浅析企业负债经营 李鸿

1、湖南大学HUNAN UNIVERSITY毕 业 论 文题目： 浅析企业负债经营 学生姓名： 李 鸿 学 号： 年级专业： 2012级会计学 指导老师： 黄 珺 二0一 四年五月八日 目 录摘要1、 负债经营的可能性2、 负债经营的的优劣分析1、 企业运用负债经营的优势分析2. 负债经营的劣势分析3我国中小企业运用负债经营所面临的现实问题 3.1缺乏现代融资意识 3.2 金融机构信贷困难，融资渠道和途径过于狭窄 3.3 社会信用环境差3、 负债经营的考核分析1资产负债率2流动比率3速动比率4期望自有资金收益率4、 负债经营的潜在风险1降低了权益资金利润率2加大了企业的财务风险3增加了再筹资风险5

2、、 负债经营的正确运作1确定适度的负债数额，保持合理的负债比率2 结合企业实际情况，选择适合的举债方式3 采取种经营策略，建立负债经营风险防范机制浅析企业负债经营摘要: 负债经营是现代企业普遍采用的一种经营方式。本文分析了企业负债经营的可能性、资金成本、考核指标、存在的风险。指出正确运用负债经营，要确定适度的负债数额，保持合理的负债比率;结合企业实际情况，选择合适的举债方式;采取多种经营策略，建立风险防范机制。关键词:负债经营;负债经营的潜在风险;企业正确运作Abstract：Debt management is a widely used mode of operation of a mod

3、ern enterprise. This paper analyzes the possibility of corporate liability management, capital costs, assessment indicators, the risk exists. Pointed out that the correct use of debt management, to determine an appropriate amount of debt, maintain a reasonable debt ratio; combined with the actual si

4、tuation, choose the right debt manner; take a variety of business strategies, establish risk prevention mechanism.Keywords：Debt management; potential risks of debt management; corporate appropriate function 随着生产经营规模的不断扩大，企业仅靠内部积累和自有资金来满足发展的需要，不仅在时间上不允许，而且在资金和数量上也难以满足需求。负债经营，借他人之钱从事生产经营活动，使企业获得财务杠杆利益

5、及满足企业合理资本结构的配置，以获取支付借款成本后的剩余利润，达到企业价值最大化，这是实现资本快速积累，加快企业发展的一条捷径。因此，正确认识负债经营，对企业持续健康发展的意义重大。一、负债经营的可能性首先，现代企业的经营需要举债，负债经营已成为现代企业的基本特点之一。企业资本金是企业吸收投资者投入企业经营活动的注册资金，是企业从事生产经营活动的本钱。我国企业财务通则中明确指出，法定资本金是最低资本金，是国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数，而非企业生产经营过程中的全部资金。事实上，也没有一家企业是单纯依靠其资本金来从事生产经营活动的，这就为负债经营提供了可能性。其次，资金市场的建立也为负

6、债提供了可能。在资金市场上，资金是被当作一种“特殊商品”来交易的，资金供应者(所有者)直接或间接地把资金让渡给资金需求者，并取得预期报酬，而资金的需求者充分地利用供应者的资金去周转而获得丰厚的利润。资金市场的建立与完善为企业负债经营提供了物质条件。 再次，适当安排自有资金比例，正确运用负债经营关系到企业的生存和发展。一方面企业在正常生产经营过程中，适时供入一定量的资金既能满足生产经营所需，又可以降低资金综合成本，提高企业经济效益;另一方面，企业要想扩大生产经营规模，仅仅依靠自有的资金显然力不从心，而在当今商品经济条件下，机遇稍纵即逝，企业要想抓住机遇而求得发展，就必须不失时机地筹集一定的资金投

