金融理论前沿课题任务

1、试分析我国的金融脆弱性一、金融脆弱性的表现形式(一)信用脆弱信用脆弱是商业银行面临的主要风险之一，表现为借款人不能按时还本付息。目前，我国的商业银行、信托投资公司、城市商业银行、农村信用社、证券公司和其他金融机构的不良资产的比例较高，是我国金融脆弱的首要特征。2006年中、农、工、建四大国有商业银行剥离给四大资产管理公司不良资产达1.6万亿元。2005年底，国有独资商业银行按五级分类口径统计，平均不良贷款比率为20.4%,平均资本充足率为5%。2006年，中行、建行与中国信达资产管理公司签署2787亿元不良资产转让协议，汇金公司向两行分别注资225亿美元，使中行、建行资本充足率分别上升为7.3

2、9%、7.15%。如果按五级分类，则中行、建行不良贷款率分别为3.88%、4.55%,形势仍然十分严重。从上市股份制商业银行深发展、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行来看,2006年底资本充足率分别为3.86%、4.89%、5.68%、6.47%、6.80%、;不良贷款率分别为7.85%、2.37%、4.53%、1.36%、2.83%。从全国城市商业银行来看,2006年底不良贷款余额1061亿元,不良贷款率11.7%,资本充足率仅为1.36%,总体拨备只有156.8亿元,拨备覆盖率只有14.78%,总体防范风险的能力不足。(二)流动性脆弱对金融机构而言，流动性脆弱往往是指其持有的资产流动性

3、差或对外融资能力枯竭而造成损失或破产的可能性。主要体现在金融机构没有足够的现金支付到期的债务。一是银行业、非银行金融业对客户提取现金的支付能力不足。一般来讲，银行不良资产比重越大，其资产流动性越差，应付意外事件冲击的能力也越弱。据统计，我国国有企业中，自有流动资金不足30%的占80%以上，国有商业、外贸企业自有资金不足10%的占90%以上。在这种情况下，企业资金来源主要来自于银行贷款，一旦企业经营出现问题，贷款就难以收回，既影响贷款对企业经营活动的调节作用，也加大了银行支付困难的可能性，使银行信用风险加大。(三)道德脆弱金融脆弱中最难控制的是道德脆弱。所谓道德脆弱，是指当行为人不必对其不当行为

4、承担法律责任时，就会放纵这种行为的发生。商业银行的道德脆弱涉及授信业务、存款业务、表外业务和财务活动。从商业银行风险控制体系来讲，市场脆弱、信用脆弱的控制都有可资借鉴的成文规范，有一套有效管理风险产品。但是，对道德脆弱的认识，道德风险管理体系的缺失，以及道德风险控制的软约束，越来越成为金融脆弱频发、群发、骤发的重要因素。道德脆弱与其他金融脆弱相比，隐蔽性很强，不出事则已，出了事很大，往往损失已经形成。而且，道德脆弱破坏力极大，可以顷刻间摧毁一家强大的银行。商业银行面临的道德脆弱主要有两种：一是银行或金融企业的某些人员利用职权牟取个人私利；二是银行的决策者或各层面人员为达到经营、绩效目标，违反现

5、有的规章制度，为短期利益而对银行长期利益目标的损害。二、金融脆弱性生成机理分析(一)金融脆弱源于货币资金独特的运动规律随着市场经济的发展，货币资金的运动逐渐与商品的运动脱离，形成了自己独特的运动规律，货币被高度资本化，成为一种“商品”，在金融市场进行交易，并得到了迅速发展，表现为外汇市场、证券市场、期货市场、期权市场等新型金融市场逐步形成；新型金融衍生商品和金融机构迅速发展；货币金融资产的价值量及其增长速度远远高于商品市场的价值量及其增长速度；金融资产的交易额远远大于商品市场的交易额等。这意味着资本不再以实物为载体，而是直接形成“G-e'-G”的增值过程，成为虚拟资本。从实质上说，虚拟

6、资本并不是资本，它只不过是未来收益的资本化。虚拟资本之所以能脱离生产过程直接实现增值，原因就在于它的所有者认为它能带未来的预期收益，特别是金融衍生品的交易基本都采用保证金交易，其特点是“以小博大”，投入5%-10%的保证金就可以进行100%的交易，由此带来了获取高额利润的机会。由于金融企业是经营货币资金的特殊企业，以追求利润最大化作为其经营目标，在高收益的诱惑下，金融企业往往敢于从事高风险的业务，从而引起金融风险。同时，由于与一般企业相比，金融企业的自有资本比率更小，是典型的高负债企业，因而其抗风险能力往往也就更差，所以金融企业的经营活动充满了风险。(二)金融业自身运作机制的缺陷在体制转轨过程

