第十一章重点内容

1、第十一章第十一章 债务融资债务融资v一、一、商业信用商业信用v商业信用，是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成的企业间的直接信用行为。v商业信用的形式商业信用的形式v1、应付账款、应付账款v2、预收货款、预收货款v3、应付票据、应付票据v信用条件v是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，它是由信用期、现金折扣率和现金折扣期三部分构成：v1、带现金折扣的延期付款带现金折扣的延期付款 v在这种情况下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则可在信用期内支付发票金额。v2、无现金折扣的延期付款无现金折扣的延

2、期付款v商业信用筹资的机会成本商业信用筹资的机会成本v1、放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一、放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一天付款天付款 v放弃现金折扣的成本=CD/(1-CD) 360/NvCD：现金折扣，N：信用期与折扣期之差v2、放弃现金折扣，但在卖方允许下可以延长放弃现金折扣，但在卖方允许下可以延长信用期信用期v3、放弃现金折扣，在信用期之内付款、放弃现金折扣，在信用期之内付款v商业信用融资的优缺点商业信用融资的优缺点v商业信用融资的优点商业信用融资的优点v1筹资方便v2筹资成本低v3限制条件少v商业信用融资的缺点商业信用融资的缺点v1筹资期限短v2在放弃现金折扣时所承担的机会

3、成本高v3短期偿债风险较大v二、银行借款银行借款v银行借款的信用条件银行借款的信用条件v1、信贷额度、信贷额度v信贷额度，是银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内（通常为一年）的最大借款额的协定。v2、周转信贷协定、周转信贷协定v周转信贷协定，是指银行与企业签订的具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款的协定。v3、补偿性余额、补偿性余额v补偿性余额，是银行要求借款企业在银行中补偿性余额，是银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定百分比保持按借款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额，约为借款的计算的最低存款余额，约为借款的10%20%，银行这样做的目的

4、是降低贷款的风险，银行这样做的目的是降低贷款的风险，而对借款企业来讲，补偿性余额则提高了企而对借款企业来讲，补偿性余额则提高了企业借款的实际利率，加重了企业的利息负担。业借款的实际利率，加重了企业的利息负担。v4、借款抵押、借款抵押 v银行向财务风险较大的企业或对信誉不太有把握的企业发放贷款，有时候需要有抵押品担保，以减少自己遭受损失的风险。v借款利息的支付方式借款利息的支付方式（一）利随本清法（一）利随本清法（二）贴现法（二）贴现法v银行借款的优缺点银行借款的优缺点v银行借款的优点银行借款的优点v1筹资速度快v2筹资成本低v3借款弹性较大v银行借款的缺点银行借款的缺点v1有还本付息的压力及风

5、险v2限制条款较多v3筹资数额有限v三、债券融资债券融资v债券的基本要素债券的基本要素v1、债券的面值、债券的面值v2、债券的期限、债券的期限v3、债券的利率、债券的利率v4、债券的价格、债券的价格v债券发行的条件债券发行的条件 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；（2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不得超过国务院限定的水平；（6）国务院规定的其他条件。另外，发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不

6、得用于弥补亏损和非生产性支出。v债券发行的价格债券发行的价格v公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。v债券发行价格的计算公式为：v=票面金额PVIFK、n+票面金额PVIFAK、nv债券融资的优缺点债券融资的优缺点v债券融资的优点债券融资的优点v1资金成本较低v2保证控制权v3财务杠杆作用明显v债券融资的缺点债券融资的缺点v1财务风险较高v2限制条件较多v3筹资规模有限v可转换债券可转换债券v可转换债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条件可以转换成股票的公司债券v可转换债券的基本要素可转换债券的基本要素v1标的股票v2票面利率v3转换价格v4转换比率v5转换期v6赎

7、回条款v7回售条款v可转换债券的发行条件可转换债券的发行条件 根据中华人民共和国公司法、可转换公根据中华人民共和国公司法、可转换公司债券管理暂行办法和上市公司发行可转换公司债券管理暂行办法和上市公司发行可转换公司债券实施办法的规定：司债券实施办法的规定： 1上市公司发行可转换公司债券应当符合的条件上市公司发行可转换公司债券应当符合的条件 2重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件条件v可转换债券的发行条件可转换债券的发行条件v1、上市公司发行可转换公司债券应当符合的、上市公司发行可转换公司债券应当符合的条件条件v2、重点国有企业发行可转换公司债券应当

8、符、重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件合的条件v可转换债券的优缺点可转换债券的优缺点v1可转换债券的优点v（1）筹资成本低。v（2）筹资便利。v（3）利于稳定股价。v（4）可增强筹资灵活性。v2可转换债券的缺点v（1）影响股权筹资。v（2）加大还本付息压力。v（3）丧失低息优势。v四、融资租赁四、融资租赁v融资租赁与经营租赁的区别主要表现在以下几个方面：v（1）租赁程序。v（2）租赁期限。v（3）合同约束。v（4）租赁期满的资产处置。v（5）租赁资产的维修保养。v融资租赁的形式融资租赁的形式v融资租赁按其租赁的方式不同，主要分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。五、融资租赁的优缺点五

9、、融资租赁的优缺点（一）融资租赁的优点（一）融资租赁的优点1筹资速度快2租赁筹资限制较少3免遭设备陈旧过时的风险4税收负担轻（二）融资租赁的缺点（二）融资租赁的缺点融资租赁的主要缺点是资金成本较高。v融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点v融资租赁的优点融资租赁的优点v1筹资速度快v2租赁筹资限制较少v3免遭设备陈旧过时的风险v4税收负担轻v融资租赁的缺点融资租赁的缺点v融资租赁的主要缺点是资金成本较高。人有了知识，就会具备各种分析能力，人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说古人说“书中自有黄金屋。书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，通过阅读文学