7、入到再生产过程。二、负债经营的优劣分析（一）、 企业运用负债经营的优势分析企业采用适度的负债经营可以填补资金短缺的缺口企业在生产经营过程中，大量的经济业务都需要通过资金的使用来完成。靠企业自有的流动资金去发展，而不考虑自身积累资金的有限性，那么，单凭有限的资金是很难满足和适应企业发展的需要; 因此，当企业面临资金短缺时，可以通过适度的负债经营，合理驾驭和使用借入的资金，以实现企业的目标和计划。需要注意的是，负债经营不仅是在资金短缺时才需要采用的经营方式，就是在资金充裕时也是需要审时度势采用适度的负债经营$通过适度负债企业可以控制和支配比自身积累更充裕的资金，不仅可以填补资金短缺的缺口，还可以发

8、挥资金的使用效率，加快资金的周转，提高企业经济效益。能够通过负债经营产生的杠杆效应为企业获取收益企业经营者可以通过负债经营产生的财务杠杆效应获取收益。由于负债经营所产生的按照相关约定应支付的利息是在税前利润中支付的固定费用，当企业的总资产收益率发生变化时，相应地会引起企业所有者的收益产生较大的波动，在财务管理中把这种现象带来的效应定义为财务杠杆效应。可以通过计算出财务杠杆系数来体现负债对税后利润的杠杆作用程度。由此可以看出当投资利润率大于同期债务利息率时，由于企业在税前需要向债权人支付的由负债产生的债务利息是相对固定的，当企业息税前利润增长时，每1元息税前利润所分担的债务利息就会相应地减少，因

9、此，通过财务杠杆效应，企业的税后利润会发生较多的增加，能为企业经营者和所有者获取额外的收益。通过负债经营能够产生节税和降低资本成本的作用按照现行财税制度规定，由企业负债产生的债务利息要计入企业的损益类科目财务费用，是可以在缴纳所得税前予以扣除的费用支出，企业应纳税所得额就会减少，应交所得税降低，产生节税效应，通过合理的负债经营和纳税筹划，可以提高资本的收益$因此，只要企业采用负债经营，就会产生相应的节税效应，且债务利息费用和节税额二者是成正比例关系。与此同时，由于债权人比投资人的投资风险要小，债务利息又可以产生节税功能，所以企业取得的债务资本成本往往比权益资本成本要低，因此通过企业负债经营可以

10、降低其资本成本,在通货膨胀的不利情况下企业可以通过负债经营获利在市场通货膨胀率持续上涨的不利情况下，企业原先欠债权人的负债额的实际购买力就会下降贬值，负债到期后企业如果按降低以后的数额偿还本息，就会把由通货膨胀带来的货币贬值的后果和风险转移到对方$当企业有偿借入的资金越多，还债期限越长，就越对企业有利。因此，企业在通货膨胀不利情况下可以通过负债经营获利。 企业负债经营不会转变企业所有者对企业的所有权和控制权负债是企业在经营活动或其他活动中所发生的债务，是债权人要求债务人在债务到期后要收回本金及利息的权利。企业在负债经营的情况下，债权人依法享有的权利是要求负债企业到期清偿本金及利息的权利，与企业

11、所有者依法所享有的权限不同，债权人是无权参与债务人的经营管理，经营决策和收益分配等权利，因此，负债经营不会转变企业所有者对企业的所有权和控制权（二）、负债经营的劣势分析负债经营会导致企业财务风险升高的不良后果。业在负债经营时，首先要考虑其投资收益回报要高于投资成本，不然，当债务利率过高时，就会出现入不敷出以致亏损的不利局面，导致偿债能力降低，财务风险增加。通常当企业负债总数额保持不变的条件下，如果发生的亏损越多，资金缺口就会加大，企业的偿债能力就会越低，财务状况就会恶化，财务风险也会升高。不仅如此，如果企业负债过高，还会使其筹资成本和筹资风险增高，在需要支付高额利息的同时，过重的负担会导致企业

