养老金入市之意义

1、一定程度上缓减养老金急缺问题促进我国养老金并轨改革推进我国养老金法律法规建设对资本市场的影响对宏观经济的影响一定程度上缓减养老金急缺问题 我国的国情决定了我国的人口老龄化和经济发展并不适应，正在出现“未富先老”的局面。人口老龄化导致老年人口抚养比不断攀升，同时随着生活条件不断改善，医疗卫生水平不断提升人类预期寿命正在延长，两方面原因共同作用加剧了养老金急缺问题。 另一方面我国的养老保险基金实际处于严重贬值状态，近10年来，养老保险基金年收益率不足养老保险基金年收益率不足2%，而在2003年至2012年这9年中，我国年均通胀率为我国年均通胀率为2.99%。 7%13.26%14.80%29.90

2、%0%10%20%30%40%2000年2010年2013年2050年60岁以上人口占总人口比岁以上人口占总人口比60岁以上人口占总人口比Resources：国家统计局我国人口年龄结构图Resources：World Population Prospect: The 2004 Revision.一定程度上缓减养老金急缺问题年份年份200320042005200620072008200920102011平均平均基金规模（亿元）1325171120102827516151307766856686984799投资收率（%） 2.713.323.129.3043.19-6.7916.124.235.5

3、88.24通货膨胀（%） 1.23.91.81.54.85.9-0.73.35.42.99 事实上，全国社会保障基金和企业年金均已入市投资，且表现不俗。表中显示，2003 年2011 年的九年间，全国社会保障基金的投资收益率在 8 个年份里超过通货膨胀率；九年间的年均投资收益率为年均投资收益率为 8.24%，远大于 2.99%的年均通货膨胀率，可谓收获颇丰。 而养老金相对于社会保障金是一笔更加庞大的资金，它的入市在未来可以一定程度上解决养老金急缺问题。Resources：全国社保基金理事会年度报告（2003-2012），中国统计年鉴（2003-2012）社会保障基金历年投资收益率资产资产所占比

4、例所占比例占当年占当年GDP比重比重社会保障基金0.8923.67%1.73%基本养老基金2.3963.56%4.60%企业年金0.4812.77%0.92%Resources：中国养老金发展报告2013，中国统计年鉴2013全国社保基金、基本养老金及企业年金资产规模 促进我国养老金并轨改革92年起，国家实行“养老金双轨制”退休制度，即不同工作性质的退休人员实行不同的不同工作性质的退休人员实行不同的养老金制度养老金制度。其中，机关和事业单位职工在工作期间不缴纳或少缴纳养老保险费用，退休时由国家财政统一支付；而企业职工则实行由企业和职工本人分别按一定的标准（目前分别为20和8）缴费，并分别划入个

5、人账户和统筹账户。双轨制度2014年我国决定进行养老金并轨改革，颁布了关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定，使养老金并轨改革进入了实质性实施阶段。机关事业单位与企业一样机关事业单位与企业一样开始缴纳社会养老金开始缴纳社会养老金，机关事业单位和个人共同承担养老保险费用，分担比例为机关事业单位缴纳单位工资的20%，个人缴纳工资总额的8%。并轨改革养老金入市养老金并轨促进改革实施运作提供更充足的资金有利于社会财富的公平分配，促进和谐社会建设。推进我国法律法规建设使养老金入市收益真正地为养老金受益者所有完善立法体例、提高立法层次，从制度上明确各方权责确立统一的养老金管理运营机构，并明确其权利

6、和义务设立专门监管机构，赋予相关部门明确的监管职权规范养老金的入市运作，明确养老金的产权关系对资本市场的影响 养老金投资通常为长期价值投资，投资的长期性使得流动性溢价流动性溢价降低 养老金入市往往采取多元化的投资策略，养老金持有既定公司股份的风险溢价风险溢价较低 养老金规模庞大，能够获取规模收益从而减少交易成本减少交易成本，且摊薄证券承销的成本摊薄证券承销的成本 促进资本市场的发展，降低证券的发行成本以及交易成本降低融资成本 入市养老金规模庞大且有逐年早增加趋势，夸大资本市场规模 入市养老金资产配置将会呈现多元化特点 养老金入市带动金融创新，许多创新型投资产品蓬勃发展 资金的充裕加之金融产品的丰富，提高了资本市场的活力、促进了资产的流动性加强资产流动性 养老金入市首要任务是保证资金安全，其次才是保值增值。所以养老金入市并不是国家的一种救市行为 参考美国，养老金作为一笔长期的，规模庞大的投资