万科A0000022009至度财务报表分析

1、万科A(000002)2009至2011年度财务报表分析获利能力分析公司原系经深圳市人民政府深府办(1988)1509号文批准，于1988年11月1日在深圳现代企业有限公司基础上改组设立的股份有限公司,原名为“深圳万科企业股份有限公司”。1991年1月29日，本公司发行之A股在深圳证券交易所上市。1993年5月28日，本公司发行之B股在深圳证券交易所上市。1993年12月28日经深圳市工商行政管理局批准更名为“万科企业股份有限公司”。万科A经营范围主要有：兴办实业(具体项目另行申报)；国内商业；物资供销业(不含专营、专控、专卖商品)；进出口业务(按深经发审证字第113号外贸企业审定证书规定办理

2、)；房地产开发。 获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。企业从每一元销售收入能获得较多的利润，就可以认为它的获利能力强。获利能力分析就是要从各个视角对企业赚取利润的能力进行定量分析和定性分析，其内容覆盖面非常广泛，主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力以及股东的投资回报水平三个方面。一、获利能力指标万科A 2009-2011年度获利能力指标表 表1-1获利能力指标2009年2010年2011年销售毛利率29.3903 40.6993 39.7792 营业利润率17.7678 23.4549 21.9596 销售净利率13.1544 17.4304

3、16.1593 总资产收益率4.9547 4.3102 4.0934 总资产净利率5.0069 5.0048 4.5325 净资产收益率14.2600 16.4700 18.1700 基本每股收益0.4800 0.6600 0.8800 二、获利能力主要竞争者及同业比较1、2009年度获利能力比较。万科A及同业2009年度获利能力指标比较表表2-1获利能力指标万科A排名行业均值<注>行业最低行业最高销售毛利率29.39031737.237915.760161.7974营业利润率17.76781392.63773.33741397.0934销售净利率13.15441461.82902

4、.9785889.2782总资产收益率4.9547116.59100.606616.2403总资产净利率5.0069117.12200.510332.3610净资产收益率14.2600613.62112.099649.0894基本每股收益0.480060.48910.04001.5100<注>：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。2、2010年度获利能力比较。万科A及同业2010年度获利能力指标比较表 表2-2获利能力指标万科A排名行业均值行业最低行业最高销售毛利率40.69961038.102515.337552.4120营业利润率23.45491037.

5、77141.0006349.3853销售净利率17.4304817.55612.436278.2944总资产收益率4.310294.86540.390517.8410总资产净利率5.004865310.28450.247917.5900净资产收益率16.4700611.81100.640024.3600基本每股收益0.660050.43500.01001.21123、2011年度获利能力比较。万科A 及同业2011年度获利能力指标比较表 表2-3获利能力指标万科A排名行业均值行业最低行业最高销售毛利率39.77921139.473815.834952.3906营业利润率21.95961024.

6、20012.3255109.7496销售净利率16.15931017.95683.006582.2473总资产收益率4.0934114.85800.710512.7720总资产净利率4.532584.31800.578710.1058净资产收益率18.1700411.79141.120019.9300基本每股收益0.880040.45270.02431.5513三、获利能力指标分析1、销售毛利率 表3-1项目2009年度2010年度2011年度万科A29.390340.699639.7792排名171011行业均值37.2379 38.1025 39.4738 行业最低15.760115.33

7、7515.8349行业最高61.797452.41252.3906 图3-1l 销售毛利率：销售毛利率是销售毛利与销售收入之比。销售毛利率反映每百元营业收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。该指标之所以有着重要的分析价值，是因为营业成本通常是工商企业最大的成本要素，因此，销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。其计算公式为：l 销售毛利率：销售毛利率=销售毛利/销售收入x100% 其中，销售毛利=销售收入-销售成本l 个人分析：  销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高，但是，如果企业销售的毛利率非常低，则无论如何也不可能有较理想的销售净利率

8、。企业管理者可以按预计的销售毛利率水平来预测企业的未来获利能力，并进行成本水平的判断和控制。万科2009年时候毛利率低于2010年，证明企业2009年没有足够的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面，而在2010年毛利率比2011年，说明2010年毛利润颇丰。2、营业利润率 表3-2项目2009年度2010年度2011年度万科A17.767823.454921.9596排名131010行业均值92.6377 37.7714 24.2001 行业最低3.33741.00062.3255行业最高1397.0934349.3853109.7496 图3-2l 营

9、业利润率： 营业利润率是指企业实现的经营利润与营业收入之比，营业利润率可用于衡量每百元营业收入中所赚取的收益。该比率越大，企业的获利能力越强，该指标分析的意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，从而避免受企业财务杠杆程度的影响，同时也避免受投资损益或非常项目的影响，其计算公式为：l 营业利润率：营业利润率=经营利润/营业收入x100%l 其中，经营利润=营业利润+利息支出个人分析： 可以明显看出万科2009、2010、2011三年的营业利润率呈现上升趋势。从这三年的利润表看出2009年万科的销售收入是三年中最低，但是在这一年万科的期间费用良好，所以营业利润反而要比2010年高，所以这也

