自考财务管理学(00067)复习资料讲课教案

1、2016年自考财务管理学（00067）复习资料精品资料第一章财务管理概述第一节 财务管理的含义一，公司的财务活动从公司资本的具体形态看,资本是公司的资产.包括有形资产和无形 资产：从来源看.是公司的负债和股东权益。公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动.二.公司财务关系1、与投资人之间的财务关系：最为根本2与债权人之间的财务关系：公体现的是债务与债权的关系。3、与被投资单位之间的关系：体现的是所有权性质的投资与受资的关 系.4、与债务人之间的财务关系：体现的是债权与债务的关系。5、内部各单位之间的财务关系：体现为资本的结算关系。6、与职工之间的财务关系：体现为劳动成果的分配

2、关系。7、与税务机关之间的财务关系：体现为依法纳税和依法征税的关系。三、财务管理的特点1.综合性强（体现在价值管理上）2.涉及面广。3.对公司的经苜管理状 况反应迅速（公司财务管理的效果，可以通过一系列财务指标来反 映）。第二节 财务管理的内容与目标一、财务管理的内容-）投资管理直接投资，把资本直接投放于生产经营性资产，以便获取利制的投资。 间接投资，把资本投放于金刚性资产，以便获取利息、股利以及资本利 得的投资,又称证券投资。长期投资,是指其影响超过一年的投资，短期投资，是指其影响不足一年的投资.-）筹资管理（三）筹资管理主要解决的问题是如何取得公司所需资本,包括向谁好 集、在何时筹东、筹集

3、多少资本以及确定各种长期资本来源所占的比 理.即确定最佳资本结构。权益资本,指公司股东提供的资本,在经营期间不需要归还,筹资风险 较低,但股东预期报削较高，加大了公司使用资本的成本，借入资本,挣愦权人提供的资本它有固定的还本付息时间，有一定的 筹资风险，但其要求的报IW常低于权益资本。长期资本,包括长期负债和权益资本.（公司可长期使用）短期资本.指一年内要归还的短期借款，所谓资本结构，就是指公司长期资本来源中权益资本和借入资本的比 例关系.（四）营运资本管理）昔运资本投资管理E要是制定营运资本投资政策，决定用于应收账款和存贷的资本规模.决定保留多少现金以备支付的需要（六）（四）股利分配管理（七

4、）股利分配是指期认在公司获取的税后利湖中有多少作为股利分配 给东.有多少留存在公司内部作为再投资.管理主要是制定股利分配政 策.制定本公司的最佳股利政策。二、财务管理的目标是公司财务活动期望实现的结果是评价公司财务 活动是否合理的基本标准.1 .利润最大化优点：追求利涧最大化.必须加强管理,改进技术,提高生产率,降低 产品成本,注重市场销1丸将有利于资源的合理配置,有利于经济效益 的提瓦不足：忽视了时间的选择.没有考虑货币时间价值：忽视了利泡燎取与 投入资本的关系：忽视了风险。2 .股东财富最大化3 .优点：考虑货币时间价值和投资风除价值：反映了资产保位增值的要 求.4 .不足：只强调股东的利

5、益.莉公司其他利益人和关系人苴视不够：5 .企业价值最大化6 .优点：考虑了不痢定性和时间价值.强调风险与收益的权衡.并将风 险限制在企业可以接受的范围内.有利于企业统制安排长短期规划，合 理选择投资方案：将企业长期、您定的发展和持续的获利能力放在首 位,能够克服企业追求利河的短期行为：反映了时企业资产的保值增值 要求：有利于资源的优化配置。7 .不足：股票价格难反映公司的真实价值：对于非上市公司.只有对公 司进行专门评估才能确定其价值.而在评估时很难做到客观和准确。，财务管理目标的悔调四、1.股东和经营者五、股东的目标：公司财富最大化（2）经营者的目标:增加报酬,增加闲暇时间.避免风险（3）

6、经营者对股东目标的背离：道德风险.逆向选择（4）防止经营者背离股东目标的方法,监督,激励2 .股东和债权人（1）债权人的目标：到期收回本金获得约定的利息收入（2） （2）股东的目标：扩大经营、投入有风险的生产经营项目（3） （3）股东通过经营者对债权人利益的伤害：股东不经债权人同 意.投资于比债权人预期风险高的新项目.（4） （4）防止股东侵害债权人利益的措施：（5）在借款合同中加入限制性条款（规定贷款的用途,规定不得发 行新债或限制发行新债的数额）（6）发现公司有剥夺其财产意图时.拒绝进一步合作.不再提供新 的倍软或提前收回借款3 .公司目标与社会货任（1）一致性：生产符合腕客需要的产品，满

7、足社会的需求：增加职工 人数,解决社会的就业问题：为了获利,提高劳动生产率,改进产品质 ft.改善服务,从而提高社会的生产效率和公众的生活质量2）不一致性：可能生产伪劣产品.不顾工人的健康和利益，造成环 境污染损击其他公司的利益3）社会货任的保障：政由立法（公司法、反暴利法.防止不正当竞 争法.环境保护法、合同法、保护消费者权益法商业道德约束、行政 监管部门监督、社会公众臾论监督第三节财务管理环境一、金融巾场是实现货币信贷和资本刚通、办理各种票据和进行有价证券交易的市 场.财务管理环境是指对公司财务活动产生影响的各种内外部因索的总称。二、财务管理环境的分类 微观环境因素、行业环境因索、宏观环境

