财务分析偿债能力分析3

1、第三章第三章 企业企业偿债偿债能力分析能力分析学习目的和要求：学习目的和要求：了解企业偿债能力的涵义和影响因素了解企业偿债能力的涵义和影响因素明确偿债能力分析的作用和主要指标明确偿债能力分析的作用和主要指标掌握偿债能力分析的重点和分析方法掌握偿债能力分析的重点和分析方法2022-3-24第九章23 31 1 偿债能力分析的目的与内容偿债能力分析的目的与内容 一、一、 偿债偿债能力分析的目的能力分析的目的 偿债偿债能力：能力：企业偿还各种债务的能力。按债务偿还期的长短，可分为长期偿债能力和短期偿债能力。 分析目的分析目的 1、了解企业当前的财务状况； 2、揭示企业承担的风险程度； 3、预测企业未

2、来的筹资前景； 4、为分析人正确决策提供参考。2022-3-24第九章3二、二、 偿债偿债能力分析的内容能力分析的内容( (一一) )短期偿债能力分析短期偿债能力分析 包括流动比率、速动比率、现金比率等静态指标，现金流量比率、近期支付能力系数等动态指标的计算与分析。( (二二) )长期偿债能力分析长期偿债能力分析 包括资产负债率、股东权益比率、产权比率，销售利息比率、利息保障倍数、债务本息保障倍数等指标的计算与分析。2022-3-24第九章43 32 2 短期偿债能力分析短期偿债能力分析一、影响短期偿债能力的因素一、影响短期偿债能力的因素 短期偿债能力：短期偿债能力：也称为支付能力。短期偿债能

3、力的高低直接影响到企业的生产经营活动和财务状况。 短期偿债能力不足的后果：短期偿债能力不足的后果：因资金周转困难导致“黑字破产”，无法得到购货折扣或停工待料，延期发放工资或不能按期加薪使人才流失，企业信誉降低等。2022-3-24第九章5 影响短期偿债能力的主要因素影响短期偿债能力的主要因素：企业内部因素：企业内部因素：企业经营能力； 企业资产结构； 流动负债结构； 企业融资能力； 企业管理水平。企业外部因素：企业外部因素：宏观经济形势； 证券市场发育程度； 银行信贷政策。2022-3-24第九章6二、短期偿债能力指标计算与分析二、短期偿债能力指标计算与分析（一）短期偿债能力的静态分析短期偿债

4、能力的静态分析1 1、流动比率分析、流动比率分析流动比率：流动比率：流动资产与流动负债的比率。计算公式：计算公式：流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债指标作用：指标作用：反映企业偿还短期债务和维护正常生产经营活动的能力。判别方法：判别方法：一般制造业倍倍左右较为合理。小于表示企业已不具偿付能力，财务风险极大；比率过高则资金利用效果欠佳，影响企业盈利。可依据行业平均水平判断。2022-3-24第九章7 流动比率指标的优缺点：流动比率指标的优缺点：优点：优点：1、揭示偿还短期负债能力的强弱； 2、反映企业营运资金是否充足； （营运资金流动资产营运资金流动资产流动负债流动负债

5、） 3、显示债权人安全边际的大小； 4、计算简便、资料来源较为可靠。缺点：缺点：1、属静态指标，不能反应动态情况； 2、忽略了流动资产的质量水平； 3、没有考虑支付因素和潜在债务； 4、易受人为因素的影响易受人为因素的影响。2022-3-24第九章8例：例： LTCLTC公司流动比率分析公司流动比率分析 项项 目目年年 末末年年 初初差差 额额流动资产流动资产流动负债流动负债 664 557 721 065 632 708 582 967 31 849138 098流动比率流动比率 0.922 1.095 - 0.173分析对象：分析对象：年末流动比率比年初降低0.173。流动资产增加的影响=

6、31849/582967= 0.055流动负债增加的影响= -0.173-0.055= -0.228 合计：-0.173分析实践中，应结合企业实际进行定性研究。分析实践中，应结合企业实际进行定性研究。2022-3-24第九章9 流动比率分析评价应注意的问题：流动比率分析评价应注意的问题：v 1 1、流动比率高低与企业规模无关；、流动比率高低与企业规模无关；v 2 2、判断评价应参照行业平均水平；、判断评价应参照行业平均水平；v 3 3、指标计算与因素分析相结合；、指标计算与因素分析相结合；v 4 4、注意人为因素对流动比率的影响。、注意人为因素对流动比率的影响。2022-3-24第九章102

7、2、速动比率分析、速动比率分析速动比率：速动比率：速动资产与流动负债的比率。计算公式：计算公式：速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产流动资产- -存货、预付货款、待摊费用存货、预付货款、待摊费用指标作用：指标作用：流动比率的辅助指标，用来反映企业偿还近期近期债务的能力。 原因：原因：存货变现性差，预付货款和待摊费用则本身不能变现。判别方法：判别方法：一般制造业1 1倍倍左右较为合理。 计算、分析和评价与流动比率大致相同。2022-3-24第九章113 3、现金比率分析、现金比率分析现金比率：现金比率：货币资金与流动负债的比率。计算公式：计

