财务管理复习重点(整理)

1、WORD格式财务管理复习重点第一章财务管理总论 (整理 )1、财务管理的内容及职能财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金或资金的循环，主要工作涉及筹资、投资和股利分配。主要职能：决策、方案与控制。2、企业财务管理的目标及其影响因素由于财务管理是企业管理的一局部，所以财务管理的目标取决于企业的总体目标，并且受财务管理自身特点的制约。关于企业的财务目标的综合表达，有以下三种主要观点： 利润最大化 每股利润盈余最大化只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 股东财富最大化企业价值最大化影响因素：1投资报酬率 2风险 3投资工程 4资本构造 5股利政策3、金融工具在金融市场上资金供

2、需双方进展交易时所使用的信用工具。有时也称金融性资产，可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。金融工具金融性资产的特点：流动性、收益性、风险性。注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。4、影响利率的因素纯粹利率通货膨胀附加率违约风险附加率回避的方法是不买质量差的证券，选择信用等级高的债券。变现力附加率利率变动附加率专业资料整理WORD格式1专业资料整理WORD格式第二章资金的时间价值1、资金的时间价值概念货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。现值资金现在时刻的价值，用PV 表示。终值也称将来值或未来值，用FV

3、 表示。2、年金及其类型1普通年金又称后付年金。是指各期末收付的年金。2预付年金是在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。3递延年金是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。4永续年金是指无限期永远持续定额收付的年金。3、名义利率与实际利率PPT 图1+i= 1+r/M 的 m 次方r: 名义利率， m: 每年复利次数， i:实际利率第三章风险和报酬1、风险的类别：从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险；从公司本身看，风险分为经营风险和财务风险。2、风险与报酬的关系投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率。时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬率。我们通常把投

4、资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额风险溢酬。风险报酬率是指投资者因冒风险进展投资而获得的超过时间价值率 无风险报酬率的那局部额外的报酬率。如果两个投资工程的风险一样，投资者会选择报酬率高的工程；如果两个投资工程的报酬率一样，投资者会选择风险较低的工程；如果两个投资工程的风险、报酬率均较高，那么要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大，要求的报酬率越高。3、计算标准离差率确定预期报酬率1标准差率 VVA=/K=3.87VB=/K=0.258专业资料整理WORD格式2专业资料整理WORD格式2风险报酬率R r = b × V假定 b=10%那么：A 工程： R

5、r=10% ×3.87=38.7%B 工程： Rr=10% ×0.258=2.58%3预期报酬率预期投资报酬率 =无风险报酬率 +风险报酬率= Rf+ b ×V假设 Rf=6%那么：A 工程预期投资报酬率 =6%+38.7%=44.7%B 工程预期投资报酬率 =6%+2.58%=8.58%预期报酬率预期值K15% 中含有不冒风险和冒风险实现的报酬。4、资本资产定价模型单种股票的预期报酬率可用资本资产定价模型表示：R=RF+ RM-RF 林纳公司股票的系数为 2，无风险报酬率为6% ，市场上所有股票平均报酬率为10% ，那么该股票的预期报酬率：R= 6% + 2 &

6、#215;10%-6% =14%该股票预期报酬率到达或超过14% 时，投资者才会投资。第四章筹资管理1、 筹资的动机及种类动机：1设立筹资 2扩X筹资 3偿债筹资 4混合筹资种类：1按筹资的属性可分为股权筹资和债权筹资。2按筹资期限不同可分为长期筹资和短期筹资。3按资本来源不同可分为内部筹资和外部筹资。4按是否通过金融机构，可分为直接筹资和间接筹资。2、不同筹资方式的利弊简答题型普通股、优先股、长期借款、长期债券和可转换债券1普通股融资的优缺点专业资料整理WORD格式3专业资料整理WORD格式优点：A.发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日不需归还；B.没有固定的股利负担，筹资风险较小；C.可