8、因素-）金融市场的构成要索第二章时间价值第一节时间价值一、时间价值的概念指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额.时间价假的大小决定因 京：一是资本让渡的时间期限,二是利率水平。现值：一是指未来某一 时点的一定量资本折合到现在的价值：二是指现在的本金通常记作终值：是现在一定量的资本在未来某一时点的价值,即未来的本利利. 通常记作“F”。二、时间价值的计算单利是只对本金计算利息。P是现值（本金）：F是终值（本利和）：I是利息：r是利率：n是 计算利息的期数。仅供学习与交流，如有侵权请联系网站删除谢谢221 .市场主体2.交易对象3组织形式,4.交易方式,现比1.单利终值交易.期货交易、期权交易和

9、信用交易.电利终tfiF=P+PXnXr=PX (l+nXr单利利息I=PXnXrH）金融市场的种类ra)卜汇市场r短期资本市场同北拆借市场票据希场大额定期存单市场 短期倭券市场p=4-2.单利现值1+n*r由终值”算现值的过程称为折现,这时的利率称为折猊率,相应的计息金融市场r 一级市:为期数称为折现期数,黄金市场I长期资本市场股票市场俵券市场发行产场复利及其计算 整翻场户修值金融市场与财务管理F =尸父(1 +尸) (a+b) -3=aA3*3aAnb*3ab-ba3P = A-1-。十r)72.即付年金（四）1.金融市场是公司投资和筹资的场所：2-金融市场为公司财务管理提供有意义的信息】

10、3.金的巾场促进了公司资本的灵活转换：三、利息率简称利率.是衡量资本增值贵的基本单位.也就是资本的增猿与投 入资本的价值之比。从资本流通角度看.利率为资本的交易价格。利率受供求情况、经济周期、货币政策、财政政策、通货膨胀和国际 收支状况等因素影响R=PR I INFLR I DR I LR I XK1 .纯利率（PR）：在无通货膨胀和无风险情况卜的社会平均利润率,通 常用无通货膨胀情况卜的国库券利率来表示.2 .通货膨胀补借率（iNFUt）：政府发行的短期国库券利率由纯利率和 通货膨胀补偿率两部分组成3 .违约风险收益率（DR）:指借款人无法按期偿还本金和利息而给投资 者带来的风险。4 .流动

11、性风险收益率（LR）:某项资产迅速转化为现金的可能性。在其 他因素相同的情况卜,流动性风除小的债券和流动性风险大的债券利率 相差居2%,即流动性风险收益率。5 .期限性风险收益率（MR）：因债务到期日不同带来的风险。2.发利现值（三）年金及其计算年金是指一定时期内林期相等金额的系列收付款项，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金年金特点：一是每次收付金额相等：二是时间间隔相同，1.普通年金普通年金是指从第一期起.在一定时期内时期期末等额收付的系列 款项,又称后付年金。普通年金终值,犹如库存整取的本利和.是指在一定时期内年期期 末收付款项的复利终值之和。杵通年金终值r普通年金现值是指为在每

12、期期末取得相等金额的款项.现在需要 投入的金额是一定时期内每期期末收付款项的红利现值之和. 普通即付年金是指从笫一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项.又称先付年金现值，是拈每期期初等额收付的系列款项的更利现值之和,整理上式.可得：（l + 封-卜-D 1F 二月 x 十 1 =J4x（P/Ar,-l） +即付年金终值各期期初等额系列收付款的更利终值之和。用公式表示 为：F 二月xl+切jx（F/R,r力）x（l+r3.递延年金递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项,凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。递延年金现值.g = 4（尸&尸=月（尸/尸/，啕=4（尸/,江（?/凡

13、/河尸=只+*_己:4/凡巴幽+刈一4（尸/凡尸，刑:递延年金终值,计律方法与普通年金终值相同.与递延期长短无关.j尸-1永续年金5. 永续年金是指无限期等额系列收付的款项如，优先股6. 终值，不存在计算问题，因其没有终止时间.7. 现值,其计舞公式由普通年金现值的计尊公式推导出来.尸r当4-8时,。e -o,则永续年金现值的计算公式为，尸二d rs.四、名义利率和实际利率的关系9. 名义利率每年的女利次数超过1次时的年利率10. 实际利率，每年只更利一次的利率若m为一年内切利计息次数.r为名义利率, E1R为实际利率.则第二节风险收益一、风险的概念与分类按照风险可分散特性的不同,分为系统风险

14、和非系统风险， 离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏交 衡贵风险大小的指标主要有标准离差、标准离差率等。二，单项资产的风险与收益衡量（一）概率与概率分布（2） 以R表示概率,以n表示可能出现的所有情况,概率必须符合以卜两个要求：（3） （D所有的概率”都在0和1之间,即：0WPW）1 二I（四）所仃山能培果的概率之和等于1,即： 11 2（二）期望值（4） 期望值又称预期收益，它是衡fit风险大小的基础.但它本身不能表明风险的高低,其基本计算公式是：式中：又是期型fk P,是第i卜噌：果出现的概率：n是所右可能结果的个数：尺是第i种结果出现后的收益在投资额相同的情况下期望值越大

