利源10月铅行业月度分析报告

1、铅市观景（9月铅市各品种市场信息总体回顾）铅精矿蓄电池还原铅合金铅电解铅粗铅废电瓶观点预测（10月铅价走势分析）一、宏观经济分析 二、基本面分析 三、技术分析四、资金面分析 五、相关品种分析 六、10月铅市预测铅业数据2010年8月中国蓄电池产能利用率-利源独家数据2010年8月国际汽车产销数据2010年8月铅及铅精矿产量数据及简述2010年8月中国汽车、摩托车产销数据2010年8中国电动车出口数据2010年8月蓄电池进出口数据及简述2010年8月中国再生铅产能利用率-利源独家数据2010年8月中国原生铅产能利用率-利源独家数据2010年5月国际汽车产销数据2010年5月铅及铅精矿产量数据及简

2、述2010年5月中国汽车、摩托车产销数据2010年5中国电动车出口数据2010年5月蓄电池进出口数据及简述2010年5月中国再生铅产能利用率-利源独家数据2010年5月中国原生铅产能利用率-利源独家数据2010年5月中国原生铅产能利用率-利源独家数据2010年5月中国再生铅产能利用率-利源独家数据2010年8月铅及铅精矿进出口数据及简述事件点评新闻回顾观察点评第一部分：铅市观景一、2010年9月粗铅市场描述返回目录综述：9月粗铅价格整体表现为区间震荡格局，整体围绕在15600-16200元/金属吨之间，波幅不大；盘中粗铅最高达16200元/金属吨，最低在15500元/金属吨附近；在经历前几个月

3、的淘汰落后产能之后，粗铅市场供应量有一定减少，但因国内不少冶炼厂均有进口货源到港，因此也缓解了粗铅供应紧俏的局面，但多数下游厂家均表示若价格合适亦会继续采购粗铅。二、2010年9月铅精矿市场描述返回目录综述：9月铅精矿价格跟随电解铅波动，整体在13800-14400元/金属吨之间运行；本月由于部分大型冶炼厂陆续有进口铅精矿到货，矿商也因价格上涨，惜售心理有所转淡，均采取逢高出货模式，使得铅精矿供应紧张局面较前几月有所改观，不少下游冶炼厂也反映，“只要价格合适，货还是比较好买的。”三、2010年9月电解铅市场描述返回目录综述：本月伦铅总体维持在2050-2300美元/吨之间窄幅震荡运行；月初时因

4、中美公布制造业数据好于预期，且美、日经济表现尚可，使市场悲观心理转淡，伦铅也由月初2050美元/吨的价格一路上行；进入中旬，伦铅基本在2200-2250美元/吨之间波动，在此期间虽市场做多人气有所恢复，但价格上涨后，伦铅高位抛压沉重，多空双方亦在2250美元附近展开争夺；下旬，由于美国政府维持量化宽松的货币政策利空美元，美元指数跌破80整数关口，并直逼79，同时也使以美元计价的金融和商品价格持续走强，伦铅更是向上突破了近七周以来的高点，盘中最高至2321美元，随后因缺乏利多消息推进，伦铅于2250-2300美元/吨之间展开盘整。四、2010年9月合金铅市场描述返回目录综述：本月合金铅价格一路震

5、荡上行，铅锑合金主要波动区间在15600-16100元/吨，铅锑镉合金在16400-17000元/吨，而铅钙合金在16500-17100元/吨。虽下游蓄电池需求活跃，但对于原料采购方面仍较谨慎，固市场成交较为平淡。五、2010年9月蓄电池市场描述返回目录综述：9月国内电解铅价与外盘相比表现相对稳定；蓄电池市场销售较为活跃，但受宏观经济等多方不稳定因素影响，蓄电池厂商对原料电解铅的备库仍显谨慎；但临近国庆长假，下游因生产需要，在此期间选择集中备货，但整体成交量增幅并不明显。六、2010年9月废电瓶市场描述综述： 本月废电瓶价格稳中有升，整体运行区间在8650-8850元/吨，均价875

6、0元/吨，较上月上涨100元/吨。上旬因国家“十一五”节能总目标，各地实施限电措施，以及从未松懈的环保，使山东临沂，安徽阜阳，以及河北部分地区的还原铅冶炼厂返回目录七、2010年9月还原铅市场描述综述：走势图上看，9月还原铅报价呈现单边上涨行情，以山东地区为例，从月初的13700元/吨上涨至14300元/吨附近，虽盘中也有出现小幅回调，但基本持续时间不长，中旬还原铅交易价格站上14000元/吨，并在中下旬稳于此位；从9月初开始，冶炼厂受环保检查影响开工率不高，而市场在经历了上旬的消化之后，可流通货源逐渐减少，使大部分厂家抬高出货价格，下旬返回目录在伦铅价格大涨的带动下，惜售心理表现更甚，整体成