7、作为其他方式筹资的根底，为债权人提供保障，增强公司的举债能力；D.由于普通股预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值，故普通股筹资容易吸收资金。缺点：A.普通股的资本本钱较高；B.以普通股筹资会增加新股东，可能会分散公司的控制权。2优先股筹资的优缺点优点：A 优先股的股利一般为固定比率或固定数额，故具有杠杆效应。另外，优先股的股利的支付不构成公司的法定义务，可能根据企业的盈利状况适当安排。B 可收回优先股可以调节现金余缺，可转换优先股可以调整资本构造。C 优先股筹资无到期日，可增加公司理财的机动性。D 优先股属于权益资本，可适当增强公司的信誉

8、，提高公司的举债能力。另外公司发行优先股可以防止股权分散。缺点：A 优先股筹资本钱较高；B 由于优先股的存在，在公司经营不稳定时影响普通股股东的收益。C 优先股股利可能形成较重的财务负担。D 优先股限制较多。3长期借款筹资的特点：优点：筹资速度快、灵活性较强、筹资本钱较低、具有杠杆作用；缺点：限制性条款较多、风险较大且筹资数额有限。(4) 债券筹资的特点：优点：具有杠杆作用、筹资对象广且不分散控制权、本钱较低、便于调节资本构造。缺点：财务风险大、限制条件多、筹资数额有限。(5) 可转换债券筹资的特点专业资料整理WORD格式4专业资料整理WORD格式优点：筹资本钱低通常低于不可转换债券的利率，另

9、外转股时公司无需支付筹资费用，可以节约筹资费用。便于筹集更多资金投资者在获得固定利息的同时，还具有债权投资和股权投资的选择权。有利于稳定股票价格和减少对每股盈余的稀释转换价格通常高于发行时的股票价格，在发行新股或配股时机不佳时，可先发行可转换债券，再通过转换实现较高价位的股权筹资，筹资额高于当时发行股票的筹资额，且转换股票数据较少 。有利于调整资本构造。减少筹资中的利益冲突局部投资者行使转换权，公司偿债压力减小；不行使转换权的投资者是公司潜在的股东，与公司利益具有较大的趋同性 。缺点：承担股价上扬风险公司在以较低的固定转换价格换出股票时，会降低公司的股权筹资额，遭受筹资损失。承担财务风险发行可

10、转换债券后，如果公司业绩不佳，股价长期低迷；或虽然公司业绩尚可，但股价随大盘下跌， 持有者没有如期转换普通股，那么会增加公司归还债务的压力，加大公司的财务风险。特别是在订有回售条款的情况下，公司短期内集中归还债务的压力会更明显。丧失低息优势转换成普通股后，其原有的低本钱优势不复存在，公司将承担较高的普通股本钱，从而导致公司的综合资本本钱上升。第五章资本本钱和资本构造1、资本本钱及其内容(1) 资本本钱是指企业筹集和使用资金而付出的代价。广义的资本本钱既包括企业筹集、使用长期资金所付出的代价，也包括筹集、使用短期奖金所付出的代价。狭义的资本本钱仅指筹集和使用长期资金的本钱。由于长期资金常被称作资

11、本，所以长期资金本钱也称为资本本钱。2资本本钱的内容资金筹集费用和资金占用费。资本本钱既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。通常情况下，用相对数表示，称资本本钱率简称资本本钱。公式表示：资金使用专业资料整理WORD格式5专业资料整理WORD格式费用与实际筹集的资本总额的比率。2、个别、加权平均、边际资本本钱的计算3、经营风险与经营杠杆、财务风险与财务杠杆1经营风险企业因经营上的原因导致利润变动的风险。 其主要影响因素有产品需求、产品售价、产品本钱、调整价格能力和固定本钱比重等。经营杠杆系数 DOL= EBIT/EBIT ÷Q/Q =S-VC ÷S-VC-F 2财务风险与财

