财务管理学与财务知识分析理论

1、第一章 习题参考答案1、单选题 ADDDBDCCDD2、多选题 ABCDBD BCE ABD ABD ABC ABCDEBC ABCDAC第二章 习题参考答案1、单选题 BBBCDDCBACBDC 2、多选题 ABCDABC CD ABC AC ABCDABC ABCDEBC ABC AB ABC ABCDEAD ACD ABCD ABCDABCD AB ACD3、计算题（ 1） 8600（ F/A,4%,5 ）=8600×5.4163=46580.18 不能用银行存款购买该设备 因为 A（F/A,4%,5 ）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5 ）=50000/5

2、.4163=9231.39（ 2） 后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/ （ P/A,16%,5） =5000/3.2743 15270.44 （元） 后付等额租金方式下的5 年租金终值 15270×（F/A,10%,5 ）=15270×6.1051 93224.88 （元）先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/ （P/A,14%,4）1=50000/3.9173 12763.89 （元）或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/ （ P/A,14%,5 ）×（1 14%） 12763.89 （元） 先付等额租金方式下的5 年租金终值

3、12763.89 ×（F/A,10%,5 ）×（110%） 85717.20 （元）或者：先付等额租金方式下的5 年租金终值 12763.89 × （F/A，10%，5+1） 1 85717.20 （元） 因为先付等额租金方式下的5 年租金终值小于后付等额租金方式下的5 年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。（ 3） 900（P/A,7%,6 ）=900×4.7665=4289.85 能回收资本 因为 A （P/A,7%,6 ）=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19（ 4） ( 此题可放在第 6 章讲完后做 )必要报酬率 =6

4、%+1.5(10%-6%)=12%股价 =2(1+4%)/(12%-4%)=26 ( 此题可放在第 6 章讲完后做 ) 预期收益率A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%C=8%+2(14%-8%)=20% A 股票价值 =2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投资 A 股票合算 投资组合系数预期收益率第三章筹资方式1单项选择题1-5(CBACD)6-10(BBABD)2多项选择题1(ABCD)2(ABCD)3(ABC)4(AB )5 (ABC)6(ABC)7(ABD)8(ABCD)9(ABCDE) 10(ABDE)4计算题(1) 解：若明年

5、售价不变，四方公司明年需对外融资额为：4000 ×8%×（50%-35%）-4000 ×（1+8%）×5%×（1-60%）=25.6万元若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X，则4000×X×(50%-35%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0解得 X=6.06% 若明年通货膨胀率为10%，四方公司明年对外融资额为：4000×（1+10%）×8%×（50%-35%）-4000 ×（1+10%）×（1+8%）×5%

6、×（ 1-60%）=123.2-95.04=28.16万元若中的股利支付率为40%，其对外融资额=4000×8%×（50%-35%） -4000 ×（1+8%）×5%×（1-40%）=112-129.6=-17.6(2) 解：市场利率为 6%时：发行价格 =1000×8%×PVIFA6%， 3+1000×PVIF6%， 3=213.84+840=1053.84元市场利率为 8%时：发行价格 =1000×8%×PVIFA8%， 3+1000×PVIF8%， 3=206.16+7

7、94=1000.16元市场利率为 9%时：发行价格 =1000×8%×PVIFA9%， 3+1000×PVIF9%， 3=202.48+772=974.48元(3) 解;立即付款：折扣率 =（10000-9700）/10000=3%放弃现金折扣的成本3%360 18.56%13%6030 天付款折扣率 =（10000-9800）/10000=2%放弃现金折扣的成本2%36012%6024.49%30所以业最有利的付款日期是第30 天付款价格 9800 元（4）解;5】每年应付租金额（ 120-6 ） +120 【（ 1+8%）=5120 120 1.5% =34.