15、，说明预期收益越好，在期段值相同的情况下，概率分布建中,实际可能的结果就越接近期 型值,实际收益偏离预期收益的可能性就越小,投资的风险也就越小： 反之,投资的风险就越大.（五）标准离差和标准离差率标准离差是指概率分布中各种可能结果对干期望值的离放程度。标准离差通常用符号。表示.其计算公式为：标准离差以绝对数衡量风险的高低,只适用干期更值相同的 决策方案风险程度的比较.结论：在期望值相同的情况下-标准离差越大说明各种可 能情况与期望值的偏差越大,风险越高：标准离差率是标准离差与期望值之比.通常用符号V表示，r=-其计算公式为： R结论：在期望值不同的情况下,标准离差率越大，风险越 高:反之,标准

16、离差率越小风险越低。三、风险和收益的关系i时,说明该证券收益率的变动幅度大于市场组合收 益率的变动幅度.因此其所含的系统风险大于市场组合的风险绝大多数证券的卜系数是大于零的。如果B系数是负数,表明这类 证券与市场平均收益率的变化方向相反.在资本资产定价模型中.证券的风险与收益之间的关系可以表示 为证券市场线（SML）（-）证券投资组合的风险与收益关系（H）证券投资组合的P系数是个别证券系数的卜的加权平均数.权数为各种证券在投资组合中所占的比例鸟二二；1亏鸟（5） 计算公式为：-JJ /式中：为证券投资组合的B系数：马为第j种证券在投资组合中所 占的比例：6：为第j种证券的系数：n为证券投资组合

17、中证券的数 ft.第三或财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的意义财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点,对公 司一定时期的财务状况、经营成果及现金流鬓情况进行分析.借以评价 公司财务活动业绩、控制财务活动运行.预测财务发展趋势、提高财务 管理水平和经济效益的财务管理活动。急义：1、财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依 据，2、财务分析是进行财务预测与决策的基础，3、财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段.二、财务分析的内容财务分析的主体殷东债权人J经苔者就语有关管理部门中介机构三（领会）四、财务分析的内容：营运能力分析I偿债能力分析1盈利能力分析I综台

18、财界分析（领会）营运饯力分析：指公司资产周转运行的能力主要是分析公司资产的周 转情况。偿债能力分析：指公司偿还债务的能力。直接关系到公司持续经营能 力.以及公司的变现能力和盈利能力。盈利能力分析：盈利能力是指公司获取利润的能力。公司盈利能力分析 主要是分析公司利溜的实现情况。综合财务分析：将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多 方面纳入一个有机的整体之中,通过相互关联的分析.采用适当的标 准.对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。三、财务分析的基础报表本身一财务报表T附注资产负俵表利闰表现金流里表一斫有者权益变动表财务报告YJ其他应当在财务报告中撅露的相关信息和资料资产负债表是反映

19、公司在某一特定日期的财务状况的报表,资产负 债表是根据“资产=负债+所有者（股东）权益”这一会计怛等式来编 制的.一方面反映公司某一日期所拥行的资产规模及分布：一方面反映公司这一日期的资本来源及结构。反应短期偿债能力和长期借债能力.预测公司未来财务状况的变动 趋势.做出决策.利洵表利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表,反映公司经营 业绩的主要来源和构成情况。反映公司一定会计期间的收入实现情况：反映公司一定会计期间的费用耗费情况：反映生产经营活动的成果：可以提供进行财务分析的基本资料。利洌表的块陷：1 .利河表只反映已实现的利泡,不包括未实现的收益。2 .利润表是以权贵发生制为基础编制的

20、.因而无法得到以收付实现 制为基础的现金流动信息.利海多的公司其现金流动状况不一定良好.现金流量表现金流址表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流入和流出 的报表现金流fit表遵循收付实现制原则编制，便于报表使用者了解公司净 利润的侦量。从内容上看.现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动 三个部分.四、财务分析的方法比较分析法一【因素分析法九、六、比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况卜的数量上的比较,来 揭示指标间差异或趋势的一种方法。比较分析法是财务分析中最基本.最常用的方法.1 .按比较对象分类2 .实际指标与计划指标比较。实际指标与本公司多期历史指标相比较。与国内外

21、同行业先进公司指标或同行业平均水平比较.3 .按比较内容分类比较会计要素的总里V比较结构百分比、比较财务比率比较财务比率。财务比率反映了各会计要素的内在联系,财务比率的比较是最重要 的财务分析。比较相关比率比较结构比率_比较动态比率比找相关比率：相关比率是典型的财务比率,比并据此对公司财务 状况和经营成果进行分析。比较结构比率：又称构成比率,用以计算某项财务指标的各构成部 分分别占总体的百分比,用以分析构成内容的变化以及对财务指标的影 响程度。比较动态比率：指将不同时期或不同时日的同类财务指标进行动态 分析,以揭示公司财务状况或经营成果的变动趋势，常见的是定基比 率、环比比率、定基增长率和环比