7、交较8月有明显好转；第二部分：10月铅价走势分析（一）宏观经济分析本月宏观环境整体相对稳定，尽管8月CPI数据显示国内通胀高企，同时外部又有西方国家在人民币汇率问题上施压，此外各种灾害性事件也时有发生，但我国的国民经济仍然保持了平稳运行的特征。以下通过本月公布的各主要经济指标来进一步分析本月国内经济的运行情况，并简单阐述一下欧美市场的情况。1、 城镇固定资产投资返回目录8月国内城镇固定资产投资增速为23.9%，较7月增加1.5个百分点，这主要因第三产业投资持续增长以及房地产投资高位运行所致，但整体增速仍在下滑趋势中。随着经济结构调整的深化，同时在严格控制信贷的背景下，投资增速仍在高位运行的根本

8、原因在于前期盈利水平的恢复，2、规模以上工业增加值返回目录8月国内规模以上工业增加值同比增长13.9%，增速比上月回升0.5个百分点，好于市场预期。整体上，工业增加值增速结束自3月份以来连续下滑的势头。但由于领先指标的制造业PMI3、外贸进出口8月国内进口1192.7亿美元，增长返回目录8月国内出口1393亿美元，增长4、社会消费品零售情况返回目录8月国内社会消费品零售总额增长必需消费品中，食品增速有所上升，衣、用品增速有所回落，整体高位徘徊。其他方面，8月汽车消费增速为35.2%，较上月回升7.6个百分点。当前汽车销量的回升结合其它因素考虑5、货币供给方面返回目录8月末，狭义货币(M1)余额

9、24.43万亿元，同比增长；广义货币(M2)余额68.75万亿元，同比增长19.2%，增幅比上月高；8月末，人民币贷款余额45.68万亿元，同比增长6、新增贷款方面返回目录8月国内新增人民币贷款5427亿元，基本符合市场预期。按照2010年全年7.5万亿新增贷款估算，9-12月平均每月新增贷款约为4500亿，同时考虑到银行理财产品逐步冲回带来存款增加，加大了货币创造，9-11月月均新增存款估计为7、CPI、PPI方面返回目录8月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%,涨幅较上月扩大0.2个百分点,其中城市上涨3.4%,农村上涨3.7%，再创新高。但从构成角度来看，当前CPI的上涨属结构性的即

10、不是CPI构成商品价格的全面上涨，而是部分商品价格的上涨。就8月CPI数据而言，翘尾因素占8、PMI返回目录8月国内PMI指数回升0.5点至51.7%，连续第18个月保持在50%以上，表明制造业总体继续扩张；指数在连续三个月下降之后小幅回升，预示着中国经济将进入一个复苏平缓期，未来不会出现深度回调。9、汇率方面八月国内贸易顺差迅速回落，人民币汇率继续震荡。出口下滑背景下的进口促进政策，将使得未来的顺差保持继续回落的局面，造就了近期人民币汇率市场所出现的震荡格局。同时，美国政府也频频就人民币汇率问题向中国施压，返回目录10、国际市场美国：8月美国工业产值月环比上升。8月美国零售销售环比；8月美国

11、联邦财政预算赤字报905亿美元，低于市场预期950亿美元。2010财年累计联邦财政赤字收窄幅度快于预期。当前，美国经济仍在继续增长，但出现增长减速迹象，美联储所辖12家地区储备银行调查结果显示5家地方联储称经济继续保持温和增长势头，另有5家地方联储则称其所在地区的经济状况好坏参半或经济增长速度正在放缓。返回目录总结：当前中国经济整体发展势头良好，国际各大主要经济体经济仍处于恢复过程之中。但是外部市场的不确定因素仍然较多，而国内在地产调控、节能减排、利率、汇率、市场监管等方面也存在着诸多的变数。（二）基本面分析1.铅供给国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，1-7月全球精炼铅产量

12、为510.7万吨，2009年同期为9月11日中国国家统计局数据显示，8月国内精铅产量40.4万吨，环比增加首先，6月以来国内铅精矿采选企业开工率明显上升，铅精矿产量出现了大幅增加。6、7月份国内铅精矿的产量分别达到此外，我们认为8月国内再生铅产量大幅增加也是促使精铅产量创历史新高的主要原因。根据利源对国内48家还原铅冶炼厂的调研统计数据，原料供应方面：ILZSG统计数据显示，全球铅矿2010年7月产量为35.87万吨，6月为38.65万吨，环比减少7.2%。再生铅比重有所增加。随着7月19日铅价反弹以来，矿山企业同意提高加工费（TC价格为60美元/吨）的做法，使得进口铅精矿有利可图。海关数据显

