镍不锈钢供需依然偏强但需等待伦镍回归理性

1、原生镍供需平衡全球原生镍供需平衡表表格 1：全球原生镍供需平衡表单位：万镍吨全球原生镍产量全球原生镍消费供需平衡2021-0120.2919.640.652021-0219.7618.061.702021-0319.7321.12-1.392021-0422.2323.68-1.452021-0522.8523.93-1.082021-0624.4023.840.562021-0724.3625.20-0.842021-0825.8928.59-2.702021-0925.3227.53-2.212021-1024.3626.88-2.522021-1124.7325.62-0.892021-

2、12资料来源：WBMS 23.1724.64-1.47中国原生镍供需平衡表表格 2：中国原生镍供需平衡表单位：万镍吨中国原生镍供应中国原生镍需求供需平衡2021-0112.5211.630.892021-0211.2310.990.242021-0312.3112.75-0.442021-0411.9713.39-1.422021-0511.6813.97-2.292021-0611.8214.28-2.462021-0712.6414.08-1.442021-0814.4414.210.232021-0913.4312.421.012021-1013.5512.570.982021-1112

3、.6813.73-1.052021-1213.2713.47-0.202022-0113.2612.770.492022-02资料来源：11.8012.84-1.04镍供需走势图图 1：全球原生镍产量单位：万吨图 2：全球原生镍消费量单位：万吨全球镍产量(左轴)同比(右轴)3025201510500.4350.3300.2250.1200.015-0.110-0.25-0.30全球镍消费量(左轴)同比(右轴)0.60.50.40.30.20.10.0-0.1-0.2-0.3-0.42015/1/12017/1/12019/1/12021/1/12015/1/12017/1/12019/1/12

4、021/1/1数据来源：WBMS 数据来源：WBMS 图 3：全球原生镍产量和消费量单位：万吨图 4：全球原生镍供需平衡单位：万吨35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00全球镍产量全球镍消费4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00全球镍供需平衡2015/1/12017/1/12019/1/12021/1/12015/1/12017/1/12019/1/12021/1/1数据来源：WBMS 数据来源：WBMS 图 5：中国原生镍供应单位：万吨图 6：中国原生镍消费单位：万吨201820192020202120222018

5、2019202020212022151413121110987651月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月151413121110987651月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：数据来源：图 7：中国原生镍供应与消费单位：万吨图 8：中国原生镍供需平衡单位：万吨总供应总需求1614121086420供需平衡22110-1-1-2-2-3-32020/1/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/2018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/

6、1数据来源：数据来源：原生镍供应传统镍供应方传统的镍供应方在 2016 年供应到达高峰，后续几年产量逐年下降，直到 2020 年随着第一量子产能复产，传统镍供应方产量逐渐企稳。2021 年部分镍企受疫情、事故和罢工影响产量有所下滑，全年传统镍企总产量环比下降较为明显，预计 2022 年传统镍企产量较 2021年会有小幅回升，但较 2020 年仍小幅下降。表格 3：全球主要镍企业产量及预期单位：万镍吨2021E2022E镍企2015201620172018201920202021E2022E变动变动中国电解镍 Jinchuan 等19.7917.7716.0015.2315.7216.9016.

7、5516.50-0.35-0.05淡水河谷 Vale29.0631.1028.8224.4520.7921.5616.7519.00-4.812.25诺里尔斯克 Norilsk26.6423.5721.7121.8922.8723.6019.5021.50-4.102.00嘉能可 Glencore9.6211.5110.9112.3812.0611.0210.5011.50-0.521.00必和必拓 BHP7.858.438.948.628.329.109.009.00-0.100.00south323.673.704.064.314.063.613.853.800.24-0.05谢里特 Sh

8、erritt3.583.333.001.931.661.581.651.600.07-0.05英美资源 Anglo American3.034.454.384.234.264.364.304.30-0.060.00埃赫曼 Eramet5.345.525.925.805.435.534.955.00-0.580.05安塔姆 Antam1.722.032.182.492.572.592.552.50-0.04-0.05第一量子 First Quantum2.672.361.780.000.001.311.852.600.540.75日本住友 Sumitomo10.188.888.738.568.8

