11 流动资产财务管理学

1、第十一章第十一章 流动资产流动资产n第一节第一节 现金管理现金管理n第二节第二节 存货管理存货管理n第三节第三节 应收账款管理应收账款管理第一节第一节 现金管理现金管理n现金现金n库存现金、银行存款、其他货币资金库存现金、银行存款、其他货币资金n流动性支付能力最强，收益性最弱流动性支付能力最强，收益性最弱n保证日常需要，尽可能降低现金占用量保证日常需要，尽可能降低现金占用量n企业持有现金的动机企业持有现金的动机n交易动机交易动机n补偿动机补偿动机n谨慎动机谨慎动机n投机动机投机动机第一节第一节 现金管理现金管理n企业持有现金的成本企业持有现金的成本n持有成本持有成本管理费用、机会成本管理费用、

2、机会成本n转换成本转换成本现金同有价证券相互转化成本现金同有价证券相互转化成本n短缺成本短缺成本持有量不足造成的损失持有量不足造成的损失n现金管理的内容现金管理的内容n编制现金收支计划编制现金收支计划n现金日常控制现金日常控制n确定最佳现金余额确定最佳现金余额n处理现金余缺处理现金余缺第一节第一节 现金管理现金管理n现金预算现金预算n概念：预计未来一定时期企业现金的收支状况，并概念：预计未来一定时期企业现金的收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动对预期差异采取相应对策的活动n 作用：揭示现金余缺作用：揭示现金余缺现金管理现金管理n 步骤：销售预测、现金流入、现金流出、月末现金步骤：销售预测、

3、现金流入、现金流出、月末现金 及余缺及余缺n编制方法：收支预算法编制方法：收支预算法 P411 调整净收益法调整净收益法第一节第一节 现金管理现金管理期末现金余缺额期末现金余缺额=期初现金余额期初现金余额+本期净现金流量本期净现金流量-最佳现金持有量最佳现金持有量 如果现金多余，应设法进行投资或归还债务；如果现金多余，应设法进行投资或归还债务； 如果现金短缺，应进行筹资予以补足。如果现金短缺，应进行筹资予以补足。n现金预算现金预算第一节第一节 现金管理现金管理n最佳现金持有量（最佳现金余额）的确定最佳现金持有量（最佳现金余额）的确定（一）成本分析模型（一）成本分析模型 总成本总成本=机会成本机

4、会成本+短缺成本短缺成本 =现金持有量现金持有量有价证券利率有价证券利率+短缺成本短缺成本项目项目ABCD现金持有量现金持有量有价证券利率有价证券利率机会成本机会成本短缺成本短缺成本总成本总成本1001530306030015%45105540015%60060最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定（二）存货模型（二）存货模型现金余额时间NN/2t1t2t3货币支出均匀发生最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定（二）存货模型（二）存货模型N成本机会成本转换成本总成本N*最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定（二）存货模型（二）存货模型TbiTCiTbNbNTiNTC22*2

5、22取最小值时，每次的转换成本最佳现金余额现金需求总量短期有价证券收益率最佳现金余额每次的转换成本转换次数短期有价证券收益率最佳现金余额现金转换成本持有现金的机会成本现金总成本最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定元）（元）：例取最小值时，每次的转换成本最佳现金余额现金需求总量短期有价证券收益率最佳现金余额现金转换成本持有现金的机会成本现金总成本(60010020006000%30220002*2000%30100600022*%30,100,600041122*22bNTiNTCiTbNibTTbiTCiTbNbNTiNTC最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定（三）米勒（三）米勒-欧尔现金管理

6、模型欧尔现金管理模型 无法确切预知每日现金实际收支状况，根据每无法确切预知每日现金实际收支状况，根据每日现金收支变化幅度的大小，投资收益率高低日现金收支变化幅度的大小，投资收益率高低，投资于现金相互转换的交易成本来测算出现，投资于现金相互转换的交易成本来测算出现金余额的上下限和最佳现金持有量。金余额的上下限和最佳现金持有量。第一节第一节 现金管理现金管理n现金的日常管理现金的日常管理n加速收款加速收款n控制支出控制支出n现金收支的综合控制现金收支的综合控制n适当进行短期投资适当进行短期投资第二节第二节 存货管理存货管理n存货的功能存货的功能n存货的成本存货的成本 -采购成本采购成本 -订货成本

7、订货成本 -储存成本储存成本n存货规划存货规划 -测算存货的经济批量测算存货的经济批量 -测算最佳订货点测算最佳订货点第二节第二节 存货管理存货管理（一）经济批量（一）经济批量存货余额时间QQ/2t1t2t3存货消耗均匀发生第二节第二节 存货管理存货管理（一）经济批量（一）经济批量Q成本储存成本订货成本总成本Q*第二节第二节 存货管理存货管理（一）经济批量（一）经济批量AFC2CAF2*FQAC2Q22取最小值时，每次订货成本经济批量全年需求总量每件年储存成本经济批量每次订货成本订货次数每件年储存成本经济批量年订货成本年储存成本存货成本TNT未考虑采购成本第二节第二节 存货管理存货管理（一）经