13、示，8月中国进口铅精矿17.69万吨，同比增长铅价自7月19日上涨以来，截止9月24日，累计涨幅达29%，高点破2300美元/吨，市场对后市预期乐观，冶炼厂开工率水涨船高，因此对铅精矿进口也较为积极。而再生铅市场方面：8月份再生铅市场产能利用率相较7月份综合来看，全球精铅市场货源供应仍较充足，而铅精矿供应与去年同期相比，增速。中国进出口方面：8月我国进口精炼铅4014吨，环比大增返回目录8月国内铅精矿供应虽显紧张，但较前期已有所2.铅需求根据国际铅锌研究小组（ILZSG）最新公布的数据显示，2010年1-7月全球精炼铅消费量为505.5万吨，较2009年同期的489.4万吨增加3.3%。今年世

14、界轿车产量预计将达到6870万辆，比去年增加20%，这是全球著名的经济审计与咨询公司普华永道日前对汽车行业的前景做出的预测分析报告。国家统计局数据显示，8月我国蓄电池产量环比小幅至海关统计数据显示，中国8月蓄电池出口环比小幅下降，用于起动活塞式发动机的铅酸蓄电池8月同比涨。据美国汽车新闻网（AUTONEWS）报道，8月份美国汽车销量为997574辆，同比下跌了21%，较高的负增长率创造了今年2月份以来的新低；去年同期，因为受到政府推行的“现金换旧车”计划对新车需求的拉动影响，单月销量曾达到126万多辆。据日本自动车工业会的统计数据，8月份，日本汽车(含微型车)销售424,986辆，同比增长37

15、.7%。据德国汽车工业协会发布的统计数据，8月份，德国新车注册量为221,890辆，同比下降24.2%。返回目录今年以来蓄电池出口基本维持平稳，同比均出现较大幅度增长。但是由于9月下旬开始，3.铅库存返回目录截至9月24日，LME铅库存最新为19.09万吨,较上月末减少1275吨，虽然库存总量仍然处于高位，但伦铅结束了前期的持续上涨走势而改为走平，同时注销仓单占库存比明显提高，暗示（三）技术分析下图为2009年10月以来LME铅的日K线，2250附近的中期趋势线已经于9月23日被突破，后市2250一线将成价格回调时的重要支撑位置。下一阶段伦铅的阻力位置将会集中在2350-2400一线。同时，自

16、今年6月7日以来形成的上升趋势线依然在有效支撑价格。下图为2008年12月以来LME铅的周K线图。如图所示：伦铅自2009年10月以来一直处于该图所示的下降通道线中运行。但8月初以来返回目录下图为2003年以来LME铅的月K线。从图中我们看到，9月LME铅继续运行于60月均线的上方，大趋势显示（四）资金面分析下图为LME期铅的成交量与价格的对比图，从图中我们看出成交量的多少对行情演绎发挥着推波助澜的关键作用。下图为LME铅持仓与铅价波动关系图，从下图可以看出，截至9月末LME铅持仓量较8月基本呈现上扬趋势，总持仓增加至93959手附近。根据一般规律，持仓量上升代表资金2010年9月LME铅持仓

17、集中度数据多仓集中度空仓集中度5-10%10-20%20-30%30-40%5-10%10-20%20-30%30-40%2010-9-1*2010-9-2*2010-9-3*2010-9-6*2010-9-7*2010-9-8*2010-9-9*2010-9-10*2010-9-13*2010-9-14*2010-9-15*2010-9-16*2010-9-17*2010-9-20*2010-9-21*2010-9-22*返回目录进入9月，3个月期铅成交总体表现较为（五）相关品种分析返回目录从中长期看，铅与铜走势基本呈正相关性，与美指成负相关。而就目前来看，铜价距离前期高点仅一步之遥，而铅价

18、则（六）10月铅市预测本月旺季行情正式拉开大幕，尽管国内外宏观面利空消息频频打压市场，但内外铅价仍然以稳步上涨的态势给“金九”画上完美句号。展望“银十”，美元指数将在具体到铅的产业链上：原料方面，目前国内原材料（铅精矿、粗铅、废电瓶）整体供应情况要好于上半年，各大矿山（厂商）库存不过我们也需要看到，当前国外各大主要经济体的经济仍处于恢复过程之中，复苏的基础并不牢固，金融体系维也只是维持着脆弱的平衡，因此国际市场不确定因素仍然较多。虽然中国经济整体发展势头良好，但国内工业生产预计10月伦铅价格将整体维持震荡偏强的态势，不过上行的压力也在逐步增大，估计在2350-2400的区域可能会预计10月国内