12、的安全性。营运能力和竞争力的下降，企业的生存与发展就会受到严重的威胁。负债过度会加大企业负担影响企业的信誉和再筹资能力过度的负债会加大企业的债务成本，如果当企业的债务到期，而企业却因负担过重或不堪负重，资金短缺，就可能无法到期足额偿本付息，发生拖欠，企业的信誉度就会降低。正所谓“好借好还，再借不难"，良好的信誉可以促进合作单位加强经济往来，提升企业再筹资能力; 对于信誉不佳的企业，原先的合作单位就会采取措施催款，一旦收回本息，就会设置障碍追加苛刻条件，降低了企业的再筹资能力。负债经营会加大企业的营运成本负担，影响资金的周转与使用企业采用负债经营方式，就要信守承诺按期偿还本金和利息，其

13、营运成本就会增加。同时，负债经营也要适度，筹资和还款期限要合理安排，否则，如果企业负债增加，签订的还款期又都相对集中，企业筹集资金偿还债务压力加大，短期内资金就会出现缺口，资金周转困难在所难免。就股份制企业而言，当负债增加，资产负债率就高，股票风险加大，会导致企业股票市场价格下跌，影响股民的信心，对股民来说，更愿意去投资那些资产规模大，偿债风险低的企业，会加剧资金周转困难的局面。通过以上对企业负债经营所存在的优劣分析，可以看出适度的负债经营可以为企业获取相应的收益，促进其经济发展。当然，如果企业负债规模不合理，就会加大财务风险，降低企业安全性，甚至会危及到企业的生存。（三）、我国中小企业运用负

14、债经营所面临的现实问题随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，特别是加入WTO后，对外贸易的企业越来越多，不少企业受到金融危机的冲击，其重要原因之一就是企业没有进行合理的负债经营，特别是中小企业表现得更为突出。在这里就中小企业在运用负债经营面临的现实问题进行一些探讨。1.缺乏现代融资意识目前一些中小企业对负债经营运用理解不够，利弊了解不清，缺乏财务管理知识，不能正确认识负债风险，不敢运用负债的财务杠杆效应手段来发展自己。大多数中小企业不敢轻易负债，认为无债一身轻，怕被外界认为经营不善，影响声誉，受传经营观念影响走以自我积累为主的滚雪球式的发展模式，对合资联营等方式谨小慎微，这造成其资本结构单一

15、，运营成本高涨，资金来源有限，严重束缚了企业的发展，这也是目前多数中小企业缺乏现代融资意识不能做大做强的原因之一。2 金融机构信贷困难，融资渠道和途径过于狭窄 在市场经济中金融机构的经营目标是追求利润最大化，而中小企业的现状是规模小实力弱能作为贷款抵押条件的自有资产少，市场竞争能力和抗风险能力差，金融机构信贷条件过于苛刻，同时受自身条件的限制无法找到规模较大的企业为其担保部分中小企业由于生产条件落后#产品技术含量较低负债经营过高#经济效益低下#发展规划落后，银行从自身利益出发，对中小企业信贷条件要求太高，不愿也不敢支持。加之直接融资方式如: 股票#公司债券等门槛过高，从资本市场筹集资金对于中小

16、企业难上加难，民间借贷成本过高，使得银行信贷仍然是中小企业融资的主要渠道，但是，只有那些发展已经成熟又具备相当实力的中小企业，才能获得银行信贷的支持。而部分处于成长期急需资金支持的中小企业却受困于苛刻的贷款条件限制，无法取得银行信贷的支持。3 社会信用环境差 中小企业普遍存在社会信誉度低下的不良状况，社会信用环境差是其融资难度增大的一个重要的因素。主要包括:一些中小企业不注重信用等级的维护与建设，诚信意识落后，在取得贷款的支持后，不去加强银企双方信贷关系，按期偿还贷款，而是想方设法地拖逃债务，丧失信用法律环境不完善，当债权人通过法律程序进行维权时，对债权人权益的保护能力差，法院对判决结果执行不

17、力，打赢官司，得不到钱的尴尬现象时有发生! 干扰因素较多，不合理收费项目繁多，社会负担重，地方保护主义意识严重等$这种不良的社会信用环境，破坏了经济合同双方当事人的平等地位，侵害了债权人的利益社会信用环境在如此的条件下，各金融机构会从自身利益出发，严格信贷手续，制定更加苛刻的贷款条件，使中小企业向金融机构融资的难度进一步增大。三、负债经营的考核指标企业负债经营状况，可用下列指标进行考核:（一）、资产负债率 资产负债率是负债总额与全部资产总额的比率，用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。 对于该指标，应从不同的角度进行分析。如果站在债权人的立场，

