金融理财案例分析(2)

1、11 把所有的理财目标涉及的现金流量一并考虑，内部报酬率低者，表示要达成所有理财目标需要的投资报酬率较低，达成的可能性较高，应优先考虑。理财决策考虑依据，比较不同方案 只考虑该决策所涉及的现金流量，还原为净现值，净现值高者优先考虑。收支结余能否支应该方案所需的额外支出。现金流量决策净现值决策内部报酬率决策22n小李夫妻两人年龄均为29岁，结婚3年，两人都是金融从业人员。1.2 理财决策案例案例背景男方父母：均为56岁，原来在乡下务农，过去积蓄用于给小李夫妻购房，无退休金。家庭成员背景资料33理财决策案例 案例背景单位：元单位：元家庭收支资料家庭资产负债资料存款存款50,000股票基金股票基金1

2、00,000住房公积金账户余额住房公积金账户余额47,000个人养老金账户余额个人养老金账户余额50,000现有住房市价现有住房市价300,000保险状况保险状况有社保，无商保有社保，无商保负债状况负债状况无负债无负债家庭月收入（税前）家庭月收入（税前）金额金额小李小李5,000妻子妻子4,000年终奖金年终奖金各一个月工资各一个月工资家庭月支出家庭月支出金额金额物业费物业费300衣食费衣食费2,000交通费交通费400通讯费通讯费200医疗费医疗费200娱乐费娱乐费200其他杂支其他杂支30044理财决策案例 理财目标 预计两年内将生育一子女，培养子女到大学毕业，大学学费每年现值10,000

3、元。同时男方父母将两年后由外地迁入本市居住，帮忙带小孩。并负担两老的生活费用。每增加一个家庭成员，预计增加10,000元的年开销现值，到子女大学毕业或父母85岁为止。两年后换买一套现值800,000元的房屋，供届时一家五口居住。小李60岁退休，配偶55岁退休。退休后生活费为退休前的75%，退休生活计算到85岁。5理财决策案例 其它假设条件基本假设贷款利率：一般贷款利率：7%公积金贷款利率：5%贷款期限：最长20年贷款成数：最多七成其他规定：5年期贷款利率下浮0.5%住房公积金贷款上限为30万元薪资所得免税额为每人每月3,500元房价成长率4%房屋折旧率2%投资报酬率：存款4%股票10%住房公积

4、金3%社保缴费比率：住房公积金：8%医疗：2%养老：8%失业：1%退休支出调整率75%养老金替代率25%566理财决策案例任务 请帮小李夫妻制作家庭理财规划报告书，报告书中必须回答下述问题：A财务诊断：编制家庭资产负债表与现金流量表，指出需要改进之处。B换房规划：拟定三个换房方案，分别为尽量少用贷款、五年内还清贷款、尽量多用贷款，分析其可行性。（考虑与不考虑收支成长率）77编制家庭资产负债表资产资产金额（元）金额（元）负债与净值负债与净值金额（元）金额（元）存款存款50,000负债负债0股票基金股票基金100,000公积金账户公积金账户47,000养老金账户养老金账户50,000自住房产自住房

5、产300,000资产合计资产合计547,000净值净值547,00088社保提缴率=医疗2%+失业1%+住房公积金8%+养老金8%=19%月薪应缴税：(5,000-5,00019%-3,500)3%-0=16.5元年终奖金应缴税：5,000/12=416.7元，低于1,500元，适用3%税率，5,0003%=150元编制家庭现金流量表需计算税后可支配收入（不含延期收入）小李家庭年税后收入=(5,000-950-16.5)12+(5,000-150)+ (4,000-760-0)12+(4,000-120) =48,402+4,850+38,880+3,880=96,012元社保提缴率=医疗2%

6、+失业1%+住房公积金8%+养老金8%=19%月薪应缴税：(4,000-4,00019%-3,500)0%=0元年终奖金应缴税：4,000/12=333.3元，低于1,500元，适用3%税率，4,0003%=120元小李妻家庭编制家庭现金流量表99编制家庭现金流量表项目项目金额（元）金额（元）百分比百分比税后收入税后收入96,012100.00%物业费物业费3,6003.75%衣食费衣食费24,00025.00%交通费交通费4,8005.00%通讯费通讯费2,4002.50%娱乐费娱乐费2,4002.50%医疗费医疗费2,4002.50%其它杂支其它杂支3,6003.75%支出合计支出合计43

7、,20044.99%净现金流量净现金流量52,81255.01%1010 无负债，财务稳健，可适度利用财务杠杆加速资产 成长。 家庭收入中上，支出一般，因此储蓄率高达55%，理财规划弹性大。 现有存款高于年支出，保持高流动性。 没有商业保费支出，夫妻只有社保，未投保商业险，保障不足。 投资性资产（股票基金）占可运用资金三分之二，比重适当。任务A：财务诊断 指出需改进之处11 111.2.1 现金流量分析法 换房规划方案一：尽量少用贷款不考虑收支成长率，两年后可累积的首付由三部分组成：n出售旧房可得净值q出售旧房可得净值=300,0001.042 (1-2%2)=311,501元n可投资资产累积

8、额q目前可投资资产=150,000元，可运用储蓄=52,812元q资产平均投资报酬率=(50,0004%+100,00010%)/150,000=8%q两年后累积额=FV(8%,2,-52812,-150000)=284,809元n住房公积金账户积累额q公积金余额47,000元q夫妻年缴公积金合计=9,00016%12=17,280元，两年后累积额=FV(3%,2,-17280,-47000)=84,941元n可准备首付款总额q前三项相加= 311,501+284,809+84,941=681,251元112 12换房规划方案一：尽量少用贷款n最低贷款金额q两年后房价=800,0001.042

