财务成本管理自测习题

1、 财务成本管理自测题一、 单项选择题（本类题共10分，每小题1分）1、沉没成本是下列哪项财务管理原则的应用（）。A、双方交易原则 B、自利行为原则 C、比较优势原则 D、净增效益原则2、其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是( )。A、用银行存款支付一笔销售费用 B、用银行存款购入可转换债券 C、将可转换债券转换为普通股 D、用银行存款归还银行借款3、某企业每月销售收入中，当月收到现金50% ，下月收现30，再下月收到20%。若预算年度的第四季度各月的销售收入均为40 000元，则预计资产负债表中年末应收账款项目金额为（ ）元。A、28 000 B、24 000 C、4

2、0 000 D、20 0004、假设A证券的预期报酬率为10%，标准差为12%，B证券预期报酬率为18%，标准差为20%，A证券B证券之间的相关系数为0.25，若各投资50%，则投资组合的标准差为（ ）。A、16% B、12.88% C、10.26% D、13.79%5、调整现金流量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量，然后用（ ）去计算净现值。A、无风险的贴现率 B、有风险的贴现率 C、内含报酬率 D、资本成本率6、某公司现有发行在外的普通股1 000万股，每股面额 l元，资本公积8 000万元，未分配利润16 000万元，股票市价50元；若按10的比例发放股票

3、股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )。A、4 900万元 B、8 000万元 C、12 900万元 D、600万元7、ABC公司增发的普通股的市价为10元股，本年发放股利每股0.5元，已知同类风险股票的预计收益率为l2，则ABC公司维持此股价需要的股利年增长率为( )。、5 B、6.67% C、5.68% D、10.34%8、某公司生产联产品A和B，7月份发生联合加工成本650万元，分别生产了50吨的A产品和70吨的B产品，分离后A产品还要发生后续单独加工成本150万元，B产品不需要后续加工成本，A产品的价格为20万元/吨，B产品的价格为25万元/吨，若采用可变现净值法分配联合成

4、本，假设企业不计算在产品成本,则本月所产的A产品的单位成本为（ ）万元/吨。A、4.25 B、5.42 C、7.25 D、3.049、下列不会使企业总边际贡献率提高的因素是（ ）。A、增加变动成本率较低的产品销量 B、减少固定成本负担 C、提高售价 D、降低变动成本10、某企业本年度的长期借款为830万元，短期借款为450万元，本年的总借款利息为105.5万元,预计未来年度长期借款为980万元，短期借款为360万元，预计年度的总借款利息为1.6万元,若企业适用的所得税率为30%,则预计年度债权人现金流量为( )万元。A、116 B、49 C、21.2 D、-52.65二、 多项选择题（本类题共

5、15分，每小题1.5分。多选、少选、错选、不选均不得分）1、利用市价/收入比率模型选择可比企业时应关注的因素为（ ）。A、股利支付率 B、权益报酬率 C、增长率 D、风险 E、销售净利率2、权益乘数可以表述为以下计算公式（）。 A、权益乘数=所有者权益/资产 B、权益乘数=l（l-资产负债率） C、权益乘数=资产/所有者权益 D、权益乘数=l+产权比率3、下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的是（ ）。A、除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资 B、当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组

6、合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险报酬率对比状况 C、一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的均值 D、投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合4、经济利润与会计利润不同，它是指（ ）。A、经济利润是指从超过投资者要求的报酬率中得来的价值，也称经济增加值 B、经济利润=期初投资资本×（期初投资资本报酬率-加权平均资本成本） C、经济利润=税后利润-资本费用 D、经济利润=期初投资资本×投资资本报酬率-期初投资资本×加权平均资本成本5、在确定基本模型的经济订货量时，下列表述中正确的有（）。A、经济订货量是指通过合理的进货批量和进

