、欧洲货币单位债券等。1. 欧洲股票市场第三章国际财务管理惯例一、国际财务管理惯例的形成国际惯例经过长期的国际交往过程而逐渐形成，其产生是基于两方面的条件：一是国际政治、经济交往中需要特

5、定的惯例来规范这一活动；二是通过多次使用得到多数国家承认和遵守。国际惯例的形成有两个渠道：一是在国际交往过程中被经常采用的习惯做法，形成国际惯例中不成文的部分；二是世界上很多国家对各种习惯进行修改和补充而制订的世界性或地区性的公约、协定、规则等。渊源，表现形式：成文的文件、先例和通则、国际公约、国际条约、司法判例与裁决案例等。2. 国际经贸惯例是商品经济尤其是发达商品经济（即市场经济）的产物。3. 国际财务管理惯例是随着国际财务管理活动的产生而日益形成和发展的。4. 国际财务管理惯例形成的途径有两个：一是发达国家比较完善和先进的国内财务管理惯例被推向世界，国际化之后为其他国家所接受，形成国际财

6、务管理惯例；二是各种国际组织制定关于国际财务管理方面的各类国际准则或地区性的国际协定，被大多数国家接受而形成国际财务管理惯例。二、外汇风险管理国际惯例定义：外汇风险指在国际经济活动中因汇率波动而引起的损失或带来利益的可能性，是国际企业风险的一部分。1. 分类:(1) 会计折算风险。定义：折算风险又称转换风险或评价风险，指国际企业会计报表上以一国货币表示的外币余额，在一定会计期间内折算成为另一国货币，这期间由于汇率变动，所遵循的会计惯例的差异而导致的会计报表的差异。管理措施：采用资产负债表套期保值，即国际企业在编制合并会计报表时，设法将以外币计量的会计报表上的余额予以抵消，使会计报表的净折算等于

7、零。另外还可以采用远期外汇市场保值的方法进行会计换算风险管理。(2) 交易风险。定义：交易风险又称营业风险，兑换风险，指在外币交易的结算过程中由于汇率变动而产生的损失或收益。一般在以下交易业务中容易出现交易风险：以外币计量的应收账款；以外币计量的国际信贷；待交割的期货外汇合约。管理措施：最有效的方法是套期保值，具体有远期外汇合同市场保值、货币市场保值，期权交易保值。另外国际企业还可以通过经营决策，如选择计值货币，提前或延迟收、付款，来避免或减少外汇交易风险。(3) 经济风险。定义：经济风险也称经营风险，指由于未预料到的汇率变动而使国际企业预期现金流量的净现值发生变化，从而影响国际企业未来收益能

8、力的风险。管理措施：重要的方法是经营多元化和融资多元化，使外汇风险对国际企业长期利益的影响降低到最小程度。1. 第四章外汇风险管理一、外汇的种类按可兑换性分为：白由外汇和记账外汇。2. 按来源分为：贸易外汇和非贸易外汇。3. 按交割期限分为：即期外汇和远期外汇。1. 二、汇率及其标价方法直接标价法：指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。2. 间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。1. 关系：倒数。例：1美元=108.70日元（美元间接标价，日元直接标价）1日元=1/108.70=0.0092美元三、折算风险

9、及其计量流动/非流动折算法货币/非货币折算法现行汇率法时态法四、通过金融工具抵补风险不采取措施抵补在远期市场抵补货币市场抵补期权市场抵补五、通过经营决策抵补风险提前与延迟选择计价货币白然抵补第五章国际企业融资管理一、国际融资的类型按是否通过金融中介人划分：直接融资；间接融资。2. 按融资目的划分：国际贸易融资（短期贸易融资、中长期国际贸易融资）；项目融资；一般融资。3. 按融资期限划分：短期融资（1年一下）；中期融资（1-5年）；长期融资（5-50年）。按融通资金的来源划分：国际商业银行融资；国际金融机构融资；政府融资；其他来源。1. 二、海外上市模式海外直接上市（IPO）:境外直接上市方式，