22、增长率。因素分析法因索分析法是依据分析指标和影响因索的关系.从数量上确定各因 素对指标的影响程度.注意：1.因素分解的关联性.2.因素皆代的顺序性。3.顺序替代的连环性. 4.计结果的假定性。第二节财务比率分析营运能力比率二.短期偌债能力比率三.长期借债能力比率四.盈利能力比率一、莺运能力比率二、营运能力是指公司资产周转运行的能力。反映公司营运能力的财务比率主要彳j总资产周转率、流动资产周其 率、应收账款周转率和存货周转率等.1.营运能力比率总资产周转率总资产周转率=营业收入/平均资产总额平均资产总额二（年初资产总额,年末资产总额） /2总资产周转率越高.说明公司周转速度越快.资产利用率越高,

23、营运能 力越强.反之亦然。2、营运能力比率流动资产周转率流动资产周转率=营业收入+平均流动资产平均流动资产二（年初流动资产年末流动资产）/2流动资产周转率越快,会相对节约流动资产，增强了公司的盈利能力。3、营运能力比率应收账款周转率应收账款周转率=营业收入+平均应收账款应收账款周转天数-360 +应收账款周转率一般来说.应收账款周转率越高、周转天数越短.说明应收账款的 回收速度越快4.营运能力比率存货周转率衡生公司销色能力和存贷管理工作水平的指标.存货周转率=营业成本+平均存货存货周转天数=360 +存货周转率其中：平均存贷=（年初存货+年末存货）于2一般来讲.存货周转速度越快.存货的占用水平

24、越低.其流动性 越强。提?存货周转率可以提高公司的变现能力.而存货周转速度越 慢,则其变现能力越差.二短期偿债能力比率1、短期偿债能力比率一一流动比率衡母公司变现能力最常用的比率。流动比率越大.公司可变现的资产数 额越大.短期债务的借还能力越强，流动比率二番动资产/流动负债一般认为.制造业合理的流动比率为22、短期偿债能力比率一一速动比率速动比率是指公司一定时点速动资产与流动负债的比值。速动资产 是指流动资产中变现能力较强的那部分资产.速动比率=速动资产+流动负债一般认为.制造业企业的速动比率为1比较适宜。从债权人角度 看,速动比率越高,借债能力越强.速动比率过高,说明公司可能因神 有过多货币

25、性资产而丧失一些投资获利的机会。三、长期偿债能力比率1.长期偿债能力比率资产负债率资产负债率是指公司的负债总额与全部资产总额的比值。资产负债率=（倒债总额+资产总额）X100%从债权人的角度看，这一比率越低,公司负债总额占全部资产的比例 越小,长期借债能力越强，一般而言.资产负债率高.表明公司较有活力,管理者对公司前景 有信心2、长期偿债能力比率一产权比率公司负债总额与所有者权益总额的比值。该指标反映公司所有者权益时债权人权益的保障程度.反映公司基 本财务结构是否稳定。产权比率越低.表明公司的长期偿债能力越强. 财务风险越小。产权比率=（负债总额+所有者权益总额）X1083、长期偿债能力比率利

26、息保障倍数又称已获利息倍数.是指公司一定时期息税前利制与利息费用的比 值,衡母公司偿还债务利息的能力。利息保障倍数=总税前利间利息费用根据经跄判断,该指标一般保持在3-5时即行较好的偿付利息的 能力。四、盈利能力比率五、1、盈利能力比率一一销售毛利率6、 精竹毛利率是销售毛利占营业收入的百分比,其中精竹毛利是营业收入减去营业成本的差额，7、销售毛利率=营业豁默成本如00%八、2、盈利能力比率一销令净利率九、侨14净利率是指净利河占营业收入的百分比.十、销小净利率=（净利间+营业收入）X100%3、盈利能力比率一一净资产收益率又称所有者权益报酬率、净资产报酬率或股东权益报酬率。净资产 收益率是公

27、司净利润与平均净资产的比值。净资产收益率=（净利湘+平均净资产X100%平均净资产=（年初净资产+年末净资产）+2用来衡斌公司所有者全部投入资本的获利水平。4、盈利能力比率总资产收益率5、主要用来衡量公司利用全部资产获取利制的能力。4 （1）.盈利能力比率总资产收益率一总资产息税前利润率 是公司一定时期的总税前利间总领与平均资产总额的比值。总资产总 税前利润率=（息税前利润+平均资产总额）XI。伙平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）+2一般来说,只要公司的总资产息税前利河率大于负债利息率.公司 就有足够的收益用于支付债务利息.1（2）.盈利能力比率总资产收益率总资产净利率指公司一定时期

28、的净利湘与平均资产总额的比值。总资产净利率=（净利河+平均资产总额1 X100S 净利湖反映了公司所有者获得的剩余收益。在分析公司的总资产收益率 时,通常采用比较分析法，可以评价公司的经营效率,发现经营管理中 存在的问题.5、盈利能力比率一一每股收益本年净利制与普通股股数的比值,反映普通股的获利水。每股收益=净利润+普通股股数（一般用普通股的加权平均股数来表 示。）华股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标第三节财务综合分析公司财务综合分析与话价采用的方法主要是杜邦分析法。一、杜邦分析体系杜邦分析法是指利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分 析评价公司财务状况的方法。该种方法由美国杜邦

