六大套利策略

1、六大套利策略2 2-2/37-相关位置图10元 股票价格11元9元8元12元1 涨：买进 CALL11元2 不涨 卖出CALL小涨：股票 会 涨，但涨幅不多5 小涨： 买进 CALL 价差获利区12元-3/37-5 “看小涨”策略判断股价小涨（缓涨）的概率较高。【买入CALL（低行权价），卖出CALL（高行权价）】股价会涨过的“第一个压力位”在哪？（先建立 买入 CALL）股价不会涨过的“第二个压力位”在哪？（后建立 卖出 CALL）两个行权价格，差距一档为最佳通常股价小涨的概率高于大涨的概率，此策略可改善因建立买入 CALL时，因股价短时间停滞不动，造成时间价值损失，可借助卖出 CALL 收

2、取的权利金，提高策略获利率。第一步：想法（判断小涨）第二步：策略优势：缓 涨-4/37-盈亏股价（元）2.0002.1002.1062.1302.150分析盈亏（元）-0.006-0.00600.0240.044支付权利金 0.023 10000 1 = 230元；收取权利金 0.017 10000 1 170元；构建成本 = 230 - 170 = 60元盈亏分析：买CALL + 卖CALL小王认为50ETF近期会小涨（现价2.07元），能涨过第一压力位2.10元，但不会涨过第二压力位2.15元，于是小王买入1张行权价为2.10元，下月到期的50ETF认购期权，权利金为0.023元，同时卖出

3、1张行权价为2.15元，到期日相同的50ETF认购期权，权利金为0.017元，到期日小王的盈亏分析如下：-5/37-策略图形：买CALL + 卖CALL最大亏损= A 两权利金差 =0.023-0.0170.006元盈亏平衡点 较低行权价格两权利金差2.10+ 0.006 2.106元最大获利 两行权价格差两权利金差（2.15-2.10）（0.023-0.017）0.044元 = B2.106元2.10元2.15元股价盈亏ABB较高行权价格A较低行权价格口诀：最大亏损（0.006 元）最大获利（0.044 元）两行权价格差（0.05元）-6/37-案例2 小李于 7月1日 认为50ETF将有跌

4、 深反弹机会，但涨幅不高策略：买进 CALL（2.0000元，0.0702元） 卖出 CALL（2.0500元，0.0500元）若 8月25日为结算日，结算价为 2.040元，盈亏为多少？案例5 “看小涨”策略案例1 小王于 7月1日 认为50ETF（市 价：1.900元）将有跌深反弹机会，策略：买进 CALL（2.0000元，0.0702元），若 8月25日为结算日，结算价为 2.040元，盈亏为多少？7 /1市价1.900元8/25 结算价2.040元-0.0302+0.05=0.0198-0.0302-7/37-8 8-8/37-9 9相关位置图获利区11元10元止损区12元10元 股票

5、价格11元9元8元12元1 涨：买进 CALL2不涨 卖出 CALL5 小涨： 买进 CALL 价差6 可能不涨： 卖出 CALL 价差可能不涨：股票涨不过哪里？ 但涨过哪里要止损？-9/37-6“可能不涨”策略认为股价上有压力，但不确定，可能不涨。【卖出CALL（低行权价），买入CALL（高行权价）】股价不会涨过的“第一压力位”在哪？（先建立 卖出 CALL）股价涨过“第二压力位”要止损，（后建立 买入 CALL）两个行权价格，差距一档为最佳通常股价在上涨过程中，不易快速判断此轮行情是牛市还是熊市，故可先在压力区建立卖出 CALL （不涨），以赚取权利金；同时，为避免可能是回升的大涨行情，故

6、同时设立止损点买进 CALL （涨），避免无限大的损失。第一步：想法（判断可能不涨）第二步：策略优势：上有压力-10/37-盈亏股价（元）2.0002.1002.1062.1302.150分析盈亏（元）0.0060.0060-0.024-0.044收取权利金 0.023 10000 1 = 230元；支付权利金 0.017 10000 1 170元；构建成本= 170 230 = -60元盈亏分析：卖CALL +买CALL 小王认为50ETF近期可能不涨（现价2.07元），第一压力位2.10元十分沉重，于是小王卖出1张行权价为2.10元，下月到期的50ETF认购期权，权利金为0.023元，但他

7、又担心50ETF大涨导致巨大亏损，于是买入1张行权价为2.15元，到期日相同的50ETF认购期权，权利金为0.017元，到期日小王的盈亏分析如下：-11/37-策略图形：卖CALL +买CALL 最大获利 A =两权利金差0.023 - 0.017 0.006元盈亏平衡点 较低行权价格+两权利金差2.10 +（0.023-0.017）2.106 元2.10元较高行权价格格2.15元股价盈亏2.106元较低行权价格BAAB最大亏损 B = 两行权价格差-两权利金差 （2.15 2.10）- （0.023 0.017）= 0.044口诀：最大获利（0.006元）最大亏损（0.044 元）两行权价格