10、亦被称作首次公开发行上市方式，是直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行，登记注册并发行股票，向当地证券交易所申请挂牌上市交易，即通常说的H股、N股、S股。(456上市要求)买壳上市：定义：买壳上市和造壳上市也被称为借壳上市或海外间接上市方式，通常又被称为红筹形式。指非上市公司或企业通过购买上市公司的股权并实现控股后，再由上市公司收购非上市的控股公司的实体资产，从而将非上市公司的主体注入到上市公司中去，实现非上市的控股公司间接上市的目的。(反向收购)(1) 壳公司的选择：a. 上市资格保持完整；壳公司基本没有对外担保等或有负债及经济诉讼方面的问题，即所谓“干净”的壳就是负债不高或无负债，

11、还要注意或有负债；壳公司要有足够的“散户股份”，这样购并后交易才能活跃。(300-1000人)；股本规模不大，股价也不高，这样可以降低购壳成本，容易收购成功；e业务与拟上市公司业务接近，结构简单。b. 买壳上市的运作程序a购买壳公司股权；剥离壳公司不良资产并注入优良资产：清壳，资产注入，资产置换;配股筹资。2. 境外造壳上市存托凭证上市定义：存托凭证是指在一国证券市场流通的，代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证上市一般是指，某国的上市公司为使其股票在外国流通，将一定数额的股票，委托某一中间机构(保管银行或受托银行)保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证。它是外国

12、公司发行股票的持有凭证，投资者据此领取股票股息或上市转让。(1) 发行存托凭证的优点：a. 简化企业信息披露程序；增强购买者信心；发行价格更易于接受；降低风险。1. 可转换债券上市第二上市三、上市地点的选择选择上市地点一般要考虑的因素(1) 公司要比较上市标准与白身条件，必须按照交易所允许使用的会计准则确定公司盈利或收益是否符合上市要求；(2) 要考虑筹资额，费用成本和时间成本；(3) 要结合公司白身的特点策略性地选择上市地点。2. 上市地点的特点美国:（1）优势：美国为世界资本市场的领袖，组织结构最全、管理最严格、最有国际声望和融资综合优势。（代表：纽约证券交易所、纳斯达克与招示版）；（2）

13、劣势：上市标准高，上市之前需较长的运作周期，上市后维护成本最高。1. 四、利用FDI（外冏直接投资）融资的基本形式国际合资融资：指通过组建合资经营企业的形式所进行的融资，指国外投资者与东道国融资者共同投资创办企业，并且共同经营、共负盈亏、共担风险，按照股权分享收益的一种直接融资方式。（股份有限公司，有限责任公司）；国际合作融资：指通过组建合作经营（契约式经营）企业的形式所进行的融资，是国外投资者与东道国融资者经过协商，签订合同，规定各方的责任、权利和义务，据以开展经营活动并融通资金的一种经营方式。（法人式，非法人式）；国际独资融资：指通过吸收外国投资者在国内设立独资企业的形式所进行的融资。（有

14、限责任公司）；国际并购：指外国企业通过并购现有国内企业的部分甚至全部股份，对后者的经营管理进行实际的或完全的控制行为。五、外国债券和欧洲债券外国债券：指在发行人所在国以外的国家发行的，以发行地所在国货币表明面值的债券。其特色是债券发行人属一个国家，而债券的发行地和面值货币则属于另一个国家。1. 欧洲债券：指国际债券发行人通过银行或其他金融机构在债券面值货币所属国以外的另一个国家发行并推销债券。由于按这种方式发行的债券最早出现在欧洲市场，所以称为欧洲债券。六、出口信贷含义：出口信贷是一种国际中长期信贷，是西方国家为支持和扩大本国大型设备的出口、加强国际竞争能力、以对本国的出口给予利息补贴并提供信

