同仁堂财务报告分析

1、同仁堂财务报告分析管理学院 会计学 马元龙 2010064113一、企业简介著名的“中华老字号”北京同仁堂创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御用药，历经八代皇帝，长达188年。“同仁堂”的品牌在迄今（2010年）为止的341年历史中始终不衰的原因，与同仁堂世代恪守“炮制虽繁必不敢省人工、品味虽贵必不敢减物力”和“修合无人见、存心有天知”的信念是密不可分的。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个

2、院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。 二、财务报表表1-1同仁堂资产负债表水平分析表单位：万元项目2011年2010年变动额变动率资

3、产流动资产：货币资金2078991790192888016.13%交易性金融资产应收票据12814.58471.834342.6751.26%应收账款29538.828805.2733.62.55%预付款项22075.76085.915989.8262.74%应收利息应收股利022-22-100.00%其他应收款59944779.651214.3525.41%存货31667720485011182754.59%一年内到期的非流动资产其他流动资产09000-9000-100.00%流动资产合计59500044103315396734.91%非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期

4、股权投资2869.425995.36-3125.94-52.14%投资性房地产固定资产原值182703169069136348.06%减：累计折旧8943879801.19636.912.08%固定资产净值93265.189268.33996.84.48%减：固定资产减值准备4733.35947.0073786.343399.82%固定资产净额88531.888321.3210.50.24%在建工程16021.4425.06415596.3363669.17%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产19672.79662.0110010.69103.61%开发支出商誉02.59756

5、-2.59756-100.00%长期待摊费用6506.131238.725267.41425.23%递延所得税资产4188.822254.081934.7485.83%其他非流动资产0 0 非流动资产合计1379901078993009127.89%资产总计73299054893218405833.53%流动负债:短期借款2310017300580033.53%交易性金融负债应付票据应付账682849.4147.06%预收款项400411925920782107.91%应付职工薪酬6075.44829.841245.5625.79%应交税费4805.283581.03

6、1224.2534.19%应付利息应付股利489.968182.578307.39168.36%其他应付款2830219942.88359.241.92%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计24199912143112056899.29%非流动负债:长期借款应付债券长期应付款1633.0938.89951594.19054098.23%专项应付款预计非流动负债递延所得税负债509.879520.494-10.615-2.04%其他非流动负债7742.44813.422928.9860.85%非流动负债合计9885.385372.824512.5683.99%负债合计251884126

7、80412508098.64%所有者权益:实收资本(或股本678124.4150.00%资本公积2539379059.8-53666.8-67.88%盈余公积34319.931333.12986.89.53%未分配利润161256165655-4399-2.66%外币报表折算差额-3490.55-2423.17-1067.3844.05%归属于母公司股东权益合计347685325707219786.75%少数股东权236999.838.37%所有者权益(或股东权益)合计4811064221285897813.97%负债和所有者权益(或股东权益

8、)总计73299054893218405833.53%同仁堂资产负债表趋势分析表单位：万元项目年报数额环比增长率2009年2010年2011年2009年2010年资产 流动资产：货币资金159996179019207899111.89%116.13%交易性金融资产应收票据4543.978471.8312814.5186.44%151.26%应收账款29838.528805.229538.896.54%102.55%预付款项2840.776085.922075.7214.23%362.74%应收利息应收股利22其他应收款1161.124779.655994411.64%125.41%存货1815

9、11204850316677112.86%154.59%一年内到期的非流动资产其他流动资产0900000.00%流动资产合计379891441033595000116.09%134.91% 非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资5454.255995.362869.42109.92%47.86%投资性房地产固定资产：固定资产原值167037169069182703101.22%108.06%减：累计折旧73639.979801.189438108.37%112.08%固定资产净值93396.989268.393265.195.58%104.48%减：固定资产减值准备1