8、算公式：现金比率现金比率= =货币资金货币资金/ /流动负债流动负债 或：或：现金比率现金比率=(=(货币资金货币资金+ +有价证券有价证券)/)/流动负债流动负债指标作用：指标作用：流动比率的辅助指标，用来反映企业偿还即即期期债务的能力。 原因：原因：只有货币资金才具有真实的、直接的偿还债务的能力。判别方法：判别方法：根据同行业平均水平确定。同样，指标不宜过高过低。2022-3-24第九章124 4、上述三比率的相互关系、上述三比率的相互关系参见相互关系图。1、三个比率的高低，与企业流动资产的规模和结构有关。如： 流动比率=现金比率/现金类资产比例2、评价短期偿债能力，还必须考查企业流动负债

9、的规模和结构。3、上述比率只能说明会计期末的静态状况，实际的偿债能力还应从动态动态分析。2022-3-24第九章13（二）短期偿债能力的动态分析（二）短期偿债能力的动态分析 建立在现金流量分析的基础上建立在现金流量分析的基础上1 1、现金流量比率分析、现金流量比率分析现金流量比率：现金流量比率：经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比率。计算公式：计算公式： 现金流量比率现金流量比率 = =经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额/ /流动负债流动负债指标作用：指标作用：指标大于等于1，有足够的偿债能力；指标小于1，偿债能力不足，企业必须从其他途径获取现金来偿还债务。2022-3-24第九章1

10、42 2、近期支付能力系数分析、近期支付能力系数分析计算公式：计算公式：近期支付能力系数近期支付能力系数 = = 式中分子分子应包括货币资金、近期可实现销售收入和可回收应收款；分母分母应包括各种同期到期或逾期的应付未付款。指标作用：指标作用：指标大于等于大于等于1 1，近期有足够的偿债能力；反之，偿债能力不足，企业须积极筹措资金偿还债务，确保生产经营活动顺利进行。 近期内能够用来支付的资金近期内能够用来支付的资金近期内需要支付的各种款项近期内需要支付的各种款项2022-3-24第九章153 3、速动资产够用天数分析、速动资产够用天数分析计算公式：计算公式：速动资产够用天数速动资产够用天数 =

11、=速动资产速动资产/ /日均营业所须现金支出日均营业所须现金支出 式中分母分母应包括企业生产经营所需的各种现金支出项目。指标作用：指标作用：反映企业速动资产维护正常生产经营开支水平的程度，在评价企业偿债能力方面起辅助作用。判别方法：判别方法：根据企业实际情况确定。一般宜与企业流动资产周转速度相联系分析。2022-3-24第九章164 4、其他辅助指标分析、其他辅助指标分析1 1）应收、应付账款周转率的比较分析）应收、应付账款周转率的比较分析 应收、应付账款是流动资产或流动负债的重要组成部分，周转率是指其平均平均收款天数收款天数或平均付款天数平均付款天数 。 流动比率=流动资产/流动负债 = ，

12、短期偿债能力基本不变； ，短期偿债能力趋强； ，短期偿债能力趋弱。2022-3-24第九章172 2）存货周转速度影响分析）存货周转速度影响分析 存货周转速度越快，存货的规模越小，静态的流动比率就越低，表面上看短期偿债能力较差；但存货周转速度越快，表示资金利用效率越高，企业实现的销售收入就越多。 因此从动态动态上考查，存货周转速度上考查，存货周转速度越快，偿债能力越强越快，偿债能力越强。2014.3.13.汉1-4班2022-3-24第九章183 33 3 长期偿债能力分析长期偿债能力分析一、影响长期偿债能力的因素一、影响长期偿债能力的因素 长期偿债能力：长期偿债能力：企业偿还长期债务的能力。

13、长期债务包括：到期日为一年及一年以上的长期借款、公司债券、长期应付款等。 影响因素：影响因素：1、企业盈利能力 2、对外投资效益； 3、权益资本的增长和稳定性； 4、权益资本的实际价值； 5、企业经营现金流量。2022-3-24第九章19二、长期偿债能力指标计算与分析二、长期偿债能力指标计算与分析影响企业长期偿债能力的因素，主要是资产规模、盈利能力和现金流量：1、资产规模资产规模是清偿债务的最终物资保证；2、盈利能力盈利能力是清偿债务的经营收益保障；3、现金流量现金流量是清偿债务的实际支付保障。对企业长期偿债能力的计算与分析，应从上述三个方面着手。2022-3-24第九章20（一）资产规模影响

