《融资融券业务基础知识》

1、融资融券业务基础知识目目 录录融资融券业务概述融资融券业务概述1融资融券业务流程融资融券业务流程2融资融券重点概念融资融券重点概念3案例分析案例分析4海外发展概况海外证券市场融资融券交易制度已有相当长的历史。融资融券交易对股市的成交量有正的作用，融资融券交易对于增加股市流通性、活跃交易具有明显作用。融资融券的交融资融券的交易量在市场中易量在市场中占比占比2006年年8月月21日，日，沪深交易所发布沪深交易所发布融资融券交易试融资融券交易试点实施细则。点实施细则。 2006年年6月月30日，中日，中国证监会颁布融资国证监会颁布融资融券业务试点管理办融券业务试点管理办法及融资融券业法及融资融券业务

2、试点内部控制指引务试点内部控制指引等业务规章。等业务规章。2008年年4月月25日，日，国务院正式出台国务院正式出台证券公司监督管证券公司监督管理条例理条例(2008年年6月月1日起实施日起实施)、证券公司风险处证券公司风险处置条例。置条例。 2008年年10月月5日，证监会日，证监会宣布启动融资宣布启动融资融券试点。融券试点。2008年年4月月8日，日，证监会就证券公证监会就证券公司风险控制指标管司风险控制指标管理办法等规章公理办法等规章公开征求意见。开征求意见。2006年年9月月5日，日，中国证券业协会中国证券业协会制定并公布融制定并公布融资融券合同必备资融券合同必备条款和融资条款和融资融

3、券交易风险揭融券交易风险揭示书必备条款。示书必备条款。 2010年年1月月8日日, 证监会表示国务证监会表示国务院已原则上同意院已原则上同意开设融资融券业开设融资融券业务试点。务试点。2010年年3月月19日日, 证证监会批准开展融资融监会批准开展融资融券业务。券业务。2010年年3月月31日，日，第一笔融资融券交易。第一笔融资融券交易。2011年年11月月25日，沪深交易所日，沪深交易所分别发布分别发布融资融资融券交易实施细融券交易实施细则则，融资融券，融资融券试点转常规。试点转常规。2012年转融年转融通业务推出。通业务推出。我国融资融券业务发展历程融资融券业务融资融券交易，又称证券信用交

4、易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。转入担保品转入担保品计算可用保计算可用保证金余额证金余额在授信在授信额度范额度范围内信围内信用交易用交易折折算算融券卖出融券卖出融资买入融资买入直接还款直接还款 卖券还款卖券还款现券还券现券还券 买券还券买券还券 合约到合约到期前偿期前偿还负债还负债融资融券交易转入担保品转入担保品计算可用保计算可用保证金余额证金余额融资买入融资买入直接还款直接还款 卖券还款卖券

5、还款融资融券交易主体之间的关系 融资融券业务与传统经纪业务的区别引入做空交易，发挥价格稳定器的作用，稳定股价 有效缓解市场的资金压力 ，增加市场资金来源刺激市场交易的活跃性，有利于增加股票市场的流通性 改善券商生存环境 构建多层次证券市场的基础 融资融券业务对市场的意义 带来稳定的利息收入和手续费收入 推动市场交易活跃，带来增量经纪佣金收入改变投资业务的盈利模式有利于提高员工收入，增加工作积极性融资融券业务对券商的意义 提供了便捷的融资、融券渠道，实现杠杆效应 提供了新的交易模式提供了新的盈利模式引入卖空机制，改变原来证券市场单边市的格局融资融券业务对客户的意义 市场风险 融资融券是杠杆式的投

6、资方式，是一把“ 双刃剑”。放大了效益，也必然放大风险。投资者在将证券作为担保品进行融资时，既需要承担原有证券价格变化带来的风险，又得承担新投资带来的风险，还需支付相应的利息。保证金追加风险在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于所要求的维持担保比例。融资融券所具有的逐日盯市和保证金可以持续支付的特点, 就使得投资过程中出现类似期货交易的“ 逼仓” 现象。因此, 融资融券交易将使得投资者的行为更加短期化，市场博弈也更加激烈，对投资者的流动性管理要求也更高。融资融券业务存在的风险流动性风险融资融券的标的大多是个股， 而个股时常会涨跌停或停牌。此种情形下，融资购券或卖券还款、融券卖出或

7、买券还券可能都会因此受阻，产生较大的流动性风险。内幕交易风险融资融券也有可能加剧内幕交易。当获得利好或利空的内幕信息时，由于融资融券的杠杆性及做空机制，内幕交易者会立马进行融资或融券以获取高额收益， 从而加剧市场的波动性，起到了助涨杀跌的作用。融资融券业务存在的风险客户提出申请、资质审查客户提出申请、资质审查客户征信与授信客户征信与授信转入担保物（现金或充保证券）转入担保物（现金或充保证券）开立信用证券账户与资金账户开立信用证券账户与资金账户签署合同、风险揭示书、授信确认书签署合同、风险揭示书、授信确认书结束融资融券信用交易结束融资融券信用交易偿还融资与融券负债偿还融资与融券负债进行融资融券交