29、公司率先应用,被称为杜邦分析法.杜邦分析法从净资产收益率开始.杜邦分析体系反映的财务比率及其相互关系主要有：1 .净资产收益率与总资产净利率及权益乘数之间的关系：净资产收益率=总资产净利率X权益乘数2 .总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系： 总资产净利率=销售净利率X总资产周转率3 .销售净利率与净利润及营业收入之间的关系：销小净利率=净利润+营业收入（识记）4 .总资产周转率与营业收入及平均资产总额之间的关系：总资产周转率=营业收入+平均资产总额5 .权益乘数与资产负愦率之间的关系：权益乘数=1+（1 资产负债率）（识记杜邦分析体系清楚地反映了公司的营运能力、短期借债俄力、长期

30、 偿债能力.盈利能力及其相互之间的关系,有助于对公司财务做出综合 的分析与评价.杜邦分析体系的核心净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜 邦分析体系的核心“权益乘数反映公司的资本结构.主要受资产负债率的影响,当资 产负债率较大时.权益乘数就高，负债比率过嘉公司所负担的债务利 息就会加大,致使公司净利制降低,从而总资产净利率不可能保持不 变.提高销售净利率从公司销售方面乔.销售净利率是公司净利向与营业收入之 比,反映公司的盈利能力。一开拓市场.增加营业收入。二加强成本与 费用控制,降低耗费.增加利润。对资产周转率的分析资产周转率是反映运用资产获取营业收入能力的指标，1,分析资

31、产结构是否合理,即流动资产和非流动资产的比例是否 合理。2.结合营业收入,分析公司的资产周转状况。第四章利润规划与短期预算第一节利润规划一、成本性态分析也称成本习性.是指成本与业务量的依存关系。具有规律性。按成本性态.可以将公司的成本分为固定成本、变动成本、混合成本 混合成本可以来用特定的方法分解为变动成本和固定成本两部分.这 样,总成本模型“f用卜式表示：TC=FC+VcXQ式中：TC为总成本：FC为固定成本：Vc为单位变动成本：Q为销 售量。二、盈亏临界点分析盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态.若边际页献大于固定成本，说明企业有利润：-）盈亏临界点分析一计算盈亏临界点的基本模型设Q为销

32、生St P为销售单价 Vc为单位变动成本, FC为固定成 本.m为单位边际页献.M为边际贡献总额.EBIT为息税前利湘， 盈亏临界点就是使公司息税前利洞等于零时的销色量,即：QX （P-Vc） -FC=O所以,FCQ =m（二）盈亏临界点分析一一安全边际与安全边际率 所谓安全边际,就是指正常销件超过盈军临界点销售的差额.这个差额 是指困绕盈亏临界点.将影响公司利润的有关因索及其相应关系先中在 一张图匕有助于决策者在经营管理工作中提将预见性和主动性。通常有基本式、边际贡献式、量利式三种，四、有关因素变动对盈亏临界点及目标利润影响的分析（一）销将价格变动的影响（二）变动成本变动的影响（三）固定成本

33、变动的影响（四）、各有关因索同时变动的影响五、利润敏感性分析是指从众多的影响因素中找出对利河有更要影响的敏感性因素并分 析、测算其对利河的影响程度和取博程度的一种分析方法。主要目的包括：研究与提供能引起目标利润发生质变,如由盈利转为亏损时各因索变化的界限确定影响利河各变量的临界值销仰fit与销售单价的最小允许值和单位变动成本与固定成本总额 的最大允许值.就是盈亏临界值。EBIT=Q P-Vc） -FC当BBIT=O时.便可求得盈亏临界点。（二）敏感系数当侬感分析表测定各因常敏感程度的指标称为敏感系数.其计徵公式为:某因素的敏感系数二目标值变动百分比因素变动百分比第二节短期预算一、全面预集的作用

34、1 .明丽各部门的奋斗目标,控制各部门的经济活动标志若公司销仰卜降多少才会发生亏损.安全边际有绝对数与相对数两种表现形式即安全边际和安全边际率“安全边际=正常销售量（额）一盈亏临界点销售量（额）安全边际率q器嚣黑%安全边际和安全边际率的数值越大,公司发生亏损的可能性越小，公司就越安全。以盈亏临界点为基础，可得到盈亏临界点作业率盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量正常销售量xlOO%公司要获得利河,作业率必须达到该临界点的作业率.否则就会亏损。1 一盈亏临界点作业率=安全边际率三）盈亏临界点分析一一实现目标利制的模型目标利润=目标销住址x （销小单价一单位变动成本）一固定实现目标利涧的捎售量目标利

