期货投资手册AB

1、期货投资手册第一章 期货基础知识（一）什么是期货？要想了解期货，首先要知道什么是期货合约期货合约是指是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某种金融资产，如外汇或债券；还可以是某个金融指标，如三个月期银行同业拆借利率或股票指数。期货交易：在交易所集中买卖期货合约的行为（二）期货市场特点1到期交割制度：期货有固定的到期日，到期及实行摘牌交割！商品期货-实物交割，股指期货-现金交割 2保证金制度：期货交易实行保证金交易，客户只需交纳一定的保证金即可交易，不需全额支付费用！即具有杠杆机制

2、，目前国内保证金比例在5-10%！3T+0交易：当日买入或卖出合约，可以当日平仓，不限次数！4双向操作：可以做多，可以做空，操作灵活！5每日无负债结算制度：交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损必须补足，即追加保证金！(三)期货的功能和作用1. 规避风险2. 发现价格3. 套期保值4. 价格投机（四）期货交易与股票、现货交易的区别形 式期 货股 票现 货功 能 规避风险，套期保值，发现价格，风险投资资源配置，企业融资调节供求关系、促进商品流通交易方式双向操作获利，T+0交易 单边做多，单向T+1交易按照双方协定进行交易对象标准化期货合约上市公司股票标的物是

3、事物商品交易场所必须在高度组织化的期货交易所内公开竞价交易大多在证券交易所二级市场竞价交易，也可由上市企业公开发行不受时间地点约束，随机性很大的交易方式资金支付成交合约价值5%-10%的履约保证金股票发行价或股票市值的全额资金协议的资金支付方式灵活多样结算方式每日无负债结算制度卖出时结算双方协定结算方式，有违约发生三角债物的可能交易风险转移价格风险、风险可控潜在风险不确定信用风险不确定第二章 期货品种介绍我国现有期货交易所为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所三家，交易品种有23种：上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金、螺纹钢、线材郑州商品交易所：硬小麦、强筋小麦、棉花

4、、白砂糖、PTA、菜籽油、早籼稻、大连商品交易所：黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、聚乙烯，聚氯乙烯中国金融期货交易所：沪深300指数（股指期货）国内主要期货品种合约汇总表：交易所交易品种交易时间合约月份合约单位最小变动价位最大波幅（涨跌停板）最后交易所日上 海 期 货 交 易 所阴极铜CU周一至周五 9：0011：30 13：3015：00 （上午休市一次）1125吨/手10元/吨前一结算价±5%合约交割月份15个日（遇法定节假日顺延）铝AL锌ZN5元/吨燃料油FU11210吨/手1元/吨前一结算价±5%合约交割月份前一月份的最后一个交易日天然橡胶RU1、

5、3、4、5、6、7、8、9、10、115吨/手5元/吨前一结算价±5%合约交割月份15个日（遇法定节假日顺延）黄金AU1121000克/手0.01元/克前一结算价±5%螺纹钢RB10吨/手1元/吨线材WR大 连 商品 交 易 所豆粕M周一至周五 9：0011：30 13：3015：00 （上休市一次）1、3、5、7、8、9、11、1210吨/手1元/吨前一结算价±5%合约月份的第10个交易日豆油Y2元/吨黄豆1号A1、3、5、7、9、111元/吨黄豆2号B玉米C棕榈油p1122元/吨聚乙烯L5吨/手5元/吨聚氯乙烯V郑州商品交易所硬麦WT周一至周五 9：0011：

6、30 13：3015：00 （上休市一次）1、3、5、7、9、1110吨/手1元/吨前一结算价±3%合约月份的倒数第7个交易日强麦WS棉花CF5吨/手5元/吨前一结算价±4%合约月份的第10个交易日白砂糖SR10吨/手1元/吨菜籽油RO5吨/手2元/吨前一结算价±5%PTA(TA)112前一结算价±4%中国金融交易所沪深300指数（IF）周一至周五 9：1511：30 13：0015：15（上休市一次）当月、下月及随后两个季月指数点。合约乘数每点300元0.2点前一结算价±10%合约到期月份的第三个周五，第三章 期货交易流程一个完整的期货交易流

7、程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为：开户：投资者参与期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险说明书和期货经纪合同，并开立期货账户。下单：指投资者在每笔交易前下达的交易指令，包括买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。结算：结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。平仓或交割：平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。交割是指投资者在合约到期时通过实物交收或者现金方式了结期货交易的行为。第四章 期货交易介绍（一）什么叫期货投机？如何进

