公司理财与资本管理知识分析(powerpoint 111页)

1、第四章 资本市场理财工具(gngj) 与产品第一页，共一百一十三页。股票及股票的风险(fngxin)收益特征债券及债券的风险(fngxin)收益特征基金及基金的风险(fngxin)收益特征第二页，共一百一十三页。一、股票及股票的风险收益(shuy)特征什么(shn me)是股票1、涵义(hn y)2、基本性质 股票是一种所有权凭证 股票是一种有价证券 股票是一种资本证券股票是一种要式证券 股票是一种证权证券 第三页，共一百一十三页。第四页，共一百一十三页。第五页，共一百一十三页。所有权属性体现在: 经营管理的决策权; 股息红利(hngl)分配权; 剩余财产分配权; 优先认股权第六页，共一百一十

2、三页。普通股与优先股的区别 : 股东的权利配置不同1、普通股是最基本的股份资产与收益的剩余(shngy)请求权有限责任2、优先股是在普通股基础上的创新,以适应风险收益偏好不同的投资者选择第七页，共一百一十三页。3、普通股与优先股的区别:盈利分配权剩余财产(cichn)分配权经营管理决策权优先认股权 : 维持持股比例不变第八页，共一百一十三页。4、优先股与债券的异同点相同点:均属固定收益证券(zhngqun)品种收益预设固定无经营管理的决策权不同点:债息必须支付,优先股股息只能在税后利润中支付,且公司非必须支付;债息可列支税前,有减税作用,优先股必须税后支付,无减税作用在破产清算时,剩余资产的清

3、偿顺序上债券先于优先股;公司在债息优先股股息支付及投资者在获取收益顺序上债息的支付与获取先于优先股股息第九页，共一百一十三页。我国的股票(gpio)类型国家股法人股(一般法人股和国有法人股)公众股外资股（B）第十页，共一百一十三页。 发行前 发行后国有股 10000万股 10000万股法人股 10000万股 一般法人股 6000万股 固有(gyu)法人股 4000万股社会公众股 10000万股外资股 10000万股第十一页，共一百一十三页。股票发行的基本资格与条件 制约条件 控制指标1、注册资本最低限度 主板市场应大于5000万 元以上,一般在7500万元 以上;中小板应大于2000 万元,一

4、般3500万元以上2、社会募集资金(zjn)间隔期 一年以上3、五个以上发起人认股 不得低于35%在总股本中所占比例 第十二页，共一百一十三页。4、发行前净资产占资产 大于30%,或公司资产总额比例(股东权益比) 负债率小于70%5、无形资产(w xn z chn)折价入股占 主板小于20%,中小板小总股本的比例 于35%6、发新股占净资产比例 小于200%7、发行前三年的税后净 连续三年盈利,最少应资产收益率 有一年在10%以上8、股东人数 主板持有1000股以上 股东不少于1000人,中 小板不少于200人 第十三页，共一百一十三页。9.社会募集公众股占发 应在25%-65%之间,行股本总

5、额的比例 一般应大于40%10.首发前向战略投资者 20%-40%出让的股权11.职工内部持股办法 主板发行上市不再设1998年11月停止执行 立企业内部职工股12.其他(qt) 符合产业政策; 发行的 股票限于一种,同股同 权;改制三年并连续盈 利;无违法违规记录等第十四页，共一百一十三页。股票(gpio)的暂停上市与终止上市 1、暂停(zn tn)上市股本总额、股权分布变化，不再具备(jbi)上市条件 不按规定公开财务状况，或对财务会计报告作虚假记载 公司有重大违法行为 公司最近三年连续亏损 第十五页，共一百一十三页。2、股票(gpio)终止上市连续三年以上亏损且限期(xinq)内难以扭亏

6、 发布虚假(xji)财务报告、未依法定期限披露定期报告造成重大影响 法院宣布公司破产后裁定终结破产程序或行政主管部门责令公司关闭 因收购原因最终导致股东分布不符合公司法规定 3、退市风险警示第十六页，共一百一十三页。最近两年连续(linx)亏损； 因追溯调整导致最近(zujn)两年连续亏损； 未在规定(gudng)期限内按证监会要求改正重大会计差错或虚假记载，且股票已停牌两个月； 未在法定期限内依法披露年度报告或者半年度报告，公司股票已停牌两个月； 因要约收购导致股权分布不符合公司法规定的上市条件，且收购人持股比例未超过总股本的90%； ； 法院受理关于公司破产的案件 ； 第十七页，共一百一十