15、贷担保的方法，鼓励本国的银行对本国出口商或外国进口商(或其银行)提供利率较低的贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款所需的一种融资方式，它是促进资本货物出口的一种手段。1. 特点：(1) 信贷发放以资本货物出口为基础；(2) 利率较低；(3) 出口信贷的发放以出口信贷保险为基础；2. 出口信贷是政府干预经济生活的一个重要手段，种类：卖方信贷：指在大型机械及成套设备等资本品的出口贸易中，为解决出口商以延期付款方式卖出设备时所遇到的资金周转困难，由出口商所在地银行对出口商提供的低利率优惠贷款即为卖方信贷。买方信贷：指在大型机械及成套设备等资本品的出口贸易中，由出

16、口商所在国的银行低利率优惠贷款给进口商或进口商的银行，以扩大贷款国资本品出口，这种贷款为买方信贷。(1) 混合信贷：买方信贷与卖方信贷的新发展，指为扩大本国设备的出口、加强本国设备的出口竞争力，在出口国出口信贷机构发放卖方信贷或买方信贷的同时，出口国政府还从预算中提出一笔资金，作为政府贷款，连同卖方信贷一并发放，以满足进口商或出口商支付在出口国国内所发生的费用与设备价款的需要。(利率更低)福费廷：福费廷业务是指在大型成套设备的国际贸易中，当出口商以赊销方式卖出商品后，将经过进口商承兑、担保行担保过的远期汇票，无追索权地售给出口商所在地的银行或大金融公司，以提前取得现款的一种资金融通形式。信用安

17、排限额：出口商所在地银行为了扩大本国一般消费品或基础工程的出口，给予进口商所在地的银行中期融资的便利，并与进口商所在地银行配合，组织较小金额业务成交。七、国际租赁融资租赁的主要方式及其特征：1. 金融租赁与经营租赁金融租赁含义：也称融资租赁或完全付清租赁，指租赁公司向用户提供耗资量大且为用户所需的大型成套设备的一种租赁方式。(设备租赁)特点：a租赁对象是以满足特定用户需求的专用设备用户，租赁物品并非仅在出租人与承租人现有的出租物品中选择，而是由承租人选定，然后由出租人代为购买并提供出租。b. 以两份合同体现出租人、承租人和设备供应商的三边关系，即出租人与承租人签订的租赁合同和由出租人与供应商签

18、订的采购合同。c. 租赁期限较长，一般与租赁物地经济寿命相当。（35810）全额清偿，即租金总额足以偿付出租人购买设备的全部投资，并能使出租人获得一定的收益。（130%）出租人不承担对所租赁设备进行维修保养的义务和责任，设备的维修保养、保险及过时风险等均由承租人负担。（2）经营租赁含义：又称使用租赁、营运租赁、操作租赁或作业租赁，是指出租人既租出物件，又提供服务的二者合一的租赁方式。特点：a租出的物件多为建筑机械、运输机械等通用设备，或者是需要较高保养和管理技术的专用设备，以及技术进步快、更新快的设备，如机器人、计算机、复印机、卫星、汽车等。b. 参与经营租赁的仅有出租人和承租人双方，因此只需

19、签订一份租赁合同。合同签订后，承租人在一定条件下可以中途解约、退租或改组设备。c. 租赁期限较短，大大低于租赁设备法定耐用年限，甚至可以按天或小时来计算租赁时间。d. 出租人必须通过多次租赁才能将设备投资金额全部追回，因而它是不完全付清的租赁。出租人不仅提供融资，还提供服务，包括对租出物品的维修、保养、保险及各种专口技术服务等。2. 节税租赁与非节税租赁(1) 节税租赁：也叫真实租赁，由出租人享受税收优惠。(加速折旧、投资减税等优惠)(2) 非节税租赁：租购、销售式租赁，在税收上被当作分期付款交易来对待，出租人不能享受税收优惠。3. 单一投资租赁与杠杆租赁直接租赁、转租赁和回租租赁(1) 直接