7、货时间，使存货的总成本最低的采购批量 B、随每次进货批量的变动，订货成本和储存成本呈反方向变化 C、变动储存成本的高低与每次进货批量成正比 D、变动订货成本的高低与每次进货批量成反比 E、年变动储存总成本与年变动订货总成本相等时的采购批量，即为经济订货量6、一般而言，不适应于采用固定分红策略的公司是（ ）。A、负债率较高的公司 B、盈利稳定或处于成长期的公司 C、盈利波动较大的公司 D、盈利较高但投资机会较多的公司7、在标准成本账务处理系统下，下列账户中只包含标准成本，不含有成本差异的是（ ）。A、生产成本 B、半成品成本 C、产成品成本 D、产品销售成本8、按照国际惯例，大多数长期借款合同中

8、，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业租赁固定资产的规模，其目的是（ ）。A、限制现金外流 B、避免或有负债 C、防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力 D、防止企业摆脱对其资本支出和负债的约束9、可转换证券的标的股票是（）。A、发行公司自己的普通股股票 B、发行公司自己的优先股股票 C、其他公司的普通股股票 D、其他公司的优先股股票10、股票投资能够带来的现金流入量是（ ）。A、资本利得 B、股利 C、利息 D、出售价格三、 判断题（本类题共15分，每小题1.5分。每小题判断结果正确的得1.5分，判断结果错误的扣15分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分）1、某公司只生产

9、和销售一种零件，企业每月销售40 000件，零售价为125元，生产成本为100元，为减少生产调整成本，某公司将延长该零件的生产期间，由于效率的提高估计每年可节约生产调整成本26万元，然而存货周转率将从每年8次下降为6次。如果企业的资金成本率为15%，假设不改变生产成本，则公司应实施新的生产计划。（ ）2、若企业经营效率和财务政策已经达到极限，则可以通过增加外部股权资金达到提高销售增长率，进而达到增加股东财富的目的。( )3、有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合，集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率不一定是最高的。( )4、如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，

10、也不能利用经济订货量基本模型。（ ）5、逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早转换为股票。( )6、在采用剩余股利政策时，股利的分配是企业未来投资机会的函数，意味着公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题。( )7、随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。（ ）8、采用平行结转分步法计算产品成本时，各步骤不计算半成品的成本，只计算本步骤发生的费用。（ ）9、标准成本差异采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的。( )10、在稳定状态下，财务政策和经营效率不变，实体现金流量增长率、股权现金流量增长率和

11、销售收入的增长率相同。( )四、 计算题（本类题共30分，每小题6分）1、某公司需增添一台数控设备用于产品生产，购置成本1 000万元，使用寿命3年，折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值。使用该设备还需每年发生50 000元的维护保养费。如果公司从银行贷款购买该设备，贷款年利率6%，需在3年内每年末等额偿还本金。此外，公司也可以从租赁商处租得该设备，租期3年，租赁公司确定的利率为7%，租赁手续费率为购置成本的1.5%，约定每年末支付租金（含租赁资产的成本、成本利息和租赁手续费），租赁期满后公司可获得设备的所有权。公司适用的所得税率为40%,若投资人要求的必要收益率为10%。要求：

12、（1）编制下列租金摊销表；年度租 金应计利息支付本金未付本金设备成本手续费合计合计（2）通过计算分析应采用何种方式取得设备。2、2002年7月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选：（1）A公司曾于2000年1月1日发行债券，债券面值为1 000元，4年期，票面利率为8%，每年12月31日付息一次，到期还本，目前市价为1 105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值为多少应否购买（2）B公司曾于2001年7月1日发行可转换债券，债券面值为1 000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为20，转换期为3年，债券目前的市价

13、为1 105元，若投资人要求的必要收益率为6%，若ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股60元的价格立即出售，则此时B公司债券的价值为多少应否购买（3）C公司2002年7月1日发行的纯贴现债券，债券面值为1 000元，5年期，发行价格为600万元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少2002年7月1日的到期收益率为多少应否购买3、ABC公司的一种新型产品原有信用政策N/30，每天平均销量为5个，每个售价为750元，平均收账天数40天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：“2/10，N/50”，同时以每