10、41.808947.0074733.35667.81%499.82%固定资产净额93255.188321.388531.894.71%100.24%在建工程512.913425.06416021.482.87%3769.17%工程物资固定资产清理固定资产合计：93768.0188746.36104553.294.64%117.81%生产性生物资产油气资产无形资产9820.879662.0119672.798.38%203.61%长期待摊费用904.2081238.726506.13137.00%525.23%开发支出商誉2.597562.597560100.00%0.00%递延所得税资产165

11、1.112254.084188.82136.52%185.83%其他非流动资产73502000.00%非流动资产合计11233610789913799096.05%127.89% 资产总计492227548932732990111.52%133.53% 流动负债:短期借款173001730023100100.00%133.53%交易性金融负债应付票据应付账款49484.756335.6139185113.84%247.06%预收款项103371925940041186.31%207.91%应付职工薪酬4362.584829.846075.4110.71%125.79%应交税费3327.5358

12、1.034805.28107.62%134.19%应付利息应付股利632.213182.578489.96828.88%268.36%其他应付款12024.219942.828302165.86%141.92%一年内到期的非流动负债其他流动负债 流动负债合计97468.2121431241999124.59%199.29% 非流动负债:长期借款应付债券长期应付款33.97738.89951633.09114.49%4198.23%专项应付款预计非流动负债递延所得税负债548.259520.494509.87994.94%97.96%其他非流动负债2880.764813.427742.4167.

13、09%160.85% 非流动负债合计3462.995372.829885.38155.15%183.99% 负债合计100931126804251884125.63%198.64% 所有者权益:实收资本(或股本)52082.652082.6130207100.00%250.00%资本公积79676.579059.82539399.23%32.12%盈余公积28816.531333.134319.9108.73%109.53%未分配利润145171165655161256114.11%97.34%外币报表折算差额-2115.76-2423.17-3490.55114.53%144.05%归属于母

14、公司股东权益合计303631325707347685107.27%106.75%少数股东权益87664.796421.2133421109.99%138.37%所有者权益(或股东权益)合计391295422128481106107.88%113.97% 负债和所有者权益(或股东权益)总计492227548932732990111.52%133.53%表1-3同仁堂结构资产负债表 单位：万元 项目2009年百分比2010年百分比2011年百分比资产流动资产：货币资金15999632.50%17901932.61%20789928.36%交易性金融资产000应收票据4543.970.92%8471

15、.81.54%128151.75%应收账款29838.56.06%288055.25%295394.03%预付款项2840.770.58%6085.91.11%220763.01%应收利息000应收股利0220.0040%0其他应收款1161.120.24%4779.70.87%59940.82%存货18151136.88%20485037.32%31667743.20%一年内到期的非流动资产000其他流动资产090001.64%0流动资产合计37989177.18%44103380.34%59500081.17%非流动资产：可供出售金融资产000持有至到期投资000长期应收款000长期股权投

16、资5454.251.11%5995.41.09%2869.40.39%投资性房地产000固定资产原值16703733.93%16906930.80%18270324.93%累计折旧73639.914.96%7980114.54%8943812.20%固定资产净值93396.918.97%8926816.26%9326512.72%固定资产减值准备141.8080.03%947.010.17%4733.40.65%固定资产净额93255.118.95%8832116.09%8853212.08%在建工程512.9130.10%425.060.08%160212.19%工程物资000固定资产清理0

17、00生产性生物资产000油气资产000无形资产9820.872.00%96621.76%196732.68%开发支出000商誉2.597560.0005%2.59760.0005%00.00%长期待摊费用904.2080.18%1238.70.23%6506.10.89%递延所得税资产1651.110.34%2254.10.41%4188.80.57%其他非流动资产7350.15%00.00%2000.03%非流动资产合计11233622.82%10789919.66%13799018.83%资产总计492227100.00%548932100.00%732990100.00%流动负债:000

18、短期借款173003.51%173003.15%231003.15%交易性金融负债000应付票据000应付账款49484.710.05%5633610.26%13918518.99%预收款项103372.10%192593.51%400415.46%应付职工薪酬4362.580.89%4829.80.88%6075.40.83%应交税费3327.50.68%35810.65%4805.30.66%应付利息000应付股利632.2130.13%182.580.03%489.970.07%其他应付款12024.22.44%199433.63%283023.86%一年内到期的非流动负债000其他流动