9、47.467.557.500.09-0.05中国湿法原生料硫酸镍3.164.335.714.736.767.8410.8014.002.963.20中国 NPI38.7139.2142.3545.7058.3951.2643.2743.00-7.99-0.27印尼 NPI2.478.6017.1324.1136.6459.2389.02124.0029.7934.98NPI 总量41.1847.8159.4869.8195.03110.49132.29167.0021.8034.71非 NPI 总量126.31126.98122.13114.62113.34116.46109.80118.80

10、-6.669.00传统镍企产量123.15122.65116.42109.90106.58108.6299.00104.80-9.625.80总量167.49174.80181.61184.43208.37226.95242.09285.8015.1443.71数据来源：SMM 上市公司报告 全球新兴镍供应方主要包括印尼镍铁、湿法产能和高冰镍产能，其中印尼镍铁新增产能是全球原生镍供应增量最大的部分，而湿法产能和高冰镍产能则将对精炼镍供需产生最直接的影响。镍湿法和高冰镍中间品产能三元电池需求的快速增长为镍消费提供了广阔的发展空间，同时中国企业对红土镍矿高冰镍工艺的掌握和 HPAL 工艺的逐步成熟

11、，使得越来越多的红土镍矿湿法冶炼和高冰镍产能计划投产，如果这些预期产能陆续投产，则硫酸镍原料供应紧张格局将得到缓解，纯镍占硫酸镍原料的比例可能下降。表格4：全球新增高冰镍与湿法产能表单位：万镍吨企业镍湿法年产能（万镍吨）预计投产时间产品力勤镍业一期3.52021 年 5 月已投镍湿法中间产品 MHP青山集团7.52021 年底已投高冰镍华越镍钴一期32021 年底已投镍湿法中间产品 MHP华越镍钴二期32022 年 H2镍湿法中间产品 MHP力勤镍业二期1.82022 年镍湿法中间产品 MHP青美邦新能源52022 年镍湿法中间产品 MHP华科镍业（华友钴业）4.52022 年高冰镍友山镍业3

12、.42023 年或以后高冰镍(在产 NPI)青山集团、振石集团纬达贝项目32023 年或以后镍湿法中间产品 MHP中青新能源（中伟集团）32023 年以后高冰镍华宇镍钴122023 年以后镍湿法中间产品 MHPPT Ceria Nugraha Indotama42023 年以后镍湿法中间产品 MHP盛迈镍业（盛屯矿业+Extension）42024 年以后高冰镍伟明集团+Indigo42024 年以后高冰镍住友+淡水河谷42025 年以后镍湿法中间产品 MSP埃赫曼+巴斯夫4.22025 年以后镍湿法中间产品 MHP总计69.9数据来源：SMM 新闻整理 2022 年主要需要关注的湿法产能为华

13、越镍钴、力勤镍业和青美邦项目，主要需要关注的高冰镍产能为印尼青山和印尼华科项目。其中青山 7.5 万镍吨高冰镍产能已经在 2021 年底投产，并于2022 年 1 月份开始将产品运回国内；华越镍钴一期 3 万镍吨湿法产能已经在 2021 年底投产，并于 2022 年 2 月份开始将产品运回国内，二期 3 万镍吨湿法产能预计在 2022 年下半年投产；力勤镍业二期 1.8 万镍吨湿法产能预计在年中投产；华友钴业的印尼华科 4.5 万镍吨高冰镍项目预计在 2022 年下半年投产；青美邦 5 万镍吨湿法产能预计在 2022 年下半年投产。不过因湿法和高冰镍产能投产存在较大不确定性，因此实际投产情况仍

14、需持续跟踪。中国和印尼镍铁2020 年印尼禁止镍矿出口、叠加菲律宾受疫情影响镍矿出口下降，2020 年中国镍矿进口量同比降幅约 31%。2021 年菲律宾镍矿出口回归正常水平，中国镍矿进口量环比回升 12%，2022 年可能继续小幅回升。2020 年后中国镍铁产量取决于镍矿的供应和镍铁利润情况，虽然中国仍有一批新增镍铁产能投产，但中国镍铁产能已经较镍矿供应量严重过剩，2021 年中国镍铁产量继续下 滑，2022 年中国镍铁产量或维持偏低水平。2020 年后印尼镍铁一直处于投产高峰期中，2019 年投产的产能约为 17 万镍吨，2020 年投产的产能约为 33 万镍吨，2021 年投产的产能约为