9、=865,280元q最低贷款额=865,280-681,251=184,029元n贷款结构安排q公积金贷款上限=300,000元q可全部使用公积金贷款184,029元n可行性分析q公积金贷款年供额=PMT(5%,20,184029)=-14,767元q购房后年储蓄额=52,812（年净现金流）+17,280（年缴公积金）-30,000（多养三口人增加的支出）=40,092元，40,092元14,767元，在可负担范围之内，此方案可行。113 13换房规划方案二：五年内或尽早把房贷还清利用方案一的贷款安排，最低贷款额为184,029元，房贷年供能力为40,092元。n 考虑五年内还清房贷的可行性

10、q若五年还清，公积金贷款利率为4.5% q公积金贷款年供额=PMT(4.5%,5,184029)=-41,920元q41,920元40,092元，每年需要的还款金额略高于年供款能力，要在5年内还清房贷的话，年储蓄额必须增加1,828元。214 14考虑投资报酬率8%高于贷款利率5%-7%，可尽量多用贷款。n贷款金额为房价七成：q贷款金额为865,28070%=605,696元，房贷年供能力为40,092元q公积金贷款上限300,000元，年供额=PMT(5%,20,300000)=-24,073元q商业贷款金额605,696-300,000=305,696元，年供额=PMT(7%,20,305

11、696)=-28,856元q年供额合计24,073+28,856=52,929元房贷年供能力40,092元q只考虑到工作储蓄与公积金提缴额，七成贷款现金流流量不足，方案不可行。换房规划方案三：尽量多用贷款315 15n考虑理财收入后的七成贷款的可行性q首付款为房价的三成=865,28030%=259,584元，由方案一可知购房前2年可累积额为681,251元，则支付首付款后剩余资金为681,251-259,584元= 421,667元q由方案二可知七成贷款年供额为52,929元，房贷年供能力40,092元，则年供额缺口=52,929-40,092=12,837元q以支付首付款后剩余资金投资所得

12、的理财收入弥补房贷年供额缺口，则投资的现金收益率需达到12,837/421,667=3.04%q应有的投资报酬率3.04%，不但低于资产平均投资报酬率8% ，也低于存款利率4%。因此，若考虑到理财收入，则七成贷款方案可行。 换房规划方案三：尽量多用贷款316 161.2.2 净现值决策法：方案一净现值决策法：不考虑收支成长率，设定一个确定的投资报酬率，以净现值高低来考量的决策方法。n方案一：尽量少用贷款的净现值（假设投资报酬率：8%）qCF0=150,000元（期初可运用生息资产，不包括住房公积金账户余额）qCF1=52,812元（年储蓄额）qCF2=-865,280（两年后房价）+311,5

13、01（卖旧房净收入）+184,029（最低贷款额）+ 52,812（年储蓄额）+84,941（住房公积金余额与前两年提缴额累计）=-231,997元 qCF3=52,812（年储蓄额）+17,280（住房公积金年提缴额）-30,000（多养三口人增加的支出）-14,767（公积金贷款年供额）=25,325元，N3=20qI=8%，NPV=213,173元。117 17净现值决策法：方案二n方案二：五年还清房贷的净现值qCF0=150,000元qCF1=52,812元qCF2=-231,997元（同方案一）qCF3= 52,812（年储蓄额）+ 17,280（住房公积金年提缴额）-30,000（

14、多养三口人增加的支出）- 41,920（公积金贷款年供额）= -1,828元，N3=5qCF4= 52,812（年储蓄额）+ 17,280（住房公积金年提缴额）-30,000（多养三口人增加的支出）=40,092元，N4=15qI=8%，NPV=193,976元。218 18净现值决策法：方案三n方案三：尽量多用贷款的净现值qCF0=150,000元qCF1=52,812元qCF2=-865,280（两年后房价）+311,501（卖旧房净收入）+605,696（最高贷款额）+ 52,812（年储蓄额）+ 84,941（住房公积金余额与前两年提缴额累计）=189,670元qCF3= 52,812

15、（年储蓄额）+ 17,280（住房公积金年提缴额）-30,000（多养三口人增加的支出）- 24,073（公积金贷款年供额）- 28,856（商业贷款年供额）= -12,837元，N3=20qI=8%，NPV=253,456元n经比较，方案三的净现值最高，应选择方案三，尽量多用贷款。3例题n李先生看中了一套房子，房主可租可售，租的话每月租金5000元，押金一个月。购的话总价200万元，首付4成，利率7%，。该放的物业费每月400元，维护成本一年3000元，折旧率为2%，新房房价未来一年预期未来涨幅为5%，假设押金和首付款的机会成本为4%，请问李先生如何决策n使用年成本法和净现值法计算检验目标实

16、现可能性的方法n目标现值法n目标基准点法n目标顺序法n目标并进法21 敏感度分析 成长率设定 计算方式 考虑模式21财务诊断：编制家庭资产负债表与现金流量表，指出需要改进之处。除上述现金流量，还考虑大学学费、保险费支出等现金流量，是一个比较全面性的考虑模式计算较为复杂，通常用EXCEL报表设定公式计算每年收入与支出，学费与房价，都按预设成长率成长。收入、支出、学费、房价可以设定不同的成长率以收入成长率、支出成长率、学费成长率或房价成长率作敏感度分析考虑方案直接涉及的购房首付、房贷、工作储蓄等现金流量计算较为简单，可以用财务计算器计算一般只设定一个通货膨胀率来代表收入、支出、学费、房价的成长率，