8、42 万元第4章筹资决策1单项选择题15（CCCAC） 6-10 (DBDDD)2 多项选择题1(ABC)2(ABC)3(BC)4 ( ABCDE) 5 (AC )6(AB)7(ABD)8 (ABCD)9(C )10(BCE)4 计算题(1) 解：100012%(133%)K p1125(17.52%5%)1.8(16%)6% 13.30%kc(15%)27.51509%8.77%k p(112%)175(2) 解: 设负债和自有资金的比例为 x 24%=35+x ×(35%-12%)(1-40%)X=35/13负债 =120×35/ （ 13+35）=87.5 万元自有资

9、金 =120-87.5=32.5万元(3)kb12% (133%) 8.29%13%kc15%4%19.625%14%400800kw8.29%19.625%12002.76% 13.08% 15.84%1200(4) 解：方案一：K b16%1(1 30%) 4.24%1%KC 1110%2% 8.80%1.5(12%)KW 14.24%100015006.98%25008.80%2500方案二：K b 25%(130%)3.5%K C 210%2%12.20%12%)KW 23.5%50012.20% 2000 10.46%25002500K w1< Kw2方案一好(5)解：负债 =

10、200×45%=90 万元利息（ I ）=90 ×12%=10.8（万元）贡献毛益 =280 ×（1-60%）=112 万元息税前利润 =112-32=80税后净利 =（ 80-10.8 ）×67%=46.364（万元）股东权益净利率 =46.364/200 =23.18%DOL=112/80=1.4DFL=80/（80-10.8 ）=1.16(6) 解：设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X，( X 150 8% 50010%)(1 33%) 10015% ( X 150 8%)(133%) 100 15%750750500101020X=2

11、34.39万元如果该公司预计的息税前利润为240 万元，大于 234.39万元，则选择方案 A，发行债券筹资第 5章项目投资2单项选择题15BDABB610DAACC3多项选择题1、AD2、ACD3 、ACD4 、ABD5 、ABCD6、ABD7 、BCE8 、ABD9 、BCD10 、CE4计算题（1）解： 为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额200000 40000（元）5乙方案每年折旧额(240000 40000) =40000（元）5先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量见表投资项目的营业现金流量计算表

12、单位：元t12345甲方案：销售收入80000付现成本80000800008000080000折旧30000税前利润30000300003000030000所得税40000税后净利40000400004000040000现金流量100001000010000100001000040004000600040004000400060060004600006000600046046000004600046000乙方案：销售收入100000100付现成本000100000100000100000折旧40000税前利润42000440004600048000所得税40000税后净利40000400004

13、000040000现金流量20000800018000160001400012000120007200640056004800520001080096008400720050800496004840047200投资项目现金流量计算表单位：元t501234甲方案：固定资产投-20资0000460460营业现金流0046000460004600000量-20460460现金流量合00000000460004600046000计乙方案：固定资产投-24资0000营运资金垫-30472支0005200050800496004840000营业现金流400量00固定资产殘300值-275200050800

14、496004840000营运资金回0000117收200现金流量合计甲方案的净现值为：NPV甲 46000×（ PVIFA 10%，5）-200000 46000×6.105-200000 80830（元）乙方案的净现值为：NPV乙 52000×（ PVIF10%，1）+50800×（ PVIF10%，2）+49600×（ PVIF10%，3）+48400×（ PVIF10%，4）+117200×（ PVIF10%，5）-27000052000×0.909+50800×0.826+49600×0

15、.751+48400×0.683+117200×0.621-27000 -37683.2 （元）甲方案净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。6000（2）解：每年折旧额 1200（万元）每年营业现金净流量3600×（130%）1200×（ 1-30%）1200×30% 2040（万元）则该方案每年现金流量见表t102345678现金流-22222量200020002000500040040040040540尚未回2466423收额0000000005004604208000则：投资回收期3806.19 （年）62040净现值 2040

16、15; PVIFA×（ PVIF）+500×（ PVIF）（10%，5）10%，310%，8 2000+2000×（ PVIFA 10%，2）+500×（ PVIF10%，3） 196.6 （万元）现值指数 2040 ×（ PVIFA 10%，5）×（ PVIF10%，3）+500×（ PVIF10%，8） 2000+2000×（ PVIFA 10%，2）+500×（ PVIF10%，3） 1.033（3）解： 、 净现值：甲方案 NPV=(10000+100000/5)×（P/A， 10%，