7、三页。证券交易所市场与场外交易市场的区别 1、证券交易所的功能高度组织化的市场2、场外交易市场的产生(chnshng)3、两个市场的区别交易场所与时间不同证交所有固定交易场所和时间;第十八页，共一百一十三页。第十九页，共一百一十三页。第二十页，共一百一十三页。第二十一页，共一百一十三页。第二十二页，共一百一十三页。第二十三页，共一百一十三页。第二十四页，共一百一十三页。营业部开户(ki h)柜台凭身份证办股东(gdng)卡资金(zjn)柜台凭身份证股东卡办资金卡和存入资金买卖委托,三证齐全委托柜台报盘室双向卫星电话,手机,网络,现场刷卡,填单,热自助交易所席位红马甲撮合中央主机成交回报交割第二

8、十五页，共一百一十三页。场外交易市场是一个分散和无形的市场;交易组织方式不同证交所采用经纪代理制,具备会员资格(z g)的证券经营机构可进入证交所交易,一般投资者不可进入,委托会员代为交易;场外市场采用做市商制交易的对象不同第二十六页，共一百一十三页。证交所市场的交易对象为合乎一定标准(biozhn)的上市证券;场外市场的交易对象十分广泛:以未上市股票、债券为主价格形成机制不同证交所市场通过公开竟价方式决定交易价格;场外市场采用议价方式决定交易价格 第二十七页，共一百一十三页。管理方式不同证交所市场实行严格(yng)管理制度:入市会员上市证券资格交易程序、结算和信息披露等实行严格管理.场外市场

9、管理较为宽松:由于分散而缺乏统一的组织和章程,难以取得统一和公正的价格;分散化的交易不便管理和监督,易产生欺诈和投机,市场交易效率不及交易所市场.第二十八页，共一百一十三页。 股票价格指数1、什么(shn me)是股价指数计算期股价水平与基期股价水平相比较得出的相对数,反映股市趋势和社会政治经济状况. 第二十九页，共一百一十三页。第三十页，共一百一十三页。第三十一页，共一百一十三页。2、股价指数的计算相对法(价格加权平均(pngjn)指数) 适用条件:样本权重或股本大体相当;样本股票不调整;不除权.高价股对指数权重影响大固定乘数股价指数011PPn第三十二页，共一百一十三页。加权法(市值(sh

10、 zh)加权指数)权数:成交量或发行量拉氏指数:以基期成交量或发行量为权数派许指数:以报告期成交量或发行量为权数第三十三页，共一百一十三页。拉氏指数:样本股票不调整;股本不变化;适用(shyng)于各种经济指数的编制派许指数：固定乘数股价指数niiiniiiQPQP110111固定乘数股价指数niiiniiiQPQP100101第三十四页，共一百一十三页。样本(yngbn)调整也适用,股本变化也适用派许指数广泛运用于股价指数编制发行量大的股票在指数中的权重影响大刚上市可用以下方法调整:上日收市总市值今日即时总市值上日收市指数今日即时指数第三十五页，共一百一十三页。影响股票市场价格(jig)的基

11、本因素 1、市场(shchng)内部因素 2、公司(n s)自身因素公司利润因素股息红利因素股票分割因素股票是否为初次上市因素重大人事变动因素第三十六页，共一百一十三页。3、宏观经济(hn un jn j)因素 经济(jngj)增长经济周期循环(xnhun)货币政策财政政策市场利率通货膨胀投资与消费因素第三十七页，共一百一十三页。汇率(hul)变化国际收支(u j shu zh)状况4、政治(zhngzh)因素 5、其它因素 自然灾害、投机和心理因素 第三十八页，共一百一十三页。股票(gpio)的收益 1、红利(hngl)收益 现金(xinjn)红利 股票红利 实物红利 负债红利 2、资本扩张

12、收益 赠送红股 资本公积金转赠股本 第三十九页，共一百一十三页。股价升值(shngzh)收益 影响股票(gpio)收益率的因素 1、企业经营(jngyng)业绩2、企业分配政策3、企业所处行业特征4、宏观经济状况5、政治因素6、市场供求关系变化7、投机因素第四十页，共一百一十三页。（十一(ShY)）股票投资风险的类型 1、系统性风险(fngxin)特点：外部(wib)、总体影响、不可回避。政治风险政策风险经济周期波动风险市场风险利率风险通货膨胀风险第四十一页，共一百一十三页。2、非系统性风险(fngxin)特点：内在、个别(gbi)影响、可分散。行业(hngy)风险不同行业与经济周期波动的相关

