私募基金投资解析课件(powerpoint 46页)

1、2010年私募基金年私募基金(jjn)投资解析投资解析展恒理财展恒理财(l ci) 黄丽颖黄丽颖 2010-6-26第一页，共四十七页。目录目录(ml) 私募基金私募基金(jjn)简介简介 阳光私募的优缺点阳光私募的优缺点 私募私募TOT解析解析第二页，共四十七页。私募基金私募基金(jjn)基本概念基本概念 以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金 ，其方式基本有两种： 1、是基于签订信托委托投资合同的契约型集合投资基金； 2、是基于共同出资入股成立股份公司( fn n s)的公司型集合投资基金。第三页，共四十七页。私募理财产品的发展私募理财产品的发展(fzhn)历

2、程历程韦思发韦思发 萌芽阶段，1993年1995年形成阶段，1996年1998年盲目发展阶段，1999年2000年调整规范阶段，2001年至今第四页，共四十七页。信托信托(xntu)结构结构信托(xntu)资金信托公司(xn tu n s)证券公司银行私募公司受托人托管人经纪商实际管理人投资者第五页，共四十七页。业绩业绩(yj)激励机制激励机制 阳光私募信托非结构化：提取20正正收益结构化：保息(bo x)，不分成；保本55分成等第六页，共四十七页。私募与公募的区别(qbi)规模规模流动性流动性仓位控制仓位控制阳光私募阳光私募100万元300万元以下50人2000万-1亿元每月一到两次0-10

3、0%公募基金公募基金1000元没有限制100亿元每个工作日60%-90%门槛门槛参与人数参与人数第七页，共四十七页。公募与私募特点公募与私募特点(tdin)对比对比第八页，共四十七页。目录目录(ml) 私募基金简介私募基金简介 阳光阳光(ynggung)私募的优缺点私募的优缺点 私募私募TOT解析解析第九页，共四十七页。阳光阳光(ynggung)私募十大优势私募十大优势优势一 规模小、反应快、投资更具灵活性优势二 无仓位限制，震荡(zhndng)市进退自如优势三优势三 资金交与托管行，投资者利益有保障优势四优势四 管理人收入与基金业绩挂钩，激励机制佳优势五 自有资金参与，与您风险共担优势六 组

4、织结构简单，基金经理决策自由度高优势七优势七 投资管理人员长期稳定优势八 参与者较少，服务更具针对性，沟通更便利优势九 可参考投资者需求，量身定作投资策略优势十优势十 明星公募基金经理不断加入，投研能力提升第十页，共四十七页。11 私募基金的三大不足私募基金的三大不足 不足一 门槛(mnkn)高 不足二 有较长的封闭期 不足三 信息透明性不如公募第十一页，共四十七页。对私募认识对私募认识(rn shi)的五大误区的五大误区私募信托没有(mi yu)信用,信托资金不安全的误区。私募没有法律地位,不受法律保护，发展前途不明的误区。私募基金股东不稳定，管理滞后的误区。 震荡市中私募不赚钱，私募经理的

5、赚钱能力比公募差的误区。私募基金操作风险大，私募基金风控能力弱、盈利低的误区。第十二页，共四十七页。 08年上证指数跌幅65.39% 股票型基金平均亏损超50% 私募基金的平均跌幅33.1% (其中97.5%的收益(shuy)超越上证指数 6只获绝对正回报）第十三页，共四十七页。08年+09年 上证指数(shn zhn zh sh)同期下跌38.26% ， 公募基金跌幅16.44% 私募基金的平均亏损1.48% 第十四页，共四十七页。09年 上证指数(shn zhn zh sh)涨幅53.61% 股票型公募基金平均净值回报率51.99% 151只操作满一年的私募基金的平均回报率为51.98%

6、第十五页，共四十七页。16今年以来公募基金今年以来公募基金(jjn)与阳光私募前十与阳光私募前十排名公募前十私募前十名称收益%名称收益%1银华锐进 22.1 世通44.72华商盛世成长股票16.58彤源2号33.943诺安中小盘精选股票16.1铭远巴克莱32.454东吴行业轮动股票15.35鼎辉1号26.35东吴双动力股票14.75华宝1号25.666东吴进取策略混合14.34 和聚1期23.827银河行业股票13.78 云程泰1期21.978嘉实主题混合13.01 东方远见21.559估值进取12.2混沌2号20.9410银华深证100指数分级11.9尚雅5期20.48注：数据来源展恒基金研

7、究注：数据来源展恒基金研究(ynji)中心中心 数据截止日期数据截止日期2010-9-10第十六页，共四十七页。今年以来公募基金今年以来公募基金(jjn)与阳光私募后十与阳光私募后十排名公募后十私募后十名称收益%名称收益%1华富中证100指数-20.50610 龙马1-20.112融通巨潮100指数(LOF)-21.01490 同威3期-20.333海富通中证100指数(LOF)-21.07339 龙马2-20.44长盛中证100指数-21.08020 同威增值2期-21.125易方达上证50指数-21.35585 同威增值3期-22.016诺安中证100指数-21.67853 民森H号-22