14、个600元的价格销售，预计改变政策后每天能售出20个，估计50%的客户会享受折扣，预计平均收账天数仍为40天。若一年按360天计算，企业资本成本率为10%，每个存货的年储存成本是100元（其中含存货应计利息），每次订货成本为144元，该新型产品的每个购买价格为500元。要求：（1）计算公司该产品原有和改变政策后的经济订货量为多少最佳订货次数为多少（2）若单位缺货成本为5元，存货从提出到到达，正常交货期为5天，延迟交货1天的概率为0.2，延迟交货2天的概率为0.1，其他均能提前或按照正常交货期送达，则合理的保险储备和再订货点为多少？（3）若按照第(1)和第(2)问所确定的经济订货量和再订货点进行

15、采购，综合判断应否改变政策。4、ABC公司20×1年有关的财务数据如下：4 ABC公司20×1年有关的财务数据如下：项目 金额流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 150025004000600400100012008004000销售额4000净利200现金股利60要求：计算回答以下互不关联的4个问题：（l）假设ABC公司资产与应付账款与销售收入之间存在稳定的百分比关系,20×2年计划销售收入为5 000万元，需要补充多少外部融资(保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变)（2）假设20

16、15;2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。（3）假设该公司实收资本一直保持不变，并且公司在今后可以维持20×1年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，预计其可实现的销售增长率，20×2年可实现的销售额、净利润、总资产、总负债、总所有者权益是多少？20×2年的预期股利发放额是多少？（4）假设A公司20×2年的计划销售增长率为10%，请回答下列互不关联的问题：如果不打算从外部筹集权益资金，并保持20×1年的财务政策和销售净利率，资产周转率应达到多少

17、？ 如果不打算从外部筹集权益资金，并保持20×1年的经营效率和股利政策，超过可持续增长所需要的额外资金为多少,如何筹集?5、某工业企业辅助生产车间的制造费用不通过"制造费用"科目核算。该企业机修和运输两个辅助车间之间相互提供劳务。修理耗用的材料不多,修理费用均按修理工时比例分配。该企业2003年12月有关辅助生产费用的资料如下表：辅助车间名称运输车间机修车间待分配费用4800元9400元供应劳务数量16000公里18800小时耗用劳务数量运输车间800小时机修车间1000公里基本一车间6000公里9200小时基本二车间5000公里6800小时企业管理部门4000公

18、里2000小时要求：根据上述有关资料，采用直接分配法，计算分配率，并编制辅助生产费用分配表。辅助车间名称运输车间机修车间 合 计待分配费用对外供应劳务数量单位成本(分配率) 基本 车间 一车间耗用数量分配金额 二车间耗用数量分配金额 金额小计 企业管理部门耗用数量分配金额 金额合计计算时，分配率的小数算四位，第五位四舍五入；分配的小数尾差，计入管理费用。五、 综合题(本类题共30分，每题15分)1、A公司是一家制造企业,现在正考虑投产一新产品,其有关资料如下:（1）A公司目前拥有资金2 000万元，其中，长期借款800万元，年利率10；权益资金1 200万元，股数100万股，股票的值为2，无风

19、险收益率为5%，股票市场的平均收益率为10%，公司目前的销售收入为1 000万元，变动成本率为40%,固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。（2）公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。（3）旧设备当初购买成本40万元；税法规定该类设备的折旧年限10年,残值率10%,已经使用5年,预计尚可使用年限5年,5年后的最终残值为0,设备当前变现价值为10万元,已经商量好了一家买方。（4）新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10%，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为5万元。（5）新产品投产后，

20、预计每年的销售收入会增加200万，假设变动成本率仍为40%，固定付现成本会增加16万元。（6）生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的营业流动资产。（7） 公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的为1.5，其资产负债率为60%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为15%。（8）公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10的利率发行债券（方案l）；按每股20元发行新股（方案2）。（9）企业适用的所得税率为30%。要求：（1）确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；（2）确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润；（