17、计算时折现率I=(1+投资报酬率)/(1+通货膨胀率)-1以投资报酬率作敏感度分析净现值分析 内部报酬率分析 内部报酬率分析与净现值分析的不同点22222.1 案例背景资料林天赐先生基本资料姓名：林天赐年龄：45岁职业：独资企业负责人收入状况企业经营收入：税前年收入300,000元；顾问费收入：林先生另担任两家公司的顾问，一家公司支付顾问费3,000元/月，另一家公司支付顾问费20,000元/年；其他收入：过去一年存款利息收入10,000元，国债利息收入12,000元，上市公司股息与红利收入8,000元，实业投资股息收入90,000元，房租收入5,000元/月，变现股票资本利得50,000元。

18、保险状况社会保险：按所在地区社平工资提缴20%基本养老金以外，另提缴8%的医疗保险金，已缴2年，当前养老金账户余额4,000元；商业保险：购买20年期缴终身寿险，保额500,000元，年缴保费18,000元，已缴5年，现金价值52,500元。终身寿险保费中假设保障与储蓄部分各50%。2323 案例背景资料孟成真女士基本资料姓名：孟成真（林太太）职业：民营企业职员收入状况工作收入：税前月收入5,000元，年终奖金为一个月工资；房租收入：出租普通住宅，在去年前9个月每月房租收入3,000元，年修缮费用5,000元，去年10月份出售该房，售价800,000元，6年前买价500,000元，持有期间房贷

19、利息55,000元，前9个月房贷利息8,300元，还本金7,700元。持有期间修缮费用30,000元，中介费、贷款手续费、公证费合计30,000元。其他收入：过去一年稿酬所得5,000元，存款利息收入3,000元。 保险状况社会保险：住房公积金提缴12%，个人养老金提缴8%，医疗保险金提缴2%，失业保险金提缴1%，已缴7年。 住房公积金账户余额20,000元，个人养老金账户余额16,000元，医疗险账户3,000元。从去年开始，所任职的企业开始提缴企业年金，依照税前工资的4%计算，企业也相对提缴4%。企业年金账户余额2,400元。商业保险：购买定期寿险400,000元，年缴保费2,000元，应

20、缴费20年，已缴5年。2424 女儿8岁 小学三年级 儿子12岁 初中一年级 案例背景资料家庭年消费支出家庭月消费支出：食品3,000元，衣着1,500元，家用服务1,000元，交通通讯2,000元，娱乐1,000元，医疗750元。其中的支出分配为夫妻各40%，两个子女各10%；两个子女的年学费支出各10,000元；夫妻年保费支出共20,000元；上年度有单据的修缮费用6,000元。2525 案例背景资料当前资产负债 资产情况 流动性资产：现金与活存2万元； 投资性资产：定存38万元，国债35万元，股票型基金20万元，债券型基金5万元，投资性房产200万元，实业投资100万元； 自用性资产：汽

21、车价值10万元，房产价值100万元。负债状况 消费性负债：免息分期付款8,000元； 投资性负债：投资性房产的房贷120万元，利率7%，本利平均摊还，还有15年还清。2626 案例背景资料客户的理财目标 子女教育金筹备：包括从现在到子女出国留学所需资金。预期费用为：小学到高中阶段学费与才艺补习费每年现值1万元，念国内大学费用每年现值2万元，出国留学费用每年现值20万元，留学2年。退休计划：夫妻将于15年后一起退休，退休生活费相当于目前每月7,000元水平，其中，林先生4,000元，林太太3,000元。养亲计划：预计在三年之后需赡养双方父母，每年现值4万元，预计持续15年。旅游计划：下一年起每年

22、国外旅游预算现值为2万元，持续25年。换房计划：原有住宅离办公室较远，拟于1年后贷款7成换购相当于目前280万元的市区新房。尽量多使用住房公积金贷款，少使用商业贷款。换车计划：拟于3年后全款换购一部相当于目前20万元的新车。NoImage2727 案例背景资料客户其他要求检验是否调整目前保单。保费预算可增加到夫妻税后工作收入的各15%。检验是否调整目前投资，避免投资风险太高的股票认股权证与商品期货。 28基本假设贷款利率：商业贷款利率：6%公积金贷款利率：5%汽车贷款利率：7%其他规定：住房公积金贷款上限为40万元成长率：房价成长率：5%房屋折旧率：2%车价成长率：3%汽车折旧率：20%退休前

23、后支出成长率：5%学费成长率：5%收入成长率：5%社平工资成长率：5%国家基本养老金：5%社保缴费：当地上年度月平均工资：3000元社保缴费最高为社平工资3倍 案例背景资料假设条件 报酬率：社保养老金：6%。企业年金：6%。退休后自行投资：6%。住房公积金：2%股票长期平均报酬率：12% 标准差：20%债券平均报酬率：6% 标准差：8%货币平均报酬率：4%（视为无风险利率）股票与债券的相关系数：0.22829案例背景资料假设条件 假设房产出售时税负不变。计算投资房产出售价格时，考虑房价成长率与折旧率。 以过去1年的税后房租收入与税后实业投资股息收入为基准，房租收入成长率5%，实业投资股息成长率

24、5%，均预计在15年后退休时出售，以出售所得补充养老金。 采用固定红利增长模型估算实业投资的价值，假设必要报酬率k=20%。 林天赐夫妻目前养老保险缴费年资分别为2年与7年，持续缴费至退休，不考虑中人年功。 预计林先生终老年龄为80岁，林太太为85岁。假设条件 学费以外家庭支出的分配为夫妻各40%，两子女各10%。 若发生保险事故，出险后生活支出调整率与生息资产变现折扣率均为70%。2930 2.2 家庭所得税计算薪资个体工商户劳务报酬与稿酬特许权与投资财产租赁财产转让3031税后可支配收入计算薪资31总收入年税后可支配收入延期收入月税后可支配收入12税后年终奖金+延期收入包括企业和个人提缴入

