建设项目资金来源与融资

1、建设项目资金来源与融资任何一个建设项目的实施都依赖于大量资金的注入，获得项目资金是建设项目初期工作的重要内容，只有得到足够的资金才能确保项目建设和顺利运营。自从我国建设项目资金从单一的政府投资逐渐转变为市场化多元投资渠道以来，如何获取建设项目资金、降低资金获取成本已经成为建设项目必须考虑的重要问题，对项目的正常建设具有重大的现实意义。特别是大型投资项目的融资通常需要良好的组织，需要系统的融资方案。融资技术和技巧对于项目的成败越来越起到决定性的影响建设项目资金的获取来源比较复杂，从资金筹措形式上看，项目资金来源可分为投入资金和借入资金，前者形成项目的资本金，后者形成项目的负债。从筹资方式上可以分

2、为自有资本、长期贷款、发行股票筹资、债券筹资、融资租赁等方式。二、建设项目资金来源构成资金来源构成是项目融资决策的重大问题，在综合考虑各种影响因素的情况下，运用适当方法确定资金来源构成，并在后续筹资中保持其合理性是一项重要工作。通常情况下建设项目资金来源主要由两大部分构成:资本金和负债资金建设项目融资研究随着现代市场经济高度发展，资本市场也得到了高度发展，建设项目的融资方式和融资技术也在不断发展。不管是项目资本金还是债务资金，都需要必要的研究以获取资金，即项目融资研究。它是项目实施的一项重要工作，般从项目前期阶段就开始着手准备，在项目决策分析与评价阶段要考虑融资方案的设计并进行必要的分析研究或

3、评估，以便为最终的融资决策提供依据。特别是大型投资项目的融资对于项目的成败起着决定性的建设项目的融资研究要通过拟建项目的资金来源渠道、投融资模式、融资方式、融资结构、融资成本、融资风险的研究,以及对拟定的融资方案进行比选，以优化融资方案。本章主要介绍资金的等措方式、桌道和融资成本的计算。建设项目融资概念美国财会标准手册中项目融资的定义为：“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款的资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。”原国家计委与外汇管理局共同发布的境外进行项目融资管理暂行办法（计外资（1990612号）中定义的项目融资是指

4、“以境内建设项目的名义在境外等措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式”。从以上定义可以看由，项目融资最大的特点就是将归还资金来源限定于特定项目的收益和资产范围内，借款人只具有有限追索权或无追索权。所以项目融资不同于公司融资以企业的资产负债及总体信用状况为发放贷款的依据。工程项目所需要的建设资金一般具有规模大、期限长的特点，融资的风险较公司融资大，因此，建设项目必须要有稳定的现金流量和较强的盈利能力，并谨慎考虑项目融资的模式。建设项目融资模式分析许多大型基础设施建设项目，都需要大量的投资，通过商业化经营，能有效提高经济效益，分散风险。通常可以采取不同的项目融资模式

5、，在我国主要有PPP模式、BOT模式、BT模式、ABS模式等。1.PPP模式PPP政府和社会资本合作：Public-privatePartnership)是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下，豉励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。合作各方参与莫个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。(2)PPP模式特点以项目为主体，主要根据政府扶持措施的力度以及项目预期收益、资产产安排融资，其贷款的数量、融资成本的高低取决于项目的现金流量和资产价值。因此，PPP项目的融资是以项目为主体的融资活动。有限追索贷款。PPP项目

6、的贷款人可以在贷款的莫个特定阶段对项目借款人行追索，或在一个规定范围内对公私合作双方进行追索。而不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及政府承诺义务之外的任何形式的资产。合理分配风险投资。在PP项目初期就可以实现风险分配，同时由于政府分担部分风险，使风险分配更合理，减少了承建商与投资商的风险，从而降低了融资难度项目资产负债表之外的融资。PPP项目的融资是一种在资产负债表之外的融资根据有限追索原则，项目投资人承担的是有限责任，因而使融资不需进入项目投资者资产负债表。灵活的信用结构。PPP项目可以将项目贷款的信用支持分配到与项目相关的各个方面，减少贷款人对投资者资信和其他资产的依赖程度。2-

7、BOT模式BOT(Build-operate-transfer)即“建造一经营一移交”，BOT是由项目所在国政或所属机构与项目的发起人签订一份特许经营权协议，政府授给项目公司以特许经营权项目公司按照协议的要求进行融资、建设、运营和管理项目，直接通过建成后的项目运管收入偿还贷款，在规定的特许经营期之后，将此项目无偿转让给所在国政府或所属机构。(2)BOT模式特点项目主要为基础设施项目。例如道路、桥梁、隧道、铁路、地铁、水利、发电厂和水厂等。减少政府财政负担。BOT项目融资负债责任都被转移给项目发起人，政府无需保证或承诺支付项目的借款，从而也不会影响政府的融资信用，避免政府的债务风险。项目运作效率

8、高。一般BOT项目负责建造和运营的单位为经验丰富的大型建设公司或者投资集团，有利于提高项目的运作效率。3.BT模式BT(Buid-Transfer)即“建设一移交”，是政府利用非政府资金来进行非经营性基础设施建设项目的一种融资模式。BT模式是BOT模式的一种变换形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包，融资、建设验收合格后移交给业主，政府向投资方支付项目总投资加上合理回报。(2)BT模式特点仅适用于非经营性项目。BT模式仅适用于政府基础设施非经营性项目建设，降低了融资方运营的风险。2融资渠道多样。融资的资金可以是银行的，也可以是其他金融机构或私有的，也可以是外资或国内的。4.ABS模式ABS(Asset-backed-Securitization)即资产收益证券化融资模式，是以目标项目未来预期收益为保证，通过国际资本市场上发行高档债券来筹集资金的一种项目融资方式。ABS模式的目的在于，通过其特有的提高信用等级方式，使原本信用等级较低的项目照样可以进入国际高档证券市场。(2)ABS模式特点降低投资者的风险。通过在国际高档证券市场发行债券，其高信用等级使其具有较好的二级市场，投资者数量较多，每个投资者