15、 35 万镍吨，2022 年后仍有 74 万镍吨的新增产能待投产，印尼镍铁新增产能不断加大。印尼凭借其独特的矿产优势，在 2020 已经超越中国成为全球最大的 NPI 生产国，且成本明显低于其他国家主流冶炼产能，是未来极具竞争力的先进镍冶炼产能。不过 2022 年仍需关注印尼镍铁出口政策的变化，目前印尼NPI 已经占据全球原生镍供应三分之一的地 位，不排除印尼为促进该国内的不锈钢和新能源汽车等下游高附加值行业发展，从而对镍铁出口政策进行调整，目前印尼已有一些声音提及该政策，不过印尼政府尚未有官方政策出台。以下为印尼镍铁新增产能表：表格 5：印尼新增镍铁产能列表单位：万镍吨公司名称产能（万镍吨/

16、年）工艺投产时间投产炉子（台）青山印尼 Morowali 6.8RKEF2020 年已投6青山印尼 Weda Bay 13.6RKEF2020 年已投12德龙印尼一期 0.8RKEF2020 年已投1德龙印尼二期 12.0RKEF2020 年已投152020 年汇总 33.134青山印尼 Weda Bay 21.5RKEF2021 年已投19青山印尼 Morowali 5.7RKEF2021 年已投5德龙印尼二期 6.0RKEF2021 年已投7德龙印尼三期 2.6RKEF2021 年已投3印尼华迪 3.2RKEF2021 年已投42021 年汇总 38.838青山印尼 Weda Bay 21

17、.5RKEF2022 年投19青山印尼 Morowali 4.5RKEF2022 年投4德龙印尼二期 9.4RKEF2022 年投11德龙印尼三期 17.9RKEF2022 年投21印尼万向一期 3.2RKEF2022 年投4印尼华迪 4.8RKEF2022 年投6青岛中程 3.2RKEF2022 年投4力勤 HJF 9.6RKEF2022 年投8德龙印尼三期 23.8RKEF2023 年及以后282022 年预估汇总 74.077数据来源：SMM 新闻整理 从全球原生镍供应增量细分来看，印尼 NPI 仍然是全球原生镍供应增量的主要部分，中国 NPI产量则逐步小幅下降。虽然印尼镍铁新增产能不断

18、投产，但由于印尼不锈钢产量持续攀升，2021 年上半年中国自印尼镍铁进口量环比反而逐步下滑，11-12 月份甚至出现同比下滑。2022 年 1-2 月份中国自印尼镍铁进口量同比小幅增加，但增幅有限。图 9：印尼镍铁产量与不锈钢耗镍量单位：镍吨图 10：印尼镍铁产量季节性单位：镍吨印尼NPI产量印尼不锈钢耗镍量2018201920202021 202290000800007000060000500004000030000200001000002017/01/012019/01/012021/01/0190000800007000060000500004000030000200001000001月

19、 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：SMMMysteel 数据来源：SMM 图 11：中国镍铁进口量单位：实物吨图 12：中国自印尼镍铁进口量单位：实物吨自印尼进口量其他国家2018201920202021 20224000003500003000002500002000001500001000005000002013/01/01 2014/11/01 2016/09/01 2018/07/01 2020/05/014000003500003000002500002000001500001000005000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7

20、月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：中国海关 数据来源：中国海关 图 13：中国与印尼镍生铁产量单位：镍吨图 14：中国与印尼镍生铁总产量单位：镍吨中国NPI产量印尼NPI产量中国+印尼NPI产量2018201920202021 20221400001200001000008000060000400002000002017/01/012019/01/012021/01/011400001200001000008000060000400002000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：SMM 数据来源：SMM 新能源汽车板块镍豆消费