25、个人账户的住房公积金、医疗保险金、养老险保险金与企业年金。个人企业年金缴存额在税后扣除。税前薪资-社保自缴额-薪资所得税税前年终奖金-年终奖金所得税社保自缴额=税前薪资(失业+医疗+住房+养老)提缴率薪资所得税=(月税前薪资-社保自缴额-免税额)边际税率-速算扣除额免税额：本国籍为每月3,500元，外国籍及港澳台胞为4,800元年终奖金所得税=年终奖金年终奖金/12后所适用的边际税率-速算扣除额32税后可支配收入计算个体工商户32总收入年税后可支配收入延期收入社平工资8%入个体户养老金账户的收入个体户所得税=(年税前净收入-社保缴费额-月生计费用12) 边际税率-速算扣除额社保缴费额=当地社平

26、工资(养老险费率20%+医疗险8%) 小规模无财务报表个体户为核定每年缴税额 有财务报表个体户以年税前净收入计税 生计费用为每月3,500元，一年42,000元年税前净收入社保缴费额-个体户所得税-3333 n按次计算，无社保缴费额。n劳务报酬在4,000元以下时免税额为800元，在4,000元以上时免税额为劳务报酬的20%。q劳务报酬缴税额=(劳务报酬-免税额)边际税率-速算扣除额q劳务报酬在20,000元（含）以下时边际税率为20%，在20,000元到50,000元（含）时边际税率为30%，在50,000元以上时边际税率为40%。q劳务报酬可支配收入=劳务报酬-劳务报酬缴税额。n稿酬所得在

27、4,000元以下时免税额为800元，在4,000元以上时免税额为劳务报酬的20%。q稿酬所得比例税率20%，减征30%，实际比例税率为14%。q稿酬所得缴税额=(稿酬所得-免税额)比例税率14%q稿酬可支配收入=稿酬-稿酬缴税额税后可支配收入计算 劳务报酬与稿酬所得3434 n特许权使用费净所得=特许权使用费所得(1-营业税及附加5.5%)n特许权使用费净所得在4,000元以下时免税额为800元，在4,000元以上时免税额为特许权净所得的20%。 -特许权使用费净所得=4,000元时特许权使用费所得缴税额=特许权使用费净所得(1-免税率20%)比例税率20%q特许权使用费所得-特许权使用费缴税

28、额=特许权可支配收入n投资所得比例税率=投资所得缴税额q比例税率：上市公司股息红利所得为10%，未上市公司股息红利所得为20%。q免征所得税：证券投资资本利得、保险给付、存款利息所得、国债利息所得 。q投资所得可支配收入=投资所得-投资所得缴税额税后可支配收入计算特许权与投资收入35税后可支配收入计算财产租赁所得35年租赁所得可支配收入月租赁收入当年租赁月数营业税及附加+房产税+可认定的修缮费用 营业税=房租收入1.5%，营业税税额的基础上，附加城市维护建设税及教育费附加10% 房产税=房租收入4% 由纳税人负担的该出租实际开支的修缮费用，允许扣除，以每次800元为限；一次扣不完的，准予在下一

29、次继续扣除，直到扣完为止 (月租赁收入-可扣除月税费) 4,000元时，租赁费用扣除标准为800元 应纳所得税=(月租赁收入-可扣除月税费-800元) 租赁所得税率10% (月租赁收入-可扣除月税费) 4,000元时，租赁费用扣除比例为20% 应纳所得税=(月租赁收入-可扣除月税费)(1-20%)租赁所得税率10%可扣除月税费月租赁所得税 实务上地方政府多规定租赁所得综合税率，应缴租赁所得税=租赁所得租赁所得综合税率。3636 n契税（自2010年10月1日起）q个人购买普通住宅，且该住房属于家庭（成员范围包括购房人、配偶以及未成年子女，下同）唯一住房的n90平米以上：买价1.5%n90平米及

30、以下：买价1%q不满足上述条件n买价3%n营业税及附加（2011年1月28日起）q个人买卖住宅n买卖相隔5年以内：卖价5.5% n买卖相隔5年以上：普通住宅-免征营业税； 非普通住宅-买卖差价5.5%n土地增值税：自2008年11月1日起，对个人销售住房暂免征收土地增值税。n印花税：买卖住宅免征印花税。税后可支配收入计算财产转让相关税3737 n财产转让所得税=房产交易应税所得财产转让所得税率20%q个人唯一住房买卖相隔5年以上出售时免征财产转让所得税q房产交易应税所得=卖价-买价（含买入时契税）-卖出时营业税及附加-可认定的修缮费用-可扣除手续费与公证费-持有期间房贷利息。其中，可认定的修缮

31、费用的上限为当时房屋买入价的10%。q房产交易净收益（当年度实现）=卖价-买价（含买入时契税） -卖出时营业税及附加-卖出时手续费与公证费-卖出时财产转让所得税。持有期间房贷利息与修缮费用已计入各年度费用，不再列入本年度费用。n实务上地方政府多规定财产转让所得综合税率，如北京为房价的1%。q应缴转让所得税=房价售价转让所得综合税率税后可支配收入计算财产转让所得税3838家庭现金流量分析分析客户的储蓄结构，如家庭工作储蓄、净储蓄、储蓄的用途，以上一年度自由储蓄扣除上年度非经常收入的数值来预估下一年度的自由储蓄。分析客户的支出动向，如各分类支出的比率，消费支出与理财支出的比率，各家庭成员支出的比率