19、负债000流动负债合计97468.219.80%12143122.12%24199933.02%非流动负债:000长期借款000应付债券000长期应付款33.9770.01%38.90.01%1633.10.22%专项应付款000预计非流动负债000递延所得税负债548.2590.11%520.490.09%509.880.07%其他非流动负债2880.760.59%4813.40.88%7742.41.06%非流动负债合计：3462.990.70%5372.80.98%9885.41.35%负债合计10093120.50%12680423.10%25188434.36%所有者权益:实收资本(

20、或股本)52082.610.58%520839.49%13020717.76%资本公积79676.516.19%7906014.40%253933.46%盈余公积28816.55.85%313335.71%343204.68%未分配利润14517129.49%16565530.18%16125622.00%外币报表折算差额-2115.8-0.43%-2423-0.44%-3491-0.48%归属于母公司股东权益合计30363161.69%32570759.33%34768547.43%少数股东权益87664.717.81%9642117.57%13342118.20%所有者权益(或股东权益)合

21、计39129579.49%42212876.90%48110665.64%负债和所有者权益(或股东权益)总计492227100.00%548932100.00%732990100.00%表1-4流动资产结构百分比项目200920102011货币资金42.12%40.59%34.94%交易性金融资产应收票据1.20%1.92%2.15%应收账款7.85%6.53%4.96%预付款项0.75%1.38%3.71%应收利息应收股利0.0050%其他应收款0.31%1.08%1.01%存货47.78%46.45%53.22%一年内到期的非流动资产其他流动资产2.04%流动资产合计100.00%100.

22、00%100.00%表1-5非流动资产结构百分比项目200920102011可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资4.8553%5.5565%2.0794%投资性房地产固定资产原值148.6941%156.6919%132.4031%减：累计折旧65.5533%73.9591%64.8148%固定资产净值83.1407%82.7332%67.5883%减：固定资产减值准备0.1262%0.8777%3.4302%固定资产净额83.0144%81.8555%64.1581%在建工程0.4566%0.3939%11.6106%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产8.74

23、24%8.9547%14.2566%开发支出商誉0.0023%0.0024%0.0000%长期待摊费用0.8049%1.1480%4.7149%递延所得税资产1.4698%2.0891%3.0356%其他非流动资产0.6543%0.0000%0.1449%非流动资产合计100.0000%100.0000%100.0000%表1-6流动负债结构百分比项目200920102011短期借款17.75%14.25%9.55%交易性金融负债应付票据应付账款50.77%46.39%57.51%预收款项10.61%15.86%16.55%应付职工薪酬4.48%3.98%2.51%应交税费3.41%2.95%

24、1.99%应付利息应付股利0.65%0.15%0.20%其他应付款12.34%16.42%11.70%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计100.00%100.00%100.00%表1-7非流动负债结构百分比项目200920102011长期借款应付债券长期应付款0.98%0.72%16.52%专项应付款预计非流动负债递延所得税负债15.83%9.69%5.16%其他非流动负债83.19%89.59%78.32%非流动负债合计：100.00%100.00%100.00%表1-8所有者权益结构百分比项目200920102011实收资本(或股本)13.31%12.34%27.06%资本公积

25、20.36%18.73%5.28%盈余公积7.36%7.42%7.13%未分配利润37.10%39.24%33.52%外币报表折算差额-0.54%-0.57%-0.73%归属于母公司股东权益合计77.60%77.16%72.27%少数股东权益22.40%22.84%27.73%所有者权益(或股东权益)合计100.00%100.00%100.00%三、资产结构分析年分2012流动比率2.7875 速动比率1.5180 现金比率（%）125.5714 利息支付倍数12733.5112 长期债务与营运资金比率（%）股东权益比率（%）57.9688 长期负债比率（%）股东权益与固定资产比率（%）540