8、济批量（一）经济批量 有数量折扣的经济批量测算： 折扣率）（单价全年需要量每次订货成本订货次数每件年储存成本经济批量年采购成本年订货成本年储存成本存货总成本12当经济批量小于可获得折扣时的购买量时，比较TC(Q=Q*)与TC(Q=折扣批量）第二节第二节 存货管理存货管理（二）订货点（二）订货点订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。订货点：订购下一批存货时本批存货的储存量。 )(21)(21ntmrntrmntStnR预计最长提前时间预计每天最大消耗量保险储备量订货提前时间平均每天正常消耗量订货点第二节第二节 存货管理存货管理（二）订货点（二）订货点 存货余额时间t1t2t3保险储备订货点Q

9、*/2订货时点第二节第二节 存货管理存货管理 （三）存货控制（三）存货控制n存货的归口分级控制存货的归口分级控制nABC控制法控制法n存货质量控制存货质量控制n适时制管理适时制管理 第三节第三节 应收账款的管理应收账款的管理n应收账款的功能应收账款的功能n增加收入：销售收入增加、利润增加增加收入：销售收入增加、利润增加n减少存货：存货占用资金减少，机会成本和减少存货：存货占用资金减少，机会成本和管理费减少管理费减少n应收账款的成本应收账款的成本n机会成本：应收账款占用资金的投资收益机会成本：应收账款占用资金的投资收益n管理成本：信用调查、催账费用等管理成本：信用调查、催账费用等n坏账成本：坏账

10、损失坏账成本：坏账损失应收账款政策应收账款政策n信用标准信用标准n客户的坏账损失率客户的坏账损失率n信用条件（信用条件（2/10,n/30)n赊销的期限、折扣程度和折扣的期限赊销的期限、折扣程度和折扣的期限n收账政策收账政策n催账的催账的频率频率n综合的信用政策综合的信用政策应收账款政策应收账款政策 宽松的信用标准（客户的坏账损失率高亦可赊购）宽松的信用标准（客户的坏账损失率高亦可赊购）宽松的信用条件（较长的信用、折扣期限，较高的宽松的信用条件（较长的信用、折扣期限，较高的 现金折扣）现金折扣） 宽松的收账政策：宽松的收账政策：销售收入销售收入利润增加利润增加坏账损失增加、应收坏账损失增加、应

11、收账款机会成本增加、账款机会成本增加、催账费用增加催账费用增加应收账款政策应收账款政策-信用标准信用标准1、信用标准变化对销售利润的影响2、信用标准变化对机会成本的影响 销售利润率销售额的变化额P机会成本率）平均收现期的变化天数剩余赊销额原平均收现期赊销额的减少额（360360I机会成本率）平均收现期的变化天数原赊销额增加部分的平均收现期赊销额的增加额（360360I1.5万 10万75天45天1万 9万40天45天90天应收账款政策应收账款政策-信用标准信用标准3、信用标准变化对坏账成本的影响 KIPPm坏账损失率的变化剩余赊销额原坏账损失率赊销额的减少额K坏账损失率的变化原赊销额增加部分的

12、坏账损失率赊销额的增加额K1万 10万6%1万 9万8.7%6%6%12%4、信用标准变化带来的净利润5.7%应收账款政策应收账款政策-信用条件信用条件1、信用条件变化对销售利润的影响2、信用条件变化对机会成本的影响 销售利润率销售额的变化额P机会成本率）平均收现期的变化天数剩余赊销额原平均收现期赊销额的减少额（360360I2万 10万机会成本率）平均收现期的变化天数原赊销额增加部分的平均收现期赊销额的增加额（360360I60天45天60天3万 10万30天45天30天应收账款政策应收账款政策-信用条件信用条件3、信用条件变化对现金折扣成本的影响4、信用条件变化对坏账损失的影响 KDmIPPm旧方案可获现金折扣额现金折扣额比例能获得现金折扣的销售销售额变动）（原销售额Dm坏账损失率的变化剩余赊销额原坏账损失率赊销额的减少额K3万 10万6%4%4%坏账损失率的变化原赊销额增加部分的坏账损失率赊销额的增加额K5、信用条件变化带来的净利润2万 10万6%8%8%应收账款政策应收账款政策-收账政策收账政策收紧收账政策：收紧收账政策： 应收账款平均收现期应收账款平均收现期 应收账款周转次数应收账款周转次数=360/平均收现期平均收现期 应收账款平均占用额应收账款平