26储蓄、投资与金融体系

1、26储蓄、投资与金融体系金融体系金融体系v金融体系由经济中帮助将一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成。v它把经济的稀缺资源从储蓄者手中转移到借贷者手中。美国经济中的金融机构美国经济中的金融机构v金融体系由帮助协调储蓄者与借贷者的各种金融机构所组成。v金融机构可以分为两种类型：金融市场和金融中介机构。美国经济中的金融机构美国经济中的金融机构v金融市场u股票市场u债券市场v金融中介机构u银行u共同基金美国经济中的金融机构美国经济中的金融机构v金融市场想储蓄的人直接向想借款的人提供资金的机构。v金融中介机构储蓄者可以 通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。金融市场金融市场v债券市场n债券一

2、种债务证明书，规定了借款人向债券持有人的负债责任。n债券特点期限: 债券到期之前的时间长度。信用风险: 借款者不能支付某些利息或本金的可能性。税收待遇: 税法对待债券所赚到的利息的方式。 市政债券利息免征联邦所得税。IOU金融市场金融市场 v股票市场n股票 代表企业的所有权，所以也代表对所获得利润的索取权。n出售股票来筹资称为股本筹资。与债券相比，股票的风险高，潜在收益也高。n美国经济中最重要的股票交易所是纽约股票交易所、美国股票交易所和纳斯达克（NASDAQ）。股票市场股票市场大多数报纸的股票栏目提供以下信息：v价格 (每股)v交易量 (股票销售的量)v股利 (付给股票持有人的利润)v价格收

3、益比（P/E）金融中介机构金融中介机构v金融中介机构储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。金融中介机构金融中介机构v银行从想储蓄的人那里得到存款，并用这些存款向想借款的人进行贷款。向存款人的存款支付利息，并向借款人的贷款收取略高一点的利息。金融中介机构金融中介机构v银行银行通过允许人们根据自己的存款签发支票，帮助创造出一种交换媒介。交换媒介是人们能容易地用来进行交易的东西。这方便了物品与劳务的购买。金融中介机构金融中介机构: 共同基金共同基金v共同基金 是一个向公众出售股份，并用收入购买各种股票、债券，或股票与债券都有的选择，或资产组合的机构。u它们可以使钱并不多的人进行多元化投资

4、。金融中介机构：其他金融机构金融中介机构：其他金融机构v信用社 v养老基金v保险公司v地方高利贷者国民收入帐户中的储蓄与投资国民收入帐户中的储蓄与投资我们还记得，GDP既是一个经济的总收入，又是用于经济的物品与劳务产量的总支出。Y = C + I + G + NX一些重要的恒等式一些重要的恒等式假设一个封闭经济不与其他经济交易的经济。Y = C + I + G一些重要恒等式一些重要恒等式v现在，从上面等式两边减去C 和 G ，得出:Y C G =Iv这个等式的左边是在用于消费和政府购买之后留下的总收入，这个量被称为国民储蓄，或简称 储蓄 (S)。一些重要的恒等式一些重要的恒等式v用S代替Y-C

5、-G ，上式可以写为：S = I些重要的恒等式些重要的恒等式v国民储蓄或储蓄等于：S = IS = Y C G S = (Y T C) + (T G)储蓄与投资的含义储蓄与投资的含义v国民储蓄国民储蓄一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入。v私人储蓄私人储蓄家庭在支付了税收和消费之后剩余的收入量。私人储蓄 = (Y T C) 储蓄与投资的含义储蓄与投资的含义v公共储蓄公共储蓄政府在支付其支出后剩余的税收收入量。公共储蓄 = (T G)储蓄与投资的含义储蓄与投资的含义v预算盈余与预算赤字如果TG，政府由于得到的资金大于支出，政府有预算赢余。这种 T-G 的盈余代表 公共储蓄。如果 GT， 政

6、府支出大于其税收收入，政府有预算赤字。储蓄与投资的含义储蓄与投资的含义v对整个经济而言，储蓄必定等于投资。S = I可贷资金市场可贷资金市场金融市场在 可贷资金市场上协调经济中的储蓄与投资。可贷资金市场可贷资金市场v可贷资金市场想储蓄提供资金的人和想为投资需求借资金的人的市场。可贷资金市场可贷资金市场可贷资金是指人们选择储蓄并贷出而不用于自己消费的所有收入。v可贷资金的供给来自那些有额外收入并想储蓄和贷出的人。v可贷资金的需求来自希望借款进行投资的家庭和企业。可贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求v利率 是贷款的价格。 v它代表借款者要为贷款支付的量以及贷款者从其储蓄得到的量。v可贷资金市场

7、上的利率是实际利率。可贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求v金融市场的运行很像经济中其他市场的运行。u可贷资金市场的供给与需求均衡决定了实际利率。Loanable Funds (in billions of dollars) 可贷资金可贷资金0Interest Rate利率利率Demand需求需求Supply供给供给5%$1,200可贷资金市场可贷资金市场 可贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求v影响储蓄与投资的政府政策储蓄激励投资激励政府预算赤字与盈余政策政策1：储蓄激励：储蓄激励对利息收入征税大大减少了现期储蓄的未来收益，因此，减少了对人们储蓄的