21、3）确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额；（4） 该公司以降低总杠杆系数,取得较高每股收益作为改进经营计划的标准,填写下表,并判断公司应采用何种筹资方式,并说明原因；（5）若根据(4)所确定的筹资方式为新项目筹资,计算评价该项目使用的折现率(百分位取整)；（6）计算项目的净现值。2、ABC公司是一上市公司，本年的利润表和资产负债表如表1和表2所示：利润及利润分配表 单位：万元项目金额一、主营业务收入2536减：主营业务成本960二、主营业务利润1576减：营业和管理费用（不含折旧摊销）460折旧110长期资产摊销20财务费用70三、营业利润916加：投资收益0补贴收入0营业外收

22、入0减：营业外支出0四、利润总额916减：所得税220五、净利润696加：年初未分配利润640六、可供分配的利润1336减：应付普通股股利382七、未分配利润954表2 资产负债表 单位：万元资产年初余额年末余额负债年初余额年末余额货币资金58112短期借款216770短期投资00应付款项228210应收账款318206预提费用496492存货660680（无息流动负债合计）724702待摊费用152212流动负债合计9401472流动资产合计11881210长期借款22422034长期投资0358无息长期负债160184固定资产原值31623594负债合计33423690累计折旧250360

23、股本(每股面值10元)278298固定资产净值29123234保留盈余640954其他长期资产160140股东权益合计9181252长期资产合计30723732资产总计42604942负债及股东权益总计42604942要求：若公司目前处于高速发展阶段,利用现金流量评价法对企业进行评估：（1）根据企业价值评估的要求，编制本年的现金流量表。项目金额息税前营业利润息税前营业利润所得税（按所得税调整法确定，利息适用税率为30%）息前税后营业利润营业现金毛流量营业现金净流量企业实体自由现金流量（2）若预计未来五年各项成本费用与销售收入的比率保持不变，息前税后利润增长率与销售增长率一致,净投资增长率与销售

24、增长率一致,若销售收入的增长率为5%,计算未来5年的企业实体现金流量。（3）预计未来公司的目标资本结构保持为负债比重为60%，负债的平均利息率为7.53%；若公司未来经营项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的系数为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均风险收益率为5%，设未来两家企业的平均所得税税率均为30%,确定该公司目前的加权平均资本成本。（4）若预计从第6年开始,企业现金流量每年以2%的增长率增长，加权平均资本成本会降到4%，若公司债务的市场价值与账面价值一致,公司当前股票市价为5元,确定该企业股票是被低估还是高估。财务成本管理参考答案一、 单

25、项选择题1、 D 解析：机会成本是自利行为原则的运用，沉没成本是净增效益原则的运用 2、A 解析：选项B是资产之间的此增彼减，不会影响资产总额和利润额；选项C是负债与所有者权益之间的此增彼减，也不会影响资产总额和利润额，选项D会使资产减少，但利润不变，因而会提高总资产报酬率，只有选项A会使资产和利润同时下降，则有可能使总资产报酬率下降（但不是绝对的），即当原来的总资产报酬率小于100%时，选项A会使总资产报酬率下降；当原来的总资产报酬率为100%时，选项A不影响总资产报酬率；当原来的总资产报酬率大于100%时，选项A会使总资产报酬率上升。3、A解析：11月份收入的20% 本年度未收回，12月份

26、的50%未收回，所以40 000 × 20%+40 000×50%=28 000元在预算年度末未收回，即年末应收账款金额，填入预计资产负债表中。4、B解析： =12.88%5、A6、C解析：股本按面值增加1×1 000×10%=100（万元），本题由于指明股票股利按市价折算，所以未分配利润按市价减少：50×1 000×10%=5 000（万元），则资本公积为8 000+4 900=12 900（万元）。7、B解析：股票投资人要求的必要收益率=D1/P+g股票的资金成本率=12%=0.5×（1+g）/10+g g=6.67%8