18、资产负债率应以低为好:该比率低，表明企业较有活力，而且对其前景充满信心。但过高又直接影响企业筹资的能力，资产负债率大于10000，则表明企业已资不抵债，达到了破产的警戒线。（二）、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率。它是衡量企业流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。用流动比率来衡量资产流动性的大小，自然要求流动资产在清偿流动负债后还要有余力去应付日常经营活动的其它资金需要，因此这个比率要求比较高，特别对债权人来讲，此项指标越高，债权越有保障。应当指出的是，由于社会经济环境的不同，各种行业的经营性质不同，营业周期不同，对流动比率的要求并不一样，应该有不同的标准。

19、一般要求流动比率在200%左右，从理财的观点来看，过高的流动比率并不能说是一个好的现象，因为一个经营活动正常的企业，资金应当有效地在生产经营过程中运转，充分发挥资金效益，如果过多地滞留在流动资产的形态上，就会影响企业的获利能力。（三）、速动比率 速动比率是衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。 在流动资产中，短期投资(有价证券)可以立即在证券市场上出售，转化为现金;应收票据和应收账款通常也可能在短时期内变现;存货的流动性一般是较差的，需要经过销售转化为应收账款，然后才能变成现金。另外还有可能发生残次现象，因此不包括在速动资产之内。对速动比率的要求一般应在100%以上，但这个比率也不

20、是绝对的，对不同的行业标准也有所差别。（四）、期望自有资金收益率 在期望投资收益高于利息的条件下，提高借入资金对自有资金的比率，则自有资金收益率就能增大，这是企业可以采用负债经营提高自有资金收益的理论依据。 在期望投资收益率高于利息率的条件下，借入资金对自有资金的比率越大，自有资金收益率就越高。当企业采用新的筹集方案(增加负债)时可计算筹资后的期望自有资金收益率与筹资前的期望自有资金收益率比较，该指标提高时则方案可行。四、负债经营的潜在风险负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为企业发展的有利杠杆。但是，如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地，

21、特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营又会带来以下风险:：（一）、降低了权益资金利润率虽然财务杠杆效应能有效提高权益资本的收益率，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资金收益的大幅下滑。当企业面临经济发展的低潮或其他原因带来的经营困境时，由于固定数额的利息负担，在企业资本收益率下降时，权益资本收益率会以更快的速度下降。（二）、加大了企业的财务风险负债给企业增加了压力。企业面临较好的市场行情时，负债经营能获得对企业有利的杠杆效应。可是一旦市场行情变差或企业经营不善时，由于本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务，这就加大了企业的财务风险，使处于困境

22、的企业经营更加困难。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，其结果不仅会造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。（三）、增加了再筹资风险负债使企业的负债率增加。当企业的负债比率超过了一定程度后，对债权人的债权保证程度就会降低。若债务到期企业不能按期足额地还本付息，不仅会影响到企业的信誉，也在很大程度上限制了企业以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，企业的再筹资风险加大。五、负债经营的正确运作 负债经营可以增强企业的市场能力，提高自有资金收益率，但企业也不可以随心所欲或无限制地靠举债来从事生产经营。一方面，资金所有者要考虑举债企业的偿还能力;另一方面，举债经营也会使企业的经营风险与财务风险增加。因此正确运用负债经营就要从以下儿个方面考虑:（一）、确定适度的负债数额，保持合理的负债比率 为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业在筹资时应充分考虑到各种筹资渠道的潜力、约束条件和风险程度，合理搭配中长期负债、流动负债在企业总负债额中的比例。一般情况下，企业普遍认为资产负债率在30%时为安全，40%为较合适，超过50%资金周转将出现困难，债权人将考虑不再增加贷款。不同企业该比例