12、务杠杆系数财务风险企业存在债务筹资，息税前利润下降而导致股东收益下降甚至破产的风险。投资者追求较高收益会提高债务规模，当债务资本比率较高时，投资者会负担较多的债务本钱，高回报伴随高风险，如果息税前利润较高那么回报高，风险较小；反之风险较大。衡量财务风险大小的指标即是财务杠杆系数 DFL 。财务杠杆系数 DFL= EPS/EPS ÷EBIT/EBIT =EBIT ÷EBIT-I 4、每股盈余分析法进展筹资方式的决策每股利润分析法每股利润分析法下，资本构造是否合理可以用每股利润 EPS 最大的标准来衡量。从股东角度看，能提高每股利润的资本构造是合理的资本构造，那么可以通过比较每

13、股利润的大小，来确定筹集资金的方式。每股利润分析也称每股利润无差异点分析。每股利润无差异点是指不同资本构造条件下，每股利润 EPS 相等的息税前利润EBIT 或销售额。EPS= 每股利润分析法每股利润分析法下，资本构造是否合理可以用每股利润EPS 最大的标准来衡量。从股东角度看，能提高每股利润的资本构造是合理的资本构造，那么可以通过比较每股利润的大小，来确定筹集资金的方式。每股利润分析也称每股利润无差异点分析。每股利润无差异点是指不同资本构造条件下，每股利润EPS 相等的息税前利润EBIT 或销售额。 EBIT-I 1-T - D6专业资料整理WORD格式N专业资料整理WORD格式EPS=第六

14、章股利决策1、股利支付的方式1现金股利 2财产股利 3负债股利 4股票股利2、股利分配政策及其优缺点股利分配政策即公司从可供分配的利润中拿出多少作为股利、以什么形式派发股利给股东的具体决策方案。1剩余股利政策优点：A 稳定的股利可能传递公司正常开展的信息，有利于树立公司良好形象和稳定股价；B 有利于股东安排收入与支出，容易吸收资金；缺点：不符合剩余股利理论，可能导致偏离目标资本构造。(2) 固定或持续增长股利政策优点：A 稳定的股利可能传递公司正常开展的信息，有利于树立公司良好形象和稳定股价；B 有利于股东安排收入与支出，容易吸收资金；缺点：不符合剩余股利理论，可能导致偏离目标资本构造。3固定

15、股利支付率政策优点：充分表达多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原那么；缺点：经营状况差异较大的情况下，各年股利差异也较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股价不利。4低正常股利加额外股利政策优点：使公司在股利分配方面具有较大的灵活性；传递公司稳定信息的同时，还可使股东获得较稳定的股利收入。3、股票股利对公司的影响发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无需分配现金，使公司留存大量现金，便于再投资、有利于公司的长期开展公司资产、负债及所有者权益总额不变，变化的专业资料整理WORD格式7专业资料整理WORD格式是所有者权益的构造。在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引

16、更多的投资者吸收更多的资金 。发放股票股利会向社会传递公司继续开展的信息，从而提高投资者对公司的信心，起到稳定股价的作用，但同时也可能传递资金周转不灵的信息，引起股价的下跌。发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。第七章固定资产投资1、现金流量的正确估计1现金流量的概念所谓现金流量，在投资决策中是指一个工程引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这里的现金是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且包括工程需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。现金流出量：初始投资支出垫支流动资金报废时收回现金流入量：营业现金流入=销

17、售收入 -付现本钱 -所得税=销售收入 -全部本钱 -非付现本钱 -所得税=销售收入 -全部本钱 -所得税 +非付现本钱=净利润 +非付现本钱折旧报废时残值收入收回垫支的流动资金2现金流量估计中需要考虑的问题区分相关本钱和非相关本钱注意不要无视时机本钱考虑投资方案对公司其他部门的影响考虑对净营运资金的影响2、投资评价的根本方法价值指标分别为NPV 、PVI 、 PBP 和 IRR 1投资回收期法： PBP Pay Back Period 专业资料整理WORD格式8专业资料整理WORD格式2平均收益率法： ARR Average Rate of Return3净现值法： NPV(Net Pres