8、易进行融资融券交易融融 资资融融 券券业业 务务开开 展展流流 程程v客户提交申请与相关材客户提交申请与相关材料（含测试、测评）料（含测试、测评）v依据客户资信、财产、依据客户资信、财产、市场状况，公司财务安市场状况，公司财务安排等排等v对甲乙双方的权利与义对甲乙双方的权利与义务作出规定务作出规定v融资与融券负债偿还方融资与融券负债偿还方式的规定式的规定v在了结全部负债后，方在了结全部负债后，方可将剩余资产转出可将剩余资产转出客户提出申请、资质审查客户提出申请、资质审查融融 资资融融 券券业业 务务开开 展展流流 程程客户征信与授信客户征信与授信转入担保物（现金或充保证券）转入担保物（现金或充

9、保证券）开立信用证券账户与资金账户开立信用证券账户与资金账户签署合同、风险揭示书、授信确认书签署合同、风险揭示书、授信确认书进行融资融券交易进行融资融券交易客户提出申请、资质审查客户提出申请、资质审查营业部职责 证券营业部在公司总部的集中管理下， 按照公司的统一规定和决定，具体负责投资者教育、客户征信、签约、开户、保证金收取、交易执行、配合总部进行逐日盯市、协助发送相关通知以及提供客户服务等业务操作。 一、了解客户对融资融券业务需求，负责推荐和申报合格客户； 二、负责融资融券客户风险揭示和投资者教育工作的具体实施； 三、负责对客户提交的融资融券业务申请和征信材料进行审查，出具征信调查报告，提交

10、给融资融券业务部审核，并指导客户签订融资融券合同。 营业部职责 四、负责客户信用资金账户和信用证券账户的开户、信息变更及销户等日常业务管理工作； 五、受理投资者提交担保物、融资融券额度申请及交易委托等； 六、按照业务制度和要求履行包括追加担保物在内的各项客户通知义务，负责融资融券客户的日常咨询与服务，制定本营业部融资融券投资者风险教育方案，负责受理客户投诉、客户回访、债务追偿等工作； 七、按照公司规定履行定期报告、备案义务，发生异常情况时，按规定路径及时上报； 八、妥善保管融资融券客户的纸质与电子档案； 九、公司赋予的其他职责。 信用证券账户是指投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证

11、券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。上海和深圳交易所各有一个。信用信用证券证券账户账户 信用资金账户是指投资者在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。信用资金账户只能有一个。信用信用资金资金账户账户 担保物是指证券公司将收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该客户融资融券所产生债权的担保物。担保担

12、保物物融资融券账户体系客户信用证券账户客户信用资金账户1、融券专用证券账户2、客户信用交易担保证券账户3、信用交易证券交收账户4、信用交易资金交收账户证券公司证券公司客客 户户1、融资专用资金账户2、客户信用交易担保资金账户登登记记结结算算公公司司银银行行信用账户与普通账户区别与联系 可划转到客户信用证券账户作为融资融券交易保证金或在信用证券账户中进行普通买卖的证券。可充可充抵保抵保证金证金证券证券 标的证券是指在证券交易所交易的，并经证券交易所认可的，投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。标的标的证券证券 可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其

13、证券市值进行折算的比率。折算折算率率可充抵保证金证券可充抵保证金证券上市国债上市国债ETFETF其他上市债券其他上市债券/ /基金基金上证上证180180、深成、深成100100其他其他A A股股暂停上市暂停上市A A股股折算率规定折算率规定特别处理特别处理A A股（股（STST）不超过90%不超过80%不超过70%不超过65%0%0%0%不超过95%折算率从证券折算率从证券风险与流动性风险与流动性角度考虑角度考虑不超过90%不超过80%不超过70%不超过65%0%0%不超过95%不超过不超过90%90%不超过不超过80%80%不超过不超过70%70%不超过不超过65%65%不超过不超过95%

14、95%对可充抵保证金证券折算率的规定标的证券：股票 v（一）上市交易超过3个月； v（二）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；v（三）股东人数不少于4000人；v（四）在过去3个月内没有出现下列情形之一： 1、日均换手率低于基准指数的15%，且日均成交额小于5000万元； 2、日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%； 3、波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。v （五）股票发行公司已完成股权分置改革；v（六）股票交易未被本所实行特别处理；v（七）交易所所规定的其他条件。 v现阶段作为标的证

15、券的股票有：上证180(180只）、深成100（98只）。 标的证券：交易所交易性开放式指数基金 （一）上市交易超过三个月； （二）近三个月内的日平均资产规模不低于20亿元；（三）基金持有户数不少于4000户。（三）交易所另有规定的除外。上交所：50ETF、180ETF、300ETF、治理ETF、红利ETF深交所：深100ETF、深成ETF、300ETF、中小板 保证金是指投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的证券充抵，证券公司认可的证券应符合证券交易所的规定。保证保证金金 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具

