第9章中小企业财务管理

1、第第9章章 中中小小企业财务管理企业财务管理主要内容：9.1中小企业财务管理概述9.2中小企业融资管理9.3中小企业投资管理9.4中小企业的政策利用9.1 中小企业财务管理概述9.1.1 中小企业的概念 中小企业是相对于大企业的概念，是指营业收入或资产总额较小、职工人数较少、管理组织简单、职责分工有限的企业。9.1.2 中小企业的经济评价1、提供新的就业机会2、技术创新3、刺激竞争4、成为大企业重要的合作伙伴5、提高生产和服务的效率9.1.3 中小企业财务管理的特点1、中小企业的内部管理基础普遍较弱2、中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低3、中小企业的融资渠道相对有限4、中小企业对管理者的约

2、束较多9.2 中小企业融资管理9.2.1 中小企业的内源融资 内源融资是指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集资金，它主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。 来源：一是企业自身的积累；二是某些暂时闲置的可用来周转的资金，如折旧准备等。9.2.2 中小企业的间接融资 间接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向商业银行和其他金融机构申请贷款融得资金。 国外的经验证明，商业银行贷款是中小企业最重要的外源性融资来源。在我国，由于金融体系的特点及中小企业自身所具有的特征，使得中小企业获得银行贷款的融资渠道并不畅通。9.2.3 中小企业的直接融资 直接融资时至不借助于银行等金融机构，直

3、接与资本所有者协商融通资金的一种融资活动。 直接融资方式：投入资本、发行股票、发行债券等。 为了鼓励中小企业直接融资，许多国家都设立了二板市场。二板市场是指主板市场以外的融资市场，也称创业板市场，是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。9.2.4 风险投资1.风险投资概念 风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目、起步不久、急需资金的新的中小企业。2.风险投资特征 第一，投资的方式主要是股权性投资。第二，投资的周期较长。第三，高风险，高回报。第四，它不只是一种投融资体系，而且是一种集资金融通、企业管理、科技和市

4、场开发等诸多因素于一体的综合性经济活动，9.3 中小企业投资管理9.3.1 中小企业的投资战略管理1.投资方向的选择 由于中小企业一般处于孕育期或发展期，在发展方向上应选择较为积极的投资战略，所以进取型投资战略是中小企业发展的首选战略。 处于孕育期、经济实力较弱的企业，对外筹资能力一般较低，主要通过内部积累实现企业扩张，战略上相应选择内涵发展型投资战略。 处于成长期、综合实力较强的中小企业则已经具备一定规模和抗风险能力，在投资方向上具有更大的自由度，除了选择内涵投资外，还应根据市场的发展选择时机进行外延投资。 在经济大环境不景气、企业发展空间萎缩的情况下，企业也可选择退却型战略。2.投资产业方

5、向的选择 处在初创时期的中小企业，在资金匮乏的情况下，应首先考虑劳动密集型投资战略。若企业具备一定的资金实力，应适时选择资金密集型投资战略。当企业具备雄厚的技术力量和研究开发能力时，则应选择技术密集型投资战略。9.3.2 中小企业投资项目决策因素1、投资收益2、投资风险3、投资约束4、投资弹性9.3.3 中小企业的资本运营1.零兼并策略 零兼并策略即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。 优点：不需动用本金就可以得到公司战略确认的资产2.托管 中小企业的托管经营是在不改变企业产权归属的前提下，由委托方将企业经营管理权以合同形式，在一定条件和期限内让渡给受托方有偿经营，并由受托方承担资产保值

6、增值责任。 优点：（1）托管经营只要求受托方担负少量的变革成本，有利于鼓励更多企业参与其他企业的重组活动。（2）在收益分配方面，如果托管经营获得成功，目标企业所有者将是主要受益人，而托管方只收取一定得托管费或者享受部分利润分成。（3）托管的方式不是单一的、无弹性的，而是可以根据委托方和受托方的具体条件灵活的做出安排。3.租赁 租赁，尤其是融资租赁，是通过生产企业、金融机构、设备生产企业的合理构架与合约，是产品生产企业能租赁到所需设备进行生产。 优点：避免市场的急剧变化对企业的冲击，减少企业的现金支出，是企业可以将优先资金投放到回报率更高、风险更小的领域。4.中小企业的策略联盟（1）策略联盟的特