21、2021 年精炼镍消费增量最大的一块在新能源硫酸镍行业，2022 年该板块的消费依然占据重要权重。2021 年 3 月份镍价受高冰镍消息影响大幅下挫，镍豆自溶生产硫酸镍利润一度创出近十年以来的新高，下游镍豆自溶硫酸镍企业积极采购镍豆生产，镍豆自溶硫酸镍产量亦创出历史新高，为精炼镍消费带来强劲支撑。2021 年四季度后，随着镍价持续走强，镍豆自溶硫酸镍利润明显回落。2022 年三月份，镍价受 LME 镍资本博弈影响创出历史新高，且长期处于非理性状态下，镍豆自溶硫酸镍利润大幅亏损，下游企业无法接受该非理性价格。图 15：镍豆自溶硫酸镍利润 单位：元/镍吨、元/吨图 16：中国镍豆与硫酸镍价格对比单

22、位：元/吨镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴)镍豆价格(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴)50000400003000020000100000-10000-20000-30000-40000-50000-600002019/06/202020/03/202020/12/202021/09/20700006000050000400003000020000100000320000270000220000170000120000700002019/06/202020/03/202020/12/202021/09/20650006000055000500004500040000350003000

23、0250002000015000数据来源：SMM 数据来源：SMM 2021 年中国硫酸镍用镍豆量大幅攀升，成为硫酸镍原料中占比最大的一部分。因 2022 年中间品新增产能较多，2022 年硫酸镍原料中的原生料用量可能大幅度提升，但由于硫酸镍总产量持续增长，2022 年镍豆在硫酸镍中的用量仍将继续增加。SMM 数据显示，2022 年 2 月份中国硫酸镍生产用镍豆量约 0.86 万吨，同比增长 281%，环比下降 25%；2022 年 1 月份中国硫酸镍生产用纯镍量约 1.06 万吨，同比增长 194%，环比下降 22%。图 17：中国硫酸镍分原料产量单位：镍吨图 18：中国硫酸镍金属产量单位：

24、镍吨镍豆镍粉原生料废料201920202021202216000140001200010000800060004000200002019/01/312020/01/312021/01/312022/01/31350003000025000200001500010000500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：SMM 数据来源：SMM 图 19：中国硫酸镍用纯镍原料产量单位：镍吨图 20：中国硫酸镍原料占比单位：%2019202020212022镍豆镍粉原生料废料1800016000140001200010000800060004000200

25、001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月7060504030201002019/01/312020/01/312021/01/312022/01/31数据来源：SMM 数据来源：SMM 三元高镍化精炼镍在新能源汽车电池领域需求的提升，不仅受益于硫酸镍原料结构的变化，还受益于三元前驱体产量的增长和三元高镍化进程的发展。2020 年以来中国NCM811 为代表的的高镍三元前驱体和高镍三元材料产量不断提升，尤其是进入 2021 年后增速进一步扩大。下面为中国动力锂电池、正极材料、三元前驱体和三元材料产量走势图：图 21：中国动力锂电池产量单位：MWH图 22：

26、中国正极材料产量单位：吨三元电池磷酸铁锂电池锰酸锂电池钛酸锂电池磷酸铁锂产量三元材料产量钴酸锂产量锰酸锂产量25000200001500010000500002018/08/312019/08/312020/08/312021/08/317000060000500004000030000200001000002018/01/312019/01/312020/01/312021/01/312022/01/31数据来源：SMM 数据来源：SMM 图 23：中国三元前驱体分类型产量单位：吨图 24：中国三元材料分类型产量单位：吨NCM333NCM523NCM622NCM811NCANCM333NCM

27、523NCM622NCM811NCA25000200001500010000500002018/01/312019/01/312020/01/312021/01/312022/01/31200001800016000140001200010000800060004000200002018/01/312019/01/312020/01/312021/01/312022/01/31数据来源：SMM 数据来源：SMM 图 25：中国三元前驱体产量季节图单位：吨图 26：中国高镍三元前驱体产量季节图单位：吨201920202021202220192020202120227000060000500004

28、000030000200001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月3000025000200001500010000500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：SMM 数据来源：SMM 由上图可见，进入 2021 年后中国三元前驱体 NCM811 和三元材料 NCM811 产量出现加速增长。SMM 数据显示，2022 年 2 月份中国三元前驱体产量同比增 69%，其中 NCM811 前驱体产量同比增 182%。在中国三元前驱体和高镍化双重推力下，中国三元电池耗镍量持续增长，2022 年 2 月