32、。分析客户的所得来源，如各分类所得的比率，夫妻所得的贡献比率，经常性收入与非经常性收入的比率。 2.3 家庭财务报表制作与分析 家庭现金流量分析3939可以用来做较长期投资的资金：需配置投资=流动性资产+投资性资产-房产投资-实业投资-既得权益资产-紧急预备金-消费负债。流动性资产紧急预备金时，额外的部分可拿来投资。投资性资产中既得权益资产的管理权不在个人手中，可投资额中应减去消费负债。分析客户的家庭资产负债结构：负债比率分析负债中的长短期结构分析资产中投资（生息）资产与自用资产的比率分析生息资产中流动性资产，收益性资产，成长性资产，既得权益资产，保值性资产的比率。家庭资产负债表分析40家庭财

33、务分析40家庭财务比率家庭财务比率定义定义比率比率合理范围合理范围建议建议流动比率流动资产/流动负债2.50 2-10在合理范围之内资产负债率总负债/总资产23.24%20%-60%在合理范围之内紧急预备金倍数流动资产/月支出1.02 3-6偏低，可提高流动资产财务自由度年理财收入/年支出191.60%20%-100%含当年房产出售收入。若不含，为93.86%贷款年供负担率年本息支出/年收入19.42%20%-40%在合理范围之内保费负担率年保费/年工作收入6.41%5%-15%在合理范围之内平均投资报酬率年理财收入/生息资产10.95%4%-10%含当年房产出售收入。若不含，为5.37%净值

34、成长率净储蓄/(净值-净储蓄)15.21%5%-20%在合理范围之内净储蓄率净储蓄/总收入69.21%20-60%偏高，达成理财目标的机会大自由储蓄率自由储蓄/总收入60.74%10-40%偏高，达成理财目标的机会大41依据参考指标找出股票与债券两种投资工具的平均报酬率、标准差与相关系数。1利用拉格朗日乘数法求股票与债券两种投资工具配置最优风险资产投资组合。2根据效用函数求取合理的风险资产与无风险资产的配置。3最终股票投资比率=风险资产投资比率风险资产中股票投资比率债券投资比率=风险资产投资比率风险资产中债券投资比率货币投资比率=无风险资产比率42.4 资产配置方案设计 依照风险评分合理的资产

35、配置依照分离定理，资产配置流程如下：假设货币标准差为0，与股票及债券相关系数为0。4142422.5 退休需求计算与退休规划方案设计 养老金计算与退休规划过渡性养老金过渡性养老金计发月数计发月数个人账户储存额个人账户储存额年限）年限）缴费年限（含视同缴费缴费年限（含视同缴费工资工资本人指数化月平均缴费本人指数化月平均缴费工资工资当地上年度职工月平均当地上年度职工月平均%12指数化月平均缴费工资是职工退休时上年在职职工月平均工资与该职工缴费工资平均指数的乘积，缴费工资平均指数约等于缴费工资累计值除以在职职工平均工资累计值。不考虑中人的年功计算退休时个人账户储存额= FV(投资报酬率,离退休年数,

36、0,当前个人账户累计额)+ PV(实质报酬率,离退休年数,年缴费工资8%,0,1) (1+投资报酬率)离退休年数-1实质报酬率=(1+退休金投资报酬率)/(1+工资成长率)-1依据38号文规定，林先生每月可领养老金=个人账户储存额/139 林太太每月可领养老金=个人账户储存额/170此部分为基础养老金，个体工商户依照社平工资领养老金432.6 保险需求测定与保险规划方案设计 保险规划说明43家庭保额总需求遗属生活费用现值PV(保险金实质投资报酬率,离退休年限,遗属生活费用年缺口,0,1)保险金实质投资报酬率=(1+遗属取得保险金后的投资报酬率)/(1+遗属生活费用成长率)-1遗属生活费用年缺口

37、=(当年家庭支出-当年子女教育金)家庭支出调整率-遗属当年收入 遗属退休金赤字现值来自退休规划电子表格的结果，再以名义投资报酬率由退休时点折现到现在时点。 子女教育金现值来自生涯仿真表的计算结果。 可变现生息资产=流动资产+投资性资产-寿险现金价值，寿险现金价值在出险时会包含在已投保寿险额度内。可变现生息资产当前负债额紧急预备金遗属退休金赤字现值子女教育金现值丧葬最终支出资产变现折扣率4444保费预算与险种顺序 按照定期寿险、医疗险、意外险和终身寿险的顺序往下配置。根据保费预算，依次扣除相应保费，选择险种。如果扣除定期寿险保费后，保费预算还有剩余，可以再考虑购买医疗险，以此类推。定期寿险医疗险

38、意外险终身寿险保费预算452.7 生涯仿真表编制编制说明购房、换房规划现金流换房资金来源包括：出售旧房净流入、住房公积金贷款到上限，不足部分运用商业贷款。贷款于退休前分年偿还。购房当年可取用住房公积金账户累计额，有贷款时住房公积金可用来还房贷本息。不购房时住房公积金在退休时可领用，不购房时金额写0，但几年后购房与房贷年数写1。若无贷款假设住房公积金提缴为当年现金流入，此时假设住房公积金报酬率与IRR相同。暂不考虑医疗保险金账户。养老金账户与提缴养老金已反映在退休后收入栏中，不列在表上。保费现金流已将含建议保单或依据保费预算总额所需的年缴保费纳入生涯模拟表中，缴费至两夫妻退休当年。当林先生夫妻终

