国际金融-国际货币体系

1、207 国际货币体系国际货币体系 第一节第一节 国际货币体系的概述国际货币体系的概述 国际货币体系的主要内容国际货币体系的主要内容 国际货币体系又称国际货币制度。国际货币体系又称国际货币制度。（1 1）确定各国货币的比价及汇率制度）确定各国货币的比价及汇率制度（2 2）确定国际储备资产）确定国际储备资产（3 3）确定各国货币的兑换性与国际结算原则）确定各国货币的兑换性与国际结算原则（4 4）确定国际收支不平衡的调节机制。）确定国际收支不平衡的调节机制。208第二节第二节 国际货币体系的演变及类型国际货币体系的演变及类型第一阶段：国际金本位第一阶段：国际金本位 1816181619141914年

2、：典型金本位时期。年：典型金本位时期。 19141914年年2020世纪世纪3030年代初期：畸型金本位时期。年代初期：畸型金本位时期。第二阶段：布雷顿森林体系第二阶段：布雷顿森林体系 19451945年底年底2020世纪世纪7070年代初。年代初。第三阶段：牙买加体系第三阶段：牙买加体系 19761976年年1 1月至今。月至今。211一、国际金本位制一、国际金本位制1 1、金币本位制、金币本位制 以金币为本位货币的货币制度。以金币为本位货币的货币制度。 18161816年英国颁布了年英国颁布了铸币条例铸币条例，首先在国内实行了，首先在国内实行了金本位制度，使用黄金作为本位货币，并铸造金币流

3、通。金本位制度，使用黄金作为本位货币，并铸造金币流通。 其后，其他西方国家纷纷实行金本位制度，至其后，其他西方国家纷纷实行金本位制度，至18801880年年西方主要国家均实行了金本位。西方主要国家均实行了金本位。 金币本位制的特点：金币本位制的特点：（1 1）法定货币含金量）法定货币含金量 用法律的形式规定金币的重量、成色。用法律的形式规定金币的重量、成色。（2 2）自由铸造）自由铸造（3 3）自由兑换）自由兑换 辅币、银行券可自由兑换金币或黄金。辅币、银行券可自由兑换金币或黄金。（4 4）黄金可以自由输出入）黄金可以自由输出入212 金币本位制的作用金币本位制的作用（1 1）对国际收支有自动

4、调节作用）对国际收支有自动调节作用 价格价格铸币流动机制铸币流动机制对国际收支有自动调节作用。对国际收支有自动调节作用。|英国经济学家休谟（英国经济学家休谟（D.HumeD.Hume） 见下页见下页（2 2）汇率稳定（以铸币平价为基准，以黄金输送）汇率稳定（以铸币平价为基准，以黄金输送点为界限）点为界限） 有利于成本、收益核算，在当时为发展国际有利于成本、收益核算，在当时为发展国际贸易、国际投资起过积极作用。贸易、国际投资起过积极作用。 价格价格铸币流动机制铸币流动机制 英国休谟（英国休谟（D.HumeD.Hume）1 1、美国美国实行的是完整的实行的是完整的金币本位制。金币本位制。 1934

5、1934年年4 4月放弃月放弃2 2、英法英法实行实行金块本位制金块本位制。 19311931年年9 9月英国放弃月英国放弃 19361936年年1010月法国放弃月法国放弃3 3、德国、意大利、奥地利和丹麦等三十几个、德国、意大利、奥地利和丹麦等三十几个国家实行以美元、英镑和法郎为中心的国家实行以美元、英镑和法郎为中心的金金汇兑本位制汇兑本位制。 将本国货币与（美国、英国或法国）的将本国货币与（美国、英国或法国）的货币保持固定比价。货币保持固定比价。 2152 2、金块本位制、金块本位制 以黄金作为准备，银行券作为流通手段的一以黄金作为准备，银行券作为流通手段的一种货币制度。种货币制度。 金

6、块本位制的特点：金块本位制的特点：（1 1）发行、流通银行券（以黄金为发行准备），）发行、流通银行券（以黄金为发行准备），法定其含金量。法定其含金量。（2 2）不能自由铸造金币，也不流通金币。）不能自由铸造金币，也不流通金币。（3 3）黄金不能自由输出入。）黄金不能自由输出入。（4 4）可有条件地兑换金块。）可有条件地兑换金块。英国在英国在19251925年规定，银行券兑黄金的最低限度为年规定，银行券兑黄金的最低限度为400400盎司的金块，约值盎司的金块，约值17001700英镑。（英镑。（24.882824.8828斤）斤）法国法国19281928年规定的最低兑现额则为年规定的最低兑现额则