26、.2999 负债与所有者权益比率（%）72.5066 长期资产与长期资金比率（%）资本化比率（%）固定资产净值率（%）51.5731 资本固定化比率（%）28.3285 产权比率（%）51.7238 清算价值比率（%）固定资产比重（%）10.7290 资产负债率（%）42.0312 总资产（元）9667926574.4700 1、短期偿债能力分析:该公司，流动比率=2.78远大于2速动比率为1.52 远大于1现金比率更为125.57%。说明该公司的流动资产非常充足，流动资产足以偿还短期负债，说明短期内该工资基本不会出现资金短缺，现金流断流的类似财务问题。并且，应对经营问题的现金储备粮非常强大，

27、基本足以应对一切突发事件。2、流动资产与非流动资产比率=8080290000.00/1587640000.00=5.089497619可以说，该公司的流动资产远大于非流动资产。其变现能力，应对危机的能力非常强。3、流动资产占固定资产百分比=8080290000.00/9,667,930,000.00 =83.58%。流动资产比重非常大4、流动资产内部结构，其中货币资金为3,640,060,000.00存货为3,679,840,000.00从中不难发现，该公司的资产大多以货币资金，和存货形式体现。流动性非常强，变现能力，和偿还债务能力很强。但是这不难看出，该公司为保守型资本结构。大量货币资金闲置

28、用于应对危机。但这同时也意味着公司失去了相应资金的货币投资价值。四、负债结构分析1、负债结构与负债规模：资产负债率=42.03%。这个比率是相当低的，该公司财务风险很低，同时经营杠杆也很低。对于债权人有利产权比率即负债总额与所有者权益总额比率=51.72%。该比率也是十分的低的，该企业长期偿债能力很强，同时债权人风险也很低。2、负债结构与偿还期限该公司流动负债为2.8亿元非流动负债为1.1亿元。可见 将近60%的负债都为流动负债，需要近期偿还。3、负债结构与财务风险销售净利率=11.7% 可以看出，企业有充足的利润带来的充足的现金流量，来保证负债的偿还。4、负债结构与经济环境国内消费水平总体走

29、高，内部经济环境很好。小结：由上可知，该公司的负债结构总体来讲是负债水平过低的。这种情况对债权人是有利的，债权人的债权得到了充分的保障。但是对于公司来说，是不利的，大量货币资金闲置，将导致货币利用率降低，更多更大的利润空间被不知不觉的放弃。建议，该公司可以考虑多借入负债，用负债进行投资。赚取更多更丰厚的利润。五、股东权益结构分析1、该公司股东权益总量=总资产-总负债=9,667,930,000.00-4,063,550,000.00=5,604,380,000.00。2、股东权益比率=5,604,380,000.00/9,667,930,000.00*100%=57.97%3、每股收益=0.4

30、4元4、每股现金含量=0.6712元5、每股净资产=3.0558元6、每股资本公积=0.2819元总的来说，相对于债权人，债权的保障。股东权益也得到了保障，但是公司闲置资金太多，对于股东的利益时不利的。并且，公司财务杠杆很低，对于股东的利益也是有影响的。六、股权结构分析其主要股东有：中国北京同仁堂有限责任公司 55.24%全国社保基金一零四组合 2.09%易方达价值成长混合型证券投资基金 2.07%中国人民人寿保险股份有限公司 0.77%华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金 0.72%全国社保基金一零九组合 0.67%广发大盘成长混合型证券投资基金 0.61%汇添富成长焦点股票型证券投资基金

31、 0.55%易方达积极成长证券投资基金 0.48%国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户 0.42%中国北京同仁堂有限责任公司控股55.24%>50%，对该公司享有绝对控制权，控制该公司的成产、经营。因此，我认为该公司的股权结构并不合理，无法起到小股东联合有效制约大股东的作用。该公司的股权结构，使得中国北京同仁堂有限责任公司享有对于该集团公司的绝对控制权，并且排除了其他小股东的控制权力。倘若，中国北京同仁堂有限责任公司意图侵害小股东的利益，即使所有小股东联合也只有44%的股份，无法对抗绝对的大股东。因此，为了保障小股东的利益，个人建议，应该调整该公司的股权分配比例。七、资产负债