17、5） -100000=13730元乙方案年折旧 =(80000-8000)/4=18000乙方案 NPV=(25000×0.909+26000×0.826+27000×0.751+36000×0.638)-80000=9066 元、 现值指数：甲方案 PI=113730/100000=1.14乙方案 PI=113730/80000=1.11、 含报酬率：甲方案 IRR 计算如下：年金现值系数 =100000/30000=3.333甲方案 IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%)=15.24%乙方案 IRR 计

18、算如下：NPV（14%） =81456-80000=1456元NPV（15%） =79764-80000=-236 元乙方案 IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%)=14.86%所以，甲方案优（4）解： 继续使用旧设备。旧设备年折旧110%（万元）150×13.510旧设备账面净值 150-13.5×582.5 （万元）变现值100（万元）初始现金流量 100 （ 10082.5 ）×33% 94.225 （万元）营业现金流量 1500×（133%） 1100×（133%） +13.5 ×33% 272.5

19、 （万元）终结现金流量 =15（万元）净现值 272.5 ×（ PVIFA 10%，5）+15×（ PVIF10%，5）-94.225 272.5 ×3.7908+15×0.6209-94.2251032.993+9.3135-94.225 346.9 （万元） 更新设备。110%（万元）新设备折旧 200×365初始现金流量 =-200（万元）年营业现金流量 1650×（133%） 1150×（133%）+36×33%=346.9（万元）终结现金流量 200×10%20（万元）采用新设备净现值 346.

20、9 ×（ PVIFA 10%，5）+20×（ PVIF10%，5）200 1315.0285+12.418-200 1127.4465 （万元）通过计算可看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。第六章练习参考答案1、单项选择题C C A C A A A D B BA C C D B C D BC D2、多项选择题AC ABC CD ACDEABCDABCDEBDE BCDE BCE ABDEABD4、计算题 (=3994=3022=该债券到期收益率为5.53%, 低于当时市场利率8%,不值得购买到期收益率 =12.33%债券价值 =1034<市价 1040 应当购

21、买此时的市场价值为1036到期收益率 =20%投资收益率 =20.2% 股 票的价值 =2(1+12%)×1/(1+10%) 1+2(1+12%)2 ×1/(1+10%) 2 +2(1+12%)3 ×1/(1+10%) 3+2(1+12%)3 (1+8%)× 1/(1+10%) 4+2(1+12%)3(1+8%)2 × 1/(1+10%) 5+2(1+12%)3(1+8%)3×1/(1+10%) 6+2(1+12%)3(1+8%)3(1+5%)/(12%-5%)×1/(1+10) 6=2.24 ×0.9091+2.

22、5088 ×0.8264+2.8098 ×0.7513+3.0346×0.6830+3.2774 ×0.6209+ 3.5395 ×0.5645+3.7165/(12%-5%) ×0.5645=42.30第七章营运资金管理1单项选择题（1）（ 5） ACBAC（6）（ 10）BBDAD（11）（ 12）A C2多项选择题（1）ABD （2）BC（ 3） BD（4）AD（5）ABC（6）ABCD（7）ABC（8）BC（9）BCD（10）BCD4. 计算分析题2250000500元 )（1） 最佳现金持有量 =10%=50000( 最佳现

23、金管理总成本 =225000050010% =5000(元)转换成本 =250000/50000×500=2500(元)持有机会成本 =50000/2×10%=2500(元) 有价证券交易次数 =250000/50000=5( 次)有价证券交易间隔期 =360/5=72( 天)22400400（2）经济批量 =12=400（吨）最佳订货次数 =2400/400=6（次）（3）1）在没有价格折扣时，最佳进货批量 = 2 1200 400（件）6=400存货相关成本总额 =1200×10+（1200/400 ）× 400+（400/2 ）× 6=1

24、4400（元）2）取得价格折扣 3%时，企业必须按600 件进货中国会计社存货相关总成本 =1200×10×（l-3% ）+（1200/600 ）× 400+（600/2 ）×6=11640+800+1800=14240（元）3）通过计算比较，进货批量600 件的总成本低于进货批量4OO件的总成本，因此，该企业应按600 件进货才是有利的。 最佳的进货次数 =1200/600=2 次 k 最佳的进货间隔期 =360/2=180（天）第八章练习参考答案1、单项选择题C D B B A B A B B D2、多项选择题BCDABDABCCD ABDABAC