29、份三元前驱体耗镍量同比增幅为 81%。2021 年 1 季度硫酸镍-新能源行业所用精炼镍量已占到精炼镍表观消费量的 20%，二季度进一步提升到 33%，三季度受精炼镍进口量大增影响，该比例小幅下降至 32%，四季度该占比再次提升至 35%。图 27：中国三元前驱体耗镍量单位：镍吨、%图 28：中国硫酸镍用精炼镍占比单位：镍吨、%300002500020000150001000050000耗镍量(左轴)高镍占比(右轴)4540353025201510506000050000400003000020000100000精炼镍供应量(左轴)硫酸镍用精炼镍(左轴)硫酸镍用量占比(右轴)454035302

30、5201510502018/01/312020/01/312022/01/312020-01-012020-09-012021-05-012022-01-01数据来源：SMM 数据来源：SMM 全球新能源汽车耗镍量预估随着全球新能源汽车产量快速增长、三元电池高镍化进程推进，全球三元电池耗镍量持续攀升。2021 年全球三元电池耗镍量增速大幅扩大，增幅接近翻倍，2022 年后增幅可能会有所回落，但未来增量仍可能会维持在 10 万镍吨/年之上。2021 年开始全球三元电池耗镍增量逐渐显著化，对镍价逐步形成推动力量，成为镍消费格局改变的转折点。表格 6：全球新能源汽车耗镍量预估单位：万镍吨全球新能源汽

31、车耗镍量耗镍增速（%）增量20164.156.001.520175.739.021.620188.752.533.0201911.734.863.0202014.523.372.7202128.798.4414.22022E39.437.3010.72023E55.340.3015.92024E76.538.3021.22025E105.938.4629.4资料来源：不锈钢板块中国不锈钢产能中国预计新增不锈钢产能较多，但是受政策影响，新增产能投产具有不确定性，存在被延期的可能。2022 年中国 300 系不锈钢新增产能主要关注江苏德龙二期、德龙溧阳、山东鑫海、江苏众拓和山东盛阳金汇等，其中江苏

32、众拓和江苏德龙二期产能已经在 2022 年初投产。表格 7：中国不锈钢新增产能计划单位：万吨不锈钢企业炼钢产能（万吨）系列投产时间云南天高60200/300 系2020 年 5 月已复产罡宸不锈钢（原西南不锈）60200/300 系2020 年 7 月复产临沂钢铁投资集团一期70200/300 系2020 年 11 月已投宝钢德盛135400 系2021 年 7 月投产江苏众拓42300 系2022 年已投江苏德龙二期135300 系2022 年已投山东鑫海46300 系2022 年山东盛阳金汇50300 系2022 年内蒙古明拓80400 系2022 年德龙溧阳276300 系2022 年内

33、蒙古奈曼经安126200/300 系2022 年或以后内蒙古上泰实业30300 系2023 年或以后柳钢集团146200/300 系2023 年或以后宝钢德盛135200/300/400 系2023 年或以后临沂钢铁投资集团二期170200/300 系2023 年或以后太钢不锈100400 系2023 年或以后山东鑫海154300 系待定青山广东阳江300300 系待定青山广东阳江100400 系待定2022 年计划汇总755已规划待投总计1890资料来源：新闻整理 印尼不锈钢产能受印尼象屿不锈钢新增产能投产和海外出口需求强劲的影响，2021 年印尼不锈钢产量创历史新高。预计 2022 年印尼

34、青山和印尼象屿仍有新增产能投产，印尼不锈钢产量将继续攀升。表格 8：印尼不锈钢计划产能单位：万吨不锈钢企业投产产能（万吨）备注投产时间印尼青山300300 系已全部投产印尼象屿（德龙）100300 系2020 年已投印尼象屿（德龙）200300 系2021 年已投印尼象屿（德龙）100300 系2022 年待投印尼青山100300 系2022 年待投宁波力勤300300 系待定总计1100资料来源：中国和印尼不锈钢产量Mysteel 数据显示，2022 年 2 月份中国 300 系不锈钢产量为 128 万吨，同比增长 13.3%，环比下降 0.8%。预计 2022 年 3-4 月份受季节性影响

35、明显回升。图 29：中国不锈钢产量单位：万吨图 30：中国 300 系不锈钢产量单位：万吨200系300系400系2018201920202021 20221801601401201008060402002013/01/01 2014/11/01 2016/09/01 2018/07/01 2020/05/011601401201008060401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 受青山印尼部分镍铁产线转产高冰镍影响，2 月份印尼不锈钢产量明显下滑，Mysteel 数据显示，2022 年 2 月份印尼不