35、润十固定成本单位边际贡献三、盈亏临界图3.考核各部门的业绩。二、全面预界的编制方法一一全面预徵的构成特种决策预算日常业务预算财务预算特种决策预算：最能直接体现决策的结果，它实际上是选中方案的进一 步规划日常业务预算：是指与公司日常经营活动宜接相关的经营业务的各种预 张财务预芽：是与公司现金收支、经营成果和财务状况有关的各种预算。三、全面预煤的漏制方法一一全面预算的编制方法固定、弹性、增呈、零基、定期、滚动预算1 .固定预算称聘态预修是根据预养期内正常的可能实现的某一业务活动水平 而编制的预柒.适合业务量比较稳定的公司特点：1、预算内容以预定的某一固定的业务属水平为基础,一般不考 虑预算期内业务

36、量水平的变化.编制过程简单。1、强实际结果与所确定的固定预算中的数据进行比较分析.并据以进 行业绩评价和考核。2 .弹性预算2 .协调各部门的工作。3 .是在成本性态分析的基础匕依据业务斑、成本和利河之间的关系. 按照预煤期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预舞， 特点:1、按预算期内某一相关范用内的可预见的多种业务活动水平确定不同 的预算,也可按实际业务活动水平调整其预并。2、实际业务量发生后,将实际指标与实际业务量相应的预算进行时 比,使预执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础匕 更好地发 挥预算控制的作用.4增量颈算5 .是以基期现有的水平为基础.根据预算期业务贵水平及有关影响因求

37、的变动情况,调整基期项目和数颔而编制的预算.6 .7 .假定：K公司现有的每项活动都是公司不断发展所必需的。2、在未来预并期 内,公司必须至少以现有费用水平继续存在。3、现有费用已得到有效的利用。4零基预算5 .零基预徵就是以零为基数箱制的预。优点：1、合理、有效地进行资源分析，2、有助于公司内部进行沟通与协调.激励各基层单位参与预测编制的积极性和主动性。3、目标明确可区 别方案的轻奥缓急.4、有助于提高管理人员的投入产出您i儿不足：工作量较大：可能具彳r不同程度的主观性,容易引起部门间的矛 盾，零基预葬方案一般适用于规模较大的公司和政府机构，6 .定期预算7 .是以固定不变的会计期间作为预算

38、期间编制预獴的方法。优点：保证预算期间和会计期间在时期上的配比,便于根据会计报告数 据与预并的比较,考核和评价预算的执行结果.不足：不利于前后各期间预算的衔接,不能适应连续不断的业务活动过 程的预算管理。S.滚动预算9.在上期预算完成情况的基础匕 调整和编制卜期预算.并将预嫁期间 连续向后滚动.使预尊期间保持一定的时期跆度.优点：1、使预并期间依时间顺序向后滚动能够保持预算的连续性和 完整性实现近期目标与长期目标的结合：2、预豫随时间的变化而不断 地被修订与调整,使预集更符合实际情况,有利于发挥预柒的指导和控 制作用。不足：滚动预算的延续工作将耗费人量的人力、物力和财力。三、日常业务预兑编制销

39、售、生产、直接材料、宜接人工、制造费用、产品成本、销售与管 理费用预算1、销售预算公司日常业务预律的漏制通常要以销售预算为出发点.预计销售收入=预计销售量乂预计销售单价2、生产预舞生产预并是在销小预算的基础上编制的.预il生产盘=预计销售贵+预计期末产成品存货一预计期初产成品存货3、直接材料预并预计直接材料来购量=预汁生产量X单位产品的材料耗用量上预计期末材 料存货-预讨期初材料存货直接材料预il金额=预计直接材料采购IftX直接材料单价4、直接人工预并（应用）预汁宜接人工=预计生产量X单位产品直接人工小时X小时工资率5、制造费用预并制造费用预算是除直接材料和宜接人工以外的其他所有产品成本的

40、计划。预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时X变动费用预计 分配率预计固定制造费用一折H与推销6、产品成本预并其主要内容是产品的单位成本和总成本.7、铺售与管理费用预算销1S与管理费用预募包括预期内将发生的各项经营性的期间费用。 包括：现金预算、预计利润表、预计资产负债表四、财务预嫁编制一一现金预以一般由现金收入、现金支出.现金余缺以及资本的筹集与运用四个 部分组成。其基本关系为：期末现金余额=期初现金余额+现金收入一现金支出+资本的筹集现金预算是公司现金管理的重要工具它有助于公司合理地安排和 调动资本。四、预计利洌表预计利润表是按照权费发生制原则进行编制的。它可以揭示公司预 期的盈利情

41、况,从而有助于经理人员及时调整经营策略。五、预计资产负债表预计资产例债表反映公司预徵期末各账户的预计余额，在公司期初 资产负债表的基础匕.经过对经营预算和现金预徵中的有关数字做适当 调整即可编制预计资产负债表。第五章 长期筹资方式与资本成本第一节长期筹资概述按筹集资本使用的期限分类一般是指供一年以内使用的资本， 通常采用短期银行借款、商业信用 等方式来考箧。一般是指供一年以上使用的资本， 通常采用吸收直接投资发行股 票、发行公司债券、银行长期借 款、融奥租赁和内部税累等方式来 筹集。按卷集资本使用的期限分类公司通过发行股票、吸收直接接黄、内部 租累等方式筹集的资本都属于公司的权益 资本。权益资