8、行期货投机？不以买卖实物为目的，而是利用期货价格波动，预测将来某时买进或卖出某种商品期货能够盈利，并在现时就从事这种商品期货买卖的行为叫期货投机。在期货市场里进行投机的方式多种多样，做法也较套期保值复杂，有利用商品价格的上下波动来投机；利用现货与期货的价差（基差）进行投机套利；有跨交易所、跨品种、跨月份等方式投机。因现货交易既积压资金，又要支付仓租费、运费、保险费等费用，而且手续繁琐，而投机交易可不必交收实物，只要在合约到期前平仓结算盈亏，就完成了交易。（二）投机交易 1.什么是期货交易的多头与空头？在期货交易中，投资者买入期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；卖出期货合约后所持有的持仓

9、叫空头持仓，简称空头。持有多头的投资者认为期货合约价格会涨，所以会买进；相反，持有空头的投资者认为期货合约价格以后会下跌，所以才卖出。2.什么是期货交易中的开仓、平仓和持仓？开仓也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的期货合约。平仓，是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，以了结期货交易的行为。期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。开仓之后期货投资者有两种方式了结股指期货合约：或者择机平仓，或者持有至最后交易日并进行实物交割。投机交易举例：利用某一品种价格的波动进行投机操作 (1)买多投机 例：某投机者判

10、断 7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张 10 吨），价格为每吨 2345 元。后来价格果然上涨到每吨2405 元，于是按该价格卖出 10 张合约平仓，完成本次交易。 交易结果 ：（2405元/吨 - 2345元/吨）× 10吨/张 × 10张 = 6,000元 (2)卖空投机 例：某投机者认为 11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约（每张 10吨）。 后来小麦果然下跌至每吨1250元 ，于是按该价格买入 5 张合约平仓，完成本次交易。 交易结果 ：（1300元/吨 - 1250元/吨）× 10吨/张 × 5张 = 2

11、，500元 （三）期货交易主要技术指标介绍什么是K线？K线发明于日本米市故又称为日本线，起源于日本。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线，如图1-1所示。实体分阳线和阴线两种，又称红阳线和黑阴线。一条K线记录的就是某一时间段的价格变动范围。1.移动平均线(MA)移动平均线（MA）是指将一段时期内的期货价格（收盘价格）平均值连成曲线，用来显示期货价格的历史波动情况，进而反映期货价格未来发展趋势的技术分析方法。移动平均线定义:"平均"是指最近n天收盘价格的算术平均线;"移动"是指我们在计算中,始终采用最近n

12、天的价格数据。因此,被平均的数组(最近n天的收市价格)随着新的交易日的更迭,逐日向前推移。在我们计算移动平均值时,通常采用最近n天的收市价格。我们把新的收市价格逐日地加入数组,而往前倒数的第n+1个收市价则被剔去。然后,再把新的总和除以n,就得到了新的一天的平均值(n天平均值)。移动平均线所表示的意义：上升行情初期，短期移动平均线从下向上突破中长期移动平均线，形成的交叉叫黄金交叉。在上升行情进入稳定期，5日、10日、30日移动平均线从下而上依次顺序排列，向右上方移动，称为多头排列。下跌行情初期：短期移动平均线从上向下跌破中长期移动平均线，形成的交叉叫做死亡交叉。在下跌行情中，5日、10日、30

13、日移动平均线自上而下依次顺序排列，向右下方移动，称为空头排列。2.相对强弱指标（RSI）RSI是强弱指标(relative strength index)的简称。RSI的计算公式为：RSI =100×N日内收盘价涨幅平均值÷（N日内收盘价涨幅平均值+N日内收盘价跌幅平均值）公式中的N一般取6、9或14。公式表明，强弱指数只在0100之间变动。对于投资者来讲，RSI指标的作用是通过数据信息展示N天以来收盘价涨跌幅的平均值关系，可决策买卖。一般RSI指标数据信息的运用如下：（1）RSI从75向100靠近时，表明市场行情N天以来涨幅过高，市场进入超买状况，投资者应考虑适当出仓，小