32、表水平分析：（一）、资产变动分析 1.货币资金规模以及发生变动的原因分析。该企业2011年的货币资金相对于2010年增加了16.13%，其主要原因是企业销售规模的增加，导致货币资金的规模也随之增加。 2.企业应收账款的增减变动分析。该企业2011年应收账款的增长率为2.55%，只是小规模的增加，远小于销售收入、流动资产、速动资产等项目的增长率，因此，可初步判断其应收账款不存在不合理增长的倾向。其增长原因主要是销售量的增长导致应收账款的增长。3.其他应收款。企业其他应收款较之往年增加了25.41%，2011年余额为5994万元，其金额远小于应收账款的金额，不存在有操纵利润的情况。4.存货规模与变

33、动情况分析。该公司在2011年的存货比2010年增加了54.59%，如此大幅度的变动预示着存货成本计算前后其可能存在较大的不一致性，或者是因为存货盘存制度可能存在问题。存货的最高境界是实现零存货，而该公司的存货却增加了1.5倍多，应视为异常情况，需仔细分析。5.固定资产规模和变动分析。该公司本期固定资产增加了13634万元，增长率为8.06%。增加的原因是生产规模的扩大，因而扩建厂房，购买专用及通用设备等，都属于生产用固定资产增长，这对于提高企业的生产能力是有帮助的。（二）、负债变动分析1.短期借款变动分析该公司的短期借款规模2011年的相比于2010年的增加了33.53%,主要是由该公司下属

34、子公司期末信用借款增加所致，短期借款的增加一位意味着该企业的利息负担将会大大加重。2.应付账款的分析 该公司2011年应付账款较之2010年增加了82849.4万元，增长率为147.06%。如此巨大的增长程度，一是因为企业销售规模的扩大，增加存货需求，使应付账款的规模扩大；二是因为企业资金不够充裕，影响到了应付账款的偿还。3.应交税费及其他应付款分析该企业在2011年的应缴税费及其他应付款相较于2010年分别增加了34.19%和41.92%，应交税费的增加是由于企业销售收入的增加导致，而其他应付款主要是该公司下属公司往来款项增加所致。4.长期应付款分析该公司长期应付款期末为1633.09万元，

35、较之期初增长了40.98倍，主要是该公司下属公司应付购入商铺款增加所致。5其他非流动负债分析该公司其他非流动负债期末金额为7742.4，比期初增加了60.85%，主要是该公司本期收到政府补助增加所致。（三）、所有者权益变动分析1.股本（实收资本）变动分析该公司2011年股本比2010年增加了150%，主要原因有两点，一是因为本期以送红股进行利润分配；二是因为资本公积转增资本。这两种变动虽然会引起股本的变动，但所有者权益总额不变。2.资本公积变动分析该公司资本公积期末余额为25393，较之期初减少了67.88%，主要是该公司资本公积转增资本及同一控制下企业合并所致。3.留存收益变动分析该企业20

36、11年的盈余公积以及未分配利润相比2010年分别增长了9.53%和-2.66%。盈余公积的增加反映该企业2011年在资本积累能力，弥补亏损能力和股利分配能力以及风险的应付能力这些方面相较于2010年有了一定的提高。而未分配利润虽然有所减少，但幅度较小，对企业没有较大的影响。八、资产负债表趋势分析：表1-2 资产变化情况分析对资产变化的总评价从总资产来看，从2009年到2011年，同仁堂的总资产不断增加，2010年比2009年增长了11.52 %，2011年比2010年又增长了33.53%，相比2009年总资产绝对额增长了24.08亿元，表明企业占有的经济资源和经营规模有所扩大。从总资产的构成来