42、本一般不用偿还本金，财务 风险小，但付出的资本成本相对较高。公司通过发行债券向银行借款融资租赁等方式筹集的资本属于公司的债务资本。债务资本一般要求定期支付利息，到期归还本金，财务风险较高，但资本成本 相对较低。筹资数盘的预计 销售百分比法销售百分比法是指假设经营资产和经营负债与销件收入存在稳定 的百分比关系，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。一一根据侨竹总额确定外部筹资需求一一根据侨色增加额确定外部筹资需求一一外部筹资需求的敏感性分析第二节权益资本一般来说，筹集长期资本有两个途径：一个是借入长期负债,即长期债 务筹资：另一个是筹集权益资本。吸收直接投资吸收直接投资是指非股份制公司以协议等形式

43、吸收国家、法人和 个人直接投入资本的一种筹资方式.种类1 .国家投资特点：产权归屉于国家：具有较强的约束性：在国有企业中采用比较广 泛.2 .法人投资特点：以获取被投资公司的利润为目的：发生在法人单位之间：出资方 式灵活多样，3 .个人投资特点：以参与公司的收益分配为目的：参与投资的人数较多：哥人投资 的数颔较少，方式1.现金投资2.实物投资3.工业产权投资4.上地使用权投资优点：1.增强公司信誉，2.快速形成生产能力。3.降低财务风险.缺点：1.资本成本高。2.可能分散公司的控制权。发行普通股是股票的一种最基本形式。发行普通股普通股股东的权利1.经营参与权. 2.收益分配权0 3.出售或转让

44、股份权。4.认股优先权。5.剩余财产要求权。优点：1.没有固定的股利负担. 2.没有固定的到期日无须偿还。3.能 增强公司的信誉.4.筹资限制少.织点：1.资本成本较嘉，2.容易分散公司的控制权。3.可能会降低普通 股的何股净收益,从而引起股价卜跌.发行优先股发行优先股优先股股东的权利1.优先分配利润，2.优先分配剩余财产。3.优先股的转换和回购0 4.优先股的表决权优先股的发行和转让，发行人范南：公开发行限于证监会规定的上市公司,非公开发行优 先股的发行人限于上市公司2、发行条件：已发行的优先股不得超过公司普通股股份的50%.且筹 资额不得超过发行前净资产的50S优先股筹资的优缺点优点：1.

45、没有固定到期日,不用偿还本金0 2.股息支付既固定又有一定 弹性。3.有利于增强公司信誉。缺点：1.筹资成本病。2.财务负担重。留存收益是指公司从历年实现的利河中提取或留存于公司的内部枳米.它 来源于公司的生产经营活动所实现的净利河.包括公司的公枳金和未分 配利湖两个部分.优点：1 .资本成本低.2.不会分散控制权 3.增强公司的信誉。2 .缺点：由于留存收益是公司生产经营的枳累,在使用时会受到资本的数额以及 法律、法规的限制。如公司首先要盈利.盈利后还要进行利润的分配 等.第三节长期债务资本长期借款借入的使用期超过一年的借款.主要用于照建固定资产和 满足长期流动资本占用的需要。长期借款长期借

46、款的保护性条款1 .一般性保护条款2 .例行性保护条款3 .特殊性保护条款长期借款长期借款的利率，负债比率。2.已获利总倍数.3.流动比率，4.抵押条款，5.担保条项目融资租赁经营租赁租赁程序由承租人向出租人提出正式申请由出租人融通 资本引进承租人所需设备,然后再租给承租人使 用承租人可随时向出租人提出 租赁资产要求租赁期限租赁期较长.一般为租赁资产寿命的75%以上租赁期短.不涉及长期而固定的义务介同约束租赁合同稳定。在租期内,承租人必须连续支付 租金,非经双方同意,中途不得退租租赁合同灵活.在合理限制 条件范困内,可以解除租赁 契约租赁期满 的资产处置租赁期满后.租赁资产的处巴有二种方法可供

47、选 择:将设备作价转让给承租人：由出租人收回: 延长租期续租租赁期满后，租赁资产一般 要归还给出租人租赁资产 的维修保 岸租赁期内.出租人一般不提供维修和保养设备方 面的服务。租赁期内,出租人提供设备 保养、维修、保险等服务款。6.偿债基金，工到期时间。S.检定性.9.会诏政策。债券筹资的优缺点优点：1.资本成本低于普通股0 2.可产生财务杠杆作用。3 .保障股东的控制权。缺点：1.增加企业的财务风险。2.限制条件较多。融资租赁和经营租赁的区别融资租赁种类直接租赁：承租人直接从出租人那里租入所需要的资产,并支付租金， 售后租回：公司先将其拥有的资产卖给出租人,然后再按照特定条件将 其租回使用.