27、、C解析：A产品应分配的联合成本=×（50× 20-150）=212.5（万元）B产品的成本应分配的联合成本=×（70×25） =437.5（万元）A产品总加工成本=212.5+150=362.5（万元）A单位成本=362.5/50=7.25（万元/吨）9、B解析：固定成本的高低不会影响边际贡献。10、C解析: 债权人现金流量=税后利息-有息债务净增加=116×(1-30%)-(980+360-830-450)=21.2（万元）二、 多项选择题1、ACDE解析：本题的考点是相对价值模型之间的比较：市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风

28、险（股权资本成本），这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率；驱动市净率的因素有权益报酬、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率；收入乘数的驱动因素是销售净利率、支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的收入乘数。2、BCD解析：权益乘数是资产权益率的倒数，所以：权益乘数=资产/所有者权益=（负债+所有者权益）/所有者权益=1+产权比率；权益乘数=资产/所有者权益=资产/（资产-负债）= l（l-资产负债率）。3、ABCD4、ABD解析：选项C不对，应该是经济利润=息前税后利润-资本费用 5、ABCDE解析：按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量

29、和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫作经济订货量，所以 A是正确的。订货成本的计算公式为：订货成本=（存货全年需量/每次进货批量）×每次订货的变动成本，所以可见 D为正确。储存成本的计算公式为：储存成本=（每次进货批量/2）×单位存货的年储存成本，可见 C为正确。 D、C正确则可说明 B正确。由于当年变动储存总成本和年变动订货总成本相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货量，E为正确。6、ACD 解析：因为固定分红这种政策下，不论企业经营状况如何，企业将分期支付固定的投资分红额或股利。因此负债率较高的公司、盈利波动较大的公司采用这种政策会加大企业财

30、务负担，而盈利较高但投资机会较多的公司，采用这种政策会丧失很多投资机会。7、ABC解析：在标准成本账务处理系统中“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户无论是借方和贷方均只登记实际数量的标准成本，但销售成本中会包含差异。8、CD解析：本题考察长期借款的有关保护性条款。一般性保护条款中也对借款企业租赁固定资产的规模有限制，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。9、AC 解析：可转换证券，是指可转换为普通股股票的证券，可转换证券的标的股票一般是发行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可转换债券公司的上市子公司的股票。1

31、0、BD 解析：股票投资能够带来的现金流入量是股利和出售价格，现金流出是买价；股票没有利息收入，不同时点相减的买卖价差收益，不能作为现金流入考虑。三、 判断题1、× 解析：每年的产品销售成本为=40 000×100×12=48 000 000（元）生产计划变动后的平均存货=48 000 000/6=8 000 000（元）现有存货=48 000 000/8=6 000 000（元）改变计划后增加的存货=2 000 000（元）存货占用资金的应计利息=2 000 000×15%=300 000（元）由于存货占用资金的应计利息大于潜在的节约26万元，因此不应

32、改变生产计划。2、× 解析：单纯销售增长无助于增加股东财富。3、× 解析：有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合。集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。4、 解析：存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的前提条件之一。5、× 解析：转换比率越高，债券能够转换成的普通股的股数越多。6、 解析：剩余股利政策的特点。7、× 解析：随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化。在使用初期运行费比较低，以后随着设备逐渐陈旧，维修、护理、能源消耗等运行成本逐渐增加；与此同时，固定资产

33、的价值逐渐减少，资产占用的应计利息等持有成本会逐步减少。8、 解析：本题考点是平行结转分步法的特点。9、 解析：结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏。10、解析：参见教材267页。四、 计算题：1、答案:（1）每期租金=(1 000/2.6243)+1 000×1.5%/3=381.05+5=386.05(元)年度租 金应计利息支付本金未付本金设备成本手续费合计=+=-第1年初1000第1年末381.055386.051000×7%=70311.05688.95第

34、2年末381.055386.05688.95×7%=48.23332.82356.13第3年末381.055386.0529.92356.130合计1143.15151158.15148.151000(2)融资租赁的税后现金流量就是每年租金的现值，即：386.05×（P/A，10%，3）=386.05×2.4869=960.07（万元）借款分期偿还表借款分期偿还表 年 度 贷款偿还额利 息支付额 本金偿还额 未偿还本金第1年初1000 1年末 2年末 3年末 合 计374.11374.11374.11 1122.33 6041.1521.18 122.33314.