36、锈钢产量（300 系）为 34 万吨，同比增长 3%，环比下降 24.4%。2022 年 2 月份中国和印尼 300 系不锈钢总产量为 162 万吨，同比增长 11%，环比下降 5.8%，预计 3 月份逐步回升，4-5 月份可能会有明显增幅。图 31：中国与印尼 300 系不锈钢产量单位：万吨图 32：中国与印尼 300 系不锈钢总产量单位：万吨250200150100500中国300系不锈钢产量印尼300系不锈钢产量中印300系不锈钢产量2202001801601401201008060201820192020202120222013/01/01 2014/11/01 2016/09/01

37、2018/07/01 2020/05/011月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 虽然印尼不锈钢产量大幅攀升，但因海外订单较好，而且中国对印尼不锈钢进口仍有部分产品反倾销措施的限制，2021 年中国自印尼不锈钢进口量并未随印尼产量增长而大幅攀升，2022 年初同比增幅有所放大。不过后期需关注进口政策的变动情况。图 33：中国自印尼不锈钢进口量单位：万吨图 34：中国不锈钢进口量单位：万吨201820192020202120222018201920202021202240353025201510501月 2月

38、 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月4540353025201510501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：中国海关 Mysteel 数据来源：中国海关 Mysteel 2022 年 1-2 月份中国不锈钢出口量同比小幅增加，但增幅有限，2 月份中国不锈钢在 11 年以来首次转为净进口，且后期可能会频繁处于净进口状态。图 35：中国不锈钢出口量单位：万吨图 36：中国不锈钢净出口量单位：万吨201820192020202120222018201920202021202260504030201001月 2月 3月 4

39、月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月35302520151050-5-101月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：中国海关 Mysteel 数据来源：中国海关 Mysteel 图 37：中国不锈钢进出口量单位：万吨图 38：中国不锈钢表观消费量单位：万吨净出口量出口量进口量表观消费量净出口量产量6050403020100-10-20-30-402004/01/312009/01/312014/01/312019/01/3135000500050005002013/01/31502015/01/312017/01/312019/0

40、1/312021/01/3132211-数据来源：中国海关 Mysteel 数据来源：中国海关 Mysteel 终端行业消费:300 系不锈钢终端消费较为分散，其下游相关行业数据，我们主要关注房地产、船舶、大气污染防治设备、电梯、工业锅炉、油烟机、金属集装箱、热水器、电冰箱、洗衣机、冷柜、空调等。因终端行业产销数据相对滞后，且多数行业数据在 1-2 月份未更新，暂无法做细致跟踪，不过以现有数据及实际调研情况来看，3 月份 300 系不锈钢整体消费疲弱，因价格长期处于高位，下游接受度有限，疫情与高价抑制消费，预计 4 月份可能会有所改善。图 39：房地产开发投资累计同比单位：%图 40：房地产新

41、开工施工面积累计同比单位：%201820192020202120222018201920202021202250403020100-10-201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月806040200-20-40-601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 图 41：房地产施工面积累计同比单位：%图 42：房地产竣工面积累计同比单位：%20182019202020212022201820192020202120221210864201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月

42、9月 10月 11月 12月50403020100-10-20-302月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 图 43：手持船舶订单累计同比单位：%图 44：新接船舶订单累计同比单位：%201820192020202120222018201920202021202250403020100-10-201月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月5004003002001000-100-2001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：工信部 数据来源：

43、工信部 图 45：大气污染防治设备产量当月同比单位：%图 46：电梯产量当月同比单位：%20182019202020212022201820192020202120223020100-10-20-30-401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月302520151050-51月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 图 47：工业锅炉产量当月同比单位：%图 48：油烟机产量当月同比单位：%201820192020202120222018201920202021202270605040

44、3020100-10-20-301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月403020100-10-20-30-40-50-601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：国家统计局 数据来源：产业在线 图 49：金属集装箱产量当月同比单位：%图 50：热水器销量当月同比单位：%2018201920202021202220182019202020212022250200150100500-50-1001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月806040200-20-401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月