48、这种取得资产的筹资方式就是用后租回.杠杆租赁：杠杆租赁涉及承租人、出租人和资本出借者:方当事人。租金的构成：包括设备价款和租息两部分。融资租赁的优缺点优点：1 .能迅速获得所需资产.2.融资租赁筹资限制较少.用来比较不同的筹资方式用来进行资本结构决策在笄集资本时用于追加筹资决策长期借款利率的大小取决于金融市场的供求状况、借款期限、抵押 品的流动性以及公司的信誉等因索.长期借款利率有：1 .固定利率2 .浮动利率长期借款的偿还方式通常包括：1 .定期支付利息、到期偿还本金的方式，2.定期等额偿还方式:3.平 时逐期借还小颔本金和利息、期末借还余卜的大额部分的方式。第一种偿还方式会加大公司借款到期

49、时的信还压力，而定期借还 又会提高公司使用贷款的实际年利率。长期借款长期借款筹资的优缺点优点：1.籍资速度快 2.借款弹性较大.3.借款成本较低，缺点：L财务风险较高。2/艮制性条款比较多。发行债券一债券的种类1、是否记有持券人的姓名或名称,分为记名和无记名债券。2、按能否转换为公司股票,分为可转换债券和不可转摭债券“可转换 债券的利率要低于不可转换债券。3、按有无特定的财产担保,分为抵押债券和信用债券。4、按是否参加公司盈余分配,分为参加公司债券和不参加公司债券.5、按照偿还方式,分为一次到期债券和分期到期债券。债券的发行价格债券的发行价格是指债券发行时使用的价格.公司债券的发行价格 通常有

50、三种：平价、溢价和折价。越类安公林班债券面值等债券面值X票面利率值券发仃价格=Q +市场利率尸+ S 1+市场利率），式中：n为债券期限：t为付息期数.信用评级机构在进行信用评估时需要考虑的主要因索有：3.税收效应。4.维持公司的信用能力。5.娥少固定资产陈IH过时的风险。缺点：1.资本成本较高2.承租人在财务困难时期,固定的租金支付会构成一项沉重的财务 负担.第四节资本成本资本成本是公司号集和使用资本的代价。包括两部分：筹资费用,用资费用成本通常用相对数表示。影响资本成本的因素1 .资本市场供求关系.主要体现在无风险利率上。2 .证券市场条件.主要体现在流动性风险补偿匕3 .公司内部经营风险

51、,要是因经营状况或经营环境变化。4 .资本结构.是影响公司资本成本的重要因素。资本成本的作用1 .资本成本是评价投资决策可行性的主要经济标准2 .资本成本是选择筹资方式和拟定筹资方案的垂婪依据3.资本成本 是评价公司经营成果的依据资本成本个别资本成本加权平均资本成本边际资本成本个别资本成本是指使用各种长期资本的成本.包括：长期倍软资本、 债券资本成本、优先股资本成本.留存收益资本成本、普通股资本成本 长期借款资本成本,包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本 费用，可以起到抵税的作用。分期付息、到期一次还本的长期借款资本成本的计算公式为：F 其-） r &（f式中：足为长期借款资本成本：入

52、为长期借款年利息：T为公司所 得税税率：L为长期借款涔资额（借款本金）：同为长期借款筹资费用 率.区为长期借款的年利率。7pxQ-）=l-+F 加二（1十（1 十优先股资本成本,按面值和固定的股息率确定，优先股势资总颔按发行 价格确定0优先股股息是以所得税后净利湘支付的.故不会减少公司应KP = 一支一交所得fit优先股入成本的计算公式为，弓 - 4）式中：&为优先股资本成本：D,为优先股年股息：已为优先股筹资 额（按发行价格确定）：F,为优先股筹资费用率.留存收益资本成本.公司缴纳所得税后形成的.其所有.权属F股东。计徵留存收益资本成本的方法主要有以卜:种：1 .股利增长模型2.资本资产定价

53、模型3.风险溢价模型加权平均资本成本.是以各项个别资本在公司长期资本中所占比重为权 数.对个别资本成本进行加权平均确定的。 在实际计算中.各类资 本占长期资本的比重起若决定性的作用。在计算时有三种可供选择的 权*1 .账面价值2.市场价值3.目标资本结构边际资本成本公司在筹集资本时要考虑新的资本成本,即边际资本成本。边际资 本成本是指资本每增加一个胞位而增加的成本边际资本成本的计算Lil算确定目标资本结构,2 .计算确定各个不同筹资范围的个别资本成本。3 .计算确定筹资总颔分界点。4 .计算各筹资区间的边际资本成本，第六章杠杆原理与资本结构第一节杠杆原理财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财

54、务杠杆和更合杠杆入经营风险和经营杠杆一一经营风险二、 指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者总税前利润的不 确定性。可以用息税前利湖的概率分布对其期望值的偏离程度.即总税 前利间的标准差或标准离差率来衡量。经营风险的发生及大小取决以卜几个方面。1.市场需求变化的敏感性 2.销件价格的稳定性。3.投入生产要去价格 的稔定性 4.产品更新周期以及公司研发能力。5.固定成本占总成本的 比重。一、经着风险和经营杠杆一经营杠杆1 .经营杠杆的含义经营杠杆是指在某一固定生产经营成本存在的情况1销伟况:变动 对息税前利润产生的作用.由于固定成本存在而导致的总税前利润变动率大于产精量变动率的 杠杆效应.称为经营杠杆.2