19、现货主流成交价格区间为返回目录预计10月国内还原铅价格主要波动区间，国内废电瓶。第三部分：铅业数据（1、2010年8月中国蓄电池产能利用率7月份蓄电池产能利用率统计表蓄电池类型调查企业数最大年产能(万KVAH)7月产量(万KVAH)7月产能利用率固定型蓄电池6*启动型蓄电池19*牵引型蓄电池25*综合50*7月份蓄电池产能区间统计表产能区间（万KVAH）调查企业数最大年产能(万KVAH)7月产量(万KVAH)7月产能利用率>=5007*100-50022*10-10021*综合50*返回目录（2、2010年8月中国原生铅产能利用率产能区间数据统计产能区间调查企业数产能总计8月产能利用率环

20、比7月产能利用率>15（4家）*10-15（9家）*5-10（21家）*<5（42家）*综合*省份数据统计省份调查企业数产能总计8月产能利用率环比7月产能利用率河南*湖南*云南*其它地区*综合*返回目录（3、2010年8月中国再生铅产能利用率返回目录（4、2010年8月铅及铅精矿产量数据及简述铅及铅精矿产量日期精铅生产量(吨)铅精矿产量(金属吨)精铅产量同比变化铅矿产量同比变化2009年8月*2009年9月*2009年10月*2009年11月*2009年12月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年

21、8月*8月国内精铅产量40.4万吨，环比增加8月国内精铅产量创历史新高但国产铅精矿产量却环比回落颇耐人寻味。究其原因，我们认为主要包括两方面的原因。首先，6月以来国内铅精矿采选企业开工率明显上升，铅精矿产量出现了大幅增加。6、7月份国内铅精矿的产量分别达到此外，我们认为8月国内再生铅产量大幅增加也是促使精铅产量创历史新高的主要原因。根据利源对国内48家还原铅冶炼厂的调研统计数据，返回目录综合考虑目前国内铅冶炼企业的原料库存（铅精矿、废电瓶）状况以及当前相对较为可观的精铅销售价格，我们认为9月国内精铅产量（5、2010年8月铅及铅精矿进出口数据及简述铅及铅精矿进出口数据时间进口精铅(吨)出口精铅

22、(吨)进口铅精矿(吨)2009年8月*2009年9月*2009年10月*2009年11月*2009年12月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年8月*8月我国进口精炼铅4,014吨，同比8月中国进口铅精矿176，914吨，较之7月9月国内不少冶炼厂表示下半年国内铅精矿供应充裕，然而目前进口铅精矿加工费的上升幅度却比较非常有限，采用进口矿的精铅生产成本返回目录预计9月国内精铅进出口绝对数量变化（6、2010年8月蓄电池进出口数据及简述85071000用于起动活塞式发动机的铅酸蓄电池日期最近12个月数量(只)上年

23、同期数量(只)同比环比2009年8月*2009年9月*41.9%2009年10月*2009年11月*2009年12月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年8月*85072000其他铅酸蓄电池日期最近12个月数量(只)上年同期数量(只)同比环比2009年8月*2009年9月*2009年10月*2009年11月*2009年12月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年8月*8月蓄电池环比小幅回落，1-8月总体保持平稳。从表中我们可

24、以看到85071000用于起动活塞式发动机的铅酸蓄电池8月。据美国汽车新闻网（AUTONEWS）报道，8月份美国汽车销量为997574辆，同比下跌了21%，较高的负增长率创造了今年2月份以来的新低；去年同期，因为受到政府推行的“现金换旧车”计划对新车需求的拉动影响，单月销量曾达到126万多辆。据日本自动车工业会的统计数据，8月份，日本汽车(含微型车)销售424,986辆，同比增长37.7%。据德国汽车工业协会发布的统计数据，8月份，德国新车注册量为221,890辆，同比下降24.2%。无论怎么说，8月份的低迷表现，让美国今年的销售形势变得不容乐观。依此核计，8月份的年度销售预计值大约为1080

25、万辆，远远低于专家们原先的估计。从表中我们可以看到85072000其他铅酸蓄电池同比返回目录今年以来蓄电池出口基本维持平稳，（7、2010年8中国电动车出口数据电动摩托车及电动助力的脚踏车出口情况日期出口数量环比2009年8月*2009年9月*2009年10月*2009年11月*2009年12月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年8月*返回目录（8、2010年8月中国汽车、摩托车产销数据2009年8月2010年8月中国汽车产销情况时间当月产量当月销量产量同比增减销量同比增减产销比2009年8月*2009年9

26、月*2009年10月*2009年11月*2009年12月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年8月*09年8月2010年8月中国摩托车产销情况时间当月产量当月销量产量同比增减销量同比增减产销比2009年8月*2009年9月*2009年10月*2009年11月*2010年1月*2010年2月*2010年3月*2010年4月*2010年5月*2010年6月*2010年7月*2010年8月*返回目录（9、2010年8月国际汽车产销数据国家8月新车销售去年同期比备注美国8月销售994,585辆同比下降*同比下降*日本8月销售424,986辆同比增长*同比增长*法国8月家用新车销售105,166辆