8、.367华宝兴业中证100指数-21.91464 未尔弗-22.878嘉实基本面50指数(LOF)-24.21967 同威增值1期-23.029超大ETF联接-26.29995 顶石一期-23.8710宝盈泛沿海增长股票-26.83610 深蓝1号-24.54注：数据来源展恒基金研究中心注：数据来源展恒基金研究中心(zhngxn) 数据截止日期数据截止日期2010-9-10第十七页，共四十七页。“弃公投私弃公投私”的基金的基金(jjn)经理经理 江晖江晖-星石投资星石投资(tu z) 石波石波-尚雅投资尚雅投资 赵军赵军-淡水泉淡水泉 吕俊吕俊-从容投资从容投资 何震何震- 汇利投资汇利投资

9、曾昭雄曾昭雄- 合赢投资合赢投资 孙建东孙建东-鸿道投资鸿道投资 第十八页，共四十七页。近近5 5年公募与私募产品数量增加年公募与私募产品数量增加(zngji)(zngji)对比对比第十九页，共四十七页。20 结论 1、专家结合理财产品远胜同期大盘 2、阳光私募基金比公募基金具有更多的优势 3、震荡市中或者下跌(xi di)行情中，配置阳光私募更能抵抗风险第二十页，共四十七页。目录目录(ml) 私募基金私募基金(jjn)简介简介 阳光私募的优缺点阳光私募的优缺点 私募私募TOT解析解析第二十一页，共四十七页。 TOT产生的背景1、优秀的阳光私募名额越来越少，且优秀基金经理管理的私募基金门槛越来

10、越高2、阳光私募基金业绩分化明显，投资者难以分析和把握3、有效控制风险，把握中长期收益4、阳光私募风格明显，单个私募产品在市场不适合的情况下风险较大5、个人投资者受限于资金量及专业度，难以进行私募的组合(zh)配置6、2009年7月中登公司暂停了信托公司在中登公司开设证券账户的业务，为解决开户问题，TOT应运而生。第二十二页，共四十七页。TOT阳光(ynggung)私募发展方向第二十三页，共四十七页。什么什么(shn me)是是TOT？ 信托(xntu)中的信托(xntu)（Trust Of Trust），是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品。在海外多以对冲基金为投资对象组合基金。特点

11、：特点： 产品组合产品组合 平滑风险平滑风险 确保收益确保收益第二十四页，共四十七页。25 TOT 的 特 点 打破打破300万以下万以下50人的名额限制。人的名额限制。 风险风险(fngxin)二次分解二次分解第二十五页，共四十七页。26 TOT资产管理(gunl)的优势第二十六页，共四十七页。TOT相对于单一相对于单一(dny)私募的缺点私募的缺点TOT产品的一大劣势就是双重征费的问题，以东海盛世一号为例，除子信托产品产品的一大劣势就是双重征费的问题，以东海盛世一号为例，除子信托产品收取的费用外，收取的费用外，TOT管理人还要提取一定的固定管理费及业绩费，最后总的固定管理人还要提取一定的固

12、定管理费及业绩费，最后总的固定管理费高达管理费高达2.5%，浮动管理费高达，浮动管理费高达26%，远高于单一信托的，远高于单一信托的1.5%和和20%，这自然会增加投资者的成本、损耗投资者的收益。这自然会增加投资者的成本、损耗投资者的收益。2、对于资金量高于、对于资金量高于100万，投资风格明确万，投资风格明确(mngqu)的投资者，的投资者，TOT的风格就显的风格就显得太得太“中庸中庸”了，投资者完全可以购买更适合自己的单一阳光私募基金，例如，风险了，投资者完全可以购买更适合自己的单一阳光私募基金，例如，风险承受能力小的投资者更适合投资于稳健偏保守的朱雀、智德等产品，而风险承受能力承受能力小

13、的投资者更适合投资于稳健偏保守的朱雀、智德等产品，而风险承受能力强、激进的投资者更适合买尚雅、新价值等产品。强、激进的投资者更适合买尚雅、新价值等产品。3、 TOT只能获得几个私募的平均收益，而在一个时期，各个私募的表现存在差只能获得几个私募的平均收益，而在一个时期，各个私募的表现存在差异，总有表现最好的，如果能根据市场形势适时调配不同的产品，肯定能取得更异，总有表现最好的，如果能根据市场形势适时调配不同的产品，肯定能取得更好的收益。对于我们的客户，有我们专业的理财师为他们提供专业的资产配置建好的收益。对于我们的客户，有我们专业的理财师为他们提供专业的资产配置建议，如果资金量足够的话，完全没有