37、看，流动资产2011年比2010年增加了15.40亿元，比2009年增加了21.51亿元，占总资产的比例从2009年的77.18%逐渐上升，到2010年的80.34%，2011年流动资产的占总资产的比例进一步上升为81.17%，尽管流动资产的比例不断上升，但从流动资产的构成来看，其结构不断合理化。（2）对各类资产变化的分析：货币资金出现先增后减的情况，它占总资产的比例从2009年的32.50%，上升到2010年的32.61%，到2011年下降到28.36%，但从绝对数上来看，2年内流动资产增长了21.51亿元。其增长幅度巨大，说明企业这两年的业绩很好。应收票据逐年增加，它站总资产的比例又200

38、9年的0.92%(占流动资产的1.20%)，上升到2010年的1.54%（占流动资产的1.92%），继而又上升到2011年的1.75%（占流动资产的2.15%）。从绝对数上看，2011年的应收票据数额比2009年增长了0.82亿元。而应收账款的比例则是逐年递减，从2009年的6.06%，下降到2010年的5.25%，继而又下降到2011年的4.03%，虽然应收账款的占有率不断下降，但从绝对数上看，这两年来数值变化并不大，只减少了0.03亿元。其他应收款呈现先升后降的趋势，由2009年占总资产的0.24%（占流动资产的0.31%），上升到2010年的0.87%（占流动资产的1.08%）至2011

39、年下降到0.82%（占流动资产的1.01%），但其绝对数却增加了0.48亿元。存货随着销售增长、产量增长，其绝对值更是逐年增长。由2009年的36.88%（占流动资产的47.789%），上升到2010年的37.32%（占流动资产的46.45%），又上升到2011年的43.20%（占流动资产的53.22%），由此说明企业在产品的销售上取得了一定的成绩，而存货占如此大的比例，主要是因为原材料的储存和库存商品的增加。从长期资产来看，固定资产占有率的减少幅度较大，固定资产由2009年占总资产的18.97%（占长期资产的83.14%），下降到2010年的16.26%（占长期资产的82.73%）减少了近2

40、.71%，又减少到2011年的12.72%（占长期资产的67.59%）减少了3.54%。固定资产减少说明了本企业的生产经营思路的在相当大的程度上是正确的。另外，企业的长期投资随着生产的扩大而减少，主要是由公司非同一控制下企业合并后合营企业减少所致。2. 负债变化情况分析：（1）对负债变化的总评价：从负债总额来看，总额从2009年的10.09亿元，上升到2010年的12.68亿元，再上升到2011年的25.19亿元，共上升了15.1亿元；从相对额来看，负债总额与总资产的比重从20.50%上升到34.36%，上升了13.58%，表明企业的财务风险上升了。从负债总额的构成来看，流动负债和非流动负债的

41、比例都是逐年上升的现象，流动负债与总资产的比重从2009年的19.80%上升到了2011年的33.02%，上升了13.22%，非流动负债也从2009年的0.7%上升到了2011年的1.35%，上升了0.65%所以，实质上企业的财务风险是增加了得。（2）对各类负债变化的分析;从流动负债内部结构来看，对流动负债变化影响最大的分别是预收款项和其他应付款。同仁堂2009年的其他应付款占负债及股东权益的2.44%（占流动负债的13.34%），2010年上升到3.63%（占流动负债的16.42%）到2011年又上升到3.86%（占流动负债的11.70%），据同仁堂2011年年报解释，是因为该公司下属子公司

42、往来款增加所致。其他应付款两年来绝对值增加了1.63亿元，其他应付款是与主营业务无关的债权债务，不应该有较大的数额，应进一步分析其形成的原因。同仁堂2009年的预收账款占负债及股东权益的2.10%（占流动负债的10.61%），2010年上升到3.51%（占流动负债的15.86%），到2011年又上升到5.46%（占流动负债的16.55%），据同仁堂2011年年报解释，主要由该公司期末预收经销商货款所致。应付账款的数额不断增加，应付账款由2009年4.95亿元上升到了2010年的5.63亿元，2011年又猛增到了13.92亿元。应付账款的增减与企业的采购的增减是密不可分的，据2011年同仁堂年报解释，应付账款的增加是由于该公司下属子公司期末应付账款增