39、老时的终身寿险保险金给付也纳入表中的保险流量栏。若有投保年金险或两全险，其现金流也会显示在保险流量栏中。45462.7 生涯仿真表编制编制说明46某年的理财准备前一年的理财准备若发生理财准备有负数的情况，表示此方案不可行，需进行调整。考虑借款：在理财准备为负数的当年，通过借款弥补当年赤字。设定借款利率、年限、还款方式，用以后年度多余的现金流量来还贷款。不考虑借款：可调整理财目标或调整收入支出，也可以提前变现投资性房产和实业投资，使理财准备为正数。内部报酬率无风险利率时：选用内部报酬率计算理财准备。此时最后一年的理财准备为零，表示一生的钱在终老时用完。内部报酬率无风险利率时：选用无风险利率计算理

40、财准备。此时最后一年的理财准备大于零，表示可以留下的遗产，可进一步进行遗产规划或提高客户理财目标。可分别以内部报酬率，无风险利率，投资规划报酬率计算理财准备，党内部报酬率算不出来时，还可以根据无风险利率或投资规划报酬率计算出来的理财准备，判断方案是否可行无风险收益率当年的净现金流量内部报酬率472.7 生涯仿真表2编制-补充说明IF 年数A栏年数几年后开始+持续几年输出0，表示实现目标的现金流支出已经结束不属于前两者的年数，表示实现目标的现金流支出在该年发生。发生的金额=首期现金流现值(1+现金流增长率）年数1）把收支或目标现金流细分后各成一列，列数会比生涯仿真表1多很多，结果相同更易于了解，

41、表2的那些列加总成为表1的列，在表1中有注明。2）可改变目标开始年数（如退休），首期现金流现值（如生活费）或现金流增长率（如收入或支出）作敏感度分析或方案决策分析3）做分组案例时，觉得表1太复杂者可直接作表2，有更多的弹性增减列注意事项47482.8 敏感度分析与方案调整敏感度分析IRRROIROIIRR可提高当前或退休后的生活水平，提高购房目标，提前退休，降低收入成长率或提高支出成长率假设。可降低当前或退休后的生活水平，降低购房目标，延后退休，提高收入成长率或降低支出成长率假设。可以用生涯仿真表中的敏感度分析来模拟应该调整的各项比率组合，提供方案建议。 比较可达成所有的理财目标的内部报酬率（

42、IRR），与根据风险属性及投资工具特性所算出的投资报酬率（ROI）。4849 根据风险属性及投资工具特性所算出的投资报酬率作建议。紧急预备金=年总支出/12 紧急预备金月数通常为3个月支出金额，以现金或活存配置。其它类货币资产=（期初金融资产+本期现金流-紧急预备金）货币%（货币含存款与货币市场基金）债券类资产=（期初金融资产+本期现金流-紧急预备金）债券%股票类资产=（期初金融资产+本期现金流-紧急预备金）股票%2.9 投资规划动态调整说明4950一.理财规划报告书的格式 二.报告书制作完成后的后续跟踪与调整三.规划与跟踪过程中与客户沟通的要点50第二单元 理财规划报告书制作5151n第一部

43、分 声明n第二部分 摘要n第三部分 基本状况介绍：一般或特殊需求n第四部分 宏观经济与基本假设n第五部分 家庭财务报表编制与财务诊断n第六部分 客户的理财目标与风险属性界定n第七部分 拟定可达成理财目标或解决问题的方案n第八部分 税务规划n第九部分 员工福利规划n第十部分 保险产品配置计划n第十一部分 投资产品配置计划n第十二部分 风险告知、揭露事项与定期检讨的安排一. 理财规划报告书的格式目录521.1 声明本理财规划报告书是用来帮助您明确财务需求及目标，对理财事务进行更好地决策， 达到财务自由、决策自主与生活自在的人生目标。 本理财规划报告书是在您提供的资料基础上，基于通常可接受的假设、合

44、理的估计 以及综合考虑您的资产负债状况、理财目标、现金收支状况而制定的。本理财规划报告书作出的所有的分析都是基于您当前的家庭情况、财务状况、生活 环境、未来目标和计划以及对一些金融参数的假设和当前所处的经济形式，以上内容 都有可能发生变化。建议您定期评估自己的目标和计划，特别是在人生阶段发生较大 变化的时候，如家庭结构转变或更换工作等。专业胜任说明：金融理财师的教育背景、工作经验、专业水平及所获证书和专长等。保密条款：未经客户书面许可不得透漏任何有关客户的个人信息。应揭露事项：1)本规划报告书收取报酬的方式或各项报酬的来源；2)推介专业人士时，该专业人士与理财师的关系；3)所推荐产品与理财师个

45、人投资是否有利益冲突；4)与第三方签订书面代理或者雇佣关系合同。52声明的主要内容n理财的目的与资料基础n专业胜任说明（机构介绍和团队介绍）n保密条款n应披露事项（报酬来源、避免利益冲突的协议）n免责声明（已告知风险等）54541.2 摘要n篇幅较长的理财规划报告书有必要编写摘要n摘要应包括各分析单元所得出的结论与建议q家庭财务诊断摘要q客户原设置的理财目标能否达成的结论q理财方案评估后的结论与方案选择建议q投资组合调整的建议q保险组合调整的建议q定期检讨的频率与方式n摘要最好不要超过一页摘要的主要结构n家庭财务诊断摘要n目标可行性分析摘要n理财方案评估后的结论与方案选择建议n保险规划建议n投

46、资规划建议n定期检查的频率与方式5656本理财规划的主要对象、范围与限制概况 1) 家庭成员：年龄/与客户关系/职业/健康状况 2) 规划范围：部分资产/所有资产/全方位理财 3) 规划限制：避免投资工具/保费预算/家人保密客户前来做本理财规划书的主要目的 1) 解决当前家庭财务的困境 2) 规划购房、子女教育与退休等一般性需求 3) 应对家庭结构或生涯转变的特殊需求1.3 基本状况介绍 5757是否纳入社会保险体系？是否有企业年金福利？是否有其他员工福利？是否因非本国籍而在投资上受到限制？居民与非居民纳税人国内持续居住的时间所得税适用的类别基本情况介绍税务与福利身份5858利率水平与趋势基本