14、心市场近期可能会转跌。（2）RSI从25向0靠近时，表明行情N天以来一直下跌，市场进入超卖状况，投资者应考虑适当建仓，注意市场近期可能会反弹。 （3）RSI在25与75之间徘徊时，表示市场N天以来的行情涨幅振动不大，投资者可以静待时机。当然，也有高手认为，当RSI进入超卖或超买状况后，虽然行情可能会回转，即物极必反，但若是指标在果真折回之后又会出现调头回进的状况，即继续超卖或超买，这表明：市场行情在短期内迅速进入下一波上升或下跌浪。投资者应顺应局势的迅变而立即调整仓位。当然，在实际的操作过程中，RSI 指标还有必要与KD值指标配合使用，这才能确保对市场行情的正确判断。毕竟KD值指标是综合了移动

15、平行线、强弱指标和动量观念的优点，具有对转势迹象较为敏感的特征。 3.指数平滑异同移动平均线（MACD）MACD主要是利用长短期的二条平滑平均线，计算两者之间的差离值，作为研判行情买卖之依据。MACD是利用二条不同速度（一条变动的速率快 短期的移动平均线，另一条较慢 长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（DIF）作为研判行情的基础，然后再求取其DIF之日平滑移动平均线，即MACD线。MACD实际就是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的征兆，来研判买进与卖进的时机和讯号。 MACD常用参数是快速平滑移动平均线为12，慢速平滑移动平均线参数为26。此外，MACD还有一个辅

16、助指标 柱状线(BAR)。在大多数技术分析软件中，柱状线是有颜色的，在低于0轴以下是绿色，高于0轴以上是红色，前者代表趋势较弱，后者代表趋势较强。 MACD指标的基本应用： （1）当DIF和DEA处于0轴以上时，属于多头市场，DIF线自下而上穿越DEA线时是买入信号。DIF线自上而下穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指标来综合判断。 （2）当DIF和DEA处于0轴以下时，属于空头市场。DIF线自上而下穿越DEA线时是卖出信号，DIF线自下而上穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以下运行，仅仅只能视为一次短暂的

17、反弹，而不能确定趋势转折，此时是否买入还需要借助其他指标来综合判断。 （3）柱状线收缩和放大。一般来说，柱状线的持续收缩表明趋势运行的强度正在逐渐减弱，当柱状线颜色发生改变时，趋势确定转折。但在一些时间周期不长的MACD指标使用过程中，这一观点并不能完全成立。 （4）形态和背离情况。MACD指标也强调形态和背离现象。当形态上MACD指标的DIF线与MACD线形成高位看跌形态，如头肩顶、双头等，应当保持警惕；而当形态上MACD指标DIF线与MACD线形成低位看涨形态时，应考虑进行买入。在判断形态时以DIF线为主，MACD线为辅。当价格持续升高，而MACD指标走出一波比一波低的走势时，意味着顶背离

18、出现，预示着价格将可能在不久之后出现转头下行，当价格持续降低，而MACD指标却走出一波高于一波的走势时，意味着底背离现象的出现，预示着价格将很快结束下跌，转头上涨。 （5）牛皮市道中指标将失真。当价格并不是自上而下或者自下而上运行，而是保持水平方向的移动时，我们称之为牛皮市道，此时虚假信号将在MACD指标中产生，指标DIF线与MACD线的交叉将会十分频繁，同时柱状线的收放也将频频出现，颜色也会常常由绿转红或者由红转绿，此时MACD指标处于失真状态，使用价值相应降低。 4.布林通道（BOLL）布林通道由上、中、下轨组成，它将价格波动的范围划分为4个区域，其中上轨线又叫压力线中轨线又叫价格平均线，

19、下轨线又叫支撑线。BOLL通道作为跟踪趋势的技术指标是很有效的，同时应用起来很方便。布林通道的基本应用：（1）当价格运行在BOLL中轨和上轨之间的区域时，只要价格不跌破中轨，说明市场处于多头行情中，此时我们考虑的交易策略就是逢低点买进，不考虑做空。（2）当价格运行在BOLL中轨和下轨之间的区域时，只要价格不冲破中轨，说明市场处于空头行情中，此时我们的交易策略就是逢高点卖出，不考虑买进。（3）当价格沿着BOLL上轨运行时，市场为单边上涨行情，该情况下一般为爆发性行情，持有多单的一定要守住，只要价格不脱离上轨区域就耐心持有。（4）当价格沿着BOLL下轨运行时，市场为单边下跌行情，该情况一般为一拨快