13、性程度并不一样 不同行业有不同生命周期特征 不同行业内部竞争垄断程度并不一样 违约风险任意变更募资投向、不支付红利 第四十二页，共一百一十三页。经营风险投资决策失误(shw) 内部(nib)管理混乱 不注意技术(jsh)更新 不注意市场调查和研究 财务风险第四十三页，共一百一十三页。二、债券及债券的风险(fngxin)收益特征什么(shn me)是债券？债券票面(pio min)主要要素及影响因素1、偿还期限偿还期限取决于资金使用性质;利率波动趋势;流通市场发达程度;信用级别.第四十四页，共一百一十三页。第四十五页，共一百一十三页。2、偿还(chnghun)方式期中(q zhn);到期;延期偿

14、还。3、票面(pio min)利率票面利率高低决定于:金融市场状况同期存款利率;所得税率;物价变动趋势。债券市场供求状况债券期限的长短第四十六页，共一百一十三页。 债券的信用等级. 4、计息方式: 固定(gdng)、浮动; 单利、复利; 贴现.单利记息inmmF)1 (inm第四十七页，共一百一十三页。)1 (1imimmFiimimF)1 ()1 (22)1 ()1 ()1 (imiimiimimF223)1 ()1 (32)1 ()1 ()1 (imiimiimimFnnn11)1 ()1 (nnimiim)1 ()1 ()1 (1复利(fl)计息第四十八页，共一百一十三页。5、付息(f

15、x)方式贴现;一次性还本付息;每半年或一年定期付息一次.债券的分类1、按发行主体可分为政府债券、金融债券和企业债券 金融机构为何发行债券;第四十九页，共一百一十三页。个人(grn)不能发行;国债免税;金边债券;国债的最初目的是为弥补财政赤字.2、按期限长短可分为短期债券、中期债券和长期债券 短期:1年内 中期: 1-10年 我国5年 长期: 10年以上第五十页，共一百一十三页。3、按币种划分可分为本外币债券 欧洲债券是指债券发行人所在国、采用币种所在国、发行地所在国为不同国家的外国债券.4、按计息方式可分为单利(dnl)、复利和累进利率债券第一年1%,第二年1.8%,第三年2.5%5、按利率是

16、否调整可分为固定、浮动和累进利率债券 票面利率真正变化是累进利率债券第五十一页，共一百一十三页。6、按利息(lx)支付方式可分为息票、贴现和到期一次性还本付息债券贴现债券又叫零息债券7、按募集方式可分为 公募债券和私募债券8、按是否记名可分为注册、记名和不记名债券9、按有无担保可分为信用债券、抵押债券和担保债券第五十二页，共一百一十三页。10、按偿还方式可分为到期、期中和展期偿还债券11、按债券形态可分为实物债券、凭证(pngzhng)式债券和记帐式债券现在在银行间柜台转让的债券是什么形态的债券?第五十三页，共一百一十三页。债券(zhiqun)的收益1、债券收益(shuy)的构成 利息收入 买

17、卖(mi mai)差价 利息再投资收益 2、影响债券收益的因素 内部因素 第五十四页，共一百一十三页。债券(zhiqun)的票面利率债券(zhiqun)的价格债券(zhiqun)的期限债券的信用级别 外部因素 基准利率 市场利率 通货膨胀 第五十五页，共一百一十三页。债券(zhiqun)的收益率的计算1、附息债券(zhiqun)收益率的计算持有期收益率%1002买价）（卖价持有年限买价）（卖价年利息y到期(do q)收益率%1002买价）（面值持有年限买价）（面值年利息y第五十六页，共一百一十三页。例:某人于1995年1月1日以102元价格购买了一张面值为100元,票面(pio min)利率为

18、10%,每年1月1日支付一次利息,1996年1月1日到期的5年期国债券,并持有至1996年1月1日.试计算债券出售者和购买者收益率?第五十七页，共一百一十三页。%39.10%1002)100102(4)100102(%10100y%9 . 7%1002)102100(1)102100(%10100y出售者(持有期收益率)购买者(到期(do q)收益率)4196.1.1.95.1.191.1.1第五十八页，共一百一十三页。2、贴现债券(zhiqun)收益率的计算持有期收益率%100365持有天数买入价买入价卖出价y)3601 (剩余天数年折扣率面值卖出价)3601 (全部天数年贴现率面值买入价第