10、是万科虽然在2010年销售毛利率较低但当年的营业利润不降反而升的重要原因。说明万科的盈利能力在增强。3、销售净利率 表3-3项目2009年度2010年度2011年度万科A13.154417.430416.1593排名14810行业均值61.8290 17.5561 17.9568 行业最低2.97852.43623.0065行业最高889.278278.294482.2473 图3-3 l 销售净利率率：销售净利率是指企业实习的净利润与营业收入之比，销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的的净利润。指标值越大，企业的获利能力越强。将该比率与营业利润率进行比较，可以反映利息、所得税及投资收益

11、对企业获利水平的影响，其计算公式为：l 销售净利率：销售净利率=净利润/营业收入x100%l 个人分析：万科这三年的销售净利率在一路走高，显示企业销售获利能力逐年稳步上升，2010年比2009年增长4.276%，2011年比2010年减少1.2711%，说明2010年企业竞争能力最强，获取净利润也最强。l 4、总资产收益率 表3-4项目2009年度2010年度2011年度万科A4.95474.31024.0934排名11911行业均值6.5910 4.8654 4.8580 行业最低0.60660.39050.7105行业最高16.240317.84112.772 图3-4l 总资产收益率：总

12、资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的息税前利润额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。其计算公式为：总资产收益率：总资产收益率=息税前利润/平均资产总额x100% 其中，息税前利润=利润总额+利息支出l 个人分析： 总资产收益率与行业平均水平相比，均高于行业平均值，特别是210年万科的总资产收益率比行业平均水平高出3.61%。并且万科总资产收益率的走势先升后降与行业总资产收益率平均水平先降后升并不一致说明在同行业内企业间竞争更加激烈市场集中度也进一步得到提高但是万科靠自身的努力取得了佳绩万科的竞争优势

13、地位比较明显但这种优势在2010年有所削弱表明万科重点需要在促进销售和控制成本费用方面加大管理的力度。l 5、总资产净利率表3-5项目2009年度2010年度2011年度万科A5.00695.00484.5325排名1168行业均值7.12204.56514.3180行业最低0.51030.24790.5787行业最高32.361017.590010.1058 图3-5l 总资产净利率：总资产净利率是指税后利润与平均总资产的比率，他反映每百元资产所创造的净利润。总资产净利率是评价企业获利能力的关键，通常，总资产净利率越高，说明企业总资产的获利能力越强，反之亦然。其计算公式为： l 总资产净利率

14、：总资产净利率=净利润/平均总资产x100%l 个人分析：可以看出万科2008年到2010年三年总资产净利率的情况和总资产收益率的情况相似与行业平均水平相对比均高于行业平均值。 2009年比2008年增加0.47%。而2010年与2009年基本没有变化。并且万科总资产收益率的走势先升后降与行业总资产净利率平均水平持续上升不一致说明在同行业内企业间竞争更加激烈市场集中度也进一步得到提高但是万科竞争地位浮动不明显始终保持行业排行第八位可见万科需要增强对成本费用的控制和投入产出的管理。6、净资产收益率 表3-6项目2009年度2010年度2011年度万科A14.260016.470018.1700排

15、名664行业均值13.621111.811011.7914行业最低2.09960.64001.1200行业最高49.089424.360019.9300 图3-6 l 净资产收益率：净资产收益率也称权益报酬率，是净利润与平均所有者权益（或净资产、股东权益）之比，表明企业所有者权益拖入所获得的投资回报。其计算公式为：净资产收益率：净资产收益率=净利润/平均所有者权益x100% 其中，平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）/2l 个人分析：可以看出该指标万科一直稳定处于行业中上游等水平该指标自2009以来每年都有稳步增长说明公司所有者权益的投资报酬率一直处于稳定上升的水平说明万科股东投

16、资的获利能力越来越好。净资产收益率的稳步提高反映了企业资本获取收益的能力得到加强。一方面是因为2010年和2011年结算主要对应2009年市场调整期的销售利润水平较低基数较低另一方面也是在成本管理和费用控制方面的努力。l 7、基本每股收益 表3-7项目2009年度2010年度2011年度万科A0.48000.66000.8800排名654行业均值0.48910.43500.4527行业最低0.04000.01000.0243行业最高1.51001.21121.5513 图3-7l 基本每股收益：基本每股收益只考虑当期实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股东的当期净利润除以当期实际发行在外的

17、普通股的加权平均计算确定。每股收益反映企业为每一普通股股份所实现的税后净利润。其计算公式为：l 基本每股收益：基本每股收益 =（净利润-优先股股利）÷当期实际发行在外的普通股加权品均数 其中，当期实际发行在外的普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数x（已发行时间/报告期时间）-当期回购普通股股数x(以回购时间/报告期时间)l 个人分析：每股收益09 年的大幅下降。2011年每股收益最高。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。09 年行业平均每股现金流量为0.4891。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低四、万科