8、差（0.05元）-12/37-案例6 “可能不涨”策略案例2 小李于 7月3日 认为50ETF（市价： 1.950元），上档 2.000元 压力沉重，但又怕突破，策略：卖出 CALL（2.000元，0.0702元）买进 CALL（2.0500元，0.0500元）若 7月20日为结算日，结算价为 1.98元，盈亏为多少？案例1 小王于 7月3日认为50ETF（市价 ：1.950元），上档2.000元压力沉重策略：卖出 CALL（2.000元，0.0702元），若 7月20日为结算日，结算价为 1.98元 ，盈亏为多少？0.0702-0.05=0.02020.07027 / 20 结算价1.980

9、 元7 / 3 市价1.950元-13/37-1414-14/37-获利区9元8元10元 股票价格11元9元8元12元1 涨：买进 CALL2不涨 卖出 CALL5 小涨： 买进 CALL 价差6 可能不涨： 卖出 CALL 价差7 小跌： 买进 PUT 价差相关位置图小跌：股票会跌，但跌幅不深-15/37-7“看小跌”策略判断股价小跌（缓跌）的概率较高。【买入PUT（高行权价），卖出PUT（低行权价）】股价会跌破的“第一支撑位”在哪？（先建立 买入 PUT）股价不会跌破“第二支撑位”在哪？（后建立 卖出 PUT）两个行权价格，差距一档为最佳通常股价缓跌的概率高于大跌的概率，故可借由卖出 PU

10、T策略，利用收取的权利金，来提高策略获利率。第一步：想法（判断小跌）第二步：策略优势：缓 跌-16/37-盈亏股价（元）1.9502.0002.0342.0402.050分析盈亏（元）0.0340.0340-0.006-0.016支付权利金 0.037 10000 1 = 370元； 收取权利金 0.021 10000 1 210元；构建成本= 370 - 210 = 160元盈亏分析：买PUT +卖PUT 小王认为50ETF近期会小跌（现价2.07元），会跌破第一支撑位2.05元，但不会跌破第二支撑位2.00元，于是小王买入1张行权价为2.05元，下月到期的50ETF认沽期权，权利金为0.0

11、37元，同时卖出1张行权价为2.00元，到期日相同的50ETF认沽期权，权利金为0.021元，到期日小王的盈亏分析如下：-17/37-策略图形：买PUT +卖PUT 最大获利 B = 两行权价格差 两权利金差（2.052.00）-（0.037-0.021）0.034元 B盈亏平衡点 较高行权价格 - 两权利金差2.05 -（0.0370.021） 2.034 元最大亏损 A = 两权利金差 （0.0370.021) = 0.0162.00元较高行权价格2.05元股价盈亏2.034元较低行权价格AB B A口诀： 最大亏损（0.016 元）+ 最大获利（0.034元）= 两行权价格差（0.05元

12、）-18/37-案例7 “看小跌”策略案例2 小李于 2月3日认为 50ETF（市 价：2.050元）小跌机率较高，策略：买进 PUT（2.0000元，0.0698元） 卖出 PUT（1.9500元，0.0500元）若 2月28日为结算日，结算价为1.980元，盈亏为多少？案例1 小王于 2月3日，认为50ETF（ 市价：2.050元）下跌机率较高，策略：买进 PUT（2.0000元，0.0698元），若 2月28日为结算日，结算价为1.980元，盈亏为多少？-0.0498+0.05=0.0002-0.04982 /3市价2.050元2/ 28 结算价1.980元-19/37-2020-20/

13、37-获利区10元9元止损区8元10元 股票价格11元9元8元12元1 涨：买进 CALL2不涨 卖出 CALL5 小涨： 买进 CALL 价差6 可能不涨： 卖出 CALL 价差8 可能不跌：卖出 PUT 价差相关位置图可能不跌：股票跌不破哪里？ 但跌破哪里要止损？-21/37-8“可能不跌”策略认为股价下有支撑，但不确定，可能不跌。【卖出PUT（高行权价），买入PUT（低行权价）】股价不会跌破的“第一个支撑位”在哪？（先建立 卖出 PUT）股价跌破“第二个支撑位”后要止损！（后建立 买入 PUT）两个行权价格，差距一档为最佳通常股价下跌过程中，不易快速判断，此行情是牛市还是熊市，故可先在支

14、撑位，建立卖出PUT（不跌），以赚取权利金。同时，为避免可能出现的大跌行情，设立止损点买进PUT（跌），避免无限大的损失。第一步：想法（判断可能不跌）第二步：策略优势：下有支撑-22/37-盈亏股价（元）1.9502.0002.0342.0502.010分析盈亏（元）-0.038-0.03800.0160.016收取权利金 0.037 10000 1 =370元； 支付权利金 0.021 10000 1 210元；构建成本= 210 - 370 = -160元盈亏分析：卖PUT +买PUT 小王认为50ETF近期可能不跌（现价2.07元），不会跌破第一支撑位2.05元，于是小王卖出1张行权价为