47、假设1.4 宏观经济与基本假设汇率水平与趋势通货膨胀率水平与趋势收入成长率水平与趋势根据现行当地法规设置的比率：税率/三险一金扣缴率个别设的比率： 学费成长率房价成长率折旧率合理的目标水平：大学年学费 出国留学费用59基本假设的重要性通货膨胀率汇率利率合理的目标水平收入成长率根据客户年龄与职业设定，通常低于经济增长率，但高于通货膨胀率。理财师应对当地的房价与学费、留学或移民所需费用，建立一个资料库。影响未来目标的终值，通胀率越高，达成理财目标所需的名义投资报酬率越高。影响留学与移民费用，QDII与外币投资。直接反映在存款、债券的收益高低与贷款的利息负担，对股市、楼市与人民币汇率也有影响。长期理

48、财规划的基本假设应该是长期平均值，若最近数据偏高或偏低，应根据较长期间的平均值加以修正。59601.5 家庭财务报表编制与财务诊断 财务报表编制财务诊断资产负债表编制收支储蓄表编制资产结构分析：流动性/投资性/自用性资产负债结构分析：用途/偿还期限/负债比率现金流量分析：收入来源/支出比重/储蓄率综合比率分析：财务自由度/净值成长率60家庭资产负债表的内容资产资产 金额金额负债及净值负债及净值金额金额现金现金信用卡循环信用信用卡循环信用活期存款活期存款小额消费信贷小额消费信贷其他流动性资产其他流动性资产其他消费性负债其他消费性负债流动性资产合计流动性资产合计消费性负债合计消费性负债合计定期存款

49、定期存款金融投资借款金融投资借款外币存款外币存款实业投资借款实业投资借款股票投资股票投资投资性房地产按揭贷款投资性房地产按揭贷款债券投资债券投资其他投资性负债其他投资性负债基金投资基金投资投资性负债合计投资性负债合计投资性房地产投资性房地产住房按揭贷款住房按揭贷款保单现金价值保单现金价值汽车按揭贷款汽车按揭贷款其他投资性资产其他投资性资产其他自用性负债其他自用性负债投资性资产合计投资性资产合计自用性负债合计自用性负债合计自用房产自用房产负债总计负债总计自用汽车自用汽车其他自用性资产其他自用性资产净值净值自用性资产合计自用性资产合计 资产总计资产总计负债和净值总计负债和净值总计61家庭收支储蓄表

50、的内容项目项目金额金额工作收入工作收入 其中：薪资收入其中：薪资收入 其他工作收入其他工作收入减：生活支出减：生活支出 其中：子女教育金支出其中：子女教育金支出 家庭生活支出家庭生活支出 其他生活支出其他生活支出工作储蓄工作储蓄理财收入理财收入 其中：利息收入其中：利息收入 资本利得资本利得 其他理财收入其他理财收入减：理财支出减：理财支出 其中：利息支出其中：利息支出 保障型保险保费支出保障型保险保费支出 其他理财支出其他理财支出 理财储蓄理财储蓄 储蓄储蓄62储蓄运用分析储储蓄蓄固固定定用用途途储储蓄蓄长期长期目标目标定额定额储蓄储蓄可自由使用资金可自由使用资金开源开源节流节流自自由由储储

51、蓄蓄本金本金提前提前还款还款本金本金还款还款实现实现目标目标为实现旅游等短期目为实现旅游等短期目标预留资金标预留资金教育储蓄存款教育储蓄存款储蓄型保险保费储蓄型保险保费计划贷款还款的计划贷款还款的本金摊还部分本金摊还部分提前还清贷款提前还清贷款住房公积金缴存住房公积金缴存个人养老金缴个人养老金缴存等存等基金定投基金定投63储蓄运用表64项目项目金额金额 固定用途储蓄固定用途储蓄 其中：住房公积金个人账户年缴存额其中：住房公积金个人账户年缴存额 基本养老保险个人账户年缴存额基本养老保险个人账户年缴存额 基本医疗保险个人账户年缴存额基本医疗保险个人账户年缴存额 还款本金还款本金 基金定投基金定投

52、商业保险储蓄性保费商业保险储蓄性保费 教育储蓄存款教育储蓄存款 自由储蓄自由储蓄 总储蓄总储蓄6565确定客户资产与负债的相关问题确定并评估客户的紧急预备金考量潜在的现金管理策略发现现金流相互冲突的要求评估收入与费用的潜在变化的影响评估融资替代方案财务诊断重点确定客户是否量入为出根据理财师实践能力，收集家庭财务信息后要对以下几点作重点分析：家庭财务比率分析案例指标类别指标类别财务比率财务比率数据数据合理范围合理范围数据分析数据分析家庭偿债能力指标资产负债率22.79%=200%在合理范围之内融资比率24.83%=50%在合理范围之内财务负担率23.53%=40%在合理范围之内平均负债利率2.8

53、2%=20%在合理范围之内储蓄率25.47%=25%在合理范围之内自由储蓄率-0.62%=10%偏低，应提高比率66家庭财务比率分析案例指标类别指标类别财务比率财务比率数据数据合理范围合理范围数据分析数据分析家庭宽裕度指标收支平衡点收入 109,286 =20%在合理范围之内家庭财务自由度指标财务自由度-7.50%=30%偏低，应提高比率家庭财富增值能力指标生息资产比率 52.66%=50%在合理范围之内平均投资报酬率-0.55%=5%偏低，应提高比率家庭成长性指标（以成本计算）资产增长率1.91%=10%偏低，应提高比率净值增长率2.09%=10%偏低，应提高比率家庭保障能力指标保费负担率1