7、为215000215000法郎。法郎。 （25.348525.3485斤）斤）2163 3、金汇兑本位制、金汇兑本位制 又称虚金本位制。又称虚金本位制。 金汇兑本位制的特点：金汇兑本位制的特点：（1 1）发行、流通银行券）发行、流通银行券, ,法定其含金量。法定其含金量。（2 2）禁止金币的铸造和流通。）禁止金币的铸造和流通。（3 3）银行券不能兑换黄金，只能兑换外汇，然后）银行券不能兑换黄金，只能兑换外汇，然后用外汇在国外兑换黄金。用外汇在国外兑换黄金。（4 4）与实行金币本位或金块本位的国家的货币保）与实行金币本位或金块本位的国家的货币保持固定汇价。持固定汇价。217 注意：注意： 金块本

8、位、金汇兑本位是残缺不全的金块本位、金汇兑本位是残缺不全的（畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入，（畸型的）金本位，因黄金不能自由输出入，价格价格铸币流动机制被破坏。铸币流动机制被破坏。 1929192919331933年间，金本位制彻底瓦解。年间，金本位制彻底瓦解。维持金本位的三个必要条件不存在了：维持金本位的三个必要条件不存在了： 1 1、金币自由铸造、自由流通。、金币自由铸造、自由流通。 2 2、自由兑换黄金。、自由兑换黄金。 3 3、黄金自由输出入。、黄金自由输出入。218二、布雷顿森林体系二、布雷顿森林体系 详细详细 特里芬难题特里芬难题 美国有两个基本责任：美国有两个基本责任：一是

9、保证美元按固定官价兑换黄金，维持各一是保证美元按固定官价兑换黄金，维持各国对美元的信心；国对美元的信心；二是提供足够的国际清偿力，即美元。但信二是提供足够的国际清偿力，即美元。但信心和清偿力同时实现是有矛盾的。心和清偿力同时实现是有矛盾的。 法国总统戴高乐将军，在布雷顿法国总统戴高乐将军，在布雷顿森林体系运行之初就尖锐地指出：森林体系运行之初就尖锐地指出： “美元特权美元特权”把世界变成了美国把世界变成了美国的仓库，美国出现了贸易赤字，不用的仓库，美国出现了贸易赤字，不用像其他国家那样为外汇储备减少而苦像其他国家那样为外汇储备减少而苦恼，只需要多印些美元就可以无偿向恼，只需要多印些美元就可以无

10、偿向其他国家换取商品劳务。其他国家换取商品劳务。 戴高乐一直反对该体系，戴高乐一直反对该体系，19601960年年美元危机时号召回归美元危机时号召回归1919世纪金本位。世纪金本位。 尼克松总统参加他的葬礼时，脱尼克松总统参加他的葬礼时，脱口而出口而出“今天是法国的一个伟大日今天是法国的一个伟大日子子”这句话被美国媒体评为全这句话被美国媒体评为全球有史以来最愚蠢的球有史以来最愚蠢的776776句话之一句话之一) )1970.11.9 1970.11.9 布雷顿森林体系的解体布雷顿森林体系的解体 1 1、19601960年第一次爆发了大规模抛售美元、抢购年第一次爆发了大规模抛售美元、抢购美国的黄

11、金和硬通货（如马克）的美元危机。美国的黄金和硬通货（如马克）的美元危机。（5959年底，黄金年底，黄金195195亿美元，对外流动负债达亿美元，对外流动负债达194194亿美元）亿美元）2 2、19681968年，第二次美元危机。（年，第二次美元危机。（121121亿亿/331/331亿）亿）3 3、19711971年，第三次美元危机。年，第三次美元危机。 美国停止兑换黄金美国停止兑换黄金 调整汇率和黄金官价（调整汇率和黄金官价（$38$38）4 4、19731973年年 第四次美元危机。第四次美元危机。美元再度贬值（美元再度贬值（$42.22$42.22），各国实行浮动汇率制），各国实行浮动

12、汇率制度，布雷顿森林体系彻底解体。度，布雷顿森林体系彻底解体。221三、牙买加体系三、牙买加体系（一）牙买加体系的形成（一）牙买加体系的形成 19761976年年IMFIMF“国际货币制度临时委员会国际货币制度临时委员会”在在牙买加首都金斯敦召开会议，达成牙买加首都金斯敦召开会议，达成“牙买加协牙买加协议议”。（二）牙买加体系的主要内容（二）牙买加体系的主要内容 1 1、增加成员国在、增加成员国在IMFIMF中的基金份额中的基金份额, ,提高清偿提高清偿能力能力. . 由由292292亿亿SDRSSDRS增至增至390390亿亿SDRSSDRS。各自的份额有。各自的份额有所改变，石油输出国组织