14、必要购买议，如果资金量足够的话，完全没有必要购买TOT之类的产品。之类的产品。第二十七页，共四十七页。目前市场目前市场(shchng)上上10只只TOT的基本信息的基本信息 名称名称管理人管理人成日时间成日时间门槛门槛选入私募选入私募东海盛世一号东海盛世一号东海证券东海证券2009.5.262009.5.26300300星石、朱雀、汇利星石、朱雀、汇利光大阳光私募基金光大阳光私募基金宝宝 光大银行光大银行2009.9.152009.9.155050星石、尚雅、民森、从容、涌金星石、尚雅、民森、从容、涌金托付宝托付宝TOF-1TOF-1华润信托华润信托2009.11.62009.11.63003

15、00星石、涌金、星石、涌金、金种子优选金种子优选邮储邮储2009.11.112009.11.113030星石、朱雀、瀚信、微风无边、智德星石、朱雀、瀚信、微风无边、智德黄金组合黄金组合1 1号号平安信托平安信托2010.1.222010.1.22100100星石、朱雀、淡水泉星石、朱雀、淡水泉中银国际证券精英中银国际证券精英汇汇中国银行中国银行2010.42010.42222300300星石、民森、朱雀、从容、尚雅、重阳星石、民森、朱雀、从容、尚雅、重阳、涌金（刘红海）、武当、涌金（刘红海）、武当弘酬优选弘酬优选1 1期期弘酬投资弘酬投资2010.3.282010.3.285050新价值、朱雀

16、、弘酬新价值、朱雀、弘酬弘酬优选弘酬优选2 2期期弘酬投资弘酬投资2010.4.292010.4.295050合赢、智德、源乐晟、弘酬合赢、智德、源乐晟、弘酬弘酬优选弘酬优选3 3期期弘酬投资弘酬投资2010.5.272010.5.275050菁英时代、尚雅、汇利、弘酬菁英时代、尚雅、汇利、弘酬新方程精选新方程精选1 1号号新方程投资新方程投资2010.7.262010.7.26150150不确定不确定第二十八页，共四十七页。目录目录(ml) 私募基金简介私募基金简介 阳光阳光(ynggung)私募的优点和主要缺点私募的优点和主要缺点 私募私募TOT解析解析 私募基金的投资策略私募基金的投资策

17、略第二十九页，共四十七页。1、展恒理财选择、展恒理财选择(xunz)合作的私募基金标准合作的私募基金标准 基金基金(jjn)经理层面经理层面公司层面公司层面第三十页，共四十七页。基金基金(jjn)经理层面经理层面基金经理的过往业绩(yj)；基金经理的履历；基金经理的投资理念如何；基金经理的投资风格：是稳健，还是激进？第三十一页，共四十七页。公司公司(n s)层面层面 公司注册资本公司团队：成员数量、成员履历如何？公司所处的发展阶段：是初创、成长、成熟、衰退公司治理结构：是合伙制、公司制，还是个人主导？公司管理(gunl)资产规模大小：是大、中，还是小？ 第三十二页，共四十七页。2、展恒理财、展

18、恒理财(l ci)选择推荐私募的方法选择推荐私募的方法 对通过展恒理财评估并符合展恒理财推荐标准(biozhn)的私募 基金进行评估（研究部每月都有评级） 展恒理财对私募基金经理进行访谈，了解基金经理 近期的投资策略； 展恒理财对宏观经济、外围市场、资金面等影响股 市的因素综合研究，分析市场未来走势； 通过对基金经理的投资风格与市场的契合程度兼顾 投资者的风险承受能力择机推荐第三十三页，共四十七页。34第三十四页，共四十七页。352010年资产配置(pizh)建议：稳健配置、分散风险第三十五页，共四十七页。展恒理财展恒理财 卓越的财富卓越的财富(cif)管管家家谢谢 谢！谢！第三十六页，共四十

19、七页。第三十七页，共四十七页。第三十八页，共四十七页。第三十九页，共四十七页。第四十页，共四十七页。第四十一页，共四十七页。第四十二页，共四十七页。第四十三页，共四十七页。第四十四页，共四十七页。本资料(zlio)来源第四十五页，共四十七页。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022-4-102022-4-10Sunday, April 10, 20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022-4-102022-4-102022-4-104/10/2022 2:49:23 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022-4-102022-4-102022-4-10Apr-22

20、10-Apr-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2022-4-102022-4-102022-4-10Sunday, April 10, 20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2022-4-102022-4-102022-4-102022-4-104/10/20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年4月10日星期日2022-4-102022-4-102022-4-107、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。2022年4月2022-4-102022-4-102022-4-104/10/20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022-4-102022-4-101