18、ent Value)4现值指数法： PVI(Present Value Index)5内含报酬率法： IRR(Internal Rate of Return)3、固定资产更新改造决策比较NPV 决定是否用新的资产更换在技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，或用先进的技术对原有设备进展局部改造的过程，称为固定资产更新决策。1更新决策的现金流量分析A 变现价值对现金流量的影响B 税后现金流量确实定营业现金流量 =收入 -付现本钱 -所得税公式 1营业现金流量 =净利 +非付现本钱公式2=收入 -本钱1-T +非付现本钱=收入 1-T -本钱 1-T +非付现本钱=收入 1-T -付现本钱 +非付现本

19、钱 1-T +非付现本钱=收入 1-T -付现本钱 1-T -非付现本钱 1-T +非付现本钱=收入 1-T -付现本钱 1-T -非付现本钱 +非付现本钱×T+非付现本钱=收入 1-T -付现本钱 1-T +非付现本钱×T 公式 3C 预计残值差异对现金流量的影响本教材未涉及(2)固定资产更新决策的规那么：两个方案使用年限一样，收入、付现本钱及相关资料，那么可计算两个方案的 NPV 进展比较，选择 NPV 较大的方案。两个方案使用年限一样，无收入指标，其他资料，那么可计算两个方案的现金流出的总现值进展比较，选择现金流出总现值较小的方案。两个方案使用年限不同，收入、付现本钱

20、及相关资料，那么可计算两个方案每一年的净现金流量 NCF 进展比较，选择 NCF 较大的方案。两个方案使用年限不同，无收入指标，其他资料，那么可在计算两个方案现金流出的总现值之后，再除以各自使用年限的年金现值系数，确定其平均年本钱进展比较，选择平均年本钱较低的方案。固定资产的平均年本钱：是指固定资产投资工程所引起现金流出的年平均值。如果不考虑时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值；如果考虑时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，专业资料整理WORD格式9专业资料整理WORD格式即平均每年的现金流出。第九章营运资金及其管理1、三种类型的营运资金政策1

21、配合型短期满足短期，长期满足长期2激进型短期满足短期外，还满足局部长期3稳健型长期满足长期外，还满足局部短期2、商业信用的种类和特点主要包括应付账款、应付票据和预收账款商业信用的特点：容易取得；如不考虑现金折扣和带息票据那么不负担筹资本钱；一般期限较短，数额也受交易规模的限制；如有现金折扣那么放弃现金折扣的本钱使资金本钱提高3、现金折扣与放弃现金折扣本钱决策标准：第一：如果以低于放弃现金折扣本钱的利率借入资金，那么应在折扣期内用借入的资金支付货款；第二：如果将占用的应付账款用于短期投资，那么所得投资收益率应高于放弃现金折扣本钱；第三：如果企业资金严重短缺需要展延付款期，那么应在降低了的放弃现金

22、折扣本钱与展延付款带来的损失之间选择；第四：面对两家提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃现金折扣本钱，选择信用本钱最小或所获收益最大的。PPT 图在决定放弃现金折扣时，应选择其本钱较低的；在决定享受现金折扣时，应选择其本钱较高的。第十章流动资产管理1、应收账款本钱分析与决策本钱工程、信用期与折扣期、五C 系统专业资料整理WORD格式10专业资料整理WORD格式1应收账款的本钱分析A 时机本钱 =日销售额×平均收账期×时机本钱率应收账款平均占用资金B 管理本钱：应收账款管理过程中所发生的支出。主要包括客户资信调查、收账费用和其他相关的费用等。C 坏账本钱：收不来的应收账款。

23、通常赊销期越长，发生坏账的可能性越大，坏账也就越多。D 现金折扣本钱：企业为了加速应收账款的收回而给予顾客在货款上的折扣优惠。其表示方式为： 2/10 ，1/20 ，n/30 。(2)应收账款的信用政策信用政策是企业财务政策的一个重要组成局部。企业如果要充分发挥应收账款的作用，必须制定合理的信用政策，对应收账款进展规划和控制。信用政策一般包括信用条件、信用标准和收账政策。信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件。包括信用期、折扣期和现金折扣。信用标准是指客户获得企业商业信用应具备的根本要求。其制定主要对赊销带来的收益与产生的坏账风险和本钱进展权衡。收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠或拒绝归