8、激励。政策政策1：储蓄激励：储蓄激励v税收减少提高了任何一种既定利率水平下对家庭储蓄的激励。 u可贷资金的供给曲线向右移动。u均衡利率下降。u对可贷资金的需求量增加。S21. 储蓄的税收激励储蓄的税收激励增加了可贷资金的增加了可贷资金的供给供给.可贷资金供给增加可贷资金供给增加可贷资金可贷资金 (10亿美元亿美元)0利率利率5%供给供给, S1 $1,200需求需求$1,6003. 并增加了可贷资金均衡数量。并增加了可贷资金均衡数量。4%2. 这导致均这导致均衡利率下降衡利率下降.政策政策1：储蓄激励：储蓄激励如果税法变动鼓励了更多储蓄，结果是利率下降和投资增加。政策政策2： 储蓄与投资储蓄与

9、投资v投资税收优惠提高了借款的激励。u提高了对可贷资金的需求。u使需求曲线向右移动。u导致更高的利率和更大的储蓄量。政策政策2： 储蓄与投资储蓄与投资如果税法变动鼓励更多投资，结果是利率上升而储蓄更多。可贷资金需求增加可贷资金需求增加可贷资金可贷资金(10亿美元亿美元)0 利率利率5%$1,200供给供给需求需求, D1 1. 投资赋税优惠增加投资赋税优惠增加了可贷资金的需求了可贷资金的需求.D26%2. 这导致均这导致均衡利率上升衡利率上升.$1,4003. 并增加了可贷资金均衡量。并增加了可贷资金均衡量。政策政策3：政府预算赤字与盈余：政府预算赤字与盈余v当政府支出大于其税收收入时引起的收

10、入短缺被称为预算赤字。v过去预算赤字的积累被称为政府债务。政策政策3：政府预算赤字与盈余：政府预算赤字与盈余v当政府借款为其预算赤字筹资时，它就减少了可用于家庭和企业为投资而筹借的可贷资金的供给。 v这种投资的减少被称为挤出.u政府为其预算赤字借款 挤出了那些想为投资筹资的私人借款者。政策政策3：政府预算赤字与盈余：政府预算赤字与盈余v预算赤字减少了可贷资金的供给。u使供给曲线向左移动。u提高了均衡利率。u减少了可贷资金的均衡量。S2 1. 预算赤字减少了预算赤字减少了可贷资金的供给可贷资金的供给.政府预算赤字的后果政府预算赤字的后果可贷资金可贷资金(10亿美元亿美元)0利率利率$1,200供

11、给供给, S1需求需求5%$8003. 可贷资金的均衡数量下降。可贷资金的均衡数量下降。2. 导致均衡导致均衡利率上升利率上升.6%政策政策3：政府预算赤字与盈余：政府预算赤字与盈余当政府存在预算赤字时，减少了国民储蓄，利率上升，投资减少。政策政策3：政府预算赤字与盈余：政府预算赤字与盈余预算盈余增加了可贷资金的供给，降低了利率，并刺激了投资。Percentof GDP17901810183018501870189019101930195019701990RevolutionaryWar2010CivilWarWorld War IWorld War II020406080100120美国政府

12、债务美国政府债务独立战争独立战争内战内战一战一战二战二战GDP的百分比的百分比美国政府债务史v罗纳德里根, 1981 联邦债务的大幅增加-不是因为战争承诺缩小政府支出并减税消减政府支出在政治上比减税困难大量预算赤字的时期政府债务: 从1980年 占GDP的26%到1993年占GDP的50%45美国政府债务史v比尔克林顿, 1993主要目标 - 消减赤字- 共和党在1995年控制了国会 : 消减赤字政府债务规模被大量消减90年代经济的繁荣带来了税收的增加最终: 盈余(联邦预算)在90年代后期: 债务-GDP比率持续下降46美国政府债务史v乔治布什债务-GDP比率再一次上升预算赤字几种主要的税收减

13、免2001 年 衰退- 减少税收收入和增加政府开支在国土安全方面的开支增加2001年9月11日袭击之后伊拉克和阿富汗战争47美国政府债务史v2008, 金融危机和大衰退债务-GDP比率大幅增加增加的政府赤字几个政策有布什和奥巴马政府提出旨在与衰退作斗争减税增加政府开支48美国政府债务史从2009年到2012年联邦政府预算赤字平均占GDP的9%二战以来没有见过的水平借钱以为赤字融资 导致了债务-GDP比率上升49小结小结v美国金融体系由各种金融机构所组成，例如，债券市场、股票市场、银行和共同基金。v所有这些机构的作用都是使那些想把一部分收入储蓄起来的家庭的资源流入那些想借款的家庭和企业的手中。小结小结v国民收入帐号恒等式说明了宏观经济变量之间的一些重要关系。v特别是，对一个封闭经济来说，