天津股权交易所执行总裁钟冠华二0一二年三月

1、天津股权交易所执行总裁钟冠华二0一二年三月面向中小企业的资本市场面向中小企业的资本市场一、天津股权交易所的市场定位一、天津股权交易所的市场定位法律定位市场定位二、天津股权交易所市场创新与服务二、天津股权交易所市场创新与服务融资制度交易制度合格投资人制度规范培育服务三、天津股权交易所市场制度比较三、天津股权交易所市场制度比较与深沪交易所比较与股份代办系统比较四、天津股权交易所发展现状四、天津股权交易所发展现状一、天津股权交易所定位一、天津股权交易所定位法律定位法律定位天交所贯彻国家关于天津滨海新区开发开放发展战略，为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创造条件。国家法律法规支持以公

2、司法、证券法为基础，市场建立在现行法律框架下。国务院关于推进滨海新区开发开放有关问题的意见（国发200620号）: “鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新”，“在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革,原则安排在天津滨海新区先行先试”。一、天津股权交易所定位一、天津股权交易所定位国务院天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复(国函200826号):“要为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创造条件”2009年10月，经国务院16个部门6轮征求意见，国务院同意批复天津滨海新区综合配套改革试验金融 创新专项方案 :“支持天津股权交易所不断完善运作机制，健全市场网络，拓

3、展业务范围，扩大市场规模，充分发挥市场功能，为中小企业和成长型企业提供高效便捷的股权投融资服务。”天津市金融改革创新的20项重点工作的“重中之重”。一、天津股权交易所定位一、天津股权交易所定位一、天津股权交易所定位市场定位市场定位面向中小企业、成长型企业面向科技创新型企业为非上市公司提供股权融资和挂牌交易服务股权融资挂牌交易规范培育二、天交所市场创新与服务二、天交所市场创新与服务（一）融资制度创新（一）融资制度创新规范、小额、多次、快速、低成本规范：规范：准入条件/规范性要求/财务指标要求小额：小额：每次2000万/3000万，平均2700万元/次多次：多次：一年可以23次融资，再融资平均间隔

4、时间272天快速：快速：从正式受理企业申请，到完成融资、挂 牌交易3个月左右低成本：低成本：仅有上市成本的1/3-1/5二、天交所市场创新与服务二、天交所市场创新与服务直接融资情况：直接融资情况：截止2012年2月29日，挂牌企业共完成148次股权直接融资，融资总额31.60亿元。其中，123家企业挂牌前私募融资18.64亿元，平均每家融资1515.66万元；22家企业挂牌后股权增发融资25次共融资12.97亿元，平均每家融资5894.66万元。企业挂牌至再次融资间隔时间平均为282天。二、天交所市场创新与服务二、天交所市场创新与服务直接融资带动间接融资直接融资带动间接融资股权直接融资改善企业

5、资产负债结构和经营财务状况，提升了企业规范程度和盈利水平，直接带动间接融资。截止2012年2月29日，全国有26家银行的97家分支行为天交所75家挂牌企业提供128次授信，授信总额30.6亿元，实现信用贷款11.98亿元；为16家挂牌企业提供27次股权质押，共融资3.2亿元，平均每家融资2000万元。 二、天交所市场创新与服务二、天交所市场创新与服务（二）交易制度创新混合型定价模式（二）交易制度创新混合型定价模式做市商双向报价集合竞价协商定价 全电子化交易平台股权集中登记托管资金第三方存管 二、天交所市场创新与服务二、天交所市场创新与服务（三）合格投资人制度（三）合格投资人制度建立与场外交易市

6、场相适应的投资人管理制度。合格投资人具有风险识别和承担能力具有相应的投资知识和经验具有相应的投资实力合格投资人：以机构为主体合格的自然人二、天交所市场创新与服务二、天交所市场创新与服务（四）规范培育服务（四）规范培育服务挂牌前挂牌前资产权属公司治理财务内控同业竞争，关联交易挂牌后挂牌后熟悉资本市场规则信息披露“三会”制度股东权益保护培育服务专业培训专业评价专业咨询建立市场化转板机制，引导企业持续健康快速发展。三、天交所市场制度比较三、天交所市场制度比较（一）与深沪交易证券市场比较：（一）与深沪交易证券市场比较：两类市场服务不同企业，共同构成多层次资本市场完整体系。（9 9项）指标比较深沪市场天

7、交所市场项）指标比较深沪市场天交所市场企业规模大小企业规模大小财务指标高低财务指标高低规范要求高较高规范要求高较高上市成本高低上市成本高低上市时间长短上市时间长短融资数量大小再融资难易再融资难易交易活跃度很高较低市盈率高较低天交所目标：天交所目标：建立一个长期理性价值投资的市场。三、天交所市场制度比较三、天交所市场制度比较（二）与股份代办系统比较（二）与股份代办系统比较两个市场，都是场外交易市场的重要组成部分。比较项股份代办系统天交所市场比较项股份代办系统天交所市场运营体制多家机构合作公司制服务企业高新园区高新企业成长性中小企业市场融资较小较大交易制度协商转让混合定价流动性较低较高上市成本略高

8、略低监管制度偏重行政监管偏重市场自律四、天交所市场发展现状四、天交所市场发展现状挂牌企业挂牌企业全国18个省47个城市，138家企业。2008年2009年2010年2011年2012年（2月底）3家14家44家68家9家市值规模市值规模达到142亿元企业上市企业上市有60家企业财务指标达到创业板上市标准；有17家企业财务指标达到中小板或主板上市标准；有11家企业摘牌，启动到证券交易所上市程序。兼并重组兼并重组有1家企业被上市公司并购实现间接上市；有1家企业被同行业优势企业并购重组；有11家企业并购重组了同行业或相关行业其他企业。四、天交所市场发展现状四、天交所市场发展现状市场业务：市场业务：政府支持政府支持与18个省29个城市签订合作协议和监管备忘录；有17个省市出台政策支持本地企业到天交所挂牌交易。国家发改委、中国证监会等部委充分肯定天交所探索实践，积极支持天交所市场建设。天交所市场建设目标天交所市场建设目标按照国务院关于按照国务院关于“要为在天津滨海新区设立全国性要为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场非上市公众公司股权交易市场”的总体布署，的总体布署，努力建设一个具有投资价值、充满