7、中，由于金融体制改革的滞后，金融业的运作机制存在着许多缺陷，主要表现在：(1)融资机制问题。目前，我国贷款方式单一、信用约束低，贷款的集中与分散程度不合理，融资机制单调，一方面“超贷”、“超借”扩大信贷风险；另一方面国有商业银行对企业贷款的资金80%靠存款解决。这既加大了银行利息负担，又造成了信用链条不稳，一旦经济生活中出现问题，银行经营就会出现危机和风险。另外，在存款能满足和贷款流动性不足的情况下，国有商业银行不得不扩大融资渠道向中央银行借款以弥补缺口，这又形成基础货币扩张和再贷款长期占用难以收回，加大信用风险。(2)金融机构内控机制不健全，管理混乱，越权批贷现象屡禁不止，违规账外经营数目巨

8、大。(3)金融机构经营决策不科学和具体操作不规范。(4)金融机构缺乏风险意识，内部稽查监督手段落后，法规不健全，一些金融机构大量信贷资金投向房地产市场和资本市场，直接加剧自身的金融脆弱。三、金融稳定制度的构建(一)构筑有效的金融安全网制度我国金融安全网目前的主要功能是对金融机构的救助和金融风险的化解。对金融机构风险实施救助的主要方法：一是中央银行注资，如发放再贷款、再贴现等；二是财政注资，如发债、贴息等；三是核销呆坏账准备金；四是金融资产管理公司实施政策性债转股；五是商业银行兼并某些中小型金融机构。笔者认为我国金融安全网的内容应增加，在防线上应迁移，在范围上应有所扩展，涵盖整个金融体系，包括内

9、部安全网(金融机构内部控制和管理制度)和外部安全网(存款保险制度、中央银行最后贷款人制度和金融监管制度)，分预防、事中和事后三个层次。同时，鉴于上述金融稳定制度的内在不稳定性因素，应正确认识对安全网的不当设计和实施对金融稳定的负面影响。要使金融网有效、低成本、负面效应尽可能小的发挥作用，金融安全网的设计就必须遏制道德风险，建立和强化“激励相容”，这是建立金融安全网的指导思想。“激励相容”的核心是：政府力量不是对市场力量的替代，而是对市场力量的补充，其根本思想是使市场力量更好地发挥作用，淡化金融安全网的政府色彩，提高其市场化程度。金融安全网的设计和构建应坚持协调观。一是要使金融安全网有效地发挥作

10、用，并尽量减少其负面效应，金融安全网各要素之间以及金融安全网与其他制度之间应协调配合。二是金融权力机构资源的配置和协调，即网中各部门相互协商合作，配合得当。建议成立国务院层次上的金融稳定委员会和部委层次的金融协调委员会，强调部门协调的原因是因为不同部门职责的不同以及安全网的日益不断扩张。(二)加强信用制度建设现代市场经济是信用经济，尤其对于金融业，信用是其生存与发展的基础与灵魂。通过制度安排规范和约束信用活动是维护经济和金融秩序、防范金融不稳定性的重要保证。社会信用基础和制度建设的主要任务是：完备和规范经济生活中多种信用形式，使各经济主体都可以通过相应的形式从事信用活动，信用关系成为全社会最普

11、遍、最基本的经济关系；使社会成员在经常性的信用活动中具有明确的信用价值理念和是非观念，普遍具有良好的守信习惯与意愿；使各种信用活动都被纳入具有强大约束力和制衡力的信用规则下运行，确立失信成本递增的违约制裁机制，使短期违约收益大大小于失信成本，让守信成为一种最优的理性经济行为。在全社会范围内营造起诚实守信的氛围和环境，健全社会信用体系，信用中介机构、信用服务机构和信用管理机构齐备并规范运作，建立高效运作、覆盖面宽并具有权威性的社会征信系统。(三)完善金融产权制度我国金融产权制度性存在缺陷，对金融稳定构成很大威胁：一是非公有制的金融主体发育不健全，非正规金融仍处于不明不暗的灰色状态；二是一些非公有制经济主体为了逃避有关管理规定，采取变相控制金融机构的做法，即名义上是公有或集体所有的