15、2.05元，下月到期的50ETF认沽期权，权利金为0.037元，为避免50ETF大跌引致巨大亏损，小王同时买入1张行权价为2.00元，到期日相同的50ETF认沽期权，权利金为0.021元，到期日小王的盈亏分析如下：-23/37-策略图形：卖PUT +买PUT最大亏损= 两行权价格差 - 两权利金差= （2.05 -2.00）-（0.037 - 0.021） 0.034元盈亏平衡点 较高行权价格-两权利金差2.05- (0.037 - 0.021) 2.034元最大获利 两权利金差（0.037- 0.021）0.016元 = A较低行权价格2.00元2.05元股价盈亏2.034元BAA较高行权价

16、格B口诀：最大获利（0.016 元）最大亏损（0.034 元）两行权价格差（0.05元）-24/37-案例8 “可能不跌”策略案例2 小李于 6月1日认为50ETF不会跌 破 1.950元 支撑区，但又怕大跌，策略：卖出 PUT（1.9500 元，0.1076 元） 买进 PUT（1.9000 元，0.0625 元）若6月25日为结算日，结算价为 1.98元，盈亏为多少？案例1 小王于 6月1日认为50ETF（市价 ：2.000元）不会跌破 1.950元 支撑区策略：卖出 PUT（1.9500 元，0.1076 元）若 6月25日为结算日，结算价为 1.98元 ，盈亏为多少？0.1076-0.

17、0625=0.04510.10766 /1市价2.000元6 /25结算价1.980元-25/37-2626-26/37-相关位置图10元 股票价格11元9元8元12元1 涨：买进 CALL2不涨 卖出 CALL4不跌 卖出 PUT3 跌：买进 PUT5 小涨： 买进 CALL 价差6 可能不涨： 卖出 CALL 价差7 小跌： 买进 PUT 价差8 可能不跌： 卖出 PUT 价差获利区9元获利区11元大涨大跌：股票会动 但不知方向？-27/37-9 “大涨大跌”策略认为股价即将突破整理区间，但不知多空方向。【买入CALL，买入PUT】股价涨过哪个压力位后，会大涨？（买入 CALL）股价涨过哪

18、个支撑位后，会大跌（买入 PUT）通常股价在消息即将公布期，或是整理很久后会大幅波动，借期权买方的损失有限特征，提高策略获利率。第一步：想法（判断大涨大跌）第二步：策略优势：压力区支撑区-28/37-盈亏股价（元）1.9001.9172.0002.1332.15分析盈亏（元）0.0170-0.08300.017买CALL支付权利金 0.062 10000 1 = 620元；买PUT支付权利金 0.021 10000 1 210元；构建成本= 620 + 210 =830元盈亏盈亏盈亏分析：买CALL + 买PUT 小王认为50ETF（市价2.03元）即将突破2.00元-2.05元的区间，但不知

19、方向如何选择，于是小王买入1张行权价为2.05元，下月到期的50ETF认购期权，权利金为0.062元，同时买入1张行权价为2.00元、下月到期的50ETF认沽期权，权利金为0.021元，到期日小王的盈亏分析如下：-29/37-策略图形：买CALL + 买PUTA 最大亏损两权利金和 0.062 +0.021 0.083元向上盈亏平衡点CALL 行权价格A 2.05 + 0.083 2.133 元向下盈亏平衡点 PUT 行权价格A 2.00 0.083 1.917 元CALL行权价格2.05元 股价盈亏A AAAAPUT行权价格2.00元 2.133元1.917元口诀：最大亏损=所付出的的权利金

20、之和-30/37-案例9 “大涨大跌”策略案例2 小李于6月1日认为50ETF将突破 2.050元附近的区间，但不知方向策略：买进 CALL（2.1000 元，0.0350 元） 买进 PUT（2.0000 元，0.0702 元）若6月25日为结算日，结算价为 1.900元，盈亏为多少？案例1 小王于5月1日认为50ETF将突破 2.000元附近的区间，但不知方向策略：买进 CALL（2.0500 元，0.0500 元） 买进 PUT（1.9500 元，0.1076 元）若5月25日为结算日，结算价为 2.05元 ，盈亏为多少？-0.1576-0.00525 / 25市价、结算价2.050元5

21、 /1市价2.000元6 /25结算价1.900元-31/37-3232-32/37-相关位置图10元 股票价格11元9元8元12元1 涨：买进 CALL2不涨 卖出 CALL4不跌 卖出 PUT3 跌：买进 PUT5 小涨： 买进 CALL 价差6 可能不涨： 卖出 CALL 价差7 小跌： 买进 PUT 价差8 可能不跌： 卖出 PUT 价差9 大涨大跌：买进勒氏10 不涨不跌：卖出勒氏获利区9元11元不涨不跌：股票不会动！-33/37-10 “不涨不跌”策略认为股价“区间整理”概率较高。【卖出CALL，卖出PUT】股价不会涨过的是哪个压力位？（卖出 CALL）股价不会跌破的是哪个支撑位？（卖出 PUT）通常股价盘整的时间高达八成以上，故借此策略可提高获利率。第一步：想法（判断不涨不跌）第二步：策略优势：压力区支撑区-34/37-盈亏股价（元）1.9001.9172.0002.1332.15分析盈亏（元）-0.01700.0830-0.017卖CALL收取权利金 0.062 10000 1