24、还到期货款时，企业采取的收账措施和策略。2、存货的本钱分析与经济批量根本模型本钱工程、与批量有关的本钱； 经济批量(1)储藏存货的有关本钱存货有关的概念： D存货年需求量；Q订货批量；U单价；F固定本钱；K每次订货的变动本钱；KC单位储存本钱：A.取得本钱取得某种存货而支出的本钱。Tca = 订货本钱+ 采购本钱=订货固定本钱+ 订货变动本钱+ 采购本钱=F1 + D/Q * K + D*UB.储存本钱保持存货而发生的本钱，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费专业资料整理WORD格式11专业资料整理WORD格式用、保险费用、存货破损和变质损失等，通常用TCC 表示。TCc = 储存固定本钱+

25、储存变动本钱=F2 + Q/2* KCC.缺货本钱 TCs 由于存货供应中断而造成的损失。存货总本钱 TC = Tca + TCc + TCs= F1 + D/Q * K + D * U + F2+ Q/2 * KC+ TCs与批量有关的本钱TCQ= D/Q * K+Q/2* KC= A/Q *B+ Q/2 *C P263 (2) 经济订货量根本模型七个假设条件： P263A. i 企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；ii 能集中到货；iii 不允许缺货，即 TCS=0 ；iv 需求量稳定且能预测，即 D 为；v 存货单价不变，不考虑现金折扣，即 U 为；vi 企业现金充足，不

26、会因现金短缺而影响进货；vii 所需存货市场供应充足。经济批量： Q*= 2KD/KC 1/2与批量有关的本钱： TC Q* =2KDKC 1/2每年最正确订货次数： N*=D/ Q*最正确订货周期： T*=1/ N*经济批量库存占用资金：I*=Q*/2 *UP263 例 1B.有数量折扣的经济批量模型P264 续前例说明3订货点确实定不考虑保险储藏的订货点=日耗用量×交货时间考虑保险储藏的订货点 =日耗用量×交货时间 +保险储藏量第十一章财务分析1、根本财务比率及其应用分类、计算及分析专业资料整理WORD格式12专业资料整理WORD格式、变现能力短期偿债比率流动比率流动资

27、产与流动负债的比值。一般认为合理的流动比率是 2。分析时与同行业平均水平、本企业历史水平相比较。其主要影响因素有营业周期、流动资产中的应收账款和存货周转速度。速动比率酸性测试比率是从流动资产中扣除存货后，再除以流动负债的比值。扣除存货的原因：存货变现的速度最慢；存在未作处理的已损失报废的存货；局部存货抵押给债权人，控制权受到限制；存货估价方面存在本钱与合理市价相差悬殊的问题。现金流动负债比率期末现金与流动负债的比值。现金流动负债比率经营活动现金净流量与流动负债的比值影响变现能力的其他因素适用长期偿债能力分析增强变现能力的因素：可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉减弱变现能力

28、的因素：未作记录的或有负债担保责任引起的负债、负债长期偿债能力比率负债比率资产负债率 =负债总额÷资产总额×100%产权比率 =负债总额÷股东权益×100%已获利息倍数 =息税前利润÷利息费用 =EBIT ÷I股东权益比率与权益乘数股东权益比率 =股东权益总额÷资产总额 =1-资产负债率权益乘数 =1÷1-资产负债率、资产管理比率营业周期从取得存货开场到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期 =存货周转天数 +应收账款周转天数存货周转天数 =360 ÷存货周转次数存货周转率存货周转次数=主营业务本钱÷平均存货应收账款周转天数 =360 ÷应收账款周转率应收账款周转率 =主营业务收入÷平均应收账款专业资料整理WOR