35、11332.96352.93 1000685.89352.93 - - 其中，1 000÷（P/A，6%，3）=1 000÷2.6730=374.11借款购买现金流量表 单位：元年度贷款偿还额利息支付额利息抵税税后现金流出税后现金流出现值（贴现率10%）=×40%=-1374.116024350.11318.292374.1141.1516.46357.65295.563374.1121.188.47365.64274.71合计888.56比较融资租赁和借款购买的税后现金流量可知，融资租赁的税后现金流出量大于借款购买的税后现金流出量，所以宜采取借款购买的方式增添设

36、备。2、答案：（1）A债券的价值=80+1 080×（P/S，6%，1）×（1+6%）-1/2=(80+1 080×0.9434)×0.9713=1 067.33（元）不可以购买。（2）B债券的价值=60×20×（P/S，6%，2）=1 200×0.89=1 068（元）不应该购买。（3）C债券的价值=1 000×（P/S，6%，5）=747（元）600=1 000×（P/S，I，5）（P/S，I，5）=0.6I=10%，（P/S，I，5）=0.6209I=12%，（P/S，I，5）=0.5674内插法：

37、(I-10%)/(12%-10%)=(0.6-0.6209)/(0.5674-0.6209)债券到期收益率=10.78%应购买。3、答案：（1）原政策：年销量=5×360=1 800（个）经济订货量=72（个）订货次数=1 800/72=25（次）新政策：年销量=20×360=7 200（个）经济订货量=144（个）订货次数=7 200/144=50（次）（2）改变政策前：每天需要量5个，若延期交货1天，则交货期内的需要量=6×5=30若延期交货2天，则交货期内的需要量=7×5=35不设保险储备：再订货点=5×5=25缺货量S=（30-25）&

38、#215;0.2+（35-25）×0.1=2相关成本TC（S，B）=5×25×2+0=250（元）设保险储备=5，再订货点=5×5+5=30缺货量S=（35-30）×0.1=0.5相关成本TC（S，B）=5×25×0.5+5×100=562.5（元）设保险储备=10，再订货点=5×5+10=35 缺货量S=0相关成本TC（S，B）0+10×100=1 000（元）所以合理保险储备为0，再订货点25件。改变政策后：每天需要量20个，若延期交货1天，则交货期内的需要量=6×20=120若延

39、期交货2天，则交货期内的需要量=7×20=140不设保险储备：再订货点=5×20=100缺货量S=（120-100）×0.2+（140-100）×0.1=8相关成本TC（S，B）=5×50×8+0=2 000（元）设保险储备=20，再订货点=5×20+20=120缺货量S=（140-120）×0.1=2相关成本TC（S，B）=5×50×2+20×100=2 500（元）设保险储备=40，再订货点=5×20+40=140缺货量S=0相关成本TC（S，B）=0+40×1

40、00=4 000（元）所以合理保险储备为0，再订货点100件。（3）原政策新政策销售收入1800×750#215;600=4320000销售成本1800×500=9000007200×500=3600000销售毛利450000720000应收账款的应计利息（1350000/360）×40×（500/750）×10%=10000（4320000/360）×40×（500/600）×10%=40000储存与订货成本=7200=14400折扣成本07200×600×

41、2%×50%=43200缺货成本2502000税前收益432550620400应该实施降价策略。4、答案：（1）资产占收入百分比=4 000/4 000=100%应付账款占收入百分比=400/4 000=10%融资需求资产增长-负债自然增长-留存收益增长 1 000×(100-10)-5 000×5×70=900-175725(万元) (2)资产销售比-负债销售比销售净利率×( l+增长率)/增长率×留存率100-105×(l/增长率)+l×70内含增长率4.05（3）销售净利率=5%资产周转率=4 000/4 0