20、租赁：购进租出，指出租人按承租人的要求，用资金直接购回租赁物品给承租人使用，并由承租人负债设备维修和保养的方式。(2) 转租赁：再租赁，租进租出的做法，即出租房从国外租赁公司租赁设备，然后转租给用户。特点是涉及两个独立的租赁合同(国际租赁合同、国内租赁合同)。1. 回租租赁：售后租回租赁，是承租人和出租人为同一人的特殊融资租赁方式，即承租企业先将白有的设备出售给租赁公司，再租回使用的租赁形式。(资金流动性差的企业)国际租赁的创新方式八、常用的国际项目融资模式BOT项目融资模式ABS项目融资模式第六章国际企业投资管理一、国际投资理论垄断优势理论产品生命周期理论内部化理论国际生产折衷理论发展水平理

21、论比较优势理论二、国际直接投资的动机战略性动机行为性动机经济性动机三、国际直接投资环境评析方法投资障碍分析法“冷热”国对比分析法多因素评分分析法第七章国际营运资金管理一、现金管理的目标以最少量的现金支持企业在全球范围内的生产经营活动;尽量避免通货膨胀和汇率变动所带来的损失；从整体上提高现金调度、使用和储存的经济效益二、现金管理策略现金持有管理(1) 最佳现金持有量(2) 现金持有形式(3) 现金持有时间2. 现金持有币种现金转移管理步骤：(1) 现金计划和预算；(2) 确定企业总体最优现金持有量，即确定正常经营所需的最低现金余额；(3) 制定力求现金流入和现金流出同步的方法。(4) 进行短期投

22、资组合管理。1. 三、现金管理的方法现金集中管理(1) 含义：在主要货币中心或避税地国家设立全球性或区域性的现金管理中心，负债统一协调、组织各子公司或分公司的现金供给和需求。(2) 特点：集中存储，跨国调度。(3) 优缺点(4) 现金集中管理的实施：a. 设立现金管理中心，负债现金的管理和调度；核定各子公司或分公司的交易性和预防性现金需要量；集中存储；跨国调度。1. 短期现金预算双边及多边净额结算多国性现金调度系统四、对无关联企业应收账款的管理合理的信用政策交易币种的选择付款期限的确定应收账款的让售与贴现利用信用保险降低风险五、对关联企业应收账款的管理提前或推迟结算再开票中心的设置六、短期投资

23、组合决策投资币种组合在国际企业投资组合中，所持现金或准现金资产应为企业发生收支的币种；在一般情况下，多数现金宜安排为母国货币，剩余部分为其他一些货币，后者的额度取决于这些现金的实际流量。同时，考虑到币值的变化，国际企业多余现金或准现金资产应币种分散，一种货币与组合中其他货币正向相关程度越高，其持有量应越少，反之亦然。1. 第八章国际资金调度一、国际企业资金调度的基本政策一般性政策：(1) 合理设置现金管理中心(2) 合理安排股利汇付(3) 合理安排特许权使用费及其他费用的支付2. 合理确定内部转移价格对高度通货膨胀国家的政策：(1) 在高度通货膨胀的国家的子公司，手中不应该拥有任何闲置资金；(

24、2) 如果与当地银行建立了透支关系，那么子公司应最大限度的向银行透支；(3) 在存货购置方面，应力争赊购或分期付款，通过商业信用获得短期资金；(4) 按季、按月或按周采用平均汇率将当地结存的资金换算为母公司所在国货币；(5) 在销售方面尽量争取现销，应有节制地而且仅仅是短期内允许贸易信贷。3. 对于趋于货币升值国家的政策：(1) 该国子公司手中持有的货币净额为正数是，才最为有利；(2) 长期、中期、短期的货币资产应大于同类型的货币负债。(3) 应根据年度、半年或季度汇率将子公司财务报表换算成母公司所在国货币。1. 二、内部贷款内部贷款的方式(1) 直接贷款(2) 背对背贷款(3) 平行贷款1.