13、的份额由所改变，石油输出国组织的份额由5%5%提高到提高到10%10%，主要西方国家除原西德、日本外，其他西方国家主要西方国家除原西德、日本外，其他西方国家的份额均有所下降。的份额均有所下降。2222 2、承认浮动汇率合法化、承认浮动汇率合法化 可实行固定汇率，也可实行浮动汇率。可实行固定汇率，也可实行浮动汇率。3 3、规定、规定SDRSSDRS为主要的国际储备资产。为主要的国际储备资产。没有做到。没有做到。4 4、扩大对发展中国家的资金融通。、扩大对发展中国家的资金融通。（1 1）出售）出售IMFIMF黄金总额的黄金总额的1/61/6，成立，成立“信托基金信托基金”，对最，对最不发达的国家提

14、供优惠贷款，帮助其改善国际收支状况。不发达的国家提供优惠贷款，帮助其改善国际收支状况。（2 2）扩大贷款的限额，由占成员国份额的）扩大贷款的限额，由占成员国份额的100%100%增至增至145%145%。（3 3）出口波动补偿贷款的份额由）出口波动补偿贷款的份额由50%50%增至增至75%75%。5 5、黄金非货币化、黄金非货币化 黄金与货币彻底脱钩，不再规定货币的含金量，即黄金与货币彻底脱钩，不再规定货币的含金量，即黄金成为一种单纯的商品。黄金成为一种单纯的商品。 取消成员国之间、成员国与取消成员国之间、成员国与IMFIMF之间以黄金清偿债之间以黄金清偿债权债务的义务。权债务的义务。 223

15、（三）牙买加体系的作用（三）牙买加体系的作用 1 1、允许实行浮动汇率，打破了布雷顿森林体系、允许实行浮动汇率，打破了布雷顿森林体系僵化的汇率制度。僵化的汇率制度。 2 2、国际储备多元化。、国际储备多元化。 3 3、国际收支调节多样化、国际收支调节多样化 。 可动用本国储备，可动用本国储备， 可借入国外资金或可借入国外资金或IMFIMF的贷款，的贷款， 可调整汇率可调整汇率, ,利率调节国际收支利率调节国际收支. . （四）牙买加体系的弊端（四）牙买加体系的弊端（一）（一） 汇率纪律荡然无存汇率纪律荡然无存（二）（二） 储备货币管理的复杂性储备货币管理的复杂性1.1.主要储备货币的汇率经常波

16、动主要储备货币的汇率经常波动2.2.储备货币的多样化增大了汇率风险，增加了各国储备资储备货币的多样化增大了汇率风险，增加了各国储备资产管理的复杂性；产管理的复杂性；3.3.多种储备货币未从本质上解决多种储备货币未从本质上解决“特里芬难题特里芬难题”。（三）（三） 缺乏有效的国际收支调节机制缺乏有效的国际收支调节机制1.1.汇率的过度浮动增加了市场不稳定性，甚至恶化了各国汇率的过度浮动增加了市场不稳定性，甚至恶化了各国的国际收支。的国际收支。2.IMF2.IMF的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡；的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡；3.3.国际收支调节任务仍然大部分落在逆差国家身上，

17、牙买国际收支调节任务仍然大部分落在逆差国家身上，牙买加体系没有建立制度来约束或帮助逆差国恢复国际收支加体系没有建立制度来约束或帮助逆差国恢复国际收支平衡；平衡；4.4.由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货币危机和国由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货币危机和国际金融危机的来源点也多样化。际金融危机的来源点也多样化。225（五）当前国际货币体系的改革方向（五）当前国际货币体系的改革方向1 1、抑止投机，防范危机，建立稳定的国际货币和信、抑止投机，防范危机，建立稳定的国际货币和信 用关系是新的国际货币体系的首要目标。用关系是新的国际货币体系的首要目标。 时至今日，时至今日，IMFIMF仍以推动货币自由兑换为首要目标。仍以推动货币自由兑换为首要目标。2 2、改革、改革IMFIMF的作用和职能的作用和职能增加增加IMFIMF的基金份额，扩大其资金实力。的基金份额，扩大其资金实力。扩大扩大IMFIMF提供援助的范围。提供援助的范围。 无论成员国的危机是否会立即影响该国的对外支付无论成员国的危机是否会立即影响该国的对外支付能力，能力，IMFIMF都应该提供援助，以缓解冲击。都应该提供援助，以缓解冲击。增强增强IMFIMF的监测和信息发布功能，为投资者和市场主体的监测和信息发布功能，为投资者和市场主体提供准确的信息，也为成员国制定政策提供重要依据。提供准确的