42、00=1权益乘数=4 000/（1 200+800）=2留存率=70%可持续增长率=7.53%20×2年的销售额=4 000×107.53%=4 301.2(万元)20×2年的净利润=200×107.53%=215.06(万元) 20×2年的总资产=4 000×107.53%=4 301.2(万元)20×2年的总负债=2 000×107.53%=2 150.6(万元)20×2年的总所有者权益=2 000×107.53%=2 150.6(万元)20×2年的预期股利发放额=60×

43、（1+7.53%）=64.518(万元)20×2年新增留存收益额=215.06-64.518=150.542(万元)（4）因为销售净利率不变，留存收益比率不变，不增发股票，所以增加的所有者权益=增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×留存收益比率=4 000×（1+10%）×5%×70%=154（万元）预计总的所有者权益=2 000+154=2 154（万元）又因为权益乘数不变，所以预计资产=2×2 154=4 308（万元）所以资产周转率=4 000×（1+10%）/4 308=1.02因为资产周转率不变，所以

44、资产增长率=销售收入增长率=10%预计总的资产=4 000×（1+10%）=4 400（万元）因为销售净利率不变，留存收益比率不变，不增发股票，所以增加的所有者权益=增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×留存收益比率=4 000×（1+10%）×5%×70%=154（万元）预计总的所有者权益=2 000+154=2 154（万元）预计总的负债=4 400-2 154=2 246（万元）超过可持续增长所需要的额外资金=4 400-4 301.2=98.8(万元)额外增加的负债=2 246-2 150.6=95.4所以主要靠增加负债,

45、其余靠增加留存收益。5、答案：对外供应劳务数量：运输车间16 0O0-1 00O15 O0O（公里）机修车间18 800-80018 000（小时）运输车间分配率=4 800/15 000=0.32（元/公里）机修车间分配率=9 400/18 000=0.5222（元/小时） 2003年12月辅助车间名称运输车间机修车间 合 计待分配费用 4800 9400 14200对外供应劳务数量 15000 18000单位成本(分配率) 0.32 0.5222 基本 车间 一车间耗用数量 6000 9200分配金额 1920 4804.24 6724.24 二车间耗用数量 5000 6800分配金额 1

46、600 3550.96 5150.96 金额小计 3520 8355.2 11875.2 企业管理部门耗用数量 4000 2000分配金额 1280 1044.8 2324.8 金额合计 4800 9400 14200五、 综合题1、答案:（1）增加新产品生产前的每年的息税前营业利润1 000-1 000×40%-100=500（万元）（2）确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润新设备折旧=80×（1-10%）/10=7.2（万元）新设备投产后的固定成本=100+16+7.2=123.2（万元）息税前营业利润=1 200-1 200×40%-123.2=596

47、.8（万元）（3）确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额 = S=688.67（万元）（4）项目追加新产品前追加新产品后(方案1)追加新产品后(方案2)每股收益2.941.421.39总杠杆1.433.553.44投产前的总杠杆系数=(1 000-1 000×40%)/(1 000-1 000×40%-100-800×10%)=1.43投产前的每股收益=2.94投产后采用负债筹资的总杠杆系数=(1 200-1 200×40%)/(1 200-1 200×40%-123.2-900×10%)=1.42投产后采用负债筹资的每

48、股收益= =3.55（元/股）投产后采用股票筹资的总杠杆系数=(1 200-1 200×40%)/(1 200-1 200×40%-123.2-800×10%)=1.39投产后采用负债筹资的每股收益= =3.45（元/股）两种方案均比原有的总杠杆系数降低了,且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高,所以应采用方案1。（5）负债的资本成本=10%×（1-30%）=7%类比上市公司的产权比率=60%/（1-60%）=1.5类比上市公司的资产=权益/1+（1-30%）×产权比率=1.5/1+0.7×1.5=0.73A公司追加筹资后的产权比率=900/1 200=0.75A公司新的权益=资产×1+（1-30%）×0.75=0.73×1.525=1.11股票的资本