20、速下跌行情，持有的空单只要价格不脱离下轨，要做的也是耐心持有。（5）当价格运行在BOLL中轨区域时，市场表现为振荡行情，市场会在此区域上下振荡。此时我们采取的交易策略是短线操作或者观望。（6）BOLL通道的缩口状态。当价格经过一段时间的上涨和下跌后，会在一个范围内进入振荡休整，振荡的价格区域会越来越小，BOLL通道表现为上、中、下三个轨道缩口。此状态为大行情来临前的预兆，我们要重点关注此时的方向突破。（7）BOLL通道缩口后的突然扩张状态。当行情在BOLL通道缩口状态下经过一段时间的振荡整理后，BOLL通道会突然扩张，这意味着一拨爆发性行情已经来临，从此之后行情可能会进入单边行情。第五章期货套

21、期保值介绍（一）套期保值的概念套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值期货交易的主要目的就是将生产者所承担的价格风险转移给投机者，即当现货企业通过在期货市场上进行与现货市场交易活动相反的操作来规避价格风险时，这个过程就是套期保值。（二）套期保值的原理套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目的

22、的期货交易行为。期货交易是由现货交易发展而来的，现货交易在不断的发展中形成远期合约交易，由远期合约交易再发展成期货交易。期货市场是建立在现货市场基础上的，因而期货市场和现货市场虽是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约。因此，一般情况下，两个市场的价格走势在相同因素影响下，二者波动的方向趋于一致。套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到保值之目的。期货市场上存在两个基本经济原理：1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。（三）套期保值的类

23、型按照套期保值者在期货市场上买卖方向来区分的，套期保值分为买入套期保值、卖出套期保值和综合套期保值。玉米套期保值有两种基本类型，即买入套期保值和卖出套期保值。1.买入套期保值买入套期保值是指交易者先在期货市场买入玉米期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入玉米套期保值是需要现货商品而又担心现货商品后期价格上涨的客户常用的保值方法。2.卖出套期保值卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出玉米期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一

24、种套期保值方式。卖出玉米套期保值主要适用于拥有商品的生产商或贸易商，他们担心商品价格下跌使自己遭受损失。3.综合套期保值对于加工企业来说，市场风险来自买和卖两个方面，原材料价格上涨和成品价格下跌都会带来市场风险，原材料价格上升的同时成品价格下跌是加工企业最为危难的时候。为了规避上述双重风险，加工企业可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，锁牢其加工利润。目前，由于玉米的下游产品尚无期货品种，因此，玉米加工企业难以进行综合套期保值。大豆压榨企业比较容易操作。（三）商品期货套期保值案例1、 铝加工企业买入套期保值2008年10月，某一铝加工企业需要10

25、00吨铝锭作为原料，该厂为了更好地控制生产成本，有利于实现其经营目标和提高经济效益，决定进入期货市场保值。 2008年10月，该企业因生产需要在2009年1月份购入1000吨铝锭，结合自己的订单或经营状况，认为现在13800元吨的价格对其生产经营有利。但是如果现在买入1000吨铝锭，一方面会占用资金成本，另一方面会增加仓储费用；如果不买，又怕到明年1月铝锭价格上涨增加生产成本。为了避免上述情况，该企业决定在此价位买入200手（1手5吨）即1000吨明年1月份到期的AL0901铝期货合约，为此动用的资金大约为为 13800元吨*1000吨*10138万元（保证金按10%计算）铝加工企业

26、套期保值效果铝价上涨现货市场期货市场2008年10月15日铝销售价格13700元/吨买入200手0901铝合约价格为13800元/吨2009年1月15日买入1000吨铝价格为14000元/吨卖出200手0901铝合约价格为14200元/吨盈亏变化情况(14000元/吨13700元/吨)X1000吨30万元(14200元/吨13800元/吨)X200手X5吨/手40万元从盈亏情况来看，现货价格的上涨导致铝加工企业原料价格采购成本上升了30万元，但买入套期保值操作产生了40万元的利润，在弥补了现货市场成本上升的同时还获得了10万元的额外利润。2.橡胶厂卖出套期保值（1）适用对象及范围1.直接生产商

27、品期货实物的生产厂家、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌；2.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；3.加工企业担心库存原料价格下跌。（2）卖出套期保值的操作方法卖出套保案例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、运输费、交割费用等。）由于天然橡胶在国内完全是依赖进口的工业用品，因此，国内天然橡胶的消费完全依赖于贸易商进口天然橡胶到国内销售。国内贸易商在采购天然橡胶的时候，就面临着很大的不确定性。10月10日，国内某天然橡胶贸易