16、体分为融资保证金比例和融券保证金比例。交易所目前规定不低于50%。保证保证金比金比例例 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。保证保证金可金可用余用余额额保证保证金可金可用余用余额额+ + 作为保证金的现金作为保证金的现金+ + 充抵保证金证券的市值充抵保证金证券的市值 未了结融资融券交易未了结融资融券交易所占用的保证金部分所占用的保证金部分 息费息费+ +（充抵保证金的证券市值（充抵保证金的证券市值折算率）折算率）+ +现金现金+ + （融资买入证券市值（融资买入证

17、券市值- -融资买入金额）融资买入金额）折算率折算率 + + （融券卖出金额（融券卖出金额- -融券卖出证券市值）融券卖出证券市值）折算率折算率 - -融券卖出金额融券卖出金额- -融资买入证券金额融资买入证券金额融资保证金比例融资保证金比例- -融券卖出证券市值融券卖出证券市值融券保证金比例融券保证金比例- -利息及费用利息及费用保证金可用余额计算公式的分项构成 保证保证金可金可用余用余额额+ + 作为保证金的现金作为保证金的现金+ + 充抵保证金证券的市值充抵保证金证券的市值 未了结融资融券交易未了结融资融券交易所占用的保证金部分所占用的保证金部分 息费息费+ +（充抵保证金的证券市值（充

18、抵保证金的证券市值折算率）折算率）+ +现金现金+ + （融资买入证券市值（融资买入证券市值- -融资买入金额）融资买入金额）折算率折算率 + + （融券卖出金额（融券卖出金额- -融券卖出证券市值）融券卖出证券市值）折算率折算率 - -融券卖出金额融券卖出金额- -融资买入证券金额融资买入证券金额融资保证金比例融资保证金比例- -融券卖出证券市值融券卖出证券市值融券保证金比例融券保证金比例- -利息及费用利息及费用 维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券卖出证券数量当前市价利息及费用总和)100%

19、维持维持担保担保比例比例 授信额度是指投资者提出融资、融券额度申请后，证券公司评估投资者信用账户中的担保物价值，计算保证金可用余额，在满足保证金比例的前提下，授予投资者的可融资或融券的最大额度。授信授信额度额度警戒线警戒线密切关注，在两个交易日内补仓或减仓平仓线平仓线客户维持担保比例不得低于130%，客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%，两个交易日内未追加至150%则平仓。可提取线可提取线维持担保比例超过300%时，可提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，但提取后维持担保比例不得低于300%。维持担保比例u投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，公司将采取强

20、制平仓投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分将向投资者追索。措施，处分投资者担保物，不足部分将向投资者追索。交易规则 在融券卖出时，投资者申报的价格不能低于该股票的最新成交价，当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价，否则为无效申报。未了结相关融券交易前，投资者融券卖出所得价款除买券还券外不得它用。客户信用账户普通卖出的股票与已有融资负债的股票相同时，系统自动将普通卖出款项用于归还该融资负债。交易限制 单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。 该标的证券的

21、融资余额降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时，本所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。 该标的证券的融券余量降低至20%以下时，本所可以在次一交易日恢复其融券卖出，并向市场公布。 交易期限 每笔融资融券交易的期限不超过6个月。（融资融券负债期限达6个月时，必须进行偿还，如客户希望延续该笔负债，可偿还后再进行融资或融券交易）客户可在合同期内反复进行融资融券交易，合同到期时仍有融资融券负债的，可选择续签合同。息费率 融资年利率银行半年期贷款基准利率+3%融券年费率银行半年期贷款基准利率+5% 央行调整

22、银行半年期贷款基准利率时，公司相应调整融资年利率和融券年费率。 客户提交5万元现金和40000股中信证券（600030）作为担保物，假设30元/股，公司规定的折算率为65%， 计算客户信用账户的保证金金额及可融资买入中信证券的最大交易金额为多少？ （1 1）经折算后）经折算后 ，客户信用账户保证金金额，客户信用账户保证金金额 为：为： 50000+（4000030）65% = 83（万元） （2 2）融资买入）融资买入最大最大金额金额 = =保证保证金金/ / 融资买入标的证券保证金比例融资买入标的证券保证金比例 =83/（1+0.5-0.65）=97.65 （万元） （3 3）若客户的授信额度为）若客户的授信额度为10100 0万元，与融资买入金额相比较，以两万元，与融资买入金额相比较，以两者取孰低，故此时客户融资开仓的最大交易金额为万元。者取孰低，故此时客户融资开仓的最大交易金额为万元。 案例一：保证金金额与融资交易金额的计算特别提示：客户因转入担保物不足，授信额度中有万元为不可用。特别提示：客户因转入担保物不足，授信额度中有万元为不可用。 案例