19、五十九页，共一百一十三页。到期(do q)收益率%100365持有天数买入价买入价面值y)3601 (全部天数年贴现率面值发行时买入价)3601 (剩余天数年折扣率面值期中买入价 03060903060第六十页，共一百一十三页。例:某债券(zhiqun)面值100元,期限90天,以10%的贴现率公开发行,投资者持有60天时以面额9%的折扣率在市场出售,买卖双方收益率是多少?卖出者(持有期收益率):六十三十(sn sh)0609025.99)36030%91 (100卖出价5 .97)36090%101 (100买入价第六十一页，共一百一十三页。%9 .10%100603655 .975 .97

20、25.99y买入者(到期(do q)收益率):25.99)36030%91 (100买入价%2 .9%1003036525.9925.99100y第六十二页，共一百一十三页。债券(zhiqun)投资的风险1、利率(ll)风险2、再投资风险3、违约风险4、通货膨胀风险5、流动性风险第六十三页，共一百一十三页。级别等级次序 含义投资级一等AAA很高还本付息能力,无风险 AA很高还本付息能力,基本无风险 A有一定还本付息能力,经采取保护措施可能还本付息,风险较低二等BBB还本付息来源不足,对经济形势应变能力差,可能延付本息,有一定风险投机级 BB还本付息能力低,投资风险大 B还本付息能力脆弱,投资风

21、险大三等CCC 还本付息能力很低,投资风险极大 CC还本付息能力极低,投资风险最大 C破产,无还本付息能力,绝对有风险债券(zhiqun)信用评级第六十四页，共一百一十三页。三、基金及基金的风险(fngxin)收益特征什么(shn me)是证券投资基金？利益共享与风险共担的集合证券投资(tu z)方式证券投资基金的特征？第六十五页，共一百一十三页。1、间接的证券(zhngqun)投资方式 2、由专家进行(jnxng)专业化管理3、费用(fi yong)低廉 4、组合投资、分散风险5、流动性强6、收益稳定第六十六页，共一百一十三页。金融机构与有实力法人(frn)企业发起设立基金(jjn)管理公司

22、创设基金(jjn)产品产品产品产品产品基金经理基金经理基金经理基金经理发售投资者认购银行托管运作第六十七页，共一百一十三页。委托(witu)保管协议 投资人(受益人)委托(witu)管理协议投资(tu z) 投资基金拥有基金资产保管运作管理管理机构 指示基金资产运用托管机构 银行监督基金资产运用管理人第六十八页，共一百一十三页。委托(witu)管理协议基金(jjn)管理人:管理基金资产基金(jjn)托管人:保管基金资产董事会:监督基金运作委托保管协议基金公司:公司章程投资者投资者基金契约:托管协议基金管理人:管理基金资产基金托管人:保管基金资产第六十九页，共一百一十三页。公司型基金(jjn)与

23、契约型基金(jjn)的区别不同的方面 公司型基金 契约型基金立法基础公司法(或商法)信托法法人资格具有法人资格不具有法人资格基金发行发行股票募集资金 受益凭证募集投资者地位公司股东契约中的受益人融资渠道可向银行借款不能向银行借款资产运用依据 公司章程基金契约第七十页，共一百一十三页。开放型基金与封闭型基金的区别1、发行时基金规模(gum)可变性不同开放型:规模不固定(2亿份,建仓期3月) 封闭型: 规模固定(但可扩募,可转开放)第七十一页，共一百一十三页。2、基金单位买卖方式不同开放型:管理(gunl)公司或发售代理点申购和赎回,有流动性保障,不需在交易所上市封闭型:不能赎回,存在流动性问题,

24、只能在交易所上市交易第七十二页，共一百一十三页。3、存续期不同(b tn)开放型:无期限(但少于100人和5000万份可清盘)封闭型:有期限,到期清盘,按持有份额分配净资产;也可转为开放型基金第七十三页，共一百一十三页。4、交易价格决定机制不同开放型:单位基金净值(未知价原则)封闭型:以净值为基础,还受供求关系、市场利率(ll)以及交易成本市场活跃程度影响,常表现为折价或溢价交易状态第七十四页，共一百一十三页。5、投资策略不同开放型:有赎回压力,故要保留部分现金、资产流动性较高、短期限(qxin)投资 封闭型:无赎回压力,可全部投资、资产流动性要求不高、可长期持有资产(股票或债券)第七十五页，