14、的分析（一）资产规模影响的分析1 1、资产负债率分析、资产负债率分析资产负债率：资产负债率：企业总负债与总资产的比率。计算公式：计算公式：资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额 100100指标作用：指标作用：反映企业通过借贷获取的资产占其全部资产的比重。负指标。判别方法：判别方法：比率越低偿债能力越强。理论上5050较为合适；实践中需根据企业所处环境、经营状况和盈利能力，以及分析者的立场判断。2022-3-24第九章21不同分析者的判断不同分析者的判断：债权人：债权人：债权人要求企业的资产负债率越低越好。比率越低，表示企业总体偿债能力越强，债权的保障程度越高。经营者

15、：经营者：经营者则可对比总资产报酬率和筹资成本率的高低后判断： 1 1、总资产报酬率、总资产报酬率 筹资成本率，期望比率较筹资成本率，期望比率较高高； 2 2、总资产报酬率、总资产报酬率 筹资成本率，期望比率较筹资成本率，期望比率较低低。实际比率的高低，往往是双方博弈的结果双方博弈的结果。保守指标保守指标有形资产负债率有形资产负债率2022-3-24第九章222 2、股东权益比率分析、股东权益比率分析股东权益比率：股东权益比率：所有者权益与总资产的比率计算公式：计算公式：股东权益比率股东权益比率=1-=1-资产负债率资产负债率 = =所有者权益总额所有者权益总额/ /资产总额资产总额 1001

16、00指标作用：指标作用：反映企业全部资产中属于投资者的权益比重。正指标。判别方法：判别方法：理论上5050为各方均认为较合适的比例；实践中同样应综合各因素判断。派生指标：派生指标： 股东权益乘数股东权益乘数= =资产总额资产总额/ /所有者权益总额所有者权益总额2022-3-24第九章233 3、产权比率、产权比率( (净资产负债净资产负债) )分析分析产权比率：产权比率：总负债与所有者权益的比率。计算公式：计算公式：产权比率产权比率 = =负债总额负债总额/ /所有者权益总额所有者权益总额 100100指标作用：指标作用：更直观地反映负债受所有者权益的保护程度。属负指标。判别方法：判别方法：

17、理论上100100较合适，表示负债有等量净资产清偿；实践中应综合判断。保守指标：保守指标：有形净值负债率有形净值负债率= =负债总额负债总额/(/(净资产净资产- -无形资产无形资产- -待摊费用待摊费用) ) 1001002022-3-24第九章24 4 4、固定长期适合率分析、固定长期适合率分析14.3.18.14.3.18.珞珞3-43-4班班固定长期适合率：固定长期适合率：固定资产净值与股东权益和长期负债的比率。计算公式：计算公式：固定长期适合率固定长期适合率 = =固定资产净值固定资产净值/(/(股东权益股东权益+ +长期负债长期负债) ) 100100指标作用：指标作用：反映固定资

18、产与长期资金来源的配比情况。判断长期偿债能力的辅助指标。判别方法：判别方法：理论上应小于100100。大于100表示利用流动负债进行建设，极具财务风险。参见参见“资产与权益对称结构分析资产与权益对称结构分析( (P:137P:137) )”2022-3-24第九章255 5、固定资产与长期负债比率分析、固定资产与长期负债比率分析计算公式：计算公式：固定资产与长期负债比率固定资产与长期负债比率 = =固定资产净值固定资产净值/ /长期负债长期负债 100100指标作用：指标作用：反映企业清算状态下的偿债能力，也是判断长期偿债能力的辅助指标。判别方法：判别方法：理论上应大于100100，表示企业的

19、长期负债可以依赖固定资产变现来偿还；如果小于100100，表示债权人难以全额收回资金，股东权益则没有保障。2022-3-24第九章26（二）赢利能力影响的分析（二）赢利能力影响的分析 1 1、销售利息比率分析、销售利息比率分析基本计算公式：基本计算公式：销售利息比率销售利息比率= =利息费用利息费用/ /销售收入销售收入 100100指标作用：指标作用：反映企业销售状况对偿付债务利息的保证程度。判别方法：判别方法：负指标。比率越低，企业债务负担越轻，偿债能力越强。扩展分析式：扩展分析式：销售利息比率销售利息比率 = =资产负债率资产负债率 负债资金成本负债资金成本 总资产周转率总资产周转率20

20、22-3-24第九章272 2、利息保障倍数分析、利息保障倍数分析计算公式：计算公式： 利息保障倍数利息保障倍数= =息税前利润息税前利润/ /利息支出利息支出 式中息税前利润式中息税前利润( (EBIT),EBIT),即企业新创造价值即企业新创造价值( (M),M),包括上交税金，企业净利润和全部利息支出。包括上交税金，企业净利润和全部利息支出。指标作用：指标作用：反映企业新创造价值对偿付债务利息的保证程度。判别方法：判别方法：正指标。指标越高，企业支付利息能力越强；但具体标准应综合判断。2022-3-24第九章283 3、债务本息保证倍数分析、债务本息保证倍数分析计算公式：计算公式： 债务本息债务本息 保证倍数保证倍数 上式中分子包含税金，因债务本金应以税后上式中分子包含税金，因债务本金应以税后利润偿还，故需将其调整为