54、3.53%5%-15%在合理范围之内保险覆盖率4.71 =10偏低，应提高比率6768何时达成(N1)期初开销(FV)持续几年(N2)年需求额(PMT)理财目标的优先顺序风险矩阵法 风险承受能力风险承受态度效用函数法确定适合客户的投资报酬率水平和风险水平。理财目标陈述理财价值观风险属性1.6 客户的理财目标与风险属性界定691.7 理财目标的可行性分析单目标多目标-目标基准点法-目标现值法-内部报酬率法69701.8 实现理财目标的方法目标并进法-同时对各目标需求提拨储蓄。目标顺序法-由近到远，集中资源依次完成。实现理财目标的方法70711.8.3 两种方法的比较目标并进法计算同时完成各项目标

55、所需要的储蓄额(PMT)，以开源节流的方式确保目标达成。目标顺序法可确定在每个目标的实现点所累积的终值(FV)是否可达成原定的目标额。在各个目标无法达成时，可提高该目标阶段的储蓄额。717272评估降低支出可能性，制订合理支出预算评估延长目标达成年限可能性与延长年数评估放弃排序靠后的目标可能性评估提高投资报酬率可能性与应提高多少评估降低个别目标额可能性与应降低多少提出包括前六项可能的综合性方案评估提高收入可能性与应提高多少收入原定目标无法达成时的调整建议：1.9 拟定可达成理财目标或解决问题的方案731.10 税务规划居民与非居民纳税人身份分散所得来源，利用各类所得免税额分散劳务收入一次领取改

56、为分批分月领取分批个体户可增加社保养老险与医疗险递延稿费、外资、高新科技、研发设备税率优惠增值税、营业税税种选择737474投资的应税所得与免税所得 纳、免税纳、免税 税负税负 情况情况来源来源应税所得应税所得免税所得免税所得利息所得公司债国债、存款投资所得买卖房屋所得股票资本利得根据税后投资报酬率、流动性与合规性进行投资选择。751.11 员工福利规划（雇主）法定性福利：养老、医疗、住房、失业、工伤、生育团体保险计划：定期寿险、意外险、医疗险、团体年金企业年金计划：劳资缴费比率、企业5%免税、阶段转移员工入股计划：工作年限、职级、可配股权与分配方法基准现金补贴：交通补贴、通信补贴、伙食补贴、

57、房租补贴实物补贴：员工单身宿舍、免费午餐、员工休闲设施机会福利：带薪休假、公费进修、员工旅游、专项服务 成本与效益综合评估，帮雇主设计最佳员工福利规划。7576针对雇主，规划员工福利的意义76规避雇主风险，避免劳资纠纷企业及个人节税以员工福利制度提高向心力77l 先考虑保障需求再考虑储蓄需求需求分析1.12 保险产品配置计划保险产品配置计划的要点：77保费预算保额计算险种选择缴费年限投保技巧l 以遗属需要法为主，生命价值法为辅计算保额l 先考虑应有险种与保额，再考虑保费预算l 若预算有限，先考虑定期寿险再考虑终身寿险l 双薪家庭可投联合保单，附加家庭医疗险l 可利用身份投团体寿险，降低保费负担

58、l 定期寿险可投保到退休年龄，可附加意外险7878保险规划的实践能力保险规划保险规划收集信息收集信息分析信息分析信息综合整理综合整理客户现有的客户现有的保险资料保险资料已投保的各项寿险与产险已投保的各项寿险与产险保单保单保障型保单状况分析保障型保单状况分析已有保单综合诊断已有保单综合诊断储蓄型保单现金流分析储蓄型保单现金流分析保费负担合理性判断保费负担合理性判断客户的风险客户的风险管理目标管理目标个人及家人的健康状况个人及家人的健康状况考量可能风险管理策略考量可能风险管理策略制定各风险管理策略制定各风险管理策略客户对风险的承受能力客户对风险的承受能力评估承受财务风险状况评估承受财务风险状况优化

59、策略提出建议优化策略提出建议出险后的生活调整弹性出险后的生活调整弹性排定风险管理优先顺序排定风险管理优先顺序实施建议的行动步骤实施建议的行动步骤客户的现金客户的现金保障需求保障需求家庭负债金额与年限家庭负债金额与年限偿还负债的现金需求偿还负债的现金需求确定现金需求保额确定现金需求保额家庭月经常性支出家庭月经常性支出合理的紧急预备金额合理的紧急预备金额最终费用的市场信息最终费用的市场信息合理的丧葬费水平合理的丧葬费水平客户的未来客户的未来费用需求费用需求家庭现金流量表家庭现金流量表收入中断支出大增缺口收入中断支出大增缺口确定未来费用需求保确定未来费用需求保额额必须实现的理财目标必须实现的理财目标

60、子女教育赡养父母需求子女教育赡养父母需求给家人的保障年数给家人的保障年数设定合理的折现率设定合理的折现率由现有保单到由现有保单到建议保单的调整建议保单的调整了解客户的安全感需求了解客户的安全感需求原保单解约成本分析原保单解约成本分析比较原保额与建议保比较原保额与建议保额差异，比较各公司额差异，比较各公司保单优劣作明确建议保单优劣作明确建议沟通客户的保费预算沟通客户的保费预算保费预算保单配置分析保费预算保单配置分析现有保单的调整弹性现有保单的调整弹性降低保费可行方式分析降低保费可行方式分析79791.13 投资产品配置计划投资产品配置计划的要点投资产品配置计划的要点流动性资产：以流动性资产：以3