25、 前向贷款三、内部贸易特许权使用费、服务费和管理费的支付内部商品交易及货款结算四、国际转移定价的财务功能资金优化配置国际避税调节集团利润规避管制和分散风险第九章国际税收管理一、国际税收管理的目标根据有关国家的税法、税收协定来避免国际企业出现双重征税的情况；利用有关国家为吸引外资而采取的优惠政策，实现最多的纳税减免；利用各种“避税港”来减少企业所得税；利用内部转移价格把利润转移至低税负的国家和地区，以便使总纳税额最少；利用其他方法来减少所得税的支付二、免税法三、抵免法直接抵免法间接抵免法第十章名词解释总结国际企业：指在两个或两个以上国家进行投资、生产和销售活动的企业。当前国际企业主要是以跨国公司

26、为代表。2. 跨国公司：又称多国公司、国际公司或宇宙公司。指由分设在两个或两个以上国家的实体组成的企业，而不论这些实体的法律形式和活动范围如何，这种企业的业务是通过一个或多个活动中心，根据一定的决策体制经营的，可以具有一贯的政策和共同的战略，企业的各个实体由于所有权或别的因素相联系，其中一个或一个以上的实体能对其他实体的活动施加重压影响，尤其可以与其他实体分享知识、资源以及分担责任。3. 国际财务管理环境：是指决定和影响国际财务管理的各种白然因素、政治因素、经济因素、法律因素和社会因素相互依赖，相互制约所形成的矛盾统一体。4. 外汇风险：指在国际经济活动中因汇率波动而引起的损失或带来利益的可能

27、性，是国际企业风险的一部分。会计折算风险：折算风险又称转换风险或评价风险，指国际企业会计报表上以一国货币表示的外币余额，在一定会计期间内折算成为另一国货币，这期间由于汇率变动，所遵循的会计惯例的差异而导致的会计报表的差异。交易风险：交易风险又称营业风险，兑换风险，指在外币交易的结算过程中由于汇率变动而产生的损失或收益。一般在以下交易业务中容易出现交易风险：以外币计量的应收账款；以外币计量的国际信贷；待交割的期货外汇合约。(1) 经济风险：经济风险也称经营风险，指由于未预料到的汇率变动而使国际企业预期现金流量的净现值发生变化，从而影响国际企业未来收益能力的风险。5. 汇率及其标价方法(1) 直接

28、标价法：指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。(2) 间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。政府融资；其他来源。6. 海外上市模式（1）海外直接上市（IPO）:境外直接上市方式，亦被称作首次公开发行上市方式，是直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行，登记注册并发行股票，向当地证券交易所申请挂牌上市交易，即通常说的H股、N股、S股。（456上市要求）（2）买壳上市：买壳上市和造壳上市也被称为借壳上市或海外间接上市方式，通常又被称为红筹形式。指非上市公司或企业通过购买上市公司的股权并实现控股后，再由上市

29、公司收购非上市的控股公司的实体资产，从而将非上市公司的主体注入到上市公司中去，实现非上市的控股公司间接上市的目的。（反向收购）（3）存托凭证上市：存托凭证是指在一国证券市场流通的，代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证上市一般是指，某国的上市公司为使其股票在外国流通，将一定数额的股票，委托某一中间机构（保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证。它是外国公司发行股票的持有凭证，投资者据此领取股票股息或上市转让。7. 利用FDI（外商直接投资）融资的基本形式（1）国际合资融资：指通过组建合资经营企业的形式所进行的融资，指国外投资者与东道国融资者共同投资创办企业，并且共同经营、共负盈亏、共担风险，按照股权分享收益的一种直接融资方式。（股份有限公司，有限责任公司）；（2）国际合作融资：指通过组建合作经营（契约式经营）企业的形式所进行的融资，是国外投资者与东道国融资者经过协商，签订合同，规定各方的责任、权利和义务，据以开展经营活动并融通资金的一种经营方式。(法人式，非法人式)；(3) 国际独资融资：指通过吸收外国投资者在国内设立