25、共一百一十三页。6、基金单位净值披露(p l)时间不同开放型:每日持续披露,以确定申购和赎回价格封闭型:每周公布一次单位基金净值第七十六页，共一百一十三页。基金市场的参与者及相互关系1、基金管理人: 证券与信托及其他机构 可发起,运作,收管理费2、基金托管人:银行担当(dndng),保管基金资产,受益人权 益的代表,基金资产的名义持有人第七十七页，共一百一十三页。3、基金受益人 :基金资产的最终拥有人即投资者,亏损不由管理人和托管人负责,基金持有人权利可通过持有人大会体现4、受益人与管理人的关系:所有者与经营者关系5、管理人与托管人的关系:经营与监督(jind)关系,都对投资者利益负责,相互制

26、约第七十八页，共一百一十三页。6、受益人与托管人的关系:委托与受托关系,基金资产实际(shj)所有者与名义持有者的关系管理费和托管费均每日计提、按月计收,从基金资产中提取,费率与规模呈反比,与基金风险程度呈正比第七十九页，共一百一十三页。ETF基金(Exchange Traded Fund)1、指数化产品2、投资对象(duxing)适合于对市场大趋势判断较为准确的投资者,避免个股选择的麻烦第八十页，共一百一十三页。3、开放型基金的一种特殊类型 可像开放型向管理(gunl)公司申 购赎回,也可像封闭型在市 场买卖ETF份额申购时以一揽子股票换基金份额,赎回时以基金份额换回一揽子股票第八十一页，共

27、一百一十三页。4、优点克服(kf)了封闭型基金折价交易的缺陷二级市场交易与一揽子股票申购赎回为一二级市场套利提供了可能,使基金的价格与其净值保持一致较其它开放型基金具有成本低交易方便交易效率高等特点ETF双边为0.5%(在银行券商等代销机构向管理公司申赎费用在1%-1.5%)第八十二页，共一百一十三页。赎回款可通过交易所卖出次日(c r)到帐(一般基金3日最慢7日到帐,还需去不同的基金管理公司或银行等代理机构申赎管理费用低,透明度高被动投资,跟踪与拟合标的指数,可以较低成本投资于标的指数的一揽子成份股票,充分分散投资,规避非系统风险省缺个股选择难度第八十三页，共一百一十三页。解决赚了指数不赚钱

28、的矛盾拟合指数,适合于看得清大盘的投资者5、ETF的交易方式(与股票交易区别)用证券(zhngqun)或基金帐户交易,盘中随时买卖;没有印花税;相当于买入指数组合第八十四页，共一百一十三页。6、套利功能的运作基本原理:基金份额价格(jig)高于净值,说明基金价格(jig)高估而一篮子股票价格低估,二级市场买入一篮子股票,在一级市场申购为ETF份额并在二级市场出售ETF份额;基金份额价格低于净值,说明基金价格低估而一篮子股票价格高估,二级市场买入ETF份额,在一级市场赎回为一蓝子股票并在二级市场抛出一蓝子股票.第八十五页，共一百一十三页。实战(shzhn)套利:一级市场(shchng)用基金所设

29、定(sh dn)的一蓝子股票组合申购为ETF基金份额用ETF基金份额赎回为基金所设定的一揽子股票组合二级市场ETF价格高于单位基金净值二级市场买入基金所设定的一蓝子股票组合;将申购得到的ETF基金份额卖出ETF价格低于单位基金净值在二级市场买入ETF基金份额;将赎回得到的一蓝子股票组合卖出 第八十六页，共一百一十三页。 7、ETF基金与标的指数的关联产品设计时将ETF的净值和指数联系,将ETF单位净值定为其标的指数的某一百分比.观察指数即可了解损益,把握时机交易.上证50指数ETF基金份额(fn )净值设计为上证50指数的千分之一第八十七页，共一百一十三页。对冲基金(Hedge Fund) 1

30、、什么是对冲基金 可以通过买空卖空 套利期货期权以及其他衍生工具来获取收益和规避风险的基金.私募;公司型为主,契约型较少；专业(zhuny)基金经理根据专长技能管理,几乎可以投资于所有的市场领域.第八十八页，共一百一十三页。罗杰斯管理量子基金(quantum fund).69年创立,资产规模由最初400万美元上升至今60亿美元,年均增长(zngzhng)35%.过去的十几年发展迅速,90年规模28亿美元的600只发展到今天1.5万亿美元约8000多只基金,投资者队伍扩大,交易量占纽约证交所50%.第八十九页，共一百一十三页。杠杆(gnggn)金融对对冲基金是双刃剑:东南亚金融危机是成功之作;美

