ZJ02-金融衍生工具

1、衍生金融工具衍生金融工具主要内容主要内容衍生金融工具的基本概念衍生金融工具的分类远期、期货、期权和互换简介衍生金融产品市场交易者类型衍生金融产品市场特点衍生金融产品市场的风险衍生金融工具什么是衍生金融工具？什么是衍生金融工具？衍生金融工具(Derivatives Financial Instrument),又叫做派生金融工具、金融衍生工具，是在原生金融工具的基础上衍生出来的。衍生金融工具的分类u按照基础金融工具种类分类u按照金融衍生产品风险-收益特性分类u按照衍生金融产品交易方法和特点分类按照基础金融工具种类分类股权式衍生产品：以股票或股票指数为基础金融工具的衍生金融产品。货币衍生产品：以各种

2、货币作为基础金融工具的金融衍生产品。利率衍生产品：以利率活利率的载体为基础金融工具的金融衍生产品。按照金融衍生产品风险-收益特性分类市场交易双方的风险收益对称：双方都附有在将来某一日期按一定条件进行交易的义务。市场交易双方风险收益不对称：合约购买方有权选择履行合约与否。按照衍生金融产品交易方法和特点分类远期合约期货合约金融期权金融互换远期合约远期合约(Forward Contract)是指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。在远期合约中，规定在将来买入标的物的一方称为多头(Long Position)，而在将来卖出标的物的一方称为空头(Short Position)。远期合约

3、 交易双方自行协议 以双方的信用作保证 违约风险(default risk) 场外交易（OTC-Over The Counter） 到期日交割 流动性(Liquidity)差远期合约远期的损益(Payoff,也称作收益，回报)：ST表示合约到期时标的资产的现货价格，K表示该合约的交割价格。对于多头而言，远期合约的损益等于ST - K对于空头而言，远期合约的损益等于K - ST期货合约期货合约(Future Contract) 指由期货交易所统一制订的、由交易双方订立的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期货合约 标准化的合约条款 在交易所交易 以双

4、方的保证金作履约的保证，加上监管部门监管，违约风险小 流动性较好 每日交割期货合约期货的损益(Payoff,也称作收益，回报)：对于多头而言，期货合约的损益等于ST - K对于空头而言，期货合约的损益等于K - ST金融期权金融期权(Financial Option)是指允许合约双方中期权的买方向卖方支付一笔费用(Premium)，以获得在未来某个时间以约定的价格购买或出售一项资产的权利的合约。金融期权 剥离期货交易中权力和义务的对称关系 标准化 在交易所交易 以双方的保证金作履约的保证，加上监管部门监管，违约风险小 流动性较好金融期权按投资者的买卖行为划分： 买入期权(Call Option

5、)，也叫做看涨期权,是指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。买入期权多头损益=max(ST-X,0)买入期权空头损益=-max(ST-X,0) 卖出期权(Put Option)，也叫做看跌期权，是指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融资产的权利。卖出期权头多损益=max(X-ST,0)卖出期权空多损益=-max(X-ST,0)其中，X代表执行价格，ST代表标的资产的到期日价格。远期、期货、期权的区别远期合约远期合约期货合约期货合约期权合同期权合同交易地点交易地点场外交易交易所交易交易所交易合约是否标准合约是否标准化化非标准化合约标准化合约标准化合约流

6、动性流动性流动性差流动性较好流动性较好交割日期交割日期到期日交割每日交割每日交割违约风险违约风险违约风险高违约风险低违约风险低多头损益多头损益多头可赔可赚多头可赔可赚可通过选择不行使期权来限定损失金融互换金融互换(Financial Swap)是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换不同金融资产或负债的合约。其他金融衍生工具往往是一次性交易，而互换是一系列现金流的交换，会持续一段时期。互换主要种类为货币互换和利率互换。金融互换金融互换的主要功能有： 通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，一方面降低筹资成本，另一方面促进全球金融市场的一体化。 利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。 1. 金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。衍生金融产品市场交易者类型l 套期保值者(hedger)套期保值者的目的在于减少他们已经面临的风险。l 投机者(Speculator)是自认为可以正确预测金融资产价格变化的未来趋势，愿意用自己的资金冒险，不断地买进卖出衍生品合约，希望从价格的经常变动中获得利润的人。l 套利者(Arbitrageur)套利包括瞬间进入两个或多个市场的交易。衍生金融产品市场特点l 跨期交易(Spread Trade)l 杠杠效应(