7、征分析 1）联盟各方仍具有法人资格，并拥有相应的产权，履行相应的义务。 2）联盟的组织形式相对较为松散。 3）联盟对联盟各方的非联盟领域的影响比较隐蔽，冲击程度较轻。（2）策略联盟的类型 业务联合型、伙伴关系型、股权合作型、全面合资性（3）策略联盟的目标分析 1）规模经济 2）在细分市场上的分工合作 3）大小企业规模互补、知识共享（4）策略联盟的决策分析 1）联盟企业应能客观评价自身的优势、劣势 2）联盟企业具有共同的利益驱动 3）联盟具有实现合作需要的能力或资源 4）联盟各方以规范的形式确立联盟合作关系9.4 中小企业的政策利用9.4.1 中小企业的信用担保体系1.担保体系的性质2.原则与目

8、标3.体系构成4.资金来源5.机构职能与业务对象6.协作银行与担保资金7.风险控制与责任分担8.行业自律与政府监督9.行业准入和政策扶持9.4.2 政府的扶持 政府扶持中小企业的职责定位为：制定有利于中小企业与大企业公平竞争的发展规划与规则；推动和构造有利于中小企业健康发展的社会化促进体系；引导和鼓励社会对中小企业的中介服务；加大政府对中小企业的财税支持力度；完善和健全对中小企业的行政和司法监督。9.4.3 中小企业的发展基金 许多国家都由财政出资，设立中小企业发展基金。为协助中小企业发展，我国也有部分省、地、县安排财政支出时，按一定比例提取中小企业发展基金，也可由国家财政和银行共同出资组建，

9、还可以通过社会集资、发行债券、发行股票等形式扩充基金。中小企业财务管理中存在的问题融资困难，资金严重不足。投资能力较弱，且缺乏科学性。管理模式僵化，管理观念陈旧，财务控制薄弱。金蝶软件公司的“破蛹成蝶”历程金蝶软件公司的前身是1991年在深圳成立的深圳爱普电脑有限技术公司。1993年通过合资成立金蝶软件科技（深圳）有限公司，并成功发布金蝶财务软件。1998年接受了国际数据集团（IDG）1000万美元的风险投资。2001年在香港联交所创业板挂牌上市一、起跳：让出控股权，迎来新机遇公司成立不久，就遇到了难以留住人才的问题。一方面是体制的原因，小企业无法解决员工的户口等现实问题；另一方面企业规模小，

10、难以留住优秀人才长久持续的为企业效劳。徐少春通过减少持股（持股35%），引入了深圳蛇口社会保险公司（持股40%）和赵西燕（持股25%）两位新股东。不仅融得了发展资金，还带来了许多无形资产。1996年，金蝶开发出了全新的windows产品经过了严格的测试，被评为“中国首家windows版优秀财务软件”，由此奠定了其在国内软件业的地位。二、腾飞：风险投资，加速发展1998年，IDG（国际数据集团）公司对金蝶注入了风险资金。金蝶的营销和技术服务网站在全国范围内迅速扩大，分支机构由21家增至37家，代理商达到360家，研发和营销方面的员工数量由300人增加至800人。风投不仅解决了公司融资难的问题，同

11、时带来了IDG广泛的轨迹资源和先进的管理文化，通过IDG参加金蝶的市场活动，扩大了影响力。风险投资是金蝶发展的助力器，使其驶入了发展的快车道。三、着陆：登陆联交所，开辟新天地2001年，金蝶在香港联交所创业板挂牌上市，发行股票5750万股，占总股本的20%，筹集资金8000多万港元。海外上市的过程是金蝶熟悉的国际资本市场运作规则。并由此促进了公司在技术、管理与产品方面与国际惯例接轨，国际竞争力得以增强。香港的资本市场有较为完善的监管制度，有利于金蝶公司按国际标准规范公司治理机制，提高公司质量，树立良好的国际形象，有利于扩大国际市场的占有率。四、且行且珍惜金蝶通过三次融资三次飞跃后，逐步实现其更高层次的战略：设立金蝶硅谷办事处、与IBM合作、并购北京开思、成立“企业信息化技术研究所”。2003年推出金蝶企业应用套件，发布了“产品优先，伙伴至上”发展战略。2005年，金蝶国际成功从香港创业板转为主板上市。解决方案 （一）创新和提高核心竞争力 1.与国际接轨，推出V2.0和V3.0DOS版财务软件。 2.在国内还是DOS系统主宰天下的时候，高瞻远瞩，率先开发出Windows版优秀财务软件。 3.合理多样化的股权结构，使得中小企业融资便利和政策优惠。 （二）引入投资 1.引入风险投资，带来新的管理经验能够加速中小企业发展的进程。 2.奖励股票期权，留住骨干人员。 3.立足H股市场，