31、国长期资本管理公司(LTCM)衰败是败笔的典型.98年因俄罗斯金融危机在欧洲债券市场大量做空德国债券而做多意大利债券2、对冲基金的特点投资者的高风险承受能力;私募;采用有限合伙制第九十页，共一百一十三页。投资活动的复杂性;投资效应的高杠杆性;杠杆融资;资产高流动性带来反复抵押监管宽松;追求绝对收益率;管理人收益与业绩挂钩(gugu)3、投资策略对冲基金大约有14种.第九十一页，共一百一十三页。宏观对冲基金投资于股票债券货币以及其他可能的投资机会,以期从相关国家金融政策的变化中获利;高风险证券基金投资于预计将遭遇或摆脱财政危机的股票和债券;股票型对冲基金可以投资于全球(qunqi)市场或者单一国

32、家,通过卖空估价过高是股票或股票指数来获利或规避下跌风险.第九十二页，共一百一十三页。基金(jjn)的风险 1、财务(ciw)风险2、市场(shchng)风险3、利率风险4、管理风险5、购买力风险6、国际政治风险和外汇风险7、流动性风险8、清算风险第九十三页，共一百一十三页。四、我国的信用交易(jioy)（融资融券交易(jioy)）几个(j )基本概念1、保证金比例(bl)的含义投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例。在保证金金额一定情况下，保证金比例越高，券商向投资者的融资融券规模越小，财务杠杆效应越低。2、融资保证金比例%100买入价格融资买入证券数量保证金融资保证金比例第九十四页，

33、共一百一十三页。融资保证金比例(bl)不得低于50%某投资者有100元保证金可用余额，保证金比例为50%，理论上可融资买入200元市值(sh zh)证券100元50%=200元3、融券保证金比例(bl)%100卖出价格融券卖出证券数量保证金融券保证金比例某投资者有100元保证金可用余额，保证金比例为50%，理论上可融券卖出200元市值证券100元50%=200元第九十五页，共一百一十三页。4、保证金可用余额(y )用于充抵保证金的现金、证券(zhngqun)市值及浮盈经折算后形成的保证金总额，减未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。折算率为融资买入、融券卖出证券对应的折算率当融资

34、买入证券市值(sh zh)低于融资买入金额或融券卖出证券市值(sh zh)高于融券卖出金额时，折算率按100%计算，现规定最高不超过70%。利息及费用融资保证金比例）（融资卖出证券市值融资保证金比例）（融资买入证券金额融资卖出金额折算率融资卖出证券市值）（融资卖出金额折算率融资买入金额）（融资买入证券市值折算率）值（充抵保证金的证券市现金第九十六页，共一百一十三页。5、维持(wich)保证金比例客户(k h)担保物价值与其融资融券债务之间的比例。利息与费用市价融券卖出证券数量融资买入金额证券市值总和现金 维持担保(dnbo)比例不得低于130% 维持担保比例低于130%，在不超过两个交易日期限

35、内追加担保物（加资产或减负债），且追加后不得低于150%，否则强平当比例超过300%时，可提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，但提取后维持担保比例不得低于300%第九十七页，共一百一十三页。融资(rn z)业务介绍1、融资(rn z)交易的含义？投资者向券商交纳一定的保证金，融（借）入一定数量(shling)的资金买入股票的交易行为。2、融资交易特点融资标的证券：负债不变、资产变化融资保证金比例融资债务偿还3、融资交易应注意的风险利率调整影响交易成本、标的证券调整或暂停与终止上市第九十八页，共一百一十三页。4、怎样进行(jnxng)第一笔融资买入交易（忽略交易费用）信用账户内有1

36、00万现金(xinjn)为保证金，融资买入证券 A ，保证金比例为50%。可融资(rn z)最大金额为：100万元50%=200万元证券A最近成交价为5元，自有资金100万元和融资300万元以每股5元发出委托，可买入的最大数量为60万股至此债权债务关系建立。第九十九页，共一百一十三页。若A当日收盘价为5元股，则维持(wich)保证金比例为150%资产300万元负债200万元=150%买入证券后出现连续(linx)上涨若次日A上涨(shngzhng)，收盘价为5.4元，资产为324万元，负债仍为200万元，维持担保比例为164%（投资者帐户浮盈24万元）若第三日A继续上涨至5.8元，资产为348