28、商，在国内天然橡胶现货价格为12000元/吨的时候与马来西亚的天然橡胶供货商签定了1万吨11月船期的天然橡胶定货合同，天然橡胶价格为1714美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的天然橡胶进口成本价在25953元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，该贸易商于10月10日在国内天然橡胶货市场卖出12月天然橡胶合约2000手进行保值，成交均价为12400元/吨。交易情况如下表所示：现货市场期货市场10月份天然橡胶价格12000元/吨卖出2000手12月份天然橡胶合约：价格为1

29、2400元/吨12月份卖出10000吨天然橡胶：价格为11680元/吨买入2000手12月份天然橡胶约：价格为12010元/吨套保结果亏损320元/吨盈利390元/吨最终结果净获利390*10000-320*10000=700000通过此次保值，该贸易商规避了天然橡胶市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销

30、售利润。第六章期货术语解释买 价：某商品当前最高申报买入价。卖 价：某商品当前最低申报卖出价。最 新 价：最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。涨 跌：涨跌是指某交易日某一期货合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。涨跌幅度：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差的百分比。成 交 量：（也叫总手） 成交量是指某一合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量持 仓 量：（也叫空盘量）当前某商品未平仓合约总量。均 价：当天所有成交价的平均价。结 算 价：当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价格。最 高 价：最高价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。

31、最 低 价：最低价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。仓 差：昨天持仓量与今天的相比，仓差为正是持仓增加，为负是持仓减少。开 仓：只做了买入卖出双方操作中的一项平 仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为.开 盘 价：是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。其中前4分钟为期货合约买、卖价格申报时间，最后一分钟为集合竞价撮合成交时间，产生开盘价格。收 盘 价：是指某一期货合约收市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。其中前4分钟为期货合约买、卖价格申报时间，最后一分钟为集合竞价撮合成交时间，产

32、生收盘价格。涨跌停板：当某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况。成交价格：交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序成交。限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。市价指令：是指按照当时市场价格及时成交的指令。结 算：是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。第七章常见问题解答（一）盘面常见问题1内盘、外盘是什么意思？答：内盘：以买入价成交的交易，买入成交数量统计

33、加入内盘；外盘：以卖出价成交的交易。卖出量统计加入外盘。内盘，外盘这两个数据大体可以用来判断买卖力量的强弱。若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强。通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多还是主动性的抛盘多。2空换、多换是什么意思？答：所谓换手，就是同一方向的单子(期货合约)发生转移，根据性质不同，分为多换、空换。空换：原来手里的卖单要平掉，则肯定是买回，这时肯定有另外一个人卖出了，如果他是开仓卖出的，这种时候市场的持仓没有发生任何变化，只是卖单从我手里换到了他手里，这称为空换手。 简单的说，空换手的意思就是是：原有空头买入平仓，新

34、多头卖出开仓，持仓量不变。多换：原有多头卖出平仓，新多头买入开仓，持仓量不变。3多平、空平什么意思？答：多平：多头卖出平仓 空平：空头买入平仓4 双平，双开什么意思？答：双平：原有多头卖出平仓，原有空头买入平仓，持仓量减少。双开：指新多头买入开仓和一个新空头卖出开仓，持仓量增加5期货看盘软件中的连续，连三，连四合约，指数是什么意思？答：这里的连续合约并非指某一个具体的合约，而是变动的，比如“XX连续”就是当前交割月后的第一个交易合约，“XX连三”则是当前交割月后的第三个交易合约，依此类推。 把这样的合约价格连续起来便于研究。商品的指数：根据每个品种的成交量和持仓量为权重，计算出的一个加权平均价

35、格。指数反映的是市场价格“重心”的变化趋势，一般用于长期趋势的分析。6期货盘面上品种的每一个合约都能交易吗？什么是品种的主力合约？答：期货盘面上除了连续合约以外，其他合约都能交易（自然人客户不能参与交割月份合约的交易），但交易时最好选择主力合约：品种的主力合约是指成交量和持仓量最大的月份合约。主力合约交易最活跃，最容易成交，合约价格更具权威性。远期月份交易比较清淡，临近交割月份的合约交易也很清淡而且交易保证金会比较高（交易所规定临近交割月份的合约要提高保证金）（二）期货交易常见问题1什么是集合竞价？谁可以参加集合竞价？答：所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，每一位投资者可根据前一天的收盘价和对当日期货品种价格的预测来申报买卖价格（此价格不能超过当天的涨跌停板价），而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出开盘价格。高于该价格的买单和低于该价格的卖单都能成交。某一期货合约开市前五分钟内进行集合竞价。其中前