25、ABCBC CD4、计算题二分法固定制造费用耗费差异 =17000110×200×0.8= 600固定制造费用能量差异 =(110×200200×200) ×0.8= 14400验算 :固定制造费用成本差异 =17000200×200×0.8= 15000即固定制造费用成本差异=600+( 14400)=15000三分法固定制造费用闲置能量差异=(110×20020500) ×0.8=1200固定制造费用效率差异 =(20500200×200) ×0.8= 15600三因素的闲置能量差

26、异 (+1200) 与固定制造费用效率差异( 15600) 之和 ( 14400) 与二因素分析法中能量差异相同.产量变动影响产品单位成本降低或升高的百分比=(55.56%+44.44%/120%×100%)100%=(55.56%+37.03%) 100%=7.41%设备利用率提高对产品单位成本的影响=(55.56%+44.44%/110%×100%)100%=(55.56%+40.4%)100%= 4.04%若生产 C 产品新增利润为1000×(51 35) 2000=14000若生产 D 产品新增利润为500×(80 49) 1800=13700所

27、以应生产 C 产品生产丙产品可获利800×80=64000自制零部件成本 (14+3+7)×10000=240000外购零部件成本 30×10000=300000若自制零部件总成本为零部件制造成本240000 加上机会成本 ( 生产丙产品获利 )64000 等于 304000，高于外购零部件成本300000, 所以应外购零部件。第 9 章 利润分配管理1单项选择题（1）（ 5）BDBBD（ 6）（ 10）CCDAC（11）（ 14）AADC2多项选择题（1）ABC （2）ABD（3）ACD（ 4） AB（5）BD（6）ABCD（7）CD（ 8） ACE（9）BD（

28、 10）ABCD（11）ABCD（12）CD（13） ABCE4思考题（1）2005 年投资方案所需的自有资金额700×60 420（万元）2005 年投资方案所需从外部借入的资金额700×40 280（万元）（2）2004 年度应分配的现金股利净利润 2005 年投资方案所需的自有资金额900420480（万元）（3）2004 年度应分配的现金股利上年分配的现金股利550（万元）可用于 2005 年投资的留存收益 900550350（万元）2005 年投资需要额外筹集的资金额700350350（万元）（4）该公司的股利支付率550/1000 ×100 55200

29、4 年度应分配的现金股利55×900495（万元）（5）因为公司只能从部筹资，所以05 年的投资需要从04 年的净利润中留存 700 万元，所以 2004 年度应分配的现金股利900 700200（万元）第十二章财务分析2单项选择题15ACABB610DDBAC3多项选择题1、ACD2、ABC3、ACDE4 、ABCDE5 、 BC6、ABD7、BCD8、BCD9、ACE10、ABCD4计算题(1) 解： 流动比率 =450/218=2. 06速动比率 =(450-170-35)/218=1.12现金比率 =95/218=0。44产权比率 =590/720=0.82资产负债率 =59

30、0/1310=45%权益乘数 =1/(1-45%)=1.82应收帐款周转率 =570/(135+150)/2=4次流动资产周转率 =1014/(425+450)/2固定资产周转率 =1014/(800+860)/2=1.22次总资产周转率 =1014/(1225+1310)/2=0.8次销售利润率 =253.5/1014=25%自有资金利润率资本保值增值率 =720/715=1.01(2) 解: 解： 计算应收账款周转率：赊消收入净额销售收入 80%=20 80%=16（万元）应收账款平均余额 期初应收账款期末应收账款 4.81.6 3.2 (万元）22赊销收入净额165（次）应收账款周转率应睡账款平均余额3.2计算总资产周转率：首先，计算期末存货余额。销货成本销货成本因为： 存货周转率存货平均余额期初存货期末存货2所以：期末存货销货成本期初存货 2 20 140%22.8（万元）2存货周转率5其次，计算期末流动资产总客和期末资产总额。流动资产存货流动比率流动资产因为： 速动比率流动负债流动负债所以，可得以下两个方程： 1.6