37、万元，负债仍为200万元，维持担保比例为174%（投资者帐户浮盈48万元）第一百页，共一百一十三页。买入证券(zhngqun)后出现连续下跌若次日A下跌(xi di)，收盘价为4.5元，资产为270万元，负债仍为200万元，维持担保比例为135%（投资者帐户浮盈-24万元）若第三日A继续下跌(xi di)至4.1元，资产为246万元，负债仍为200万元，维持担保比例为123%（投资者帐户浮盈-54万元），低于130%此时应卖券还款、增加保证金，使维持保证金比例达到150%第一百零一页，共一百一十三页。买空交易(jioy)中应追加保证金的临界价格买空证券数量负债总额最低维持保证金比例临界价格临界

38、(ln ji)价格=（130%200万元）60万股=4.33元维持(wich)担保比例=（4.33元60万股）200万元=130%偿还融资债务若第四日拟卖券还200万元，A为每股4元，需卖出A50万股，此后帐户剩10万股A,市值40万元，亏损60万元。第一百零二页，共一百一十三页。融券业务(yw)介绍1、融券交易(jioy)的含义？投资者向券商交纳一定的保证金，融（借）入一定数量的证券(zhngqun)并卖出的交易行为。融券交易为投资者提供了新的盈利模式和规避风险的途径2、融券交易特点融券标的证券：资产不变、负债变化融券委托价格：只能限价委托；卖出申报价格不能低于最近成交价第一百零三页，共一百

39、一十三页。融券保证金比例融券债务偿还：直接还券；买券还券先使用融券卖出冻结资金，不足则使用信用账户内自有资金； 买券还券委托数量必须为100股的整数倍； 买券还券超过融券负债数量的部分称为余券，存放在券商融券专用(zhunyng)帐户。投资者可申请将余券从券商融券专用证券账户划转至投资者信用证券账户。第一百零四页，共一百一十三页。3、融券交易(jioy)应注意的风险利率调整影响交易成本、标的证券调整或暂停与终止上市、价格上涨、杠杆交易(jioy)放大风险4、怎样进行第一笔融券卖出交易（忽略(hl)交易费用）信用账户内有50万现金为保证金，融券卖出证券 A ，融券保证金比例为50%。可融券卖出的

40、最大金额为：50万元50%=100万元证券A最近成交价为10元，以此价格发出融券交易委托，可融券卖出最大数量为10万股第一百零五页，共一百一十三页。至此债权债务关系(gun x)建立。若A当日收盘价为10元股，则维持(wich)担保比例为150%资产150万元负债100万元=150%若次日A上涨，收盘价为11元，资产(zchn)仍为150万元，负债则为110万元，维持担保比例约为136%，已接近追加担保物的维持担保比例130%第一百零六页，共一百一十三页。若第三日A继续上涨至12元，资产仍为150万元，负债(f zhi)则为120万元，维持担保比例约为125%，低于130%此时应增加(zngj

41、i)保证金、融券债务偿还来提高维持担保比例至达到150%卖空交易中应追加(zhuji)保证金的临界价格卖空证券数量最低维持担保比例自有资金卖空价格卖空证券数量临界价格第一百零七页，共一百一十三页。临界(ln ji)价格=（10万股10元+50万元）（130%10万股）=11.54元维持(wich)担保比例=（50万元+10万股10元）（11.54元10万股）=130%偿还(chnghun)融券债务若第四日A开盘价为11.5元，申报“买券还券”A数量10万股。买入证券时，先使用融券冻结资金100万元，再使用自有资金15万元，了结融券债务后信用账户内资产为现金35万元，实际亏损15万元。第一百零八页，共一百一十三页。我国融资(rn z)融券实例（融资交易）客户自有资金(zjn)100万元，融资保证金比例为0.5；客户可先普通买入股票100万元，以其作为担保物融资买入股票140万元:融资买入金额=保证金融资保证金比例 =担保物市值折算率融资保证金比例 =100 0.7 0.5 =140万元总共可买240万元市值的股票交易所规定：融资保证金比例不得低于50%，股票折算率最高不超过70%，故保证金比例通常高于0.5第一百零九页，共一百一十三页。券商实